Este trabalho tem por objetivo apresentar a fundamentação teórica e efetuar uma aplicação prática de uma das mais importantes descobertas no campo das finanças: o modelo de precificação de ativos de capital padrão, denominado de Capital Asset Price Model (CAPM). Na realização da aplicação prática, comparou-se a performance entre os retornos dos investimentos exigidos pelo referido modelo e os realmente obtidos. Foram analisadas cinco ações com a maior participação relativa na carteira teórica do Ibovespa e com retornos publicados de junho de 1998 a maio de 2001. Os dados foram obtidos da Economática da UFRGS e testados utilizando-se o Teste-t (duas amostras em par para médias) na ferramenta MS Excel. Os resultados foram tabelados e analisados, de onde se concluiu que, estatisticamente, com índice de confiança de 95%, não houve diferença de performance entre os retornos esperados e os realmente obtidos dos ativos objeto desta dissertação, no período estudado. / This paper has the objective of presenting the theoretical foundations and perform a practical application of one of the most important discoveries in the field of finances - the model for pricing standard capital assets called Capital Asset Price Model (CAPM). For the practical application, a comparison was made between the performance of the return on investments required by this model and those actually obtained. Five stocks were analyzed with a greater level of participation given to the theoretical portfolio of Ibovespa and with returns published from June 1993 to May 2001. The data was obtained from Economática of UFRGS and tested using the t- Test (two samples in pair for averages) with the tool MS Excel. The results were put onto a table and analyzed, and it was concluded that, statistically, with a reliability rate of 95%, there was no difference in performance between the expected returns and those actually obtained from the assets that were the object of this dissertation during the period studied.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1433.pdf: 275656 bytes, checksum: 6e00d2d80d523adb4ee920548147b568 (MD5) Previous issue date: 2001-05-04 / This paper studies the strategic behavior of individuals when depared with a random shock that moves the price of a financial asset from its initial equilibrium. The path followed by the asset’s price towards its new equilibrium, moved by the agents’ successive negotiations of the asset, seeking for immediate profits opportunities, is therefore investigated. The traders, that we suppose have risk-averse utility functions, shall choose the optimum quantity of the asset to trade and how long they should wait to execute their orders, considering the decrease of the asset’s price volatility as long as the traders’ transactions succeed themselves after the shock. The objective is to demonstrate that more risk-friend traders negotiate more frequently and in larger quantities, receiving higher expected profits. / O objetivo deste trabalho é modelar o comportamento estratégico dos indivíduos diante de um choque estocástico que desloca o preço de determinado ativo financeiro do seu equilíbrio inicial. Investiga-se o caminho do preço de mercado em direção ao novo equilíbrio, conduzido pelas sucessivas negociações dos agentes em busca de oportunidades de obter lucros imediatos. Os operadores, que por suposição possuem funções de utilidade avessas ao risco, devem escolher a quantidade ótima transacionada e quanto devem aguardar para executar as suas ordens, tendo em vista a diminuição da volatilidade do preço do ativo à medida que as transações se sucedem após o choque. Procura-se demonstrar que os operadores que aceitam incorrer em riscos mais elevados negociam com maior frequência e em volumes e velocidades maiores, usufruindo lucros esperados mais altos que os demais.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:16:46Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 1991-06-03

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:17:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2112.pdf: 388492 bytes, checksum: 0d05363c0a3fbfb0a4d5bbc5a5488f60 (MD5) Previous issue date: 2006-06-12 / A principal contribuição deste trabalho consiste na descoberta de uma evidência, na bolsa de valores de São Paulo, muito semelhante ao caso da Royal Dutch/Shell analisado por Froot e Dabora (1999): após o lançamento das ADRs por parte da Gerdau S.A, o desconto da Metalúrgica Gerdau em relação à Gerdau S.A passou a ser fortemente correlacionado tanto com a NYSE, quanto com a Bovespa, mesmo na presença do efeito tributário. Em outras palavras, após este divisor de águas, o preço relativo das duas empresas passou a ser afetado pelo local aonde elas são relativamente mais transacionadas, independentemente dos seus fundamentos.

