O estudo é um contraponto e uma contribuição à Audiência Pública sobre a “Reorientação Estratégica das Instituições Financeiras Públicas Federais – IFPF’s” proposta pelo Ministério da Fazenda, em junho de 2000, após diagnóstico da participação da Estado no Sistema Financeiro Nacional pelo consórcio Booz- Allen & Hamilton – Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas da Universidade de São Paulo (FIPE). A pesquisa qualitativa, tipo estudo de caso explanatório, insere, a princípio, os aspectos teóricos e a evolução dos Sistemas Financeiros como fundamentos às participações históricas do Estado e das IFPF´s na economia. A partir da resenha do trabalho em Audiência Pública faz-se um embate das idéias dos economistas defensores do Estado mínimo e daqueles economistas favoráveis e simpatizantes à continuidade das IFPF’s sob domínio público. Centrando-se a discussão em argumentos históricos, econômicofinanceiros e organizacionais, conclui-se o estudo com a apresentação de uma agenda alternativa, às propostas contidas no relatório em Audiência Pública, sugerindo a permanência do Estado na economia, ajustes patrimoniais, ampliação da rede de varejo das IFPF’s, incentivo e incremento em operações de Project Finance e, principalmente, uma gestão pública para estatais residuais que minimize a ação do fisiologismo neocorporativista mediante governança corporativa socialmente responsável.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Administração, Mestrado Profissional em Administração, 2014. / Submitted by Ana Cristina Barbosa da Silva (annabds@hotmail.com) on 2014-11-14T17:22:46Z No. of bitstreams: 1 2014_GirleyVieiraDamasceno.pdf: 961771 bytes, checksum: 1268b83419baaf76ea9de1f5dcff002c (MD5) / Approved for entry into archive by Patrícia Nunes da Silva(patricia@bce.unb.br) on 2014-11-18T15:58:43Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_GirleyVieiraDamasceno.pdf: 961771 bytes, checksum: 1268b83419baaf76ea9de1f5dcff002c (MD5) / Made available in DSpace on 2014-11-18T15:58:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_GirleyVieiraDamasceno.pdf: 961771 bytes, checksum: 1268b83419baaf76ea9de1f5dcff002c (MD5) / O objeto da pesquisa consiste nas relações entre os fundos constitucionais de financiamento e as instituições financeiras que os administram. Tais fundos foram instituídos, a partir de determinação constitucional que direcionou 3% do produto da arrecadação dos impostos sobre renda e sobre produtos industrializados, para aplicação nas regiões Norte, Nordeste e Centro-Oeste, por intermédio das instituições financeiras de caráter regional. Essas instituições fazem jus a uma taxa para administrarem esses recursos, calculada sobre o patrimônio líquido do respectivo fundo, limitada a 20% dos repasses anuais realizados pelo Tesouro Nacional. Além disso, em razão dos riscos assumidos na concessão dos financiamentos, tais instituições também são remuneradas pelo del credere. A hipótese testada é de que esses mecanismos não são adequados e contribuem para que as instituições financeiras atuem sob soft budget constraint, isto é, com a constante expectativa de socorro governamental, comprometendo a qualidade da gestão dos fundos. Desse modo, a pesquisa tem como objetivo levantar evidências da síndrome soft budget constraint, bem como apresentar sugestões para a reconfiguração do papel dessas instituições na Política Nacional de Desenvolvimento Regional. A descrição do processo de repasse de recursos e concessão de financiamentos, com auxílio do método process tracing, e as comparações realizadas, em relação à estrutura patrimonial e aos resultados operacionais dos fundos e das instituições financeiras, confirmam a hipótese levantada, para os casos do Banco da Amazônia e do Banco do Nordeste. Como sugestão, cabe segregação mais precisa das atividades comercias daquelas de fomento, bem como ajustamento dos incentivos, a partir de quantificação e ressarcimento do custo efetivo desse fomento, sem transferências adicionais de renda. / The research examines the relationship between constitutional financing funds and the financial institutions that manage them. These funds were established by constitutional determination, which also pointed a percentage of income and industrialized products federal taxes to finance productive sector of the North, Northeast and Midwest, through regional financial institutions. These institutions receive a percentage of the fund's net assets, limited to 20% of annual transfers carried out by the National Treasury, as an administration fee. Besides that, these institutions are remunerated by del credere, due to the risks assumed on financing. Expectations are that the mechanisms of compensation are not adequate and contribute to these financial institutions operate under soft budget constraint, pointing to the persistent bail out of organizations by governments. Under soft constraint, management of resources is risky. The research aims to collect evidence of syndrome soft budget constraint and offer suggestions for reconfiguration of the role of these financial institutions in National Policy for Regional Development. The description of the process of transfer of resources and financing, using process tracing, and comparisons between assets structures and operating results of funds and others financial institutions confirm the hypotheses of not adequate incentives for Banco do Nordeste and Banco da Amazônia. Suggestions of institutional improvement point better segregation of commercial and not commercial activities, measurement and use of actual cost of not commercial activities for compensation, as a matter of not transferring additional rent, and review of incentives for changing the rule of soft budget constraint.