El Perú en los últimos 10 años su PBI viene creciendo en forma sostenida, este desarrollo económico ha empujado a la expansión de las actividades comerciales en el país, como viene sucediendo en los negocios de RITAIL desde el 2010 hasta la fecha. Este crecimiento comercial ha permitido que se dé un importante desarrollo del transporte de carga, en el Perú de hoy en día, el 80% de las mercancías se traslada en camiones, así mismo según el INEI el crecimiento promedio de la industria del transporte de carga está en el orden del 8% anual, teniendo un parque automotor con vehículos nuevos que representan un 50%, pero aún hay un 43% de la flota con antigüedad mayor a 10 años. El presente trabajo de investigación tiene como finalidad de demostrar la mejor opción de financiamiento en activos fijos mediante Leasing con las mejores condiciones y tasas que ofrecen las entidades financieras, realizando una evaluación de Proyectos de inversión con diferentes vidas útiles, para poder incrementar la utilidad y la disminución de los costos de la empresa, por lo tanto se analizó 3 alternativas de financiamiento, la primera con un Leasing financiero con vida útil de dos años, la segunda de tres años y la tercera de cuatro años. Sobre esto, se obtuvo que la mejor alternativa que tiene los socios para su proyecto de inversión, es apalancándose a través de un leasing por un periodo de cuatro años con el Banco Continental del Perú. / Tesis

xv, 119 h. : il. ; 30 cm. / Este plan estratégico se desarrolla para el Sistema de Clasificadoras de Riesgo, con el objetivo de que pueda expandirse, incrementando sus ventas y generando rentabilidad a los accionistas. Al mismo tiempo, este sistema debe dar un servicio confiable, favoreciendo el crecimiento del mercado de valores de Lima y América del Sur. Este documento se ha realizado siguiendo el modelo del proceso estratégico de D’Alessio (2015). Para el año 2026, la visión es ser un sistema reconocido en América del Sur por ser el principal generador de información útil para los inversionistas. Impulsará el desarrollo de inversionistas menores y fomentará la inversión privada a través de mayor cantidad de títulos negociados en la Bolsa de Valores de Lima. Logrará así, incrementar sus ventas y generar rentabilidad para sus accionistas. Esta visión propuesta se alcanzará a través de cinco objetivos de largo plazo: (a) prestar servicios a un mínimo de 700 pequeñas y medianas empresas, (b) lograr que la cantidad de títulos valores negociados en la Bolsa de Valores de Lima llegue a 1,285, (c) las ventas totales serán de S/ 34 millones, partiendo de los S/ 19 millones que se tuvieron en el 2015; (d) el retorno sobre el patrimonio ROE será de 45% promedio para el sistema; y (e) emitir boletines informativos que sean leídos por al menos 359,000 personas. Con el fin de lograr los objetivos se implementarán las siguientes estrategias retenidas: (a) adquirir empresas capacitadoras en finanzas e inversiones, (b) diversificarse concéntricamente mediante servicios de evaluación de proyectos, (c) expandir las clasificaciones de riesgo a sectores no considerados actualmente, (d) reestructurar las clasificaciones de riesgo, (e) penetrar el mercado actual, con análisis más frecuentes para inversionistas; (f) integrarse verticalmente hacia adelante con medios de comunicación para la búsqueda de nuevos clientes, (g) desarrollar nuevos clientes inversionistas, (h) desarrollar el mercado de Ecuador, (i) desarrollar el mercado de Bolivia, y (j) desarrollar tecnología de punta para el manejo de bases de datos, extracción de información e identificación de patrones / This strategic plan has been developed for the system of risk rating agencies, with the aim that they can expand, increasing sales and generating positive returns for shareholders. At the same time, this system will give reliable service, which favors the growth of stock and debt market in Lima and in other countries in South America. This document has been produced following the model of the strategic process, created by D' Alessio (2015). The Vision is to become very well recognized in South America by 2026, generating useful information for investors, promoting national economic development. It will promote the development of small investors and also foster the private investment through a larger amount of available titles, increasing sales and generating profit. The vision will be achieved through the following five long-term objectives: (a) provide services to a minimum of 700 small and medium enterprises by the year 2026, (b) foster investment in the private sector through 1,285 titles available by 2026, (c) total sales will increase from S/. 19 million in 2015, to S/. 34 million, (d) return over equity or ROE will reach 45 % in average for the entire system, and (e) issue informative papers that would be read by 359,000 persons. To achieve these long-term objectives, the following retained strategies will be implemented: (a) acquire training enterprises in finance and investments, (b) diversify concentrically with project evaluation services, (c) expand the risk classifications for sectors not currently considered, d) restructure the risk classifications for sectors not currently considered, e) penetrate the market today, with more frequent analysis for investors, (f) vertically integrate forward with the media for finding new customers, (g) develop new investment clients, (h) develop the market of Ecuador, (i) develop the market for Bolivia, and (j) develop modern technology for mining data and processing / Tesis