RIBEIRO, Fábio Gondim. Cooperativas de crédito: um estudo de caso para as regiões norte e nordeste do Brasil. 2008. 56f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, 2008. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-08-19T18:54:57Z No. of bitstreams: 1 2008_dissert_fgribeiro.pdf: 277042 bytes, checksum: 100eb9919c788d697434caf33817df28 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-08-19T18:55:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2008_dissert_fgribeiro.pdf: 277042 bytes, checksum: 100eb9919c788d697434caf33817df28 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-08-19T18:55:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2008_dissert_fgribeiro.pdf: 277042 bytes, checksum: 100eb9919c788d697434caf33817df28 (MD5) Previous issue date: 2008 / This work consists of a pioneering study on the mechanisms of decision taking in credit cooperatives, institutions with high growth rate in the Brazilian financial system, whose direct operations generate a management trade-off regarding the problem of incentives and monitoring. In this context, some descriptive analyses are performed regarding the optimizing behavior of the northeastern and northern economy cooperatives and mutual credit, vis-à-vis the simulation performed in Banerjee, Besley and Guinnane (1994). The main evidences suggest that due to the economic instability, the empirical success for the German cooperatives is not observed in the Brazilian case. / Este trabalho consiste em um estudo pioneiro sobre os mecanismos de tomada de decisão em cooperativas de crédito, instituições com relevante taxa de crescimento no sistema financeiro brasileiro, cujas operações diretas geram um trade-off de gestão inerente ao problema de incentivos e de monitoramento. Neste contexto, propõe-se a realizar análises descritivas a respeito do comportamento otimizador das cooperativas de economia e crédito mútuo das regiões Norte e Nordeste, vis-àvis às simulações realizadas em Banerjee, Besley e Guinnane (1994). As principais evidências sugerem que em razão da instabilidade econômica, o sucesso empírico obtido para as cooperativas alemãs não se fez acompanhar de igual sucesso para o caso brasileiro.

MATTOS FILHO, Elzio Nunes de. Rating de instituições bancárias: desenvolvimento de um modelo fundamentado em índices financeiros e matrizes de migração. 2011. 92p. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, CE, 2011. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-05T20:43:48Z No. of bitstreams: 1 2011_dissert_enmattosfilho.pdf: 900233 bytes, checksum: 6e9f34d168672b0f737c7c289fdce63a (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-05T20:43:58Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_dissert_enmattosfilho.pdf: 900233 bytes, checksum: 6e9f34d168672b0f737c7c289fdce63a (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-05T20:43:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_dissert_enmattosfilho.pdf: 900233 bytes, checksum: 6e9f34d168672b0f737c7c289fdce63a (MD5) Previous issue date: 2011 / This research aims to develop a risk model for banks, based on financial indices, with the application of concepts of migration matrices ratings. For this, public accounting data are used these entities that receive the monitoring of monetary authorities, due to the systemic risk that may represent, and rating migration matrices, which have become very useful in the modern theory of risk management. Thus, in a theoretical and experimental, a model was created with the use of migration matrices, constructed from risk scores based on financial indices. We used half-yearly and annual financial statements of 79 banks in the period 2001 to 2009. It was found that the matrix of migration that were closest to the rating matrices were those with smaller numbers of classes of risk and greater intervals. Regarding the indexes of the model equation, it was found that the leverage ratio and capital / depositors were those with higher weightings. When notes were compared with the estimated scores of agencies Fitch and Austin, we found low numbers of equal notes, but in significant amounts when the notes considered equal and the only one that differed in level of risk. / Esta pesquisa objetiva o desenvolvimento de um modelo de risco para instituições bancárias, fundamentado em índices financeiros, com a aplicação de conceitos de matrizes de migração de ratings. Para isso, são utilizados dados contábeis públicos destas entidades, que recebem o acompanhamento de autoridades monetárias, devido ao risco sistêmico que podem representar, e das matrizes de migração de rating, que têm se tornado de grande utilidade na teoria moderna de administração do risco. Assim, em uma abordagem teórica e experimental, foi gerado um modelo, com a utilização de matrizes de migração, construídas a partir de classificações de risco baseadas em índices financeiros. Foram utilizados demonstrativos financeiros semestrais e anuais de 79 instituições bancárias, no período de 2001 a 2009. Verificou-se que as matrizes de migração que mais se aproximavam de matrizes de rating foram aquelas com menores números de classes de risco e de maiores intervalos. Quanto aos índices da equação do modelo, verificou-se que a alavancagem e a relação capital/depositantes foram os que apresentaram maiores ponderações. Quando as notas estimadas foram comparadas com as notas das agências Austin e Fitch, observou-se baixo número de notas iguais, porém em quantidade significativa, quando consideradas também as notas iguais e as que diferiam em apenas um nível de risco.

