Orientador: David Dequech Filho / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-17T11:50:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Correa_LucianaSeabraResendeCastro_M.pdf: 2368777 bytes, checksum: 1a68646c76b525e5ebbe1ba6c67f2092 (MD5) Previous issue date: 2010 / Resumo: Este trabalho trata primeiramente, de um ponto de vista teórico, da existência de convenções nos mercados de ações e títulos de dívida. Serve de ponto de partida a noção, presente em Keynes, de que convenções envolvem técnicas para lidar com a incerteza, quando não há uma distribuição de probabilidades bem definida e confiável sobre o futuro. É apresentada também a abordagem convencionalista francesa, que oferece alternativas aos conceitos de valor fundamental das ações e taxa natural de juros. Por fim, essas referências téoricas são utilizadas para discutir a tese de que a taxa básica de juros brasileira é convencional. Busca-se desenvolver uma linha de argumentação mais bem fundamentada do que a de outros autores que defenderam essa ideia. Assim, pretende-se, por um lado, mostrar que o argumento não é trivial e, por outro, defender que efetivamente há elementos de convencionalidade na taxa básica de juros brasileira. / Abstract: This thesis examines, first, from a theoretical point of view, the existence of conventions in the stock and bond markets. Its starting point is the argument, developed by Keynes, that conventions involve techniques to deal with uncertainty, when there is no well-defined and reliable probability distribution about the future. Also considered is the French conventionalist approach, which provides alternatives to the concepts of the fundamental value of stocks and the natural rate of interest. Finally, these theoretical references are used to discuss the thesis that the Brazilian basic interest rate is conventional. An attempt is made to develop a better founded line of reasoning than the ones defended by other authors. This part of the research is intended, on the one hand, to show us that the argument is not trivial, and, on the other hand, to maintain that there are indeed elements of conventionality in the Brazilian basic rate of interest. / Mestrado / Politica Economica / Mestre em Ciências Econômicas

Orientador: Ricardo de Medeiros Carneiro / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-08T09:37:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Hussne_RodrigoDelgallo_M.pdf: 866165 bytes, checksum: dc6bf706e212c77e275adccf566a28d3 (MD5) Previous issue date: 2006 / Resumo: O presente trabalho pretende avaliar o funcionamento do regime de metas de inflação na economia brasileira. Verifica-se que a busca pelo alcance das metas pré-estabelecidas para o aumento de preços implicou custos substanciais em termos de crescimento do produto interno da economia. Apresentam-se os fundamentos teóricos nos quais se baseia a proposição deste sistema de política monetária, atentando para a maior complexidade da condução do regime de metas de inflação em economias emergentes. Por fim, são descritas as peculiaridades da economia brasileira que, em conjunto com o conservadorismo do Banco Central na condução da política monetária, tornam elevado o custo de atendimento das metas de inflação em nosso país / Abstract: This work intends to assess inflation-targeting framework performance in the Brazilian economy. It finds that the Central Bank?s single objective to reach the inflation targets leaded the country to face substantial costs in terms of output and employment growth. This work presents the theoretical fundamentals that support this type of monetary policy framework, attempting for the higher degree of complexity regarding the operation of inflation-targeting in emergent market economies. Finally, it describes some particular characteristics of the Brazilian economy that, in set with the Central Bank orthodoxy in the operation of monetary policy, increased the costs of reaching inflation targets in our country / Mestrado / Politica Economica / Mestre em Ciências Econômicas

Submitted by Filippe Santa Fé (fsantafe@gmail.com) on 2013-07-31T22:49:28Z No. of bitstreams: 1 Poder_preditivo_versao_final.pdf: 1657453 bytes, checksum: 6504132a61068c66a84f8b59fd5518ae (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-08-01T17:31:22Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Poder_preditivo_versao_final.pdf: 1657453 bytes, checksum: 6504132a61068c66a84f8b59fd5518ae (MD5) / Made available in DSpace on 2013-08-01T17:32:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Poder_preditivo_versao_final.pdf: 1657453 bytes, checksum: 6504132a61068c66a84f8b59fd5518ae (MD5) Previous issue date: 2013-07-03 / Based on the methodology idealized by Frankel and Lown (1994), developed with the intent to perfect the one used by Mishkin (1990a, 1990b) by allowing, as opposed to that one, the long term real interest rate to vary, this paper intends to verify the existence, as far as brazilian data is concerned, of the empirical evidence already found in countries such as the United States of America and German regarding the predictive power of