O objetivo do trabalho será avaliar se os efeitos da crise financeira de 2008 relativizaram as características da autonomia dos bancos centrais, que são conceitualmente vinculadas à manutenção da estabilidade de preços como objetivo singular da política monetária. Devido a seu perfil institucional e seu contexto de atuação, as decisões do Banco de México (Banxico) servirão como estudo de caso. A análise busca demonstrar que, diante da severidade dos efeitos da crise, o Banxico optou por aplicar uma política monetária eclética no período, já que abandonou ocasionalmente seu mandato constitucional orientado para a estabilidade de preços, mesmo que sem prejuízos ao cumprimento das metas de inflação. Por um lado, o banco seguiu conservador na utilização da taxa de juros como principal instrumento monetário, sem recorrer à compra direta de ativos e outros mecanismos não convencionais aplicados nos países industrializados. Por outro, demonstrou sensibilidade à degradação do cenário internacional e à atividade doméstica, tanto ao manter os juros inalterados durante um longo período, como ao reduzi-los sucessivamente diante do desempenho fraco da produção entre 2013 e 2014. Assim, ao menos durante a crise, o comportamento do Banxico se afastou das definições convencionais sobre a autonomia do banco central, o que reforçou a natureza política da organização. / This article aims to evaluate if the effects of the 2008 financial crisis relativized the main characteristics of the central bank\'s autonomy, that are conceptually related to the maintenance of price stability as a single objective of the monetary policy. Due to its institutional profile and its operational context, the decisions of the Banco de Mexico (Banxico) will serve as a case study. The analysis seek to demonstrate that, despite the severity of the crisis, Banxico has chosen to apply na eclectic monetary policy in the period, as it occasionally abandoned its constitutional mandate oriented towards price stability, even without harm to the achievement of its inflation targets. On the one hand, the bank remained conservative in the use of the interest rate as the main monetary instrument, without resorting to the direct asset purchase or other non-conventional mechanisms applied by industrialized countries. On the other, the bank demonstrated sensitivity to the degradation of the international markets and domestic activity, both by keeping the interest rate at the same level for a longer period as by reducing it succesively before the poor output performance between 2013 and 2014. Thus, at least during the crisis, Banxico\'s behavior departed from the conventional definitions of the autonomy of central banks, which reinforced the political nature of the organization.

The aim of this work is to examine the impact of financial development, financial constraints and capital control on stocks market returns. The research looks into stock returns of emerging and developed economies over the period of 2004-2016 by using data, both by firm-level and country level, from 88 developed and emerging countries. Furthermore, the KZ, WW and SA indexes were used to classified as being financially constrained and financially unconstrained and the level of capital control of each group of countries is interacted with financial constraints. We aim to determine the relationship between the variables used as the measurement (depth, access, efficiency and stability) of financial development of a country, the financial constraint and capital control and their relationship to the stock market returns. Previous research focusing on stock market returns have dealt with different influences affecting the stock returns; however, the literature examining the influence of capital control on stock return is scarce. Our results suggest that the extended Fama and French three-factor model including macroeconomic and financial development variables and considering the presence of financial constraints help in the understanding in their impact on asset pricing for emerging and developed countries alike. / Este trabalho tem por objetivo examinar o impacto do desenvolvimento financeiro, das restrições financeiras e do controle de capital no retorno das ações. A pesquisa analisa o retorno das ações dos países emergentes e desenvolvidos durante o período de 2004-2016 através de uma base de dados de 88 países, emergentes e desenvolvidos, com dados tanto ao nível da firma como ao nível do país. Além disso, os índices KZ, WW e SA são usados para classificar as empresas como restritas e não restritas financeiramente, e utiliza-se também as interações do nível de controle de capital com as restrições financeiras. O objetivo é determinar a relação entre as variáveis de desenvolvimento financeiro do país (profundidade, acesso, eficiência e estabilidade), as restrições financeiras e o controle de capital com o retorno de mercado das ações. As pesquisas anteriores acerca do tema retorno lidaram com diferentes fatores que afetam o retorno de ações; entretanto, estudos envolvendo a influência do controle de capital no retorno de ações ainda são escassos Nossos resultados sugerem que um modelo composto coletivamente pelo modelo de três fatores de Fama e French e variáveis macroeconômicas e de desenvolvimento financeiro, considerando ao mesmo tempo restrições financeiras, ajuda na melhor compreensão do impacto de ditas variáveis no preço de ativos em países emergentes e desenvolvidos.

