Frente aos desafios da agricultura para as próximas décadas a terra assume um papel fundamental no cenário econômico. E, por sua relevância e abrangência, aumentam também as complexidades na apuração de seu valor econômico. Tendo em vista os diversos usos concorrentes a que a terra se destina, este trabalho tem o intuito de analisar quais são os agentes ativos no mercado de terras e quais os processos e métodos que os mesmos utilizam para avaliar as propriedades rurais. Além disso, busca-se explorar expandir as fronteiras conceituais do tema sob os diferentes enfoques em que a terra é discutida. A literatura acadêmica aborda o tema por diversos ângulos singulares nos campos da economia, ecologia, ciência política, direito, sociologia, e outros, na busca dos componentes determinantes do preço ou valor desse ativo, no entanto, há pouca cooperação entre essas disciplinas na análise da questão. Por meio de entrevistas com os agentes operantes no mercado de terras, representantes dos diversos interesses concorrentes no mercado, busca-se investigar como as propriedades são efetivamente avaliadas no mercado, quais os direcionadores de preço que esses agentes observam e quais os processos e fins dos seus relatórios de avaliação. Por fim, esses resultados são confrontados com a literatura acadêmica estudada e são levantados os pontos de coerências e discrepâncias da escolha desses métodos. / Facing the challenges of agriculture in the coming decades the farmland plays a key role in the economic scenario. For its relevance and scope, it also enhances the complexities of determining its economic value. Given competing uses and allocations to which it relates, this work aims to identify which are the participants in the farmland market and what processes and methods do they use to evaluate rural properties. In addition, it aims to explore and expand the conceptual boundaries of the topic through the different approaches in which the farmland is discussed. The academic literature addresses the topic from different angles concerning the fields of economics, ecology, political science, sociology, and others, in the search for its prices or value drivers. However, there is little cooperation among these disciplines. Making use of interviews with participants operating in the land market, representing the competing forces of this market, the research seeks to investigate how are the properties evaluated in the market, which are the observed drivers of their prices, according to the participant\'s point of view, and what are the processes and purposes of their valuation reports. Finally, these results are examined with respect to the existing academic theory pointing out their consistencies and discrepancies in conformity to the chosen valuation methods.

O presente estudo tem por objetivo avaliar o regime brasileiro de controle dos preços de transferência sob o enfoque das diferentes visões que o tema pode apresentar. Inicialmente são relatadas suas principais características como a questão do arms length principle, seu histórico e aplicação, para em seguida falar-se acerca da disciplina no âmbito da OCDE e no direito comparado. Na sequência é abordada a legislação brasileira sobre o tema, a posição da jurisprudência, seu confronto com a valoração aduaneira, bem como sua relação com os acordos para se evitar a dupla tributação. Após configurado este cenário de introdução do estudo e seus principais contornos, são efetivamente analisadas as diferentes visões que o tema pode apresentar, notadamente em relação à recepção do arms length, a adoção de margens fixas e a questão da superioridade hierarquica dos tratados para se evitar a dupla tributação e a lei interna, no caso a lei dos preços de transferência / This study examines the Brazilian Transfer Pricing Regime from the standpoint of the different views that the issue may have. Initially the main characteristics are reported, for example, the arm\'s length principle, its history and application, thereafter it advocates the discipline within the OECD and comparative law. Following is addressed the Brazilian Transfer Pricing legislation, the position of jurisprudence facing with the customs valuation, and their relation with the double tax treaty. Once set up this introduction study scenario and its main outlines, are effectively analyzed the different views that the subject may have, especially with respect to the receipt of the arm\'s length principle, the adoption of fixed margins and the issue of hierarchical superiority of double tax treaties and domestic law, in case, transfer pricings law.

