Desde a adoção do regime de câmbio flutuante no Brasil, o mercado de moedas vem apresentando grande volatilidade e mudanças elevadas nos níveis de preços. A dinâmica de bolhas especulativas vem sendo apontada, inclusive por membros do Banco Central do Brasil, como uma importante fonte de pressão nesse mercado. Um processo de bolha especulativa, segundo Shiller (2000, p. XIV), pode ser definido como “[...] uma situação em que preços altos são sustentados em grande parte pelo entusiasmo (overconfidence) dos investidores e não por uma estimativa consistente de valor real." A atribuição dada à bolha especulativa, porém, tem se mantido em um plano qualitativo. Dada a necessidade crescente de se compreender a dinâmica do mercado de câmbio no Brasil, esta pesquisa teve o objetivo de analisar de forma mais aprofundada como o processo de bolhas especulativas pode vir a afetar esse mercado. A teoria de finanças comportamentais (behavioral finance) foi extensivamente utilizada com esse objetivo. Por meio de quatro testes quantitativos propostos na literatura, encontraram-se evidências de que a dinâmica de bolhas especulativas pode estar presente na formação de preços no mercado de câmbio brasileiro. A literatura de finanças comportamentais forneceu evidências de que a dinâmica de bolhas especulativas poderia ser potencializada por falhas cognitivas cometidas pelos agentes que atuam nesse mercado. Essa hipótese foi testada nesta pesquisa. Em entrevistas com doze executivos financeiros, todas as sete falhas cognitivas propostas pela literatura foram detectadas, porém com freqüências muito distintas. Adicionalmente, foi realizada uma investigação de caráter exploratório sobre o processo de decisão adotado pelos entrevistados. Esta pesquisa, por meio de investigação quantitativa e qualitativa, rejeitou a hipótese de que a taxa de câmbio reflete o valor fundamental do ativo quando este é avaliado pelo modelo de Paridade Relativa de Poder de Compra (PRPC). Por fim, forneceu-se indícios de que a dinâmica de bolha especulativa pode estar presente na formação de preços no mercado de câmbio brasileiro. / Since the adoption of a floating exchange rate regime in Brazil, the foreign exchange market has shown a very high volatility and enormous changes of price levels. Speculative bubbles have been pointed, even by Brazilian Central Bank members, as an important driver of the foreign exchange market. Shiller (2000, p. XIV) said that a speculative bubble process could be defined as “[…] a situation where high prices are sustained by the overconfidence of investors, and not by an estimated value based solely on assets’ fundamentals." Most of the analyses about bubbles on Brazilian foreign exchange market have not been as deep as it should be. Given the need of an extensive comprehension of the dynamics of the Brazilian exchange market, this study had the goal of making a deeper analysis about how speculative bubble processes could affect that market. The behavioral finance was extensively used to reach this goal. Based on four quantitative tests proposed in the literature, it found evidences that speculative bubbles affect the pricing of the foreign exchange market in Brazil. The behavioral finance theory provided evidences that speculative bubble process could be spurred by cognitive errors of investors. Seven cognitive errors proposed in the literature were detected in the interviews with twelve executives. On top of that, the decision making process used by those executives was analyzed. This study, through a quantitative and qualitative analysis, rejected the null hypothesis that the exchange rate in Brazil is driven by the dynamics of its fundamentals, when it is described by the Relative Purchase Power Parity (RPPP). Finally, this research indicates that a speculative bubble dynamic may affect the foreign exchange market in Brazil.

Orientador: Ilse Maria Beuren. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.

Orientador: Ilse Maria Beuren. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.

Orientador: Nelson Hein. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.