O presente trabalho analisou as volatilidades dos mercados de renda fixa e variável de onze países, sendo eles: Brasil, Rússia, Índia, China, África do Sul (neste país apenas renda fixa), Argentina, Chile, México, Estados Unidos, Alemanha e Japão no período de janeiro de 2000 a dezembro de 2011. Os indicadores utilizados para representar cada mercado foram os índices dos mercados de ações e as taxas de juros interbancárias. Para tanto, o estudo se utilizou de modelos de heterocedasticidade condicional auto-regressiva: ARCH, GARCH, EGARCH, TGARCH e PGARCH, verificando quais destes processos eram mais eficientes para modelagem da volatilidade dos mercados dos países da amostra. Esta pesquisa também verificou qual dos modelos (ARIMA ou modelos GARCH e suas extensões) conseguiria prever melhor as séries de tempo analisadas. Além disso, por meio dos índices de correlação, covariância e causalidade Granger, foram comparados os retornos e a volatilidade do mercado de ações entre os países BRIC, entre os países latinos americanos e entre os países desenvolvidos e o Brasil. Os resultados sugerem que a volatilidade, tanto do mercado de renda fixa quanto do mercado de renda variável, é mais bem modelada por processos GARCH assimétricos (EGARCH e TGARCH), demonstrando efeitos de alavancagem nas séries estudadas. Quanto aos modelos de previsão, os modelos ARIMA, também para os dois mercados, mostrou-se mais eficiente que os modelos GARCH e suas extensões. Além disso, as volatilidades dos mercados de ações entre os países analisados parecem ser mais correlacionadas e possuir maior causalidade Granger do que os retornos destes países. Entre os dois mercados, renda fixa e variável dentro de cada país, as correlações dos retornos e da volatilidade são muito baixas, em algumas vezes negativa, e há pouca relação de causalidade Granger. / This study analyzed the volatility of fixed income and stocks markets for eleven countries, namely: Brazil, Russia, India, China, South Africa (just fixed income), Argentina, Chile, Mexico, United States, Germany and Japan from January 2000 to December 2011, using interbank interest rate as a fixed income market indicator and stock index to each country, as a stock market indicator. Therefore, the study used models of autoregressive conditional heteroscedasticity: ARCH, GARCH, EGARCH, TGARCH e PGARCH to verify which of these processes were more effective for in volatility modeling in each country. This research also found that the models (ARIMA or GARCH models and their extensions) could be used as the best forecast models. Moreover, by means of correlation coefficients, covariance and Granger causality, were used to compare the returns and volatility of the stock market among the BRIC countries, among the Latin American countries and between developed countries and Brazil. The results suggest that the volatility of both the fixed income market as the stock market is best modeled by processes asymmetric GARCH (EGARCH and TGARCH) demonstrating leverage effects in the time series. Regarding prediction ARIMA models was more efficient for both markets than GARCH models and extensions. In addition, the volatility of stock markets across countries analyzed seem to be more correlated and have higher Granger causality than returns these countries. Between the two markets, for each country, the correlations of returns and volatility are very low, if not positive, and there is low Granger causality.