the slope of the yield curve on the future trajectory for inflation data. The marginal changes carried on by Frankel and Low are important because they allow the final results to be interepreted within a context that is more in line with reality, that is, where monetary policy decisions have the capability to influence the behavior of the long term interest rate for a given economy. This paper will assess, for the period between january 2003 and january 2013, the predictive power exhibited by a variety of indicators whose task is to measure the slope of the yield curve when faced with data for the brazilian consumer price índex (IPCA). In a nutshell, it is found that, in line with what is reported in the international literature, there is evidence that the several measures used to depict the slope cointain information about the future variation of inflation. Despite the fact that some measures perform this task better than others, this characteristic is common to all, regardless of the way inflation data is presented in, i.e. with or without seasonal adjustments, and also regardless of the way in which intereste rates variables are represented. / Com base em uma metodologia desenvolvida por Frankel e Lown (1994), que surge para aperfeiçoar o arcabouço utilizado por Mishkin (1990a,1990b) ao permitir, em contraposição a este, a variação ao longo do tempo da taxa de juros real de longo prazo de uma economia, o presente trabalho se propõe a verificar o existência, para dados brasileiros, de evidências empíricas que suportem a aceitação da hipótese de que a estrutura a termo da curva de juros possui informações que auxiliam na previsão da trajetória futura da inflação, característica já encontrada em dados de algumas economias desenvolvidas, como Estados Unidos e Alemanha. A modificação marginal implementada por Frankel e Lown é importante porque permite que os resultados finais sejam interpretados dentro de um contexto teórico mais próximo da realidade, isto é, onde as decisões de política monetária são capazes de influenciar a variável acima mencionada. Analisa-se, para o período de janeiro de 2003 a janeiro de 2013, o poder explicativo que diversas medidas de inclinação da curva de juros local têm sobre a variação futura do índice de preços ao consumidor ampliado (IPCA), o mais importante da economia brasileira. Em linhas gerais, encontramos que, em consonância com a experiência internacional, independente de tratarmos os dados na forma com ou sem ajustes sazonais, ou de tratar as variáveis relativas à taxa de juros como logaritmo de um fator mais suas taxas ou de apresentá-las em seu próprio nível, existem evidências empíricas que indicam a existência de poder preditivo desta variável explicativa sobre a referida variável dependente, ou ao menos tornam difícil rejeitar, em um primeiro momento, esta hipótese inicial.

Made available in DSpace on 2016-04-26T20:48:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao DIARONE LOPES DA SILVA.pdf: 712816 bytes, checksum: 1a308ee4388cb400094fff71d013cea7 (MD5) Previous issue date: 2006-06-08 / This document has the main objective to present the influence of the judicial process in the huge money s costs to the companies in the brazilian credit bank market. The approach of the subject intends to show the main problems faced by banks and companies when they need to use the brazilian judiciary such as: the slowness, the partiality and the complexity of the judicial proceeding. Mainly to the companies, being the weak face in a credit negotiation with the banks, the matters starts since the deal with operation s conditions, facing by adhesion contracts, indecent clauses and interest rates highest the interest rates expected by return in their investments. Besides the presentation of some negative aspects of the judicial proceeding, this document intends to evidence that the improvement of the judiciary functioning will not guarantee of the reduction in the interest tax or reduce the brazilian bank spread taxes, because these taxes are composers by important others variables without connections with judicial efficiency. However, willing to contribute to the discussion about the causes of the huge costs of the bank credit to the companies in Brazil, will remain conspicuous that the importance of the efficient judiciary s act in the bank credit market to removing, or minimizing, the variable risk of bad payers in the composition of the bank spread / A presente dissertação tem como objetivo principal analisar a influência do processo judicial no elevado custo do dinheiro no mercado de crédito bancário para as empresas no Brasil. A abordagem do assunto procura apontar os principais problemas enfrentados por bancos e empresas quando se tornam usuários do judiciário brasileiro, como a morosidade, a parcialidade e a complexidade do procedimento judicial. Notadamente do lado das empresas, por serem a parte mais frágil nas negociações de crédito com os bancos, as dificuldades começam desde a contratação das condições das operações, defrontando-se com contratos de adesão, cláusulas abusivas e taxas de juros muito superiores às taxas juros de retorno esperadas nos seus investimentos. Além da exposição de alguns aspectos negativos do procedimento judicial, este trabalho procura evidenciar que a melhora no funcionamento do judiciário não será garantia de redução das taxas de juros ou do spread bancário no Brasil, pois estes são compostos por outras importantes variáveis, não ligadas à eficiência judicial. Entretanto, objetivando contribuir para o debate sobre as causas do elevado custo do crédito bancário para as empresas no País, restará saliente a importância da atuação eficiente do judiciário com relação ao mercado de crédito bancário para eliminar, ou minimizar, a variável risco de inadimplência da composição do spread bancário

