Esta dissertação consiste em um estudo de caso sobre a regulação jurídica e econômica do mercado de medicamentos realizada pela Câmara de Regulação do Mercado de Medicamentos (CMED). Esse órgão regulador foi criado pela Lei 10.742/03, com a finalidade de promover a assistência farmacêutica à população, por meio de mecanismos que estimulem a oferta de medicamentos e a competitividade no setor. A natureza da regulação empreendida pela CMED é eminentemente social e se justifica como forma de impulsionar o acesso a medicamentos no Brasil, no que diz respeito à aquisição de produtos pelos particulares no varejo e às compras públicas. Por meio do emprego de técnicas qualitativas e quantitativas de pesquisa, este trabalho avaliou a efetividade da atividade regulatória da CMED, considerando como efetividade a capacidade dessa política em promover o acesso a medicamentos, tal como preceitua a Lei 10.742/03. Para tanto, foram realizadas entrevistas com especialistas no assunto e membros do órgão regulador, bem como a análise de dados sobre a evolução dos preços dos medicamentos, desde a criação da CMED, em 2003. Em plano adicional, foram estudadas as dificuldades e gargalos de implementação da política de regulação do mercado farmacêutico pela CMED. Uma série de problemas foram constatados, principalmente, no tocante à aplicação do coeficiente de adequação de preços às compras públicas e a mecanismos de transparência, participação e accountability relativos à atividade regulatória. Por fim, uma vez identificados os problemas, foram aventadas possíveis soluções que passam pela necessidade de modificação da Lei 10.742/03, que traça as diretrizes regulatórias. / This is a case study about the pharmaceutical market regulation accomplished by the Pharmaceutical Market Regulation Chamber (CMED). This institution was created by the Law n. 10.742/03, with the objective to promote pharmaceutical assistance to Brazilian population through instruments able to stimulate supply of drugs and sector competition. The nature of the regulation practiced by CMED is mainly social and it is justified to promote access to drugs in Brazil, regarding product acquisition in retail and public acquisition. Through qualitative and quantitative research techniques the purpose of this study was to evaluate the effectiveness of this regulatory policy of CMED, considering effectiveness as the ability to promote access to drugs, as determined by the Law 10.742/03. In order to accomplish this objective specialists and members of the regulation chamber were interviewed. Moreover, data regarding the evolution of drug prices since CMED was created were analyzed. In addition, difficulties and problems related to implementation of the regulatory policy were identified, specially in regards to the implementation of the coeficiente de adequação de preços to public acquisition of drugs. Problems connected to instruments responsible for transparency, participation and accountability were also diagnosed. Finally, once detected the problems, solutions were considered and they imply change in the Law 10.742/03, which guides the regulatory process.

A importância de se estudar preços decorre da necessidade de se prever seu comportamento, como instrumento para o planejamento da produção, dos investimentos relacionados aos produtos e para a formulação de políticas que garantam o abastecimento do mercado consumidor. O objetivo principal do presente trabalho foi investigar os fatores que afetam o comportamento dos preços de etanol e açúcar no mercado doméstico e do preço do açúcar no mercado internacional. Em relação ao mercado internacional observou-se que os preços das commodities armazenáveis negociadas mundialmente tendem a apresentar tendências semelhantes, indicando que um conjunto comum de fatores pode estar afetando-os. Na análise do preço internacional do açúcar, consideram-se três ordens de fatores explicativos: (a) o índice geral de preços de commodities CRB/SPOT; (b) macro-fatores como taxa de câmbio e juros, liquidez, renda, etc. e; (c) efeitos de fatores idiossincráticos relacionados ao consumo e produção mundiais do açúcar. Nos casos dos preços domésticos de açúcar e etanol, os fatores explicativos são (a) preço internacional do açúcar, (b) os macro-fatores internacionais e domésticos como taxa de câmbio, juros, renda, etc., (c) fatores idiossincráticos (produtividade, clima, etc.). O período analisado, envolvendo grande parte da