No description available.

Brazil instituted a crawling peg (mini-devaluation) exchange rate system in 1968 as a long-term device to put into operation an "export oriented growth-cum-debt" model of economic development. The crawling peg was expected to serve diverse objectives by decreasing the variability in the exchange rate. In this study we have analyzed the degree to which this strategy succeeded in realizing the desired goals during the period from 1968 to 1980. / Our findings verified that the implementation of the crawl was an important tool that protected and enhanced Brazil's competitive position in world markets. The demand for Brazilian products became more responsive both to changes in relative prices and to changes in world income. We further established the significance of the crawl in stabilizing import prices and flows in addition to its impact on foreign financing decisions.

Orientador: Sergio Luiz Monteiro Salles Filho / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Geociencias / Made available in DSpace on 2018-08-06T22:51:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Albergoni_Leide_M.pdf: 724114 bytes, checksum: 8b4b7814ff278f38c62d6386119ad135 (MD5) Previous issue date: 2006 / Resumo: Venture capital representa uma alternativa de financiamento adequada a empresas de base tecnológica com grande potencial de crescimento. O estabelecimento de um mercado de venture capital, no entanto, depende da conformação de um ambiente econômco, institucional e legal adequado à atuação dos atores. A atividade formal de venture capital surgiu nos Estados Unidos na década de 1950, quando as primeiras medidas de estímulo e fomento ao desenvolvimento desse mercado começaram a ser adotadas. A difusão para os demais países envolveu a reprodução adaptada do modelo norte-americano de venture capital, com políticas e ações específicas à realidade de cada país. Os estudos realizados sobre o funcionamento da atividade de venture capital destacam alguns elementos que afetam o crescimento desse mercado, quais sejam eles: a) regulamentação adequada; b) mecanismos de saída; c) incentivos fiscais aos investidores; d) participação de fundos de pensão no mercado; e) ambiente empreendedor; f) mercado financeiro estabelecido; g) ambiente econômico favorável; entre outras. O estabelecimento desses elementos depende, no entanto, dos esforços das instituições envolvidas na promoção da atividade, denominado "arranjo institucional". Esse trabalho tem como intenção analisar a constituição e atuação do arranjo institucional no Brasil, verificando os resultados alcançados e comparando as ações executadas com aquelas realizadas nos Estados Unidos e Israel. O mercado de venture capital brasileiro encontra-se em estágio inicial de desenvolvimento, mas os principais fundamentos de funcionamento foram estabelecidos. Os resultados mostram convergência de esforços com ambos países estudados e os limites de atuação do arranjo institucional no estabelecimento de elementos indiretamente ligados ao desenvolvimento do mercado. Apesar de ações importantes estarem em curso, seus impactos ainda não se refletiram no nível de investimentos e operações e alguns gargalos ainda precisam ser superados / Abstract: Venture capital is a funding alternative to technological-based enterprises which presents great growth potential. The emergence of a venture capital market depends on the arrangement of an appropriate economic, institutional and legal environment for agent's activities. Formal venture capital began in the United States during the 1950s, by way of adoption of foment measures devised for the development of this market. The spreading to other countries required the adjustments on the venture capital American model, defining specific policies and actions to each country. Researches about venture capital activities highlight some elements that affect this market growth: a) appropriate regulations; b) exit mechanisms; c) fiscal incentives to investors; d) pension funds as players; e) pro-entrepreneur environment; f) well established financial market; g) favorable economic environment; and others. The establishment of these elements depends on the efforts of institutions involved in the promotion of these activities, the so-called "institucional arrangement". This dissertation aims to analyze the creation and performance of this ínstitutional arrangement in Brazil, by verifying the outcomes and comparing the carried out tasks to those accomplished in the United States and Israel. Although venture capital market in Brazil is in an incipient development levei, the basic functioning structure has already been set. The results exhibit a convergence of efforts along with studied countries and also the limited scope of the institutional arrangement in setting the indirect elements of market development. Although important tasks are under way their impacts have not lead to the desired operations and investment levei and some bottlenecks must be overcome / Mestrado / Politica Cientifica e Tecnologica / Mestre em Política Científica e Tecnológica

No description available.