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Programa Multiinstitucional e Inter-regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2007. / Submitted by Kathryn Cardim Araujo (kathryn.cardim@gmail.com) on 2009-10-22T11:30:44Z No. of bitstreams: 1 Dissert_Sergio Arnor Vieira.pdf: 882549 bytes, checksum: f83d5f343cff39d294d4d565a13b51e7 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2009-11-13T14:51:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissert_Sergio Arnor Vieira.pdf: 882549 bytes, checksum: f83d5f343cff39d294d4d565a13b51e7 (MD5) / Made available in DSpace on 2009-11-13T14:51:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissert_Sergio Arnor Vieira.pdf: 882549 bytes, checksum: f83d5f343cff39d294d4d565a13b51e7 (MD5) Previous issue date: 2007-12-15 / A governança corporativa atualmente tem ocupado papel de destaque nos meios empresariais e de estudos e pesquisas no ambiente acadêmico, o que motivou a criação de regras e normas, explícitas ou não, com vistas a delimitar a atuação dos administradores e gestores envolvidos, tendo como contrapartida o controle de suas atividades. Tais normas e regras são conhecidas e denominadas como de boas práticas de governança corporativa. Essas regras e normas têm extrapolado o limite do ambiente empresarial e adquirido corpo com relação à utilidade nos mais variados segmentos, seja no campo da administração, contabilidade, direito e, sobretudo, mercado financeiro e de capitais. No caso específico das instituições financeiras, como intermediárias atuantes entre os diversos agentes econômicos, a governança corporativa torna mais relevante e evidente a necessidade do constante aprimoramento se forem levados em conta os diversos riscos assumidos nas transações financeiras por elas realizadas. Este trabalho tem como objetivo descrever, analisar e comparar os sistemas e métodos de governança corporativa aplicáveis ou praticados por instituições financeiras ou que sejam exigíveis para atender os interesses dos stakeholders e, como corolário, apresentar uma análise comparativa entre as normas contábeis nacionais e internacionais. _______________________________________________________________________________ ABSTRACT / Corporate governance has presently occupied an outstanding role in the private enterpreneurship environment as well as in the academy, which has generated a body of rules and regulations, both explicitly and not explicit, to delimitate the acting of corporate managers and executives, consequently leading to a framework to the control of their activities. The rules and regulations referred to are known as corporate governace best practices and, presently, are considered to have tresspassed the boundaries of the corporate environment, gaining momentum in their application in several fields of knowledge, for instance, in accounting, in administration, in law or, specially, in the financial and capital markets. As for the application in financial institutions, the increasing demand for corporate governance is explained both by the role of financial institutions as intermediators in economic processes and the increasing market’s awareness and perception of the risks involved. This paper is focused in analysing the systems and the methods of corporate governance, currently applied by financial institutions, espontaneously or by demand, that aim in satisfying stakeholders’ needs for information, and presenting a comparative analysis between Brazilian and international accounting standards.

O estudo é um contraponto e uma contribuição à Audiência Pública sobre a “Reorientação Estratégica das Instituições Financeiras Públicas Federais – IFPF’s” proposta pelo Ministério da Fazenda, em junho de 2000, após diagnóstico da participação da Estado no Sistema Financeiro Nacional pelo consórcio Booz- Allen & Hamilton – Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas da Universidade de São Paulo (FIPE). A pesquisa qualitativa, tipo estudo de caso explanatório, insere, a princípio, os aspectos teóricos e a evolução dos Sistemas Financeiros como fundamentos às participações históricas do Estado e das IFPF´s na economia. A partir da resenha do trabalho em Audiência Pública faz-se um embate das idéias dos economistas defensores do Estado mínimo e daqueles economistas favoráveis e simpatizantes à continuidade das IFPF’s sob domínio público. Centrando-se a discussão em argumentos históricos, econômicofinanceiros e organizacionais, conclui-se o estudo com a apresentação de uma agenda alternativa, às propostas contidas no relatório em Audiência Pública, sugerindo a permanência do Estado na economia, ajustes patrimoniais, ampliação da rede de varejo das IFPF’s, incentivo e incremento em operações de Project Finance e, principalmente, uma gestão pública para estatais residuais que minimize a ação do fisiologismo neocorporativista mediante governança corporativa socialmente responsável.

