Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2012-10-04T17:46:25Z No. of bitstreams: 1 1198103414.pdf: 4206090 bytes, checksum: 2fb5b1b14c0620d60e68fa4af1912f7a (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2012-10-04T18:38:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1198103414.pdf: 4206090 bytes, checksum: 2fb5b1b14c0620d60e68fa4af1912f7a (MD5) / Made available in DSpace on 2012-10-04T18:53:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1198103414.pdf: 4206090 bytes, checksum: 2fb5b1b14c0620d60e68fa4af1912f7a (MD5) Previous issue date: 1979 / Tem como objetivo demonstrar o valor da empresa para o acionista através do valor da ação num determinado momento. Vário trabalhos de pesquisa apoiados em extensa bibliografia tem sido elaborados analisando aspectos particulares de avaliação da empresa. A conjugação destes trabalhos de pesquisa tem resultado em métodos de avaliação elaborados e utilizados de acordo com a extensão e objetividade da avaliação proposta. Não é intenção desta dissertação inovar os métodos mas sim agrupá-los de forma sequencial iniciando com as abordagens do campo contábil delimitado pela estrutura da atual legislação brasileira até a metodologia financeira embasada pela ciência atuarial.

Orientador : Andre Tosi Furtado / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Geociencias / Made available in DSpace on 2018-08-03T22:20:59Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Marzani_BiancaSantos_M.pdf: 503423 bytes, checksum: 449d9dc87a62e786f18798cde8be9c57 (MD5) Previous issue date: 2004 / Resumo: O objetivo principal da presente dissertação é desenvolver uma metodologia que trata de mapear competências em empresas, oferecendo subsídios à elaboração de indicadores que meçam os níveis alcançados por estas competências. O trabalho metodológico compreende três dimensões de competências, a saber: tecnológicas, organizacionais e relacionais. Estas dimensões desdobram-se em sub-competências que, por sua vez, são fundamentais à proposta de indicadores. Essa metodologia de avaliação de competências é aplicada a dois segmentos do setor de bens de capital mecânicos, que fornecem para a indústria do petróleo e gás natural. O primeiro segmento é formado por fornecedores de segunda linha, que são fabricantes de válvulas e bombas industriais. O segundo segmento é constituído por fornecedores de primeira linha, que são fabricantes de árvore de natal molhada, um equipamento subsea. Apoiado nos dados obtidos na pesquisa de campo foi construída uma matriz de indicadores que permite quantificar as diferenças de competências entre as empresas de cada segmento estudado, além de possibilitar a comparação entre os segmentos. O estudo permitiu identificar características das competências por segmento de fornecedores / Abstract: The main objective of this dissertation is to develop a methodology to map competences in companies, offering subsidies to the elaboration of indicators that measure the levels reached by these competences. The methodological work comprehends three dimensions of competences: technological, organizational and relational. These dimensions are unfolded in sub-competences, which are fundamental to the proposal of indicators. This competence-evaluation methodology is applied to two segments of the mechanical capital goods sector, suppliers for the oil and gas industry. The first segment is formed by the second-line suppliers, manufacturers of valves and industrial pumps. The second segment is constituted by the first-line suppliers, manufacturers of subsea christmas tree. Based on the results of the field research, a matrix of indicators was built that allows quantifying the differences of competences in the companies of each segment studied, and comparing the segments themselves. The study made it possible to identify characteristics of the impetences per suppliers¿ segment / Mestrado / Politica Cientifica e Tecnologica / Mestre em Política Científica e Tecnológica

Orientador : Charly Kunzi / Dissertação (mestrado profissional) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Mecanica / Made available in DSpace on 2018-07-31T18:18:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Sasaki_LuisHiromitsu_M.pdf: 8218489 bytes, checksum: 15cce97ba18936c656d131e0fdd32f73 (MD5) Previous issue date: 2001 / Resumo: Este trabalho tem como finalidade estabelecer o comparativo entre as diferentes abordagens sobre a qualidade de serviços, os modelos de gestão e propor um modelo que possa ser utilizado na gestão da qualidade em organizações prestadoras de serviços de instalação1 de sistemas de telecomunicações2, além de propiciar o desenvolvimento da gestão da qualidade destes prestadores de serviços pela observação e identificação das melhores práticas. A contribuição maior do trabalho é a proposição de um modelo de gestão, que sirva como referencial, para o desenvolvimento da gestão da qualidade em organizações prestadoras de serviços de instalação. O modelo de gestão foi aplicado em empresas prestadoras de serviços de instalação do sistema de telecomunicações, para observação da aplicabilidade dos conceitos e métodos para a gestão da qualidade em serviços. Este modelo foi formulado a partir da confrontação de revisão bibliográfica, análise