Made available in DSpace on 2016-08-29T15:33:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_9110_Dissertação final Felipe Moura de Andrade - C. Sociais.pdf: 1896608 bytes, checksum: 0def0911cd25b6dfc0bb2cbfa4c79ac1 (MD5) Previous issue date: 2015-08-10 / Junho de 2013 entrou para história política brasileira como o mês das manifestações mais espontâneas, massivas e catárticas que o país já experimentou até o presente momento. Um mês de enormes surpresas parecendo caminhar na contramão de toda a ordem e expectativa social. Esta pesquisa tem como objetivo somar na compreensão e explicação dos motivos, significados e desdobramentos daqueles protestos, ainda tão recentes, ciente, pois dos riscos desta análise. Falamos de manifestações difusas e, por vezes, contraditórias que se espraiaram por centenas de cidades brasileiras com as ruas tomadas por milhões de pessoas. Para tanto, a categoria "confronto" é escolhida abrindo a possibilidade de se pensar os protestos nem como movimentos sociais nem como revolucionários, mas como "ciclos de confrontos", em acordo com Tarrow, McAdam e Tilly. Elegemos, também, a discussão acerca dos significantes "vazios" e dos significados em disputa, com base em Chantal Mouffe, Ernesto Laclau e Íris Young ao trazer a ideia de "perspectivismo" na análise do social. Inspirada em Max Weber, a pesquisa propõe o reexame do processo de abertura e redemocratização da sociedade brasileira chamada de Nova República, explicitando conexões entre tais eventos, que incluem os governos de FHC e a chamada "era Lula", e as motivações que possibilitaram os eventos de junho de 2013, mediante recursos de construção de tipologias; ao mesmo tempo em que buscamos identificar as possibilidades históricas abertas. Defendemos, a par de outros apontamentos, acerca da incapacidade do Estado brasileiro, em seus vários níveis, desde a redemocratização até os protestos, em efetivar um modelo de bem-estar prometido na Constituição Cidadã de 1988, bem como a configuração de um sistema político que permitiu a persistência de práticas e lógicas políticas não compatíveis com as expectativas sociais como produtoras das condições para os conturbados eventos de junho de 2013. Tais eventos acabaram marcados por confrontos e polarizações que, ao desestabilizar o sistema político, tem provocado efeitos de realinhamento de caráter conservador da sociedade e da política em que pesem intenções originais de alguns agentes. Todavia, o projeto de sociedade continua em aberto e em disputa, trazendo para o palco da democracia o conflito entre antigas e novas subjetividades, com relevância para a mídia tradicional e as alternativas.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Economia, Florianópolis, 2012 / Made available in DSpace on 2013-06-25T19:13:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 313375.pdf: 850955 bytes, checksum: 88d6803bd9afb1df6e48a77405cba9f1 (MD5) / O presente trabalho teve como objetivo principal, examinar as relações entre as volatilidades dos fatores macroeconômicos e os excessos de retornos de ações de países desenvolvidos e em desenvolvimento. Nesse sentido, através de um modelo APT modificado, foram analisados os casos do mercado de ações brasileiro, representado pelo Ibovespa, e do índice de ações americano S&P 500. Em relação ao Brasil, apenas a volatilidade contemporânea da produção industrial fora significativa para explicar o prêmio das ações brasileiras. Já nos Estados Unidos, a volatilidade da taxa de juros apresentou persistência ao impactar negativamente sobre o prêmio do S&P 500 em termos correntes e em uma e duas defasagens. A volatilidade da produção industrial fora responsável pela redução do excesso de retorno das ações dos Estados Unidos em até uma defasagem, enquanto que a volatilidade da taxa de inflação explicou incrementos contemporâneos do referente prêmio de risco. Tendo em vista esses resultados, destaca-se a fraca relação entre os riscos provenientes de variáveis domésticas e o mercado acionário brasileiro. No entanto, em uma economia desenvolvida como a americana, observou-se que a volatilidade de determinadas variáveis macroeconômicas devem influenciar as expectativas para os lucros futuros das empresas, bem como impactar sobre as taxas de desconto utilizadas na precificação dos ativos, refletindo assim, nos excessos de retornos das ações.<br> / Abstract : This studyaimed toexaminethe relationship betweenthe volatilityof macroeconomic factorsand excessstock returnsofdeveloped and developingcountries. Accordingly, through amodifiedAPTmodel, it was analyzed the casesof theBrazilian stock market, represented by theIbovespa, andU.S. stockindexS&P 500. As for Brazil, only the contemporary volatility of industrial production was significant in explaining the risk premium from Brazilian stocks. In the United States, the volatility of interest rates had continued to negatively impact on the premium of the S & P 500, in current terms, one and two lags. The volatility of industrial production was responsible for the reduction of excess stock returns in the United States until a lag, while the volatility of the inflation rate explained increments incontemporary risk premium. Given these results, there is a weak relationship between the risks from domestic variables and the Brazilian stock market. However, in a developed economy like the U.S., it was observed that the volatility of certain macroeconomic variables influence expectations for future profits of companies,as well as impacting on the discount rates used in pricing the assets, thus reflecting the excesses of stock returns.