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:21:55Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo638_1.pdf: 1228042 bytes, checksum: 078593352902d475acfbf88d5c7e56bc (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2009 / Companhia Hidro Elétrica do São Francisco / A evolução do mercado de capitais brasileiro tem sido alvo de matérias recentes nos meios de comunicação, ficando evidenciado pelo volume e valores das transações efetuadas na BOVESPA nos últimos anos. Este fato oferece oportunidades de ganhos para as empresas brasileiras, uma vez que possibilita reduções no seu custo de capital quando elas decidem captar recursos neste mercado. Entretanto, quando existe a ambição de alcançar o mercado de capitais americano, elas podem fazer isto através da emissão de Depositary Receipt (DR) nas bolsas de valores deste país, desde que sejam atendidas as exigências de disclosure dos organismos reguladores deste mercado. Através das mudanças conjunturais das informações, as crises financeiras interferem nos fundamentos dos mercados, afetando seu sistema de precificação. Esta pesquisa se propõe a verificar os impactos que estas crises financeiras provocam na precificação das American DRs e a influência dos mercados nestes preços. Os resultados encontrados indicam que em momentos de crises, tanto a assimetria entre os ativos estudados, quanto a influência dos mercados sobre seus retornos, são modificadas

Submitted by BKAB Setor Proc. Técnicos FGV-SP (biblioteca.sp.cat@fgv.br) on 2013-04-08T18:23:53Z No. of bitstreams: 1 1197700031.pdf: 8080958 bytes, checksum: e97aa291ec5170d673b7570c8ed580de (MD5) / De que forma poderíamos desenvolver um esquema administrativo para ter-se sempre presente a visão conjunta dos nossos negócios e manter a motivação de nossos executivos, é o que vamos apresentar nesta monografia. Convém ressaltar, que para uma maior facilidade didática, e pelo fato de minha experiência profissional ser dirigida ao Setor de Prestação de Serviços, com grande vivência na área financeira, o trabalho deverá orientar-se para este segmento da Economia Brasileira. Esta abordagem porém não diminui a importância do trabalho, uma vez que pelas suas características conceituais, o mesmo poderá ser aplica do a qualquer empresa, visto que o enfoque central será sempre dirigido para: eficácia (entendida como fazer certo o trabalho), 'management' (definido como a composição do quadro gerencial e a qualidade do pessoal que trabalha na empresa) e eficiência (definida como fazer o trabalho certo).

Um dos principais objetivos da administração financeira é gerar valor aos proprietários através de decisões que maximizem o valor da empresa. Desta maneira, as decisões de investimento vêm ganhando importância nos meios acadêmicos e empresariais devido a sua importância na criação de valor. Nos investimentos em que o nível de risco é bastante elevado e, principalmente, onde há possibilidades de os gestores interagirem com estes riscos através da aquisição de alguma forma de proteção que minimize as perdas futuras, este gerenciamento pode agregar valor ao negócio, trazendo benefícios percebidos. No entanto, existe o custo de implantação desta proteção. Neste sentido, este trabalho procurou mensurar o valor agregado por uma estratégia de proteção que assegure a criação de valor a cada período, buscando, assim, dar subsídios aos gestores para que verifiquem se a implantação desta é ou não viável ao negócio. Para mensurar esta estratégia, foi utilizado o conceito de opções reais, no qual o “hedge" é visto como um “seguro" sobre o valor do investimento durante um ano, tendo como parâmetro a criação de valor proposta no modelo de Ohlson (1995). Esta abordagem foi aplicada na avaliação e gerenciamento do investimento numa indústria frigorífica, através da metodologia de estudo de caso. Os resultados mostraram que esta estratégia pode agregar valor ao investimento, mas que este valor depende do nível de exposição ao risco da empresa, bem como da volatilidade dos fatores que afetam este valor.

