Submitted by Suethene Souza (suethene.souza@ufpe.br) on 2015-03-09T17:25:13Z No. of bitstreams: 2 DISSERTAÇÃO Lucivaldo da Silva.pdf: 3046357 bytes, checksum: 4d46b39003d174bc3cd9946d3b4cf70c (MD5) license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-09T17:25:13Z (GMT). No. of bitstreams: 2 DISSERTAÇÃO Lucivaldo da Silva.pdf: 3046357 bytes, checksum: 4d46b39003d174bc3cd9946d3b4cf70c (MD5) license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) Previous issue date: 2014-02-19 / Esta pesquisa teve como objetivo geral investigar se os gestores do Arranjo produtivo local (APL) gesseiro do estado de Pernambuco conhecem, atribuem importância e utilizam informações para a tomada de decisão, decorrentes da Gestão de Custos e Formação de Preços de Vendas, Gestão de Risco Operacional e Gestão de Caixa. O estudo caracterizou-se como exploratório e fez-se uso das análises descritiva e inferencial. Para a última análise, utilizou-se o teste não paramétrico exato de Fisher, com a Tabulação Cruzada. Este cruzamento foi realizado com o objetivo de verificar possíveis associações entre o nível de conhecimento, o grau de importância e o uso das informações na Gestão de Custos e Formação de Preços de Vendas, na Gestão de Risco Operacional e na Gestão de Caixa. Os dados foram coletados por meio da aplicação de questionários in loco, na qual obteve-se a participação de 53 empresas. Identificou-se que, de forma geral, os gestores das empresas pertencentes ao APL gesseiro, não conhecem os conceitos de custo, disponibilidade de caixa, e risco operacional, no entanto, eles atribuem um alto grau de importância para as informações geradas pelas dimensões estudadas, e essas empresas de maneira geral utilizam a gestão de custos e formação do preço de venda, gestão de caixa e gestão de risco operacional em seu processo de tomada de tomada de decisão gerencial. Em relação às associações obtidas com a Tabulação Cruzada, para todas as dimensões estudadas, identificou-se que os gestores atribuem importância, mesmo que não tenham conhecimento em relação a custo, disponibilidade de caixa e risco operacional. Em relação à importância atribuída, também foi verificado que não há uma associação estatisticamente significativa entre o nível de importância atribuída e a utilização das dimensões estudadas, o que implica em concluir que a utilização da gestão de custo e formação do preço de venda, gestão de caixa e gestão de risco operacional no processo decisório, independe do nível de importância atribuída. Também foi observado que os custos relevantes são levados em consideração no processo de formação do preço de venda, e as empresas que utilizam a gestão de custo em seu processo de tomada de decisão tendem a utilizar a formação do preço de venda em seu processo de tomada de decisão gerencial. Em relação à gestão de caixa identificou-se que mais de 90% das empresas administram as suas disponibilidades de caixa e os seus fluxos de recebimentos e pagamentos diariamente, sendo esta, considerada uma relação estatisticamente significativa. Já quanto à utilização da gestão de risco operacional no processo de tomada de decisão gerencial percebeu-se a existência de associação estatisticamente significativa entre a utilização e as práticas de realizar o monitoramento de falhas não intencionais relacionados aos seus produtos, oferecer produtos e serviços adequados e formalizados, e utilizar mecanismos de identificação e análise dos riscos inerentes às operações da empresa.