Made available in DSpace on 2019-03-30T00:21:50Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2017-06-06 / The Brazilian energy matrix has undergone a process of diversification of its energy sources in recent years, considering the concern with the rationing of energy resources and the environment. Therefore, the Government has been directing policies to encourage alternative sources, above all wind energy, a renewable source, clean and abundant. Since then, wind power projects have contributed significantly to this new phase, increasing in a few years more than 10 GW in the energy matrix and conquering 7% of the country's total installed capacity. However, the oversight processes of this sector¿s regulatory agency have pointed out several problems in the implementation of most projects, casting doubt on the economic and financial feasibility of this business. Thus, the present study, descriptive and mixed approach with emphasis on the quantitative method, sought to identify the main risk parameters involved in the process of implementation of wind power plants in Brazil. To explain the impact of the uncertainties of these multiple variables on the NPV and IRR financial indicators, by adopting the Monte Carlo Method. The topic was discussed on the concept of value maximization for the shareholder and the main methods of corporate valuation were explored, going beyond the methods of analysis of financial feasibility, such as sensitivity analysis and scenario analysis, the method Monte Carlo Method was adopted and a brief survey of the main works in the area on the subject. Finally, the data obtained was analyzed through a financial model and concluded that 87% of the wind farms in the country do not add value for the shareholders, considering the parameters: construction expenses; Energy marketed in auctions; Cost overruns and fee values are the main variables that impact on the economic and financial indicators of these projects. / A matriz energética brasileira tem passado por um processo de diversificação das suas fontes de energia nos últimos anos, tendo em vista a preocupação com o racionamento dos recursos energéticos e o meio ambiente. Com isso, o Governo vem direcionando políticas de incentivo às fontes alternativas, sobretudo a energia eólica, uma fonte proveniente de recurso renovável, limpo e abundante. Desde então, os projetos eólicos têm contribuído notoriamente para esta nova fase incrementando em poucos anos mais de 10 GW na matriz energética e conquistando 7% do total da capacidade instalada do país. No entanto, os processos de fiscalização da agência reguladora do setor têm apontado diversos problemas na implantação da maioria dos empreendimentos colocando em dúvida a viabilidade econômico-financeira deste negócio. Destarte, o presente estudo, de cunho descritivo e abordagem mista com ênfase no método quantitativo, procurou identificar os principais parâmetros de risco envolvidos no processo de implantação de usinas eólicas no Brasil, para explicar, adotando o Método de Monte Carlo, o impacto das incertezas dessas múltiplas variáveis nos indicadores financeiros VPL e TIR. Referenciou-se o tema discorrendo sobre o conceito de maximização de valor ao acionista e se explorou os principais métodos de avaliação de empresas, transpassando aos métodos de análise de viabilidade financeira, tais como análise de sensibilidade e análise de cenários, abordou-se o método estatístico do Método de Monte Carlo e se fez um breve levantamento dos principais trabalhos na área acerca do tema. Por fim, analisou-se os dados apurados através de um modelo financeiro e conclui que 87% dos empreendimentos eólicos no país não agregam valor para os acionistas, sendo os parâmetros: gastos com obra; energia comercializada nos leilões; sobrecustos com obras e valor da tarifa as principais variáveis que impactam nos indicadores econômico-financeiro destes projetos.

Submitted by Ana Paula Lisboa Monteiro (monteiro@univates.br) on 2010-07-07T13:33:11Z No. of bitstreams: 1 AneteStrate.pdf: 3884691 bytes, checksum: b7d732bf3927876805e78630678af035 (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Paula Lisboa Monteiro(monteiro@univates.br) on 2010-07-07T14:15:35Z (GMT) No. of bitstreams: 1 AneteStrate.pdf: 3884691 bytes, checksum: b7d732bf3927876805e78630678af035 (MD5) / Made available in DSpace on 2010-07-07T14:15:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 AneteStrate.pdf: 3884691 bytes, checksum: b7d732bf3927876805e78630678af035 (MD5) / O conteúdo trabalhado nesta dissertação partiu da hipótese de haver falta de controle financeiro familiar em meio à população. Situação posteriormente confirmada através do acesso a pesquisas já feitas pelo IBGE e Telecheque. Verificando a ausência de trabalhos específicos relacionados a este contexto nos planos de estudos do Ensino Médio do Instituto de Educação Cenecista General Canabarro, no município de Teutônia, RS, e acreditando na importância destes estarem inseridos numa prática pedagógica, propusemos à direção do Instituto a realização de um curso de 16 horas para seus estudantes, no qual o problema proposto foi: como as pessoas podem organizar um orçamento familiar compatível com o salário que recebem? Para responder a essa questão foram realizados estudos introdutórios sobre o que é de um orçamento familiar, analisadas situações financeiras reais provenientes de orçamentos domésticos de três colaboradoras, que forneceram seus dados, situações e objetivos para que se realizasse um estudo sobre suas condições reais, bem como para contribuir, planejar e melhorar o orçamento atual dessas voluntárias, e também foi proposto aos estudantes realizarem o seu próprio orçamento. Para auxiliar na elaboração dos orçamentos tanto das colaboradoras quanto dos estudantes, foi explorado o software ProFamilia que é um recurso tecnológico freeware desenvolvido exclusivamente para elaboração e análise de orçamentos domésticos, tanto familiares quanto pessoais. Portanto, esta pesquisa teve a participação de dois grupos de sujeitos: as colaboradoras e os estudantes participantes do curso. O objetivo do trabalho foi orientar a organização de um orçamento familiar visando à percepção da vinculação deste com a melhoria da qualidade de vida. Tivemos como resultados a constatação da importância da realização do orçamento, relatos das implicações provenientes, bem como a melhora da situação financeira de duas das colaboradoras.

