Esta dissertação analisa a questão da seleção de modelos GARCH multivariados em termos da perfomance de previsão da matriz de covariância condicional. A aplicação empírica é realizada com 7 retornos de índices de ações envolvendo um conjunto de 34 especificações de modelos para os quais computamos as previsões da variância condicional um passo a frente para uma amostra com 60 observações para cada especificação dos modelos GARCH multivariados. A comparação entre os modelos é baseada no procedimento Model Confidence Set (MCS) avaliado através de duas funções perdas robustas a proxies de volatilidade imperfeitas. O MCS é um procedimento que permite comparar vários modelos simultaneamente em termos de sua habilidade preditiva e determinar um conjunto de modelos estatisticamente semelhantes em termos de previsão, dado um nível de confiança. / This paper considers the question of the selection of multivariate GARCH models in terms of covariance matrix forecasting. In the empirical application we consider 7 series of returns and compare a set of 34 model specifications based on one-step-ahead conditional variance forecasts over a sample with 60 observations. The comparison between models is performed with the Model Confidence Set (MCS) procedure evaluated using two loss functions that are robust against imperfect volatility proxies. The MCS is a procedure that allows both a multiple model comparison in terms of forecasting accuracy and the determination of a model set composed of statistically equivalent models, under a confidence level.

142f. / Submitted by Suelen Reis (suziy.ellen@gmail.com) on 2013-03-08T12:48:31Z No. of bitstreams: 1 Eder%20Pereira.pdf: 1736442 bytes, checksum: e3a57127c3e201a8889c7eacdeeff0cc (MD5) / Approved for entry into archive by Vania Magalhaes(magal@ufba.br) on 2013-03-14T13:17:22Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Eder%20Pereira.pdf: 1736442 bytes, checksum: e3a57127c3e201a8889c7eacdeeff0cc (MD5) / Made available in DSpace on 2013-03-14T13:17:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Eder%20Pereira.pdf: 1736442 bytes, checksum: e3a57127c3e201a8889c7eacdeeff0cc (MD5) Previous issue date: 2010 / Esta dissertação tem como objetivo mostrar a influência de agentes irracionais e grafistas num mercado eficiente (FAMA, 1970) e não-eficiente. Para isso, os negociadores utilizam a fórmula Black-Scholes e as simulações são realizadas com Modelo Baseado em Agentes, onde podem ser comparados os lucros totais e o ratio put/call para cada tipo de indivíduo (titular da opção) em diferentes mercados. Sendo assim, num mercado eficiente os resultados são, praticamente, iguais, independente se os indivíduos usam ou não a análise técnica. Entretanto, para um mercado não-eficiente os lucros são diferentes para os negociadores (grafistas e aleatórios) e o volume demandado de compra e venda de opções é diferente, a partir do momento em que os negociadores utilizam a analise grafista. / Salvador

Dissertação (mestrado) - Pontifícia Universidade Católica do Paraná, Curitiba, 2009 / Bibliografia: f. 80-87 / A previsão de séries temporais é um problema que tem recebido especial atenção dos pesquisadores nos últimos anos. Prever o futuro, e em especial o comportamento de séries temporais, é fundamental em análises e apoio à tomada de decisões, e continua sendo / The time series forecasting is a problem that has received special attention from researchers in recent years. Predict the future, and in particular the behavior of time series, is essential to analyze and support decision making, and remains a challenge

Dissertação (mestrado) - Pontifícia Universidade Católica do Paraná, Curitiba, 2010 / Bibliografia: f.93-100 / A Hipótese dos Mercados Eficientes concebida por Fama (1970) defende a eficiência do mercado financeiro afirmando que o investidor é racional, bem informado e maximizador da utilidade esperada. O aparecimento de fenômenos contrários a esse comportamento r / The Efficient Market Hypothesis (EMH) proposed by Fama (1970) defends the efficiency of financial market asserting that the investor is rational, well informed and maximizes the utility expected. The arise of phenomena contradicting this market?s rational

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:15:58Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1999-10-29