Partindo da premissa de que o objetivo maior da empresa e de seus administradores consiste na maximização do capital nela investido, observa-se que os administradores devem se preocupar com a geração de riqueza dentro da empresa, buscando continuamente incrementar e otimizar a criação de valor pela organização e também mensurá-la. Outro forte motivo para mensuração do valor da empresa consiste no crescente aumento do número de fusões e aquisições entre empresas ocorridas no país, incluindo o setor sucroalcooleiro, o que torna sua avaliação necessária a fim de se determinar o valor de transação do negócio. Esta mensuração pode ser realizada a partir da análise do valor da empresa, que, por sua vez, pode ser obtido através do uso de modelos de avaliação de empresas. Por outro lado, nota-se que a importância e a participação dos ativos intangíveis dentro deste processo de criação de valor tem crescido ao longo dos anos. Neste contexto, e considerando a importância do setor sucroalcooleiro dentro da economia nacional, este trabalho apresenta um estudo exploratório realizado em dez usinas sucroalcooleiras instaladas no Estado de São Paulo, com o objetivo de investigar a presença, os inter-relacionamentos e a importância dos ativos intangíveis, agrupados e estruturados sob o conceito de capital intelectual, no processo de criação de valor dentro destas empresas, assim como as decisões e atitudes dos gestores acerca destes elementos que constituem o capital intelectual da organização. Também é investigada a prática dos princípios delineadores do conceito de avaliação de empresas baseado no modelo de fluxo de caixa descontado pelos administradores na gestão das usinas, buscando-se identificar o conhecimento dos gestores acerca deste conceito e seu preparo para utilização desta ferramenta. Verificou-se, a partir da constatação da importância dos elementos formadores do capital intelectual para a criação de valor dentro das empresas, que, de forma geral, o nível do capital humano e estrutural das usinas pesquisadas se encontra aquém do necessário para um melhor desempenho destas, enquanto que seu capital de relacionamentos, ou seja, a qualidade de seus relacionamentos se encontra em um nível elevado e bastante próximo do adequado. Observou-se também que, embora não conheçam a fundo e nem se utilizem da prática de determinar o valor do negócio, os administradores praticam os princípios delineadores do conceito de avaliação de empresas na gestão das usinas, o que os prepara e credencia para a utilização do conceito tanto como ferramenta para a mensuração do desempenho econômico-financeiro da organização, como também por outros motivos tais como a participação em processos de fusões e aquisições entre usinas e uma futura participação destas em bolsas de valores / Based on the premise that the main objective of the company and its administrators consists in the maximization of the capital invested, it can be observed that the administrators should worry about the wealth generation inside the company, continually aiming to increase and improve the value creation inside the organization and also measuring it. Another great reason for measuring of company's value consists in the growing increase of the number of mergers and acquisitions among companies happened in the Brazil, including the sugarcane sector, what turns necessary the valuation to determine the transaction's value of the business. This measurement can be accomplished starting from the analysis of the company's value that, for its turn, can be obtained through the use of models of companies' valuation. On the other hand, it is noticed that the importance and the participation of the intangible assets inside of this process of value creation has been growing along the years. In this context and considering the importance of the sugarcane sector for the national economy, this work presents an exploratory study accomplished in ten sugarcane companies located in São Paulo State with the objective of investigating the presence, the inter-relationships and the importance of the intangible assets, contained and structured under the concept of intellectual capital, in the process of value creation inside of these companies. The decisions and the managers' attitudes concerning these elements that constitute the intellectual capital of the organization are also analysed. The principles of the concept of companies' valuation based on the cash flow model discounted practice by the administrators in the organization management is also investigated, seeking to identify the managers' knowledge concerning this concept and yours prepares for use this tool. It was verified, starting from the verification of the importance of the intellectual capital elements for the value creation inside of the organizations, that, in a general way, the level of the human and structural capital of the researched companies is below of the necessary for a better performance, while its relationships capital, that is to say, the quality of its relationships see in a high and quite close of the appropriate level. Although they do not thoroughly know and are not used of the practice of determining the business' value, it was also observed that the administrators practice the principles of the concept of valuation in the management of the companies, what prepares them for the utilization of the concept as tool for the measuring of the economic-financial organization performance, as well as for other reasons as the participation in processes of mergers and acquisitions or a future participation of the company in stocks exchange

