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Asset Management in Electricity Transmission Enterprises: Factors that affect Asset Management Policies and Practices of Electricity Transmission Enterprises and their Impact on Performance

Crisp, Jennifer J. January 2004 (has links)
This thesis draws on techniques from Management Science and Artificial Intelligence to explore organisational aspects of asset management in electricity transmission enterprises. In this research, factors that influence policies and practices of asset management within electricity transmission enterprises have been identified, in order to examine their interaction and how they impact the policies, practices and performance of transmission businesses. It has been found that, while there is extensive literature on the economics of transmission regulation and pricing, there is little published research linking the engineering and financial aspects of transmission asset management at a management policy level. To remedy this situation, this investigation has drawn on a wide range of literature, together with expert interviews and personal knowledge of the electricity industry, to construct a conceptual model of asset management with broad applicability across transmission enterprises in different parts of the world. A concise representation of the model has been formulated using a Causal Loop Diagram (CLD). To investigate the interactions between factors of influence it is necessary to implement the model and validate it against known outcomes. However, because of the nature of the data (a mix of numeric and non-numeric data, imprecise, incomplete and often approximate) and complexity and imprecision in the definition of relationships between elements, this problem is intractable to modelling by traditional engineering methodologies. The solution has been to utilise techniques from other disciplines. Two implementations have been explored: a multi-level fuzzy rule-based model and a system dynamics model; they offer different but complementary insights into transmission asset management. Each model shows potential for use by transmission businesses for strategic-level decision support. The research demonstrates the key impact of routine maintenance effectiveness on the condition and performance of transmission system assets. However, performance of the transmission network, is not only related to equipment performance, but is a function of system design and operational aspects, such as loading and load factor. Type and supportiveness of regulation, together with the objectives and corporate culture of the transmission organisation also play roles in promoting various strategies for asset management. The cumulative effect of all these drivers is to produce differences in asset management policies and practices, discernable between individual companies and at a regional level, where similar conditions have applied historically and today.
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Ownership structure, corporate goverance and financial performance of public listed companies in Singapore

Koh, Charlie Tai-Joo January 2009 (has links)
The object of this empirical study is to clarify, consolidate and build on various conflicting research findings on the relationships among ownership structure, corporate governance, and corporate performance using data from 149 Singapore public listed companies. This study contributes to our understanding of these relationships by examining the total continuum of ultimate ownership structures measured by control rights within a single economic and legal research context and various performance measures. Adapting the approach advocated by Agrawal and Knoeber (1996), the seven governance control variables used in this study are self monitoring by the inside manager-shareholder, monitorings by outside blockholders, institutional investors, government shareholders, independent directors, market for CEO, and bank and financial institutions. This study firstly shows an interesting pattern of interrelationships among the corporate governance mechanisms which evolve so as to minimise systemic agency costs if the corporation has in place an optimal mix of the governance control mechanisms. The more general pattern of the interrelationship is that of substitution while the two special cases of complementary interdependence exist.
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Sustentabilidade e desempenho financeiro: uma análise do mercado brasileiro de ações

Costa, Fábio José Mota January 2007 (has links)
