Orientador: Mário Augusto Bertella / Banca: André Luiz Correa / Banca: Renato Vicente / Resumo: O presente trabalho tem por objetivo apresentar as principais críticas empreendidas pela escola de Finanças Comportamentais à Teoria Neoclássica de Finanças, bem como as características da Economia Computacional baseada em Agentes. Além disso, considerando os avanços empreendidos por estes enfoques teóricos alternativos, o trabalho busca analisar a possibilidade de maior interação entre estas duas abordagens, através da modelagem do excesso de confiança como viés psicológico cognitivo presente no processo de tomada de decisão dos agentes que interagem nos mercados financeiros, de modo que os modelos agent-based possam se tornar cada vez mais realistas. Como principal resultado, tem-se a presença de bolhas no mercado financeiro artificial / Abstract: This work aims to present the main criticisms undertaken by the Behavioral Finance to the Neoclassical Theory of Finance, as well as the characteristics of Agent-based Computational Economics. Moreover, considering the advances made by these alternative theoretical approaches, the work seeks to analyze the possibility of greater interaction between these two approaches, by modeling the overconfidence as psychological cognitive bias in the decisionmaking process of the agents that interact in the financial markets, so that the agent-based models can become increasingly realistic. As the main result, we have the presence of bubbles in the financial market artificial / Mestre

Orientador: Gerson Francisco / Banca: Fernando Fagundes Ferreira / Banca: Antônio Fernando Crepaldi / Resumo: Em sistemas onde muitos agentes interagem, permitindo obter medidas que podem se apresentar intermitentes, muitas vezes podemos extrair padrões que denotam comportamento de grupo destes agentes, este é o caso do mercado financeiro e sua estrutura de correlações emergentes. Este trabalho visa reproduzir e sintetizar o que é entendido como estrutura de correlações no mercado financeiro. A análise da estrutura consistirá de 2 partes, uma dinâmica, acessando dependências temporais, e outra topológica e economica, acessando a importância das conexões entre ações. Na análise dinâmica são investigadas a correlação instantânea, quanto o comportamento ao longo das escalas de tempo , e a não instantânea, quanto ao decaimento temporal em relação ao máximo de correlação. A topologia é analisada obtendo-se um grafo a partir da matrix de correlação instantânea e analisando a conectividade dos vértices, partindo do mais conectado(chama-se raíz) analisa-se os diversos clusteres de ações obtidos, comparando com a classificação economica conhecida. A analise topológica é feita em várias escalas de correlação instantânea visando a comparação entre elas. Introduzo noções gerais de sistemas complexos no capítulo 1. No capítulo 2 dou uma breve descrição do mercado através das varíaveis mais importantes e seu comportamento, i.e. as escalas de preços e de tempo. O capítulo 3 descreve os métodos utilizados para análise da estrutura de correlação do mercado, é apresentado o estimador de Pearson para correlação linear bem como o método de Kruskal, utilizado para obter o grafo árvore que contém todas ações e minimizar a soma das arestas (ponderadas pela distância definida a partir da correlação). No capítulo 4 apresento os resultados referentes à análise da estrutura de correlações para o mercado Bovespa / Abstract: In systems where many agents interact, allowing for measures that may be erratic, many times we can extract behavior patterns that denote a group of agents, this is the case of financial market and its emerging structure of correlations. This work aims to reproduce and synthesize what is perceived as a correlation structure in financial markets. Analysis of the structure will consist of 2 parts, one dynamic, accessing temporal dependencies, and other topological and economical by accessing the importance of connections between assets. In analysis of dynamics are investigated instantaneous correlation, it's behavior across scales of time, and the not instantaneous, it's decay from the maximum correlation. The topology is analyzed by a graph from the instantaneous correlation matrix and analyzing the connectivity of vertices, starting from the most connected (called root) analyzes the various clusters of shares obtained by comparing with known economic classification. The topological analysis is performed at several scales of correlation in order to instantly compare them. Introduce general notions of complex systems in Chapter 1. In Chapter 2 give a brief description of market through the most important variables and their behavior, ie the ranges of price and time. Chapter 3 describes the methods used for analysis the correlation structure of the market, the estimator is presented by Pearson's linear correlation and the Kruskal method is used to obtain the graph tree containing all assets and to minimize the sum of edges (weighted by the distance defined from the correlation). In Chapter 4 I present the results of the analysis of correlation structure for the market Bovespa / Mestre