A falta de modelos eficientes para a gestão dos resíduos da arborização urbana tem contribuído para agravar os problemas ambientais, sociais e econômicos resultantes da disposição inadequada desses materiais. Por suas características, esses materiais apresentam potencial para serem aproveitados em pequenos objetos de madeira (POM), composto orgânico, lenha, carvão vegetal, entre outros. Este estudo teve por objetivo quantificar, caracterizar e elaborar um modelo de gestão para os resíduos da arborização urbana, utilizando como estudo de caso a cidade de Piracicaba - SP. Para quantificação realizou-se o acompanhamento da poda de 10 espécies de maior freqüência na arborização: espirradeira (Nerium oleander L); ficus-benjamim (Ficus benjamina L); ipê (Tabebuia sp).; canelinha (Nectandra megapotamica (Spreng.) Mez); oiti (Licania tomentosa Benth.); chapéu de sol (Terminalia catappa L).; quaresmeira (Tibouchina granulosa Cogn.); resedá (Lagerstroemia indica); falsochorão (Schinus molle L).; sibipiruna (Caesalpinia peltophoroides), com medições de CAP, área de copa, altura, intensidade de poda, motivo da poda e foram pesados os resíduos conforme a classe diamétrica (0 a 8 cm; 8,1 a 15 cm; 15,1 a 25 cm e acima de 25 cm). Foram testados modelos empíricos para predição de biomassa de resíduos - Spurr, Log Spurr e Schumacher-Hall. As características básicas dos resíduos foram determinadas de acordo com as normas: ABNT NBR 14660:2004 (teor de umidade), ABNT NBR 11941:2003 (densidade básica) e ABNT NBR 14984:2003 (densidade aparente) e sistema CIELAB 1976 (cor). Para desenvolvimento de POM utilizou-se métodos básicos de design: análise de requisitos e similares; elaboração de croquis e projetos; execução de protótipos. Foram realizados ensaios de carbonização e análise imediata do carvão (ABNT NBR 8112:1986). A compostagem foi realizada de acordo com Pereira Neto (1996) e análises da composição química e da qualidade do composto. A elaboração do modelo de gestão foi baseada em princípios de produção mais limpa e de gestão integrada. Os resultados demonstram que a cidade gera cerca de 180 toneladas de resíduos da arborização urbana por mês, sendo 69% composto por ramos e galhos finos de até 8 cm de diâmetro. O modelo que apresentou melhor ajuste para estimativa de resíduos foi o de Log Spurr e Schumacher-Hall. A diversidade de desenhos e cores, com predominância das amareladas; a disponibilidade de espécies com alta, média e baixa densidade, permitem o aproveitamento em POM. Ipê, canelinha, chapéu-de-sol e sibipiruna são mais apropriadas para a produção de carvão, por apresentarem um teor de cinzas menor que 5%, carbono fixo 70-80%, material volátil 25-35% e umidade inferior a 5%. Quanto a compostagem, os resíduos apresentam elevada relação C/N(41/1) e recomenda-se o uso fontes ricas em nitrogênio acelerar o processo de compostagem. Com relação ao modelo de gestão para os resíduos de poda considera-se que um plano adequado deve prever soluções nas três linhas de ação: redução da geração, valorização e disposição, organizadas na forma de programas com uma ou mais atividades integradas. É premente a necessidade da criação de políticas ambientais que norteiem o sistema de arborização e gerenciamento dos resíduos, que podem estar interligados ao conceito de floresta urbana de produção. / The lack of efficient models for the waste management of urban arborization has contributed to aggravate the environmental, social and economic problems generated by the inadequate disposal of these materials. Because of its characteristics these materials present a great potential to make the most of in furnishing, handcraft products, composting, firewood, vegetal coal among other uses. This study aimed at diagnosing these residues and at elaborating a management model, using as a case study the city of Piracicaba/SP. For the quantification of the different types of residues the research was conducted and consisted in the accompaniment of the pruning of 10 species of higher frequency in the arborization: espirradeira (Nerium oleander L); ficus-benjamim (Ficus benjamina L); ipê (Tabebuia sp).; canelinha (Nectandra megapotamica (Spreng.) Mez); oiti (Licania tomentosa Benth.); chapéu de sol (Terminalia catappa L).; quaresmeira (Tibouchina granulosa Cogn.); resedá (Lagerstroemia indica); falsochorão (Schinus molle L).; sibipiruna (Caesalpinia peltophoroides), with measurements of the circumference at breast height (CBH), treetop area, height, intensity of pruning, reason of the pruning and besides that the wastes were weighted according to the diameter class (0 to 8 cm; 8,1 to 15 cm; 15,1 to 