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:47:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2275.pdf: 162194 bytes, checksum: 06d06b7854ef922f6e5156de1e8d9a16 (MD5) Previous issue date: 2007-04-24 / Evidences of incompatibleness between stock market dinamic and concepts described by rational models have been stimulating the development of studies about economic agents behavior, in order to understand some anomalies in the process of asset price formation, originating the Behavioral Finance research. Under this alternative view, the past return could be used to predict future movements of stock prices, using strategies based on recent past return or strategies based on some value indicator, like price/earning or price/book value. This paper refers to the study of strategies based on behavioral finance for brazilian stock market. The results indicated a higher efficiency of value over growth stocks, as well as a superior performance of past winners in the near term. The results also indicated that value strategy implemented with momentum strategy was the most profitable one. / Evidências de incompatibilidades entre a dinâmica do mercado de ações e os conceitos descritos pelos modelos de racionalidade plena têm estimulado o desenvolvimento de estudos a cerca do comportamento dos agentes econômicos, como forma de entender algumas anomalias presentes no processo de formação de preço dos ativos, dando origem aos estudos na área de Finanças Comportamentais. Este trabalho refere-se ao estudo de estratégias baseadas em Finanças Comportamentais aplicadas ao mercado de ações brasileiro.

Submitted by Rodrigo SABIA (rsabia@gmail.com) on 2014-02-24T17:30:38Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Rodrigo Sabiá_vf.pdf: 481732 bytes, checksum: 0e8e8dd5934225ba3133b26965c0f623 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-02-24T19:20:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Rodrigo Sabiá_vf.pdf: 481732 bytes, checksum: 0e8e8dd5934225ba3133b26965c0f623 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-24T19:22:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Rodrigo Sabiá_vf.pdf: 481732 bytes, checksum: 0e8e8dd5934225ba3133b26965c0f623 (MD5) Previous issue date: 2014-02-05 / The present work aims to compare, using Data Envelopment Analysis input oriented model, the efficiency of commercial banks operating in developed economies (G10 countries) with the efficiency of commercial banks operating in the Brazilian market. First, banks are compared using a 'basic' model, which considers only the results of the operations of each bank and does not take into account the economic and regulatory characteristics of each market. Then, a 'complete' model is introduced, incorporating the environmental characteristics of the business environment in each country. The comparison between the two models shows that country-specific environmental conditions exercise a strong influence over the behavior of each country’s industry. Banks operating in Brazil, in general, were found more efficient than banks operating in more developed economies, when we consider the impact of environmental variables on the efficiency of the institutions. / O presente trabalho visa comparar, através do modelo de Data Envelopment Analysis orientado a inputs, a eficiência dos bancos comerciais que atuam em economias desenvolvidas dos países do G10 com a eficiência dos bancos comerciais que atuam no mercado brasileiro. Primeiramente, os bancos são comparados utilizando-se um modelo ‘simples’, que considera somente os resultados das operações de cada banco e não contempla as características econômicas e regulatórias de cada mercado. Na sequência, um modelo ‘completo’ é introduzido, incorporando as características do ambiente de negócios de cada país, além dos resultados de cada banco. Os resultados obtidos evidenciam que as variáveis ambientais exercem grande influência na eficiência da indústria bancária. Os bancos que atuam no Brasil, de forma geral, mostraram-se mais eficientes do que os bancos que atuam nas economias mais desenvolvidas, quando consideramos o impacto das variáveis ambientais na eficiência das instituições.

