Submitted by William Michon Jr (wmichon@fgvmail.br) on 2016-01-12T00:42:38Z No. of bitstreams: 1 TeseWilliam.pdf: 1615824 bytes, checksum: 897cfc6ac3606eb91d728cc52748cb1e (MD5) / Approved for entry into archive by BRUNA BARROS (bruna.barros@fgv.br) on 2016-01-13T13:19:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TeseWilliam.pdf: 1615824 bytes, checksum: 897cfc6ac3606eb91d728cc52748cb1e (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2016-02-11T17:50:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TeseWilliam.pdf: 1615824 bytes, checksum: 897cfc6ac3606eb91d728cc52748cb1e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-11T17:51:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TeseWilliam.pdf: 1615824 bytes, checksum: 897cfc6ac3606eb91d728cc52748cb1e (MD5) Previous issue date: 2015-07-13 / Esta tese é composta de três artigos. No primeiro artigo, ``Risk Taking in Tournaments', é considerado um torneio dinâmico no qual jogadores escolhem como alocar seu tempo em atividades que envolvem risco. No segundo artigo, ``Unitização de Jazidas de Petróleo: Uma Aplicação do Modelo de Green e Porter' é analisado a factibilidade de se haver um acordo de cooperação em um ambiente de common-pool com incerteza nos custos das empresas. No terceiro artigo, ``Oilfield Unitization Under Dual Fiscal Regime: The Regulator Role over the Bargaining', por sua vez, é estudado a unitização quando existem dois regimes fiscais distintos, como os jogadores se beneficiam disso e o papel do regulador no regime de partilha.

Orientador: Saul Barisnik Suslick / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Mecanica e Instituto de Geociencias / Made available in DSpace on 2018-08-12T11:52:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Abreu_CarlosAlexandreCamargode_D.pdf: 1504826 bytes, checksum: 4dbdfda550735292a851456660af35c0 (MD5) Previous issue date: 2007 / Resumo: Esse trabalho propõe dois modelos de Opções Reais para avaliação econômica de projetos em águas profundas, considerando os efeitos das incertezas em relação ao preço do petróleo e ao processo de evolução tecnológica. Esses modelos são bastante úteis nesses tipos de aplicações, pois permitem estimar o impacto do avanço tecnológico em campos com reservas de petróleo desenvolvidas, mas que apresentam grandes níveis de incertezas, pois as tecnologias atualmente conhecidas não possibilitam o desenvolvimento da produção com viabilidade econômica. Os modelos desenvolvidos foram aplicados em estudos de casos em diferentes cenários tecnológicos e projetos de campos simulados. As incertezas relacionadas ao processo de evolução tecnológica impactam no valor dos custos operacionais do projeto, considerando que os preços seguem um Movimento Geométrico Browniano, representando sua evolução ao longo do tempo. No primeiro modelo proposto a tecnologia evolui de acordo com saltos aleatórios de melhoria de eficiências, enquanto que no segundo modelo a evolução da tecnologia comporta-se de acordo com uma função logística. Foi obtida solução analítica para o caso do primeiro modelo com uma variável estocástica. No segundo modelo foi utilizada o método numérico da Simulação de Monte Carlo, com duas variáveis estocásticas, resultando na estimativa do valor da opção de espera e do momento ótimo de investimento. / Abstract: This work proposes two Real Options models for economic evaluation of E&P projects located in deep-water. The models consider the effects of uncertainties related to the oil price and the process of technological evolution. These models are useful for undeveloped reserves of heavy oil in deep-water that depict a great level of uncertainty, as the available technologies do not support the economic feasibility of the production development of such fields. The effects of technology impact on operational costs, and prices are modeled using a Geometric Brownian Motion stochastic process. The first model supposes that technology evolution is modeled with random jumps representing gains in efficiency and uses only one stochastic variable, which are obtained through an analytical solution. The second model employs a logistic utility function to model the technological evolution process and a numerical procedure (Monte Carlo Simulation) is used as a solution, using two stochastic variables. The developed models estimate the waiting option values and the optimal timing for investment for the decision process. / Doutorado / Reservatórios e Gestão / Doutor em Ciências e Engenharia de Petróleo