p. 1 - 186 / Submitted by Santiago Fabio (fabio.ssantiago@hotmail.com) on 2013-02-19T20:19:25Z No. of bitstreams: 1 11.pdf: 692987 bytes, checksum: a194b083745765de86217d2dca9fe816 (MD5) / Approved for entry into archive by Fatima Cleômenis Botelho Maria (botelho@ufba.br) on 2013-02-20T13:49:17Z (GMT) No. of bitstreams: 1 11.pdf: 692987 bytes, checksum: a194b083745765de86217d2dca9fe816 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-02-20T13:49:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 11.pdf: 692987 bytes, checksum: a194b083745765de86217d2dca9fe816 (MD5) Previous issue date: 2007 / A presente dissertação tem por objetivo investigar a associação existente entre a adoção de práticas de sustentabilidade e o preço das ações de companhias brasileiras listadas no Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE). Demonstrou-se que, para se tornarem sustentáveis as companhias adotam duas práticas fundamentais: Governança Corporativa e Responsabilidade Socioambiental. Argumenta-se que, sob uma perspectiva estritamente financeira, a adoção de práticas de sustentabilidade empresarial pode estar relacionada ao aumento de gastos, porém estas também podem trazer benefícios, como a redução de eventuais passivos ambientais. Para verificar a existência de relação positiva entre um maior nível de sustentabilidade empresarial e a valoração do preço das ações de companhias brasileiras, aplicaram-se testes econométricos a séries históricas dos preços de ações que compõem o ISE, utilizando-se como referência comparativa o Ibovespa e o IBrX. Foram realizados testes de estudo de eventos e, de forma complementar, análises da relação entre retorno e risco, da evolução do ISE sobre os índices de mercado e de regressões. Os resultados dos testes demonstraram que: a) existe realmente um deslocamento positivo do ISE quando comparado aos demais índices de mercado; b) os retornos anormais positivos não são significativos; c) não foi identificada correlação negativa entre desempenho financeiro e adoção de práticas de sustentabilidade, indicando que não há perda de valor; d) o ISE é muito concentrado e influenciado por instituições financeiras e, ao se retirar as ações dos bancos da sua composição, os resultados obtidos não são superiores aos de mercado; e) as análises de regressão demonstraram que o “evento” de participação no ISE não foi percebido pelo mercado como um diferencial para as companhias. Com base nos resultados obtidos, não foi possível rejeitar a hipótese de que não existe relação positiva entre um maior nível de sustentabilidade empresarial e a valoração do preço das ações de companhias brasileiras. / Salvador
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Explorando a orientação empreendedora em empresas de alta performance financeira

Moura Filho, Silvio Liberato de January 2006 (has links)
p. 1-143 / Submitted by Santiago Fabio (fabio.ssantiago@hotmail.com) on 2013-03-06T17:38:12Z No. of bitstreams: 1 3333.pdf: 1306063 bytes, checksum: ad5584da610c801776fb5a8e776ac414 (MD5) / Approved for entry into archive by Tatiana Lima(tatianasl@ufba.br) on 2013-03-13T20:18:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 3333.pdf: 1306063 bytes, checksum: ad5584da610c801776fb5a8e776ac414 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-03-13T20:18:48Z (GMT). No. of bitstreams: 1 3333.pdf: 1306063 bytes, checksum: ad5584da610c801776fb5a8e776ac414 (MD5) Previous issue date: 2006 / Esta dissertação tem como objetivo avaliar o nível de Orientação Empreendedora das médias e grandes empresas com alta performance financeira, atuando no Estado da Bahia, no período de 1997 a 2001. A metodologia utilizada para avaliar a orientação empreendedora envolveu análises teóricas e empíricas, chegando-se a conclusão que os modelos analisados apresentavam muitas limitações. Foi construído, então, um novo modelo de análise que abordasse a natureza multifacetada desse fenômeno e atendesse às especificidades da pesquisa. O modelo utilizado define a Orientação Empreendedora sob à luz de três dimensões sínteses: inovação, proatividade e propensão a riscos. Essas dimensões foram desdobradas em indicadores compostos, que compõem as funções inovação f(INO), proatividade f(PRO) e propensão a riscos f(PRS), que, com seus pesos específicos, definem a função geral da Orientação Empreendedora e seus diversos níveis. A partir deste modelo, tendo como elementos de referência dados quantitativos de pesquisas nacionais sobre o tema, desenvolveu-se uma pesquisa do tipo survey, com base em técnicas de pesquisa qualitativa e quantitativa, envolvendo uma amostra probabilística de 16 empresas, selecionadas das 94 que obtiveram performance financeira diferenciadas no período. Este estudo concluiu que das empresas pesquisadas, ocorre uma tendência para inovação média-baixa, proatividade média-alta e propensão a riscos média-baixa. Do ponto de vista da Orientação