O objetivo principal desta tese é estudar a estrutura de financiamento das empresas brasileiras de capital aberto do setor de construção civil do segmento de incorporação de empreendimentos imobiliários e compreender o contexto das decisões de financiamento por emissão de ações, tomando por base algumas variáveis previamente consideradas na literatura e suportadas pela Teoria de Finanças. Secundariamente, analisa-se o perfil de financiamento das demais empresas brasileiras não financeiras de capital aberto, com a finalidade de comparar aos resultados encontrados para o setor. Para atingir o objetivo, são realizadas pesquisas bibliográfica, exploratória e empírico-analítica. A pesquisa bibliográfica busca o levantamento das principais correntes teóricas e evidências relacionadas ao tema. A pesquisa exploratória, descritiva e comparativa se caracteriza na análise de informações econômicofinanceiras das empresas não financeiras de capital aberto e no estudo do seu perfil de financiamento. A partir de dados contábeis é desenvolvida estatística descritiva, para conhecer as fontes de recursos das empresas, com destaque para as construtoras, avaliando não só a proporção entre capital próprio e capital de terceiros, mas também o tipo de financiamento utilizado. Finalmente, a pesquisa empírico-analítica busca, através de modelo estatístico de regressão em painel, os determinantes da estrutura de financiamento do setor de construção civil e das empresas brasileiras não financeiras de capital aberto. A partir dos resultados obtidos, observa-se relação negativa entre endividamento total e tangibilidade e oportunidades de crescimento para a amostra de empresas do setor. Para a amostra ampla de empresas, por outro lado, observa-se relação positiva entre endividamento oneroso líquido e tangibilidade e negativa entre endividamento oneroso líquido e as variáveis oportunidades de crescimento e rentabilidade, resultados em conformidade com estudos anteriores sobre o tema. Também são observadas variações nas fontes de financiamento em função do porte e o do tipo de controle acionário. A análise dos tipos de dívida permitiu, também, identificar diferenças entre o setor e a amostra ampla de empresas. Conclui-se que as características setoriais influenciam a estrutura de financiamento; o setor de construção civil apresenta endividamento inferior à média das demais empresas, mais concentrado em moeda nacional e aplicações financeiras superiores à dívida onerosa; e o setor apresenta características que, de acordo com estudos anteriores em Finanças, indicam o baixo uso de recursos de terceiros e, que, portanto, explicariam as emissões de ações: baixa tangibilidade, empresas de menor porte, elevado crescimento, elevada volatilidade de resultados. / The main objective of this thesis is to study the financial structure of the Brazilian publicly held civil construction companies. The research focused on the incorporation of real estate developers industry. The purpose is to understand the fund raising structure stemming from stock issues, based on variables previously considered in literature and supported by the Theory of Finance. The second aim is to analyze the financing pattern of Brazilian nonfinance publicly held companies and compare them to the sector\'s results. Bibliographical, empirical and analytical research was carried out. The bibliographical research consisted of an empirical analysis of the main theoretical works. The descriptive and comparative research looked at economic and financial statements of publicly held companies and their financing structure. The analysis was supported by descriptive statistics to identify the companies\' sources of funds and focused on construction firms to assess not only the debtequity ratio, but also the type of financing applied. Finally, the empiric-analytical research looked at the determinant factors of the financing structure for both the civil construction industry and the Brazilian publicly held companies, through a statistical panel regression model. Results unveil a negative relation between total debt-equity ratio and both asset structure and growth for the industry sample. On the other hand, a positive relation between net onerous indebtedness and asset tangibility as well as a negative relation between net onerous indebtedness and growth and yield were observed for the total sample of publicly held companies. Those findings were in compliance with the findings observed in previous studies on the same topic. In addition, variations in the financing sources resulting from the firm size and of the type of shareholding control were observed. The analysis of the types of debt also enabled the identification of differences between the civil construction industry and the total sample of corporations. The conclusion is that industry characteristics influence the financial structure; the civil construction industry presents low debt-equity ratio in relation to the average of the companies, which is concentrated in domestic funds, and, additionally, its cash and short-term investments are higher than its onerous debt; the industry presents characteristics that, in accordance with previous studies in the Finance field, indicate the low debt rates which in turn explains the recent issues of shares: low asset tangibility, small size, growth, and high volatility of earnings.