PAULA, Antonia Leda Morais de. O efeito do desenvolvimento financeiro na desigualdade de renda nos municípios do Ceará. 2015. 50f. Dissertação (mestrado profissional) - Universidade Federal do Ceará, Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Fortaleza-Ce, 2015. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2016-02-23T18:15:50Z No. of bitstreams: 1 2015_dissert_almpaula.pdf: 1216283 bytes, checksum: e9aa233b6cb05ff5832b0949f3666080 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2016-02-23T18:16:06Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_dissert_almpaula.pdf: 1216283 bytes, checksum: e9aa233b6cb05ff5832b0949f3666080 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-23T18:16:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_dissert_almpaula.pdf: 1216283 bytes, checksum: e9aa233b6cb05ff5832b0949f3666080 (MD5) Previous issue date: 2015 / This work seeks to investigate an eventual relationship between financial development and income inequality. For this, was used data from 184 cities from Ceará, at the year of 2010, Using as a measure of inequality, the Gini index and, as explanatory variables, the reasons established between credit and GDP, between credit and GDP operations; between credit and population operations; between financing and GDP and, finally, between funding and population, as proxies for financial development. Was used the method called Jackknife Model Averaging, which is characterized by being a procedure of estimation that takes into account all possible model specifications based on a set of variables. We used also the FMA approach suggested in Hansen and Racine (2012). The results indicate that financial development is not statistically relevant to interfere in reducing income inequality. / O presente trabalho busca investigar eventual relação entre o desenvolvimento financeiro e desigualdade de renda. Para tal, foram utilizados os dados dos 184 municípios cearenses, para o ano de 2010, firmando-se como medida de desigualdade o índice de Gini e, como variáveis explicativas, as razões estabelecidas entre crédito e PIB, entre operações de crédito e PIB; entre operações de crédito e população; entre financiamentos e PIB e, por fim, entre financiamentos e população, como proxies para o desenvolvimento financeiro. Foi utilizado o método denominado Jackknife Model Averaging, que se caracteriza por ser um procedimento de estimação que leva em consideração todas as possíveis especificações de modelo com base em um conjunto de variáveis. Empregou-se, ainda, a abordagem FMA, sugerida em Hansen e Racine (2012). Os resultados obtidos indicam que o desenvolvimento financeiro não é estatisticamente relevante para interferir na redução da desigualdade de renda.

FONSECA, Ronald Bernardes. Modelling main worldwide financial índices risk management: so far, but so close! 2015. 42f. Dissertação (mestrado profissional) - Universidade Federal do Ceará, Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Fortaleza - Ce, 2015 / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2016-02-29T20:26:02Z No. of bitstreams: 1 2015_dissert_rbfonseca.pdf: 1358735 bytes, checksum: db31b9a544c323ee192b2f988a2b0123 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2016-02-29T20:26:16Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_dissert_rbfonseca.pdf: 1358735 bytes, checksum: db31b9a544c323ee192b2f988a2b0123 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-29T20:26:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_dissert_rbfonseca.pdf: 1358735 bytes, checksum: db31b9a544c323ee192b2f988a2b0123 (MD5) Previous issue date: 2015 / This paper enter into the search of a refined and trustable metric for measuring financial risk. RiskMetrics (1994) marked the start of this search and since them many researches contributed with innovations and new models for that measure, and here we find a stepforward into the search, by aggregating multivariate models, with this it’s possible to capture the effect of a worldwide contagion and financial interdependence. The group of 10 countries presents in this study represents 49,9% of world GDP and has representation across 5 continents. We follow the model of volatilities suggested in Cappielo, Engle e Sheppard (2006) and Value-at-Risk follows Matos, Cruz, Macedo e Jucá (CAEN-UFC Working paper), though this procedure it’s possible to accurate VaR model, and take in count the contagion and interdependence between markets, in long term. Our results are robust to problems with omitted variable, heteroskedasticity and endogeneity. We also take into account for structural break. According to our results, the