Empreendedora, nenhuma empresa foi considerada com OE alta, 25,0% delas foram consideradas com OE média- alta, 68,7% obtiveram OE média- baixa e apenas 6,3% atingiu uma OE baixa. Nenhuma empresa foi considerada sem OE. Foi constatado, portanto, que empresas de alta performance financeira apresentam diferentes níveis de OE, na medida em que cada uma das dimensões apresente importância variada, esses níveis de OE devem-se às variações de combinações entre essas dimensões e que estas últimas oscilam por influência de muitas outras variáveis. Além do resultado apresentado, foram sinalizadas proposições de ações e uma agenda de pesquisa futura para o tema de Empreendedorismo Corporativo e Orientação Empreendedora no Estado da Bahia. / Salvador
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Earnings management and real activities manipulation in M&A

Kuijper, Ruben Daniël 30 September 2016 (has links)
Submitted by Ruben Kuijper (rubenkuijper@live.nl) on 2016-10-31T12:22:44Z No. of bitstreams: 1 fgv_thesis_334875.pdf: 825817 bytes, checksum: b3a16060bbfc6e618b215abd550a5ed2 (MD5) / Rejected by Joana Martorini (joana.martorini@fgv.br), reason: Ruben, seu trabalho foi rejeitado devido a correção porém "GETULIO" não tem acento. Favor retirar e postar o seu trabalho novamente. on 2016-11-07T18:29:22Z (GMT) / Submitted by Ruben Kuijper (rubenkuijper@live.nl) on 2017-01-19T07:17:50Z No. of bitstreams: 1 fgv_thesis_334875.pdf: 825817 bytes, checksum: b3a16060bbfc6e618b215abd550a5ed2 (MD5) / Rejected by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br), reason: Dear Ruben, It’s necessary to do some corrections in your thesis, see: - Full name: RUBEN DANIËL KUIJPER; - At the page 2, must to be just your advisor name: PEDRO LUIZ VALLS PEREIRA; - Withdraw the little line above the professors name at the page 4; - It’s missing the third professor at the page 4: Xanthi Gkougkousi; Please, do the correction and post again. on 2017-01-19T10:50:32Z (GMT) / Submitted by Ruben Kuijper (rubenkuijper@live.nl) on 2017-01-19T11:13:30Z No. of bitstreams: 1 fgv_thesis_334875.pdf: 825994 bytes, checksum: 4014aed39b5f71d04db719c1d6c64394 (MD5) / Approved for entry into archive by Josineide da Silva Santos Locatelli (josineide.locatelli@fgv.br) on 2017-01-19T11:23:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 fgv_thesis_334875.pdf: 825994 bytes, checksum: 4014aed39b5f71d04db719c1d6c64394 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-01-19T12:21:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 fgv_thesis_334875.pdf: 825994 bytes, checksum: 4014aed39b5f71d04db719c1d6c64394 (MD5) Previous issue date: 2016-09-30 / This is a study on the share price effect of Sovereign Wealth Funds (SWFs) investment announcements. The study examines the short- and the long-term impact of SWF investments on publicly traded companies, performed with an event study methodology to estimate the abnormal returns of the stock prices of the acquired firms around the dates when the announcements become publicly available. The announcements included in this study were made between 1990 and 2015. First, the results are compared to the level of transparency, as measured by the LTMI Index, to examine how the changes in stock prices react to the event. Then, the study presents six extensions with portfolios for IFSWF membership, SWF funding source, open market transactions and privately negotiated deals, domestic and foreign targets, deal value and acquired target stake. The results of the study provide empirical evidence of short-term significant cumulative abnormal returns and that SWFs with high transparency tend to generate more and positive cumulative abnormal returns, while SWFs with low transparency generate negative cumulative abnormal returns. Moreover, the longterm results suggest negative cumulative abnormal returns, though mostly insignificant, and show a tendency to mean revert. / Esta dissertação centra-se na actividade de gestão de lucros por empresas anteriores aquisições. Esta pesquisa faz a distinção entre gerenciamento de resultados de exercício e actividades manipulação real. Usando dados dos Estados Unidos, esta dissertação compara os períodos antes e depois da implementação da Lei Sarbanes-Oxley (SOX). Antes da implementação do SOX, adquirentes baseados em estoque parecia ter acumulações discricionárias mais elevadas do que os adquirentes baseadas em dinheiro, enquanto esta diferença não persistiu após a implementação deste ato. As diferenças são menos claras para a gestão de lucro real. Eu não encontrar suporte para uma relação robusta entre gerenciamento de resultados e desempenho do mercado de ações.
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Impression management i svenska företags VD-ord.

