Entre los distintos tipos de deuda que puede adquirir una empresa, los bonos y préstamos bancarios son actualmente los más comunes. Para decidir entre estos instrumentos de financiamiento, las firmas evalúan las ventajas y desventajas de cada uno. El objetivo del trabajo es identificar tanto factores internos de las firmas como externos que inciden en la decisión del tipo de deuda a tomar. Según los factores identificados, las empresas optarán por el tipo de deuda que más se adecúe a sus necesidades según las ventajas que este ofrece. Se revisa literatura tanto teórica como empírica que analiza este tema y se realizan entrevistas a empresas para analizar el caso peruano. En cuanto a los factores internos, concluye que empresas consolidadas, con alto volumen de ventas y/o grandes proyectos de inversión y con buen historial crediticio optarían por emitir bonos directamente. Por otro lado, empresas en etapas iniciales de crecimiento, con menores necesidades de financiamiento e inversiones pequeñas o medianas elegirían tomar préstamos bancarios. Por el lado de los factores externos, firmas que operan en países con alto riesgo país o con un mercado de capitales poco desarrollado optarán por pedir préstamos bancarios antes que bonos debido al mayor costo relativo de estos últimos, sobre todo en economías emergentes.

El presente trabajo de investigación procura determinar la posibilidad de establecer un mecanismo centralizado de negociación de operaciones con instrumentos derivados, en específico de futuros sobre el tipo de cambio, considerando que luego de la crisis que atravesó la economía peruana entre fines de la década de 1980 e inicios de la década de 1990, se realizaron reformas que consiguieron la estabilización y desarrollo de la economía, incluyendo el mercado de capitales, lo cual a su vez conllevó la necesidad y desarrollo de nuevas herramientas financieras, pero que sin embargo no alcanzó la negociación de instrumentos conocidos como derivados financieros. Para lograr el objetivo del presente estudio, se estableció determinar si se cumplen las características y condiciones necesarias para la implementación de los referidos instrumentos, desde el nivel macroeconómico hasta el específico en sí mismo: entorno, mercados y subyacentes a negociarse. Para lograr el objetivo del presente estudio, se estableció determinar si se cumplen las características y condiciones necesarias para la implementación de los referidos instrumentos, desde el nivel macroeconómico hasta el específico en sí mismo: entorno, mercados y subyacentes a negociarse. En cuanto al análisis macroeconómico, se satisfacen las condiciones necesarias, al existir plena racionalidad de precios, cambiaria, comercial y legal. Para evaluar el mercado, este debe cumplir con características de un mercado de competencia perfecta; y el análisis principal radica en determinar las propiedades del activo subyacente partiendo de 02 criterios: factibilidad y utilidad. Finalmente, se concluye que en el corto plazo no es posible implementar una Bolsa de futuros sobre tipo de cambio.

El desarrollo y evolución de los mercados de capitales han llevado a las empresas a contar con mayores opciones de financiamiento, complementando a los tradicionales préstamos bancarios. En este contexto, las empresas necesitan analizar las distintas modalidades de financiamiento para tomar la mejor decisión. Sin embargo, un problema latente es la falta de conocimiento por parte de las firmas de las principales características de cada tipo. De esta manera, el presente estudio tiene como objetivo identificar y analizar las ventajas y desventajas asociadas al financiamiento mediante préstamos bancarios y la emisión de bonos. Para dicho fin se consideró un enfoque cualitativo tomando como base investigaciones existentes.

La complejidad de construir portafolios de inversión de renta variable (acciones) consiste en la búsqueda de una distribución óptima de activos que puedan dar un resultado de menor exposición al riesgo para un nivel de rendimiento máximo. El primer desafío por lograr, entonces, es el referido a la selección de los activos que se deben tomar en cuenta y, luego, la decisión de cuáles de estos adquirir. Adicionalmente, este procedimiento presenta una dificultad cuando se desea calcular, de manera razonable, la rentabilidad y riesgo de los diferentes portafolios construidos. En este contexto, el presente trabajo de investigación busca diferenciar la conformación de portafolios de inversión a través de la diversificación de activos sectoriales y geográficos (entre países). Tanto en rendimiento, riesgo y rentabilidad ajustada al riesgo para, de esta forma, contribuir a la toma de decisiones de los inversionistas alineados a sus objetivos y a su nivel de aversión al riesgo.

El objetivo general del presente trabajo de investigación es realizar una evaluación de cumplimiento de la gestión de riesgos que realiza una sociedad agente de bolsa respecto de los requerimientos normativos establecidos por la Superintendencia de Mercado de Valores, y, de este modo, plantear propuestas de adecuación para las brechas que se identificasen. Para ello, se identificó cada uno de los requerimientos normativos incluidos en la normativa emitida por la Superintendencia de Mercado de Valores relacionada con la gestión de riesgos. Asimismo, se evaluó la información de los elementos de gestión de riesgos presentes en la SAB mediante el análisis de documentación interna de la SAB, reuniones con la Gerencia y encuestas al personal. Como resultado de las evaluaciones realizadas, se identificaron brechas de cumplimiento, para las cuales se diseñaron planes de adecuación. La elaboración y diseño de estos planes se llevó a cabo tomando como referencia los principios emitidos por el Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission en su documento Gestión de riesgos empresariales – Integración con la estrategia y el desempeño (2009). En este sentido, se puede señalar que la implementación de los planes de adecuación permitirá a la SAB no solo dar cumplimiento a la normativa emitida por la Superintendencia de Mercado de Valores, sino fortalecer su gestión de riesgos de cara al logro de sus objetivos de negocio y prepararla para futuros requerimientos que pudiera emitir la mencionada superintendencia.

