Submitted by Pedro Hofmeister (pedromh@gmail.com) on 2018-03-23T13:18:34Z No. of bitstreams: 1 Dissertação-MPA-Hofmeister-vf3.pdf: 832446 bytes, checksum: dc761531a703961644cef75bc4af9897 (MD5) / Approved for entry into archive by Mayara Costa de Sousa (mayara.sousa@fgv.br) on 2018-03-26T18:58:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação-MPA-Hofmeister-vf3.pdf: 832446 bytes, checksum: dc761531a703961644cef75bc4af9897 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-03-27T12:54:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação-MPA-Hofmeister-vf3.pdf: 832446 bytes, checksum: dc761531a703961644cef75bc4af9897 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-03-27T12:54:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação-MPA-Hofmeister-vf3.pdf: 832446 bytes, checksum: dc761531a703961644cef75bc4af9897 (MD5) Previous issue date: 2018-03-02 / This study focuses on the relation between the pay and performance of executives of Brazilian publicly listed firms. We used a series of multiple linear regressions with OLS estimation to investigate whether compensation is positively associated with shareholder return. Our sample includes 525 observations and comprises a three-year period (2014, 2015 and 2016). We find that, in general, pay is positively associated with performance but that this sensitivity is not sufficiently large. We also confirm that stock-based compensation and a higher governance level are important for aligning pay and performance. Firms with concentrated ownership tend to pay less, which suggests that monitoring decreases the need of pay to align incentives or reduces the power of executives to set their own compensation. Finally, our model suggests that fixed compensation is adjusted to meet the reservation utility and information rent whereas variable compensation serves to address moral hazard. / Este estudo enfoca a relação entre remuneração dos executivos, desempenho da empresa e retorno para o acionista de executivos de empresas brasileiras de capital aberto. Utilizamos uma série de regressões lineares múltiplas com estimativa de mínimos quadrados comuns (OLS) para investigar se a remuneração dos executivos está positivamente associada ao retorno do acionista. Nossos dados foram coletados do Formulário Referência da BM&FBOVESPA (equivalente ao SEC 20-F), Economatica e Bloomberg, e nossa amostra incluiu 525 observações e compreende um período de três anos (2014, 2015 e 2016) com dados de 175 empresas. Concluímos que, em geral, o pagamento está positivamente associado ao desempenho, mas que essa sensibilidade não é suficiente. Também confirmamos que a remuneração que inclui opções, bem como empresas com um nível de governança superior são fatores importantes para alinhar o salário e o desempenho. As empresas com controle concentrado tendem a pagar menos, o que sugere que o monitoramento diminui a necessidade de incentivos financeiros para alinhar interesses ou diminui o poder dos executivos para estabelecer sua própria remuneração.

Submitted by Paulo Henrique Andreoli (pandreoli@uol.com.br) on 2018-08-16T19:07:03Z No. of bitstreams: 1 Paulo Final.pdf: 1121423 bytes, checksum: 2df69c25ef493b5b366550c4ddc825d1 (MD5) / Rejected by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br), reason: Prezado Paulo, Recebemos seu trabalho na biblioteca digital, mas será necessários fazer alguns ajustes: 1º Contra Capa: o título deve ser em letra maiúscula. 2º Folha de aprovação: deve conter a instituição do professor. Por favor, faça as alterações e submeta o trabalho novamente na biblioteca digital. Atenciosamente, Simone on 2018-08-21T21:13:18Z (GMT) / Submitted by Paulo Henrique Andreoli (pandreoli@uol.com.br) on 2018-08-22T16:24:01Z No. of bitstreams: 2 Paulo Final.pdf: 1121423 bytes, checksum: 2df69c25ef493b5b366550c4ddc825d1 (MD5) TA final biblioteca.pdf: 1122937 bytes, checksum: 9e7db8e1535765087a471dce8c22708b (MD5) / Approved for entry into archive by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br) on 2018-08-22T17:01:14Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Paulo Final.pdf: 1121423 bytes, checksum: 2df69c25ef493b5b366550c4ddc825d1 (MD5) TA final biblioteca.pdf: 1122937 bytes, checksum: 9e7db8e1535765087a471dce8c22708b (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-08-22T17:15:27Z (GMT) No. of bitstreams: 2 Paulo Final.pdf: 1121423 bytes, checksum: 2df69c25ef493b5b366550c4ddc825d1 (MD5) TA final biblioteca.pdf: 1122937 bytes, checksum: 9e7db8e1535765087a471dce8c22708b (MD5) / Made available in DSpace on 2018-08-22T17:15:27Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Paulo Final.pdf: 1121423 bytes, checksum: 2df69c25ef493b5b366550c4ddc825d1 (MD5) TA final biblioteca.pdf: 1122937 bytes, checksum: 9e7db8e1535765087a471dce8c22708b (MD5) Previous issue date: 2018-07-18 / Ao mesmo tempo que estudos sobre modelos de remuneração executiva que alinhem os interesses de acionistas e administradores são crescentes no Brasil, as boas práticas de governança corporativa sugerem uma maior transparência na divulgação da remuneração dos executivos ao mercado. Este trabalho objetivou primariamente analisar o nível de transparência na divulgação da remuneração executiva em momentos distintos da economia brasileira, em período de estabilidade e de crise econômica e adicionalmente, com base nos dados levantados, compreender a proporção da remuneração variável nos diferentes períodos, imaginando observar se a parcela de remuneração variável paga aos administradores seria menor no período de maior dificuldade econômica. Para uma melhor análise comparativa, selecionamos