Orientador: Saul Barisnik Sulslick / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Geociencias / Made available in DSpace on 2018-08-03T21:28:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Lima_GabrielAlvesdaCosta_D.pdf: 10040246 bytes, checksum: c47af9a94281a29527da4fc7d65041d1 (MD5) Previous issue date: 2004 / Resumo: As mudanças regulamentares ocorridas no Brasil a partir da segunda metade dos anos 90 ocasionaram diversas alterações no processo decisório sobre E&P de petróleo, culminando com a criação de um ambiente de mais competição entre as empresas. Neste novo cenário, pode-se dizer que as decisões de investimentos modernos em E&P possuem quatro características importantes: a) investimentos são, ao menos parcialmente, irreversíveis; b) incertezas sobre a dinâmica temporal do fluxo de caixa dos projetos; c) opções reais para ajustar as decisões às novas realidades do mercado; d) aversão ao risco das corporações. Em tais cenários, por ignorarem estas características ou não capturá-Ias apropriadamente, os indicadores tradicionais do fluxo de caixa descontado para valoração e tomada de decisões podem não fornecer resultados compatíveis com as práticas de mercado. Como alternativa para contornar tais limitações, propõe-se uma abordagem baseada no uso da teoria da preferência e das opções reais. A teoria das opções se justifica pela analogia entre as opções de investir em projetos e as opções financeiras de compra do tipo americanas. A motivação pelo emprego da teoria da preferência se baseia na possibilidade de incorporar as funções de utilidade do tomador de decisão para ordenar as grandezas sob condições de risco. O modelo proposto nesta tese é aplicado na valoração e seleção de projetos de reservas não desenvolvidas, fornecendo os seguintes produtos: 1) estimativa do valor corrente de uma reserva de petróleo; 2) estimativa do valor crítico de cada projeto para investimento imediato; 3) estimativa do valor da opção estratégica de investir; 4) estimativa do nível de participação fmanceira em cada projeto. Para facilitar a aplicação do modelo, foi desenvolvido o software INVESTPETRO. Os resultados obtidos neste trabalho mostram que as duas abordagens produzem resultados distintos, sobretudo nos casos em que o nível de incertezas for alto / Abstract: The legal framework in Brazil has changed afier the 90's towards an economic environrnent ofmore competition among oil companies in the E&P business. In this new scenario, the investment decisions must be guided, considering four important features: a) investments are, at least in part, irreversible; b) uncertainty over the future cash flow of projects; c) implications of available real options (managerial flexibilities) to adapt the project to new economic market realities; d) corporation managers are traditionally risk averse. In such economic environrnent, the traditional indicators of discounted cash flow such as NPV (net present value) and IRR (intemal rate of return) may produce divergent results from the market practices since they ignore specially the value of real options embedded in the project and also the risk preference of the decision-maker. As an altemative tool, in this work, it is developed an integrated model combining the options approach and preference theory (or utility theory). The options approach is due to the analogy of the determinants of financial and real options. The preference theory makes use of utility function of decision-maker in order to rank projects in more rational and sound bases. The model is applied to the valuation and selection of 10 undeveloped petroleum reserves, giving the following outputs: a) estimation of the current value of petroleum reserve; b) estimation of the critical project value to invest immediately; c) estimation of the strategic value of the investment option; d) estimation of the optimallevel of working interest in each project. In order to make easier the application of the model, a software named INVESTPETRO was developed as part of this research. This work shows that the results of the traditional approach are distinct of those of the proposed model, especially when the leveI of uncertainties is high / Doutorado / Administração e Politica de Recursos Minerais / Doutor em Ciências

Em 1997, a chamada Lei do Petróleo instituiu novos critérios para a partilha das rendas petrolíferas com estados e municípios, elevando substancialmente a arrecadação dos entes federativos. De acordo com a teoria econômica os recursos naturais devem ser aplicados de forma eficiente em capital, visando o desenvolvimento socioeconômico do país. O objetivo deste trabalho é analisar se os royalties do petróleo, gás natural e outros hidrocarbonetos fluidos afetam a eficiência dos municípios no que se refere a determinados indicadores sociais. Esta análise foi feita em dois estágios. No primeiro estágio, estimaram-se escores de eficiência relativa com respeito à \"produção\" de indicadores sociais municipais pela metodologia da Análise de Envoltória de Dados (DEA, em inglês). No segundo estágio, uma regressão desses escores no valor em Reais de royalties recebidos por cada município (além de outras variáveis de controle) avaliou que, a níveis estatisticamente significativos, pode-se afirmar que os royalties têm um impacto negativo na eficiência da \"produção\" desses indicadores. / In 1997, the law known as Oil Act established new criteria regarding the distribution of the oil income to States and Municipalities, substantially raising the incomings of the Federal entities. According to the economic theory natural resources should be applied efficiently in the capital, targeting the country\'s socioeconomic development. This work aims to analyze whether the royalties from the production of oil, natural gas and other fluid hydrocarbons affect the efficiency of Municipalities with regard to certain social indicators. This analysis was done in two stages. In the first stage, relative efficiency scores were estimated with respect to the \"production\" of municipal social indicators by the methodology of Data Envelopment Analysis (DEA). In the second stage, a regression of these scores in Reais of royalties received by each Municipality (besides other variables of control) assessed that, at statistically significant levels, it may be asserted that the royalties have a negative impact upon the efficiency of the \"production\" of these indicators.

