Made available in DSpace on 2016-04-26T20:48:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Yim Kyu Lee.pdf: 844652 bytes, checksum: 4c191989a678bd58df27a6ae41c712ad (MD5) Previous issue date: 2008-09-30 / This dissertation analyses the period of weakening of the U.S. dollar in the 2001-2007 period and the three possible scenarios: (i) the maintenance and adjustment of the freefloating currency system, through the prolonged effects of the devaluation of the dollar, (ii) the protracted decline of the dollar as world currency, with the transfer of all or part of its role to another currency, with the Euro as most likely candidate, (iii) U.S. reaction in the style of the Volcker s shock in 1979-1980. It discusses whether there are limits to the setting in which the dollar, in the role of main reserve currency, is issued in large quantities to cover the U.S. current account deficits and whether the world will keep financing these deficits and paying significant margins of contribution to the United States, the so-called "exorbitant privilege" of the country issuing the world currency. The dissertation studies the formation of the freefloating dollar standard after the collapse of the Bretton Woods system in 1971-73 and the stages of its development, highlighting the period from 2001, which was marked by a sharp decline in the value the dollar. We draw attention to the similarities with the period of weakening of 1974-1980, which led to strong reaction from the United States with the high increase of interest and the imposition of credit controls, a process known as "Volcker s shock" / A dissertação analisa o período de enfraquecimento do dólar nos anos 2001-2007 e as alternativas colocadas no momento: (i) sustentação e ajustamento do sistema dólar flexível, por meio dos efeitos da desvalorização prolongada do dólar; (ii) declínio prolongado da posição do dólar como moeda mundial, com a transferência total ou parcial de seu papel para outra moeda, tendo o euro como candidato óbvio; (iii) reação dos EUA no estilo do choque de Volcker de 1979-1980. Discute-se se há limites para a configuração em que o dólar, no papel de moeda de reserva principal, é emitido em grandes quantidades em razão dos déficits em transações correntes norte-americanos, e se o mundo manterá o financiamento destes déficits pagando uma margem de contribuição expressiva para os Estados Unidos, o chamado "privilégio exorbitante" do país emissor da moeda mundial. A dissertação analisa a formação do padrão dólar-flexível, após a ruptura do sistema de Bretton Woods, em 1971-73, e as etapas de seu desenvolvimento, com destaque para os anos recentes, a partir de 2001, período marcado pelo declínio acentuado do valor do dólar. Destacam-se as semelhanças com o período de enfraquecimento de 1974-1980 que conduziu à forte reação dos Estados Unidos, com a forte elevação dos juros e a imposição de controles de crédito, processo conhecido como "choques de Volcker"

Made available in DSpace on 2015-12-04T11:45:35Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Joubert_da_Silva_Jeronimo_Leite.pdf: 1652439 bytes, checksum: 67792e9aa70d45b6485132b0e2d5cf90 (MD5) Previous issue date: 2002-02-18 / The accounting statements have for purpose to show the situation economical, patrimonial and financial of a company that the report for your users and your head office, even when these are located in different countries from the country of the company that published such statements. The world concern of the moment, due to the process of globalization of the economical markets, is the harmonization of the accounting norms in the world and, for that, several international accounting organisms have been working arduous and seriously, in the attempt of minimizing the differences in existent accounting norms among the countries. Like this, one of the main objectives of this work is to analyze, in a critical way, the effects of the application of the conversion methodology in foreign currency of the accounting statements of multinational companies installed in Brazil and that report information according to SFAS no. 52, of FASB. Before the exposed, we based the work in four great subjects: 1. The globalization of the economical markets and your influence in the process of international harmonization of the Accounting; 2. Analysis prospective on accounting norms of conversion of accounting statements; 3. Applied methodology for FASB in the process of conversion of accounting statements in foreign currency; 4. Analysis of the effects of the application of SFAS no. 52 in economical environment of high and low inflation. / As demonstra????es cont??beis t??m por finalidade mostrar a situa????o econ??mica, patrimonial e financeira de uma companhia que as reporta para seus usu??rios e sua matriz, mesmo quando estes estejam localizados em pa??ses diferentes do pa??s da companhia que divulgou tais demonstra????es. A preocupa????o mundial do momento, decorrente do processo de globaliza????o dos mercados econ??micos, ?? a harmoniza????o das normas cont??beis no mundo e, para isso, diversos organismos cont??beis internacionais t??m trabalhado ??rdua e seriamente, na tentativa de minimizar as diferen??as em normas cont??beis existentes entre os pa??ses. Assim, um dos principais objetivos deste trabalho ?? analisar, de forma cr??tica, os efeitos da aplica????o da metodologia de convers??o em moeda estrangeira das demonstra????es cont??beis de companhias multinacionais instaladas no Brasil e que reportam informa????es conforme o SFAS N?? 52, do FASB. Diante do exposto, fundamentamos o trabalho em quatro grandes assuntos: 1. A globaliza????o dos mercados econ??micos e sua influ??ncia no processo de harmoniza????o internacional da Contabilidade; 2. Estudo prospectivo sobre normas cont??beis de convers??o de demonstra????es cont??beis; 3. Metodologia aplicada pelo FASB no processo de convers??o de demonstra????es cont??beis em moeda estrangeira; 4. An??lise dos efeitos da aplica????o do SFAS N?? 52 em ambientes econ??micos de alta e baixa infla????o.