Cvitkovic, Marko January 2018 (has links)
Syftet med denna studie är att analysera om, och i så fall hur, svenska börsnoterade företag använder impression management (IM) i VD-ord samt om företagens karaktäristika har ett samband med IM. Denna studie fokuserar på sambandet mellan företagets finansiella resultat och användandet av IM i form av läsbarhetspåverkan. Det vill säga, huruvida företag med förbättrade eller försämrade finansiella prestationer rapporterar positiva respektive negativa nyheter i VD-ord på olika sätt. VD-ord är ett populärt avsnitt i årsredovisningen eftersom företagets ledning där får möjlighet att översätta komplexa förhållanden, annars uttryckta i siffror och redovisningsposter, till en lättförståelig, användarvänlig och informativ text. VDord blir till skillnad från årsredovisningens övriga innehåll inte granskat av revisorer och kan därför utsättas för IM i syfte att influera eller förvirra intressenters perception om ett företag.IM i VD-ord utgör studiens beroende variabel och mäts med hjälp av ett läsbarhetstest utvecklat av Rudolf Flesch. Företagens karaktäristika är studiens oberoende variabler och uttrycks genom finansiell prestation och förändringen i finansiell prestation över tid. Företagsstorlek och företagsålder är studiens kontrollvariabler. Finansiell prestation mäts genom avkastning påtotala tillgångar (ROA). Förändringen i finansiell prestation över tid mäts genom den procentuella förändringen i nettovinsten år 2017 jämfört med år 2016. Företagsstorlek reflekteras av totala tillgångar och företagsålder reflekteras av antal börsnoterade år. För att analysera sambandet mellan studiens variabler har statistiska bearbetningar och tester utförts. Studien observerar svenska börsnoterade företag listade på Large-cap i alla branscher förutom finanssektorn.Resultaten visar att VD-ord i genomsnitt är svåra att läsa och därför begripliga endast för en begränsad publik. Det finns en signifikant, positiv relation mellan förändringen i finansiell prestation över tid och IM i VD-ord. Även om finansiell prestation och företagsstorlek har positiva samband med läsbarhet i VD-ord, så är dessa samband inte signifikanta. Företagsålder har ett negativt samband med läsbarhet, emellertid är sambandet inte signifikant. / This study aims to investigate the use of impression management (IM) in CEO-letters of companies listed on the Stockholm Stock Exchange. Another intention is to analyze different company characteristics and their relation to IM. For instance, how the financial performance of companies affects their use of IM, in terms of readability manipulation of CEO-letters, i.e. whether companies report positive or negative news in CEO-letters differently depending on the company’s financial performance. CEO-letters are a popular section in annual reports because the company’s management is able to translate complex conditions, otherwise expressed in numbers and accounting records, into an easy-to-understand, user-friendly and informative text. However, CEO-letters are not audited and may therefore be exposed to IM inorder to influence or obfuscate stakeholders’ perception of the company.Using the Flesch reading ease formula and statistical analysis, this study explores how the readability of CEO-letters in annual reports tends to vary with several company characteristics and business cycles. The analysis controls for variables previously identified as relevant to the use of IM, such as company size, company age, company performance and companyperformance over time.The results show a significant positive relationship between readability and financial performance over time, measured as the percentage change of net profits compared to previous years. Furthermore, company performance measured as return on assets (ROA) and company size has an insignificant positive relationship with readability. Also, company age has a negative relationship with readability, however, not significant. In addition, this study finds that most companies’ CEO-letters are difficult to read and comprehensible to a limited population.
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Desempenho financeiro das empresas sustentáveis que participam do índice do carbono eficiente

Carvalho, Patrícia Lacerda de 27 February 2015 (has links)
Submitted by Maike Costa (maiksebas@gmail.com) on 2016-03-02T14:09:14Z No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 1496638 bytes, checksum: 2893b44019ce769fa24631dd3c1b7168 (MD5) / Approved for entry into archive by Clebson Anjos (clebson.leandro54@gmail.com) on 2016-03-09T17:26:53Z (GMT) No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 1496638 bytes, checksum: 2893b44019ce769fa24631dd3c1b7168 (MD5) / Approved for entry into archive by Clebson Anjos (clebson.leandro54@gmail.com) on 2016-03-09T17:29:48Z (GMT) No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 1496638 bytes, checksum: 2893b44019ce769fa24631dd3c1b7168 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-09T17:30:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 1496638 bytes, checksum: 2893b44019ce769fa24631dd3c1b7168 (MD5) Previous issue date: 2015-02-27 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / Based on Stakeholder Theory, this dissertation sought verifying whether there is a relation of superiority regarding financial performance of companies that are member of Carbon Efficient Index (ICO2) against the ones that are only member of the marketing indices from BM&FBovespa: IBOV, IBrX-50, and IBrX-100. Initially, we