Submitted by Ana Paula Lisboa Monteiro (monteiro@univates.br) on 2013-05-31T18:02:59Z No. of bitstreams: 3 LisaniStahlhoper.pdf: 14494368 bytes, checksum: a152e83ad48df10d6025a6a84e4887ff (MD5) license_text: 20588 bytes, checksum: 31554cf2b5b6ba1aac9ec00a863fecfd (MD5) license_rdf: 24332 bytes, checksum: 306824103cdab5a2460a7737d9c97e69 (MD5) / Approved for entry into archive by Ana Paula Lisboa Monteiro (monteiro@univates.br) on 2013-05-31T18:32:17Z (GMT) No. of bitstreams: 3 LisaniStahlhoper.pdf: 14494368 bytes, checksum: a152e83ad48df10d6025a6a84e4887ff (MD5) license_text: 20588 bytes, checksum: 31554cf2b5b6ba1aac9ec00a863fecfd (MD5) license_rdf: 24332 bytes, checksum: 306824103cdab5a2460a7737d9c97e69 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-05-31T18:32:17Z (GMT). No. of bitstreams: 3 LisaniStahlhoper.pdf: 14494368 bytes, checksum: a152e83ad48df10d6025a6a84e4887ff (MD5) license_text: 20588 bytes, checksum: 31554cf2b5b6ba1aac9ec00a863fecfd (MD5) license_rdf: 24332 bytes, checksum: 306824103cdab5a2460a7737d9c97e69 (MD5) / O controle financeiro ainda constitui um problema na cultura aquisitiva dos brasileiros. O salário da maioria da população é muito baixo, muitas vezes incompatível com o consumo que pode ser observado, especialmente em datas comemorativas. Constata-se uma grande facilidade na aquisição de créditos e os apelos midiáticos influenciam e prejudicam a população, criando falsas necessidades, levando à compra de produtos desnecessários, geralmente alterando o equilíbrio das finanças das famílias e das pessoas individualmente. Vislumbrando este contexto e buscando cumprir a função social do ensino, desenvolveu-se a proposta pedagógica investigativa detalhada nesta dissertação, partindo do pressuposto de que o currículo da escola na área de Matemática, quando focado na realidade ou cotidiano dos alunos, pode ter repercussões positivas na vida financeira de suas famílias. O objetivo central foi investigar possibilidades de modificação de comportamento do consumidor, através do desenvolvimento de uma proposta de matemática financeira, e o questionamento levantado para orientar as etapas do trabalho foi “Como alunos de oitavo ano do ensino fundamental reagem à proposta de ensino envolvendo análise crítica de situações e condições de aquisição de bens e produtos?”. A prática pedagógica investigativa foi realizada numa escola de ensino fundamental do município de Lajeado. Os participantes da pesquisa-intervenção foram os 19 alunos matriculados no oitavo ano, no turno da tarde. O estudo realizado foi de natureza qualitativa, com algumas abordagens quantitativas e a prática pedagógica pode ser caracterizada como um estudo de caso. As informações, no decorrer da prática pedagógica investigativa, foram obtidas através de registros realizados em locais visitados e análise comparativa dos preços registrados, entrevistas com os pais a partir de um questionário, bem como, relatórios e produções individuais e grupais. A análise das informações seguiu as orientações da Análise Textual Discursiva que contou com a desconstrução dos textos, o estabelecimento de relações e a organização em unidades de significado. A dimensão quantitativa foi representada por meio de tabelas e gráficos. A proposta pedagógica envolveu análises, pesquisas, entrevistas com pais, palestras, observações diretas e uso de softwares mat0402, e foram acompanhadas de debates e discussões que permitiram estabelecer relações com conteúdos de matemática. Os resultados apresentados e discutidos com os pais em reunião, oferecidos às pessoas que contribuíram com a pesquisa e expostos no quadro mural da escola, revelaram que o trabalho motivou alunos e pais a pesquisar preços, a pensar sobre seus gastos e investimentos e a modificar alguns hábitos gerados pelo apelo consumista da nossa sociedade. Os alunos participantes revelaram grande aceitação da proposta, envolveram-se nas atividades e manifestaram intenções de considerar as aprendizagens no seu cotidiano, permitindo entender que a função social do ensino da Matemática pode ser cumprida se o seu currículo estabelecer relações com a realidade dos educandos.