Submitted by Maicon Juliano Schmidt (maicons) on 2015-06-29T16:51:03Z No. of bitstreams: 1 Carlos Eduardo dos Santos.pdf: 1425766 bytes, checksum: 2d271aba515ce43ef52cc0aed01b7ea8 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-06-29T16:51:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Carlos Eduardo dos Santos.pdf: 1425766 bytes, checksum: 2d271aba515ce43ef52cc0aed01b7ea8 (MD5) Previous issue date: 2014-09-30 / FAPERGS - Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado do Rio Grande do Sul / A intensa geração de resíduos sólidos urbanos aliada a uma expansão acentuada do consumo energético, apresenta-se como um dos maiores desafios ambientais. Em relação aos resíduos sólidos, fatores como dificuldades de gerenciamento, natureza química dos resíduos e sua complexidade impulsionam a busca de tecnologias limpas e, consequentemente, soluções que atendam à sociedade. Este estudo aplicou a tecnologia de pirólise para conversão de papel moeda descartado com o objetivo de avaliar o potencial de desenvolvimento de biocombustível produzido a partir do bio-óleo gerado no processo pirolítico. O resíduo de papel moeda foi caracterizado por análise imediata, termogravimétrica (TGA) e fluorescência de raio X (FRX). Os ensaios pirolíticos foram conduzidos em reator a vácuo, na temperatura de 500º C e avaliados os rendimentos dos bio-produtos gerados. O bio-óleo foi caracterizado através dos parâmetros de pH, conteúdo de água, ponto de fulgor, condutividade elétrica, índice de acidez, número de cetano, poder calorífico e análise de metais por FRX. O surfactante propilenoglicol, demonstrou a uma temperatura de 25°C, um tempo de estabilização de 107s + 12, o Tween 20 cerca de 57s + 8 e o Monoesterato de glicerina 48s + 11. Misturas binárias de 1%, 2% e 3% (m/m) de bio-óleo pirolítico e diesel petroquímico foram preparadas em diferentes condições de agitação e temperatura, sendo a estabilidade das emulsões avaliada pelo índice de emulsificação (IE). A tecnologia adotada resultou em uma redução mássica de 81,5%, um rendimento de bio-óleo de 43% (m/m) e de bio-carvão 18,5% (m/m). A caracterização físico-química do bio-óleo indicou a ausência de metais oriundos da tinta de impressão do papel moeda. Foi constatado um melhoramento das características físico-químicas do bio-óleo, mediante a elaboração de misturas binárias (emulsões) com o óleo diesel, potencializando a sua utilização em diferentes tecnologias que promovam geração de energia, como motores a diesel, turbinas a gás e caldeiras. Finalmente, emulsões estáveis, com IE de 69% a 77% em 5 horas, foram verificadas nas condições de 2500 rpm e 3500 rpm, respectivamente. / The intense generation of municipal solid waste combined with a marked expansion of energy consumption, is presented as one of the greatest environmental challenges. For solid waste, factors such as management difficulties, chemical nature of the waste and its complexity drive the search for clean technologies and hence solutions that meet the society. This study applied pyrolysis technology to convert paper money droppedin order to assess the development potential of biofuel produced from bio-oil generated in the pyrolytic process. The residue of paper currency was characterized by immediate analysis, thermogravimetric (TGA) and X-ray fluorescence (XRF). Pyrolytic reactor experiments were conducted in vacuum, at a temperature of 500 ° C and evaluated yields of bio-products generated. The bio-oil was characterized by parameters of pH, water content, flash point, electrical conductivity, acidity, number of cetane, heat and power metal analysis by FRX. The surfactant propylene glycol, showed a temperature of 25 ° C a stabilization time of 107s + 12, Tween 20 + 8 about 57s and 48s glycerin monostearate + 11. Binary mixtures of 1%, 2% and 3% (w / w) of pyrolytic bio-oil and petrochemical diesel fuel were prepared at different agitation conditions and temperature stability of the emulsions is assessed by emulsification index (SI). The technology adopted resulted in a weight reduction of 81.5%, a yield of bio-oil 43% (w/w) and bio-coal 18.5% (w/w). The physicochemical characterization of bio-oil indicated the absence of metals originating from ink print paper money. An improvement in physico-chemical characteristics of bio-oil was identified by preparing binary mixtures (emulsions) with diesel oil, enhancing its use in different technologies that promote energy generation such as diesel engines, gas turbines and boilers. Stable emulsions with IE of 69% to 77% in 5 hours, were observed in the conditions of 2500 rpm and 3500 rpm, respectively.

