Submitted by Renata Lopes (renatasil82@gmail.com) on 2016-07-04T18:04:19Z No. of bitstreams: 1 hermesaugustooliveirarabelo.pdf: 1597707 bytes, checksum: 60df1d97256f77c6b5615469af3f3435 (MD5) / Approved for entry into archive by Adriana Oliveira (adriana.oliveira@ufjf.edu.br) on 2016-07-13T16:22:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 hermesaugustooliveirarabelo.pdf: 1597707 bytes, checksum: 60df1d97256f77c6b5615469af3f3435 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-07-13T16:22:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 hermesaugustooliveirarabelo.pdf: 1597707 bytes, checksum: 60df1d97256f77c6b5615469af3f3435 (MD5) Previous issue date: 2012-04-27 / CNPq - Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico / O presente trabalho tem como objetivo verificar os determinantes da estrutura de capital em diferentes estágios de desenvolvimento das empresas sob a visão da Life Cycle Theory de Berger e Udell (1998). Esta teoria ressalta as diferentes fontes de financiamento que são utilizadas pelas empresas em diferentes momentos de sua vida. O banco de dados utilizado no trabalho foi retirado do software Economática, do qual foi possível observar dados dos balanços patrimoniais das empresas de capital aberto listadas na Bovespa entre os anos de 1996 a 2010. Dessa forma, o presente estudo utilizou a metodologia de análise de dados em painel através do Modelo de Regressão Logit Multinomial e do modelo logit Binomial. De modo a considerar a correlação entre as variáveis e reduzir o número delas no modelo, foi utilizada a Análise de Componentes Principais (PCA). Os resultados encontrados na pesquisa sugerem que a mudança na principal fonte de financiamento é influenciada por fatores como liquidez, colateral, risco e idade. Em relação à idade da empresa, há evidências de que, para empresas de mais de 30 anos de abertura de capital, a probabilidade de a empresa alterar sua principal fonte de financiamento é menor quando comparada a empresas mais jovens. No modelo logit multinomial, os resultados encontrados evidenciam um efeito positivo das empresas enquadradas como de médio e grande porte sobre a probabilidade de utilizar empréstimos de curto e longo prazo e financiamento interno quando comparadas com as empresas de pequeno porte. Em relação à idade desde a abertura de capital, os resultados da pesquisa mostram que empresas com mais de 30 anos apresentaram maior probabilidade de escolher financiamento para giro e fundos internos (lucros acumulados) quando comparadas com empresas que abriram capital mais recente e utilizam crédito de fornecedores. Apesar de alguns dos resultados estarem em conformidade com o apregoado por Berger e Udell (1998), a pesquisa evidencia muitos aspectos relacionados à Pecking Order Theory. / This study aims to focus on capital structure determinants in different stages of development in the entrepreneurial environment under Life Cycle Theory of Berger and Udell (1998). This theory emphasizes different funding sources which are used by companies in different cycles of their lives. The data were generated and processed according to the Brazilian Economática software. Balance sheets provided by public corporations and listed at Bovespa Stock Exchange during 1996-2010 were considered for analysis. Panel Data are important points in methodological plan. Indeed, Multinomial Logit and Binomial Logit models were used to investigation. Development process effects by corporations upon their own financing were detailed and looking for adding the correlation among variables and minimizing their effects, the Principal Component Analysis (PCA) was attained for diagnosis. Results suggest changing on the main funding source, influenced by factors such as liquidity, collateral and risk. Regarding firms' age, there is evidence that companies with more than thirty years of initial IPO are less likely to change their main source of funding. According to the multinomial logit model, results suggest that large companies are more likely using short-term loans and internal funding than trade credit that those classified in small businesses. Although some results are consistent to those claimed by Berger and Udell (1998), research provides some aspects related to Pecking Order Theory.