25 cm and above 25 cm). Empirical models for biomass prediction used had also been tested such as Spurr, Log Spurr and Schumacher-Hall. The basic characteristics of the residues had been determined according to the norms: ABNT NBR 14660:2004 (humidity grade), ABNT NBR 11941:2003 (basic density) and ABNT 14984:2003 (apparent density) and system CIELAB 1976 (color). For the development of small wooden objects basic methods of design had been used: analysis of requirements and similars; elaboration of croquises and projects; prototyping execution. Assays of carbonization and immediate analysis of the coal (ABNT NBR 8112:1986) have been conducted. Composting was carried through in accordance with methods recommended by Pereira Neto (1996) and the chemical composition and organic compost quality were analysed. The elaboration of the management model was based on principles of cleaner production and solid waste integrated management. The results show that the city of Piracicaba generates around 180 tons of residues of the arborization per month, where 69% composed by branches and twigs up to 8 cm of diameter. The model that presented the best adjustment for the generation estimate was the Spurr and Schumacher-Halls. The diversity of designs and colors, with predominance of yellowish tones; the availability of species with high, medium and low density, allow the exploitation in small wooden objects. Ipê, canelinha, chapéu de sol and sibipiruna are more appropriate for the production of coal, by presenting a grade of ashes smaller than 5%, 70-80% of fixed carbon, 25-35% of volatile material and humidity smaller than 5%. Concerning the composting, the residues of the arborization present a high relation C/N (41/1) and its recommended the use of residues of other sources of nitrogen to speed up the composting process. As regards the model of management it is considered that an adequate plan must foresee solutions in three lines of action: reduction of the generation, valuation and disposal, organized in programs with one or more integrated activities. Theres urgency in the creation ofenvironmental politicies to guide the arborization system and waste management, which could be linked to the concept of urban forest of production.

Estudos sobre a relação da poluição atmosférica e saúde apontam que há relação entre as queimadas de cana-de-açúcar e internações hospitalares, gerando custos para a sociedade. Este trabalho apresenta uma aplicação do Método de Avaliação Contingente para valorar os custos do bem-estar causados pela queimada de cana-de-açúcar. O fogo utilizado em um largo processo gera vários problemas para os moradores, passando por problemas de saúde pelo inconveniente causado pela fuligem que cai sobre as cidades no período de abril a novembro. A aplicação é feita na cidade de Ribeirão Preto, um dos maiores produtores de cana-de-açúcar e álcool no Brasil. Por meio dos métodos logit censurado, Heckman em dois estágios adaptado e Máxima Verossimilhança, calculou-se a disposição a pagar média e os resultados obtidos indicam que o custo estimado é em torno de R$ 180 milhões, para o período de 2009 a 2017. Tal valor está provavelmente subestimado já que o custo do bem-estar envolvendo as queimadas de cana-de-açúcar também passa pelos gastos com as internações hospitalares por doenças respiratórias. Dessa forma, propôs-se a verificação da relação entre as internações e a presença de cana-de-açúcar nos municípios do Estado de São Paulo. De acordo com dados do DATASUS, a região Sudeste gasta em torno de R$ 20 milhões por ano com esse tipo de internação, porém esse custo também está subestimado já que não leva em consideração os custos com inalação, atendimento ambulatorial e outros tratamentos posteriores à internação. / Studies on the relation of air pollution and health said that there is a relationship between sugar cane burning and hospital attendance, generating costs to society. This work presents an application of Contingent Valuation Method to evaluate the welfare costs of sugar cane fire. The use of fire in the process of sugar cane leads to many problems to near fire residents such as health problems caused by the soot over the cities from April to November. The application was made for the city of Ribeirão Preto, the major city in production of sugar cane and alcohol in Brazil. Using Censored Logit, Two Stage Heckman adapted and Maximum Likelihood methods an average willing to pay was estimated and the results indicate that the estimated cost is about R$ 180 millions from 2009 to 2017. This estimated value probably is underestimated since welfare costs of sugar cane burning for health also involve spending in hospitals admissions and respiratory diseases. Therefore, it is verified the relation of hospital admissions and the presence of sugar cane in São Paulo State cities. Using DATASUS database the Southeast region of Brazil spends R$ 20 millions a year with this type of hospital admissions, however this cost is also underestimated because it doesn\'t account for inhalation costs, ambulatory services and posterior treatment due admission.