Tesis (magíster en derecho, mención derecho económico) / Tomando en cuenta la nueva realidad legislativa y reglamentaria, estructuramos nuestra tesis en cuatro capítulos. El primero, "El Dominio Minero", donde analizamos la relación jurídica existente entre el Estado y los yacimientos mineros y su relación con la Potestad Tributaria. El capítulo segundo, "La Potestad Tributaria, Relación Tributaria y Tributo", donde buscamos ver el fundamento que tiene el establecimiento del Royalty o regalía minera frente al contribuyente, principalmente, al Inversionista Extranjero. El capítulo tercero "Inversión Extranjera en la Actividad Minera", describiendo cual ha sido el rol de la inversión extranjera en el aumento de la productividad del sector minero, su aporte a la hacienda pública y su regulación tributaria. Para finalizar, con los proyectos legislativos que existieron y cual es la incidencia tributaria que tienen las leyes dictadas para los inversionistas extranjeros acogidos al DL. N° 600, en el Capítulo Cuarto titulado: "El Royalty Minero y Sus Aspectos Tributarios".

El crecimiento del mercado de capitales ha generado un aumento importante de nuevos instrumentos y competencia en ´areas de estudio de las instituciones financieras. En este marco, las “Carteras Recomendadas”forman parte de los productos m´as importantes en la estrategia comercial de las Corredoras de Bolsa y Administradores de Fondos en nuestro pa´ıs. El enfoque en inversionistas menores y el fuerte contenido comunicacional de estas las hace propicias para medir la habilidades y retornos anormales que puedan presentar. Para esto, se recopil´o informaci´on de 16 carteras distintas y fueron testeadas con una bater´ıa de indicadores o “ratios” cl´asicos para corregir por riesgo, como el ratio de Sharpe, y algunos emergentes, como el ratio Omega. Utilizando cuatro instrumentos distintos que reflejan el “activo libre de riesgo” al que se enfrenta un inversionista menor, no encontramos evidencia de retornos anormales o habilidades de timing y selectividad. Adicionalmente, la incorporaci´on de nuevas m´etricas de correcci´on por riesgo se vuelve necesaria en la b´usqueda y comparaci´on de alternativas de inversi´on. Las conclusiones de car´acter general no pueden ser extrapoladas a la industria en su conjunto debido a la necesidad de aumentar el n´umero de carteras y sus datos hist´oricos, junto con considerar los costos de transacci´on, administraci´on y comisiones. Se deja espacio para continuar la investigaci´on hacia metodolog´ıas m´as modernas como VaR (Value-at-Risk), bootstrap de los retornos o ratios de momentos parciales.

En este seminario estudiamos los Fondos Mutuos de tipo Estructurados. Según la estadística, en Chile estos tipos de fondos llevan sólo 3 años y hemos visto que hay un interés de las personas por estos fondos cada vez mayor, pero las Administradoras de fondos no han sabido satisfacer esta demanda (sólo 6 de las 21 administradoras de Fondos Mutuos ofrecen estos tipos de fondos), principalmente porque los únicos Fondos Estructurados que hay en Chile están ligados a índices accionarios extranjeros, con lo cual vemos una tremenda oportunidad para nosotros poder crear nuestro propio Fondo Estructurado pero ligado al índice nacional Ipsa. Esto lo hicimos mediante la valoración de opciones Call sobre el índice accionario Ipsa, y una vez realizado esto, hicimos una gestión dinámica de cartera utilizando como herramienta la Delta de índice, la cual nos permitió poder estar cubiertos ante cambios en el índice y además obtener rentabilidades, las que se ofrecen a los clientes que invierten en este Fondo Estructurado cuando al Ipsa le va bién.

TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / Este trabajo estudia la relación entre el desarrollo de los inversionistas institucionales y la volatilidad del producto. Utilizando una muestra de 57 países abarcando el periodo 2000 a 2014, se encuentra evidencia que el desarrollo de la intermediación financiera tiene un efecto amortiguador sobre la volatilidad en el largo plazo. Las variables relacionadas al comercio exterior, específicamente la volatilidad de los términos de intercambio y apertura comercia, resultan determinantes tanto en el corto como largo plazo. El desarrollo de los mercados financieros tiene un efecto negativo sobre la volatilidad del producto, reduciendo así el impacto de los shocks externos en la economía. Finalmente, el desarrollo de la intermediación financiera debe ir acompañado de una mejor calidad de las instituciones, ya sea políticas, económicas y legales, ya que presenta relevancia estadística bajo los modelos estudiados / This paper studies the relationship between institutional investor development and output volatility. Using a 57 country sample worlwide over the period 2000 -2014 we find some evidence that financial intermediation has a dampen effect on long-run volatility. Volatility of terms of trade and trade has also a short term effect over the volatility. On the other hand, the development of stock market also has an negative effect over volatility, reducing the impact of foreign shocks. Finally, the development of financial intermediation must be accompanied by a better quality of institutions, whether political, economic or legal, as it has statistical relevance under the models studied.

Tesis para optar al grado de Magíster en Administración / No disponible a texto completo / El crecimiento experimentado por Chile en los últimos años conjuntamente con una envidiable estabilidad macroeconómica y política dentro de la región y el mundo, han generado una posición de liderazgo en la región, particularmente en materia de telecomunicaciones; con altas tasas de penetración de los servicios de telefonía e Internet. El sector de las telecomunicaciones atrajo cerca del 33% de la inversión extranjera directa durante el año 2004 y con altas proyecciones de crecimiento para los años siguientes, apoyado con el objetivo país de mejorar la cultura digital de todos los chilenos. Hoy en día las empresas que operan dentro del sector de las telecomunicaciones han establecido dentro de su modelo de negocio y operaciones la externalización de diversos servicios, como por ejemplo: canales de venta, conexión y mantenimiento; con el fin de agregar valor a la cadena de actividades, optimizando el uso de los recursos y sustentando el posicionamiento de la firma en el largo plazo. Estas actividades son realizadas por contratistas que utilizan fuerza laboral especializada para satisfacer dichas necesidades. Dentro de la industria local, VTR es el principal operador del sector telecomunicaciones, en donde provee servicios de TV privada, Telefonía Fija y Conexión a Internet orientados al segmento residencial. La estrategia de liderazgo sostenido de VTR se basa en la implementación de un plan agresivo 0. RESUMEN EJECUTIVO SmartService S.A. 2 de inversión, en proyectos de expansión para los próximos años, buscando llegar con el concepto “Triple Pack”, que consiste en empaquetar al interior de un hogar, los tres servicios anteriormente mencionados de manera simultánea utilizando la misma tecnología. Es en este escenario, se visualiza una oportunidad de negocio que se materializa a través del proyecto “SmartService S.A.”, que tiene por objetivo participar activamente en la cadena de valor de VTR, prestando un servicio de excelencia operacional, hasta ahora no satisfecho exitosamente por el total de sus actuales contratistas, abarcando las siguientes actividades: Venta de Servicios. Servicios de instalación (para los mismos productos). Servicios de mantención (SSTT). Servicios de desconexión de servicios. De acuerdo a información estratégica obtenida al interior de VTR, durante el año 2006 se habilitarán 205.000 nuevos clientes con telefonía IP a nivel nacional. Al mismo tiempo, buscando una zona geográfica estratégica para posicionar el inicio de las operaciones del proyecto se visualizan las ciudades de Curico y Talca, en donde existirá un mercado potencial de 39.000 clientes con factibilidad de contratar el servicio Triple Pack, donde actualmente no existen contratistas establecidos y simultáneamente VTR necesitará un contratista con alto compromiso y una orientación a entregar un servicio de alta calidad como factor critico de éxito, en donde SmartService espera captar un 35% de participación al primer año, y crecer hasta alcanzar el 40% y 50% del mercado total de la zona geográfica estratégica para los años siguientes. Se ha establecido como estrategia de penetración y posicionamiento desarrollar alianzas estratégicas con empresas relacionadas al sector conjuntamente a un constante programa de innovación en el modelo de negocios, para agregar valor al servicio entregado por las empresas de telecomunicaciones y demostrar el compromiso que tiene SmartService con sus mandantes y el cliente final, reduciendo la incertidumbre con respecto a la satisfacción del cliente final y la optimización de los recursos. SmartService posee como ventaja competitiva relaciones comerciales consolidadas e influyentes dentro de VTR, contando con ejecutivos de basta experiencia en el sector de las telecomunicaciones, facilitando el proceso de negociación y el manejo de los tiempos de ingreso al mercado de los servicios como contratistas. Al evaluar el proyecto SmartService en un horizonte de tiempo de cinco años, se alcanza la meta de satisfacer al 50% del mercado potencial en el quinto año, considerando que las empresas mandantes entregan sus nuevos proyectos de expansión a dos contratistas como máximo por ciudad. Considerando un nivel de inversión inicial de M$ $32.600 la evaluación financiera del proyecto arroja un VAN puro positivo de M$ 11.131. Apalancando el proyecto, dado el mismo nivel de inversión inicial, el VAN con Leasing financiero asciende a M$ 17.655, financiado el 100% de la inversión y auto sustentando las reinversiones requeridas durante el ejercicio de las operaciones. La tasa de retorno requerida para el proyecto, de acuerdo a las expectativas de la industria, es de 18,90% anual para el proyecto con apalancamiento y de 15,19% para el proyecto puro. La rentabilidad de proyecto es muy SmartService S.A. 3 atractiva dado un nivel de riesgo medio, considerando que la industria TIC está creciendo a tasas mayores al crecimiento del PIB en Chile. Aprovechando las core competence desarrolladas y en conjunto con el aprendizaje y conocimiento de las necesidades de los clientes, SmartService implementará a partir del cuarto año una nueva Línea de Negocios orientada a prestar servicios de capacitación, optimización y equipamiento de las tecnologías destinadas a ser utilizadas en el hogar, en los ámbitos computacionales, audio y video, siendo un agente de servicio constante del cliente, ofreciendo una gama de soluciones de alta calidad. Este proyecto complementario estará enfocado al segmento ABC1 y C2 inicialmente en la zona estratégica de SmartService.

