Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Economia, Florianópolis, 2015. / Made available in DSpace on 2015-05-19T04:09:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 333585.pdf: 1406498 bytes, checksum: 53767aa03ac3fb34796e02dd1642ceae (MD5) Previous issue date: 2015 / Apresentamos um modelo baseado em agentes para o mercado de ações, em que o comportamento dos agentes que mostram o efeito disposição pode ser compensado por outros agentes usando uma regra de stop. Depois de mostrar que o modelo pode replicar o comportamento real de retornos, considerando os dados recentes de mini flash-crash, exploramos as consequências das alterações em parâmetros comportamentais chave. Nosso resultado é que a presença de agentes utilizando stop em um ambiente não gaussiano pode compensar o efeito disposição. Além disso, encontramos que diferentes metas de retorno podem contribuir para a eficiência do mercado. Finalmente, o aumento do excesso de confiança pode gerar maior volume de negociações. Tudo isso, sem o uso de preço fundamental ou choque na série de dividendos na formulação do modelo.<br> / Abstract : We put forward an agent-based model of the stock market, where the behavior of agents showing the disposition effect can be offset by that of others using a stop rule. After showing the model can replicate actual return behavior considering data from the recent mini flash crashes, we explore the consequences of altering key behavioral parameters. Our primary result is that the presence of stop agents in a non-Gaussian environment can offset the disposition effect. Furthermore, we find differing return targets to contribute to market efficiency, and a negative shock to a market sentiment index to cause the stock price to dip and trade volume to grow. Finally, increasing overconfidence generates higher trade volume. All this, without using fundamental price or shock in the series of divedends.

Made available in DSpace on 2012-09-06T01:11:57Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) 919.pdf: 736788 bytes, checksum: 0560a3a30d2c9739865d3e51a0001d05 (MD5) Previous issue date: 2005 / Hanseníase é uma doença infecto-contagiosa crônica causada pelo Mycobacterium leprae, atinge a pele e os nervos, quando não diagnosticada e tratada precocemente pode causar incapacidades físicas graves. O contagio ocorre através do contato entre pessoas sadias com casos contagiantes. Hoje a doença é de fácil diagnóstico e tratamento. Os esquemas de Poliquimioterapia da Organização Mundial de Saúde levam a cura em períodos relativamente curtos, é realizado em regime ambulatorial. O Brasil ocupa o segundo lugar no mundo em números de casos absolutos. Em 1991, a OMS fez o acordo com os países endêmicos para o alcance da meta de eliminar a hanseníase como problema de saúde pública até o ano de 2000, baixando a taxa de prevalência da doença para menos de um caso por 10.000 habitantes. O Brasil não alcançou a meta eselecida, o prazo foi estendido até 2005. Com o objetivo avaliar a implantação das ações de eliminação da hanseníase no município de Manaus, Amazonas foi realizada a pesquisa avaliativa do tipo estudo de caso. Seu referencial teórico utiliza o Modelo Lógico de Programa proposto pelo Center for Disease Control (CDC) em 1997. (...) Quanto à qualidade das ações na opinião dos pacientes e usuários, a maioria dos entrevistados não tem dificuldade em continuar tratamento, as consultas mensais são acompanhadas pelo mesmo médico. Observou-se existir o vínculo do paciente com o serviço, o que ajuda a evitar o abandono do tratamento. Quanto aos registros em prontuários, verificou-se que alguns os prontuários não estavam devidamente preenchidos com todas as informações requeridas pelo programa. O resultado mostrou que as ações de eliminação da hanseníase implantadas no município foram insatisfatórias comprometendo o alcance da meta de eliminação da hanseníase em Manaus.