Submitted by Daniel Piccoli (piccoli@gmail.com) on 2014-02-26T02:20:15Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Piccoli.pdf: 884407 bytes, checksum: 7a147511454c1a47f8222876c295f71a (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Prezado Daniel, Não consta nenhuma alteração do título no verso da ATA, qualquer alteração é necessário o orientador vir a secretaria relatar. Título anterior:APLICAÇÃO DE REDES NEURAIS PARA PREVISÃO DE CONTRATO DE DÓLAR FUTURO NO MERCADO BRASILEIRO Att. Suzi 3799-7876 on 2014-02-26T17:55:25Z (GMT) / Submitted by Daniel Piccoli (piccoli@gmail.com) on 2014-02-26T23:07:56Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Piccoli.pdf: 884455 bytes, checksum: ca8ef3a3ba14323ef6f71f4e89ba42ea (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-02-27T11:52:28Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Piccoli.pdf: 884455 bytes, checksum: ca8ef3a3ba14323ef6f71f4e89ba42ea (MD5) / Made available in DSpace on 2014-02-27T12:32:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Daniel Piccoli.pdf: 884455 bytes, checksum: ca8ef3a3ba14323ef6f71f4e89ba42ea (MD5) Previous issue date: 2014-02-10 / The objective of this work is to develop a neural network to predict the movement of the 1-month BRL/USD future contract and to develop trading strategies for futures and options, thus providing a tool for estimating the movement of exchange rates and trading strategies based on these assets. This tool can help companies that need to hedge assets and liabilities as well as market players who need to increase performance of their portfolios. In this work, we use as input market data available on Bloomberg from January 2001 to September 2013 and for the calculation of the financial results of the strategies we use reference prices provided by BM&F. The best neural network obtained has an accuracy rate slightly above 70%, the financial result of strategies outperforms the usual market benchmark, the CDI. The options strategy presented a better result than the future strategy, both for the period of 2013 and for the whole period considered, generating a return of 884% versus 573% in the period from September 2005 to September 2013, with the CDI in this period yielding 132%. From January to September 2013, the options strategy also outperformed the future strategy, yielding 31% versus 24% whereas the CDI yielded 6% in the same period. / Este trabalho tem por objetivo a construção de uma rede neural para previsão do movimento dos contratos de dólar futuro e a construção de estratégias de negociação, para prover uma ferramenta para estimar o movimento do câmbio e para a negociação desses ativos. Essa ferramenta pode auxiliar empresas que necessitam fazer hedge de ativos e passivos e players do mercado que necessitam rentabilizar carteiras. Neste trabalho utilizamos como input dados de ativos do mercado financeiro, de janeiro de 2001 até setembro de 2013, disponíveis via terminal Bloomberg. Para o cálculo dos resultados financeiros das estratégias utilizamos dados de preços referenciais disponibilizados pela BM&F.

Submitted by Meire Midori Hori Pereira (meire_midori@hotmail.com) on 2014-03-01T03:32:16Z No. of bitstreams: 1 Versão_Final.pdf: 1224761 bytes, checksum: 917ed60a651b8c4202bb0f3f8bef24d4 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-03-06T14:38:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Versão_Final.pdf: 1224761 bytes, checksum: 917ed60a651b8c4202bb0f3f8bef24d4 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-03-06T14:44:37Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Versão_Final.pdf: 1224761 bytes, checksum: 917ed60a651b8c4202bb0f3f8bef24d4 (MD5) Previous issue date: 2014-02-10 / This work presents a study of the impact of algorithmic tradings in the process of price discovery in the foreing exchange market. It was used high-frequency data for the U.S. Dollar Futures Contract trade in the São Paulo Stock Exchange, from January 2013 to June 2013. In order to verify if algorithmic trading strategies are more dependent than those of non-algorithmic tradings, it was examined the frequency at which algorithmic traders negotiate with each other and compared it to a benchmark model that produces theorical probabilities for different types of traders. The results obtained for these minute by minute tradings present evidence that actions and strategies for algorithmic traders appear to be less diverse and more dependent than those held by non-algorithmic traders. And it was estimated a reduced form of a high-frequency vector autoregressive (VAR) to model the interaction between serial autocorrelations of returns and algorithmic trading. The estimates show that algorithmic trading activities cause an increase in the autocorrelations of returns, indicating they may contribute to a rise in the volatility. / Este trabalho apresenta um estudo do impacto das negociações algorítmicas no processo de descoberta de preços no mercado de câmbio. Foram utilizados dados de negociação de alta frequência para contratos futuros de reais por dólar (DOL), negociados na Bolsa de Valores de São Paulo no período de janeiro a junho de 2013. No intuito de verificar se as estratégias algorítmicas de negociação são mais dependentes do que as negociações não algorítmicas, foi examinada a frequência em que algoritmos negociam entre si e comparou-se a um modelo benchmark que produz probabilidades teóricas para diferentes tipos de negociadores. Os resultados obtidos para as negociações minuto a minuto apresentam evidências de que as ações e estratégias de negociadores algorítmicos parecem ser menos diversas e mais dependentes do que aquelas realizadas por negociadores não algorítmicos. E para modelar a interação entre a autocorrelação serial dos retornos e negociações algorítmicas, foi estimado um vetor autorregressivo de alta frequência (VAR) em sua forma reduzida. As estimações mostram que as atividades dos algoritmos de negociação causam um aumento na autocorrelação dos retornos, indicando que eles podem contribuir para o aumento da volatilidade.