Esta tese é composta por três artigos que exploram a relação entre estrutura de capital e o setor. A literatura traz evidências que as firmas consideram as ações e decisões de seus pares competidores para tomar suas próprias decisões e que dentro deste ambiente elas podem ter estruturas de capital homogêneas. O objetivo geral é encontrar evidências que fatores relacionados ao setor são relevantes na determinação da estrutura de capital das firmas brasileiras. A contribuição está na busca pelos motivos que explicam esta influência e se os padrões do setor são importantes para as empresas brasileiras, como têm se mostrado para dados de empresas americanas. Esta tese se justifica por contribuir diretamente com as pesquisas que buscam avançar na compreensão de como os fatores relacionados ao setor vão afetar a estrutura de capital das firmas, sem desconsiderar os fatores internos. O primeiro capítulo é um artigo teórico que revisa os artigos publicados sobre o papel do endividamento nas relações intrasetor, competição e Organização Industrial. A relação da alavancagem com desempenho e sobrevivência é um dos temas principais. Os estudos revisados mostram que muitas vezes a firma endividada vai ter pior desempenho no mercado devido ao comportamento predatório das rivais. Não há consenso sobre o comportamento da firma endividada, existem autores que acreditam no comportamento mais agressivo, outros no comportamento mais conservador, assim como a falência de uma firma no setor pode trazer resultados positivos ou negativos para as demais. O segundo capítulo é um artigo empírico que utiliza as alterações de IPI realizadas pelo governo brasileiro como choques exógenos na relação entre alavancagem da firma e do setor. Foram utilizados dados de empresas brasileiras entre 2007-2015. O modelo econométrico utilizado foi o diff-in-diff-in-diff. Os resultados mostram uma relação positiva entre a alavancagem média do setor e da firma, relação esta que se mantém para o grupo de tratamento após a inclusão do choque exógeno de redução do IPI no modelo. Estes resultados se alinham com trabalhos que colocam o setor no centro dos aspectos influenciadores da estrutura de capital da firma. O terceiro e último capítulo também é um artigo empírico onde, em um modelo de ajustamento parcial, a relação entre oportunidades de crescimento de uma firma, quando maiores que as oportunidades de crescimento do setor, vão representar possíveis choques exógenos idiossincráticos recebidos por ela. Foram utilizados dados de empresas brasileiras entre 1995-2016. Os resultados principais confirmam que existe uma relação negativa, se há aumento da razão das oportunidades de crescimento da firma i em relação às oportunidades de crescimento do seu setor j, seus indicadores de alavancagem serão reduzidos, se houver queda na razão das oportunidades de crescimento, haverá aumento da alavancagem. Estes resultados estão ligados a trabalhos que afirmam que empresas com maiores oportunidades de investimento são mais eficientes, tem maior lucratividade e vão procurar manter níveis mais baixos de alavancagem e à Teoria da Agência quando demonstra que as firmas com baixas oportunidades de investimento usam o aumento da dívida como forma de controle dos gerentes. / This doctoral dissertation is composed of three papers that explore the relationship between capital structure and the Industry. Literature brings evidence that firms consider the actions and decisions of their competing peers to make their own decisions and they may have homogenous capital structures. The primary objective is to find evidence that industry factors are relevant in determining the capital structure of Brazilian firms. The study contribution is clarifying the reasons for this influence and answering if the industry\'s standards are important for the Brazilian companies as they have been as shown for the data of American companies. This dissertation is justified by contributing to the researches that advance in the understanding of how the industry\'s factors will affect the capital structure of the firms, without disregarding the internal factors. The first chapter is a theoretical article that reviews papers about the role of debt in the intraindustry relations, competition and Industrial Organization. The relationship of leverage with performance and survival is one of the main themes. The reviewed studies show that often the indebted firm will poorly perform on the market due to the predatory behavior of rivals. There is no consensus about the behavior of the indebted firm, there are authors who believe in more others in less aggressive behavior, as well as the bankruptcy of one firm in the industry can bring positive or negative results to others. The second chapter is an empirical investigation that uses IPI benefits (tax benefit) offered by the Brazilian government as an exogenous shock in the relationship between firm and industry leverage. We used data from Brazilian companies between 2007 and 2015. The econometric model used was diff-in-diff-in-diff. The results show a direct relationship between the mean industry leverage and the firm\'s leverage. The same remains for the treatment group after inclusion of exogenous shock of IPI reduction in the model. These results are aligned with studies that consider the industry as the principal influencing aspect of the firm\'s capital structure. The third and final chapter is also an empirical