Orientador: Prof. Dr. Thales Sousa / Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do ABC, Programa de Pós-Graduação em Engenharia Elétrica, 2014. / No Brasil a taxa de crescimento de demanda é elevada por se tratar de um país em desenvolvimento. No entanto, em alguns períodos, a capacidade elétrica instalada não acompanha esse ritmo de crescimento. Tal fato resulta em problemas como redução da segurança do sistema e dificuldades em manter a energia a preços baixos nos períodos de maior consumo. A resposta da demanda é um conceito que pode ser aplicado a fim de minimizar esses impactos. Nesse sentido, foi proposto um estudo de como a resposta da demanda pode ser aplicada em mercados de energia elétrica e quais são os impactos no preço de curto prazo nesse tipo de mercado. Além disso, foi discutida a importância do preço de curto prazo na tomada de decisões de diferentes classes de agentes do setor elétrico brasileiro. Os modelos DECOMP e NEWAVE foram apresentados e analisados de forma abrangente. Foram analisados os impactos da implantação da modalidade tarifária branca no preço de curto prazo. Por fim, foi proposta uma política de resposta da demanda de maneira que os impactos na formação do preço de curto prazo fossem avaliados. / In this study, it has been a presented detailing of the electric energy demand and the expectations of the demand evolution in the Brazilian electric system as it is predicted by the system planner. The rate of growth of demand in Brazil is high, since it is a developing country, nevertheless, the installed electrical capacity do not follow this rate of growth. This fact results in problems such as the reducing of the security of the system and difficulties in keeping the low prices of energy in peak period. The demand response is a concept that can be applied in order to minimize these impacts. It has been studied how the demand response can be applied in electric market and what are the impacts in the short term price in this type of market. Besides, it has been discussed the importance of the short term price in decision-making of different classes of electric sector agents. The models to be used in DECOMP and NEWAVE were presented and analysed in a comprehensive manner. It has been analysed the impacts of the implementing of the Brazilian white tariff in the short term pricing. Finally, it has been proposed a demand response policy in a manner that the impacts in the short term pricing were analysed.

O conhecimento do risco de ativos financeiros é de fundamental importância para gestão ativa de carteiras, determinação de preços de opções e análise de sensibilidade de retornos. O risco é medido através da variância estatística e há na literatura diversos modelos econométricos que servem a esta finalidade. Esta pesquisa contempla o estudo de modelos determinísticos de volatilidade, mais especificamente os modelos GARCH simétricos e assimétricos. O período de análise foi dividido em dois: de janeiro de 2000 à fevereiro de 2008 e à outubro de 2008. Tal procedimento foi adotado procurando identificar a influência da crise econômica originada nos EUA nos modelos de volatilidade. O setor escolhido para o estudo foi o mercado de petróleo e foram escolhidas as nove maiores empresas do setor de acordo com a capacidade produtiva e reservas de petróleo. Além destas, foram modeladas também as commodities negociadas na Bolsa de Valores de Nova York: o barril de petróleo do tipo Brent e WTI. A escolha deste setor deve-se a sua grande importância econômica e estratégica para todas as nações. Os resultados encontrados mostraram que não houve um padrão de modelo de volatilidade para todos os ativos estudados e para a grande maioria dos ativos, há presença de assimetria nos retornos, sendo o modelo GJR (1,1) o que mais prevaleceu, segundo a modelagem pelo método da máxima verossimilhança. Houve aderência, em 81% dos casos, dos ativos a um determinado modelo de volatilidade, alterando apenas, como eram esperados, os coeficientes de reatividade e persistência. Com relação a estes, percebe-se que a crise aumentou os coeficientes de reatividade para alguns ativos. Ao se compararem as volatilidades estimadas de curto prazo, percebe-se que o agravamento da crise introduziu uma elevação média de 265,4% em relação ao período anterior, indicando um aumento substancial de risco. Para a volatilidade de longo prazo, o aumento médio foi de 7,9%, sugerindo que os choques reativos introduzidos com a crise, tendem a ser dissipados ao longo do tempo. / The knowledge of the risk of financial assets is