interdependence plays an important role into financial risk measure process, although its until now usually forbidden by modelers, mostly because world’s financial integration leads the global economies to the scenario of increasing dependence among them and contagion effect that spreads the impacts that occur into one market to the others. We invite researchers to revisit this issue in order obtain evidences using larger data and other countries as well. We claim that the world is year by year more globalized, and so are the other economies, here we add this into account for measuring financial risks. This leads to model, legal and internal, more accurate that help supervisors to guarantee the long term stability across the markets, have trustable measure of the financial institutions under their responsibility. Besides, helps the Risk Management area of banks and other financial institutions to better understand their risk profile, improve communication with institutional investors worldwide and rank effiently their investments and applications into the markets. Previous studies have a common aspect: they only consider the volatilities change across the domestic market, not tanking in consider the effect of the other countries into the domestic volatility, and this effect here is proven to be important and representative, the univariate domestic risk measure fails more and harder than the multivariate model. That being said, here we take this step, the challenge of modeling no more univariate, domestic risk measures, but a worldwide multivariate. This is a methodological innovation that helps better measure and understands the financial risks behavior across the world. / O presente artigo busca uma métrica refinada e confiável para mensurar riscos financeiros. RiskMetrics (1994) marcou o início dessa busca e desde então vários pesquisadores contribuíram com inovações e novos modelos para essa medida e aqui se apresenta mais um passo desse caminho, ao se agregar uma modelagem multivariada. Com essa modelagem é possível capturar o efeito contágio e a interdependência financeira global. O grupo de 10 países presente no estudo representa 49,9% do PIB mundial e possuem representantes de 5 continentes. O modelo de volatilidade segue sugestão apresentada por Cappielo, Engle e Sheppard (2006) e modelos de Value-at-Risk (VaR) seguem Matos, Cruz, Macedo e Jucá (CAEN-UFC Workingpaper). Através desse procedimento é possível calcular VaR levando em consideração o efeito contágio e a interdependência entre os mercados ao longo do tempo. Os resultados encontrados são robustos contra problemas de variáveis omitidas, heterocedasticidade e endogeneidade, além de considerar quebras estruturais. De acordo com os resultados encontrados, a interdependência apresenta um papel importante dentro do processo de mensuração de risco de mercado, apesar de até agora ter sido esquecida pelos pesquisadores. Isso se deve, principalmente, porque a integração financeira a nível global leva ao cenário de dependência crescente entre os mercados financeiros e, dessa forma, aumentando o contágio de um impacto que ocorre em um mercado nos outros. Convidamos outros pesquisadores a rever nossa metodologia, utilizando inclusive mais informações e incluindo outros países. Acredita-se que o mundo está ano a ano se tornando mais globalizado e suas economias por consequência. Nesse artigo esse efeito está sendo considerado dentro da mensuração do risco de mercado. Incorporar esse efeito leva a modelagem, legal e interna, mais acurada, que ajuda supervisores de mercado a garantirem estabilidade de longo prazo para os mercados e possuírem métricas mais confiáveis dentro das instituições sob sua tutela. Além disso, é de grande valia para áreas de Gestão de Risco de bancos e instituições financeiras ao ajuda-las a compreender melhor seu perfil de risco, melhorar a comunicação com investidores institucionais internacionais e ranquear de maneira mais eficiente seus investimentos e aplicações. Estudos anteriores possuem um aspecto comum: Apenas levam em consideração mudanças de volatilidade nos mercados domésticos, não levando em consideração os efeitos que outros países possuem neles. No presente estudo, esse efeito se provou como importante e representativo, os modelos univariados domésticos falharam mais e com mais severidade que os modelos multivariados. Portanto, no presente artigo, buscou-se o desafio de dar o passo de não mais modelar modelos univariados domésticos, mas modelos 4 multivariados globais. Acredita-se que esse avanço metodológico ajudará a melhor mensurar e entender o comportamento do risco de mercado através do mundo.