Dissertação (mestrado) - Universidade de São Paulo. Faculdade de Economia e Administração, Departamento de Administração / Made available in DSpace on 2013-07-15T21:02:24Z (GMT). No. of bitstreams: 0

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia. / Made available in DSpace on 2013-07-16T01:05:54Z (GMT). No. of bitstreams: 1 223132.pdf: 335941 bytes, checksum: 035fa8ce2be86e91cadc0d028f49ea36 (MD5)

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade, Florianópolis, 2013. / Made available in DSpace on 2013-07-16T21:11:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 317397.pdf: 1051712 bytes, checksum: f2b174061261694ec1e9dc332103594e (MD5) / O presente trabalho teve como objetivo identificar variáveis que influenciam o uso de instrumentos financeiros derivativos pelas instituições intermediárias financeiras do Brasil listadas na BM&FBOVESPA no período de 2006 a 2011. A coleta dos dados foi realizada por meio de análise de conteúdo nas Notas Explicativas e no Balanço Patrimonial constantes nas Demonstrações Financeiras Padronizadas (DFP), disponíveis no sítio da Bolsa de Valores de São Paulo - BOVESPA. Os dados foram compostos com os valores nocionais dos saldos dos derivativos registrados no Balanço Patrimonial em 31 de dezembro de cada período analisado. As variáveis dependentes da pesquisa representam os tipos de derivativos e os indexadores utilizados nestes derivativos, representados por FUTURO, OPÇÃO, SWAP, TERMO (tipo), e JURO e CÂMBIO (indexador). As variáveis independentes representam o tamanho (ATIVO, PL e RECEITA) e o, desempenho (RENTABILIDADE) das instituições, e o mercado financeiro brasileiro (TXJURO e TXCÂMBIO). Os dados foram analisados por meio da técnica de regressão para dados em painel, estimados pelo Método Generalizado dos Momentos (GMM) de Arellano e Bond (1991). Como resultados da pesquisa, verificou-se que as instituições analisadas utilizam derivativos principalmente para o gerenciamento de risco (68%), ou seja, usam derivativos para se proteger de prejuízos que possam ocorrer devido as variações nos preços e taxas do mercado. Quanto aos tipos de derivativos mais utilizados, verificou-se que foram os contratos de opções (56,3%), swap (20%) e contratos futuros (19,2%). Já derivativos indexados em taxa de juro (41%) e taxa de câmbio (35%) apresentam-se em maior proporção. Com base nas análises de regressão pode-se determinar que as variáveis que influenciam positivamente o uso de instrumentos financeiros derivativos pelas instituições intermediárias financeiras estão relacionadas com as próprias variáveis dependentes defasadas em um período, a variável ATIVO e a variável do mercado financeiro TXCÂMBIO. Já em relação a influência negativa, destacaram-se PL, RECEITA e TXJURO. A variável ATIVO foi identificada como variável que influencia positivamente o uso de derivativos em bancos americanos, europeus e japoneses. Nestes mesmos estudos, a variável PL apresentou relação positiva para bancos americanos e europeus, porém, negativa para os bancos do Japão. Esse comportamento dos bancos japoneses foi atribuído a um comportamento mais conservador que os bancos do ocidente. O resultado da variável PL neste estudo pode indicar uma postura conservadora das instituições analisadas.<br> / Abstract : The aim of this study was to identify variables which influence the use of derivative financial instruments by Brazilian financial intermediaries listed on the BM&FBOVESPA during the period from 2006-2011. Data collection was conducted through content analysis in the Explanatory Notes and Balance Sheet included in the Standardized Financial Statements (SFS), available on the website of São Paulo Stock Exchange - BM&FBOVESPA. The data were composed of derivatives notional amount recorded on the balance sheet on December 31st from each analyzed period. The dependent variables of the study represent the kinds of derivatives and the indexes of these derivatives. The derivatives are represented by FUTURO (Future), OPÇÃO (Option), SWAP (Swap), TERMO (Term), and the indexes are represented by JURO (interest rate derivatives) and CÂMBIO (foreign exchange derivatives). The independent variables representing the size - ATIVO (Asset), PL (Equity) and RECEITA (Revenue) -, capital structure - ENDIVIDAMENTO (Debt Ratio) -, institutions' performance - RENTABILIDADE (Return On Investment) - and the Brazilian financial market - TXJURO (Interest rate) and TXCÂMBIO (Exchange rate). Data were analyzed through regression techniques for panel data, estimated by the Generalized Moments Method (GMM) by Arellano and Bond (1991). It was found that analyzed institutions use derivatives mainly for risk management (68%), i.e. they use derivatives for protection (or defense) against losses that may occur due to market and price rates changes. The most used derivative was options contracts (56.3%), followed by futures contracts (17.8%) and swap (16.6%). On other hand interest rate derivatives (41%) and exchange rate derivatives (35%) represents a major part of the derivatives. By regression analysis it was determined that lagged dependent variables influence positively themselves. The independent variables ATIVO and TXCÂMBIO also influence positively the use of derivatives. However the independent variables PL, RECEITA and TXJURO influence negatively the derivative use by the analyzed institutions. ATIVO was also identified as a variable that influences positively the use of derivatives in studies by banks from U.S., Europe and Japan. In these same studies the variable PL showed a positive influence by U.S. and European banks, but negative influence by Japanese banks. Japanese banks were identified as more conservative than Western banks. The results from PL in this study also denote that institutions can have adopted a conservative posture in the market.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia. / Made available in DSpace on 2012-10-20T17:08:40Z (GMT). No. of bitstreams: 1 190307.pdf: 423262 bytes, checksum: 6b43f7cda503be2ee6155bac1b07a5cd (MD5)