Em 1997, a chamada Lei do Petróleo instituiu novos critérios para a partilha das rendas petrolíferas com estados e municípios, elevando substancialmente a arrecadação dos entes federativos. De acordo com a teoria econômica os recursos naturais devem ser aplicados de forma eficiente em capital, visando o desenvolvimento socioeconômico do país. O objetivo deste trabalho é analisar se os royalties do petróleo, gás natural e outros hidrocarbonetos fluidos afetam a eficiência dos municípios no que se refere a determinados indicadores sociais. Esta análise foi feita em dois estágios. No primeiro estágio, estimaram-se escores de eficiência relativa com respeito à \"produção\" de indicadores sociais municipais pela metodologia da Análise de Envoltória de Dados (DEA, em inglês). No segundo estágio, uma regressão desses escores no valor em Reais de royalties recebidos por cada município (além de outras variáveis de controle) avaliou que, a níveis estatisticamente significativos, pode-se afirmar que os royalties têm um impacto negativo na eficiência da \"produção\" desses indicadores. / In 1997, the law known as Oil Act established new criteria regarding the distribution of the oil income to States and Municipalities, substantially raising the incomings of the Federal entities. According to the economic theory natural resources should be applied efficiently in the capital, targeting the country\'s socioeconomic development. This work aims to analyze whether the royalties from the production of oil, natural gas and other fluid hydrocarbons affect the efficiency of Municipalities with regard to certain social indicators. This analysis was done in two stages. In the first stage, relative efficiency scores were estimated with respect to the \"production\" of municipal social indicators by the methodology of Data Envelopment Analysis (DEA). In the second stage, a regression of these scores in Reais of royalties received by each Municipality (besides other variables of control) assessed that, at statistically significant levels, it may be asserted that the royalties have a negative impact upon the efficiency of the \"production\" of these indicators.

Orientador: Saul Barisnik Suslick / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Geociencias / Made available in DSpace on 2018-08-11T11:14:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Massuda_EstelaTerumi_M.pdf: 1978661 bytes, checksum: 23a64676f773a7ad7067083675ec41ef (MD5) Previous issue date: 2008 / Resumo: A participação especial é um importante mecanismo de arrecadação do governo, para se apropriar de uma parcela da renda, oriunda da exploração e produção de petróleo e gás natural, de campos com grande volume de produção ou de grande rentabilidade. Ela foi criada a partir da Lei do Petróleo (Lei nº 9.478/97) que fixou como participações governamentais: os royalties, bônus de assinatura, ocupação ou retenção de área, além da própria participação especial. Dada a sua importante representatividade em valores, atingindo cerca de 50% do total geral de arrecadação entre as quatro participações citadas, e patamar de arrecadação de cerca de 8 bilhões de reais, foi estudado seu impacto econômico, em diferentes cenários de produção, em grandes campos de petróleo marítimos. Para avaliação do impacto da participação especial e suas correlações utilizou-se a técnica da meta-modelagem, cujo processo envolve a análise de fluxo de caixa e análise de riscos, com a modelagem econométrica. Os resultados obtidos nesta dissertação constataram a existência de distorção na forma de incidência da participação especial para grandes campos (até 1 bilhão de barris), com diferentes características, e campos com adição de reserva. No desenvolvimento da produção em módulos ou com adição de reservas no mesmo campo, a participação especial onera, especialmente, o segundo projeto, podendo inviabilizá-lo economicamente, dependendo do nível de preços praticados / Abstract: The special participation fee is an important taxation mechanism for the government to appropriate a portion of the income originated from the exploration and production of petroleum/oil and natural gas, from fields with a great production or of great profitability. It was created from the Petroleum Law no. 9.478/97 that it established the government levies, such as royalties, signature bonus, acreage rental fee, besides the special participation fee itself. Presently the special participation fee represents around 50% of the total of tax revenue, reaching an expressive amount over 8 billions of dollars. Based upon such expressive tax collection it was studied its impact in several scenarios, considering petroleum fields with different characteristics of production. The technique used for this research was the meta-modeling approach, which combines the traditional cash flow analysis, risk, and multiple regression analysis, an econometric method. The results obtained from the simulation models confirmed a distortion of the special participation estimation for large fields (up to 1 billion barrels of reserve0, with different characteristics, and fields with additional of production. The development of the production in modules or with reserves addition on the same field, the special participation overloads, specially, the second project that could economically make it impracticable, if the reference price is not sufficient high / Mestrado / Geologia e Recursos Naturais / Mestre em Geociências