A crise financeira de 2007-2008 proporcionou perdas de legitimidade política e econômica aos EUA no sistema interestatal. Até então, o modelo de organização socioeconômica estadunidense era hegemônico na economia-mundo capitalista. Mas, mais do que um modelo de capitalismo, as desregulações financeiras e a defesa excessiva da austeridade orçamentária para os demais Estados foram adotadas pelos EUA com o objetivo de assegurar a emissão exclusiva da moeda internacional dos sistemas financeiro e monetário internacional. A possível substituição do dólar como fundamento do padrão monetário desses sistemas diminuiria a autonomia relativa dos EUA. Assim, eles mantiveram as vantagens políticas e econômicas propiciadas pelo poder monetário e pelo estadismo monetário e asseguraram a manutenção da configuração hierárquica favorável desse sistema interestatal. Por outro lado, essa crise estimulou a formação de novas alianças geopolíticas e novas relações de cooperação entre Estados localizados na semiperiferia e na periferia da economia-mundo. Esses Estados propõem, em maior ou menor grau, outros modelos de desenvolvimento e procuram mudar a configuração hierárquica interestatal, com uma aposta no multilateralismo. O Novo Banco de Desenvolvimento (NBD) criado pelos BRICS é uma das alternativas que surgiram como possibilidades de reordenamento hierárquico nesse sistema, começando o elo conflito em torno da moeda e das finanças. Desse modo, o objetivo geral desta tese doutoral é avaliar qual a viabilidade de possíveis mudanças nas relações de poder monetário e de estadismo monetário no sistema interestatal capitalista a partir do NBD dos BRICS. Para tanto, analisa-se de que maneira, em geral, a relação entre moeda e poder influencia na hierarquia de Estados e moedas no sistema interestatal da economia-mundo capitalista. Da mesma forma, examina-se especificamente o processo de construção do poder monetário e do estadismo monetário dos Estados Unidos a partir da construção do regime Dólar-Wall Street e de que forma essa estratégia contribuiu, de forma não intencional, para enfraquecer a própria hegemonia estadunidense no pós-crise. E, por fim, avalia-se a capacidade da influência do NBD para a reforma monetária e financeira internacional no sentido de maior multilateralismo. Nesse processo, o NBD representa uma alternativa de acesso a financiamento para a acumulação autônoma de capital e de defesa contra a manipulação monetária e financeira por parte dos Estados do núcleo orgânico desse sistema, em particular os EUA. Da mesma forma, o NBD reforça as demandas para reformar o sistema financeiro e monetário internacional, o que pode alterar a capacidade de exercício do poder monetário estadunidense e suas consequentes vantagens políticas e econômicas. Assim, haveria uma mudança qualitativa na hierarquia desse núcleo orgânico. A possível substituição, ou perda de importância, do dólar diminuiria a autonomia relativa dos EUA e contribuiria para mudanças na configuração hegemônica da economia-mundo capitalista. / The financial crisis of 2007-2008 has resulted in loss of political and economic legitimacy to the United States in the inter-state system. Until then, the model of US socioeconomic organization was hegemonic in the capitalist world-economy. Yet, more than a model of capitalism, financial deregulation and excessive apologizing of budgetary austerity for other states were adopted by the United States to ensure the exclusive issuance of the international currency in the international financial and monetary systems. The possible substitution of the dollar as the basis for the monetary standard of these systems would diminish the relative autonomy of the United States. Thus, they keep the political and economic advantages granted by monetary power and monetary statecraft, and ensured the maintenance of the favorable hierarchical configuration of that interstate system. On the other hand, this crisis stimulated the formation of new geopolitical alliances and new relations of cooperation between states located in the semiperiphery and in the periphery of the world-economy. These states propose, to a greater or lesser extent, other models of development, and seek to change the inter-state hierarchical configuration, with a focus on multilateralism. The New Development Bank (NDB) created by