primeira década dos anos 2000, foi de forte expansão da liquidez mundial, juros baixos e de crescimento econômico relativamente acelerado. Os preços de commodities em geral, e do açúcar, em especial, experimentaram continuada alta, interrompida somente pela crise de 2008. No período analisado os erros de previsão do modelo empírico do açúcar internacional (baseados no preço do petróleo, do índice CRB e da liquidez) permaneceram praticamente até 30%. A alta do preço em 2005/06 associa-se a alta do petróleo e uma elevação dos juros. Já a forte elevação em 2008/09 parece associar-se além da alta do petróleo - aos baixíssimos juros aplicados durante a crise financeira. Em relação ao mercado doméstico, pode-se dizer que o preço do açúcar no mercado interno pode ser predito com expressiva segurança pela evolução do preço internacional e do câmbio do Real. Os erros de previsão se situam na faixa de 20%. A forte alta de 2002/03 é explicada pela alta mundial das commodities e do câmbio simultaneamente; a de 2005/06 é atribuída principalmente à elevação das commodities nesse período e o aumento de 2008/09 deveu-se à desvalorização cambial. No caso do preço doméstico do etanol, os preços internacional e doméstico do açúcar desempenham razoavelmente a tarefa de previsão, embora os erros cheguem a 40%. Acredita-se que sendo commodity menos transacionada externamente o etanol tenha preços mais sensíveis a fatores idiossincráticos. Contudo, permanece a conclusão geral de que o complexo sucroenergético comporta-se, relativo ao mercado, de forma bastante consistente com os mercados globalizados das commodities. / The study of prices is important to predict their behavior as a tool for production planning, for product-related investments and for making decisions to guarantee market supply. The aim of the present study was to investigate the factors that affect the behavior of ethanol in the domestic market and sugar prices in both the domestic and international markets. In the international market, it was observed that prices of storable commodities tend to have similar tendencies, indicating that a combination of similar factors could be affecting them. So three orders of explanatory factors are considered: (a) The general index of prices of commodities CRB/SPOT; (b) macro-factors such as exchange rate, interest rate, liquidity, income, etc. and; (c) effect of idiosyncratic factors related to the world sugar production and consumption. In cases of domestic prices for sugar and ethanol, the explanatory factors are: (a) international price of sugar, (b) international and domestic macro factors such exchange rate, interest rate, income etc., (c) idiosyncratic factors (productivity, climate, etc.). The analyzed period, involving a large part of the start of the 2000, was of strong expansion of global liquidity, low interest rates and relatively rapid economic growth. The prices of commodities in general and especially of sugar remained high and only interrupted by the crisis of 2008. The technique of historical decomposition was applied to interpret the changes observed in the data series. The forecasting errors of the empirical model of international sugar price (based on petroleum price, CRB index and liquidity) remained within the range of up to 30%. The high prices in 2005/06 were associated to high petroleum prices and an increase in interest rates. Also, the strong increase in 2008/09 seems to be associated not only to the high petroleum prices but also to very low interest rates applied during the financial crisis. In relation to the domestic market, the price of sugar was predicted with the international prices and the exchange rate of the Real. The forecasting errors lied in the range of 20%. The strong increase in 2002/03 is explained by high global commodity prices and exchange rates simultaneously, and for 2005/06 is mainly attributed to rising commodity prices, while the increase in 2008/09 was mainly due to currency devaluation. In the case of domestic price of ethanol, the international and domestic prices of sugar performed reasonably well as predictors, although the errors reached up to 40%. It is believed that since ethanol is a commodity that is less traded externally, its prices are more sensitive to idiosyncratic factors. However, the general conclusion remains that the behavior of sugar and ethanol prices in the internal market is quite consistent with global markets for commodities.