Submitted by Victor Hideki Obara (victor.obara@gmail.com) on 2014-03-06T18:17:06Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_VictorObara2014.pdf: 1045588 bytes, checksum: 53366e74ed0e394dca903abf1be27bf7 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-03-06T18:34:02Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_VictorObara2014.pdf: 1045588 bytes, checksum: 53366e74ed0e394dca903abf1be27bf7 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-03-06T19:39:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_VictorObara2014.pdf: 1045588 bytes, checksum: 53366e74ed0e394dca903abf1be27bf7 (MD5) Previous issue date: 2014-02-11 / Este trabalho observa como as variáveis macroeconômicas (expectativa de inflação, juro real, hiato do produto e a variação cambial) influenciam a dinâmica da Estrutura a Termo da Taxa de Juros (ETTJ). Esta dinâmica foi verificada introduzindo a teoria de Análise de Componentes Principais (ACP) para capturar o efeito das componentes mais relevantes na ETTJ (nível, inclinação e curvatura). Utilizando-se as estimativas por mínimos quadrados ordinários e pelo método generalizado dos momentos, foi verificado que existe uma relação estatisticamente significante entre as variáveis macroeconômicas e as componentes principais da ETTJ. / This paper observes how the macroeconomic variables (inflation expectations, real interest rate, output gap and the exchange rate) influence the dynamics of the Term Structure of Interest Rates (TSIR). This dynamic was verified by introducing the theory of Principal Component Analysis (PCA) to capture the effect of the most important components in TSIR (level, slope and curvature). Using ordinary least square estimation and the generalized method of moments, it was verified that there is a statistical significant relationship between macroeconomic variables and TSIR principal components.

Submitted by Homero Azevedo Guizzo (homeroguizzo@gmail.com) on 2014-03-17T03:59:40Z No. of bitstreams: 1 DISSERT_HOMERO_AZEVEDO_GUIZZO.pdf: 1217249 bytes, checksum: 8aab3776f3daf60289b4ce63b6bc837d (MD5) / Rejected by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br), reason: Homero, bom dia o trabalho deverá ser numerado as paginas a partir do ABSTRACT. peço que ajuste. on 2014-03-17T14:00:30Z (GMT) / Submitted by Homero Azevedo Guizzo (homeroguizzo@gmail.com) on 2014-03-17T14:34:06Z No. of bitstreams: 1 DISSERT_HOMERO_AZEVEDO_GUIZZO.pdf: 1326380 bytes, checksum: 783e8928303b14b04c18ca90739caa9e (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2014-03-17T14:36:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DISSERT_HOMERO_AZEVEDO_GUIZZO.pdf: 1326380 bytes, checksum: 783e8928303b14b04c18ca90739caa9e (MD5) / Made available in DSpace on 2014-03-17T14:36:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DISSERT_HOMERO_AZEVEDO_GUIZZO.pdf: 1326380 bytes, checksum: 783e8928303b14b04c18ca90739caa9e (MD5) Previous issue date: 2014-02-14 / Neste estudo foram realizados testes econométricos da validade da hipótese das expectativas racionais como explicação para a formação das taxas de juros no Brasil. O estudo compara os resultados destes testes para período de 1995 a 2002 com os resultados para o período de 2003 a 2013. Estes intervalos foram escolhidos por contarem com políticas econômicas e choques muito diversos. A comparação entre os dois períodos obtém alterações importantes, mas que não alteram a conclusão de que a hipótese das expectativas racionais não tem respaldo empírico como explicação para a formação da estrutura termo das taxas de juros no Brasil. Embora tenha caído significativamente, o prêmio de alongamento continuou estatisticamente significante. / The present study performs econometric tests of the validity of the rational expectations hypothesis to explain the Brazilian interest rates term structure. The study compares the results of these tests for the period 1995-2002 with the results for the period 2003-2013. These time frames were chosen due to their very different economic policies and shocks. The comparison between the two periods detects major changes, but that does not alter the conclusion that the hypothesis of rational expectations has no empirical support as an explanation for the behavior of the term structure of interest rates in Brazil. Although it has fallen significantly, long term rates premium remained statistically significant.