comparativa das abordagens de especialistas em serviços e dos modelos de gestão da qualidade / Abstract: This work has as objective to estabilish comparasion among different approches for service quality and management models and to formulate a reference model that can be used in the switching system installation organization quality management and improve the the quality management of service organization by the observation and identification of best procedures. The main contribuition of thi work is propose the management model to be used with reference to develop the service management in the switching installation organization. The managent model had used in telecommunications system installation service organization for obsertation of the concept and method application for service quality management. This model had been formulated from the revision and analysis of specialists approches in the service management and service quality management model / Mestrado / Mestre em Engenharia Mecânica

O desempenho superior do investimento em ações de valor é um fenômeno largamente documentado na literatura e tema de discussão desde o trabalho de Nicholson (1960). Autores como Fama e French (1992, 1998) afirmam que na verdade as ações value apresentam riscos maiores, e por isso seu desempenho é superior. No entanto, esse risco não é capturado pelos modelos tradicionais de precificação de ativos, como o CAPM. Esta dissertação testou uma estratégia de investimento em valor para o mercado brasileiro, usando critérios para a seleção de ações sugeridos por Benjamin Graham (2007), de modo que fossem eliminadas as empresas de desempenho inferior que apresentassem riscos não capturados pelos modelos tradicionais. Buscou-se verificar (i) a validade do modelo de Graham para selecionar ações no mercado brasileiro, (ii) dos filtros de Graham quais possuem maior relevância, (iii) qual a composição ideal de uma carteira de investimentos orientada pelo value investing para o mercado brasileiro no período de 2005 a 2014. Em comparação com o Ibovespa verificou-se que as carteiras obtidas foram capazes de oferecer retornos equivalentes certos superiores ao do índice no período, além de betas inferiores. Concluiu-se que é possível se obter um portfólio com retornos acima do índice de mercado sem incorrer em riscos maiores utilizando-se os filtros de Graham. Os resultados atestaram a validade da estratégia de value investing no mercado nacional. / The outperformance of value stocks is a widely documented phenomenon in literature and matter of discussion since Nicholson (1960). Authors such as Fama and French (1992, 1998) claim that in fact value shares present higher risk, thus justifying its superior performance. However, this risk is not captured by the traditional models of asset pricing (like CAPM). This work tested a value investing strategy in the Brazilian market selecting stocks through the criteria suggested by Benjamin Graham (2007) so that lower quality companies, that potentially would present risks not captured by traditional risk models, are eliminated. It was attempted to verify (i) the validity of the Graham model for stock selection in the Brazilian market, (ii) which filters present greater relevance, (iii) what is the ideal composition of a value investing portfolio in the Brazilian market for the period of 2005 - 2014. As the portfolios were able to offer higher certainty equivalent returns than Ibovespa in the period, as well as lower betas, it was concluded that it is possible to obtain a portfolio that offers above market average returns without incurring in greater risks using Graham criteria. The results confirmed the validity of the value investing strategy in the domestic market.

Submitted by Samantha Goins (samgoins@gmail.com) on 2018-02-22T13:32:31Z No. of bitstreams: 1 Samantha Goins FGV Thesis.pdf: 686394 bytes, checksum: b49c6e62f9e0148e72636c40c16c0249 (MD5) / Rejected by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br), reason: Dear Samantha, Please, see below the corrections you need to do in your thesis: Page 1: give spaces for FGV name goes to the next page; Page 2: Give 5 spaces before city and year; Page 3: Put the “Ficha Catalográfica” on the end the page; Page 4: Put the title in CAPITAL letters, withdraw the words: adviser and discussant in yellow; Page 5, 6 and 7: Put the titles in each page: “RESUMO”, “ABSTRACT” and “TABLE OF CONTENTS” Withdraw all the page numbers before the introduction, but they need to be considered. Justify your text, it is untidy on 2018-02-22T14:50:41Z (GMT) / Submitted by Samantha Goins (samgoins@gmail.com) on 2018-02-23T12:59:36Z No. of bitstreams: 1 Samantha Goins FGV Thesis.pdf: 691624 bytes, checksum: 080bbe2da3c8d804443e7bacd5ac7659 (MD5) / Rejected by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br), reason: Dear Samantha, There are somethings to correct yet: Page 1: The city and year are missing on the end the page, Page 2: Withdraw the city and year of the start the of page, separate FGV name of your name, put the city and year on the end the page according the example; Page 3: Put the “Ficha Catalográfica” on the end the page; Page 7: Put the title “TABLE OF CONTENTS” on the middle of the page. Withdraw all the page numbers before the