Made available in DSpace on 2014-06-11T19:29:50Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2012-12-10Bitstream added on 2014-06-13T19:59:53Z : No. of bitstreams: 1 pires_fr_me_arafcl.pdf: 918867 bytes, checksum: 2cbc30f3bc4044c76d94233be30e9fad (MD5) / O presente trabalho tem por objetivo apresentar as principais críticas empreendidas pela escola de Finanças Comportamentais à Teoria Neoclássica de Finanças, bem como as características da Economia Computacional baseada em Agentes. Além disso, considerando os avanços empreendidos por estes enfoques teóricos alternativos, o trabalho busca analisar a possibilidade de maior interação entre estas duas abordagens, através da modelagem do excesso de confiança como viés psicológico cognitivo presente no processo de tomada de decisão dos agentes que interagem nos mercados financeiros, de modo que os modelos agent-based possam se tornar cada vez mais realistas. Como principal resultado, tem-se a presença de bolhas no mercado financeiro artificial / This work aims to present the main criticisms undertaken by the Behavioral Finance to the Neoclassical Theory of Finance, as well as the characteristics of Agent-based Computational Economics. Moreover, considering the advances made by these alternative theoretical approaches, the work seeks to analyze the possibility of greater interaction between these two approaches, by modeling the overconfidence as psychological cognitive bias in the decisionmaking process of the agents that interact in the financial markets, so that the agent-based models can become increasingly realistic. As the main result, we have the presence of bubbles in the financial market artificial

Submitted by Jaqueline Ferreira de Souza (jaquefs.braz@gmail.com) on 2011-05-30T19:46:11Z No. of bitstreams: 1 2008_LourinaldoBezerradaNobrega.pdf: 388345 bytes, checksum: ecd8a30b14275456d4b7b8c161709c80 (MD5) / Approved for entry into archive by Jaqueline Ferreira de Souza(jaquefs.braz@gmail.com) on 2011-05-30T19:54:02Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2008_LourinaldoBezerradaNobrega.pdf: 388345 bytes, checksum: ecd8a30b14275456d4b7b8c161709c80 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-05-30T19:54:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2008_LourinaldoBezerradaNobrega.pdf: 388345 bytes, checksum: ecd8a30b14275456d4b7b8c161709c80 (MD5) / O presente trabalho emprega a técnica da demanda residual para investigar a existência de poder de mercado no segmento de crédito livre, especificamente na modalidade crédito pessoal no Brasil. Para tanto, foram selecionados os nove maiores bancos que respondem por mais de 70% da concessão nessa modalidade de empréstimo cujo mercado geográfico compreende todo o território nacional. Muitos artigos sobre abuso de posição dominante no mercado financeiro têm sido produzidos, cujos resultados, em sua maioria, convergem para o seguinte diagnóstico: "a hipótese de que os bancos atuam em oligopólio não é rejeitada". Entretanto, referidas análises, certamente devido à escassez de informações individualizadas por firma, em geral utilizam dados de forma bastante agregada. Se por um lado prestam informações relevantes para subsidiar políticas regulatórias, questões sobre a competitividade de mercados geográficos particulares que levem em conta as diversas características de preço e produto ficam sem resposta. Foi escolhida a modalidade de crédito pessoal para avaliar o poder de mercado das firmas que operam nesse mercado pelos seguintes motivos: a) ocupa parcela significativa do segmento de crédito ao consumidor; b) seu universo é formado por tomadores atomizados, em geral pouco informados e com reduzido poder de barganha, portanto, um ambiente propício para o exercício do poder de mercado. Os resultados utilizando a técnica da demanda residual permitem rejeitar a hipótese de que referidos bancos concedem o crédito pessoal de forma competitiva. Essa conclusão também foi confirmada mediante uma segunda abordagem empírica utilizando dados de painel. __________________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This work applies the residual demand technique to examine the existence of a market power at the free credit segment, specifically into personal loan modality in Brazil. For this proposal the nine biggest banks were selected. They are responsible for more than 50% of brazilian loan modality and their geographic market comprehend all the nation-wide. Many papers about the overuse of the dominant position at the financial market have been produced and the majority results indicate the following diagnose: “The hypotheses about the banks act in oligopoly are not rejected”. Because of the scarceness of individually information by firm these analysis generally uses data in a very concise way. On one side they render relevant information to subsidize regulatory politics, but on the other side questions about particular geographic market competitive considering different characteristics of prices and products haven’t been answered. In what concerns to competitive at the financial system, the Central Bank of Brazil (BCB) and the Administrative Council of Competition Defense (CADE) are already developing antitrust analyses directly to concentration acts in the banking market in a more segmentally way. Following this tendency to straiten the analyses focuses on the management after firm entrance at specific relevant markets, was chosen the personal credit modality to evaluate the firm’s market power working at this market for the following reasons: a) takes significant part of the consumer’s credit segment; b) his universe is made by individual consumer, in general low information level and reduce exchange power, consequently, a favorable environment to exercise the market power. The results of using the residual demand technique allow to refuse the hypothesis of the above-mentioned banks grant personal loan in a competitive way. This conclusion was also confirmed by a second empiric broach trough panel-data.