O objetivo central da tese é analisar se e como as economias emergentes ganharam poder no cenário político internacional, através do aumento de seus recursos de poder econômico. Como o foco do trabalho foi direcionado para a evolução do poder econômico das economias emergentes e suas implicações para o sistema de nações, a atenção maior foi dada às movimentações da economia política internacional, que não estão restritas aos organismos financeiros internacionais. Buscou-se mostrar que o jogo de poder se dá, preponderantemente, entre os Estados-nacionais. Neste trabalho foi analisado o funcionamento do sistema internacional contemporâneo, abordando-o através das principais correntes teóricas das relações internacionais. O tema em foco foi a distribuição de poder econômico no cenário político internacional. A hipótese considerada foi que alguns países emergentes têm aumentado seu poder global e desta forma impactado a organização do sistema e as relações econômicas internacionais. No capítulo 2 defende-se que o poder econômico, atualmente, pode ser considerado a principal fonte de poder tendo em vista os temas da agenda das relações internacionais. Defende-se que mesmo os EUA não sendo mais a nação hegemônica que garante a estabilidade do sistema, este ainda é o sistema criado pelos americanos e não há evidência de que haja alguma nação capaz de assumir a liderança e implantar outro sistema. Por último defendo que vivemos em um sistema internacional híbrido, que ora é anárquico, ora é cooperativo ou coordenado, dependendo da agenda internacional. O capítulo 3 trata das instituições de Bretton Woods e analisa sua evolução e o papel da moeda padrão. Reforça a análise do capítulo anterior quanto à inexistência de um movimento de ruptura ou mesmo de substituição da moeda americana como referência das transações internacionais inclusive na hipótese da adoção de uma unidade de conta baseada numa cesta de moedas. O atual sistema monetário internacional, no qual países exportadores de petróleo e a China sustentam o dólar americano como moeda de referência e o nível de consumo dos americanos, é a prova das dificuldades de institucionalização de uma nova ordem. No capítulo 4 distinguem-se os conceitos econômicos para estipular a melhora do bem-estar da população e como as mesmas estatísticas são utilizadas para medir o poder nas relações econômicas internacionais. Baseado no exposto considera-se que as economias emergentes estão aumentando sua fonte de poder econômico e começa a influir nas decisões que durante décadas foram limitadas ao G-7 e as evidências disso são a constituição do G-20, a participação no Grupo de Estabilidade Financeira do BIS e o aumento do peso nos votos do FMI. / The main objective of this thesis is to examine whether and how emerging economies have gained power in the international political scene, by increasing their economic power resources. As the focus of the study was directed towards the development of the economic power of emerging economies and its implications for the system of nations, greater attention was given to the movements of international political economy, which are not restricted to international financial organizations. We tried to show that the power game occurs, mainly, among National States. This work analyzed the functioning of the contemporary international system by addressing it through the principal theories of international relations. The theme in focus was the distribution of economic power in the international political scenario. The assumption made was that some emerging countries are increasing their global power and thus impacted the organization of the system and international economic relations. Chapter 2 argues that the economic power may currently be considered the main source of power in view of the topics on international relations agenda. It is argued that the U.S. is not even the most homogenous nation which ensures the stability of the system, this is still the system created by the Americans and there is no evidence that there is any nation able to take the leadership and implement a different system. Finally It’s argued that we live in an international hybrid system, which is sometimes anarchic, sometimes it is cooperative or coordinated depending on the international agenda. Chapter 3 deals with the Bretton Woods institutions and examines their evolution and role of the currency standard. Reinforces the analysis of the previous chapter as to the absence of a movement to break or even replacement of the U.S. currency as a benchmark for international transactions including the assumption of adopting a unit of account based on a basket of currencies. The current international monetary system in which oil exporters and China support the U.S. dollar as reference currency and the level of consumption of Americans is proof of the difficulties of institutionalizing a new order. Chapter 4 distinguished economic concepts to provide the improvement well-being of the population and how those statistics are used to measure power in international economic relations. Based on the foregoing it is considered that emerging economies are increasing their sources of economic power and begin to influence decisions which for decades limited to the G-7 and the evidence for this is the formation of G-20, participation in the Group Stability Financial BIS and increasing their weight in votes in the IMF.