Submitted by Filipe dos Santos (fsantos@pucsp.br) on 2018-09-03T12:58:03Z No. of bitstreams: 1 Alexandre Franco de Godoi.pdf: 759050 bytes, checksum: efd9ce443c009916f12eef3981bfa3b7 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-09-03T12:58:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Alexandre Franco de Godoi.pdf: 759050 bytes, checksum: efd9ce443c009916f12eef3981bfa3b7 (MD5) Previous issue date: 2018-08-16 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / The relevance of the capital structure to value maximization is a subject that still causes controversy. Due to legal restrictions and controls on liabilities, there are still discussions about the ability of banks to create value from their capital structure. As public or private entities for profit, banks play a decisive role in the functioning of countries' economic systems and development. The way they fund raising their capital structure can significantly affect their results. Generally, these institutions enable a greater participation of debt in the capital structure, especially higher levels of customer deposits, as it is considered one of the least costly forms of funding, thus creating ideal conditions for leverage results. The importance of these companies to the society, capital market and economy of the country, are some aspects that justify the development of studies in the banking sector. Therefore, this research seeks to verify the capital structure relevance for the maximization of value in the four largest publicly traded banks in Brazil and to identify the main determinants of the profitability of these companies. The data collected for the research are longitudinal, obtained from the Economatica® database, and include the period between the first quarter of 2008 and the first quarter of 2018. To represent the variables analyzed in the research, economic-financial indicators were calculated based on the consolidated financial statements disclosed for the period. The research is descriptive, of quantitative approach, using descriptive statistics, correlation tests and linear regression models with panel data (pooled, fixed effects and random effects). The main statistically significant results obtained with the research indicate the relevance of the capital structure - represented by Leverage (LEV) and Capitalization (CAP) variables - for bank profitability measured by ROA (Return on Assets), ROE (Return on Equity) and ROICADJUSTED (Return on Invested Capital Adjusted). Variables related to banking strategies (operational efficiency, solvency and liquidity) were also statistically significant for the profitability of the largest publicly traded banks in Brazil. The research contributes academically to the academic debate on the relevance of the capital structure for the maximization of value in the banks and to identify the main determinants of the profitability of these companies. In the social sphere, it contributes to the decision-making process of managers, investors, financial analysts and regulators of the sector by addressing aspects that encourage banks to maintain high levels of leverage in their capital structure, highlighting the risks and costs involved / A relevância da estrutura de capital para a maximização de valor é um tema que ainda provoca controvérsias. Em razão de restrições e controles legais sobre os passivos, ainda persistem discussões sobre a capacidade dos bancos criarem valor a partir de sua estrutura de capital. Como entidades públicas ou privadas, com finalidades lucrativas, os bancos desempenham papel determinante para o funcionamento dos sistemas econômicos e desenvolvimento dos países. A forma como realizam a captação de recursos para sua estrutura de capital pode afetar significativamente seus resultados. Geralmente, essas instituições viabilizam uma maior participação do capital de terceiros na estrutura de capital, principalmente maiores níveis de depósitos de clientes por ser considerada uma das formas de captação menos onerosa, criando assim condições ideais para a alavancagem de resultados. A importância dessas empresas para a sociedade, mercado de capitais e economia do país, são alguns aspectos que justificam o desenvolvimento de estudos no setor bancário. Logo, esta pesquisa busca verificar a relevância da estrutura de capital para a maximização de valor nos quatro maiores bancos de capital aberto no Brasil e identificar os principais fatores determinantes da rentabilidade dessas empresas. Os dados coletados para a pesquisa são longitudinais, obtidos da base de dados Economatica®, e contemplam o período entre o 1º trimestre de 2008 até o 1º trimestre de 2018, inclusive. Para representar as variáveis analisadas na pesquisa foram utilizados indicadores econômico-financeiros calculados com base nas demonstrações financeiras consolidadas divulgadas para o período. A pesquisa é de natureza descritiva, de abordagem quantitativa, utilizando-se de medidas de estatística descritiva, testes de correlação e modelos de regressão linear com dados em painel (pooled, efeitos fixos e efeitos aleatórios). Os principais resultados estatisticamente significativos obtidos com a pesquisa indicam a relevância da estrutura de capital — representada nesta pesquisa pelas variáveis Leverage (LEV) e Capitalização (CAP) —, para a rentabilidade dos bancos mensurada com base no ROA (Return on Assets), ROE (Return on Equity) e ROICAJUSTADO (Return on Invested Capital Adjusted). Variáveis relacionadas às estratégias bancárias (eficiência operacional, solvência e liquidez) também foram estatisticamente significativas para a rentabilidade dos quatro maiores bancos de capital aberto no Brasil. A pesquisa contribui academicamente ao oportunizar o debate acadêmico sobre a relevância da estrutura de capital para a maximização de valor nos bancos e identificar os principais fatores determinantes da rentabilidade dessas empresas. No âmbito social, contribui para o processo decisório de gestores, investidores, analistas financeiros e órgãos reguladores do setor ao abordar aspectos que incentivam os bancos a manterem níveis elevados de alavancagem em sua estrutura de capital, destacando-se os riscos e custos envolvidos