investigation using a partial adjustment model. The relationship between a firm\'s growth opportunities, when larger than the industry\'s growth opportunities, will represent possible received idiosyncratic exogenous shock. The Data is from Brazilian companies between 1995 and 2016. The main results confirm that there is an inverse relationship. If the ratio of growth opportunities of firm i compared with the growth opportunities of its industry j increase, than its leverage indicators will be reduced. If there is a decrease in the growth opportunities, than there will be increased leverage. These results are related to papers that show companies with greater investment opportunities are more efficient, have higher profitability and will try to maintain lower levels of leverage. These results are also related to Agency Theory, when it demonstrates that firms with low investment opportunities use the increase debt as a managerial control tool.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2012-10-03T21:27:57Z No. of bitstreams: 1 1199900142.pdf: 4611819 bytes, checksum: a6b01b61e64428c19a1b1deae1874bc8 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2012-10-03T21:29:40Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1199900142.pdf: 4611819 bytes, checksum: a6b01b61e64428c19a1b1deae1874bc8 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-10-03T21:38:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1199900142.pdf: 4611819 bytes, checksum: a6b01b61e64428c19a1b1deae1874bc8 (MD5) Previous issue date: 1997 / Examina as diversas abordagens teóricas em defesa da relevância da estrutura de capital para a determinação do valor da empresa. Preocupa-se especificamente em identificar quais são os fatores determinantes da escolha da estrutura de capital das empresas não-financeiras no Brasil, procurando, quando possível, encontrar evidências de que tal escolha possa ser explicada pelas hipóteses do 'static trade-off’ e/ou da 'pecking order' modificada.

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:43:10Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo986_1.pdf: 958504 bytes, checksum: 99d996fb804796538d0c574efd58f381 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2009 / Os investimentos em ativos e nas atividades operacionais de uma empresa podem ser financiados por meio de capitais próprios ou capitais de terceiros, que juntos constituem a estrutura de capital da organização. Na teoria de finanças são identificadas duas grandes correntes de pensamento: a teoria tradicional e a teoria de Modigliani & Miller, as quais divergem por aceitar e rejeitar, respectivamente, a possibilidade de existência de uma estrutura ótima de capital, em que o custo de capital é minimizado e a riqueza dos acionistas maximizada. Com base no referencial teórico existente, este trabalho estudou a estrutura de capital e seus determinantes, considerando uma amostra de 1.771 empresas brasileiras de pequeno, médio e grande porte, dos setores de indústria, comércio e serviços. Os atributos testados nesta pesquisa como determinantes da estrutura de capital foram tangibilidade dos ativos, rentabilidade, tamanho e liquidez. Foi desenvolvido modelo estatístico de regressão linear múltipla, apresentando graus de explicação e significância compatíveis para a identificação de elementos determinantes da estrutura de capital das empresas brasileiras. Foi confirmada a existência de relação positiva entre o endividamento e os atributos tangibilidade dos ativos e tamanho das empresas, ratificando o previsto pela teoria do Trade-Off, principal representante da corrente tradicionalista. Também foi corroborada a relação negativa entre endividamento e os atributos rentabilidade e liquidez, ratificando o esperado pela teoria do Pecking Order. Os resultados desta pesquisa refutaram a existência de relação positiva entre endividamento e rentabilidade das empresas, conforme previsto pela teoria do Trade-Off

[pt] Esta tese investiga a decisão por emissões públicas ou particulares de ações no Brasil. É apresentada uma revisão da literatura nacional e internacional sobre o assunto. É relatada a evidência empírica no Brasil. Dois modelos são construídos de forma a elucidar o problema investigado, à luz da literatura revista e da evidência empírica: Análise Discriminante e Regressão Logística. A legislação relativa às emissões e ações no Brasil é resumida. Os resultados apontam para maior propensão à emissão privada de empresas estatais ou holdings, com menor lucratividade (maiores prejuízos), que realizaram emissões de menor porte, apresentavam maior concentração de propriedade, endividamento e menor liquidez em Bolsa de Valores. / [en] This dissertation studies the decision for public issues or private placements of equity in Brazil as a source of capital. The national and international literature on the subject is reviewed. The empirical evidence of placements of the Brazilian capital market and the characteristics of the issuers are also presented. After the discussion of the evidence and literature, two models are constructed: Multiple Discriminant Analysis and Logistic Regression, relating the characteristics of firms to the decision of type of issue. The regulation of stock issues is also discussed. The results show that firms with less liquid stocks, more debt, lower returns on equity and profits, more concentration of control and smaller issues, more probably use private issues.