the BRICS is one of the alternatives that emerged as a possibility of hierarchical rearrangement in this system, starting with the monetary and financial conflicts. Thus, the general objective of this Ph.D. dissertation is to evaluate the viability of possible changes in the relations of monetary power and monetary statecraft in the capitalist interstate system by the creation of the BRICS’ NDB. In order to do so, it is analyzed how, in general, the relation between money and power influences the hierarchy of states and currencies in the interstate system of the capitalist world-economy. Likewise, the process of constructing monetary power and monetary statescraft in the United States starting with the construction of the Dollar-Wall Street regime, and in which way this strategy has unintentionally contributed to weaken the hegemony itself in the post-crisis period, is equally dealt with. And last, but not least, the capacity of the NDB's influence on the international monetary and financial reform towards greater multilateralism is evaluated. In this process, the NDB represents an alternative to access financing for the autonomous accumulation of capital and defense against monetary and financial manipulation by the States of the organic core of this interstate system, in particular the US. Along the same lines, the NDB reinforces the demands to reform the international financial and monetary systems, which may alter the capacity of the US to exert monetary power and receive its consequent political and economic advantages. Thus, there would be a qualitative change in the hierarchy of this organic core. The possible substitution or loss of importance of the dollar would diminish the relative autonomy of the US and contribute to changes in the hegemonic configuration of the capitalist world-economy.

Sobre os novos rumos das relações econômicas no ambiente virtual há que se observar a criação da moeda digital e suas implicações para o mercado de financeiro e para a soberania estatal mundial. O desenvolvimento de uma moeda digital é uma tecnologia que desafia a legitimidade do regime estatal como controlador da moeda e coloca a questão primordial: se a emissão de moeda, vinculada ao Estado, é expressão da soberania nacional na ordem econômica e se seria possível a soberania nacional na ordem econômica, em uma modelo de moedas privadas, isto é, sem controle por parte de uma autoridade central. / The creation of the digital currency and its implications for the financial market and world state sovereignty must be observed on the new directions of economic relations in the virtual environment. The development of a digital currency is a technology that challenges the legitimacy of the state regime as the controller of the currency and asks the primary question: if the issue of money, linked to the State, is an expression of national sovereignty in the economic order and if sovereignty would be possible national in the economic order, in a model of private currencies, that is, without control by a central authority.

A proposta deste trabalho é estudar as moedas da Cirenaica emitidas entre o início do domínio de Ptolomeu I na região e a morte do último governante independente, Magas, em 258 a.C. O nosso objetivo é analisar, a partir dos tipos monetários, qual a expressão política das facções existentes nas cidades da Cirenaica e qual o posicionamento desses grupos em relação ao controle lagida. Lançando mão da comparação entre os tipos monetários, do uso de determinadas inscrições associadas aos tipos e aos principais acontecimentos políticos e da adoção sucessiva de diversos padrões monetários pelas cidades, discutiremos como foi construído o discurso político da autoridade emissora dessas cidades como resposta aos principais acontecimentos desses anos. / The purpose of this research is study the Cyrenaicas coins issued between the beginning of the Ptolemys control in the region and the death of the last independent government, Magas, in 258 a.C. Our goal is analyse, from the monetary types, the political expression of the citys factions and what the position of these groups about a lagids control. Through the comparision between the types, the use of some inscriptions associated to the types and to the main political events and the successive adoption of various monetary standards by the cities, we will discuss how was built the political message of the issuing authority as an answer to the main events of these years.