of basic importance for active management of portfolios, determination of prices of options and analysis of sensitivity of returns. The risk is measured through the variance statistics and has in literature several econometrical models that serve to this purpose. This research contemplates the study of deterministic models of volatility, more specifically symmetrical and asymmetrical models GARCH. The period of analysis was divided in two: January of 2000 to the February of 2008 and the October of 2008. Such a proceeding was adopted trying to identify the influence of the economic crisis given rise in U.S.A. in the volatility models. The sector chosen for the study was the oil market and had been chosen the nine bigger companies of the sector in accordance with the productive capacity and reserves of oil. Beyond these, there were modeled also the commodities negotiated in the Stock Exchange of New York: the barrel of oil of the types Brent and WTI. The choice of this sector is due to his great economical and strategic importance for all the nations. The results showed that there was no a standard of model of volatility for all the studied assets and for the majority of them, there is presence of asymmetry in the returns, being the model GJR (1,1) that more prevailed, according to the method of likelihood. There was adherence, in 81 % of the cases, of the assets to a determined model of volatility, altering only the coefficients of reactivity and persistence. Regarding these, it is realized that the crisis increased the coefficients of reactivity for some assets. In relation to the volatilities of short term, it is realized that the aggravation of the crisis introduced an elevation of 265,4% regarding the previous period, indicating a substantial increase of risk. In relation to the volatility of long term, the increase was 7,9 %, suggesting that the reactive shocks introduced with the crisis have a tendency to be dispersed along the time.

Made available in DSpace on 2016-04-25T16:44:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Renato Manga Jacob.pdf: 716902 bytes, checksum: 1894fde0e498d232073cdce90c95616c (MD5) Previous issue date: 2010-11-10 / This study attempted to evaluate financial strategies for risk reduction used by 17 sugar mills located in the State of São Paulo, for the protection of price and exchange rate over the period 2003 to 2009. The methodology was based on field research, in addition to collecting information on the associations connected to this segment. The application of the questionnaire was an attempt to assess empirically how they act with derivatives. This questionnaire included questions about risk management, type of derivatives used and procedures of the plants as their engagement in the period 2003 to 2009. The sample surveyed, only two companies did not answer the questionnaire. However this did not compromise the objective of the research, which was to map out the strategies of these plants with regard to protection against exchange rate and price of sugar. The focus of this research in relation to price the product was sugar, because it is a commodity with great relevance in Brazilian economy, which the country is the largest producer and exporter of this commodity. The results obtained in this study suggest that the interviewed companies operate similarly with respect to price protection and exchange, but they could invest more resources to obtain better results, such as area specialists and technical support, given the importance of this management in the financial result / Este estudo tentou avaliar as estratégias financeiras para redução de riscos utilizados por 17 usinas açucareiras situadas no Estado de São Paulo, para proteção de preço e variação cambial, no período de 2003 a 2009. A metodologia utilizada foi a de pesquisa de campo, além de coleta de informações nas associações ligadas a este segmento. A aplicação do questionário foi uma tentativa de avaliar em termos empíricos como elas atuam com derivativos. Este questionário abordou questões sobre gestão de risco, tipo de derivativos utilizados e procedimentos das usinas quanto a sua contratação, no período de 2003 a 2009. Da amostra pesquisada, apenas 2 empresas não responderam o questionário. Entretanto tal fato não comprometeu o objetivo da pesquisa, que era mapear as estratégias destas usinas no tocante a proteção contra variação cambial e de preço do açúcar. O foco desta pesquisa em relação ao preço foi o produto açúcar, por tratar-se de uma commodity com grande relevância na economia brasileira, o qual o país é o maior produtor e exportador mundial desta commodity. Os resultados apurados nesta pesquisa sugerem que as empresas entrevistadas atuam de forma similar no que tange a proteção de preço e câmbio, mas que poderiam investir maiores recursos para obtenção de melhores resultados, como em profissionais especialistas na área e suporte tecnológico, visto a importância desta gestão no resultado financeiro