Submitted by Mario BC (mario@bc.ufrpe.br) on 2018-05-04T13:53:23Z No. of bitstreams: 1 Kennedy Jamestony de Carvalho e Souza.pdf: 701816 bytes, checksum: 5044f3ce464d07f98e4dcf0d43413f19 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-05-04T13:53:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Kennedy Jamestony de Carvalho e Souza.pdf: 701816 bytes, checksum: 5044f3ce464d07f98e4dcf0d43413f19 (MD5) Previous issue date: 2018-02-23 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / This dissertation is divided in two essays about the process of transmission of prices and public policies in the national sugar-alcohol market. The first article analyzes the influence of the prices of the sugar and alcohol market in São Paulo in relation to the prices of the sugar and alcohol market in Pernambuco. For this, the Autoregressive Vector (VAR) methodology was used, where monthly series were used with the prices in reals for sugar and hydrated ethanol from the states of Pernambuco and São Paulo. The analysis of the variables was performed from november 2002 to march 2016. The result of the research is consistent with the literature, since the Granger causality test and the variance analysis of the variance and the impulse-response function, confirms the existence of price transmission between the markets of São Paulo and Pernambuco, however, this transmission of prices does not occur with the same intensity when the process is generally analyzed between the Central-South and North-Northeast regions. The second article aims to evaluate the impact of the intervention policy of the blend on the prices of hydrous ethanol from the Brazilian producer states, from January 2013 to June 2017. Concerning the methodology, the differences in differences method, where we estimated three panel data models with fixed effects. The period analyzed by the model before the policy is from January 2013 to February 2015; while the period analyzed after the policy begins in March 2015 and runs through June 2017. The results presented in the three models show that the mix policy influences the interest variable (hydrous ethanol prices of the producer states). Thus, it is concluded that the mixture policy presents a certain degree of exogeneity, evidencing, in turn, the consistency of the model to explain its dependent variable (hydrated ethanol prices of the producing states of Brazil). / Esta dissertação está dividida em dois ensaios acerca do processo de transmissão de preços e políticas públicas no mercado sucroalcooleiro nacional. O primeiro artigo analisa a influência dos preços do mercado sucroalcooleiro de São Paulo em relação aos preços do mercado sucroalcooleiro de Pernambuco. Para isto, utilizou-se a metodologia de Vetores Autorregressivos (VAR), onde foram usadas séries mensais com os preços em reais referentes ao açúcar e etanol hidratado dos Estados de Pernambuco e São Paulo. A análise das variáveis foi realizada no período de novembro de 2002 até março de 2016. O resultado da pesquisa está coerente com a literatura, pois o teste de causalidade de causalidade de Granger e as análises de decomposição de variância e a função de impulso-resposta, confirmam a existência de transmissão de preços entre os mercados de São Paulo e Pernambuco, todavia, essa transmissão de preços não ocorre com a mesma intensidade quando se analisa de forma geral esse processo entre as regiões Centro-Sul e Norte-Nordeste. O segundo artigo tem o objetivo de avaliar o impacto da política de intervenção da mistura nos preços do etanol hidratado dos estados brasileiros produtores, durante o período de janeiro de 2013 a junho de 2017. Concernente à metodologia, utilizou-se o método diferenças em diferenças, onde foram estimados três modelos de dados em painel com efeitos-fixos. O período analisado pelo modelo antes da política é a partir de janeiro de 2013 até fevereiro de 2015; enquanto que o período analisado após a política começa em março de 2015 e vai até junho de 2017. Os resultados apresentados nos três modelos estimados apontam que a política da mistura influencia de forma significativa a variável de interesse (preços do etanol hidratado dos estados produtores). Com isso, conclui-se que a política da mistura apresenta certo grau de exogeneidade, evidenciando, por sua vez, a consistência do modelo para explicar a sua variável dependente (preços do etanol hidratado dos estados produtores do Brasil).

