De plus en plus, nous assistons à une convergence des économies et des marchés financiers. Face à ce phénomène de plus en plus évident, il serait intéressant de voir jusqu'à quel point ces marchés convergent. C'est dans cette optique que cette étude a été initiée. En effet, ce projet étudie l'intégration des principaux marchés boursiers mondiaux sur la période 1990-2010. Afin de vérifier la problématique de notre étude, différents tests de cointégration et de causalité ont été effectués sur les séries de rendements. Puis, à l'aide d'un modèle ICAPM contraint, nous déterminerons si les rendements sur ces marchés boursiers évoluent en fonction d'une même variable observable. Les résultats montrent que la majorité des marchés boursiers étudiés sont pour la plupart intégrés, donc suivent les mêmes tendances, surtout depuis la dernière crise financière.

Les pays africains de la zone franc ont entrepris, il y a maintenant deux décennies, des réformes de leurs secteurs financiers, avec pour ambition non seulement de restaurer les équilibres nécessaires à leur efficacité et la confiance des agents économiques envers les institutions financières, mais aussi de favoriser la mobilisation des épargnes et la diversification des canaux de financement. L'objectif final étant la relance d'une croissance économique stable et durable. Au sein de la zone UEMOA (Union Économique et Monétaire Ouest-Africaine), le projet majeur au coeur de ces réformes fut la création d'un marché financier commun dont la mission est de doter les entreprises des moyens de financement à long terme, qui leur permettraient de réaliser leurs projets les plus productifs et d'accroitre leurs performances. L'autre mission dévolue à ce marché est d'attirer des capitaux étrangers dans la sous-région. Notre étude a pour but de déterminer si, une décennie après sa création, le marché financier a atteint ses objectifs en termes d'amélioration des performances des entreprises et de relance de la croissance économique. Globalement, nous observons que les entreprises cotées à la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (Place boursière du marché financier de l'UEMOA) ont vu leurs performances opérationnelles s'améliorer, notamment au cours de la seconde moitié de la décennie. Le développement du marché boursier semble également avoir eu un impact positif sur la croissance économique de la Côte d'ivoire, Pays phare de l'Union, qui détient 34 des 38 entreprises cotées. Cependant, le marché n'a pas réussi à attirer des capitaux étrangers; mais à l'inverse, l'écrasante majorité des entreprises qui lèvent des fonds sur le marché financier de UEMOA sont des filiales des multinationales occidentales. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Introduction en bourse, Croissance économique, Performance, Marché financier, Entreprises cotées.

Cette thèse étudie le rôle et le fonctionnement des marchés boursiers régionaux, et en particulier de la Bourse de Lyon, au cours de la période 1800-1945. Le cadre d'analyse retenu correspond à celui de la littérature sur la concurrence entre bourses. La thèse est structurée autour de cinq chapitres ou papiers indépendants. Le chapitre 1 présente les conditions de l’émergence des bourses régionales dans leur forme moderne au milieu du XIXe siècle, soit près de 40 années après celle de Paris. Les chapitres 2 et 3 abordent le premier point des dynamiques concurrentielles entre les bourses en France, c’est-à-dire la concurrence sur les émetteurs, et fournissent deux mesures du développement financier: le nombre de sociétés cotées sur chaque marché boursier entre 1870 et 1913 et le nombre d’introductions en bourse sur une période plus courte, 1898-1909. Les chapitres 4 et 5 portent sur la concurrence sur l’activité boursière, c’est-à-dire sur les ordres reçus par les agents de change, intermédiaires financiers nommés par le gouvernement. Alors que le chapitre 4 est consacrée à la période de la fin du XIXe siècle et en particulier au krach de l'Union Générale, le chapitre 5 se concentre sur les deux guerres mondiales. Ces deux chapitres proposent deux mesures des volumes boursiers. / This thesis studies the role played by regional stock markets as well as their functioning between 1800 and 1945, in particular the Lyon Stock Exchange. The analytical framework draws on the literature on competition among stock exchanges. The thesis is structured in five papers. Chapter 1 deals with the creation of regional stock markets during the mid-nineteenth century, i.e. nearly 40 years after the reopening of the Paris Stock Exchange. The second and third chapters address the first aspect of the competitive dynamics between stock exchanges in France, i.e. the competition on issuers, and provide two measures of financial development: the number of companies listed on each stock market between 1870 and 1913 and the number of IPOs between 1898 and 1909. Chapters 4 and 5 deal with competition on stock market activity, i.e. on orders received by stockbrokers. While Chapter 4 is devoted to the end of the nineteenth century and and focuses specifically onthe crash of the Union Générale, Chapter 5 adresses the two World Wars. These two chapters offer two measures of stock market volumes.