Submitted by Thiago de Lemos Mateus (thimateus@hotmail.com) on 2014-11-28T16:44:36Z No. of bitstreams: 1 dissertacao Thiago Mateus.pdf: 1068510 bytes, checksum: 4c285cd2e20acba9549e9ebc4aeb8053 (MD5) / Rejected by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br), reason: Thiago, a numeração das paginas são só a partir do índice e faltou o agradecimento. qualquer duvida entre em contato - ana.holme@fgv.br Ana Luiza on 2014-12-01T11:59:20Z (GMT) / Submitted by Thiago de Lemos Mateus (thimateus@hotmail.com) on 2014-12-01T15:59:27Z No. of bitstreams: 1 versao biblioteca Thiago Mateus.pdf: 1071604 bytes, checksum: 9b183b625eef7e22aeef4973281dc178 (MD5) / Rejected by Fabiana da Silva Segura (fabiana.segura@fgv.br), reason: Thiago as alterações estão certas mas ficou faltando a contracapa apos a primeira pagina. Ana Luiza - ana.holme@fgv.br - 3799-7760 on 2014-12-01T16:06:09Z (GMT) / Submitted by Thiago de Lemos Mateus (thimateus@hotmail.com) on 2014-12-01T16:20:55Z No. of bitstreams: 1 2 versao biblioteca Thiago Mateus.pdf: 1044351 bytes, checksum: 95f8b28e4167c1924499169d3c01fd1d (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Luiza Holme (ana.holme@fgv.br) on 2014-12-01T16:24:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2 versao biblioteca Thiago Mateus.pdf: 1044351 bytes, checksum: 95f8b28e4167c1924499169d3c01fd1d (MD5) / Made available in DSpace on 2014-12-01T16:30:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2 versao biblioteca Thiago Mateus.pdf: 1044351 bytes, checksum: 95f8b28e4167c1924499169d3c01fd1d (MD5) Previous issue date: 2014-11-06 / Com base nos dados históricos do bid-ask spread dos ativos do mercado futuro de taxas de juros no Brasil, este estudo analisa se há evidência de presença de investidores com informação superior no período que antecede o COPOM. A partir de testes do Componente de Assimetria de Informação (CAI) medidos às vésperas de 21 reuniões do COPOM, realizadas entre outubro de 2011 e maio de 2014, encontramos evidências que: o CAI apresenta patamar superior para períodos que antecedem reunião cuja decisão não foi bem antecipada pelo mercado, sugerindo a presença de investidores com informação superior nessas circunstâncias. Contudo, não encontramos evidência de que haja qualquer relação entre o comportamento do CAI com o volume de negócios, nem que haja relação entre o comportamento do CAI com o posicionamento de determinados players, especificamente Pessoas Físicas e Pessoas Jurídicas Não Financeiras. Por outro lado, encontramos evidência de expressiva redução na CAI no dia seguinte ao COPOM, sinalizando a eficácia da comunicação do BC na ancoragem de expectativas e reforçando a reunião como evento propício para atuação de players com informação superior. Os resultados se tornam ainda mais relevantes quando se considera o contexto do período analisado, marcado pela presença de intensa volatilidade na SELIC e por uma investigação da CVM sobre insider trading no mercado de juros.