O café foi de extrema importância para o desenvolvimento e a dinamização da economia brasileira desde meados do século XIX, quando já ocupava a posição de principal produto da pauta exportadora brasileira, aí se mantendo por quase um século. Nos dias atuais, apesar de ter passado por diversos momentos de instabilidade, o Brasil ainda é maior produtor e exportador mundial de café. Atualmente, com a desregulação pelo Estado, há uma mais organização estratégica e maior cooperação entre os agentes. Como o café é um produto típico de exportação, seu preço nas diferentes regiões do país está ligado aos preços internacionais. Teoricamente, os mercados estando interligados, devem ser observadas tendências temporais muito próximas entre as séries no longo prazo. Posto isso, o objetivo do presente trabalho é avaliar a integração e a transmissão de preços do café arábica negociado na bolsa ICE Futures US, em Nova York, para as regiões produtoras de café arábica dentro dos estados de São Paulo (Mogiana e Paulista), Paraná (Noroeste) e Minas Gerais (Cerrado e Sul). Para analisar a relação de assimetria entre os preços de café das bolsas e do mercado físico utiliza-se o modelo descrito por Cânedo-Pinheiro (2012) para o mercado de óleo diesel no Brasil e por Cunha e Wander (2014) para o mercado de feijão no Estado de São Paulo. Como resultados, observou-se a presença de integração entre as séries de preços nas regiões estudadas com os preços da bolsa ICE Futures US, tanto no curto como no longo prazo. Todas as séries apresentaram elasticidade de transmissão de preços maior do que a unidade. A assimetria de transmissão de preços foi verificada em todas as regiões estudadas, ou seja, reduções de preço no mercado internacional são repassadas com maior intensidade para o produtor do que aumentos, exceto no caso do Sul de Minas Gerais, onde os ajustes foram simétricos. Apesar da existência de assimetria no curto prazo, o estudo verificou que no longo prazo, para todas as regiões, a assimetria tende a se inverter e mesmo desaparecer, dependendo do período. No curto prazo, os ajustes de queda são repassados mais rapidamente que os aumentos, enquanto que no longo prazo a velocidade de ajustamento para os aumentos de preços é maior do que para reduções, com exceção da região Mogiana. / Coffee was one of the most important products for the development and dynamism of the Brazilian economy since the mid-nineteenth century, when it held the first position of Brazilian exports, and kept as first for nearly a century. Nowadays, despite of having gone through several moments of instability, Brazil is still the largest coffee producer and exporter in the world. Currently, with the deregulation of the state, there is a more strategic organization and greater cooperation among agents. Because coffee is a typical export product, it´s price in different regions of the country is linked to international prices. Therefore, the price series have the same long term tendency, for being linked. The objective of this study is to evaluate the integration and price transmission of arabica coffee, traded on ICE Futures US in New York, to the producing regions of arabica coffee in the states of São Paulo (Mogiana and Paulista), Paraná (Northeast) and Minas Gerais (Cerrado and South). In order to analyze the asymmetric price transmission between international coffee prices and Brazilian markets, the rule model for the diesel fuel market in Brazil, was the one described by Canedo-Pinheiro (2012), and for the dry bean market in the state of Sao Paulo, the model used by Cunha and Wander (2014). The findings confirm the presence of integration between the price series in the regions studied and the prices of ICE Futures US in both short and long term. All series had elasticity transmission rates greater than unity. The asymmetry in price transmission was present in all regions studied, ie price reductions in the international market are passed on with greater intensity for the producer than the increases, except in South of Minas Gerais, where adjustments were symmetrical. Even though there is short-term asymmetry, the study found that in the long run, asymmetry tends to reverse and even disappear, depending on the period, for all producer regions. Although the drop settings are passed on faster than the increases in the short term, in the long-term the speed adjustment for price increases is greater than for reductions, except Mogiana region.