A crescente integração econômica e mobilidade de capital levam a uma maior exposição dos investidores a riscos externos. Com isso, ganha relevância a discussão sobre como se considerar, no cálculo do custo de capital, possíveis prêmios requeridos pelos riscos adicionais da realização de negócios em mercados emergentes. A existência de um adicional de risco é relativamente evidente, podendo ser constatada pela maior volatilidade que grande parte dos mercados acionários emergentes possuem em relação a mercados maduros, como o norte-americano. Entretanto, a existência de um prêmio requerido por esse risco adicional é menos óbvia e sua observação empírica, por dados passados, usualmente não gera resultados conclusivos. Nesse contexto, a presente pesquisa aborda o prêmio pelo risco país no mercado acionário brasileiro, apresentando as formas mais usualmente aplicadas para estimá-lo e discutindo sobre a possibilidade de eliminá-lo através da diversificação dos investimentos. A maior contribuição realizada está na aplicação do modelo de valoração de ativos AEG (Abnormal Earnings Growth) para se estimar esse prêmio. O AEG torna viável o cálculo do custo de capital implícito nas as expectativas de resultados futuros divulgadas por instituições financeiras em mídias especializadas. O prêmio pelo risco país foi, então, estimado através do diferencial entre o custo de capital das principais empresas brasileiras e o custo de capital de um grupo de empresas comparáveis norte-americanas, ambos calculados pelo AEG. Identificou-se um custo de capital maior em 2,09% (209 basis points) para as empresas brasileiras, que se mostrou estatisticamente significante. Esse resultado comprova empiricamente a existência de um prêmio específico do mercado brasileiro, indicando que ainda existem barreiras à diversificação internacional dos riscos domésticos. Adicionalmente, a estimativa ficou bastante próxima do prêmio pelo risco soberano brasileiro, o que valida a sua ampla utilização como proxy do prêmio do mercado acionário. / The increasing economic integration and capital mobility among countries lead investors to be more exposed to external risks. That grants relevance to the discussion on how to consider, in the cost of equitys estimation, premiums for additional risks of businesses performed in emergent markets. The existence of an additional risk in these markets is relatively clear, what is demonstrated by higher volatilities that the majority of emergent stock markets presents if compared to mature markets. Nevertheless, the existence of a risk premium is less obvious and its empirical observation, applying historical data, usually doesnt produce any conclusive result. Within this framework, the present research approaches the country risk premium in the Brazilian stock market, introducing the most usual means to estimate it and discussing about the potential elimination of the country risk through investment diversification. The greatest contribution of this research is the application of the Abnormal Earnings Growth Model (AEG) to estimate the country risk premium. AEG makes viable the inference of the cost of equity implied in future earnings expectations, published by financial institutions through specialized media. The country risk premium was, then, estimated through the difference between the implied cost of equity of the main Brazilian public companies and the implied cost of equity of a comparable north-American group of companies, both calculated using the AEG. Was perceived a cost of equity higher in 2,09% (209 basis points) for the Brazilian companies, what was shown statistically significant. This result proofs the existence of a country risk premium for the Brazilian market, indicating that there are still some barriers to the international diversification of domestic risks. Additionally, this result is very close to the default risk premium of the Brazilian government bonds, which validates its vast usage as a proxy of the country risk premium applied for the Brazilian stock market.

Neste trabalho é apresentado o suporte teórico necessário para a aplicação do apreçamento de opções reais com incertezas exógenas, inclusive com incertezas nãocomercializadas ou em mercados incompletos. Em seguida, o processo de modelagem de opções reais é analisado, sugere-se uma estrutura de modelagem de projetos com flexibilidade a partir de suas incertezas básicas, e comparam-se as duas principais abordagens atuais de modelagem de opções reais. / In this work is presented the theoretical support needed for the application of real options pricing with exogenous uncertainties, include non-traded uncertainties and incomplete market uncertainties. It is also analyzed the process of real options modeling, suggesting a framework of project modeling with flexibility from its basic uncertainties, and it is compared the two main approaches for valuing real options.