have compared the members of ICO2 with the exclusive members from market indices, characterizing their portfolios and analyzing their market sectors. At a second moment, an analysis of liquidity and companies’ market stock return was conducted. Thereafter, a performance evaluation about these companies was carried out considering financial indicators from Sharpe, Treynor, and Jensen. The data analysis was limited to the period from September 2010 to December 2014 and the sample data comprised four indices from BM&Bovespa – ICO2, IBOV, IBrX-50, and IBrX-100. We have used Economatica system to extract market stock data from the companies selected. In this study we have decided to exclude shares that participated, simultaneously, in the stock market indices and ICO2 index. This dismemberment elucidated the large quantity of companies that were both member of ICO2 and stock market indices at the same time. We inferred that there is concern with sustainability investment between the companies member of the market indices which provide a satisfactory market perspective. We have observed distinct compositions on the indices analysed considering companies' portfolio characterization regarding the actuation sector. It's relevant to highlight that Finance and Insurance sector was the most representative sector at ICO2 portfolio. We analysed the liquidity using Board Liquidity and Average Volume. After the analysis, it has been noted that IBrX-50 companies got the best results followed by the sustainable companies. The companies' market stock return was evaluated by nonparametric tests such as Kruskal-Wallis, Wilcoxon, and Mann-Whitney. Despite the fact that ICO2 have gotten the best result, overcoming the selected indices, there was no statistically significant connection among the historical series about the return of the indices. We have applied Engle-Granger (1987) cointegration test in order to infer any relevance on the long-term. The results take to an existence of a linear combination between the series of returns indices based on average returns. We had also inspected the performance of the indices considering Sharpe, Treynor, and Jensen indicators. This result imply that the ICO2 had the best performance according to Sharpe and Jensen indices still it was not very significative. Regarding the Treynor index, the ICO2 overcome the results of the marketing indices in the period analyzed. Thus, the relationship of superiority between the financial performance of sustainable business to their companies that are not classified as could not be confirmed. / Com base na Teoria dos Stakeholders, esta dissertação buscou verificar com se dá a relação entre o desempenho financeiro das empresas sustentáveis que participam do Índice do Carbono Eficiente (ICO2) frente às empresas que participam apenas dos índices Amplos da BM&FBovespa (IBOV, IBrX-50 e IBrX-100). Primeiro, comparou-se as ações das empresas participantes do ICO2 com as que participam apenas dos índices Amplos, caracterizando suas carteiras e analisando os seus setores de atuação no mercado. Em seguida, foi realizada uma análise da liquidez e do retorno das ações. Após esta análise, avaliou-se o desempenho delas por meio dos indicadores financeiros de Sharpe, Treynor e Jensen. A amostra consistiu em quatro índices que atuam na BM&FBovespa - ICO2, IBOV, IBrX-50 e IBrX-100 – que foram analisados considerando o período entre setembro de 2010 e dezembro de 2014. Todos os dados referentes ao mercado de ações foram coletados na base de dados Economática. Para o desenvolvimento do estudo, optou-se por excluir dos índices de mercado as ações que participavam simultaneamente do ICO2. Depois do desmembramento das carteiras, pode-se observar o alto percentual de empresas que participam do ICO2 e dos índices Amplos concomitantemente. Inferiu-se, portanto, que dentro do universo das empresas que compõem os índices que fornecem um panorama amplo do mercado existe a preocupação de investir em sustentabilidade. Na caracterização das carteiras das empresas com base no setor de atuação, observou-se que os índices possuem composições distintas. O setor Finanças e Seguros foi o mais representativo na carteira do ICO2. Para a análise da liquidez, utilizou-se os índices Liquidez em Bolsa e Volume Médio. Assim, constatou-se que, em termos de liquidez, as empresas sustentáveis ficaram atrás apenas das que compõem o IBrX-50. Em seguida, para análise dos retornos, utilizou-se os testes não paramétricos de Kruskal-Wallis, Wilcoxon e Mann-Whitney. Apesar de o ICO2 ter obtido o maior resultado, superando os índices Amplos, não houve variação estatística significante entre a série histórica dos retornos dos índices. Para viabilizar inferências sobre a existência dessa relação em longo prazo, aplicou-se o teste de cointegração Engle e Granger (1987), com base no qual se verificou a existência de semelhança entre as séries de retornos médios dos índices. Finalmente, analisou-se o desempenho dos índices por meio dos indicadores financeiros de Sharpe, Treynor e Jensen. Verificou-se que, com relação aos resultados do Sharpe e Jensen, o ICO2 não obteve desempenho relevante, apesar de ter alcançado resultados superiores aos dos índices Amplos. Já em relação ao resultado do índice de Treynor, o ICO2 superou os índices Amplos no período analisado. Dessa maneira, a relação de superioridade entre o desempenho financeiro das empresas sustentáveis e as empresas que não são assim classificadas não pôde ser confirmada.