Made available in DSpace on 2019-03-29T23:36:37Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2012-05-25 / Among the fundamental aspects for the good operation and functionality of the credit system are the level and the quality of information that financial agents have demand. Some companies withdrawing resources are seeking to adopt corporate governance practices, to increase the confidence of suppliers of capital and their propensity to invest resources in it. This study aims to investigate the relevance of corporate governance practices of companies withdrawing resources in analyzing the process of granting credit from Banking Financial Institutions of Brazil, analyzing whether the corporate governance practices of companies is one of the criteria evaluated, identifying the corporate governance practices more relevant and ultimately, checking that financial institutions provide credit ranges for the different companies that adopt corporate governance practices. The research is characterized as bibliographical, documental and exploratory, a qualitative, in which he conducted multiple case study in the following Banking Financial Institutions: Bank Itaú, Bank of Brazil and BNDES, because they have notable performance in credit operations for Corporations. Interview was conducted in depth with the Keys people of these institutions, by means of a semistructured script, with open and closed questions, and content analysis as a technique for analysis of data collected. The research is structured as follows: the first part with the theoretical framework that approached aspects of Corporate Governance, Banking Financial Institutions and granting credit and corporate governance practices recommended by various institutions including the International Finance Corporation, which formed the basis to prepare the instrument for data collection. The second part of the study involved a field study in which three key people from selected institutions for the study were interviewed. Based on the analysis of frequency distribution of respondents' answers, 10 practices were evaluated as extremely important shareholder agreements, internal rules, the annual general meeting, chairman of the board and chief executive officer, internal controls, risk management, disclosure of information, use privileged information, acquiring control and family issues; 8 as very important : succession planning, code of conduct, independent board, committees, conflict of interest; evaluation of directors, audit committees and other fiscal agencies, and 3 as little important one action =one vote; mandate; evaluation board and board members. From the Medium Ranking were identified five corporate governance practices in the decision process to grant credit banks studied in decreasing order of relevance: 1 - Transparency and Disclosure; 2 - Process and Environment Control, 3 - Treatment of Minority Shareholders; 4 - Commitment to Corporate Governance and 5 - Operation and Functioning the Board of Directors. And finally, it was found that the banks don t have special credit lines for companies that adopt corporate governance practices, but the analysis of corporate governance practices is considered relevant in analyzing the process of granting credit, fact that corroborates for the access to different tracks of funding or reduction of finance charges. Keywords: Corporate Governance. Brazilian Banking Financial Institutions. Analysis of Granting of Credit. Sources of Funding. / Entre os aspectos fundamentais para a boa operacionalidade e funcionalidade do sistema de crédito, estão o nível e a qualidade das informações que os agentes financeiros têm da demanda. Algumas empresas tomadoras de recursos estão buscando adotar práticas de Governança Corporativa, visando aumentar a confiança dos fornecedores de capitais e sua propensão em aplicar recursos nela. Este estudo tem por objetivos analisar a relevância das práticas de Governança Corporativa das empresas tomadoras de recursos na análise do processo de concessão de crédito das Instituições Financeiras Bancárias do Brasil, analisando se as práticas de Governança Corporativa das empresas é um dos critérios avaliados, identificando as práticas mais relevantes e, por fim, verificando se as Corporativa é considerada relevante na análise do processo de concessão de crédito, fato que corrobora para o acesso a faixas diferenciadas de financiamento ou a redução de taxas de financiamento. Palavras-chave: Governança Corporativa. Instituições Financeiras Bancárias Brasileiras. Análise de Concessão de Crédito. Fontes de Financiamentos.Instituições Financeiras concedem faixas de crédito diferenciadas para as empresas que adotam tais práticas. A pesquisa caracteriza-se como exploratória, de cunho qualitativo, em que se realizou estudo de caso múltiplo nas seguintes Instituições Financeiras Bancárias: Banco Itaú, Banco do Brasil e BNDES; por possuírem notória atuação nas operações de crédito para Pessoa Jurídica. Foi realizada entrevista em profundidade junto às pessoas-chave dessas instituições, por meio de um roteiro semiestruturado, com perguntas abertas e fechadas, e a análise de conteúdo como técnica de análise dos dados colhidos. A pesquisa está estruturada da seguinte maneira: a primeira parte com o referencial teórico que abordou aspectos de Governança Corporativa, Instituições Financeiras Bancárias e concessão de crédito, bem como práticas de Governança Corporativa recomendadas por diversas instituições inclusive pela International