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:48:10Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2007-05-04 / The objective of this paper is to analyze the foreign reserves accumulation among countries such Brazil that builds up international reserves to be protected from externai crises as well as to diminish such probability. We desire to analyze also the determination of optimal levei of reserves. We will approach brief historical of the literature of reserves holdings. In the study of Brazil, we will discuss the optimal levei of Brazilian international reserves using buffer stock model, with temporaries series approach, differing from previous cross-section studies. / O objetivo deste trabalho analisar acumulação de reservas internacionais por parte de países como Brasil, que acumulam reservas na tentativa de se proteger de crises externas bem como diminuir tal probabilidade. Desejamos analisar determinação do nível ótimo de reservas. Apresentaremos um breve histórico da literatura sobre acumulação de reservas. No estudo do Brasil, discutiremos nível ótimo de reservas internacionais brasileiras usando modelo de buffer stock, partir de uma abordagem de séries temporais, diferindo de trabalhos anteriores usando dados cross-section.

Submitted by Gustavo Shoji Ono (gustavoono@gmail.com) on 2014-03-01T14:06:00Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Final_GustavoOno.pdf: 278164 bytes, checksum: 20763cf58e6a16a2c89974c2760e1620 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2014-03-06T14:34:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Final_GustavoOno.pdf: 278164 bytes, checksum: 20763cf58e6a16a2c89974c2760e1620 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-03-06T14:35:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Final_GustavoOno.pdf: 278164 bytes, checksum: 20763cf58e6a16a2c89974c2760e1620 (MD5) Previous issue date: 2014-02-05 / The literature shows that a commodity price increase will have a lower effect in the inflation rates of the economies that depend majorly on the exports of commodities. In these economies a commodity price increase will appreciate its exchange rate, and as a consequence will relieve the effect over the local inflation. Therefore, an econometric model was developed to assess the net effect of a commodity price increase in the inflation in Brazil. Although the results show a positive impact of the commodities prices in the inflation, this same impact is reduced after a given period. The reduction of this effect on inflation may have the appreciation of the local currency as one of its causes. / A literatura mostra que os países cujas economias dependem das exportações de commodities possuem um menor repasse de uma alta do preço das commodities sobre a inflação. Este menor repasse aos preços ocorre uma vez que o aumento do preço das commodities gera uma apreciação do câmbio local, que por consequência, alivia o efeito sobre a inflação. Portanto, foi estimado um modelo econométrico para verificar o efeito líquido de uma alta do preço das commodities sobre a inflação no Brasil. Os resultados mostram que um aumento do preço das commodities gera um impacto líquido positivo sobre a inflação no Brasil, embora este impacto seja reduzido após um dado período. A redução deste impacto pode ter como uma das causas o efeito da apreciação do câmbio sobre a inflação.

Submitted by Vinícius Bisogni (vibisogni@uol.com.br) on 2014-08-26T22:48:46Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Vinicius de Araujo Bisogni.pdf: 2688252 bytes, checksum: 608dee9763c8c1a015d3b54b3692c5b0 (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2014-08-27T11:45:32Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Vinicius de Araujo Bisogni.pdf: 2688252 bytes, checksum: 608dee9763c8c1a015d3b54b3692c5b0 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-08-27T12:01:56Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_Vinicius de Araujo Bisogni.pdf: 2688252 bytes, checksum: 608dee9763c8c1a015d3b54b3692c5b0 (MD5) Previous issue date: 2014-07-30 / This paper aims to compare different methods of forecasting cash needs in overnight, to ensure that the liquidity of a particular financial product - in this case, the Call Deposits (Demand Deposits Account, in foreign currency) - are sufficient to cover the liquidity risks of a financial institution and, in other hand, optimize the profit provided from the remaining balance that exceeds the outputs of the models. Here, the Cash Flow model of Schmaltz (2009), which segregates the model in different components (deterministic and stochastic), is applied to determine the cash needs and, through the Monte Carlo method for predicting different cash flows, is stipulated an average value of balance to be used in overnight. As a contrast, the deterministic model of Ringbom et