Made available in DSpace on 2016-03-15T19:25:36Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Adriano Pescarmona.pdf: 1482379 bytes, checksum: 0bd99d72bdea76de569c041bd84b058b (MD5) Previous issue date: 2011-09-01 / Lean Manufacturing (LM) is a concept originated from the introduction of Toyota Production System (TPS), when the Japanese manufacturer, since the 1980s, became a global reference in the application of IPM due to the success of the adopted production model. Successfully applied to companies in various areas, the LM is studied by researchers worldwide, but in Brazil studies are required on the subject. This form of management discussion brings to the quest for simplicity, ie, elimination of waste, establishment of flow processes and proximity to customer and market. On this basis, the aim was to provide input to clarify the answer to question: the use of the LM system has direct relationship with business performance? This research also sought help to expand knowledge about the LM and find subsidies in the corporate environment so they can better understand the impacts of this management system in business performance. Accordingly, the aim is also to verify the need for non-financial variables as intermediate between the use of LM and business performance. To this end, we carried out a research project in two stages. The first step was an exploratory nature, where we seek, through interviews with professionals, to determine elements that characterize the LM and also validate the non-financial indicators and business performance that would be used in the study. In the second step a field survey was applied to managers involved with management and implementation of LM elements. The data collected in the first stage were treated by the content analysis and contributed to the formation of the elements that characterize the LM and validate the constructs. The data coming from the second stage went through factor analysis and development of structural equation to study the relationships between the constructs LM, non-financial indicators and business performance. Results show a valid relationship between elements of LM and non-financial indicators and business performance. Also found that the non-financial indicators exert relevant intermediary between the elements of LM and business performance. It was also noted the high importance that factors such as waste elimination and the establishment of flow have in LM. Among the findings, beyond the positive aspects, there is, in our sample, lack of awareness of the effect of managers actions in business performance due to the distance between their actions with guidelines to business arising from the focus on short term and the gap on training of managers. / Manufatura Enxuta (ME) é um conceito que nasceu com a implantação do Toyota Production System (TPS), quando a montadora japonesa, a partir da década de 1980, tornou-se referência mundial na aplicação desse tipo de gestão em razão do sucesso do modelo de produção adotado. Aplicada com sucesso em empresas de diversas áreas, a ME é estudada por pesquisadores no mundo todo, mas no Brasil ainda há necessidade de pesquisa sobre o assunto. Essa forma de gestão traz à discussão a busca da simplicidade, isto é, eliminação de desperdício, estabelecimento de fluxo nos processos e proximidade com cliente e mercado. Com base nesses elementos, o objetivo deste trabalho foi apresentar contribuições para elucidar a resposta à pergunta: o emprego do sistema de ME tem relação direta e positiva com o desempenho de negócio? Esta investigação buscou também contribuir para alargar o conhecimento sobre a ME e encontrar subsídios no ambiente corporativo para que se possam conhecer os possíveis impactos desse sistema de gestão no desempenho de negócio. Nesse sentido, pretendeu-se também verificar a necessidade de variáveis não-financeiras como intermediárias entre emprego de ME e desempenho de negócio. Para tanto, realizou-se um trabalho de pesquisa em duas etapas. A primeira etapa teve natureza exploratória, onde se buscou, por meio de entrevistas em profundidade com profissionais, determinar elementos para