três segmentos relevantes e distintos, incluindo setores regulados e não regulados, sendo eles os segmentos de alimentos, de bancos e de energia elétrica. Com base nos principais indicadores econômicos, selecionamos os anos de 2012 e 2015, onde consideramos o ano de 2012 um ano de estabilidade econômica no Brasil e o ano de 2015, ano de crise. Os resultados indicaram que mesmo em 2015, alguns segmentos analisados apresentaram boas performances em seus resultados, em comparação a 2012. O eventual declínio nos níveis de divulgação da remuneração executiva, que poderiam ser esperados, mostraram-se bastante estáveis para ambos os anos. Mesmo com resultados adversos entre os segmentos em 2015, foi possível observar que a remuneração variável de curto prazo deixou de ser utilizada como ferramenta de remuneração por parte das empresas no segundo ano analisado. Uma certa migração da remuneração variável de curto prazo para a remuneração baseada em ações foi constatada, com aumento expressivo nos valores médios pagos através desse tipo de incentivo em dois dos três segmentos analisados. O comportamento observado ilustra vários estudos sobre o assunto e as boas práticas de governança corporativa ao mostrar a busca pelo alinhamento dos interesses dos acionistas e gestores e balanceamento de metas entre curto e longo prazos, principalmente em época de maior dificuldade econômica. / While studies on executive compensation models that align the interests of shareholders and managers are increasing in Brazil, good corporate governance practices suggest greater transparency in the disclosure of executive compensation to the stakeholders. This paper aimed primarily at analyzing the level of transparency in the disclosure of executive remuneration at different moments of the Brazilian economy, in a period of stability and economic crisis and additionally, based on the data collected, understand the proportion of variable remuneration in different periods, figuring to observe if the variable remuneration paid to managers would be lower in the period of greatest economic difficulty. For a better comparative analysis, we selected three relevant, distinct, regulated and unregulated segments, such as food, banking and electric energy. Based on the main economic indicators, we selected the years 2012 and 2015, where we consider 2012 a year of economic stability in Brazil and 2015, a year of crisis. The results indicated that even in 2015, some segments analyzed showed a good performance in their results compared to 2012. The eventual decline in levels of disclosure of executive compensation, which could be expected, proved to be quite stable for both years. Even with adverse results among the segments in 2015, it was possible to observe that short term variable compensation was no longer used as a remuneration by some companies in the second year analyzed. A certain migration from short-term variable compensation to share based compensation was observed, and a significant increase in the average values paid through this type of incentive in two of the three segments analyzed. The observed behavior illustrates several studies on the subject and the good practices of corporate governance in showing the search for the alignment of the interests of the shareholders and managers and balance of goals between short and long term, especially in times of greater economic difficulty.

Submitted by ALISSON YI CHIEN CHEN (alissonchen@yahoo.com) on 2012-06-16T02:29:58Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Alisson Chen Yi Chien.pdf: 651264 bytes, checksum: 7c07dd05427239f9c2811c19a5dcd894 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2012-06-18T16:22:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Alisson Chen Yi Chien.pdf: 651264 bytes, checksum: 7c07dd05427239f9c2811c19a5dcd894 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-06-25T17:23:47Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Alisson Chen Yi Chien.pdf: 651264 bytes, checksum: 7c07dd05427239f9c2811c19a5dcd894 (MD5) Previous issue date: 2012-05-21 / The aim of this study is to identify the relationship between firm value and performance and executive remuneration. In general, the literature suggests that firms with executive higher remuneration tend to have better value and performance in comparison with companies with lower remuneration. We analyze a unique Brazilian database to test this hypothesis. The analysis of 420 Brazilian companies from 2002 to 2009 indicates a positive and significant relation between executive remuneration and firm value (price-to-book), suggesting that companies that pay better executive remuneration have higher value. On the other hand, there is no significant relation between executive remuneration and operational performance (ROA and sales growth). / Este trabalho tem como objetivo identificar se a remuneração dos executivos afeta o valor e desempenho das empresas. Em geral, a literatura sugere que companhias que melhor remuneram seus administradores tendem a apresentar um valor e desempenho superior. Utilizando dados inéditos no Brasil, este trabalho procura testar essa hipótese. A análise de 420 companhias abertas brasileiras no período de 2002 a 2009 indica que existe uma relação positiva e significativa entre remuneração executiva e valor da empresa (price-to-book), ou seja, empresas que pagam mais a seus executivos possuem maior valor de mercado. Por outro lado, não existe evidência significativa que empresas que melhor remuneram seus executivos apresentam um melhor desempenho operacional (retorno sobre ativos e crescimento de vendas).

