De acordo com o trabalho de Brady (2008), mudanças estruturais na economia norte-americana que permitiram um aumento do crédito ao consumidor teriam tornado a suavização do consumo uma realidade. No entanto, ele estima um modelo de consumo levando em conta quebras estruturais encontradas nas séries do crescimento das variáveis, o que não implica, necessariamente, que essas quebras também estão presentes no modelo de consumo. Neste trabalho, utilizamos uma metodologia que permite a presença de regressores endógenos na equação de teste e procuramos as quebras diretamente no modelo de consumo. Os resultados indicam que o procedimento adotado por Brady (2008) não e adequado para determinar as datas das quebras do modelo de consumo. / According to Brady (2008), structural changes in the American economy that allowed an expansion of the consumer credit would have made consumption smoothing a reality. However, he estimates a model of consumption based on structural breaks found in the consumption and credit growth rates, which doesn\'t imply, necessarily, that those breaks are also present in the consumption\'s model. In this work, we use a methodology that is able to _nd multiple breaks when the regressors are endogenous and search the breaks directly in the consumption\'s model. Our results indicate that imposing the breaks as Brady (2008) did is not adequate to determine the break dates in the consumption\'s model.

De acordo com o trabalho de Brady (2008), mudanças estruturais na economia norte-americana que permitiram um aumento do crédito ao consumidor teriam tornado a suavização do consumo uma realidade. No entanto, ele estima um modelo de consumo levando em conta quebras estruturais encontradas nas séries do crescimento das variáveis, o que não implica, necessariamente, que essas quebras também estão presentes no modelo de consumo. Neste trabalho, utilizamos uma metodologia que permite a presença de regressores endógenos na equação de teste e procuramos as quebras diretamente no modelo de consumo. Os resultados indicam que o procedimento adotado por Brady (2008) não e adequado para determinar as datas das quebras do modelo de consumo. / According to Brady (2008), structural changes in the American economy that allowed an expansion of the consumer credit would have made consumption smoothing a reality. However, he estimates a model of consumption based on structural breaks found in the consumption and credit growth rates, which doesn\'t imply, necessarily, that those breaks are also present in the consumption\'s model. In this work, we use a methodology that is able to _nd multiple breaks when the regressors are endogenous and search the breaks directly in the consumption\'s model. Our results indicate that imposing the breaks as Brady (2008) did is not adequate to determine the break dates in the consumption\'s model.

Made available in DSpace on 2010-04-20T20:59:59Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Regis Augusto Hideshi Abe.pdf.jpg: 2223 bytes, checksum: 2854124c57e695ce52bf460970864c3c (MD5) Regis Augusto Hideshi Abe.pdf.txt: 62572 bytes, checksum: 862464582587bd7801be3830258789c6 (MD5) license.txt: 4712 bytes, checksum: 4dea6f7333914d9740702a2deb2db217 (MD5) Regis Augusto Hideshi Abe.pdf: 232796 bytes, checksum: c10e5a8ac8150a214101dc62b3f6cff2 (MD5) Previous issue date: 2010-01-27T00:00:00Z / A teoria de consumo indica que os indivíduos maximizam sua utilidade se suavizarem o consumo ao longo da vida. Manter o consumo constante seria melhor que se sujeitar à instabilidade. Entretanto a maior parte dos testes realizados com informações brasileiras contraria esta hipótese. Este trabalho apresenta resultados diferentes, com indícios de suavização do consumo em um período recente. Para a realização deste trabalho, foram utilizados dados nacionais extraídos do site do IPEA (IPEADATA), onde estão disponíveis séries de consumo, renda, juros, crédito, assim como deflatores. As séries foram tratadas de maneira a se padronizarem como trimestrais, incorporando o período entre primeiro trimestre de 1991 e o segundo trimestre de 2009. Com o auxílio de técnica de estimação de quebras estruturais, ficaram evidentes os momentos em que as séries macroeconômicas tiveram mudanças significativas. Desta maneira, o histórico de informações foi subdividido conforme o panorama econômico. Cada período deste histórico foi submetido a um processo de estimação de crescimento de consumo a partir de crescimento de renda, juros e crescimento de crédito. A teoria de suavização do consumo sugere que a estimação deveria resultar em estimativas não significantes, pois o consumo não estaria atrelado ao acesso ao credito ou variações temporárias da renda. O que se verificou foi que em um histórico mais distante, os resultados foram bastante parecidos com resultados observados em bibliografia. Entretanto, em um período mais recente o consumo estaria se desvencilhando da renda e do crédito. Isto sugere que a suavização do consumo pode estar se concretizando no Brasil. / Consumption theory suggests that individuals maximize their utility to smooth their consumption along their lives. Constant consumption would be better than instability. However most of the tests performed with Brazilian information contradict this hypothesis. This study presents different results, with evidence of consumption smoothing in a recent period. Brazilian data has been used in this study. Consumption, income, interest, credit and deflators have been extracted from the IPEA site (IPEADATA). Those series were standardized in a quarterly basis, comprehending the period from the first quarter of 1991 until the second quarter of 2009. By estimating structural breaks, it was possible to highlight what were the moments subjected to significant changes in economy. Thus, the historical data was divided according to the economic outlook. Each period of history has undergone a process of estimation of consumption growth on income growth, interest and credit growth. The theory of consumption smoothing assumes that the result estimates should not be significant, because the consumer would not be restricted to credit or temporary fluctuations in income. Results tell that in a further past, conclusions were very similar to literature. However, in a more recent period, consumption would be becoming independent of income and credit. This suggests that consumption smoothing may be becoming a reality in Brazil.