caracterizar a ME e também validar os indicadores não-financeiros e de desempenho de negócio utilizados no estudo. Na segunda etapa foi aplicada pesquisa de campo com questionários enviados a gestores envolvidos na gestão e implantação de elementos de ME. Os dados coletados na primeira etapa foram tratados pela análise de conteúdo e contribuíram para a constituição dos elementos caracterizadores da ME e para validar os constructos. Os dados procedentes da segunda etapa passaram por análise fatorial e desenvolvimento de equações estruturais para estudar as relações entre os constructos ME, indicadores não-financeiros e desempenho de negócio. Pelos resultados obtidos, verificou-se relação válida entre elementos de gestão de ME e indicadores não-financeiros e desempenho de negócio. Também se observou que os indicadores não-financeiros exercem relevante intermediação entre os elementos de ME e desempenho de negócio, constatando-se a elevada relevância que fatores como eliminação de desperdício e estabelecimento de fluxo têm na ME. Entre as conclusões, além dos aspectos positivos, destacou-se, na amostra estudada, a falta de percepção do efeito das ações dos gestores no desempenho de negócio em razão do distanciamento entre as ações destes profissionais com as diretrizes de negócio decorrentes do foco no curto termo e deficiências na formação desses gestores.

O estudo apresenta um modelo de precificação de derivativos financeiros baseado em processos de mistura de movimentos brownianos. A partir de uma modelagem probabilística, são apresentados ajustes ao modelo tradicional de Black-Scholes-Merton para contemplar situações em que o retorno do ativo-objeto não segue uma distribuição normal. O trabalho discute ainda um mecanismo de estimação de parâmetros da mistura de normais. O resultado da pesquisa possibilita a análise de preço de opções em situações mais gerais. / The study presents a model for pricing financial derivatives based on a mixture of Brownian motion processes. From a probabilistic modeling, the research focuses on adjustments to the traditional Black- Scholes- Merton model to address situations where the return of the underlying asset does not follow a normal distribution. The paper also discusses a mechanism to estimate parameters of a mixture of normal distributions. The result of the study allows an analysis of option price in more general situations.

O conhecimento do risco de ativos financeiros é de fundamental importância para gestão ativa de carteiras, determinação de preços de opções e análise de sensibilidade de retornos. O risco é medido através da variância estatística e há na literatura diversos modelos econométricos que servem a esta finalidade. Esta pesquisa contempla o estudo de modelos determinísticos de volatilidade, mais especificamente os modelos GARCH simétricos e assimétricos. O período de análise foi dividido em dois: de janeiro de 2000 à fevereiro de 2008 e à outubro de 2008. Tal procedimento foi adotado procurando identificar a influência da crise econômica originada nos EUA nos modelos de volatilidade. O setor escolhido para o estudo foi o mercado de petróleo e foram escolhidas as nove maiores empresas do setor de acordo com a capacidade produtiva e reservas de petróleo. Além destas, foram modeladas também as commodities negociadas na Bolsa de Valores de Nova York: o barril de petróleo do tipo Brent e WTI. A escolha deste setor deve-se a sua grande importância econômica e estratégica para todas as nações. Os resultados encontrados mostraram que não houve um padrão de modelo de volatilidade para todos os ativos estudados e para a grande maioria dos ativos, há presença de assimetria nos retornos, sendo o modelo GJR (1,1) o que mais prevaleceu, segundo a modelagem pelo método da máxima verossimilhança. Houve aderência, em 81% dos casos, dos ativos a um determinado modelo de volatilidade, alterando apenas, como eram esperados, os coeficientes de reatividade e persistência. Com relação a estes, percebe-se que a crise aumentou os coeficientes de reatividade para alguns ativos. Ao se compararem as volatilidades estimadas de curto prazo, percebe-se que o agravamento da crise introduziu uma elevação média de 265,4% em relação ao período anterior, indicando um aumento substancial de risco. Para a volatilidade de longo prazo, o aumento médio foi de 7,9%, sugerindo que os choques reativos introduzidos com a crise, tendem a ser dissipados ao longo do tempo. / The knowledge of the risk of financial assets is of basic importance for active management of portfolios, determination of