al (2004) is used to provide the "Profit-Maximizing Reserve Ratio" to finally compare both of them historically, between Jan/2009 and Dec/2013, in order to conclude which of models of cash reserve shows to be more satisfying. The database used replicate balances and withdraws of a commercial bank, to this specific financial product, and it is also used for parameters estimation. / Este trabalho tem como objetivo comparar diferentes métodos de previsão de necessidades de caixa no overnight, que assegurem que a liquidez de um produto financeiro específico – neste caso, o Call Deposits (Depósito à Vista, em moeda estrangeira) – seja suficiente para cobrir os riscos de liquidez de uma instituição financeira e, em contrapartida, otimizem o lucro oriundo do saldo restante que ultrapasse o valor de saída destes modelos. Para isso, o modelo de Fluxo de Caixa de Schmaltz (2009), que segrega os diferentes componentes do caixa (determinísticos e estocásticos), será utilizado para determinar as necessidades de caixa e, através do método de Monte Carlo para a previsão de diferentes caminhos, chegamos a um valor médio de saldo para ser utilizado no overnight. Como comparativo, será utilizado o modelo determinístico de Ringbom et al (2004), que oferece a 'Taxa de Reserva de Maximização de Lucro', para, enfim, compará-los historicamente, entre Jan/2009 e Dez/2013, a fim de concluirmos qual dos modelos de reservas de caixa se mostra mais satisfatório. A base de dados utilizada replica os saldos e saques de um banco comercial, para o produto financeiro em questão, e, também, é utilizada para a estimação dos parâmetros.

Submitted by Marcelo Reis Dreyer de Souza (marcelo.dreyer@gmail.com) on 2015-02-22T21:25:32Z No. of bitstreams: 1 MarceloSouza_final.pdf: 1013317 bytes, checksum: 78632b388bcd25a528ba8a7ef46e71ff (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-02-23T23:00:34Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MarceloSouza_final.pdf: 1013317 bytes, checksum: 78632b388bcd25a528ba8a7ef46e71ff (MD5) / Made available in DSpace on 2015-02-24T13:41:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MarceloSouza_final.pdf: 1013317 bytes, checksum: 78632b388bcd25a528ba8a7ef46e71ff (MD5) Previous issue date: 2015-01-27 / Este trabalho analisa, sob a ótica da sustentabilidade da dívida, os efeitos de se manter um elevado nível de reservas internacionais juntamente com um elevado estoque de dívida pública. Busca-se o nível ótimo de reservas para o Brasil através de uma ferramenta de gestão de risco, por simulações de Monte Carlo. Considerando as variáveis estocásticas que afetam a equação de acumulação da dívida, e entendendo a relação entre elas, pode-se estudar as propriedades estocásticas da dinâmica da dívida. Da mesma forma, podemos analisar o impacto fiscal de um determinado nível de reservas ao longo do tempo e verificar quais caminhos se mostram sustentáveis. Sob a ótica da sustentabilidade da dívida, a escolha que gera a melhor relação dívida líquida / PIB para o Brasil é aquela que utiliza o máximo das reservas internacionais para reduzir o endividamento local. No entanto, como há aspectos não capturados nesta análise, tais como os benefícios das reservas em prevenir crises e em funcionar como garantia para investimentos externos, sugere-se que as reservas não excedam os níveis reconhecidos pela literatura internacional que atendam a estes fins. A indicação final deste estudo é que as reservas internacionais funcionam como um instrumento de proteção ao país quando o endividamento e o custo dele não são tão expressivos, como são atualmente no Brasil. / With the perspective of debt sustainability, this paper analyses the effects of maintaining a high level of international reserves with a high stock of public debt. An optimal level of reserves for Brazil is pursued using a risk management tool, through Monte Carlo simulations. Considering the stochastic variables that affect the equation of debt accumulation, and understanding the relation between them, it is possible to study the stochastic properties of the debt. Similarly, we can analyze the fiscal impact of a given level of reserves and verify which paths prove sustainable. From the perspective of the debt sustainability, the choice that generates the best net debt / GDP for Brazil is the one that uses the maximum of international reserves to reduce local debt. However, as there are some aspects that this analysis does not capture, as the benefit of the reserves in preventing crises and serving as collateral for foreign investment, is suggested that reserves should not exceed levels recognized by the international literature that meet these purposes. The final indication of this study is that reserves function as a protective device when the debt and its cost are not so expressive as they are currently in Brazil.