Submitted by Ellen Regina Steter (ellensteter@gmail.com) on 2013-09-19T23:37:58Z No. of bitstreams: 1 dissertacao.pdf - Adobe Acrobat Pro.pdf: 869504 bytes, checksum: 03db87faed4c751de45e0913d9c11657 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-09-20T12:59:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao.pdf - Adobe Acrobat Pro.pdf: 869504 bytes, checksum: 03db87faed4c751de45e0913d9c11657 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-20T13:18:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao.pdf - Adobe Acrobat Pro.pdf: 869504 bytes, checksum: 03db87faed4c751de45e0913d9c11657 (MD5) Previous issue date: 2013-08-23 / Considerando a teoria do consumo, especialmente a da renda permanente, a maximização da utilidade para o indivíduo ocorre quando ele consegue suavizar o seu consumo ao longo da vida. Dessa forma a estabilidade no consumo é preferida à momentos de expansão precedidos de retração. Estudos aplicados às séries brasileiras encontraram que consumo é impactado de maneira significativa pela renda corrente, não se comportando, portanto, apenas como um passeio aleatório. Uma das hipóteses sugeridas para explicar a dependência do consumo brasileiro à renda corrente seria a possibilidade de restrição à liquidez. O presente trabalho, teve como objetivo verificar se após a expansão creditícia experimentada pela economia brasileira, nos últimos anos, o crédito teria corroborado favoravelmente para a suavização do consumo das famílias. Para tanto, utilizou-se um banco de dados do primeiro trimestre de 1996 (pós implementação do PROER/PROES) até o primeiro trimestre de 2013. No decorrer do período abordado, foi possível identificar duas quebras estruturais no crédito, uma atrelada ao adento do crédito consignado e a outra referente ao impacto da crise financeira internacional. Dessa forma, a regressão considerando o consumo como variável dependente em função da renda, do crédito e da taxa de juros, foi estimada em três períodos distintos. A estimação nos três períodos mostrou que a expansão do crédito se tornou relevante para a regressão do consumo com o passar do tempo. Como exemplo, a variável crédito no primeiro período (1º.tri/96 até 1º.tri/04) não se mostrou significante para a regressão do consumo. Contudo no terceiro período (1º.tri/09 até 10.tri/13) o crédito se mostrou significante. Vale mencionar que o período de maior destaque para o crédito foi o terceiro, o mais recente. Sabidamente, coincidiu com a aceleração do crédito via bancos públicos em decorrência de um comportamento anticíclico (começou como resposta à crise financeira internacional do último trimestre de 2008). Com isso, para suavizar esse movimento anticíclico as regressões foram reestimadas considerando o crédito desagregado, entre privado e público. A conclusão obtida foi a mesma do exercício anterior. Assim, as estimações sugerem que o crédito (agregado e desagregado) ajudou na suavização do consumo das famílias brasileiras, especialmente no passado recente (terceiro período), quando a renda não foi significativa para a estimação do consumo. / Considering the consumption theory, specially the permanent income, the maximization utility for a individuals happens when he is able to mitigate the consumption during their lives. In this way the consumption smoothing is preferred to a moment of expansion preceding by retraction. Researches applied in brazilian series found that the consumption has a strong impact by the current income, doesn´t acting, therefore, merely as random walk. One of the hypothesis suggested to explain the dependence of the brazilian consumption of the current income would be the possibility of credit constraint. The present paper, had as objective verify if after the credit expansion experimented by the brazilian economy, in the last few years, the credit had corroborated in favour of the flexibility of the family consumption. For this, used 1996 database, first term ( after PROER/PROES implementation) until 2013 first term. However, it has been found that during the approached period, occurred two structural breaks in credit series. Thereby, the regression having the consumption as variable dependent in function of the credit, income and interest rate was estimated in three distinct periods. The evaluation in these three periods clearly demonstrated that the credit expansion became relevant for the consumption regression over the course of time. As example, a variable credit in the first period ( 1st term/96 until 1st term 04) wasn´t significant for the consumption regression. But, in the in the third ( 1st term/09 until 1st term 2013) the credit appeared significant. It´s worth mentioning that the top-of-mind period for credit was the third, the most recent. Wisely, coincided with the credit acceleration through goverment banks in consequence for an anti cyclic behavior (it starts as an answer to the international financial crisis in the last term 0f 2008). With this, to alleviate this anti cyclic movement the regression were estimated again considering only the disaggregated credit (private and government credit). The result was the same of the previous. So, the estimatios suggest that the credit helped alleviate the consumption of the brazilian families specially in the recent past, when income was not significant.