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia / Made available in DSpace on 2012-10-22T07:19:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 230929.pdf: 1441607 bytes, checksum: 2124b7f875f4801ef07e471de8365e50 (MD5) / Este trabalho se propõe a testar a hipótese de eficiência no mercado de ações brasileiro com base nas informações divulgadas sobre variáveis macroeconômicas do país, mediante a análise de cointegração e teste de causalidade de Granger. Em geral, na literatura, os países desenvolvidos são classificados como eficientes, enquanto os em desenvolvimentos, como ineficientes. Além dos testes de cointegração, que apresentam controvérsias quanto a sua eficácia em testar a eficiência de mercado, e de causalidade de Granger padrão, foram realizados os testes de causalidade de Granger com mecanismo de correção de erro (MCE) e pela metodologia de Toda e Yamamoto (1995). Para contornar o problema de defasagem na divulgação das informações todos estes testes foram estimados também a partir das expectativas das séries, obtidas por meio de modelos de previsão. Para verificar a relação com o Ibovespa foram utilizadas nos testes as seguintes variáveis macroeconômicas: o Produto Interno Bruto (PIB), a produção industrial, a taxa de inflação (medida pelo IPCA), o risco país, a taxa Selic, a taxa de câmbio e o agregado monetário (no conceito M4), considerando o período de janeiro de 1995 a dezembro de 2005. Todos os testes propostos neste trabalho indicaram ineficiência do mercado de mercado de ações brasileiro; os resultados, portanto, são consistentes com a maioria dos estudos realizados para outros países em desenvolvimento. We test whether the Brazilian stock market is efficient regarding the processing of information coming from macroeconomic variables (semi-strong efficiency). We employ both cointegration analysis (which is controversial) and Granger causality tests. In particular we consider Granger causality with error correction as well as with Toda and Yamamoto' (1995) methodology. By considering the series' expectations from forecasting models, we also take into account the problem of information delay. To verify the relation with the Ibovespa, we used the follow macroeconomic variables: Gross Domestic Product (GDP), Industrial Production, inflation rate (measured by IPCA), country risk, Selic interest rate, exchange rate and monetary aggregate M4 concept, covering the period from January of 1995 to December of 2005. We find the stock market to be inefficient, thereby conforming previous results from other emerging markets

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia. / Made available in DSpace on 2012-10-20T05:51:09Z (GMT). No. of bitstreams: 1 188877.pdf: 508971 bytes, checksum: ecf2662c81afba1bb77f03985e92b0d2 (MD5)