Existe um descompasso entre a prática da administração financeira e os conceitos modernos da teoria financeira. Este fato se deve a abordagem utilizada na maioria dos livros textos e cursos de finanças. Este trabalho discute este problema, apresenta uma revisão da teoria das decisões financeiras e alguns comentários sobre o impacto da recente evolução informática sobre a administração financeira. Um modelo corporativo decisões financeiras é desenvolvido, para a otimização através de técnicas das de simulação, de programação matemática e de conceitos de probabilidade. / There is a gap between the practice of financial managernent and the modern concepts of financial theory. This occurs due to the approach used in most of the text books and courses in finance. This paper discusses this problem, presents a review of the theory of financial dec isions and some comments about the impact of the recent evoJution of capability on financial management. A corporate model for the optimization of financial decisions is developed, through simulation techniques, mathematical programming and probability concepts.

Orientador: Francisco Luiz Araújo Câmara / Resumo: Com o objetivo de determinar a produção de yacón a partir de plantas oriundas de rizóforos e de gemas axilares em diferentes espaçamentos, a influência na produção de carboidratos e avaliação econômica da produção, instalou-se um experimento na área do Departamento de Produção Vegetal/Horticultura, da Faculdade de Ciências Agronômicas da UNESP, Campus de Botucatu-SP, com início em 13 de junho 2001 e término em 31 de janeiro de 2002. Os tratamentos resultaram da combinação dos espaçamentos entre linhas (1,0; 1,2; e 1,4m) e entre plantas (0,8 e 1,0m), com duas origens do material de multiplicação (rizóforos e gemas axilares). O delineamento experimental foi de parcelas subdivididas, com quatro repetições. As avaliações do desenvolvimento e da produção iniciaram-se 97 dias após o plantio (DAP), com intervalos de 20 dias, com determinação das variáveis: altura de planta, número de folhas, área foliar, massa seca das folhas, massa seca total da planta, área foliar específica (AFE), taxa de crescimento da cultura (TCC), índice de área foliar (IAF), taxa assimilatória líquida (TAL) e taxa de crescimento celativo (TCR). Determinou-se também, a concentração de carboidratos e realizou-se a análise econômica da produção total de raízes tuberosas. Os resultados indicaram diferenças entre as duas origens de plantas para todas as variáveis estudadas. As plantas oriundas de rizóforos apresentaram desenvolvimento superior àquelas provenientes de gemas axilares com exceção da produção de açúcares. Os espaçamentos entre linhas e entre plantas influenciaram a produção de parte aérea e de raízes tuberosas, sendo que nos maiores espaçamentos as plantas apresentaram maior rentabilidade econômica. A estimativa de máxima eficiência econômica para produção de raízes tuberosas foi obtida com os... (Resumo completo, clicar acesso eletrônico abaixo). / Abstract: The experiment was carried out at the Department of Plant Production of the Faculty of Agricultural Sciences, São Paulo State University (UNESP), Botucatu, São Paulo State, Brazil, with the objective of determining the yacon yield from the plants originated from rizophores and axilar buds in differents spacements, the carbohydrates contents, and finally economic yield, from June-13, 2001 to January-31, 2002. Treatments resulted from the combination of the interrow spacings (1,0; 1,2; and 1,4m) and between plants (0,8 and 1,0m) with propagates material of two origins (rizophores and axilar buds), and in a split plot experimental design with four replicates. The development and yield evaluation begins 97 days after planting in 20 days intervals, in accordance with biometric parameters as follows: plant height, leaf numbers, leaf area, dry weight of the leaves, total dry weight of the plant and the