Submitted by VIVIANE MOURA ROCHA (vivianemr@bol.com.br) on 2015-03-19T20:33:28Z No. of bitstreams: 1 Viviane Moura Rocha - Dissertacao - Mestrado - FGV.pdf: 1675171 bytes, checksum: 48c3cf961480fc73729907d335b1537c (MD5) / Approved for entry into archive by PAMELA BELTRAN TONSA (pamela.tonsa@fgv.br) on 2015-03-20T11:11:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Viviane Moura Rocha - Dissertacao - Mestrado - FGV.pdf: 1675171 bytes, checksum: 48c3cf961480fc73729907d335b1537c (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-20T12:48:25Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Viviane Moura Rocha - Dissertacao - Mestrado - FGV.pdf: 1675171 bytes, checksum: 48c3cf961480fc73729907d335b1537c (MD5) Previous issue date: 2015-02-25 / Ecommerce sales volume is growing very fast. The challenge retailers’ face to develop customer loyalty in their online operations is even tougher than in offline stores. In Brazil, the drivers of e-tail growth are mainly related to the expansion of the access into ecommerce of low-income consumers segment, better known as Class C. However, little is known about the behavior of this segment in online retail. This research aims to evaluate the e-Loyalty phenomenon analyzing Brazilian consumers from both income segments (upper and lower), in two stages: exploratory and quantitative. In the exploratory phase, 16 consumers were interviewed and a content analysis was done. In the quantitative stage, data were collected via web survey from 1,020 consumers and were analyzed with the use of structural equation. The research was guided by the 'e-Loyalty Classic Model', identified through the literature review. This model considers e-loyalty as a function of e-Quality, e-Satisfaction and e-Trust. This research aims to evaluate these relationships in the Brazilian market, with consumers from different income levels. This goal was motivated by the growing share of lower income consumers in the Brazilian ecommerce, and from some evidences that theirs behavior in ecommerce could be different from upper income segment. Among the main results, it was found that consumers from upper-income give more weight to the quality of website information, while consumers in the lower income emphasize the importance of fulfillment. For both segments, upper income consumers and lower income consumers, e-Satisfaction is more important than e-Trust to determine e-Loyalty. The importance of e-Satisfacion is even more important in lower income consumers. Such differences attested the moderation of the income variable in defining relations of e-Loyalty, and contributed to a better understanding of the loyalty phenomenon. / O varejo online vem apresentando volumes cada vez maiores em vendas. Esse volume de negócios em crescimento, transacionados em ambiente virtual, apresenta maior desafio à fidelização do seu consumo em relação aos apresentados nas transações realizadas em lojas físicas. No Brasil, os propulsores do crescimento do varejo online estão, principalmente, entre os consumidores pertencentes à baixa renda, mais conhecida como classe C, mas pouco se conhece a respeito desse segmento no varejo online. Essa pesquisa se propôs a avaliar o fenômeno de e-Lealdade, com consumidores brasileiros de ambos os estratos de renda (superior e inferior), em duas etapas: qualitativa exploratória e quantitativa. Na etapa exploratória da pesquisa foram entrevistados 16 consumidores e foi realizada análise de conteúdo. Na etapa quantitativa foram avaliados dados coletados de 1.020 consumidores, via websurvey, e analisados com o emprego de equações estruturais (estimador de máxima verossimilhança). A investigação foi norteada pela identificação, através de revisão de literatura, do que se denominou “modelo Clássico de e-Lealdade”. Nesse modelo, a e-Lealdade é construída pela relação entre as dimensões de e-Qualidade, e-Satisfação e e-Confiança. Essa pesquisa se propôs a avaliar essas relações, no mercado brasileiro, entre diferentes estratos de renda dos consumidores. Esse objetivo foi motivado pelo crescimento da participação de consumidores pertencentes à classe C no comércio on-line brasileiro, além de indícios de comportamento distinto entre os estratos. Entre os principais resultados, verificou-se que consumidores pertencentes a estratos superiores de renda valorizam mais a qualidade da informação do website, ao passo que consumidores de estratos de renda inferiores ressaltam a importância da garantia de entrega. Tanto para consumidores do estrato superior quanto para o inferior, a e-Satisfação tem peso muito maior do que a e-Confiança na determinação da e-Lealdade. Esse destaque da importância da e-Satisfação (em relação à e-Confiança) é ainda mais acentuado no segmento inferior de renda. Apesar do seu menor peso, a relevância da e-Confiança é maior no segmento superior do que no inferior. Tais diferenças atestaram a moderação da variável renda nas relações definidoras de e-Lealdade, esperando ter contribuído para o estudo do fenômeno.