Made available in DSpace on 2014-06-11T19:25:34Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2011-05-19Bitstream added on 2014-06-13T18:29:02Z : No. of bitstreams: 1 penalva_d_me_ift.pdf: 1147387 bytes, checksum: 8e6d7c8702b105a6e1f45a6db2ac7b9e (MD5) / Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico (CNPq) / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior (CAPES) / Em sistemas onde muitos agentes interagem, permitindo obter medidas que podem se apresentar intermitentes, muitas vezes podemos extrair padrões que denotam comportamento de grupo destes agentes, este é o caso do mercado financeiro e sua estrutura de correlações emergentes. Este trabalho visa reproduzir e sintetizar o que é entendido como estrutura de correlações no mercado financeiro. A análise da estrutura consistirá de 2 partes, uma dinâmica, acessando dependências temporais, e outra topológica e economica, acessando a importância das conexões entre ações. Na análise dinâmica são investigadas a correlação instantânea, quanto o comportamento ao longo das escalas de tempo , e a não instantânea, quanto ao decaimento temporal em relação ao máximo de correlação. A topologia é analisada obtendo-se um grafo a partir da matrix de correlação instantânea e analisando a conectividade dos vértices, partindo do mais conectado(chama-se raíz) analisa-se os diversos clusteres de ações obtidos, comparando com a classificação economica conhecida. A analise topológica é feita em várias escalas de correlação instantânea visando a comparação entre elas. Introduzo noções gerais de sistemas complexos no capítulo 1. No capítulo 2 dou uma breve descrição do mercado através das varíaveis mais importantes e seu comportamento, i.e. as escalas de preços e de tempo. O capítulo 3 descreve os métodos utilizados para análise da estrutura de correlação do mercado, é apresentado o estimador de Pearson para correlação linear bem como o método de Kruskal, utilizado para obter o grafo árvore que contém todas ações e minimizar a soma das arestas (ponderadas pela distância definida a partir da correlação). No capítulo 4 apresento os resultados referentes à análise da estrutura de correlações para o mercado Bovespa / In systems where many agents interact, allowing for measures that may be erratic, many times we can extract behavior patterns that denote a group of agents, this is the case of financial market and its emerging structure of correlations. This work aims to reproduce and synthesize what is perceived as a correlation structure in financial markets. Analysis of the structure will consist of 2 parts, one dynamic, accessing temporal dependencies, and other topological and economical by accessing the importance of connections between assets. In analysis of dynamics are investigated instantaneous correlation, it’s behavior across scales of time, and the not instantaneous, it’s decay from the maximum correlation. The topology is analyzed by a graph from the instantaneous correlation matrix and analyzing the connectivity of vertices, starting from the most connected (called root) analyzes the various clusters of shares obtained by comparing with known economic classification. The topological analysis is performed at several scales of correlation in order to instantly compare them. Introduce general notions of complex systems in Chapter 1. In Chapter 2 give a brief description of market through the most important variables and their behavior, ie the ranges of price and time. Chapter 3 describes the methods used for analysis the correlation structure of the market, the estimator is presented by Pearson’s linear correlation and the Kruskal method is used to obtain the graph tree containing all assets and to minimize the sum of edges (weighted by the distance defined from the correlation). In Chapter 4 I present the results of the analysis of correlation structure for the market Bovespa

Este trabalho tem por objetivo apresentar a fundamentação teórica e efetuar uma aplicação prática de uma das mais importantes descobertas no campo das finanças: o modelo de precificação de ativos de capital padrão, denominado de Capital Asset Price Model (CAPM). Na realização da aplicação prática, comparou-se a performance entre os retornos dos investimentos exigidos pelo referido modelo e os realmente obtidos. Foram analisadas cinco ações com a maior participação relativa na carteira teórica do Ibovespa e com retornos publicados de junho de 1998 a maio de 2001. Os dados foram obtidos da Economática da UFRGS e testados utilizando-se o Teste-t (duas amostras em par para médias) na ferramenta MS Excel. Os resultados foram tabelados e analisados, de onde se concluiu que, estatisticamente, com índice de confiança de 95%, não houve diferença de performance entre os retornos esperados e os realmente obtidos dos ativos objeto desta dissertação, no período estudado. / This paper has the objective of presenting the theoretical foundations and perform a practical application of one of the most important discoveries in the field of finances - the model for pricing standard capital assets called Capital Asset Price Model (CAPM). For the practical application, a comparison was made between the performance of the return on investments required by this model and those actually obtained. Five stocks were analyzed with a greater level of participation given to the theoretical portfolio of Ibovespa and with returns published from June 1993 to May 2001. The data was obtained from Economática of UFRGS and tested using the t- Test (two samples in pair for averages) with the tool MS Excel. The results were put onto a table and analyzed, and it was concluded that, statistically, with a reliability rate of 95%, there was no difference in performance between the expected returns and those actually obtained from the assets that were the object of this dissertation during the period studied.