This thesis consists of three papers about labor market institutions and labor turnover. The first paper deals with the effects of enforcement of labor laws on turnover among formal workers. Examining data from RAIS, the paper discusses a previously undocumented discontinuous reduction in the layoffs at one year tenure. The analysis suggest that this results from the requirement of homologation for termination of those contracts, which works as a firing cost. Firms subject to low inspection frequency respond to stricter enforcement by increasing turnover during the first year, thus avoiding the payment of evaded benefits. The second paper analyses two distortions potentially present in Brazilian labor market institutions: collusion between workers and firms to withdraw funds from unemployment insurance and FGTS, and the incentive for termination of employment contracts before one year, to avoid the homologation. The effect of these distortions on firms' turnover strategy is quantified by a model. The results indicate that both distortions have effects on the distribution of layoffs over the employment duration, but little effect on the overall turnover, productivity and efficiency. The conclusion is that the distortions are relatively unimportant when compared to the selection of suitable employees for the job positions as a driver for turnover rates. In the third and last paper, we assess the impact of these distortions on the turnover and productivity through their influence on incentives for investment in labor relationships. A new model is proposed, in which labor productivity depends on investment in human capital by the worker. The model shows that distortions leading to high turnover decrease the investment in labor relationships. The lower investment, in turn, reduces relationships' values, inducing more turnover. Thus, the existence of rents associated with turnover can reduce investment in human capital and labor productivity. / Esta tese é composta por três artigos sobre instituições do mercado de trabalho e rotatividade da mão-de-obra. O primeiro artigo aborda os efeitos o monitoramento das leis trabalhistas sobre a rotatividade dos trabalhadores formais. A partir dos dados da RAIS, o artigo documenta de forma inédita, uma redução descontínua das demissões quando os contratos completam um ano. A análise sugere que isto se deve a exigência de homologação para a rescisão desses contratos, que funciona como um custo de demissão. Firmas pouco sujeitas a inspeções pelo MTE respondem a aumentos da fiscalização com mais rotatividade durante o primeiro ano, evitando o pagamento de d´dívidas trabalhistas. O segundo artigo analisa duas possíveis distorções presentes nas instituições do mercado de trabalho no Brasil: o conluio entre trabalhador e firma para a apropriação do seguro desemprego e do FGTS; e o t´término dos contratos de trabalho antes de completarem um ano, visando evitar a homologação. O efeito dessas distorções sobre as decisões de demissão e quantificado através de um modelo. Os resultados indicam que as distorções têm efeitos sobre a distribuição das demissões ao longo da duração do emprego, mas com pequeno impacto sobre rotatividade total, produtividade e eficiência. Conclui-se que a principal motivação para a rotatividade e a seleção de trabalhadores adequados. No terceiro artigo, procura-se identificar os efeitos das mesmas distorções sobre os incentivos ao investimento nas relações de trabalho. Elabora-se um novo modelo em que a produtividade depende de investimento em capital humano pelo trabalhador. O modelo evidencia que distorções que induzem a rotatividade diminuem o investimento nos vínculos de emprego. O menor investimento, por sua vez, reduz o valor da relação, induzindo mais rotatividade. Assim, a existência de rendas associadas à rotatividade pode resultar em baixos investimentos em capital humano e produtividade. / Tese (doutorado) - Pontifícia Universidade Católica do Rio de Janeiro. Departamento de Economia, Rio de Janeiro, 2015. / Bibliografia: p. [86]-89.