El presente trabajo es una investigación acerca de la mejor estimación del riesgo de mercado de posiciones de cambio en diversos países partiendo del análisis de dos diferentes metodologías de estimación del “Valor En Riesgo” o “Value at Risk”, en adelante “VAR”. Existen en la actualidad tres metodologías para el cálculo del VAR: Varianzas y Covarianzas, Simulación Histórica y Montecarlo. El objetivo del trabajo es comprobar que la metodología de simulación histórica para el cálculo del VAR permite obtener mejores resultados para la evaluación del riesgo de mercado de posiciones de cambio en el Perú y otros mercados emergentes latinoamericanos con respecto a la metodología de varianzas y covarianzas, utilizado en mercados desarrollados y para los cuales contribuye con mejores resultados de estimación de riesgo. Para ello será necesario profundizar no solo en la estimación del riesgo de posiciones de cambio de Perú sino también de otros países de la región y algunos países desarrollados representativos. El análisis se hará las series de tipos de cambio diarios de los últimos 2 años de: Cuatro países latinoamericanos: Perú, Chile, México y Brasil; cinco países desarrollados: Inglaterra, Alemania, Suiza, España y Japón; y cuatro países de la zona Asia-Pacífico: Australia, Corea del Sur, Malasia y Singapur.

Tesis para optar al grado de Magíster en Gestión para la Globalización / Matas 3D es una empresa norteamericana que surgió en el año 2012 bajo el anhelo de crear un puente entre el mundo físico y digital, para lo cual ha desarrollado un dispositivo láser capaz de medir espacios cerrados y crear mapas tridimensionales con los cuales el usuario puede interactuar agregando o quitando muebles, instalaciones, estructuras, etc. Actualmente, el plan de negocio de la compañía está enfocado en el mercado nacional, específicamente en la industria de la remodelación. Sin embargo y con la finalidad de explotar las características diferenciadoras que posee su producto, la empresa ha abierto la posibilidad de expandirse en el mercado internacional, razón que da origen a este proyecto de tesis. El primer objetivo de este trabajo se centró en la selección de un país Latino Americano para llevar a cabo el plan de internacionalización. Esta selección se realizó en base a una serie de variables que tienen directa o indirecta influencia en la industria. De esta manera, se determinó que Brasil es el país idóneo para realizar un plan de expansión, seguido por México y Chile. Cabe señalar que Brasil es una nación que está en etapa de crecimiento, posee una economía estable y en el último periodo de tiempo, se ha esforzado por mejorar sus políticas comerciales. Como segundo paso, se llevó a cabo un análisis de la industria, el cual reveló el verdadero potencial del mercado brasileño. Elevados volúmenes de ventas en la industria minorista Mejoras para el hogar y la carencia de competidores directos, presagiaron que la importación indirecta y la formación de alianzas estratégicas son la mejor forma para entrar a este mercado. Seguidamente y con la finalidad de determinar en qué condiciones se encuentra la empresa para enfrentar un proceso de exportación, se realizó un análisis FODA y una Evaluación de Preparación de la compañía. Estos análisis revelaron que Matas 3D no cuenta con la preparación necesaria como para enfrentar un proceso de esta envergadura. Sin embargo, esto no es un impedimento como para no hacerlo, por lo que se prosiguió con el análisis de distintas estrategias de entrada y de posicionamiento. Finalmente, la evaluación económica a 8 años reveló que el proyecto será económicamente rentable si se escoge una adecuada forma de entrada. Por ejemplo, a través de distribuidores, con una tasa de descuento del 24%, se obtuvo un Valor Actual Neto (VAN) de M US$48 y una Tasa Interna de Retorno (TIR) de 28%. De hecho, los resultados del análisis de sensibilidad para este escenario, donde se probaron algunos escenarios adversos, también fueron alentadores. En conclusión, si bien Matas 3D es una empresa pequeña, que no cuenta con la experiencia necesaria como para abordar un proceso de expansión en un mercado internacional, podría hacerlo. La clave estaría en encontrar los socios estratégicos en el país destino, ya que de esta manera estaría diversificando los riesgos y minimizando la inversión requerida.