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Centro de Estudos Avançados Multidisciplinares, Pós-Graduação em Desenvolvimento, Sociedade e Cooperação Internacional, 2017. / Submitted by Raquel Almeida (raquel.df13@gmail.com) on 2017-07-20T16:38:38Z No. of bitstreams: 1 2017_MariadoCarmoReboucasdaCruzFerreiradosSantos.pdf: 2708851 bytes, checksum: fcb7fe5bff127077081a2a910d7ffc98 (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2017-09-12T16:36:43Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2017_MariadoCarmoReboucasdaCruzFerreiradosSantos.pdf: 2708851 bytes, checksum: fcb7fe5bff127077081a2a910d7ffc98 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-09-12T16:36:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2017_MariadoCarmoReboucasdaCruzFerreiradosSantos.pdf: 2708851 bytes, checksum: fcb7fe5bff127077081a2a910d7ffc98 (MD5) Previous issue date: 2017-09-12 / Configura-se como objetivo geral da tese analisar e discutir quais são as premissas da Cooperação Sul-Sul (CSS) que quando verificáveis na sua concretude rompem com os pressupostos de um modelo hegemônico de desenvolvimento e se a sua prática seria válida para a reorientação de práticas e imaginários do desenvolvimento. Com a finalidade de ilustrar o trabalho, analisamos a cooperação técnica brasileira com Guiné-Bissau no período de 2003 a 2014. A pesquisa tem um caráter interdisciplinar no sentido de buscar a interação e articulação de diversas disciplinas e saberes que foram mobilizados na investigação para auxiliar na compreensão e explicação do problema de pesquisa. Para a tese realizamos uma pesquisa bibliográfica, documental e entrevistas semiestruturadas, assim como criamos um marco analítico com vistas a orientar a verificação dos princípios da CSS nos projetos de cooperação técnica entre o Brasil e a Guiné-Bissau. Construímos um alicerce epistêmico com referência e inspiração em autores do Sul, sem prejuízo da mobilização de pensadores do Norte. Não obstante a promessa e o potencial de ser um âmbito de autossuficiência coletiva e melhor colaboração, o modelo atual de CSS está comprometido pelos interesses de ganhos nacionais e geopolítico das potências emergentes, muitas vezes em detrimento dos interesses dos países mais pobres. Na nossa avaliação, somente quando inspirada em seus postulados fundacionais, a CSS pode ser um mecanismo difusor de outros modelos de desenvolvimento que reoriente para novas práticas e novos imaginários, que possam ser emancipadores e nos conduzam a sociedades mais equitativas. O estudo empírico demonstrou que na relação bilateral com Guiné- Bissau, os princípios da CSS brasileira se manifestaram na prática, não ficaram somente no campo político discursivo da diplomacia. Contudo, fatores como dependência financeira de Guiné-Bissau da Cooperação Norte-Sul (CNS) também surgiram como limitadores da apropriação e mesmo como um constrangimento para a cooperação brasileira como um todo com o país africano. / It is a general objective of the thesis to analyze and discuss what are the premises of SouthSouth Cooperation (SSC) that, when verifiable in its concreteness, break with the assumptions of a hegemonic model of development and if its practice would be valid for the reorientation of practical and imaginary aspects of development. With the purpose of illustrating the work, we analyzed the Brazilian technical cooperation with Guinea-Bissau from 2003 to 2014. The research has an interdisciplinary character in the sense of seeking the interaction and articulation of diverse disciplines and knowledge that were mobilized in the investigation to assist in the understanding and explanation of the research problem. For the thesis, we carried out a bibliographical, documentary and semi structured research, as well as creating an analytical framework to guide the verification of SSC principles in the technical cooperation projects between Brazil and Guinea-Bissau. We construct an epistemic foundation with reference and inspiration in authors from the South, without prejudice to the mobilization of thinkers from the North. Notwithstanding the promise and potential of being a collective self-reliance and better collaboration framework, the current SSC model is compromised by the interests of national and geopolitical gains of emerging powers, often in detriment of the interests of the poorest countries. In our evaluation, only when inspired by its foundational postulates, SSC can be a mechanism for diffusing other development models that reorient to new practices and new imaginaries, which can be emancipatory and lead to more equitable societies. The empirical study showed that in the bilateral relationship with Guinea-Bissau, the principles of the Brazilian SSC were manifested in practice, they were not only in the discursive political field of diplomacy. However, factors such as Guinea-Bissau's dependence on North-South Cooperation (NSC) have also emerged as limiting appropriation and even as a constraint on Brazilian cooperation as a whole with the African country.