Magíster en Gestión para la Globalización / El financiamiento es un aspecto clave en las empresas en etapas tempranas y los capitales de riesgo responden a la necesidad que tienen estas empresas. El objetivo general planteado en este trabajo es desarrollar un modelo de análisis que permita evaluar las distintas estructuras de contratos existentes entre emprendedor e inversionista, que facilite su negociación y ayude a generar los incentivos adecuados para maximizar el valor de la empresa y este trabajo se realizará mediante el análisis de la bibliografía relevante y de las estructuras financieras existentes. En este trabajo se estudian teorías y modelos económico-financieros e información específica de la industria del capital de riesgo en Chile y el mundo; incluyendo las características más comunes en los contratos de capital de riesgo. La principal propuesta es el desarrollo de un modelo para analizar las distintas estructuras de financiamiento, incluyendo sus ventajas y desventajas, sentido económico, manejo de conflictos, habitualidad de su uso y evaluación según perfil de riesgo del inversionista. Entonces se espera que este esquema facilite la selección de las estructuras que mejor se adapten a las inversiones de capital de riesgo. Asimismo, se realiza un análisis de la elección de covenants y el número de etapas de financiamiento. Por un lado se determina que contratos incluirán más covenants bajo mayor asimetría de información, mayor proporción de pagos fijos (tipo deuda), así como también se destaca que las clausulas antidilución son muy habituales. Por otro lado, respecto a las rondas de financiamiento, se prefiere un mayor número de estas ante mayores costos de agencia, asimetría de información, flexibilidad y tamaño de la inversión y es preferible un menor número de rondas ante presencia de activos tangibles y mayores costos administrativos de cada ronda. Las conclusiones obtenidas en el trabajo son: que en la industria más evolucionada, la estadounidense, los contratos más comunes son acordes a lo esperable por la literatura económica de acciones preferentes. Además la existencia de relaciones claras acordes al sentido económico de covenants y rondas de financiamiento. Por último, existe un gran camino por recorrer en el estudio empírico de las estructuras del mercado chileno.

Memoria (licenciado en ciencias jurídicas y sociales) / No autorizada por el autor para ser publicada a texto completo / El presente trabajo se enmarca en una investigación exhaustiva de la jurisprudencia relativa a inversión extranjera directa en la cual ha existido participación del Estado de Chile y/o nacionales chilenos, y que haya sido llevada ante el Tribunal Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones del Banco Mundial. A lo largo de éstas páginas se analizaran los procedimientos ligados a Chile extensamente, haciendo hincapié en las discusiones doctrinarias relevantes emanadas de la jurisprudencia arbitral. De dicho análisis se evidenciarán las fortalezas y debilidades del sistema de arbitraje Inversionista-Estado conocido como el CIADI para finalizar con la opinión de los autores de cómo mejorar el sistema actual.

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