prices of options and analysis of sensitivity of returns. The risk is measured through the variance statistics and has in literature several econometrical models that serve to this purpose. This research contemplates the study of deterministic models of volatility, more specifically symmetrical and asymmetrical models GARCH. The period of analysis was divided in two: January of 2000 to the February of 2008 and the October of 2008. Such a proceeding was adopted trying to identify the influence of the economic crisis given rise in U.S.A. in the volatility models. The sector chosen for the study was the oil market and had been chosen the nine bigger companies of the sector in accordance with the productive capacity and reserves of oil. Beyond these, there were modeled also the commodities negotiated in the Stock Exchange of New York: the barrel of oil of the types Brent and WTI. The choice of this sector is due to his great economical and strategic importance for all the nations. The results showed that there was no a standard of model of volatility for all the studied assets and for the majority of them, there is presence of asymmetry in the returns, being the model GJR (1,1) that more prevailed, according to the method of likelihood. There was adherence, in 81 % of the cases, of the assets to a determined model of volatility, altering only the coefficients of reactivity and persistence. Regarding these, it is realized that the crisis increased the coefficients of reactivity for some assets. In relation to the volatilities of short term, it is realized that the aggravation of the crisis introduced an elevation of 265,4% regarding the previous period, indicating a substantial increase of risk. In relation to the volatility of long term, the increase was 7,9 %, suggesting that the reactive shocks introduced with the crisis have a tendency to be dispersed along the time.

This dissertation has as its object of study the influence of international financial organizations - World Bank and International Monetary Fund (IMF) - policies brazilian state, in particular in Brazilian health policy, during the government of Luis Inacio Lula da Silva and was developed in three sections. In the first, he was made an analysis of the process of the financialisation of capital, which has become the dominant model in the world economy. It was emphasized with what purpose they were created the international organizations, World Bank and International Monetary Fund, and what their respective roles in the process of reproduction of financial capital. In the second section, a study was conducted on the scenario of social policies in the Lula government and became an analysis of the guidelines of international bodies for policies brazilian state. In the third section, we analyzed the role of World Bank in Brazilian health policy from the documents produced by this bank to guide the direction of health policy in Brazil. In the end, it was concluded that the international guidelines for the brazilian health suggest a policy reduced the focal programs intended for the poor population, by means of actions of health promotion and prevention and accountability measures social individual. / Fundação de Amparo a Pesquisa do Estado de Alagoas / Esta dissertação tem como objeto de estudo a influência dos organismos financeiros internacionais Banco Mundial e Fundo Monetário Internacional (FMI) - nas políticas estatais brasileiras, em especial na política de saúde brasileira, durante o governo de Luís Inácio Lula da Silva e foi desenvolvido em três seções. Na primeira, fez-se uma análise do processo da financeirização do capital, o qual vem se tornando o modelo dominante na economia mundial. Enfatizou-se com qual propósito foram criadas as organizações internacionais, Banco Mundial e Fundo Monetário Internacional, e qual seus respectivos papéis no processo de reprodução do capital financeiro. Na segunda seção, realizou-se um estudo sobre o cenário das políticas sociais no governo Lula e fez-se uma análise das orientações dos organismos internacionais para as políticas estatais brasileiras. Na terceira seção, analisou-se o protagonismo do Banco Mundial na política de saúde brasileira a partir dos documentos produzidos por este Banco para orientar o rumo da política de saúde no Brasil. Ao final, concluiu-se que as orientações internacionais para a saúde brasileira sugerem uma política reduzida a programas focais destinados a população mais pobre, por meio de ações de promoção e prevenção da saúde e medidas de responsabilização social individual.