A Bolsa de Valores de São Paulo, com o intuito de fortalecer e promover o crescimento sustentado do mercado de capitais brasileiro implementou, em dezembro de 2000, as listagens dos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa e o Novo Mercado. As empresas que ingressam nessas listagens se comprometem, voluntariamente, em conceder maiores direitos aos acionistas, prestar informações de melhor qualidade ao mercado, ser transparente e cumprir boas práticas de Governança Corporativa (G.C.), além do exigido pela legislação brasileira. Comprometem-se também a dar maior agilidade a litígios que envolvam acionistas e empresas, recorrendo, sempre que possível, à Câmara de Arbitragem do Mercado. O estudo tem como objetivo analisar o desempenho das empresas de celulose e papel que ingressaram no Nível 1 de Governança Corporativa, no período de 2000 a 2003 (Aracruz, Klabin, Ripasa, Suzano e VCP), bem como o desempenho do Índice de Governança Corporativa - IGC, que mede o desempenho de uma carteira teórica composta por ações de empresas que apresentem bons níveis de G.C. A hipótese que se pretende testar é que os acionistas estão dispostos a pagar mais por ações de empresas que cumprem boas práticas de G.C.. Para compreender melhor o assunto, fez-se uma breve análise do mercado acionário, dos princípios de G.C., das exigências das listagens da Bovespa e do mercado de celulose e papel no Brasil e no Mundo. Utilizaram-se modelos econométricos de regressão linear simples para o cálculo das taxas de crescimento das ações e índices estudados, bem como para o cálculo da tendência dos índices e dos valores das ações das empresas de celulose e papel que não aderiram a listagem. Fez-se ajuste de poligonal para os valores das ações das empresas de celulose e papel que ingressaram na listagem de Nível 1 de G.C. Utilizou-se regressão linear múltipla para explicar as variações ocorridas nos valores das ações das empresas listadas e utilizou-se as variáveis explicativas: índice Bovespa, produção brasileira de celulose e papel, volume negociado das ações e valor defasado em um período das ações das empresas, além de variável binária construída com o intuito de se verificar se houve crescimento significativo dos valores das ações das empresas após o ingresso na listagem. Por se tratarem de séries temporais, procedeu-se aos testes de raiz unitária (metodologia proposta por Dickey e Fuller) e de co-integração (metodologia proposta por Johansen) dessas variáveis. Ressalta-se que os parâmetros das variáveis binárias foram significativos para as empresas Aracruz, Ripasa e VCP e não significativos para a Klabin e Suzano. Não se conseguiu verificar os motivos da não significância do coeficiente para a Klabin, porém para a Suzano, suspeita-se do número reduzido de observações após o seu ingresso na listagem. / The São Paulo Stock Market, aiming to strengthen and promote the sustained development of the capital market in Brazil, implemented in December 2000, the list of Special Corporate Governance Levels and Novo Mercado (New Market). The enterprises which join this list commit themselves to, voluntarily, conceding more rights to shareholders, providing information of better quality to the market, being transparent and fulfilling decent practices of Corporate Governance (C.G.), besides what is required by the Brazilian legislation. They also commit themselves to having more agility to lawsuits which involve shareholders and enterprises, counting on, whenever possible, the Market Arbitration Panel. This study aims to analyse the performance of pulp and paper mills which have joined Nível 1 of Corporate Governance, in the years of 2000 to 2003 (Aracruz, Klabin, Ripasa, Suzano and VCP), as well as the performance of Special Corporate Governance Stock Index – ICG, which measures the performance of a theoretical list formed by shares of companies which present good levels of C.G. The hypothesis which is under study is that shareholders are willing to pay more for shares of companies which fulfill good Governance practices. For a better understanding of the subject, it was done a brief analysis of the stock market, of the principles of Governance practices, of the list of requirements of the Brazilian Stock Market and of the pulp and paper market in Brazil and in the world. Econometric models for simple linear regression were used for figuring the growth rates of shares and indexes studied, as well as for figuring the trends of indexes and share values of pulp (cellulose) and paper companies which did not join the list. A polygonal adjustment was made to the share values of pulp and paper companies which joined the list on level 1 of G.C. It was used the multiple linear regression to explain the variations occurred in the share values of the listed companies and it was used the explicable variables: the BOVESPA index, the Brazilian production of pulp (cellulose) and paper, the amount of shares traded and the difference in value of company shares in a period, besides the dummy variable created in order to verify if there has been a significant increase of share values after the companies join the list. Based on the fact that they are temporal series, it was proceeded the test of unit root (methodology proposed by Dickey and Fuller) and of co-integration (methodology proposed by Johansen) of these variables. It is pointed out that the binary variable was of great significance for the companies: Aracruz, Ripasa and VCP, and not for Klabin and Suzano. It was not possible to be certain of the reason for the lack of significance for Klabin, however for Suzano it is supposed to have something to do with the reduced number of observations after its joining that list