introduction, however, they must to be considered. Example: if there are 9 pages before, the introduction must to starts with the page 10 on 2018-02-23T13:32:34Z (GMT) / Submitted by Samantha Goins (samgoins@gmail.com) on 2018-02-23T14:32:57Z No. of bitstreams: 1 Samantha Goins FGV Thesis.pdf: 672050 bytes, checksum: 7eb015e0f412a310ccdadbcf30e9dc1b (MD5) / Approved for entry into archive by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br) on 2018-02-23T15:10:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Samantha Goins FGV Thesis.pdf: 672050 bytes, checksum: 7eb015e0f412a310ccdadbcf30e9dc1b (MD5) / Made available in DSpace on 2018-02-23T15:49:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Samantha Goins FGV Thesis.pdf: 672050 bytes, checksum: 7eb015e0f412a310ccdadbcf30e9dc1b (MD5) / This paper investigates the relationship between the quality of a firm’s corporate governance and firm valuation, as measured by Tobin’s Q, for Brazilian firms listed on the BM&FBovespa from 2010 to 2014. A corporate governance index is constructed from a set of five sub-indices which were compiled from publicly available information. The indices have been used to determine how corporate governance practises have evolved over the period. The results of the study show a positive and significant relationship between firm value and greater overall corporate governance in Brazilian listed firms, as well as the component sub-indices. / Esta tese investiga a relação entre a qualidade da governança corporativa das empresas e o seu valor de mercado, como é medido pelo Q de Tobin, para empresas brasileiras listadas no BM&FBovespa entre 2010 e 2014. O índice de governança corporativa utilizado foi construído a partir de um conjunto de cinco sub-índices que foram compilados a partir de informação disponível publicamente. Estes índices foram utilizados com o intuito de determinar como as práticas de governança corporativa evoluíram durante o período em estudo. O resultado desta tese mostra uma relação positiva expressiva entre o valor de mercado das empresas e a manutenção de uma melhor governança corporativa nas empresas brasileiras listadas, assim como com os sub-índices referidos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:20:06Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2001-06-27T00:00:00Z / Trata do tema de avaliação de empresas utilizando o método do fluxo de caixa descontado, conduzido por meio de um estudo de caso, cujo objeto é a empresa japonesa NTT DoCoMo, operadora de telecomunicações. Aborda considerações estratégicas da companhia e do setor de telecomunicações, em particular dos direcionadores de valor. Analisa as principais causas determinantes do valor de mercado da empresa NTT DoCoMo, relacionando-as com a prestação de novos serviços de telefonia celular

Submitted by Wilson Eduardo Souza Junior (wilsonesouza@hotmail.com) on 2013-02-07T20:08:41Z No. of bitstreams: 1 Eficacia.pdf: 2691479 bytes, checksum: f3c6c7507638d2c886f5697a964f2056 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-02-08T10:15:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Eficacia.pdf: 2691479 bytes, checksum: f3c6c7507638d2c886f5697a964f2056 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-02-08T12:09:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Eficacia.pdf: 2691479 bytes, checksum: f3c6c7507638d2c886f5697a964f2056 (MD5) Previous issue date: 2013-02-01 / Neste trabalho procurou-se testar a eficácia da avaliação relativa por múltiplos no Brasil. Para isso, utilizou-se os quatro múltiplos utilizados no mercado brasileiro: Preço/ Lucro, Preço/ Valor Patrimonial Preço/ Receita e Preço/EBITDA. Para a obtenção dos múltiplos utilizou-se três metodologias de cálculo (regressões simples, regressões com intercepto e regressões multifatorial resultantes da combinação entre os quatro múltiplos) e também se utilizou outras cinco metodologias para segregação de bases de ativos comparáveis, visando distinguir fatores como risco, características de fluxo de caixa e potencial de crescimento. Considerando todo o período estudado (1994 a 2010), o múltiplo que obteve o melhor resultado (de acordo com a metodologia da raiz quadrada média do erro) foi o Preço/ EBITDA e Preço/ RECEITA (multifatorial), porém pode ser observadas mudanças em relação ao desempenho relativo ao longo do tempo e por setor. / In this study it was tested the effectiveness of the relative company valuation throw multiples in Brazil. For this, it was used the four major multiples used in the Brazilian market: Price / Earnings, Price / Book Value, Price / Revenue and Price / EBITDA. To obtain the multiple it was used three methods of calculation (simple regressions, regressions with intercept and multi factorial regressions resulted from the combination of the four previous multiples) and also it was used other five methods of segregating bases of comparable assets, aiming to distinguish factors such as risk characteristics of cash flow and growth potential. Considering the whole period studied (1994 to 2010), the multiple that achieved the best result (according to the root square mean error) was Price / EBITDA and Price / Revenue (multi factorial), although it could be observed changes on the relative performance over time.