O objetivo central da tese é analisar se e como as economias emergentes ganharam poder no cenário político internacional, através do aumento de seus recursos de poder econômico. Como o foco do trabalho foi direcionado para a evolução do poder econômico das economias emergentes e suas implicações para o sistema de nações, a atenção maior foi dada às movimentações da economia política internacional, que não estão restritas aos organismos financeiros internacionais. Buscou-se mostrar que o jogo de poder se dá, preponderantemente, entre os Estados-nacionais. Neste trabalho foi analisado o funcionamento do sistema internacional contemporâneo, abordando-o através das principais correntes teóricas das relações internacionais. O tema em foco foi a distribuição de poder econômico no cenário político internacional. A hipótese considerada foi que alguns países emergentes têm aumentado seu poder global e desta forma impactado a organização do sistema e as relações econômicas internacionais. No capítulo 2 defende-se que o poder econômico, atualmente, pode ser considerado a principal fonte de poder tendo em vista os temas da agenda das relações internacionais. Defende-se que mesmo os EUA não sendo mais a nação hegemônica que garante a estabilidade do sistema, este ainda é o sistema criado pelos americanos e não há evidência de que haja alguma nação capaz de assumir a liderança e implantar outro sistema. Por último defendo que vivemos em um sistema internacional híbrido, que ora é anárquico, ora é cooperativo ou coordenado, dependendo da agenda internacional. O capítulo 3 trata das instituições de Bretton Woods e analisa sua evolução e o papel da moeda padrão. Reforça a análise do capítulo anterior quanto à inexistência de um movimento de ruptura ou mesmo de substituição da moeda americana como referência das transações internacionais inclusive na hipótese da adoção de uma unidade de conta baseada numa cesta de moedas. O atual sistema monetário internacional, no qual países exportadores de petróleo e a China sustentam o dólar americano como moeda de referência e o nível de consumo dos americanos, é a prova das dificuldades de institucionalização de uma nova ordem. No capítulo 4 distinguem-se os conceitos econômicos para estipular a melhora do bem-estar da população e como as mesmas estatísticas são utilizadas para medir o poder nas relações econômicas internacionais. Baseado no exposto considera-se que as economias emergentes estão aumentando sua fonte de poder econômico e começa a influir nas decisões que durante décadas foram limitadas ao G-7 e as evidências disso são a constituição do G-20, a participação no Grupo de Estabilidade Financeira do BIS e o aumento do peso nos votos do FMI. / The main objective of this thesis is to examine whether and how emerging economies have gained power in the international political scene, by increasing their economic power resources. As the focus of the study was directed towards the development of the economic power of emerging economies and its implications for the system of nations, greater attention was given to the movements of international political economy, which are not restricted to international financial organizations. We tried to show that the power game occurs, mainly, among National States. This work analyzed the functioning of the contemporary international system by addressing it through the principal theories of international relations. The theme in focus was the distribution of economic power in the international political scenario. The assumption made was that some emerging countries are increasing their global power and thus impacted the organization of the system and international economic relations. Chapter 2 argues that the economic power may currently be considered the main source of power in view of the topics on international relations agenda. It is argued that the U.S. is not even the most homogenous nation which ensures the stability of the system, this is still the system created by the Americans and there is no evidence that there is any nation able to take the leadership and implement a different system. Finally It’s argued that we live in an international hybrid system, which is sometimes anarchic, sometimes it is cooperative or coordinated depending on the international agenda. Chapter 3 deals with the Bretton Woods institutions and examines their evolution and role of the currency standard. Reinforces the analysis of the previous chapter as to the absence of a movement to break or even replacement of the U.S. currency as a benchmark for international transactions including the assumption of adopting a unit of account based on a basket of currencies. The current international monetary system in which oil exporters and China support the U.S. dollar as reference currency and the level of consumption of Americans is proof of the difficulties of institutionalizing a new order. Chapter 4 distinguished economic concepts to provide the improvement well-being of the population and how those statistics are used to measure power in international economic relations. Based on the foregoing it is considered that emerging economies are increasing their sources of economic power and begin to influence decisions which for decades limited to the G-7 and the evidence for this is the formation of G-20, participation in the Group Stability Financial BIS and increasing their weight in votes in the IMF.