Les intermédiaires financiers - on parle alors de courtiers en ligne - peuvent utiliser le réseau internet pour recevoir des ordres d'achat et de vente de leur clientèle, pour leur faire parvenir toute information et toute proposition d'opérations à réaliser. Et ils peuvent tenir des sites permettant à leurs clients de réaliser les opérations qu'ils souhaitent accomplir ou permettent à leurs clients de consulter un certain nombre d'informations, notamment les cours de bourse et les opérations qui sont en cours de réalisation. Préalablement à la passation d'ordres de bourse par Internet , et afin de protéger l'investisseur non professionnel, le prestataire et le donneur d'ordre sont tenus de suivre et de respecter plusieurs étapes . En effet, l'utilisation d'Internet dans la passation des ordres de bourse ne dispense pas le prestataire de services d'investissement - courtier en ligne - de son obligation d'établir avec le donneur d'ordre, deux conventions imposées par la réglementation, conventions pouvant être néanmoins réunies en un même document : une convention d'ouverture de compte ; une convention de service écrite. / Financial intermediaries - brokers are referred to as online - can use the Internet to receive orders for the purchase and sale of their customers, to send them any information and any proposed operations to be performed. And they can keep their sites that allow customers to complete the transactions they wish to do or allow their customers to access a number of information, including stock prices and transactions that are underway. Prior to the execution of trading orders via the Internet, and to protect non-professional investor, the provider and the payer are required to monitor and follow several steps. Indeed, Internet use in the awarding of stock orders does not absolve the provider of investment services - online broker - from its obligation to establish with the client, two conventions imposed by the regulations, conventions can still be gathered in one document: a convention account opening, a written service agreement.

Dans les années 1990 et 2000, de nombreux clubs de football professionnel (CFP) ont été inscrits sur les marchés boursiers. Le succès des IPO sur les marchés du football, en particulier dans le domaine des performances sportives et financières, est incertain. Ainsi, nombreux recherches académiques empiriques ont été préconisées pour examiner la performance financière des IPO dans ces clubs. De telles recherches ont révélé que la performance financière des clubs cotés a diminuée. La plupart de ces recherches indiquent qu'il existe une relation entre la performance sportive et la performance financière dans ces clubs. Cependant, les chercheurs n'ont pas déterminé les facteurs de ce phénomène. Pour combler cette lacune dans la littérature antérieure, la thèse vise à identifier les facteurs déterminants de la performance sportive et financière listés dans CFP et à les comparer avec les déterminants des performances sportives et financières des CFP au Moyen-Orient.Cette thèse fournit d'autres preuves empiriques sur la relation entre la performance sportive et la performance financière dans les CFP listés. Le plus important est que les résultats de la thèse fournissent un nombre de facteurs déterminants qui affectent la performance sportive et financière dans les CFP. Parmi les résultats intéressants, on peut citer l’existence de facteurs similaires et différents entre les clubs de football européens et les clubs de football du Moyen-Orient. Cela semble être confirmé par le fait que le marché et les tournois et les règlements sont différents. De plus, l’impact des spectateurs est un résultat intéressant, dans lequel leur effet sur la performance financière est indirect, alors qu’il est direct sur la performance sportive. Cependant, la juste valeur du club est incertaine en raison du manque de divulgation et de détail des informations comptables. Nous suggérons donc d'améliorer la gouvernance d'entreprise pour améliorer la transparence et la responsabilité. De plus, la thèse suggère que la perspective de la gestion stratégique est un facteur important pour traiter la performance financière non durable des CFP, en particulier à long terme afin de mesurer la juste valeur du club. Cela a conduit à gagner en pertinence compte tenu de l’importance de la gestion stratégique dans les futures recherches universitaires. Ainsi, nous pouvons poser la question suivante: dans quelle mesure l’introduction en bourse est-elle durable dans les clubs de football professionnels? / In 1990s and 2000s many professional soccer (PSCs) clubs have been listed IPO in stock markets. The success of IPO in soccer markets, especially in the field of sports and financial performance is uncertain. Thus, number of empirical academic researches have been advocated to examine financial performance of IPO in these clubs. Such researches found financial performance of listed clubs is declined. Most of those researches indicate there is relationship between sports performance and financial performance in those listed clubs. However, researchers have not determine the factors of this phenomenon. To bridge this gap in the past literature, thesis aims to identify the determining factors of sports and financial performance in listed PSCs and to compare them with determinants of sports and financial performance of PSCs in Middle East.This thesis provides further empirical evidence on the relationship between sports and financial performance in listed PSCs. More importantly, results of thesis provide number of determining factors that affect sports and financial performance in PSCs. An interesting results, there are some similar and dissimilar factors between European soccer clubs and Middle east soccer clubs. This seemed to be confirmed by the fact that market and tournament and regulations are different. Furthermore, impact of spectators is interesting result, in which their effect on financial performance is indirect, while direct on sports performance. Yet, fair value of club is uncertain because lack of disclosure and detail accounting information. Thus, we suggest improving corporate governance to enhance transparency and accountability. Moreover, thesis suggest that strategic management perspective is important factor to treat unsustainable financial performance of PSCs, especially in long term in order to measure fair value of club. This lead to gain more relevance considering the importance of strategic management in future academic researches. Thus, we can raise the following question is to which extent IPO is sustainable in professional soccer clubs?