A produção de energia elétrica em usinas de açúcar e álcool em sistema de co-geração tendo como combustível o bagaço da cana-de-açúcar é uma prática tradicional. No Brasil, desde os anos 1980, as usinas evoluíram para uma posição de quase auto-suficiência na produção de eletricidade, indicando um forte potencial de produção de eletricidade excedente que pode ser incorporado à matriz energética nacional como complemento. O interesse pela geração de energia por fontes renováveis ganhou destaque devido ao risco de desabastecimento e à necessidade de adequações tecnológicas por parte das usinas. Entretanto, embora o potencial exista, há fatores que influenciam e colocam em risco a decisão de uma usina investir na geração de excedentes que devem ser analisados, dentre eles a volatilidade dos preços da energia. O objetivo deste trabalho é analisar o processo de formação de preço da energia elétrica gerada a partir de biomassa negociada no Ambiente de Contratação Livre (ACL). Neste ambiente, a energia gerada por biomassa pode ser negociada bilateralmente por agentes privados (geradores e consumidores livres). Mais precisamente, pretende-se mostrar como o risco hidrológico incorporado no processo de formação de preço e no despacho físico da geração do sistema hidrotérmico brasileiro afeta o preço da energia elétrica gerada a partir de biomassa negociada no ACL, dadas suas atuais características institucionais. Para isso, desenvolve-se um mercado artificial de energia elétrica gerada por biomassa que busca captar as principais características institucionais do ACL. Várias simulações são geradas pelo modelo computacional, as quais mostram o impacto negativo da volatilidade do preço de curto prazo sobre os preços da energia elétrica gerada por biomassa negociada no ACL. / Electricity generation in ethanol and sugar mills using bagasse as a fuel in cogeneration process is a traditional practice. In Brazil, since the 1980s mills have evolved to a position of almost self-sufficiency in electricity production, which indicates a strong potential of electricity surplus that can be used as a complement in the electricity national matrix. Such interest for electricity generation from renewable sources got outstanding due to the lack of supply risk and also the mills necessity of technological adaptations. However, even though the potential exists, there are some factors that influence and put in risk a mills decision to invest in electricity surplus generation which must be evaluated, such as energy prices volatility. The objective of this work is to analyze the electricity price setting process generated by sugarcane biomass and negotiated in the Free Agreement Environment (ACL). In this environment, biomass generated electricity can be negotiated among private agents (free consumers and generators). More precisely, the aim is to show how the hydrological risk that is part of the price setting process and of the system physical dispatch affects the price of the biomass electricity in the ACL, given its actual institutional features. To enable that, an electricity biomass artificial market is developed with the aim to capture the main institutional features of ACL. Several simulations are generated by this computational model, which show the negative impact of spot price volatility over the biomass electricity prices in ACL.

O objetivo deste trabalho é a investigação da relevância do fator tecnológico no valor das empresas de tecnologia. Espera-se que o fato de uma empresa ser considerada empresa de tecnologia tenha influencia positiva no valor medido pela relação entre o preço das ações e o seu valor patrimonial, medida conhecida como múltiplo preçopatrimônio líquido. Adicionalmente, foi testada a relevância das despesas com pesquisa e desenvolvimento no valor das empresas da amostra utilizada. Como plataforma teórica foi utilizada a literatura de value-relevance, estudada por vários autores que desenvolveram modelos para medir o relacionamento entre o valor das empresas e variáveis disponíveis nas demonstrações contábeis e no Mercado de Capitais. Com relação à empiria construiu-se uma proxy baseada no quociente preço-valor patrimonial das ações . A partir desta proxy , que se constitui de uma simplificação do conceito de valor de 607 (seiscentas e sete) companhias abertas que possuem ações cotadas nas bolsas americanas NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automatic Quotation System) e NYSE (New York Stock Exchange) ao longo de doze anos, 1997 a 2008 , sendo que deste total de 607 (seiscentas e sete) companhias, 233 (duzentas e trinta e três) foram classificadas como empresas de tecnologia por serem empresas fabricantes de equipamentos, componentes eletrônicos e computadores hardwares, empresas fabricantes de programas e sistemas para computadores softwares - e empresas de processamento de dados e pesquisa. As outras 374(trezentas e setenta e