Frente aos desafios da agricultura para as próximas décadas a terra assume um papel fundamental no cenário econômico. E, por sua relevância e abrangência, aumentam também as complexidades na apuração de seu valor econômico. Tendo em vista os diversos usos concorrentes a que a terra se destina, este trabalho tem o intuito de analisar quais são os agentes ativos no mercado de terras e quais os processos e métodos que os mesmos utilizam para avaliar as propriedades rurais. Além disso, busca-se explorar expandir as fronteiras conceituais do tema sob os diferentes enfoques em que a terra é discutida. A literatura acadêmica aborda o tema por diversos ângulos singulares nos campos da economia, ecologia, ciência política, direito, sociologia, e outros, na busca dos componentes determinantes do preço ou valor desse ativo, no entanto, há pouca cooperação entre essas disciplinas na análise da questão. Por meio de entrevistas com os agentes operantes no mercado de terras, representantes dos diversos interesses concorrentes no mercado, busca-se investigar como as propriedades são efetivamente avaliadas no mercado, quais os direcionadores de preço que esses agentes observam e quais os processos e fins dos seus relatórios de avaliação. Por fim, esses resultados são confrontados com a literatura acadêmica estudada e são levantados os pontos de coerências e discrepâncias da escolha desses métodos. / Facing the challenges of agriculture in the coming decades the farmland plays a key role in the economic scenario. For its relevance and scope, it also enhances the complexities of determining its economic value. Given competing uses and allocations to which it relates, this work aims to identify which are the participants in the farmland market and what processes and methods do they use to evaluate rural properties. In addition, it aims to explore and expand the conceptual boundaries of the topic through the different approaches in which the farmland is discussed. The academic literature addresses the topic from different angles concerning the fields of economics, ecology, political science, sociology, and others, in the search for its prices or value drivers. However, there is little cooperation among these disciplines. Making use of interviews with participants operating in the land market, representing the competing forces of this market, the research seeks to investigate how are the properties evaluated in the market, which are the observed drivers of their prices, according to the participant\'s point of view, and what are the processes and purposes of their valuation reports. Finally, these results are examined with respect to the existing academic theory pointing out their consistencies and discrepancies in conformity to the chosen valuation methods.

Com o crescimento da economia brasileira as operações de Fusões e Aquisições tem vivenciado um franco crescimento. Segundo trabalhos recentes sobre o tema, esse tipo de operação tem um componente estratégico muito superior ao simples ganho imediato de valor, tese que se justifica com os trabalhos empíricos atuais, que encontram fortes evidências que a empresa adquirente, frequentemente, perde valor de mercado, através da queda no preço das suas ações, nos dias seguintes à combinação empresarial. No entanto, a maioria dos trabalhos sobre o tema versam sobre operações de Fusões e Aquisições no mercado norte-americano e europeu, onde estruturas regulatórias e cultura de proteção aos acionistas minoritários divergem muito das situações encontradas no Brasil. Por outro lado, a economia brasileira após a implantação do Plano Real é relativamente recente, mas sendo permeada por crises internacionais e nacionais na década de 1990, além de um período de intenso programa de privatizações que fez surgir grandes grupos econômicos nacionais, tornando esse período um intervalo temporal único, e que as evidências encontradas nesse período possam não ter muita aderência à atual realidade brasileira. Através de um estudo de caso com 121 empresas listadas na BOVESPA, foi analisado a criação de valor para o acionista da empresa adquirente através de uma janela temporal de 20 dias antes e 20 dias após o anúncio do fato relevante que dá início a combinação empresarial. Foram utilizados dois métodos para observar a criação ou destruição de valor para o acionista, o método do retorno de mercado e o método do modelo de mercado ajustado, que demonstraram ser idênticos para a análise proposta. Analisando operações de combinação empresarial de 2001 a 2011, as empresas adquirentes foram agrupadas através da Classificação Nacional de Atividades Econômicas (CNAE) e submetidas a critérios de seleção da amostra que reduziu o grupo estudado a três setores econômicos, o da Indústria de Transformação, o de Informação e Comunicação e por fim o de Serviços Financeiros. Os resultados sugerem que os investidores tem informações sobre a operação de Fusão e Aquisição antes da divulgação do Fato Relevante pelas empresas, fazendo com que as ações experimentem altas em seus preços dias antes do anúncio, assim como foram encontradas evidências que o Setor Financeiro tem um comportamento que rejeita a hipótese de eficiência de mercado em sua forma semiforte. / In the past few years, with the growth of the Brazilian economy, operations of Mergers and Acquisitions had experienced significant growth. According to recent papers, this type of operation