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O efeito da informação de sustentabilidade corporativa nos retornos das ações: análise de empresas incluídas no ranking global 100

Silva, Nathállya Etyenne Figueira 23 February 2017 (has links)
Submitted by Maike Costa (maiksebas@gmail.com) on 2017-09-04T12:04:31Z No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 1701769 bytes, checksum: 8b7434e85981f5d388c505462d813231 (MD5) / Approved for entry into archive by Viviane Lima da Cunha (viviane@biblioteca.ufpb.br) on 2017-09-04T15:53:56Z (GMT) No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 1701769 bytes, checksum: 8b7434e85981f5d388c505462d813231 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-04T15:55:39Z (GMT). No. of bitstreams: 1 arquivototal.pdf: 1701769 bytes, checksum: 8b7434e85981f5d388c505462d813231 (MD5) Previous issue date: 2017-02-23 / Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior - CAPES / This research had as main objective to analyze the effect caused in stocks returns companies after the disclosure of inclusion in the Global 100 ranking. We used the event study methodology proposed by Fama (1991),that is based on semi-strong efficient market hypothesis. We considered the Global 100 rankings released over 12 years, 2005 (year of creation and first disclosure) until 2016. The event considered was the disclosure of the inclusion of new companies in these rankings. The research sample consisted of the actions of the companies that had data on the date of their respective inclusion, being thus composed of 266 shares. The variable used were the daily prices shares of the companies during the estimation period (160 days) and event window (21 days) and market indices of the countries in which the share was listed, collected in the Thomson Reuters database ®. To identify the effect caused by the disclosure of the ranking in the returns of the shares of listed companies, the abnormal returns were obtained (ARS) and cumulative abnormal returns (CARs) of each stock and then tested the statistical significance of these, through the test T test, Wilcoxon signal test and signal test. For the case of the CARs, the tests were performed in relation to the date of disclosure (year), industry sector, and in general with all events and actions of the sample. The test results for the ARs showed that the event did not affect stock returns in the data "0" (date of disclosure). However it was observed abnormal returns on days before and after the event with positive and negative signs, being explained by the own market movement. In relation to CARs by the reporting date, the tests for the years 2005-2010 and 2015-2016 were not statistically significant, so that the event of those years did not cause positive or negative effect on stock returns. The 2013 year results presented for various windows significant and positive statistics in at least one of the tests, suggesting that investors with shares in companies that were included in this year, reacted positively to information. For the year 2014, the tests were negative and significant in several windows considered, so that investors with shares in the companies included in this year reacted negatively. Regarding the sectors, in general there was no statistical significance in any of them except for the Consumer Goods sector which at the date "0" and in the window (-1,0,1) showed statistically significant in T Test and Wilcoxon Signal Test with negatives signs, demonstrating negative effect of the event; however for the other windows, the event had no effect on the returns. Finally, in the joint analysis of all the events and actions of the sample, the tests did not show statistical significance in any of the event windows considered. Thus, it was not possible to accept the hypothesis 𝐻1 in this sense the disclosure of the Global 100 ranking had no effect (positive or negative) on the returns of the companies included in it. / Esta pesquisa teve como principal objetivo analisar o efeito causado nos retornos das ações das empresas após a divulgação de inclusão no ranking Global 100. Para tanto, utilizou-se a metodologia de Estudo de Eventos, proposta por Fama (1991), na qual se baseia na hipótese de mercado eficiente semi-forte. Foram considerados os rankings Global 100 divulgados ao longo de 12 anos, de 2005 (ano de criação e primeira divulgação) até 2016. O evento considerado foi a divulgação da inclusão de novas empresas nesses rankings. A amostra da pesquisa foi constituída por ações de empresas que dispunham de dados na data de sua respectiva inclusão, sendo assim composta por 266 ações. A variável utilizada foram as cotações diárias das ações das empresas durante o período de estimação (160 dias) e janela de evento (21 dias) e dos índices de mercado dos países em que a ação foi cotada, coletadas no Banco de Dados da Thomson Reuters®. Para identificar o efeito causado pela divulgação do ranking nos retornos das ações das empresas incluídas, obtiveram-se os retornos anormais (ARS) e retornos anormais acumulados (CARs) de cada ação. E, posteriormente, testou-se a significância estatística destes, por meio do teste t, teste