Orientador: Luciana Togeiro de Almeida / Coorientador: Joaquim José Martins Guilhoto / Banca: Stella Luiza de Mattos Ansanelli / Banca: Maria Amélia Rodrigues da Silva Enríquez / Resumo: O objetivo deste estudo é verificar se a transição para uma economia verde poderia gerar mais empregos no Brasil do que o padrão vigente de crescimento econômico. A fim de atendê-lo, o trabalho foi estruturado em quatro capítulos. O primeiro se refere à introdução, o segundo é dedicado a uma revisão teórica, abordando as diferentes contribuições sobre a relação entre crescimento econômico e sustentabilidade ambiental, com destaque para a abordagem da economia ecológica, seguida de uma discussão a respeito da origem e desenvolvimento da Iniciativa Economia Verde, bem como dos seus instrumentos. No capítulo três é apresentada uma revisão bibliográfica de estudos empíricos sobre a relação entre emprego e economia verde, seguida de um breve panorama sobre o desempenho da economia brasileira no período entre 2000 e 2010, que dá suporte ao exercício empírico baseado no modelo de insumo-produto, o qual estima os efeitos sobre a geração de empregos diretos e indiretos na economia em 2004 diante de uma redução de 15% na demanda final da indústria por eletricidade, bem como diante de uma mudança na composição do consumo de energia elétrica e refino de petróleo no Brasil. Os resultados obtidos mostraram que uma maior eficiência energética na indústria pode vir acompanhada de queda no número de empregos na economia, além de indicar que nem sempre os setores com baixo potencial de degradação ambiental são importantes absorvedores de mão de obra. Nas considerações finais se reconhece que a transição para uma economia verde possa se traduzir em crescimento econômico, sustentabilidade ambiental e geração de empregos, mas desde que explorados de forma simultânea os ganhos provenientes do efeito tecnológico e composição. Não elimina, portanto, o trade-off entre crescimento econômico e sustentabilidade ecológica, podendo se configurar em uma economia verde com crescimento líquido de entropia / Abstract: The aim of this study is to verify if the transition to a green economy could create more jobs in Brazil than the current economic growth model. In order to achieve this objective, the work was divided into four chapters. The first is the introduction, the second is devoted to a theoretical review, addressing the different contributions on the relationship between economic growth and environmental sustainability, with emphasis on the approach ecological economics, followed by a discussion on the Green Economy Initiative. Chapter three presents a literature review of empirical studies about the relation between employment and green economy, followed by a brief overview of the Brazilian economy between 2000 and 2010, supporting the empirical exercise based on input-output model, which estimates the effects on the generation of direct and indirect jobs in the economy in the face of redution of 15% in industry's final demand for electricity and change the composition of the electricity's consumption and petroleum refining in Brazil. The results showed that greater energy efficiency in industry may be accompanied by a drop in the number of jobs in the economy, and indicated that the sectors with low potential for environmental degradation are not major absorbers of skilled labor in some cases. In the final it is recognized that the transition to a green economy can translate into economic growth, environmental sustainability and job creation, if the simultaneous gains from the technological and composition effect be explored. Not eliminate, therefore, the trade-off between economic growth and ecological sustainability, can be translated in a green economy with net growth of entropy / Mestre

Seminario de Título Ingeniero Comercial, Mención Administración / La medida de riesgo mas popular es Value at Risk (VaR), la cual ha sido criticada fuertemente en el ultimo tiempo por no ser una medida real, debido a que supone normalidad en los retornos. Dado este problema nosotros desarrollamos Extreme Value Theory, para el calculo de VaR y Expected Shortfall (medida de riesgo para eventos extremos), en Matrix Laboratory (Matlab), específicamente para el índice Nasdaq, dándonos dos escenarios de distribución de los retornos, uno de normalidad y otro de DGP (distribución general de pareto). Aquí se aplican los procedimientos planteados en el trabajo realizado por Manfred Gilli y Evis Këllezi, para el calculo de VaR y ES. De lo cual mostramos que el cálculo de VaR asumiendo normalidad en la distribución de los retornos subestima la pérdida potencial para un activo financiero con respecto al VaR obtenido bajo una DGP.

La empresa de transporte “Quntur Travel’s ha identificado la situación que viven los usuarios que no cuentan con un servicio directo entre las ciudades de Jaén y Chachapoyas, los cuales viven diariamente el drama de no tener movilidad para ir a su destino, y realizan viajes con escalas donde pierden tiempo y dinero. Por ello este trabajo tiene como objetivo principal determinar y analizar la viabilidad comercial de aperturar el servicio de transporte de personas de Jaén a Chachapoyas y viceversa. El tipo de esta investigación es mixta, bajo un enfoque cuantitativo - cualitativo, ya que se midió la aceptación a través de las encuestas aplicadas a los pobladores de las ciudades, tomando en cuenta sus opiniones y también observando el entorno social. Siguiendo la definición de estudio de mercado de Cañas Balbino Sebastián en su Manual para Formulación Evaluación y Ejecución de Proyectos”,4ta edición. El instrumento de recolección de datos que se empleó identifico si los resultados obtenidos contribuyeron con la propuesta planteada y determinar la viabilidad de una nueva ruta de transporte, se realizó un proyecto de inversión para conocer los gastos e ingresos que se generarían de implementar el servicio. / Tesis