SILVA, Wandermon Corrêa. Sorte versus habilidade na análise de desempenho de fundos de investimento em ações no Brasil, 2012. 2012. 57f. Dissertação (mestrado) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza-CE, 2012. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2014-10-15T20:21:49Z No. of bitstreams: 1 2012_dissert_wcsilva.pdf: 716147 bytes, checksum: 1e551b53f298d5d5ac710ed41930447b (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2014-10-15T20:22:15Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_dissert_wcsilva.pdf: 716147 bytes, checksum: 1e551b53f298d5d5ac710ed41930447b (MD5) / Made available in DSpace on 2014-10-15T20:22:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_dissert_wcsilva.pdf: 716147 bytes, checksum: 1e551b53f298d5d5ac710ed41930447b (MD5) Previous issue date: 2012-12-03 / This dissertation aims to contribute to the mainstream in Asset Pricing Theory, to analyze the performance of stock mutual funds in Brazil, for a panel with 75 mutual funds type ANBIMA Active Ibovespa which have survived during the period between Jan-1998 and Dec-2008, identifying those whose result is simply due to good luck or bad luck and those whose result is due to the skill or lack of skill of their managers. Following the methodology developed in Fama and French (1992, 1993), we built two factors, mutual funds zero cost equal weighted portfolios, able to accommodate the size and performance effects observed for these assets, which are used in some applications in an extended version of Capital Asset Pricing Model (CAPM). Both effects, which seem to play a relevant role due to the inefficiency of the CAPM model to price big funds with huge relative performance (very high or very low), are partially accommodated when one adds factors, which are significant jointly in 50% of the 75 funds analyzed. The main evidences obtained running individual time series regressions are corroborated if one uses the panel technique estimation with random effects, where both factors seem to be vital if one intends to better understand the returns of the mutual funds in Brazil. To analyze the performance of the funds, the methodology developed in Fama and French (2010) was used, in which, by bootstrap techniques, the cross-section of the performance of investment funds are modeled. For most of the funds that had significant outperformance, based on the estimated alphas in individual regressions, performance due to chance was identified. In the factors model proposed, only three funds really outperformed due to the ability of their managers, all those linked to private financial institutions. The factor model proved to be more accurate in characterizing the randomness of performance with the appropriate criteria. / Esta dissertação visa contribuir ao mainstream da Teoria de Apreçamento de Ativos, ao analisar o desempenho dos fundos de investimento em ações no Brasil, a partir de um painel composto por 75 fundos do tipo ANBIMA Ibovespa Ativo, sobreviventes no período de janeiro de 1998 a dezembro de 2008, identificando aqueles cujo resultado se deve simplesmente à sorte ou ao azar e aqueles cujo resultado se deve à habilidade ou à falta de habilidade dos seus gestores. Seguindo a metodologia desenvolvida em Fama & French (1992, 1993) e o trabalho elaborado por Matos e Silva (2010), construíram-se fatores, os quais consistem em zero cost equal weighted portfolios compostos apenas por fundos, capazes de captar os efeitos tamanho e ganho acumulado destes ativos, sendo os mesmos usados em diversas aplicações em uma versão estendida do Capital Asset Pricing Model (CAPM). Os efeitos tamanho e ganho acumulado, evidenciados pela inadequação do CAPM em modelar fundos com maior patrimônio líquido e ganhos acumulados muito altos ou baixos, parecem ser muito bem acomodados quando da incorporação dos fatores, os quais se mostraram significativos conjuntamente em 50% dos 75 fundos analisados. As principais evidências obtidas a partir de regressões temporais individuais são corroboradas quando do teste em painel com efeitos aleatórios em que ambos os efeitos são indispensáveis na explicação dos retornos dos fundos de investimento em ações no Brasil. Para a análise de performance dos fundos, seguiu-se a metodologia proposta por Fama & French (2010), na qual, por meio de técnicas de bootstrap, modela-se o estudo transversal do desempenho dos fundos de investimento. Para a maioria dos fundos que apresentaram outperformance significativa, com base nos alfas estimados nas regressões individuais, identificou-se desempenho devido ao acaso. No modelo de fatores proposto, somente três fundos apresentaram real desempenho superior devido à habilidade de seus gestores, todos esses vinculados a instituições financeiras privadas. O modelo de fatores se mostrou mais criterioso na caracterização da aleatoriedade de performance.