This work has for purpose to study the structure of capital of the companies and to verify the influence of the macroeconomics in this structure of capital. For this, she uses the theory on determinative of the structure of capital of the companies verifying if the Brazilian companies of the sample if fit in these theories. It makes, still, study on the form of financing of the Brazilian companies of the sample: internal financing, financing through emission of debts and financing for share. It presents theoretical study on the subject and shows the functioning of the National Financial System, as base for agreement on the changes in the standard of financing of the 1995/1997 companies of up to 2006. The database is composed for 820 companies customers of the Bank of Brazil of all Brazil, whose given they mention 2006 to it. They had been used changeable dummy in the study as form to simulate some necessary situations to the development of the works. It finishes with the presentation of the results of the studies. The results show the tack of the use of the determinative ones of structure of capital in the attainment of financings to the theories that serves of basement to the studies. Few are the results that do not go to the meeting of the theories. It suggests, to the end, the continuity of the research, mainly on the influence of the macroeconomics in the determination of the structure of capital of the companies. / Este trabalho tem por finalidade estudar a estrutura de capital das empresas e verificar a influência da macroeconomia nesta estrutura de capital. Para isso, utiliza a teoria sobre determinantes da estrutura de capital das empresas para verificar se as empresas brasileiras da amostra se enquadram nestas teorias. Faz, ainda, estudo sobre o a forma de financiamento das empresas brasileiras da amostra: financiamento interno, financiamento através de emissão de dívidas e financiamento por ações. Apresenta estudo teórico sobre o assunto e mostra o funcionamento do Sistema Financeiro Nacional, como base para entendimento sobre as mudanças no padrão de financiamento das empresas de 1995/1997 até 2006. A base de dados é composta por 820 empresas clientes do Banco do Brasil de todo o Brasil, cujos dados referem-se a 2006. Foram utilizadas variáveis dummy no estudo como forma de simular algumas situações necessárias ao desenvolvimento dos trabalhos. Finaliza com a apresentação dos resultados dos estudos. Os resultados mostram a aderência da utilização dos determinantes de estrutura de capital na obtenção de financiamentos às teorias que servem de embasamento aos estudos. Poucos são os resultados que não vão ao encontro das teorias. Sugere, ao final, a continuidade das pesquisas, principalmente sobre a influência da macroeconomia na determinação da estrutura de capital das empresas.

Submitted by Guilherme Machado (guilhermelelis@hotmail.com) on 2009-07-19T00:38:21Z No. of bitstreams: 1 Dissertaçao MFEE Guilherme Machado.pdf: 462723 bytes, checksum: 37f59af1f922d119bd5b61eb3adeb553 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2009-07-20T14:10:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertaçao MFEE Guilherme Machado.pdf: 462723 bytes, checksum: 37f59af1f922d119bd5b61eb3adeb553 (MD5) / Made available in DSpace on 2009-07-20T14:11:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertaçao MFEE Guilherme Machado.pdf: 462723 bytes, checksum: 37f59af1f922d119bd5b61eb3adeb553 (MD5) / Several studies in Corporate Finance consider adjustment costs of companies’ capital structure irrelevant in its form and magnitude. This paper empirically examined adjustment costs influence on dynamic rebalancing behavior of capital structure of Brazilian listed companies from 1999 to 2007. Leverage ratios were presented under three different scenarios, considering fixed costs, proportional costs and a composition of fixed and proportional costs using a simulated reduced model of the capital structure. A non-parametric data analysis reveals that companies present a dynamic behavior in its financing decisions of capital structure adjustment, but that is far from continuous. A duration model proved to be the best choice to measure time between companies’ capital structure adjustments. Results are strongly relevant and support the theory of companies’ dynamic rebalancing behavior