Submitted by Sofia Meirelles (sofiaksm@gmail.com) on 2015-02-11T16:47:40Z No. of bitstreams: 1 Estratégias de imunização de carteiras de renda fixa no Brasil - Sofia Meirelles.pdf: 1823249 bytes, checksum: c9dbdd216cfecbe8d0f18ca7f411d3cd (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-02-11T17:06:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Estratégias de imunização de carteiras de renda fixa no Brasil - Sofia Meirelles.pdf: 1823249 bytes, checksum: c9dbdd216cfecbe8d0f18ca7f411d3cd (MD5) / Made available in DSpace on 2015-02-11T17:07:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Estratégias de imunização de carteiras de renda fixa no Brasil - Sofia Meirelles.pdf: 1823249 bytes, checksum: c9dbdd216cfecbe8d0f18ca7f411d3cd (MD5) Previous issue date: 2015-01-23 / This paper aims to statistically compare the performance of two hedging strategies for Brazilian fixed income portfolios, with discrete rebalancing. The first hedging strategy matches duration, and hence it considers only small parallel changes in the yield curve. The alternative methodology ponders level, curvature and convexity shifts through a factor model. We first estimate the yield curve using the polynomial model of Nelson & Siegel (1987) and Diebold & Li (2006) and then immunize the fixed income portfolio using Litterman & Scheinkman’s (1991) hedging procedure. The alternative strategy for portfolio immunization outperforms duration matching in the empirical exercise we contemplate. Additionally, we show that rebalancing the hedging portfolio every month is more efficient than at other frequencies. / Este trabalho visa comparar, estatisticamente, o desempenho de duas estratégias de imunização de carteiras de renda fixa, que são recalibradas periodicamente. A primeira estratégia, duração, considera alterações no nível da estrutura a termo da taxa de juros brasileira, enquanto a abordagem alternativa tem como objetivo imunizar o portfólio contra oscilações em nível, inclinação e curvatura. Primeiro, estimamos a curva de juros a partir do modelo polinomial de Nelson & Siegel (1987) e Diebold & Li (2006). Segundo, imunizamos a carteira de renda fixa adotando o conceito de construção de hedge de Litterman & Scheinkman (1991), porém assumindo que as taxas de juros não são observadas. O portfólio imunizado pela estratégia alternativa apresenta empiricamente um desempenho estatisticamente superior ao procedimento de duração. Mostramos também que a frequência ótima de recalibragem é mensal na análise empírica.

Submitted by José Monteiro Varanda Neto (jose_monteiro30@hotmail.com) on 2015-08-14T18:36:48Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - José Monteiro.pdf: 1137645 bytes, checksum: 3dfe90b213db6fbf853412ca9eeaaed4 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-08-14T19:05:56Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - José Monteiro.pdf: 1137645 bytes, checksum: 3dfe90b213db6fbf853412ca9eeaaed4 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-08-14T19:08:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - José Monteiro.pdf: 1137645 bytes, checksum: 3dfe90b213db6fbf853412ca9eeaaed4 (MD5) Previous issue date: 2015-08-10 / This paper is intended to systematize a model for both forecasting and explaining short term movements of the term structure of interest rates in the Brazilian local currency market, based on the probable relationship between these movements and the levels and variations in the relevant macroeconomic variables. The methodology used was to divide the procedure in two stages: In the first stage, the Svensson (1994) model is used to fit the available daily Yield Curve to the parameters of the model, for each specific date. This is accomplished by maximizing the R2 statistic in the OLS regression, as suggested in the original paper by Nelson-Siegel (1987). Then, the medians of the two decay parameters are calculated, and arbitrarily kept constant to make the second stage calculations easier. In the second stage, once the daily estimators that best fit the overall set of dates for the Yield Curve had been obtained, another OLS regression is performed considering Svensson’s betas to be dependent on the macroeconomic state variables. / Este trabalho visa sistematizar um modelo para previsão e explicação dos movimentos de curto prazo da estrutura a termo de taxas de juros pré-fixada em reais do Brasil, baseado na relação dos movimentos em questão com os níveis e alterações que se processam nas variáveis macroeconômicas relevantes. A metodologia usada foi dividir o procedimento em duas etapas: Na primeira etapa, o modelo de Svensson (1994) é usado para ajustar a Estrutura a Termo de Taxas de Juros de cada data específica para obter os parâmetros daquela data. Isso é conseguido através da maximização da estatística R2 na regressão de mínimos quadrados, como sugerido no artigo original de Nelson e Siegel (1987). Então, as medianas dos dois parâmetros de decaimento utilizados são calculadas e mantidas arbitrariamente constantes para facilitar os cálculos da segunda etapa. Na segunda etapa, uma vez que os estimadores que melhor se ajustam às curvas de juros foram obtidos, outra regressão de MQO é realizada considerando os betas de Svensson dependentes de variáveis macroeconômicas de estado.