O tema central deste trabalho analisa o crédito e o risco bancário. Seu objetivo básico será abordar os aspectos do risco bancário, mostrando os principais instrumentos utilizados para mensuração e gerenciamento do risco de crédito. A abordagem do tema inclui também uma análise econômico-financeira das empresas tomadoras de crédito bancário, bem como os levantamentos estatísticos relativos ao porte e risco dessas empresas. Os dados estatísticos indicam haver uma concentração de perdas de crédito nas micros e pequenas empresas, o que não chega a comprometer os resultados globais, em função da diversificação e pulverização dos valores emprestados, diluindo os riscos e garantindo a rentabilidade esperada. A conclusão do trabalho mostra que o risco é inerente à concessão de crédito e pode ser minimizado através de um bom gerenciamento do mesmo.

Orientador: Luiz Gonzaga de Mello Belluzzo / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-07-20T18:41:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Lima_MariaLuciaLabateMantovaniniPadua_D.pdf: 12827692 bytes, checksum: 1a23073193bf01dfaa119597adbb27ee (MD5) Previous issue date: 1995 / Resumo: A tese aborda as mudanças estruturais ocorridas nos Mercados Financeiros Internacionais (MFI) no período de 1981 a 1994, destacando as tendências mais relevantes decorrentes do processo de inovações financeiras. Examina os principais produtos financeiros criados, sobretudo, a partir da década de oitenta e avalia os métodos de mensuração dos riscos financeiros mais importantes. Traça a evolução recente (1981/1994) dos MFI, procurando ressaltar a capacidade de adaptação desses mercados às oscilações macroeconômicas bem como sua instabilidade intrínseca. Analisa a complexa relação entre os MFI e os países do grupo da América Latina, salientado as condições de acesso e exclusão desses países nos dois ciclos de endividamento recentes - 1967/1982 e 1990/.1994. Finalmente, tece algumas considerações sobre as consequências desses países da América Latina de atrelarem suas políticas econômicas ao financiamento externo obtido junto aos MFI / Abstract: This dissertation deals with the structural changes which took place in the International Financial Markets (IFM) in the period ranging from 1981 to 1994, stressing the most relevant trends arising in the financial innovation processo It analyses the main financial products which were developed since the 80's making an evaluation of the methods utilized for the evaluation of the most important financial risks. It traces the recent evolution (1981/1994) of the IFM's, stressing the adjust.ment ability of these markets in respect to the macroeconomics oscillations and the intrinsic instability of the IFM's. It analyses the complex relationship between the IFM's and the countries of the Latin America Group, emphasizing the entrance and exit conditions for these countries in the last two indebtedness cyc1es - 1967/1982 and 1990/1994. Finally, it makes some considerations about the consequences of these Latin America countries have been linking their economic policies to the external financing obtained in the IFM's / Doutorado / Doutor em Economia