AZEVEDO, Adailton Cordeiro de. O poder de diversificação internacional de um investidor brasileiro. 2013. 29f. Dissertação (Mestrado Profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza-CE, 2013. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2014-10-16T13:28:25Z No. of bitstreams: 1 2013_dissert_acazevedo.pdf: 825507 bytes, checksum: 7e29f1765de2b2686ffc356b8cb42da5 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2014-10-16T13:28:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2013_dissert_acazevedo.pdf: 825507 bytes, checksum: 7e29f1765de2b2686ffc356b8cb42da5 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-10-16T13:28:42Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2013_dissert_acazevedo.pdf: 825507 bytes, checksum: 7e29f1765de2b2686ffc356b8cb42da5 (MD5) Previous issue date: 2012-11-30 / In this work we enter the debate about the ability of a Brazilian investor intending to diversify risk by allocating resources in international assets. Based on unleveraged strategies of portfolios composition using 35 of the most representative stock market indices worldwide, we evidence that in times of financial crisis one should not follow a fundamental approach, while during periods of recovery or economic stability, the investor Brazilian should observe other countries. To summarize, all equal-weighted and optimization based portfolios have risk levels lower than those reported for the Bovespa Index, signaling the capacity of international diversification of risk. However, in terms of relation risk-return, it is possible that simple investment strategies using only stock market indices of countries of South America have satisfactory results. Although the aspects explaining the home bias, Brazilian investors should be motivated to think of feasible strategies able to reduce exposure to risk sources of political or macroeconomic that comprise the systemic risk of the domestic financial market. / Este trabalho se agrega à discussão sobre a capacidade de um investidor brasileiro diversificar o risco alocando recursos em ativos internacionais. Adotando estratégias não alavancadas de composição de portfólios com 35 índices das mais representativas bolsas de ações no mundo, evidencia-se que em períodos de crise financeira não se deva recorrer aos escassos fundamentos, mas que em períodos de recuperação ou estabilidade econômica, se deva investir em ativos de outros países. Em suma, todos os portfolios equal-weighted e construídos via otimização apresentam níveis de risco inferiores aos registrados para o IBOVESPA, sinalizando capacidade de diversificação internacional de risco. Porém, em termos de ganho ponderado pelo risco, é possível que estratégias simples de composição de portfolios apenas compostos por índices dos mercados dos países da América do Sul já tenham resultados satisfatórios. Apesar dos fatores associados ao home bias, os investidores brasileiros deveriam estar motivados em pensar em estratégias factíveis capazes de reduzir a exposição a fontes de risco de caráter político ou macroeconômico que compõem o risco sistêmico do mercado financeiro nacional.

Made available in DSpace on 2016-08-29T11:12:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_7849_Elisangela dos Santos de Oliveira - Texto completo - Dissertação.pdf: 1844737 bytes, checksum: c0aa192a82119d8adcabce71a3ecaf13 (MD5) Previous issue date: 2014-06-30 / O objeto de estudo da presente pesquisa é a análise do Plano de Ações Articuladas (PAR), criado pelo Governo Federal por meio do Plano de Metas Compromisso Todos pela Educação (Decreto n. 6.094/2007), e suas possibilidades como instrumento de organização do Sistema Nacional de Educação. A pesquisa tem como objetivo geral analisar o processo de implantação/implementação do PAR em dois municípios do Espírito Santo (Cariacica e Vitória), com o intuito de entender como se deu o planejamento do PAR em nível nacional e em nível municipal; analisar como foi elaborado, como está sendo executado e quais as principais ações do PAR desenvolvidas nos municípios pesquisados, identificando as articulações existentes entre os municípios, estados e União. O argumento central é que o PAR é um instrumento de planejamento central, mas cuja execução necessita de ações descentralizadas. Parte-se da hipótese de que a organização dos municípios, do ponto de vista econômico e político, tem implicações na execução de um planejamento educacional mesmo que ele tenha um mesmo formato e padrão para todo o país. Ou seja, as características políticas, econômicas e culturais dos municípios configuram diferentes realidades na execução das políticas educacionais, o que traz uma desigualdade na oferta da qualidade do serviço educacional entre os entes federativos. A pesquisa realizada é de caráter qualitativo do tipo estudo de caso, particularmente o estudo de multicascos que, segundo Triviños (1987), propicia ao pesquisador estudar dois ou mais sujeitos ou organizações sem a necessidade de limitar-se a fatores de natureza comparativa. Como problema de pesquisa, portanto, é levantada a seguinte pergunta: é possível o PAR, com sua característica de centralização/descentralização, contribuir para a organização do Sistema Nacional de Educação? A pesquisa mostrou que a implementação de uma política de educação, como o PAR, envolve a capacidade técnica, organizacional e aspectos institucionais dos municípios. Nesse sentido para a consolidação do Sistema Nacional de Educação é necessário que o PAR não seja apenas uma política de captação de recursos, mas que os municípios tenham um plano norteador como catalizador de uma política de Estado.