Submitted by Vanessa Lopes Pires Reátegui (nessa-lopes@hotmail.com) on 2018-06-22T18:38:53Z No. of bitstreams: 1 Trabalho aplicado_Vanessa_Lopes_Pires_Reategui.pdf: 447121 bytes, checksum: 3fc5d1af4cd21f19517ce9d0f7267606 (MD5) / Approved for entry into archive by Simone de Andrade Lopes Pires (simone.lopes@fgv.br) on 2018-06-25T16:47:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Trabalho aplicado_Vanessa_Lopes_Pires_Reategui.pdf: 447121 bytes, checksum: 3fc5d1af4cd21f19517ce9d0f7267606 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-06-26T12:11:01Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Trabalho aplicado_Vanessa_Lopes_Pires_Reategui.pdf: 447121 bytes, checksum: 3fc5d1af4cd21f19517ce9d0f7267606 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-06-26T12:11:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Trabalho aplicado_Vanessa_Lopes_Pires_Reategui.pdf: 447121 bytes, checksum: 3fc5d1af4cd21f19517ce9d0f7267606 (MD5) Previous issue date: 2018-06-20 / Os cursos denominados MBA no Brasil foram construídos nos moldes do MBA americano, mas, com características particulares ao cenário brasileiro. Estes cursos possuem extensa literatura de avaliação, tanto positivas, sobre os seus impactos, como avaliações críticas com relação ao modelo. Entretanto, no Brasil, há poucos estudos e análises referentes a este programa, seja nos aspectos objetivos ou nos aspectos subjetivos. Este trabalho teve como objetivo avaliar o impacto dos cursos de MBA, pós-graduação lato sensu, na remuneração e na promoção dos ex-alunos formados entre 2012 e 2017, da Fundação Getulio Vargas em São Paulo. As hipóteses testadas foram confirmadas, uma vez que foram encontrados efeitos significantes de 23,63% de aumento na média salarial dos formados em relação ao seu salário anterior ao MBA e de 14,54% na renda mensal atual em relação a renda atual mais provável dos egressos se eles não tivessem cursado o MBA. Foi observada também, uma migração dos ex-alunos de cargos mais baixos (nível de entrada) para cargos mais altos (média gerencia) e de média gerencia para nível executivo, confirmando assim a segunda hipótese desta pesquisa. Dentro deste contexto, foram avaliadas a influência da experiência e do ano de formação do MBA sobre a renda atual, sendo que a primeira impactou a renda, tendo o resultado evidenciado que existe uma correlação entre renda e experiência. Em relação ao tempo de formação, em termos de diferencial de salário, foi observado que houve maior impacto para quem se formou há mais tempo (2012-2015), uma vez que os formados em curto prazo (2016- 2017) obtiveram diferença salarial menos significante. Nos aspectos relacionados ao desempenho no trabalho, todos os resultados foram positivos, havendo a percepção do ex-aluno do desenvolvimento de maiores habilidades, liderança e eficácia de seu trabalho em relação a outros sem um MBA. Finalmente, para mais de 80% dos respondentes os cursos de MBA têm impacto positivo sobre o emprego, contrariamente a percepção sobre o aumento salarial e/ou promoção, cuja maioria entendeu não ser positiva. / The courses called MBA's in Brazil were built according to the American MBA, but with particular characteristics to the Brazilian scenario. These courses have an extensive evaluation literature, both positive about their impacts and critical evaluations of the model. However, in Brazil, there are few studies and analyzes related to this program, either in the objective aspects or in the subjective aspects. This study aimed to evaluate the impact of MBA courses, lato sensu graduate, on the remuneration and promotion of alumni graduated between 2012 and 2017, of the Getulio Vargas Foundation in São Paulo. The hypotheses tested were confirmed, since there were significant effects of 23.63% increase in the average salary of graduates in relation to their pre-MBA salary and 14.54% in the current monthly income in relation to the most probable current income of the graduates if they had not taken the MBA. A migration of lower-entry (entry level) students to higher positions (middle management) and middle management to executive level was also observed, confirming the second hypothesis of this research. From this context, the influence of the experience and the year of MBA training on current income were evaluated, and the first one impacted the income, with the result evidenced that there is a correlation between income and experience. Regarding the training time, in terms of salary differential, it was observed that there was a greater impact for those who graduated the most (2012-2015), since those graduated in the short term (2016-2017) obtained a lower salary difference significant. In the aspects related to the performance in the work, all the results were positive, having the ex-student's perception of the development of greater abilities, leadership and effectiveness of his work in relation to others without an MBA. Finally, for more than 80% of the respondents, MBA courses have a positive impact on employment, contrary to the perception about the increase in wages and / or promotion, which the majority considered not to be positive.