physiological index: Specific Leaf Area (AFE), Crop Growth Rate (TCC), Leaf Area Index (IAF), Net Assimilatory Rates (TAL) and the Relative Growth Rate (TCR). The carbohydrtaes accumulation was determined too, with the accomplishment of the total yield economic analysis of the tubers production. Results indicated differences between the dual origin of the plants for all characteristics. The plants originated from rizophores showed superior development than that from axilar buds in all physiological parameters. The distance between rows and between plants influenced the production of the aerial parts and the tubers root, with the highest spacings presenting a larger economic profitability. The estimate of the maximum efficiency for the production of the root tubers was obtained with the treatments L1E1Y1 (1,0 x 0,8 x rizophores) and L3E1Y1 (1,4 x 0,8 x rizophores), nevertheless the treatment L3E1Y1 (1,4 x 0,8 x nodal shoot segments), showed the best as... (Complete abstract, click electronic address below). / Doutor

As técnicas tradicionais de avaliação de rentabilidade apresentam características que resultam eficazes no que tange aos aspectos econômicos da análise de investimentos. No entanto, a validade das informações fornecidas por estes métodos depende dos dados incluídos na avaliação. Neste sentido, em função da complexidade e do inter-relacionamento existente nos processos produtivos de empresas, as alterações proporcionadas por um investimento podem ter impacto sobre áreas que não estão diretamente envolvidas com o projeto a ser implementado. Este fato dificulta a identificação e conseqüente inclusão da totalidade dos fatores que causam impacto na análise do projeto. Além disso, impactos relacionados a atividades indiretas não possuem uma metodologia que permita sua quantificação. Como forma de abordar o problema, este trabalho apresenta uma sistemática de avaliação de investimentos que, através de uma seqüência estruturada de passos e com a utilização das informações geradas por um sistema de custeio do tipo ABC (Activity-Based Costing), possibilita incluir na análise impactos indiretos gerados pelo projeto. A aplicação desta sistemática em um projeto de substituição de equipamento numa empresa do ramo industrial mostra que as informações geradas complementam aquelas obtidas quando da aplicação das técnicas tradicionais. Desta forma, foi possível avaliar o impacto econômico provocado por possíveis alterações nos setores não diretamente ligados ao projeto. / The traditional techniques for profitability evaluation present characteristics that result effective to the economical aspects of the investment analysis. However, the validity of the information supplied by these methods depends on the data included in the evaluation. In this sense, due to the complexity and the inter-relationship of the companies productive processes, the resulting alterations of an investment may impact on areas that are not directly involved with the project to be implemented. This fact restrains the identification and consequent inclusion of the totality of the factors that cause impact in the project analysis. Besides, there is no methodology allowing the total quantification of the activities indirectly impacted in the project. To approach this problem, this research work presents a method for investments evaluation that makes possible to include the analysis of the indirect factors generated by the project. This approach suggests a structured sequence of steps using the information generated via an ABC (Activity-Based Costing) costing system. The application of this approach in a project of equipment substitution at an industrial firm shows that the generated information complements those obtained by the application of traditional techniques. It makes possible to evaluate the economical impact involved in possible alterations of the sectors that are not directly linked to the original project.