has a strategic component far superior to the simple gain of immediate value, a thesis justified with empirical work showing strong evidence that the acquiring company often loses market value, noticed by the falling prices of its shares in the days following the merger announcement. However, most studies on the subject deal with operations of Mergers and Acquisitions in the U.S. market and Europe, where regulatory structures and culture of protection of minority shareholders are much different from the situations we find in Brazil. On the other hand, the stability of the Brazilian economy, after the Real Plan, is relatively recent, being permeated by national and international crises in the 1990s. Through a case study with 121 companies listed on the BOVESPA, we analyzed the creation or value for shareholders of the acquiring company through a time window of 20 days before and 20 days after the announcement of the merger. Two methods were used to observe the creation or destruction of shareholder value, the method of the market return and the method of adjusted market model, which proved to be identical to the proposed analysis. Analyzing business combination transactions from 2001 to 2011, the acquiring companies were grouped by the National Classification of Economic Activities (CNAE) and subjected to a selection criteria that reduced the sample group to three economic sectors, the Manufacturing Industry, the Information and Communication and finally the Financial Services. The results suggest that investors have information about the operation of Merger and Acquisition before the announcement, causing stocks to experience increases in their prices days before the announcement, and evidence was found that the financial sector has a behavior that rejects the hypothesis of market efficiency in its semi-strong form.

Nos últimos anos, a economia brasileira passou por um intenso processo de globalização e aquecimento dos mercados financeiros, fato que tem intensificado a atividade de análise e avaliação de investimentos. Dentre as diversas técnicas de mensuração de valor e risco de investimentos, mereceu especial destaque entre os investidores o conjunto de ferramentas de avaliação de empresas, em razão da significativa profusão de negociações de e entre empresas, que incluiu o grande número de aquisições de empresas públicas por grupos privados durante o processo de privatização da economia brasileira implantado a partir de 1993. Um dos setores que atraiu muita atenção dos investidores foi o de geração de energia hidrelétrica, em razão da característica marcante do setor como um investimento de baixo risco. Merece especial destaque o fato de que este mercado passou por uma significativa reestruturação, visando transferir para a iniciativa privada a tarefa de desenvolver o setor e aumentar a capacidade de geração instalada no país, de modo que a oferta pudesse acompanhar a demanda crescente dos últimos anos e banir de vez a possibilidade de racionamento de energia elétrica. O grande número de empresas negociadas e em fase de licitação até 2003 justifica a busca de um ferramental de análise preciso e eficiente. Este trabalho visa contribuir para o arcabouço teórico de avaliação de empresas deste setor, acreditando que tais ferramentas ainda serão bastante importantes nas decisões de negócios que estão por vir no setor de infra-estrutura da economia brasileira. O objetivo maior desta dissertação é aplicar e comparar as diversas técnicas de valoração de empresas à luz da realidade empresarial brasileira, destacando as peculiaridades de cada técnica para proporcionar meios de identificação da mais recomendável para aplicações posteriores a este trabalho. / In recent years, Brazilian economy passed through an intense process of globalization and heating of financial markets, which has intensified the activity of analysis and investment valuation. Among several techniques to measure value and risk of investments, the tools for valuing companies deserved special highlights among investors, due to the significant profusion of deal of and between companies, including the large number of acquisitions of public companies by private groups during the privatization process in Brazilian economy since 1993. One of the sectors which attracted considerable attention of investors was the hydroelectric energy generation sector, due to its outstanding characteristic as a low risk investment. It is a main point the fact that this market passed through a significant restructuring, having in view transferring to private enterprise the task of developing the sector and increasing the installed generation capacity in Brazil, allowing the supply to go along with the growing demand observed in recent years and banish definitely the possibility of energy rationing. The large number of companies dealt and put out to tender until 2003 justifies the search for a set of tools accurate and efficient. This study aims to contribute with valuation theoretical outlines for this specific sector, believing that such tools will still be very important in future deals decisions in Brazilian infrastructure sector. The main goal of this dissertation is to apply and to compare the several techniques of valuing companies within Brazilian situation, highlighting the peculiarities of each technique in order to create means of identifying the most recommendable one for later applications.