Submitted by Mario BC (mario@bc.ufrpe.br) on 2018-05-08T13:01:59Z No. of bitstreams: 1 Leila Milfont Rameh.pdf: 1237678 bytes, checksum: 124c9f70bd10e5a122c60275796bdc90 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-05-08T13:01:59Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Leila Milfont Rameh.pdf: 1237678 bytes, checksum: 124c9f70bd10e5a122c60275796bdc90 (MD5) Previous issue date: 2018-02-19 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / The Brazilian energy infrastructure in the transportation sector has unique characteristics, with a large participation of bioenergy. The Brazilian government obliges the addition of ethanol in gasoline and this percentage varies as a political mechanism of price stabilization, increasing or decreasing depending on the industrial capacity to produce ethanol, the price of oil. The price of sugar cane also has a role in this decision-making. The domestic market switches the destination of sugarcane to ethanol or sugar production depending on market prices. Much of the ethanol production is destined for the domestic market. While sugar, besides being a product of the Brazilian basic food basket, is a strong product of exports. Thus, sugar, ethanol and petroleum commodities have a very large price correlation in the Brazilian financial market. The correlation between the prices of ethanol, sugar and oil leads to the need to study this exchange of information and to evaluate the directionality of this flow of information. In the analysis of multivariate time series, a common subject of interest is the coupling between the variables. In order to study the transfer of information in the series of prices of these commodities we use the Transfer Entropy that allows, in addition to measuring the coupling force between the series, to identify the directionality of the coupling. As these commodities are highly influenced by the international market, we analyze the behavior of their time series of prices in the face of the global financial crisis that led to the collapse of Lehman Brothers Bank. In this way, we study these commodities for the periods before, during and after the Subprime Crisis. Our main objective in this study was to investigate time series of ethanol, oil and sugar prices using the Transfer Entropy method. The results show that the financial crisis affected the relationship between sugar, ethanol and oil commodity prices. Transfer Entropy was efficient in quantifying the flow of information between the time series of prices of these commodities and elucidating the directionality of the transfer. We highlight some inversions observed in the intensity of the flow of information, for example between sugar and oil, during the periods during and after the crisis, the behavior of Transfer Entropy reversed and the direction of oil sugar became bigger than the other direction. Between sugar and ethanol and between oil and ethanol there was also an inversion in the behavior of information transfer during the period during the crisis. Overall, the method detected the change in price behavior caused by the financial crisis. The advantage of the technique is, besides measuring the intensity between these couplings, to indicate the directionality of the interactions. Among the results obtained with the Multiscale Transfer Entropy method we highlight that between oil and ethanol, when analyzing the different time scales, we could not conclude which direction transfers more information. This feature may be related to policy interventions that lower the price of gasoline artificially, change the percentage of ethanol in gasoline, causing the relationship between ethanol and oil prices not to occur naturally. / A infraestrutura energética brasileira no setor de transportes tem características únicas, com uma grande participação de bioenergia. O governo brasileiro obriga a adição de etanol na gasolina e esse percentual varia como um mecanismo político de estabilização dos preços, aumentando ou diminuindo a depender da capacidade industrial de produzir etanol e do preço do petróleo. O preço da cana-de-açúcar também tem um papel fundamental nesta tomada de decisão. O mercado interno alterna o destino da cana-de-açúcar para produção de etanol ou de açúcar dependendo dos preços do mercado. Grande parte da produção de etanol é destinada ao mercado interno. Enquanto o açúcar, além de ser um produto da cesta básica brasileira, é um forte produto de exportações. Dessa forma, as commodities açúcar, etanol e petróleo possuem uma correlação muito grande com relação aos preços no mercado financeiro brasileiro. A correlação existente entre os preços do etanol, açúcar e petróleo leva a necessidade de estudar esta troca de informações e avaliar a direcionalidade desse fluxo de informação. Para estudar a transferência de informações nas séries de preço destas commodities utilizamos a Transfer Entropy que permite, além de medir a intensidade de acoplamento entre as séries, identificar a direcionalidade do acoplamento. Como essas commodities são altamente influenciadas pelo mercado internacional, analisamos o comportamento de suas séries temporais de preços diante da crise financeira mundial que acarretou a quebra do Banco Lehman Brothers. Dessa forma, estudamos essas commodities para os períodos antes, durante e após a Crise Subprime. Nosso principal objetivo neste estudo foi investigar séries temporais de preço de etanol, petróleo e açúcar utilizando o método Transfer Entropy. Os resultados obtidos mostram que a crise financeira afetou a relação entre os preços das commodities açúcar, etanol e petróleo. ATransfer Entropy se mostrou eficiente para quantificar o fluxo de informações entre as séries temporais de preços dessas commodities e elucidar a direcionalidade da transferência. Destacamos algumas inversões observadas na intensidade do fluxo de informações, por exemplo, entre açúcar e petróleo, nos períodos durante e após a crise o comportamento da Transfer Entropy inverteu e o sentido petróleo - açúcar se tornou maior que o outro sentido. Entre açúcar e etanol e entre petróleo e etanol também houve inversão no comportamento da transferência de informações no período durante a crise. No geral, o método detectou a alteração no comportamento dos preços ocasionada pela crise financeira. Avantagem da técnica é, além de medir a intensidade entre esses acoplamentos, indicar a direcionalidade das interações. Entre os resultados obtidos com o método Multiscale Transfer Entropy destacamos que entre o petróleo e o etanol, ao analisar as diferentes escalas de tempo, não pudemos concluir qual sentido transfere mais informação. Essa característica pode ser relacionada com as intervenções políticas que baixam o preço da gasolina artificialmente, alteram o percentual de etanol na gasolina, fazendo com que a relação entre os preços do etanol e petróleo não ocorram naturalmente.