Finance Corporation, que serviram de base para a elaboração do instrumento de coleta de dados. A segunda parte da pesquisa compreendeu o estudo de campo, no qual foram entrevistadas três pessoas - chave das instituições selecionadas para o estudo. Com base na análise de distribuição de frequência das respostas dos entrevistados, 10 práticas foram avaliadas de extrema relevância : acordo de acionistas, normas internas, assembleia geral anual, presidente do conselho e presidente executivo, controles internos, gestão de riscos, divulgação de informações, uso de informações privilegiadas, aquisição de controle e questões familiares; 8 como muito relevante : planejamento de sucessão, código de conduta, conselheiros independentes, comitês, conflito de interesse, avaliação dos diretores, comitês de auditoria e outros órgãos fiscais; e 3 como pouco relevante : uma ação=um voto, mandato, avaliação do conselho e dos conselheiros. A partir do Ranking Médio foram identificadas as cinco principais práticas de Governança Corporativa no processo decisório de concessão de crédito dos bancos estudados por ordem decrescente de relevância: 1º- Transparência e Divulgação de Informações; 2º- Processos e Ambiente de Controle; 3º- Tratamento de Acionistas Minoritários; 4º- Compromisso com a Governança Corporativa e 5º- Estrutura e Funcionamento do Conselho de Administração. E, finalmente, verificou-se que os bancos não possuem linhas de crédito especiais para empresas que adotam práticas de Governança Corporativa, porém a análise das práticas de Governança

A teoria de opções propicia um vasto campo de aplicações. No Brasil, a aplicação desta teoria à estabilidade financeira vem se tornando cada vez mais favorável: 1) pela relativa estabilidade da economia, 2) pela determinação do Banco Central do Brasil no sentido de controlar o risco das instituições financeiras e 3) pelo natural desenvolvimento do mercado financeiro brasileiro. Esta tese está dividida em três ensaios e os dois primeiros focaram numa abordagem de poder de previsão. No primeiro, compararam-se volatilidades estimadas por diferentes modelos vis-à-vis a volatilidade realizada e encontrou-se alguma evidência empírica de que as implícitas do modelo de Vasicek-Estendido são informacionalmente superiores às dos outros modelos. No segundo, mostrou-se que é possível utilizar medidas da classe “distância ao default" para atribuir classificação de risco a bancos dentro do setor bancário brasileiro. No terceiro ensaio, analisou-se a nova Lei de Falência usando a teoria de opções e a teoria dos contratos. Conclui-se dos três ensaios que a teoria de opções é uma boa ferramenta para avaliar questões de estabilidade financeira. / The option pricing theory provides a myriad of applications. In Brazil, the application of this theory to financial stability is becoming more and more favourable: 1) for the increasing stability of the economy, 2) for the commitment of the Central Bank of Brazil in controlling the risk of the financial institutions and 3) for the development of the Brazilian financial market. This thesis is divided in three essays and the first two focused on a predictive-power approach. In the first one, volatilities estimated by different models were compared vis-à-vis the realized volatility and we obtained some empirical evidence that the Extended-Vasicek’s implied volatility is informationally superior to the other models’. In the second one, it was argued that it is possible to use measures of the class “distance to default" in order to rank the banks of the Brazilian banking sector in terms of risk. In the third essay, the new Brazilian Bankruptcy Law is analysed by using the option pricing theory and the theory of contracts. The three essays conclude that the option pricing theory is a good tool to evaluate financial stability issues.

O Comitê de Supervisão Bancária da Basiléia, um dos organismos mais respeitados no mundo em normatização da indústria bancária, emitiu, em setembro de 1998, o documento: Framework for Internal Control Systems in Banking Organizations, que trata da necessidade da manutenção de controles internos adequados para a natureza e para a escala dos negócios das instituições financeiras. O documento originou-se a partir de pressões internacionais por controles internos mais eficientes e eficazes. De acordo com o documento, os instrumentos de controle devem incluir disposições claras para a delegação de competência e responsabilidade; a separação de funções que envolvam a assunção de compromissos pelos bancos, a utilização de seus recursos financeiros e a responsabilidade por seus ativos e passivos; a reconciliação de tais processos; a proteção de seus ativos; e as funções apropriadas de auditoria e de conformidades independentes, internas ou externas, para verificar a adesão a tais controles, assim como às leis e regulamentos aplicáveis. O Comitê de Supervisão Bancária da Basiléia verificou que diversos problemas ocorridos em grandes organizações bancárias poderiam ser evitados com um sistema eficiente de controles internos. Vários casos estudados demonstraram que controles internos inadequados resultaram em perdas significativas para os bancos. Assim, esta dissertação apresenta, com base no documento acima citado, os tipos de perdas e a análise dos princípios de controles internos recomendados pelo Comitê de Supervisão Bancária da Basiléia e adotados no Brasil a partir da publicação pelo Conselho Monetário Nacional da Resolução 2.554, de 24 de setembro de 1998.