quatro) empresas foram classificadas como empresas da velha economia por atuarem em ramos como petroquímica, têxtil, metalurgia, automobilístico, de alimentos, indústria de móveis, madeira, aeronáutica, indústria naval e mineração. Para o teste da hipótese formulada foi utilizado o seguinte modelo: (PPVt) = (TEC + PDt-1 + variáveis de controlet-1) que testou o relacionamento entre o valor das ações e o fato das empresas serem de tecnologia. Para a análise dos termos da regressão foram utilizadas duas técnicas, anacor (análise de correspondência) e regressão com dados em Painel. Os resultados demonstraram que existe uma relação positiva entre o valor das ações e o fato das empresas serem de tecnologia. Os testes também demonstraram existir evidências de relacionamento positivo entre as despesas com pesquisa e desenvolvimento e o valor das empresas. Embora os resultados obtidos possam ser considerados seguros para as condições do experimento, deve-se levar em consideração as limitações inerentes à metodologia e à amostra utilizada. / The objective of this research is to investigate the technologic factor on technology companies value. Additionally, the model tested the value-relevance of research and development expenses for the value of companies in the samples. It is expected that the fact of one company to be considered a technology company can be considered that have positive influence over its value measured by price-book value ratio. The valuerelevance theory between accounting data and market stock market value were used to base the research. In respect of empirical behavior, this research is based on the concept of price-book-value to construct a proxys of firm value. This proxy, was build based on 607 (six hundred and seven) companies with its stocks at NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automatic Quotation System) and NYSE (New York Stock Exchange) over twelve years, 1997 to 2008, being these total of 607 (six hundred and seven) companies, 233 (two hundred and thirty three) was classified like technological companies because its produces softwares and hardwares. That others 374 (three hundred seventy and four) companies was classified like conventional companies because its produces traditional industrial products. By the hypothesis texts was used the model: (PPVt) = (TEC + PDt-1 + controll variablest-1) which tested the relationship betweem market value of stocks and the thecnological factor. We used correspondence analysis-anacor and panel data which exploratory and confirmatory methods. The results shows that exist a relationship between market value level and technological factor. The results also suggests that exists evidences of a positive relationship between research and development expenses and the market value of companies in the samples. This fact suggest that technological factor could be considered an positive element by valuation effects. Despite conclusions and the method could be considered secure, the limitations of this search need led in consideration, and this results are restrict of companies in the sample.

A importância e papel do executivo de marketing são temas em evidência entre os acadêmicos dessa área. Embora os administradores sejam essenciais para as organizações, há certa dúvida quanto a atual relevância do diretor de marketing em relação a outros cargos de nível estratégico. Nesse contexto, esta dissertação busca averiguar qual o impacto da substituição de altos executivos de marketing em empresas listadas na BOVESPA. Realizouse um estudo de evento, contendo trinta empresas, para identificar o impacto dessa mudança na administração das companhias. Posteriormente, comparou-se o retorno identificado aos fatores da liberdade administrava, pois, de acordo com esse conceito, a importância dos dirigentes depende de alguns aspectos que acabam por limitar ou ampliar as suas opções de ação. Assim, características da empresa e do próprio profissional foram, por meio de uma análise de regressão múltipla, comparadas com o impacto financeiro da substituição do executivo. Os resultados sugerem que há uma relação entre o retorno anormal e as características do evento, tal como o diretor já ter trabalhado em outra ocasião na empresa que o contratou. / The importance and role of the marketing executive is a highlighted subject between the academics of this area. There is no consensus about the current relevance of the chief marketing officer in relation to other functions in the top board of company’s executives. This research seeks to access what impact the change of the chief marketing officer has in the value of companies listed in BOVESPA. An event study has been realized, with thirty firms, to identify the impact of this change in the board of Brazilian companies. After that, the observed return was compared to aspects of managerial discretion, this concept defends that the executive’s importance is a function of some characteristics that limit or amplify its options of action. Therefore, these aspects were compared with the abnormal return trough a regression analysis. The results suggest the existence of a relationship between individual characteristics, such as the executive being an insider, and firm-specific characteristics, such as the size of the company, and the abnormal return of the event.