Orientador: Waldemir Silva de Lima / Dissertação (mestrado profissional) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Mecanica / Made available in DSpace on 2018-08-05T03:29:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Caro_ManuelJesusMarin_M.pdf: 3852724 bytes, checksum: 285a12c21340825484284c8f7f68d6db (MD5) Previous issue date: 2005 / Resumo: Neste trabalho procurou-se desenvolver um método de formação de preço mais adequado às necessidades das empresas locais prestadoras de serviços. Para tanto foi necessário conhecer as variáveis influenciadoras e as principais correntes teóricas sobre o assunto. Utilizou-se o método tradicional de formação de preços (margem de lucro), a composição de mercado (preço de mercado) e a taxa de marcação (mark-up).Os resultados obtidos foram analisados e comparados com os modelos existentes, obtendo-se uma boa correlação. Resultados adicionais mostrando a variação dos preços de vendas foram analisados e comentados. Os resultados deste trabalho representam relevante importância e contribuição para futuros estudos de formação de preço de venda nas empresas prestadoras de serviços / Abstract: This investigation describes a model which permits to develop a prices formation method more adapted to enterprises' necessities local offering services. To achieve this objective it was necessary to study the variables that influence on it and the main theories about the matter. It is used traditional method of price's formation (benefit's margin), the market composition (market¿s price) and the tax of pricing (mark-up). The results were then analyzed, compared with existing models getting a good correlation. Additional results were obtained to demonstrate the variation of price¿s formation. These results were analyzed and commented. The results obtained from this investigation demostrate a great importance and contribution to future studies in price¿s formation into enterprises offering services / Mestrado / Planejamento e Gestão Estrategica da Manufatura / Mestre em Engenharia Mecânica

This article studies how short-sale constraints affect price efficiency in Brazilian stocks. The study uses a data set with all equity loan deals done in Brazil between January 2009 and July 2011. The main findings are the mapping of efficiency stock characteristics (i.e. stocks with more liquidity, larger size and greater book-to-market); an evidence of efficiency risk premium paid for investors that keep price-inefficient stocks in their portfolio; a positive relation between short selling and price efficiency and the event study of tax arbitrage, where it\'s possible to check that price inefficiency is positively related to short selling during the payment of interest on net equity. / Esta dissertação estuda os impactos da restrição à venda a descoberto na eficiência de preço dos ativos negociados em bolsa. O estudo utiliza uma base de dados com todos os negócios de aluguel de ação realizados no Brasil entre janeiro de 2009 e julho de 2011, bem como séries de preços em alta e baixa frequência para o cálculo dos índices de eficiência de preço. As principais descobertas incluem o mapeamento das características de ações eficientes (mais líquidas, empresas maiores e maior book-to-market); a evidência de um prêmio de risco a ser pago ao investidor que mantém ações menos eficientes em sua carteira; a relação positiva entre eficiência de preço e venda a descoberto e o estudo de caso da \"barriga de aluguel\", onde verifica-se, pelo aumento da restrição às operações de venda a descoberto, um aumento da ineficiência de preço ao redor de datas de pagamento de juros sobre o capital próprio.