Made available in DSpace on 2019-03-29T23:32:09Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2011-08-31 / A existência de um trade-off entre risco e retorno é um tema central em finanças. Assim, neste contexto, a identificação da melhor opção de investimento não é um processo simples e o investidor racional utiliza a diversificação com a intenção de minimizar o risco para determinado nível de rentabilidade. Há que se considerar, também, quantos ativos devem compor esse portfolio e em que proporção combiná-los. Portanto, o presente estudo procura responder a seguinte questão: Qual a quantidade ideal de ativos que um portfólio diversificado deve ter no mercado de capitais brasileiro? Para tanto, foi feita uma análise a partir dos dados das ações mais negociadas na BM&FBovespa no ano de 2009, buscando-se determinar o tamanho de portfolios ótimo. Primeiro analisamos todas as ações dentre as mais negociadas na BM&FBovespa no ano de 2009, depois dividimos essas ações em níveis de risco e rentabilidade, testando vários tamanhos de portfolios e sua relação com o risco e retorno. A principal diferença do presente estudo comparado aos realizados no Brasil, tais como Brito (1989), Ceretta e Costa (2000), é o fato de que além do teste do tamanho do portfolio com todos os ativos mais negociados da BM&FBovespa, o estudo também verifica a relação tamanho da carteira, rentabilidade e risco em faixas predeterminadas de rentabilidade e de risco, evidenciando a influência dessas faixas no tamanho ideal de uma carteira diversificada. Os resultados sugerem que o tamanho ideal para uma carteira diversificada está em uma faixa compreendida entre 8 ações e 15 ações. O estudo demonstrou que não há justificativa econômica para o investidor construir uma carteira com menos de 8 ações nem mais de 15 ações.

Made available in DSpace on 2019-03-29T23:48:03Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2013-08-30 / Over the past 30 years, the credit bureaus have assumed a central role in the financial infrastructure of economies worldwide. The development follows the growth of information technology and the formation of global financial markets competitive. Few disagree that greater access to information about borrowers will enable lenders to make smarter decisions, increasing access to credit and reducing information asymmetry. The dissertation will seek to discuss the matter in the light of theoretical formulations and empirical evidence from a dogmatic approach empirical qualitative descriptive purposes using as technical procedure especially literature. In the first section will be far-doctrinal delineation of the role of information in the credit market, their benefits, their effects. The second section will be developed for studying the various systems of information sharing, its structures and forms of dissemination and availability of informational data, the scope of these entries, the variation with respect to the information contained. The third and final section seeks to bring the elements that underlie the core question of this work, that is, the idea that the record of information sharing and its consequent influence on the performance and credit quality. In this last chapter will be traced evidence of this assertion, it is intended, moreover, point to a scenario of open access and sharing of information reduces the asymmetry of information and its effects, allowing greater access to credit. Keywords: Registration information. Brazilian sharing system. Utility. / Nos últimos 30 anos, as agências de crédito têm assumido um papel central na infraestrutura financeira das economias em todo o mundo. O desenvolvimento acompanha o crescimento das tecnologias da informação e a formação de mercados financeiros globais competitivos. Poucos discordam que o maior acesso à informações sobre os tomadores de crédito permitirá às empresas concessoras de crédito tomarem decisões mais inteligentes, aumentando o acesso ao crédito e diminuindo a assimetria informacional. A dissertação discutirá o assunto à luz de formulações teóricas e evidências empíricas, a partir de uma abordagem dogmática empírica qualitativa com objetivos descritivos utilizando como procedimento técnico especialmente a pesquisa bibliográfica. Na primeira seção far-se-á um delineamento doutrinário do papel da informação no mercado de crédito, seus benefícios, seus efeitos. Na segunda seção apresentar-se-á o estudo dos diversos sistemas de compartilhamento de informações, suas estruturas e formas de divulgação e disponibilização dos dados informacionais, a abrangência destes cadastros, a variação em relação à informação contida. A terceira e última seção trará os elementos que fundamentam a questão norteadora desse trabalho, isto é, a ideia de que o registro de informações e seu consequente compartilhamento influência no desempenho e na qualidade do crédito. Neste último capítulo será traçada as evidências desta afirmação, pretende-se, outrossim, apontar que num cenário de amplo acesso e compartilhamento de informação diminui-se a assimetria de informação e seus efeitos, possibilitando um maior acesso ao crédito. Palavras-chave: Registro de informações. Sistema de compartilhamento brasileiro. Utilidade.