Este trabalho tem como objetivo analisarse há relação de causalidade entre o preço de etanol e o preço do açúcar no mercado de alagoas utilizando a metodologia de Vetores Autoregressivos. A expansão da demanda do etanol no mundo é decorrente de uma preocupação cada vez mais crescente em substituir os combustíveis derivados do petróleo, na medida em que este constitui uma fonte energética não renovável. Outro fator que contribui para o aumento da demanda é a questão ambiental, uma vez que a maior utilização do etanol como combustível permitira uma redução dos gases causadores de efeito estufa. Aliado a esses fatores, a introdução dos veículos flex promoveu uma aumento do consumo de etanol nos períodos em que o preço deste combustível se mostra mais competitivo quando se compara com o preço da gasolina. Contudo o aumento da produção de etanol gerou uma mudança na relação entre os mercados de álcool e açúcar já que os dois são obtidos a partir da mesma matéria prima que é a cana de açúcar. Como resultado, foi encontrada uma relação de causalidade entre os preços do etanol e do açúcar em que o preço do açúcar afeta o preço do etanol, mas este não é capaz de afetar o preço do açúcar. Tal resultado aponta para um mercado de açúcar mais sólido e que é afetado por forças inerentes ao seu próprio mercado. No longo prazo, os preços do açúcar e do álcool sofrem aumento com um choque no preço do petróleo, sugerindo uma dependência das oscilações dessa commodity internacional. Portanto, a criação do novo mercado de bicombustível demonstrou ser um fenômeno recente e que consequentemente não afeta significativamente o mercado de açúcar. / This study aims to examine whether there is causal relationship between the price of ethanol and sugar prices in the Alagoas market using the methodology of Vector Autoregressive. The expansion of ethanol demand in the world is due to an increasingly growing concern in replacing petroleum-based fuels because this is not a renewable energy source. Another factor that contributes to the increased demand is the environmental issue, since the increased use of ethanol as fuel would allow a reduction of greenhouse gases. Besides these factors, the introduction of flex-fuel vehicles promoted an increased consumption of ethanol in periods when the price of this fuel is more competitive when compared to the price of gasoline. However the increase of ethanol production has generated a change in the relationship between ethanol and sugar markets since the two are taken from the same raw material is sugarcane. As a result, we found a causal relationship between the prices of ethanol and sugar where the price of sugar affects the price of ethanol, but the alcohol can not affect the price of sugar. This result points to a more solid sugar market that is affected by forces inherent in their own market. In the long run, prices of sugar and alcohol are suffering with an increase in oil price shock, suggesting a dependence on fluctuations of international commodity. Therefore, the creation of new biofuel market has proved to be a recent phenomenon and therefore does not significantly affect the market for sugar.

As marcas estão presentes no cotidiano dos consumidores e das organizações. Para os indivíduos, as marcas são carregadas de simbolismos, representações e complexos signos de posicionamento social enquanto, para as empresas, as marcas se tornam um ativo extremamente valioso, capaz de diferenciar as suas ofertas em um mercado comoditizado e influenciar o comportamento do consumidor. Neste cenário, o cuidado com a marca na percepção dos consumidores surge quase como condição para uma eficaz gestão estratégica de marketing nas empresas e, também, terreno fértil para pesquisas acadêmicas. Entre os cuidados que a empresa deve ter com as marcas sobre as percepções do consumidor, as estratégias promocionais baseadas na redução de preços merecem atenção. O presente estudo verifica o impacto que a promoção de preços (descontos e ofertas) exerce sobre o Consumer-based Brand Equity (CBBE). Por meio de uma pesquisa experimental do tipo between-subject, uma amostra de 300 estudantes universitários divididos igualmente em seis unidades de teste, foi estimulada através de anúncios impressos, a avaliar o CBBE de duas marcas de tênis (Diadora e Nike) que apresentavam três diferentes níveis de desconto (nenhum, baixo e alto) sobre um preço de referência - em um design fatorial 2x3 - a fim de avaliar se a presença e a intensidade das promoções de preços, presentes no anúncio, influenciariam as percepções dos respondentes sobre as marcas. A pesquisa também avaliou simultaneamente o comportamento de duas metodologias de mensuração distintas: (1) a metodologia de Yoo e Donthu (2001) que mensura elementos cognitivos e comportamentais e (2) a metodologia de Vázquez, Río e Iglésias (2002) que mensura o Consumer-based Brand Equity com base em duas dimensões de utilidade da marca: valor funcional e valor simbólico. Entre os principais achados desta pesquisa, pode-se destacar que - ao contrário do suporte teórico - neste experimento, a promoção de preços quando aplicada em anúncios impressos, não gerou impacto estatiscamente significativo