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Departamento de Economia, 2007. / Submitted by Aline Jacob (alinesjacob@hotmail.com) on 2010-02-08T15:01:30Z No. of bitstreams: 1 2007_MonicaEloaSilvaAmaro.PDF: 482128 bytes, checksum: 4bec95e0801ef0dc8030469bfc023611 (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2011-03-23T12:49:51Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2007_MonicaEloaSilvaAmaro.PDF: 482128 bytes, checksum: 4bec95e0801ef0dc8030469bfc023611 (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2011-03-23T12:59:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2007_MonicaEloaSilvaAmaro.PDF: 482128 bytes, checksum: 4bec95e0801ef0dc8030469bfc023611 (MD5) / Made available in DSpace on 2011-03-23T12:59:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2007_MonicaEloaSilvaAmaro.PDF: 482128 bytes, checksum: 4bec95e0801ef0dc8030469bfc023611 (MD5) / As pesquisas sobre a relevância das informações contábeis para o mercado de capitais, predominantes na literatura contábil dos últimos 40 anos, confirmam a relação entre preço das ações e lucro contábil. As evidências indicam que as variações ocorrem com intensidades diferentes e que esta correlação imperfeita está relacionada com a diferença entre o valor de mercado e o valor contábil das empresas. O resíduo decorrente desta diferença é reconhecido nesta pesquisa como goodwill. Esta pesquisa objetiva analisar a influência do goodwill na relação preço-lucro das empresas brasileiras com ações listadas na Bolsa de Valores de São Paulo no período entre 1997 e 2006. Para realização dos testes foi utilizada regressão multivariada, tendo o preço por ação como variável dependente e duas variáveis independentes, o lucro contábil e o goodwill, esta última como variável de controle. Para certificar que não houve elevação artificial do coeficiente de determinação com a introdução da variável goodwill no modelo, os testes também foram feitos por meio de regressão univariada, sem a variável de controle. A segmentação da amostra em quatro partes, com ordenamento crescente dos valores de goodwill, de forma que no primeiro quartil ficaram as empresas com os menores valores e no último quartil ficaram as empresas com maiores valores, permitiu a evidenciação da influência do goodwill na relação preço-lucros. O grau de explicação dos lucros (R2 ajust) variou entre os quartis de forma inversamente proporcional ao tamanho do goodwill, 83% no primeiro quartil e 58% no quarto. A conclusão da pesquisa, pelos resultados obtidos e também pela representatividade da amostra, em torno de 70% do mercado acionário brasileiro, é que o grau com que os lucros contábeis explicam o valor de uma empresa é inversamente proporcional ao tamanho do seu goodwill. _______________________________________________________________________________ ABSTRACT / Researches on value relevance of accounting information, which have dominated accounting literature for the past 40 years, confirms a significant relation between prices and earnings. There is strong evidence that changes occur with different intensities and correlation is not perfect because market and accounting measurement models of transactions are different. In this research, I named goodwill the residual that originates from such differences. The aim of this study is to evaluate the influence of goodwill in the relationship between prices and earnings in a sample of firms with stocks traded in the São Paulo Stocks Exchange in the period 1997 to 2006. For doing statistical tests, I run a multivariate regression having prices as dependent variable and earnings and goodwill as independent variables, the last one as a control variable. The tests also were done analysing the earnings response coefficient in a univariate regression, by segregating the whole sample in four subsamples with firms sorted in an ascending way, according to the size of its goodwill. As predicted, the degree with which earnings explain prices is inversely related with the size of goodwill, since the adjusted-R2 of the four regressions changed from 83% in the sample with smaller goodwill firms to 58% in the sample-quartile with greater goodwill firms. As a concluding remark, supported in a sample that represents 70% of the Brazilian stock capital market, this research shows that the extension with wich earnings explain prices is inversely correlated with the size of goodwill.

As Séries de Fourier permitiram o advento de tecnologias aplicadas em diversas áreas do conhecimento ao proporcionar uma melhor compreensão do comportamento de séries de dados, decompondo-as em diversas harmônicas independentes. Poucos estudos foram encontrados aplicando tal ferramenta matemática para analisar séries de retornos de títulos financeiros. Este trabalho pesquisou - através de análise discreta de Fourier – o comportamento dos retornos de quatro ativos: Dow Jones, Ibovespa, e duas ações da Bolsa brasileira. Cotações mensais, diárias e de dez minutos (intraday) foram utilizadas. Além do espectro estático, registrou-se também a dinâmica dos coeficientes das harmônicas de Fourier. Os resultados indicaram a validade da forma fraca de eficiência de mercado para o curto prazo, dado que as harmônicas de período curto apresentaram comportamento aleatório. Por outro lado, o comportamento das harmônicas de longo prazo (período longo) apresentou maior correlação serial, sugerindo que no longo prazo o mercado não se comporta de acordo com o modelo Random Walk. Uma aplicação derivada deste estudo é a determinação do número de fatores necessários para uma modelagem via Precificação por Arbitragem (APT), dado um nível de correlação desejado.