de sinais e teste de sinais de Wilcoxon. Para o caso dos CARs, os testes foram realizados em relação à data de divulgação (ano), setor da indústria, e de maneira geral, considerando todos os eventos e ações da amostra. Os resultados dos testes para os ARs mostraram que o evento não alterou os retornos das ações na data “0” (dia da divulgação). Entretanto, observaram-se retornos anormais em dias anteriores e posteriores ao evento com sinais positivos e negativos, sendo explicados pelo próprio movimento de mercado. Em relação aos CARs por data de divulgação, os testes para os anos de 2005 a 2010 e 2015 a 2016 não apresentaram significância estatística, de modo que o evento desses anos não causou efeito positivo ou negativo nos retornos das ações. Os resultados do ano de 2013 apresentaram para diversas janelas de tempo, estatísticas significativas e positivas em pelo menos um dos testes, sugerindo que os investidores com ações nas empresas que foram incluídas nesse ano, reagiram de maneira positiva à informação. Em relação ao ano de 2014, os testes foram significativos e negativos também para diversas janelas consideradas, de modo que os investidores com ações nas empresas incluídas nesse ano reagiram de maneira negativa. Em relação aos setores, de maneira geral não se observou significância estatística em nenhum deles, exceto para o setor de Bens de consumo, que na data “0” e na janela (-1,0,1) apresentou estatística significativa no teste t e teste de sinais de Wilcoxon com sinal negativo, demonstrando efeito negativo do evento. No entanto, para as outras janelas, o evento não causou efeito nos retornos. Por fim, na análise conjunta, de todos os eventos e ações da amostra, os testes não demonstraram significância estatística em nenhuma das janelas de evento consideradas. Assim, não foi possível aceitar a hipótese 𝐻1, e nesse sentido, a divulgação do ranking Global 100 não causou efeito (positivo ou negativo) nos retornos das empresas nele incluídas.
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Flexibilidade gerencial e diversificação de culturas na propriedade rural canavieira / Management flexibility and diversification of cultures in farm sugarcane

Farinelli, Juliana Borba de Moraes [UNESP] 03 July 2017 (has links)
Submitted by Juliana Borba de Moraes Farinelli (jb.farinelli@gmail.com) on 2017-08-07T11:08:34Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Juliana_Borba_de_Moraes_Farinelli.pdf: 1908405 bytes, checksum: 206abe47eb22bfc7dd29bb491cd132b4 (MD5) / Approved for entry into archive by LUIZA DE MENEZES ROMANETTO (luizamenezes@reitoria.unesp.br) on 2017-08-10T19:42:34Z (GMT) No. of bitstreams: 1 farinelli_jbm_me_jabo.pdf: 1908405 bytes, checksum: 206abe47eb22bfc7dd29bb491cd132b4 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-08-10T19:42:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 farinelli_jbm_me_jabo.pdf: 1908405 bytes, checksum: 206abe47eb22bfc7dd29bb491cd132b4 (MD5) Previous issue date: 2017-07-03 / Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado de São Paulo (FAPESP) / A diversificação de culturas confere benefícios à propriedade rural quanto à redução do risco do negócio e aos proventos agronômicos no ambiente produtivo. Na atividade canavieira a diversificação de culturas pelo sistema de rotação ou sucessão agrícola ainda é um paradigma para o produtor rural, principalmente devido ao ciclo produtivo da cana-de-açúcar (Saccharum spp) distinto das culturas anuais que induzem o produtor a manter a cultura entre 4 a 6 anos para diluir o investimento da implantação. Por conseguinte o plantio de outra cultura é realizado nas áreas de reforma de canavial apenas ao final do ciclo da cana. Esta pesquisa questiona esse paradigma ao utilizar a teoria de opções reais para capturar o valor da flexibilidade gerencial em diversificar a produção como forma de minimizar o risco e aumentar os resultados do empreendimento rural utilizando a opção de troca entre as culturas de cana e soja, considerando um modelo polinomial combinando a volatilidade de mercado com a volatilidade da produtividade. Para tanto, tomou-se como base um experimento agrícola realizado ao longo de 7 anos, com diferentes sistemas de sucessão com cana, instalado e conduzido em uma propriedade rural na Região de Jaboticabal, São Paulo, Brasil. Diante dos resultados pode-se deferir que o sistema de sucessão soja/crotalária/soja/cana foi o que obteve melhor desempenho agronômico e econômico-financeiro e, a diversificação de culturas por meio da teoria do portfólio devolveu uma maior valorização a atividade, numa divisão de área em 44% de cana e 56% de soja. Esse perfil de área demonstrara viabilidade financeira pelo ponto de equilíbrio. A partir da teoria das opções reais, tomando como base os riscos agronômicos e de mercado em uma abordagem polinomial, verificou-se um maior retorno do investimento com a flexibilidade de substituição da cana com soja (Glycine max), quando alcançou o valor de R$ 1.601.952 em detrimento a R$ 1.229.88 quando não aplicado. A aplicação da opção troca de cultura foi possível logo no segundo corte da cana, um cenário totalmente novo para a realidade da região de