Dans l’industrie, des méthodes de Maîtrise Statistique des Procédés (MSP) sont utilisées pour savoir si des pièces usinées lors d’un processus de fabrication sont non conformes aux spécifications. Les deux méthodes utilisées sont la méthode de Shewhart et la méthode EWMA (moyenne mobile à pondération exponentielle). Une adaptation de ces deux méthodes à la bourse est faite pour créer un modèle qui anticipe les cours sur les marchés à termes de matières premières. Ces deux méthodes sont utilisées simultanément, ce qui est une première. Le modèle présenté différencie plusieurs types de mouvements et plusieurs types d’investisseurs sur les marchés. C’est un modèle prudent. L’obtention de fortes performances est importante mais la diminution du risque et la limitation des pertes le sont également. Une simulation de la gestion d’un portefeuille pouvant être investi dans douze marchés à terme est faite. Ces marchés sont les suivants : le gaz naturel, le pétrole, le blé, le maïs, le soja, le bois, le jus d’orange concentré surgelé, le café, le cacao, le sucre, le coton et le cuivre. Cette simulation dans laquelle le portefeuille n’est pas « en levier » donne des résultats impressionnants. La simulation est faite du 3 janvier 2000 au 31 décembre 2013. Le capital initial est de $ 10 000 000 et à la fin de la simulation il est de $ 189 868 766. Le taux de rendement actuariel est de 23%. La seule rentabilité annuelle négative est celle de 2013 (-0.5%) et la meilleure est celle de 2010 (67%) La volatilité annualisée est de 17%. Le ratio d’information est exceptionnel : 0.85 ! La capacité au market-timing est de 47%. Ce pourcentage est ordinaire mais il recouvre le fait que la performance moyenne d’une position gagnante est de 17% tandis que celle d’une position perdante est de -6%. La performance d’une position gagnante compense, en moyenne, celle de trois positions perdantes. / Methods of Statistical Process Control (SPC) are used in the industrial sector to know if work pieces are conforms to specifications. Two methods are used: the Shewhart method and the Exponentially-weighted moving average method (EWMA). An adaptation of these methods to the financial markets is done to create a model which anticipates prices on commodities markets. Both methods are used simultaneously which is the first time. The developed model distinguishes several types of market movements and various types of investors. It is a safe model. Obtaining strong performances is important but reducing risk and limiting losses are too. A simulation of the management of a portfolio which may be invested of twelve commodities is done. The markets are: natural gas, oil, wheat, corn, soybeans, lumber, frozen concentrated orange juice, coffee, cocoa, sugar, cotton and copper. We decide to simulate a portfolio without “leverage” and results are impressive. The simulation is done from January 3rd 2000 to December 31th 2013. The initial capital of the portfolio is $ 10,000,000 and at the end of the simulation is $ 189,868,766. The rate of annual return is 23%. The only negative annual return is that of 2013 (-0.5%) and the best is that of 2010 (67%). The annualized volatility is 17%. The information ratio is exceptional: 0.85! The ability to market timing is 47%. This percentage is ordinary, but the average performance of winning positions is 17% while that of a losing position is -6%. The performance of a winning position, on average, corrects that of three losing positions.