O presente trabalho analisou as volatilidades dos mercados de renda fixa e variável de onze países, sendo eles: Brasil, Rússia, Índia, China, África do Sul (neste país apenas renda fixa), Argentina, Chile, México, Estados Unidos, Alemanha e Japão no período de janeiro de 2000 a dezembro de 2011. Os indicadores utilizados para representar cada mercado foram os índices dos mercados de ações e as taxas de juros interbancárias. Para tanto, o estudo se utilizou de modelos de heterocedasticidade condicional auto-regressiva: ARCH, GARCH, EGARCH, TGARCH e PGARCH, verificando quais destes processos eram mais eficientes para modelagem da volatilidade dos mercados dos países da amostra. Esta pesquisa também verificou qual dos modelos (ARIMA ou modelos GARCH e suas extensões) conseguiria prever melhor as séries de tempo analisadas. Além disso, por meio dos índices de correlação, covariância e causalidade Granger, foram comparados os retornos e a volatilidade do mercado de ações entre os países BRIC, entre os países latinos americanos e entre os países desenvolvidos e o Brasil. Os resultados sugerem que a volatilidade, tanto do mercado de renda fixa quanto do mercado de renda variável, é mais bem modelada por processos GARCH assimétricos (EGARCH e TGARCH), demonstrando efeitos de alavancagem nas séries estudadas. Quanto aos modelos de previsão, os modelos ARIMA, também para os dois mercados, mostrou-se mais eficiente que os modelos GARCH e suas extensões. Além disso, as volatilidades dos mercados de ações entre os países analisados parecem ser mais correlacionadas e possuir maior causalidade Granger do que os retornos destes países. Entre os dois mercados, renda fixa e variável dentro de cada país, as correlações dos retornos e da volatilidade são muito baixas, em algumas vezes negativa, e há pouca relação de causalidade Granger. / This study analyzed the volatility of fixed income and stocks markets for eleven countries, namely: Brazil, Russia, India, China, South Africa (just fixed income), Argentina, Chile, Mexico, United States, Germany and Japan from January 2000 to December 2011, using interbank interest rate as a fixed income market indicator and stock index to each country, as a stock market indicator. Therefore, the study used models of autoregressive conditional heteroscedasticity: ARCH, GARCH, EGARCH, TGARCH e PGARCH to verify which of these processes were more effective for in volatility modeling in each country. This research also found that the models (ARIMA or GARCH models and their extensions) could be used as the best forecast models. Moreover, by means of correlation coefficients, covariance and Granger causality, were used to compare the returns and volatility of the stock market among the BRIC countries, among the Latin American countries and between developed countries and Brazil. The results suggest that the volatility of both the fixed income market as the stock market is best modeled by processes asymmetric GARCH (EGARCH and TGARCH) demonstrating leverage effects in the time series. Regarding prediction ARIMA models was more efficient for both markets than GARCH models and extensions. In addition, the volatility of stock markets across countries analyzed seem to be more correlated and have higher Granger causality than returns these countries. Between the two markets, for each country, the correlations of returns and volatility are very low, if not positive, and there is low Granger causality.

The aim of this work is to examine the impact of financial development, financial constraints and capital control on stocks market returns. The research looks into stock returns of emerging and developed economies over the period of 2004-2016 by using data, both by firm-level and country level, from 88 developed and emerging countries. Furthermore, the KZ, WW and SA indexes were used to classified as being financially constrained and financially unconstrained and the level of capital control of each group of countries is interacted with financial constraints. We aim to determine the relationship between the variables used as the measurement (depth, access, efficiency and stability) of financial development of a country, the financial constraint and capital control and their relationship to the stock market returns. Previous research focusing on stock market returns have dealt with different influences affecting the stock returns; however, the literature examining the influence of capital control on stock return is scarce. Our results suggest that the extended Fama and French three-factor model including macroeconomic and financial development variables and considering the presence of financial constraints help in the understanding in their impact on asset pricing for emerging and developed countries alike. / Este trabalho tem por objetivo examinar o impacto do desenvolvimento financeiro, das restrições financeiras e do controle de capital no retorno das ações. A pesquisa analisa o retorno das ações dos países emergentes e desenvolvidos durante o período de 2004-2016 através de uma base de dados de 88 países, emergentes e desenvolvidos, com dados tanto ao nível da firma como ao nível do país. Além disso, os índices KZ, WW e SA são usados para classificar as empresas como restritas e não restritas financeiramente, e utiliza-se também as interações do nível de controle de capital com as restrições financeiras. O objetivo é determinar a relação entre as variáveis de desenvolvimento financeiro do país (profundidade, acesso, eficiência e estabilidade), as restrições financeiras e o controle de capital com o retorno de mercado das ações. As pesquisas anteriores acerca do tema retorno lidaram com diferentes fatores que afetam o retorno de ações; entretanto, estudos envolvendo a influência do controle de capital no retorno de ações ainda são escassos Nossos resultados sugerem que um modelo composto coletivamente pelo modelo de três fatores de Fama e French e variáveis macroeconômicas e de desenvolvimento financeiro, considerando ao mesmo tempo restrições financeiras, ajuda na melhor compreensão do impacto de ditas variáveis no preço de ativos em países emergentes e desenvolvidos.