Made available in DSpace on 2008-05-15T19:20:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 063202015_Dissertacao_Pedro_Calmanowitz.pdf: 1008824 bytes, checksum: c7de5e26bce4b7ae976267013f8b7513 (MD5) Previous issue date: 2008-01 / Submitted by Carlos Oliveira (carlos.oliveira@fgv.br) on 2008-05-15T19:20:21Z No. of bitstreams: 1 063202015_Dissertacao_Pedro_Calmanowitz.pdf: 1008824 bytes, checksum: c7de5e26bce4b7ae976267013f8b7513 (MD5) / Este trabalho tem como objetivo construir estruturas a termo da taxa de juros de títulos públicos brasileiros através do uso de modelos estatísticos paramétricos. Estudou-se a capacidade de ajuste de modelos distintos do tipo 'splines' e 'exponenciais' através de testes de apreçamento de diferentes títulos públicos (prefixados, e indexados à inflação), sob métricas que incluem análises dentro e fora da amostra utilizada no processo de estimação dos modelos. Identificamos que os modelos baseados em funções exponenciais se sobressaem nos testes e parecem ser os mais adequados para construção destas curvas de juros de títulos públicos brasileiros. Vislumbramos os resultados deste estudo como um primeiro passo para a criação de uma importante ferramenta de auxílio à regulação dos mercados de títulos públicos brasileiros, pois a construção de curvas de juros adequadas possibilita uma marcação a mercado de cada título coerente com o preço dos demais, oferecendo melhora na capacidade de se estimar regiões de confiança para preços futuros destes títulos. Palavras-Chave: taxa de juros – estrutura a termo da taxa de juros – renda fixa – títulos públicos.

Submitted by Fernando Miguel Neto (fsarto@gmail.com) on 2014-09-01T01:32:47Z No. of bitstreams: 1 DISSERTACAO-FERNANDO A. M. NETO.pdf: 1624618 bytes, checksum: e9aa12e644fe552abeff9856afcc489f (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2014-09-01T12:28:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DISSERTACAO-FERNANDO A. M. NETO.pdf: 1624618 bytes, checksum: e9aa12e644fe552abeff9856afcc489f (MD5) / Made available in DSpace on 2014-09-01T12:42:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DISSERTACAO-FERNANDO A. M. NETO.pdf: 1624618 bytes, checksum: e9aa12e644fe552abeff9856afcc489f (MD5) Previous issue date: 2014-08-04 / In order to show an application of GARCH models to exchange rates, we used statistical techniques such as principal component analysis and multivariate time series analysis to model mean and variance (volatility). The use of principal component analysis helps to reduce the dataset size and lead to fit fewer models, without losing original set information. The use of GARCH models is justified by the presence of heteroskedasticity on the exchange rates returns variance. Based on the fitted models new daily series were simulated, using Monte Carlo method (MC), and used to create confidence interval estimates for exchange rates future scenarios. For the proposed application were chosen exchange rates with bigger market share according to the BIS study, released every three years. / Com o objetivo de mostrar uma aplicação dos modelos da família GARCH a taxas de câmbio, foram utilizadas técnicas estatísticas englobando análise multivariada de componentes principais e análise de séries temporais com modelagem de média e variância (volatilidade), primeiro e segundo momentos respectivamente. A utilização de análise de componentes principais auxilia na redução da dimensão dos dados levando a estimação de um menor número de modelos, sem contudo perder informação do conjunto original desses dados. Já o uso dos modelos GARCH justifica-se pela presença de heterocedasticidade na variância dos retornos das séries de taxas de câmbio. Com base nos modelos estimados foram simuladas novas séries diárias, via método de Monte Carlo (MC), as quais serviram de base para a estimativa de intervalos de confiança para cenários futuros de taxas de câmbio. Para a aplicação proposta foram selecionadas taxas de câmbio com maior market share de acordo com estudo do BIS, divulgado a cada três anos.