Dissertação (mestrado)-Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia e Administração / Made available in DSpace on 2013-07-15T20:58:11Z (GMT). No. of bitstreams: 0

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade, Florianópolis, 2013. / Made available in DSpace on 2013-12-05T23:06:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 319266.pdf: 833884 bytes, checksum: 62a779f7f28757d12d115a5d85499761 (MD5) Previous issue date: 2013 / A presente pesquisa procurou obter uma visão geral sobre as características dos passivos contingentes nas empresas estrangeiras que negociam ações na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), além de procurar encontrar possíveis explicações para tais características. O estudo levantou os passivos contingentes de 102 empresas que publicam seus demonstrativos financeiros em IFRS na NYSE, utilizando hipóteses de pesquisa que pudessem explicar a forma como tais contingências foram distribuídas e o seu nível de significância financeira. Considerou-se que os seguintes fatores poderiam afetar a significância financeira dos passivos contingentes: (i) setor da empresa, (ii) o sistema legal do país da empresa e (iii) os valores sociais do país da empresa, refletidos pela teoria de Gray (1988). Dos três fatores testados, apenas a teoria de Gray apresentou diferenças estatisticamente significativas na significância financeira dos passivos contingentes. Levantou-se que a América Latina divulga maior proporção de passivos contingentes que a Europa ou Ásia/Pacífico, tendo como grande fator de influência as contingências tributárias das empresas brasileiras. A teoria de Gray (1988) pôde ser confirmada na análise isolada dos países latinos desenvolvidos (Brasil), anglo (Inglaterra) e Ásia colonial (China). Os passivos contingentes também se destacam com distribuições diferentes entre os continentes, onde na América Latina a predominância é dos tributários, na Europa os processos cíveis e na Ásia / Pacífico as garantias financeiras. Verificou-se que as empresas brasileiras tendem a evidenciar mais contingências que as demais e que a maioria das contingências lá evidenciadas (67%) são tributárias. As contingências ambientais são mais relevantes nas empresas do setor de petróleo e gás. Os países com as empresas que evidenciaram os passivos contingentes mais significantes foram o Brasil (33%), a Itália (22%) e o México (16%), respectivamente. Do lado dos menos significantes estão a Argentina (0,0%), Suiça (0,1%) e Luxemburgo (0,2%). <br> / Abstract : This research sought to obtain an overview of the characteristics of contingent liabilities in foreign companies that trade shares on the stock exchanges of New York (NYSE), and try to find possible explanations for such characteristics. The study raised the contingent liabilities of 102 companies that publish their financial statements under IFRS on the NYSE, using research hypotheses that could explain how such contingencies were distributed and the level of financial significance. It was considered that the following factors could affect the financial significance of contingent liabilities: (i) sector of the company, (ii) the legal system of the country of the company and (iii) the social values of the country of the company, reflected by the theory of Gray (1988). Of the three factors tested, only the theory of Gray statistically significant differences in the financial significance of contingent liabilities. We find that Latin America discloses more contingent liabilities than Europe and Asia / Pacific, driven by the high tax contingencies of Brazilian companies. Gray's theory (1988) could be confirmed in the isolated analysis of Latin developed countries (Brazil), Anglo (England) and colonial Asia (China). Contingent liabilities are also distributed differently between continents, whereas in Latin America the predominance is of tax contingent liabilities, civil litigation in Europe and Asia / Pacific financial guarantees. It was found that Brazilian companies tend to show more contingencies than the others and that the majority of its contingent liabilities (67%) are tax related. The environmental contingencies are more relevant in the oil and gas companies. The countries with the companies that showed the most significant contingent liabilities were Brazil (33%), Italy (22%) and Mexico (16%), respectively. On the side of the least significant are: Argentina (0.0%), Switzerland (0.1%) and Luxembourg (0.2%).