sobre a média geral do Consumer-based Brand Equity e tão pouco sobre suas dimensões separadamente. A principal contribuição gerencial desta pesquisa consiste na indicação de evidências de que as promoções de preços, enquanto estratégias de curto prazo, podem continuar sendo uma das mais utilizadas estratégias de promoção de vendas sem prejuízo ao valor da marca na percepção do consumidor. Sob o ponto de vista acadêmico, este trabalho contribui principalmente na validação da escala de Yoo e Donthu (2001) no contexto brasileiro e em pesquisas experimentais. Da mesma forma, esta pesquisa ajuda a validar a ainda pouco utilizada escala de Vázquez, Río e Iglésias (2002) indicando que esta escala de mensuração precisa de outros estudos mais robustos até adquirir a solidez necessária à sua ampla utilização. Também como uma das implicações acadêmicas desta pesquisa, destacam-se os indicativos que, em um contexto de pesquisa experimental, os achados de alguns autores como Yoo, Donthu e Lee (2000), Villarejo-Ramos e Sanchez-Franco (2005) e Buil, Chernatony e Martínez (2008, 2011) que identificaram a influência das promoções de preços sobre certas dimensões do Consumer-based Brand Equity merecem ser revistos. / Brands are present in consumers life and organizations. For individuals, brands are loaded with symbolism, representations and complex social positioning signs. As for businesses, brands become an extremely valuable asset, able to differentiate their offerings in a commoditized market and influence consumer behavior. In this scenario, the care with the brand in consumers' perception emerges almost as a condition for effective strategic marketing management in firms and also fertile ground for academic research. Among the care the company should have with brands on consumer perceptions, promotional strategies based on reducing prices deserve attention. This study evaluates the impact of price promotions (discounts and offers) exerts on the Consumer-based Brand Equity (CBBE). Through an experimental study of the between-subject type, a sample of 300 college students divided equally into six test units was stimulated through print ads, to evaluate the CBBE of two sneaker brands (Nike and Diadora) which had three different discount levels (none, low and high) on a reference price - in a 2x3 factorial design - in order to assess if the presence and intensity of price promotions, present on the announcement, influence the perceptions of respondents about brands. The survey also assessed simultaneously the behavior of two different measurement methodologies: (1) the methodology of Yoo and Donthu (2001), which measures cognitive and behavioral elements and (2) the methodology of Vázquez, Rio and Iglesias (2002) which measures the Consumer-based Brand Equity based on two dimensions of use of the mark: functional value and symbolic value. Among the key findings of this research, it can be noted that - unlike the theoretical support - in this experiment, the promotion price when applied in print ads did not generate statistically significant impact on the overall average of the Consumer-based Brand Equity and neither on its dimensions separately. The main managerial contribution of this research is the indication of evidence that price promotions, when used as shortterm strategies, may still be one of the most used strategies to promote sales without prejudice to the value of the brand in consumer's perception. From the academic point of view, this work contributes mainly in the scale validation of Yoo and Donthu (2001) in the Brazilian context and experimental research. Likewise, this research helps validate the still underused scale of Vázquez, Rio and Iglesias (2002) indicating that this scale of measurement needs other more robust studies to acquire the necessary strength to its extensive use. Also as one of the academic implications of this research highlight the indicative that in the context of experimental research, the findings of authors like Yoo, Donthu and Lee (2000), Villarejo-Ramos and Sanchez- Franco (2005) and Buil, Chernatony and Martínez (2008, 2011) who identified the influence of price promotions on certain dimensions of Consumer-based Brand Equity deserve to be reviewed.

O presente trabalho objetivou a realização de testes a fim de verificar a hipótese de normal backwardation no mercado futuro brasileiro dos contratos agropecuários negociados no período compreendido entre os anos de 1994 a 2001. Foram analisados os preços de ajuste de seis contratos: soja, milho, boi gordo, açúcar cristal, café e algodão. Tal hipótese foi defendida primordialmente por Keynes, e preconiza que os preços futuros são uma estimativa viesada do preço à vista no futuro e devem crescer até a data de vencimento, momento em que se equiparam ao preço à vista. A justificativa para esse comportamento centra-se no fato de que os especuladores exigem um prêmio pelo risco que incorrem, e somente aceitarão negociar mediante um desconto nos preços. Os resultados desse estudo mostram indícios para a confirmação da hipótese de normal backwardation no mercado futuro brasileiro, principalmente pelos resultados do teste de proporções e da regressão.