Made available in DSpace on 2019-03-29T23:51:26Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2014-11-14 / With the constant mutation of the organizational environment, companies seek to adapt using tools that maximize their returns. For Family firms the challenge is bigger because they aren¿t survive in third generation. When considering this issue has as its object of study family businesses of Traditional Market in front of it the need for these organizations to migrate to the BM&FBovespa and thereby obtain a maximization of their returns and use up these benefits and mechanisms of perpetuation business. Thus, the research problem emerges from this context: How can one measure the Corporate Governance Capacity for family firms from the Brazilian Traditional Market for the migration to the New Market in the BM&FBovespa? To answer to this question it was sought, the general objective to propose an index of measuring the capacity of corporate governance of family business in the Traditional Market for migration to the BM&FBovespa¿s New Market. The research methods used were descriptive statistics and, complementarily, qualitative analysis. The practices were evaluated through questionnaires responded by scholars, specialists and strategic executives from open capital companies. In this regard, 37 practices were elected for being relevant in the measurement of the corporate governance capacity composing the ICGC and another tool to compare the results obtained by the organizations and The Traditional Market. Furthermore, this study allowed identifying the following conditions for family firms to migrate from traditional to the new market and the recommendations proposed by the respondents to facilitate family firms from the traditional to migrate to the new market. Keywords: Corporate Governance. Capacity of Corporate Governance. Family Business. Traditional Market. / Com a mutação constante do ambiente organizacional, as empresas buscam cada vez mais se adequar, utilizando ferramentas de gestão que maximizem seus retornos. Para as empresas familiares, o desafio torna-se maior, tendo em vista que a maioria delas não sobrevive à 3a geração. Mediante esse contexto, tem-se o seguinte problema de pesquisa: como mensurar a Capacidade de Governança Corporativa para as empresas familiares do Mercado Tradicional brasileiro para a migração ao Novo Mercado da BM&FBovespa? Para responder a essa problemática,definiu-se como objetivo geral a proposição de um índice de mensuração da capacidade de governança corporativa das empresas familiares do Mercado Tradicional para migração para o Novo Mercado da BM&FBovespa voltado para o Mercado Tradicional e para a empresa de forma individual. Para a investigação utilizou-se a estatística descritiva e, de forma complementar, a análise qualitativa. As práticas foram avaliadas por meio de questionários respondidos por acadêmicos, especialistas e executivos estratégicos de empresas de capital aberto. Desse modo, 37práticas foram eleitas por serem relevantes na mensuração da capacidade de governança corporativa, compondo o Índice de Capacidade de Governança Corporativa e uma ferramenta de comparação entre os resultados obtidos pelas organizações e pelo Mercado Tradicional. Além disso, o estudo permitiu identificar as condições das empresas familiares do Mercado Tradicional em migrar ao novo mercado eas recomendações propostas pelos respondentes que facilitem a migração das empresas familiares do Mercado Tradicional para o Novo Mercado. Palavras-chave: Governança Corporativa. Capacidade de Governança Corporativa. Empresa Familiar. Mercado Tradicional.

Orientador: Francisco Carlos Fernandes. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.