around an optimal range. However, adjustments do not occur immediately and the persistence shocks to capital structure accounts in its great part to adjustments costs instead of a possible indifference toward capital structure. This is a pioneer paper accounting for a djustment cost of capital structure in Brazilian market, which makes room for discussion around optimal capital structure on Brazilian companies. / Diversos estudos de Finanças Corporativas consideram os custos associados aos ajustes da estrutura de capital das empresas irrelevantes tanto na forma quanto em magnitude. Este estudo analisou empiricamente a influência dos custos de ajustamento na dinâmica dos ajustes da estrutura de capital de empresas brasileiras de capital aberto no período de 1999 a 2007. A alavancagem foi abordada sob três diferentes cenários, considerando a presença de custos fixos, custos proporcionais e por uma composição de custos fixos e proporcionais através de simulações utilizando um modelo reduzido da estrutura de capital. Em seguida a análise não paramétrica da amostra revelou que as empresas apresentam um comportamento dinâmico em suas decisões de financiamento para o ajuste da estruturas de capital, mas que não se revelou contínuo. A utilização de um modelo de duration mostrou-se adequado para mensurar o intervalo de tempo entre os ajustes da estrutura de capital das empresas. Os resultados são extremamente relevantes e suportam a teoria de um comportamento de rebalanceamento dinâmico pelas empresas de suas estruturas de capital em torno de um intervalo ótimo. Entretanto os ajustes não ocorrem de forma imediata e a persistência de choques à estrutura de capital deve-se em sua maior parte aos custos associados aos ajustes do que a uma possível indiferença à estrutura de capital. . Este trabalho constitui-se como pioneiro no mercado brasileiro acerca dos custos de ajustamento da estrutura de capital e abre espaço para a discussão do comportamento ótimo em torno da estrutura de capital de empresas nacionais.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2011-06-03T15:35:44Z No. of bitstreams: 1 66080100257.pdf: 200849 bytes, checksum: ae84097637204a6b31a102a876915f87 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-03T16:51:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100257.pdf: 200849 bytes, checksum: ae84097637204a6b31a102a876915f87 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão(vera.mourao@fgv.br) on 2011-06-03T17:02:51Z (GMT) No. of bitstreams: 1 66080100257.pdf: 200849 bytes, checksum: ae84097637204a6b31a102a876915f87 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-06-03T17:08:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 66080100257.pdf: 200849 bytes, checksum: ae84097637204a6b31a102a876915f87 (MD5) Previous issue date: 2011-01-27 / We develop partial adjustment and duration models to test the relevance of country idiosyncrasies in determining the capital structure of publicly-traded Brazilian, Chilean and Mexican firms. Our data panel, ranging from the 4th quarter of 1996 to the 2nd quarter of 2010, consists of 4403 firm-quarter observations pertaining to 139 firms. Our findings suggest that capital structure dynamics vary by country and that local idiosyncrasies are key determinants of firms’ leverage levels. Additionally, trade off behavior cannot be clearly detected among Brazilian, Chilean and Mexican firms, suggesting that alternative theories steer the financing decision processes of Latin American managers. / Desenvolvemos modelos de ajuste parcial e de duration para testar a relevância de fatores específicos de países na determinação da estrutura de capital de empresas listadas nas bolsas de valores brasileira, chilena e mexicana. Utilizamos dados em painel, em um período que se estende do quarto trimestre de 1996 ao segundo trimestre de 2010, abrangendo 4403 observações relacionadas a 139 empresas diferentes. Os resultados obtidos sugerem que a dinâmica da estrutura de capital varia por país e que idiossincrasias locais são determinantes-chave dos níveis de alavancagem das empresas. Não detectamos comportamento explicado pela Teoria de Trade Off entre as empresas brasileiras, chilenas e mexicanas, o que indica que teorias alternativas possam comandar os processos de decisão de financiamento dos gestores latino americanos.