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio Econômico, Programa de Pós-Graduação em Economia, Florianópolis, 2013. / Made available in DSpace on 2013-12-06T00:13:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 320599.pdf: 867037 bytes, checksum: a5c7fe6c45481ad787cb2ef986671426 (MD5) Previous issue date: 2013 / O objetivo deste trabalho é identificar tendências de alta e de baixa no índice Bovespa através de modelos de mudança de regime markoviano que incorporam dependência de duração. Conforme evidenciado pela literatura,os resultados mostraram um regime de retorno positivo e baixa volatilidade e outro com alta volatilidade e retorno negativo. Nestes modelos a probabilidade de transição não é só função do regime atual como também do número de períodos em que o processo se encontra em determinado estado. A parametrização proposta revelou que a probabilidade de troca de regime diminui com a persistência do mercado de alta e de baixa. A análise das probabilidades suavizadas destaca que as especificações captaram os principais episódios de instabilidade na bolsa brasileira.Por fim, os modelos propostos são usados na construção de uma estratégia de investimento. <br> / Abstract : This study proposes to identify Bull and Bear Market for the Brazilianstock market using a markov switching model that incorporates durationdependence. Following the existing literature, the model sorts returnsinto a high return stable state and a low return volatile state, whichare labeled as Bull and Bear Market. In these models the transitionprobabilities are functions of both the inferred current state and alsothe number of periods that the process has been in that state. The parameterizationshowed that the probability of switching out of the statesdeclines with duration in that state. The smoothed probabilities highlightedthe major instabilities phases at Brazilian stock market. Finally,the proposed models are used in order to develop an investment strategy.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade do Rio Grande do Norte. Programa Multi-Institucional e Inter- Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2011. / Submitted by Alaíde Gonçalves dos Santos (alaide@unb.br) on 2012-04-12T14:07:25Z No. of bitstreams: 1 2011_AntonioClaudioNobertoPaiva.pdf: 831799 bytes, checksum: 13ba55f9ed05d75908605fa69048bbde (MD5) / Approved for entry into archive by Leila Fernandes (leilabiblio@yahoo.com.br) on 2012-04-16T11:16:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_AntonioClaudioNobertoPaiva.pdf: 831799 bytes, checksum: 13ba55f9ed05d75908605fa69048bbde (MD5) / Made available in DSpace on 2012-04-16T11:16:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_AntonioClaudioNobertoPaiva.pdf: 831799 bytes, checksum: 13ba55f9ed05d75908605fa69048bbde (MD5) / O presente estudo tem como objetivo identificar, através de testes de diferença de médias de excessos de retornos, com posterior confirmação através do teste t de Student, indícios de sobrerreação e/ou sub-reação em ações de companhias listadas na hoje BM&FBovespa que detêm a característica de conceder tag along aos seus acionistas minoritários. A pesquisa em foco pode ser considerada de natureza descritiva, com ênfase quantitativa, e foi realizada através da coleta de séries históricas diárias das ações de companhias listadas na BM&FBovespa que concedem tag along. Na primeira fase do desenvolvimento da pesquisa, foram coletadas as séries históricas das ações anteriormente descritas; logo após essa etapa foram identificadas as ações que possuíam a característica de apresentar, pelo menos, uma negociação efetuada em cada semana, e tal procedimento foi adotado com a intenção de reduzir possíveis vieses de sobrevivência. Adaptando-se à metodologia inicialmente proposta por De Bondt e Thaler (1985) e replicada através de diversos estudos internacionais, como Jegadesh e Titman (1993; 2001), e nacionais, como os realizados por Kimura (2003), Yoshinaga (2004), Fonte Neto e Carmona (2005) e Piccoli et al. (2009), foram realizados os cálculos de retornos semanais de cada uma das ações da amostra, utilizando a capitalização contínua, com a posterior classificação desses retornos acumulados em diferentes períodos passados, de modo a compor carteiras vencedoras (detentoras dos melhores retornos) e perdedoras (detentoras dos piores retornos). Para tanto, as referidas carteiras foram formadas em horizontes de 24 semanas (aproximadamente 6 meses), 52 semanas (aproximadamente 1 ano) e 76 semanas (aproximadamente 1 ano e seis meses), com o posterior acompanhamento destas em janelas de 24, 52 e 76 semanas respectivamente, sendo utilizado logo em seguida o teste t de Student para verificar a significância estatística dos resultados obtidos através da