Este trabalho teve por objetivo geral realizar uma análise de como contabilizar obrigações, com benefícios previdenciários de risco, em regimes de repartição simples, que não preveem formação de reserva ou métodos pré-definidos para isso. Para a consecução de tal objetivo, escolheu-se o benefício de pensão por morte (pensão militar) das Forças Armadascomo objeto de estudo. Nesse sentido, o uso de uma base de dados real contendo as informações individualizadas, pode ser apontado com um dos diferenciais desta pesquisa.Considerando-se o grau de confiabilidade dessa base de dados, além do ineditismo do seu uso em pesquisas acadêmicas, foi possível inferir que os resultados obtidos contribuíram para ratificar diversos conceitos expostos na plataforma teórica. A trajetória metodológica desta pesquisa foi desenvolvida com base no emprego de métodos de custeio atuarial a fim de realizar a projeção de receitas e despesas do sistema de pensões militares. Tais métodos, além da repartição simples, estão alinhados com as abordagens Accumulated Benefit Obligation(ABO) e Projected Benefit Obligation(PBO). Dessa forma, por meio da comparação entre os resultados oriundos das mencionadas abordagens, buscou-se identificar os possíveis impactos nas contas da União, enquanto ente empregador. O confronto de resultados foi realizado com base em uma análise comparativa cujo método principal para o cálculo atuarial foi o fluxo projetado, bem como o fundo financeiro decorrente desse fluxo. Com base nos valores obtidos, diante das diferenças conceituais das abordagens estudadas, entendeu-se que uma forma adequada para permitir a comparação dos resultados seria o cálculo do fundo financeiro futuro a cada período de tempo (t). A análise dos resultados indicou a ocorrência de diferenças representativas entre as abordagens. Na verdade, constatou-se que por não considerar o aumento salarial, o modelo ABO previu menores valores de obrigações com os benefícios futuros, portanto, os valores presentes do fundo financeiro foram maiores do que os modelos que consideraram aumento salarial.Nessa perspectiva, sob o enfoque do ente empregador, os resultados pareceram mais otimistas.Por fim, a abordagem PBO apresentou resultados que pareceram mais aderentes `a realidade do sistema, aproximando-se relativamente do resultado da repartição, no cenário com taxa de juros de 3% (menor taxa utilizada nas projeções). Considerando-se o tempo total das projeções, foi possível observar que, para os modelos de repartição e PBO, existiu um passivo a ser registrado nas contas da União. No entanto, o modelo ABO indicou o contrário, sugerindo que há uma ativo a ser contabilizado no Balanço Geral da União. Tal situação indicou que há diferenças concretas nos resultados, que podem levar os usuários da informação contábil a tomar decisões equivocadas em decorrência dessa distorção de valores. Ficou evidenciado que quanto maior for o horizonte de tempo projetado, maiores serão as diferenças. Ou seja, no menor horizonte adotado (25 anos) constatou-se as menores diferenças. Nesse horizonte, todos os modelos apresentaram valores de que sugerem a existência de um ativo a ser contabilizado. À luz de tal constatação parece razoável sugerir como adequada a revisão do tempo de projeção hoje empregado no âmbito da União (75 anos) na tentativa de reduzir a parcela de incerteza embutida nesse horizonte de longo prazo. / The main objective of this study was to analyze how to account for obligations with risk pension benefits in simple distribution systems that do not provide for reserve formation or predefined methods for this. In order to achieve this objective, the death benefit (military pension) benefit of the Armed Forces was chosen as the object of study. In this sense, the use of a real database containing the individualized information can be pointed out with one of the differentials of this research. Considering the degree of reliability of this database, in addition to the novelty of its use in academic research, it was possible to infer that the results obtained contributed to ratify several concepts exposed in the theoretical platform. The methodological trajectory of this research was developed based on the use of actuarial costing methods in order to realize the projection of revenues and expenses of the military pension system. Such methods, in addition to simple partitioning, are in line with the Accumulated Benefit Obligation (ABO) and Projected Benefit Obligation (PBO) approaches. Thus, through a comparison of the results from the mentioned approaches, it was sought to identify the possible impacts on the Union accounts, as an employer. The comparison of results was performed based on a comparative analysis whose main method for the actuarial calculation was the projected flow, as well as the financial fund resulting