O objetivo central da tese é analisar se e como as economias emergentes ganharam poder no cenário político internacional, através do aumento de seus recursos de poder econômico. Como o foco do trabalho foi direcionado para a evolução do poder econômico das economias emergentes e suas implicações para o sistema de nações, a atenção maior foi dada às movimentações da economia política internacional, que não estão restritas aos organismos financeiros internacionais. Buscou-se mostrar que o jogo de poder se dá, preponderantemente, entre os Estados-nacionais. Neste trabalho foi analisado o funcionamento do sistema internacional contemporâneo, abordando-o através das principais correntes teóricas das relações internacionais. O tema em foco foi a distribuição de poder econômico no cenário político internacional. A hipótese considerada foi que alguns países emergentes têm aumentado seu poder global e desta forma impactado a organização do sistema e as relações econômicas internacionais. No capítulo 2 defende-se que o poder econômico, atualmente, pode ser considerado a principal fonte de poder tendo em vista os temas da agenda das relações internacionais. Defende-se que mesmo os EUA não sendo mais a nação hegemônica que garante a estabilidade do sistema, este ainda é o sistema criado pelos americanos e não há evidência de que haja alguma nação capaz de assumir a liderança e implantar outro sistema. Por último defendo que vivemos em um sistema internacional híbrido, que ora é anárquico, ora é cooperativo ou coordenado, dependendo da agenda internacional. O capítulo 3 trata das instituições de Bretton Woods e analisa sua evolução e o papel da moeda padrão. Reforça a análise do capítulo anterior quanto à inexistência de um movimento de ruptura ou mesmo de substituição da moeda americana como referência das transações internacionais inclusive na hipótese da adoção de uma unidade de conta baseada numa cesta de moedas. O atual sistema monetário internacional, no qual países exportadores de petróleo e a China sustentam o dólar americano como moeda de referência e o nível de consumo dos americanos, é a prova das dificuldades de institucionalização de uma nova ordem. No capítulo 4 distinguem-se os conceitos econômicos para estipular a melhora do bem-estar da população e como as mesmas estatísticas são utilizadas para medir o poder nas relações econômicas internacionais. Baseado no exposto considera-se que as economias emergentes estão aumentando sua fonte de poder econômico e começa a influir nas decisões que durante décadas foram limitadas ao G-7 e as evidências disso são a constituição do G-20, a participação no Grupo de Estabilidade Financeira do BIS e o aumento do peso nos votos do FMI. / The main objective of this thesis is to examine whether and how emerging economies have gained power in the international political scene, by increasing their economic power resources. As the focus of the study was directed towards the development of the economic power of emerging economies and its implications for the system of nations, greater attention was given to the movements of international political economy, which are not restricted to international financial organizations. We tried to show that the power game occurs, mainly, among National States. This work analyzed the functioning of the contemporary international system by addressing it through the principal theories of international relations. The theme in focus was the distribution of economic power in the international political scenario. The assumption made was that some emerging countries are increasing their global power and thus impacted the organization of the system and international economic relations. Chapter 2 argues that the economic power may currently be considered the main source of power in view of the topics on international relations agenda. It is argued that the U.S. is not even the most homogenous nation which ensures the stability of the system, this is still the system created by the Americans and there is no evidence that there is any nation able to take the leadership and implement a different system. Finally It’s argued that we live in an international hybrid system, which is sometimes anarchic, sometimes it is cooperative or coordinated depending on the international agenda. Chapter 3 deals with the Bretton Woods institutions and examines their evolution and role of the currency standard. Reinforces the analysis of the previous chapter as to the absence of a movement to break or even replacement of the U.S. currency as a benchmark for international transactions including the assumption of adopting a unit of account based on a basket of currencies. The current international monetary system in which oil exporters and China support the U.S. dollar as reference currency and the level of consumption of Americans is proof of the difficulties of institutionalizing a new order. Chapter 4 distinguished economic concepts to provide the improvement well-being of the population and how those statistics are used to measure power in international economic relations. Based on the foregoing it is considered that emerging economies are increasing their sources of economic power and begin to influence decisions which for decades limited to the G-7 and the evidence for this is the formation of G-20, participation in the Group Stability Financial BIS and increasing their weight in votes in the IMF.