Submitted by Marilene Donadel (marilene.donadel@unioeste.br) on 2017-10-31T20:29:18Z No. of bitstreams: 1 Cleber_E_Graef_2017.pdf: 1369308 bytes, checksum: 1472cb369401446a8991d6bfd0e3e046 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-10-31T20:29:18Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Cleber_E_Graef_2017.pdf: 1369308 bytes, checksum: 1472cb369401446a8991d6bfd0e3e046 (MD5) Previous issue date: 2017-07-27 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / In this research, the price transmission between international and Brazilian sugar market was analyzed, from January 2003 to May 2016. The principles of market integration, price transmission and the framework of the Law of One Price, using time series econometric models (Augmented Dickey-Fuller test, Granger causality, Johansen cointegration test, and variance decomposition of prediction errors) were used as a theoretical approach. The results indicated a long-term relationship between international and domestic sugar prices; however, it was not observed for exchange rate. Thus, in the long-term, a variation of 1% in the sugar international price implies a variation of 0.42% in the domestic price, resulting an inelastic relation. The results did not validate the Law of One Price. / Neste trabalho foi analisada a transmissão de preços entre os mercados internacional e brasileiro de açúcar, no período de janeiro de 2003 a maio de 2016. Como approach teórico foram utilizados os princípios da integração de mercado, da transmissão de preços e a abordagem da Lei do Preço Único, via modelos econométricos de séries temporais (teste Dickey-Fuller aumentado, causalidade de Granger, cointegração de Johansen, decomposição da variância dos erros de previsão). Os resultados indicaram relacionamento de longo prazo entre os preços internacionais e domésticos do açúcar, porém, o mesmo não se verificou com a taxa de câmbio. Assim, no longo prazo, uma variação de 1% no preço internacional do açúcar implica em uma variação 0,42% no preço doméstico, configurando uma relação inelástica. Os resultados não validaram a Lei do Preço Único.

A partir da década de 90, a abertura e liberalização de fluxos de capitais, somados à intensificação dos processos de fusões, aquisições e privatizações evidenciaram a necessidade de se saber qual é o valor de uma empresa e quais variáveis o afetam. Ao encontro a esta necessidade, este trabalho foi desenvolvido para investigar as variáveis consideradas como direcionadores de valor e, em específico macrodirecionadores de valor, e sua relação com o preço da ação. As implicações de se saber se um macrodirecionador de valor pode predizer e provocar alterações no preço da ação, são de ampla utilidade e importância tanto para investidores quanto para os gestores da empresa. Este trabalho objetivou saber se o desempenho dos macrodirecionadores de valor pode ser, e de que forma, preditor do desempenho do preço das ações das empresas de capital aberto mais líquidas da Bolsa de Valores de São Paulo, durante o período de 1994 a 2005. Além disso, buscou entender também, se uma variação em um macrodirecionador pode provocar e explicar uma variação no preço da ação. Para a realização da pesquisa utilizou como modelo estatístico a Causalidade de Granger e a Auto-Regressão Vetorial. Os resultados foram poucos significativos ou revelaram relações pouco consistentes para a maioria das empresas da amostra. Contudo, os resultados também revelaram a possibilidade de determinados macrodirecionadores de valor poderem ser preditores do preço da ação, para um número restrito de empresas da amostra. Esta possibilidade de relação foi apontada para os macrodirecionadores de valor: taxa de crescimento em vendas na Embraer e Usiminas; margem de lucro operacional na Embraer, Eletrobrás e Companhia Siderúrgica Nacional; e taxa de investimento adicional na Eletrobrás. / Since the decade of 90, liberalization of capitals markets, added to the processes of merger and acquisitions had evidenced the need to know which is the right value of a company and which drives it. This paper was developed to investigate the considered value drivers of a stock. This paper intended to understand the relation between value drivers and stock prices. The benefits of this knowledge may help managers and investor in they decisions. The paper focus was investigated if a change in value drivers can predict and motive a stock price change. This work objective knowing if the performance of value drivers can be predictor of stock price performance, to Brazilians enterprises, between 94 to 2005. Moreover, it searched to also understand, if a variation in a value drives can motive and explain a variation in the stock price. To accomplishment the research it used two statistical model: Granger Cause and Auto-Regression Vector (VAR). The results had few significant ones or had little disclosed consistent relations for the majority of the sample companies. However, the results had also disclosed the possibility of definitive value drivers being able to predict and motive stock prices. This possibility relation was pointed for some value drivers: revenue growth in Embraer and Usiminas; earnings before interest and tax in the Embraer, Eletrobrás and Companhia Siderúrgica Nacional; and tax of additional investment in the Eletrobrás.