from this flow. Based on the values obtained, in view of the conceptual differences of the approaches studied, it was understood that an adequate way to allow the comparison of the results would be the calculation of the future financial fund at each time period (t). The analysis of the results indicated the occurrence of representative differences between the approaches. In fact, it was found that the ABO model predicted lower bond values with future benefits, therefore, the present values of the financial fund were higher than the models that considered a salary increase. From this perspective, under the focus of the employer, the results seemed more optimistic. Finally, the PBO approach presented results that seemed to be more consistent with the reality of the system, relatively close to the result of the distribution, in the scenario with an interest rate of 3 % (lower rate used in the projections). Considering the total projection time, it was possible to observe that, for the allocation models and PBOs, there was a liability to be recorded in the Union accounts. However, the ABO model indicated the opposite, suggesting that there is an asset to be recorded in the Federal Government Balance Sheet. This situation indicated that there are concrete differences in results, which may lead the users of the accounting information to make mistaken decisions as a result of this distortion of values. It has been shown that the larger the projected time horizon, the greater the differences. That is, in the lowest adopted horizon (25 years) the smallest differences were observed. Within this horizon, all models presented values that suggest the existence of an asset to be accounted for. In light of this, it seems reasonable to suggest as appropriate the review of the projection time currently used in the Union (75 years) in an attempt to reduce the uncertainty embedded in this long-term horizon.

I investigate if all-equity firms are a heterogeneous group as it relates to agency costs and accounting quality. All-equity firms are a unique group of firms that choose a “corner solution” as their capital structure. Extant research, supported by well-established theories such as trade-off theory, free cash flow theory, and Jensen’s (1986) control hypothesis, generally conclude that agency conflicts motivate such structure. Research also supports the alternative argument that poor accounting quality makes debt so prohibitive that such firms are driven to this capital structure. I propose that an all-equity structure is not necessarily symptomatic of agency conflicts and poor accounting quality overall. I investigate if different motivations, within an all-equity setting, reflected by free cash flows and growth opportunities, result in different levels of agency cost and accounting quality. By anchoring on theories that link implicit costs of debt to free cash flow levels and growth opportunities, I hypothesize that free cash flows and growth opportunities are strongly linked to the justification or lack thereof for the pursuit of such strategy. I hypothesize and show that firms in the extremes of the free cash flow to growth rate spectrum exhibit significantly different levels of agency cost and accounting quality within the all-equity setting. These results support my main prediction that there exists agency costs and accounting quality differences within the all-equity setting which are associated with free cash flow levels and growth opportunities and that the pessimistic conclusions for pursuing an all-equity strategy reached by prior research should not be generalized to all such firms. / Includes bibliography. / Dissertation (Ph.D.)--Florida Atlantic University, 2015 / FAU Electronic Theses and Dissertations Collection

The main objective of this thesis is to simulate, evaluate and discuss three standard methodologies of calculating Value-at-Risk (VaR) : Historical simulation, the Variance-covariance method and Monte Carlo simulations. Historical simulation is the most common nonparametric method. The Variance-covariance and Monte Carlo simulations are widely used parametric methods. This thesis defines the three aforementioned VaR methodologies, and uses each to calculate 1-day VaR for a hypothetical portfolio through MATLAB simulations. The evaluation of the results shows that historical simulation yields the most reliable 1-day VaR for the hypothetical portfolio under extreme market conditions. Finally, this paper concludes with a suggestion for further studies : a heavy-tail distribution should be used in order to imporve the accuracy of the results for the two parametric methods used in this study. / by Kyong Chung. / Thesis (M.S.)--Florida Atlantic University, 2012. / Includes bibliography. / Mode of access: World Wide Web. / System requirements: Adobe Reader.