Submitted by João Paulo Linhares (jplinhares@yahoo.com.br) on 2013-08-29T13:38:47Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Joao_Paulo_Martins_Linhares.pdf: 794952 bytes, checksum: 1261bfeec451e67fee91682262045dda (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-08-29T13:46:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Joao_Paulo_Martins_Linhares.pdf: 794952 bytes, checksum: 1261bfeec451e67fee91682262045dda (MD5) / Made available in DSpace on 2013-08-29T14:19:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Joao_Paulo_Martins_Linhares.pdf: 794952 bytes, checksum: 1261bfeec451e67fee91682262045dda (MD5) Previous issue date: 2013-07-29 / O presente estudo teve por objetivo examinar a influência dos fatores macroeconômicos (câmbio, inflação e diferença das taxas de financiamento) e risco político na estrutura de capital das Subsidiárias das Multinacionais Estrangeiras no Brasil (SME) comparando-as com as Empresas Brasileiras Locais (EBL). Durante o período analisado (1998 – 2008) verificou-se que a média de alavancagem das SME foi superior ao das EBL. Foi possível também notar que existiu uma mudança de tendência na qual as EBL passaram a ser mais alavancadas do que as SME a partir de 2003, mesmo quando pareadas pelo tamanho aproximado. A variação cambial possui uma associação positiva com a alavancagem evidenciando a hipótese de hedge das receitas no contexto de exposição estrangeira da matriz. Contrapondo a hipótese inicial, o risco político representado pela corrupção diminui a alavancagem das SME. Por fim, a diferença as taxas de financiamento entre o Brasil e país da matriz da SME teve relação negativa com a alavancagem externa (dívida com terceiros). No entanto, a associação positiva com alavancagem intercompany (com a matriz) ocorreu apenas após 2003. / The present study aimed to examine the influence of macroeconomics factors (rates, inflation and difference between rates of financing) and political risk in capital structure of Multinational Foreign Subsidiaries in Brazil (MFS) comparing them with Brazilian Local Companies (BLC). During the analyzed period (1998 - 2008) it was found that the average leverage of MFS was higher than the BLC. It can be also noted a trend which BLC became more leveraged than the MFS after 2003, even when matched by proxy size. The exchange rate has a positive association with the leverage, showing that the hypothesis of hedge revenues in the context multinational parent foreign exposure. Contradicting the initial hypothesis, the political risk represented by corruption reduces the leverage of MFS. Finally, the difference between financing rates in Brazil and in the parent country of MFS had negative relationship with the external leverage (external debt). However, the positive association with intercompany leverage (parent debt) occurred only after 2003.

O objetivo do trabalho é aplicar um método multicritério baseado na teoria dos jogos para a escolha da estrutura de capital de uma empresa de capital aberto, decisão estratégica que carrega elementos de conflitos de interesse entre os agentes, além de assimetria de informação, resumidos pela teoria da agência. Em decisões em grupo, a abordagem via teoria dos jogos tem se mostrado bastante fecunda no oferecimento de soluções de equilíbrio. No entanto, um de seus principais pilares de resolução, o Equilíbrio de Nash (1951), assume o conhecimento mútuo das estratégias alheias entre os tomadores de decisão, o que não acontece nos cenários reais de gerenciamento. Questões sobre a estrutura de capital, decisões de financiamento, aplicação de recursos e seus riscos são exemplos de pautas para tais decisões. Como resultados, foi possível identificar que a utilização do Equilíbrio de Nash via execução do método, alinhado com a constituição de cenários, foi capaz de fornecer bom ferramental de apoio à tomada de decisão em grupo na esfera corporativa, o que sugere que tais ferramentas podem apoiar tal tipo de decisão / The objective of the work is to apply a multicriteria method based on game theory to choose the capital structure of a publicly traded company, a strategic decision that carries elements of conflicts of interest among agents, as well as information asymmetry, summarized by the theory the agency. In group decisions, the game theory approach has proved to be very fruitful in offering equilibrium solutions. However, one of its main pillars of resolution, the Nash equilibrium (1951), assumes the mutual knowledge of the strategies of among decision makers, which is not the case in real management scenarios. Questions about capital structure, financing decisions, the application of resources and their risks are examples of guidelines for such decisions. As a result, it was possible to identify that the use of Nash equilibrium through the execution of the method, in line with the constitution of scenarios, was able to provide good tools to support group decision making in the corporate sphere, suggesting that such tools can support such decision