diferença das médias de excessos de retornos acumulados das carteiras perdedoras e vencedoras. Os resultados obtidos através dos testes de diferença de média e t de Student apontam para indícios de sub-reação em todos os períodos colocados sob análise. Contudo os testes estatísticos efetuados não apresentaram significância estatística em qualquer dos períodos analisados, o que vem a culminar com a rejeição da existência de sobrerreação, para a amostra analisada, mostrando-se os resultados em conformidade com a teoria da eficiência de mercado proposta por Fama (1970). _______________________________________________________________________________________ ABSTRACT / The present study aims to identify, by tests of difference in average of excess of returns, with subsequent confirmation by the Student’s t test, evidence of overreaction and/or underreaction in shares of companies listed on BM&FBovespa today which have the characteristic of grant tag along to their minority shareholders. The research in focus can be considered of descriptive nature, with quantitative emphasis, and was conducted by collecting daily historical series of shares of companies listed on BM&FBovespa that grant tag along. In the first phase of the development of research, it was collected the historical series of the shares described above; after this step it was identified the shares that had the characteristic of having, at least, one trade made each week, and this procedure was adopted with the intention of reducing possible survival biases. Adapting the methodology originally proposed by De Bondt and Thaler (1985) and replicated by several international studies, as Jegadesh and Titman (1993; 2001) and national, such as those performed by Kimura (2003), Yoshinaga (2004), Fonte Neto and Carmona (2005), Piccoli et al. (2009), they were performed the calculations of weekly returns of each share in the sample, using continuous compounding, with the subsequent classification of these cumulative returns in different past periods, in order to compose winners (holders of the best returns) and losers (holders of the worst returns) portfolios. To this end, these portfolios were formed in horizons of 24 weeks (approximately 6 months), 52 weeks (approximately 1 year) and 76 weeks (approximately one year and six months), with further monitoring of these in windows of 24, 52 and 76 weeks respectively, and soon after is used the Student’s t test to verify the statistical significance of the results obtained by the average difference of excesses of cumulative returns of losers and winners portfolios. The results obtained by tests of mean differences and Student’s t show evidence of underreaction in all periods under review. However the statistical tests performed didn’t show statistical significance in any period analyzed, what comes to culminate in the rejection of the existence of overreaction, to the analyzed sample, showing the results in accordance with the theory of market efficiency proposed by Fama (1970).

Sempre houve, na humanidade, incertezas quanto ao futuro. Por parte dos investidores, incertezas e riscos nos investimentos. Outros acreditam que os mercados financeiros operam de forma eficiente e, portanto, para reduzirem o risco e minimizarem as perdas tentam fazer regressão à média, ou seja, tomam decisões pensando que os fatos voltarão ao “normal”. Neste sentido, o presente trabalho procura discutir uma nova metodologia, proposta por Haugen (2000), e denominada de Modelo de Fator de Retorno Esperado, utilizando-se de variáveis fundamentalistas. Contudo, no dia-a-dia, os erros cometidos, a ambigüidade dos fatos e, principalmente, o poder das emoções humanas - “efeito manada”, podem rapidamente destruir um modelo. Os mercados são bem menos eficientes na prática do que quando se estudam ou se tenta aplicar as teorias. Por isso, os modelo aqui estudados, o Modelo de Fator do Retorno Esperado e, secundariamente, o Modelo de Precificação de Ativos(CAPM) e a Teoria de Preços por Arbitragem(APT), diferem muito entre si. Este trabalho teve como objetivo principal avaliar o desempenho do Modelo de Fator de Retorno Esperado. Assim, o trabalho mostrou que o Modelo de Fator de Retorno Esperado, ao ser utilizado na composição de carteiras de investimento, é eficiente. Carteiras montadas de acordo com este modelo superaram o desempenho do Índice principal do mercado acionário brasileiro. Pôde-se constatar que outras variáveis, além do beta, aqui denominadas de fundamentalistas, podem explicar a rentabilidade esperada de um ativo. São elas: Valor de Mercado (VM), Indicador de Preço/Lucro (PL), o índice Preço de Mercado/Valor Patrimonial (PV), o Retorno sobre o Patrimônio líquido (ROE), a Liquidez em Bolsa(Liq) e o Beta do Mercado (BETA).