The thesis deals with two kinds of double auction - with the continuous auction and a sequence of call auctions. We explain their rules and we define their models. We present results of simulations of the both kinds of double auction - the aim is to look for the call auction with such parameters that the prices and the traded volume of the continuous auction are approximated best. Finally, in a theoretical part, we characterize the dis- tribution of the order book in the continuous auction and then we specify the joint distribution of the price and the traded volume in the call auction (the distribution of bid, ask and the traded volume given by the continuous auction may be immediately devised from the distribution of the order book).

Cette thèse porte sur la relation entre les marchés monétaire et financier en France sur la période 1880-1914. On y étudie notamment le marché des prêts à court terme. La thèse étudie en détail deux segmentes de ce marché : les avances sur titres (prêts à court terme garantis), et le marché des reports (« sale and repurchase agreements) . Les intermédiaires clé sont la Banque de France, quatre grandes banques de dépôt, les banques régionales, et les deux acteurs du marché boursier : la Compagnie des agents de change et la Coulisse. La thèse est structurée en trois chapitres. Le premier porte sur l’introduction d’une chambre de compensation dans le marché des reports en France, et étudie les conséquences de cette introduction sur le risque de contrepartie. Le deuxième chapitre porte sur la politique monétaire de la Banque de France entre 1890 et 1913 et le rôle du secteur bancaire sur la transmission de la politique monétaire même. Le troisième et dernier chapitre porte sur la crise financière de 1914 en France / This thesis deals with the relationship between the money market and the financial market from 1880 to 1914. It focuses in particular on the market for short-term loans. This dissertation studies in detail two segments of this market: the advances on securities (collateralized short-term loans), and the repo market (repurchase agreements). The key financial intermediaries are the Banque de France, four main commercial banks, regional banks, the « coulisse » operating over-the-counter and the « Compagnie des agents de changes ». The dissertation is structured in three chapters. The first deals with the introduction of a clearing house in the French historical repo market, and studies its consequences on counterparty risk. The second chapter deals with Bank of France monetary policy between 1890 and 1913 and the role of the banking sector in the transmission of policy shocks. The third chapter deals with the Great Financial Crisis of 1914.

Le capital-risque attire l'attention par son rôle dans le financement de l'innovation et parce qu'il s'intéresse aux firmes qui ne peuvent prétendre aux canaux traditionnels du fait d'une grande opacité et de risques d'aléa moral importants. Pourtant parmi celles-ci, se trouvent souvent des géants en devenir. Notre travail porte sur le cas du capital-risque au Japon où il y a été introduit dès les années 1960. Nous partons d'une analyse institutionnelle comparée pour déterminer les causes du changement de la fonction économique du capital-risque, à savoir l'investissement dans des firmes mûres pour préparer l'entrée en Bourse, qui diffère des observations du cas américain. Les causes sont historiques et réglementaires et se sont prolongées dans le mode d'organisation même des firmes de capital-risque (VC) adopté en réponse à cet environnement. Au Japon, les VC hiérarchiques dominent le secteur et cela les oriente vers un financement plutôt transactionnel de firmes mûres n'ayant pas besoin de services à l'incubation. Cette faible implication réduit la capacité des VC à certifier les entreprises candidates à l'IPO. Nous retrouvons, néanmoins, une trace de l'héritage historique dans le fait que, seules les VC filiales de maisons de titres dominantes sont en mesure de réduire la décote à l'IPO, et ce, lorsque que la maison mère dirige l'opération.

Nous développons un modèle théorique de participation aux études en exploitant deux constats empiriques. Le premier est que la subvention aux frais de scolarité a une influence, quoique parfois faible, sur le degré de participation aux études. Le second est que les enfants de parents scolarisés ont plus de chance de s'inscrire et de réussir à l'Université que ceux de parents non-scolarisés. Nous montrons alors qu'une subvention à l'éducation est une pareto-amélioration et que les techniques usuelles d'estimation d'élasticité ne prennent pas en considération les effets intergénérationnels. Nous montrons également que la subvention à l'éducation est équitable autant sur le plan diachronique que synchronique. Nous développons également une analyse empirique de l'impact d'une augmentation exogène des bourses offertes aux étudiants. Utilisant une technique de différence en différences, nous montrons qu'une augmentation de 1000$ du montant des bourses entraîne une augmentation de la probabilité d'obtenir un diplôme universitaire de l'ordre de 2.1%. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Éducation postsecondaire, Subvention aux études, Accès, Analyse empirique et théorique.