Submitted by YGOR MUNHOZ (ygormunhoz1@gmail.com) on 2015-09-04T20:23:30Z No. of bitstreams: 1 OS DETERMINANTES MACROECONÔMICOS DA ESTRUTURA A TERMO DAS TAXAS DE JUROS EM DÓLAR NO BRASIL.pdf: 2696930 bytes, checksum: 636dbbdf89e9a2e359bc824ebcb6e1f5 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-09-04T20:45:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 OS DETERMINANTES MACROECONÔMICOS DA ESTRUTURA A TERMO DAS TAXAS DE JUROS EM DÓLAR NO BRASIL.pdf: 2696930 bytes, checksum: 636dbbdf89e9a2e359bc824ebcb6e1f5 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-09-04T21:12:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 OS DETERMINANTES MACROECONÔMICOS DA ESTRUTURA A TERMO DAS TAXAS DE JUROS EM DÓLAR NO BRASIL.pdf: 2696930 bytes, checksum: 636dbbdf89e9a2e359bc824ebcb6e1f5 (MD5) Previous issue date: 2015 / This paper proposes to model of the Brazilian term structure of the US dollar-denominated interest rates in which the level, slope and curvature factors are driven by observable variables as in Huse (2011). We proxy the macroeconomic conditions by the exchange rate of the Brazilian real against the US dollar, Brazil`s 5-year Credit Default Swap spread, the commodity price index, the 3-month dollar-denominated rate, the 1-year LIBOR rate, the 1-year implied exchange rate volatility, and the 1- year Brazilian breakeven inflation. The model fits the yield curve very well, explaining 95% of the variation. The dollar-denominated yield curve increases with the CDS spread, 3-month dollar denominated rate, the LIBOR rate, commodity prices, and the exchange rate volatility. The exchange rate depreciation is positively correlated with shorter maturities, until 2.5 years, and negatively with back end of the curve. Changes in the breakeven inflation have a very modest impact in the curve. / Este trabalho propõe o desenvolvimento de um modelo de três fatores em que os movimentos da Estrutura a Termo da Taxa de Juros em Dólar, o Cupom Cambial, são determinados por variáveis macroeconômicas observáveis. O estudo segue a metodologia elaborada por Huse (2011), que propõe um modelo baseado nos estudos de Nelson e Siegel (1987) e Diebold e Li (2006). Os fatores utilizados são: taxa de câmbio em real por dólar, spread do Credit Default Swap (CDS) Brasil de cinco anos, índice de preço de commodities, taxa de cupom cambial futura com vencimento em três meses, taxa futura de juros em dólar com cupom zero (Libor), volatilidade implícita da taxa de câmbio esperada pelo mercado de hoje até um ano, e inflação implícita de um ano no Brasil. O modelo foi capaz de explicar 95% das mudanças na estrutura a termo do cupom cambial. Aumentos no spread do CDS, na taxa de cupom cambial de três meses, na Libor, no índice de preço de commodities, e na volatilidade implícita do câmbio com vencimento em um ano estão diretamente relacionados com aumento na curva de juros em dólar. Por sua vez, a depreciação cambial tem correlação positiva com as maturidades mais curtas, até 2.5 anos, e negativo com a parte longa, até cinco anos. Choques na inflação implícita têm um pequeno impacto positivo para vencimentos curtos, mas levemente negativo para vencimentos mais longos.