Este trabalho objetiva explorar, teórica e empiricamente, a relevância dos dividendos com o valor patrimonial na valorização do preço das ações listadas na BM&FBOVESPA. Para tal, levantou-se a seguinte questão-problema: Que modelo têm um maior poder de explicação dos números contábeis, com base nas empresas listadas na BM&FBOVESPA: valor patrimonial e dividendo ou valor patrimonial e resultados reportados? Como referencial teórico foi utilizado os modelos desenvolvidos primeiramente por Ohlson (1995; 2003; 2005) e como forma alternativa os modelos desenvolvidos por Brief e Zarowin (1999) e de Pourheydari et al (2008) e como base de dados as empresas não financeiras com ações negociadas na BM&FBOVESPA do período de 1997 a 2007. A metodologia aplicada foi de análise de regressões simples e multivariadas, através da proposta de Brief e Zarowin (1999) e de Pourheydari et al (2008), análise da tendência do R2 e dos valores incrementais das variáveis usadas no cálculo. Concluiu-se que dividendos têm importante papel nos modelos de valorização de ações, com relevância informacional (R2) maior, mas, em alguns anos da amostra essa relevância foi menor. Tal fato, no Brasil, pode ser aparentemente devido à (i) contabilidade ser voltada para o atendimento ao fisco e o mercado de crédito; e (ii) à concentração acionária do mercado brasileiro; e ainda a predominância de um mercado acionário voltado ao curto prazo em contraponto se comparado a mercados mais maduros e com uma cultura de investimento voltado a longo prazo, como os Estados Unidos. / This work aims at to explore, theoretical and empirically, the relevance of the dividends and the patrimonial value in the valuation of stocks price listed in the Brazilian Stock Market called BM&FBOVESPA. For help this task raise up the following subjectproblem: What model has a higher link with the accounting numbers, with base in the listed companies in BM&FBOVESPA: Book Value and Dividends or Book Value and Reported Earnings? As theoretical referential was used the models developed firstly by Ohlson (1995; 2003; 2005) and as alternative form the models developed by Brief and Zarowin (1999) and Pourheydari et al (2008) and as data base the non-financial companies with actions negotiated in BM&FBOVESPA of the period of 1997 the 2007. The applied methodology was of analysis of regression - simple regressions and multivariate, through the proposal of Brief and Zarowin (1999) and of Pourheydari et al (2008), analysis of the tendency of R2 and the values of the variables used in the calculation. As conclusion it right to state that dividends have important rule in the models of valuation of assets, with higher informational relevance (R2), but, in some years of the sample that relevance was smaller. Such fact, in Brazil, it can be seemingly due to the following (i) accounting drives to the tax authorities and the credit market; and (ii) higher concentration in the stock market in the Brazil; and still the predominance of a stock market returned to the short-time in counterpoint of long-term investment if compared to more development markets such as the American.

Os analistas de ações desempenham um papel relevante nos mercados de capitais, na medida em que, direta ou indiretamente, contribuem para a precificação dos papéis e para a composição das carteiras de investimentos. A proposta deste estudo foi a de verificar se é possível obter retornos extraordinários, acima daqueles oferecidos por uma carteira de mercado, com o acompanhamento das recomendações de ações emitidas por analistas do mercado de capitais brasileiro. Com base em uma ampla gama de recomendações consensuais referentes ao período que abrangeu os anos de 2000 a 2010, e com o acompanhamento das séries históricas de retornos dos papéis cobertos pelas análises, foram comparados os desempenhos de duas carteiras, uma formada por ações que receberam recomendações favoráveis e outra formada por ações que receberam recomendações desfavoráveis dos analistas. Os resultados mostraram a existência de um viés nas recomendações, dado que há, sistematicamente, um número maior de favoráveis frente às recomendações desfavoráveis. E mostraram, principalmente, que os analistas não foram capazes de identificar as ações que efetivamente ofereceram maiores retornos ao longo do período considerado. / The stock analysts have a relevant role in the capital markets, because, directly or indirectly, they contribute to the paper pricing and to the composition of the investment portfolio. The proposal of this study was to verify if it is possible to obtain extraordinary returns, above those offered by a market portfolio, with the monitoring of the stock recommendations issued by Brazilian capital market analysts. Based on a wide range of consensual recommendations concerning the period from 2000 to 2010, and with the historical series of return of the monitoring of the historical series of paper returns covered by the analyses, the performance of two portfolios, one formed by stocks that received favorable recommendations and the other one formed by stocks that received unfavorable recommendations of the analysts. The results showed the existence of biases in the recommendation, since there is, systematically, a greater number of favorable against unfavorable recommendations. They also showed that, mainly, the analysts were unable to identify the stocks which actually offered greater returns within the period considered.