Submitted by Rodolfo Arruda Cabral (rodolfo27@gmail.com) on 2014-03-24T21:12:11Z No. of bitstreams: 1 dissertação.rodolfo.pdf: 1785854 bytes, checksum: 1956d94b92ed0769a75fb9c8997c78d5 (MD5) / Rejected by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br), reason: Bom dia Rodolfo, Falta a folha de agradecimentos página após a folha de assinaturas. 1 capa 2 contra capa 3 ficha catalográfica 4 folha de assinaturas 5 agradecimento Att. Suzi 3799-7876 on 2014-03-25T12:38:59Z (GMT) / Submitted by Rodolfo Arruda Cabral (rodolfo27@gmail.com) on 2014-03-26T12:03:37Z No. of bitstreams: 1 dissertação.rodolfo.pdf: 1787985 bytes, checksum: 0f864ae38447c05f5db543fa8901f361 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-03-26T13:03:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertação.rodolfo.pdf: 1787985 bytes, checksum: 0f864ae38447c05f5db543fa8901f361 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-03-26T13:12:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertação.rodolfo.pdf: 1787985 bytes, checksum: 0f864ae38447c05f5db543fa8901f361 (MD5) Previous issue date: 2014-02-25 / The aim of this work is to verify how the communication of the Central Bank of Brazil (statements issued by the interest-rate setting committee, central bank minutes and inflation reports) may affect markets - the reaction of financial markets to news from the monetary authority. In that way, we focus on the difference between what the information is expected be and what the information actually is: the news shock. From the difference between expected and realized, we evaluate how much of this deviation is relevant in terms of price fluctuation for a range of assets. We find evidence that the COPOM statements seem to be very informative about future monetary policy, while this is not true for central bank minutes. When we analyze the interaction between statements and minutes since 2003 we see that there is a complementarity between them, with the news shock of the statements having more impact over short maturities and the minutes’ shock more impact over long maturities Finally, the inflation forecasts from the inflation reports seem to have meaningful effects on the yield curve. / Este trabalho tem como objetivo avaliar o modo que a comunicação do Banco Central do Brasil (comunicados das decisões de política monetária, atas do COPOM e relatórios de inflação) pode impactar os mercados - a reação do mercado financeiro às notícias da autoridade monetária. Nesse sentido, atenta-se para a diferença entre o que se espera que seja a informação e o que de fato a informação é: o choque de notícias. A partir dessa diferença entre a expectativa e o realizado, procura-se analisar o quanto tal desvio é relevante para as variações nos preços de alguns ativos. Encontra-se evidências de que os comunicados das decisões parecem ser bastante eficientes enquanto informantes do futuro da política monetária, o que não acontece para as atas. Ao analisarmos a interação entre comunicados e atas a partir de 2003, vemos que há uma complementaridade dos dois veículos, com o choque de notícias dos comunicados tendo mais impactos sobre maturidades de juros mais curtas e o choque das atas sobre os vértices mais longos. Por fim, as projeções de inflação dos relatórios parecem ser relevantes para movimentar a curva de juros futuros em diversos pontos.