Jaboticabal/SP. / Diversification of crops confers benefits to rural property in reducing business risk and agronomic revenues in the productive environment. In sugar cane crop diversification by the rotation system or agricultural succession is still a paradigm for the rural producer, mainly due to the productive cycle of sugarcane (Saccharum spp) distinct from the annual crops that induce the producer to maintain the crop Between 4 and 6 years to dilute the deployment investment. Consequently, the planting of another crop is carried out in the areas of sugar cane reforestation only at the end of the cane cycle. This research questions this paradigm when using the real options theory to capture the value of managerial flexibility in diversifying production as a way to minimize risk and increase the results of the rural enterprise using the exchange option between cane and soybean crops, considering A polynomial model combining market volatility and productivity volatility. For this, an agricultural experiment was carried out over 7 years, with different sugarcane succession systems, installed and conducted in a rural property in the Jaboticabal Region, São Paulo, Brazil. In view of the results, it can be inferred that the succession system soybean / crotalaria / soybean / cane was the one that obtained the best agronomic and economic-financial performance and, the diversification of cultures through the theory of the portfolio returned a greater value to the activity, in a Division of area in 44% of sugarcane and 56% of soybean. These area quantities demonstrated financial viability at the Point of Equilibrium. Based on the real options theory, based on the agronomic and market risks in a polynomial approach, there was a higher return on investment with the flexibility of substitution of cane with soybean (Glycine max) when it reached the value of R$ 1,601,952 instead of R$ 1,229.88 when not applied. The application of the culture exchange option was possible in the second sugarcane cut, a totally new scenario for the region of Jaboticabal / SP. / FAPESP: 2011/06491-0
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A Relação entre desempenho social e desempenho econômico: um estudo no setor de consumo não cíclico por meio da DVA / Relation among social and economic performance: a study in the non cyclic sector using the Value Added Statement (VAS)

Brugnera, Tiago Luis 20 March 2017 (has links)
Submitted by Miriam Lucas (miriam.lucas@unioeste.br) on 2018-05-08T16:32:57Z No. of bitstreams: 2 Tiago_Luis_Brugnera_2018.pdf: 272902 bytes, checksum: 78f3c5235d2759b653f42ffb28d643b4 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) / Made available in DSpace on 2018-05-08T16:32:57Z (GMT). No. of bitstreams: 2 Tiago_Luis_Brugnera_2018.pdf: 272902 bytes, checksum: 78f3c5235d2759b653f42ffb28d643b4 (MD5) license_rdf: 0 bytes, checksum: d41d8cd98f00b204e9800998ecf8427e (MD5) Previous issue date: 2017-03-20 / Financial performance indicators are the most sought-after diagnostic methods by enterprise’s stakeholders, such as profitability, payable capacity and capital management. However, a growing interest has been redirected to the social reflexes of business activities, beyond the economic result. One of the contemporary ways of evaluating social indicators is by analyzing quotients from the Value Added Statement (VAS), an accounting statement integrated to Brazilian accounting by Law 11,638 / 2007. After selecting economic and social performance variables, the present paper aimed to investigate the possible correlation between such constructs in the non-cyclical market segment of the Brazilian stock market. Data collected by analyzing the individual financial statements of the entities selected revealed a strong canonical correlation between social performance and economic performance, with highlights to the correlated power between profitability, indebtedness and the potential of the entity's net equity to generate added value. / Indicadores de desempenho financeiros são os métodos diagnósticos mais buscados por stakeholders em um empreendimento, tais como rentabilidade, capacidade de pagamento e administração do capital. Todavia, um crescente interesse tem sido redirecionado aos reflexos sociais das atividades empresariais, para além do resultado econômico. Uma das formas contemporâneas de avaliar indicadores sociais é por meio de análise de quocientes provenientes da Demonstração do Valor Adicionado – DVA, demonstração contábil integrada à contabilidade brasileira pela Lei nº 11.638/2007. Após seleção de variáveis de desempenhos econômicos e sociais, o presente estudo objetivou investigar eventual correlação entre tais constructos no mercado do segmento de consumo não cíclico na bolsa de valores do Brasil. Dados levantados mediante análise das demonstrações contábeis individuais das entidades selecionadas para a pesquisa revelaram forte correlação canônica entre desempenho social e desempenho econômico, com destaques para o poder correlacionado entre rentabilidade, endividamento e o potencial do patrimônio líquido da entidade em gerar valor adicionado

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