As pessoas costumam fazer rotineiramente associações entre o afeto com as posições verticais, nas quais os objetos que estão no alto, muitas vezes, são considerados bons e o que estão em baixo são considerados ruins. O uso da metáfora, geralmente inconsciente, pode afetar a motivação do indivíduo para fazer avaliações dos preços dos produtos. O foco regulatório motivacional do indivíduo pode apresentar características que contribuam para restaurar a motivação, porque está dividido em um foco em promoção, que visa aproveitar oportunidades e se aproximar de ganhos e em um foco em prevenção que busca manter a vigilância para evitar resultados negativos e se afastar de perdas. O principal objetivo desta pesquisa foi analisar os efeitos da metáfora da verticalidade sobre a forma que os indivíduos efetuam as avaliações de preços, tendo o foco regulatório como moderador dessa relação. Foram elaboradas sete hipóteses, testadas com o uso de experimentos. A amostra total dos experimentos, contendo um estudo piloto e três estudos que avaliaram o modelo teórico proposto, foi de 522 participantes. Os dados foram analisados por meio da ANOVA twoway e da macro PROCESS de Hayes (Modelo 8, 2013). Os resultados mostram que o grupo de tratamento com os indivíduos que se consideram fisicamente alto e com foco em prevenção fizeram avaliações dentro do proposto para este estudo, quando comparados aos indivíduos que se consideram fisicamente baixo e foco em promoção. O primeiro grupo de tratamento mencionado atribuiu os menores preços aos produtos, exigiu descontos maiores para se deslocarem para outra loja em busca de um produto, consideraram o preço praticado por uma empresa mais injusto e, por fim, tiveram o melhor desempenho na avaliação de preço para conseguir um bom negócio. A principal contribuição desta tese é de que os indivíduos estão expostos diariamente a mudanças na autoestima por causa de simulações mentais da verticalidade, em que o corpo influencia os pensamentos desses indivíduos para tomada de decisão em relação a preços, e que o foco regulatório é capaz de atenuar tais efeitos. / People routinely make associations between affection and vertical positions, in which objects that is in up positiion are often considered good and those that is in down position are considered bad. The use of the metaphor, usually unconscious, can affect the individual\'s motivation to make product price assessments. The motivational regulatory focus of the individual can present characteristics that contribute to restore motivation, because it is divided into a focus on promotion, which seeks to seize opportunities and approach gains and a focus on prevention that seeks to maintain vigilance to avoid negative results and to avoid losses. The main goal of this research was to analyze the effects of the metaphor of verticality on the form that the individuals make the price evaluations, having the regulatory focus as moderator of this relation. Seven hypotheses were elaborated, tested with the use of experiments. The total sample of the experiments, containing a pilot study and three studies that evaluated the proposed theoretical model, was 522 participants. The data were analyzed through two way ANOVA and Hayes macro PROCESS (Model 8, 2013). The results show that the treatment group with those individuals who consider themselves to be physically high and focused on prevention made evaluations within the proposed for this study when compared to individuals who consider themselves physically low and focused on promotion. The first treatment group mentioned attributed the lowest prices to the products, demanded larger discounts to move to another store in search of a product, considered the most unfair price practiced by the company and, lastly, had the best performance in price evaluation to get a good deal. The main contribution of this thesis is that individuals are exposed daily to changes in self-esteem because of mental simulations of verticality, in which the body influences the thoughts of these individuals for decision-making in relation to prices, and that the regulatory focus is capable to mitigate such effects.