Viena iš pagrindinių bankų žlugimo priežasčių yra netinkamas kredito rizikos valdymas. Tradicinėje bankininkystėje didžiąją dalį bankų turto sudaro paskolos todėl kredito rizikos valdymas daro didelę įtaką bankų veiklos stabilumui. Darbo tikslas – išnagrinėti bankų veiklos rizikos specifiką pagrindinį dėmesį skiriant paskolų rizikos analizei, ištinti ir įvertinti paskolų rizikos vertinimo ir valdymo galimybes. Darbo uždaviniai. Siekiant užsibrėžto tikslo, yra nagrinėjami tokie uždaviniai: - išanalizuoti bankų veiklos bei paskolų rizikos ypatybes; - apibūdinti kredito rizikos šaltinius, priežastis bei kredito principus; - įvertinti paskolų kaitą ir ją įtakojančius veiksnius; - išanalizuoti paskolų riziką bei riziką ribojančius normatyvus; - išnagrinėti riziką mažinančias priemones. Lietuvos bankų paskolų portfelio didėjimas 2003 – 2005 metais pirmiausia sietinas su nekilnojamojo turto rinka, kadangi didesnė dauguma paskolų yra išduota būstui įsigyti. Kaip pagrindinį paskolų portfelio didėjimo pavojų galima išskirti neapibrėžtumą nekilnojamojo turto rinkoje, nuo kurios būklės labai priklauso bankų balansų kokybė. Gyventojai vis labiau linkę skolintis eurais, todėl pastebimas paskolų litais dalies mažėjimas. Kilus problemoms dėl euro įvedimo gali atsirasti potenciali valiutinė rizika. Bankai, vykdydami kreditavimą, didesnę perspektyvą ir toliau mato ilgalaikiuose įmonių veiklos projektuose. Ilgalaikės paskolos iš vienos pusės sudaro bankų klientams palankias sąlygas plėtoti... [toliau žr. visą tekstą] / Inappropriate credit risk management is one of the main reasons of bank collapse. The major part of bank capital in traditional banking consists of credits. Thus credit risk management strongly influences stability of banks. The purpose of this work is to analyze the specifics of bank activity risks, paying great attention to credit risk analysis, and to explore and evaluate the possibilities of bank credit risk management and assessment. The tasks of this job are the following: - (to) analyze characteristics of bank activity and credit risks. - (to) describe the sources and reasons of credit risk and present credit principles. - (to) evaluate the variation of credit portfolio and the factors influencing it - (to) analyze credit risk and credit risk limiting standards. - (to) inspect the tools reducing credit risk The increase of Lithuanian bank credit portfolio in years 2003 - 2005 is mostly related to real estate market. This is because the major part of credits is devoted to buy accommodation. As the main risk of this increase we can mention indetermination in real estate market. As more and more people tend to take credits in euros, there exists a decrease in credits, taken in litas. So if there would be problems to make euro as our currency it could appear potential currency risk. Banks find more perspectives in long term credits and it makes good circumstances for bank clients to develop their investment projects. On the other hand, long term credits determine bigger... [to full text]

Investuotojas priimdamas savo finansų valdymo sprendimus, pagal efektyvios rinkos hipotezę siekia maksimizuoti pelną ir minimizuoti riziką, rinkdamasis sau tinkamiausią derinį. Idealu yra uždirbti kuo daugiau pelno nepriklausomai nuo ekonominės aplinkos sudėtingumo ar pokyčių. Nuolat pasikartojantys ekonominiai ciklai yra būtent viena iš tų rinkas stipriai veikiančių jėgų. Taigi, suvokti ekonominių ciklų poveikį investavimo strategijoms ir atitinkamai prisitaikyti tampa ypač svarbu kiekvienam investuotojui – ar tai būtų fiziniai, ar juridiniai asmenys, bankai, pensijų, investiciniai fondai – visiems jiems aktualu suformuoti gerą (pagal H.Markowitz portfelio teoriją) portfelį. Ekonominė aplinka nuolat keičiasi, todėl sukurti modeliai nors ir yra geri, tačiau nebeatitinka šiandienos situacijos. Todėl būtinas tyrimas siekiant geriau informuoti investuotojus. Darbo tikslas yra išanalizuoti ir įvertinti ekonomikos ciklo fazių įtaką portfelio sudarymui ir pelningumui. Siekiant šio tikslo, yra sprendžiami tokie uždaviniai: • Išanalizuoti ekonomikos ciklo sudedamąsias dalis, jo dinamiką; • Išskirti pagrindinius makroekonominius rodiklius, remiantis jais prognozuoti ekonomikos aktyvumą; • Ištirti kurių sektorių akcijos pelningiausios skirtingose ekonominėse fazėse; • Įvertinti alternatyvius VP variantus portfelio diversifikacijai ir stabilumui padidinti; • Sudaryti rinką lenkiantį ir ekonominiam ciklui atsparų hipotetinį portfelį; • Testuoti sudarytą portfelį su naujais duomenimis; •... [toliau žr. visą tekstą] / According to effective market hypothesis, investor making capital management decisions is aiming to maximize profit and minimize risk, choosing combination most suitable for him. It is ideal to make as much profit as possible, no matter the complexity of economic environment or its changes. Economic cycles that repeat themselves regularly, are one of those forces influencing the market. So, to understand the effect economic cycles have for investment strategies and adjust accordingly is of crucial importance to every investor – be it physical or legal entities, banks, pension, investment funds – it is very relevant for all of them to form a good (according to H.Markowitz portfolio theory) portfolio. Economic environment is constantly changing and old models, although previously being good, no longer correlate with the situation of today. That is why a research is needed to better inform investors. The goal of this work is to analyze and evaluate the influence of economic cycle on portfolio construction and profitability. To accomplish the goal of this work, these tasks need to be done: • Analyze structure of economic cycle and its dynamics; • Discern prime economic indicators, use them in forecasting economic activity; • Research which sector stocks are most profitable in different economic phases; • Assess alternative investment options for increasing portfolio diversification and stability; • Design a hypothetical portfolio, that beats the market and is resistant to... [to full text]

This master‘s final paper formulates problems of the commercial banks‘ credit portfolio risk management. It analyzes theoretical methods to manage credit portfolio risk conducted by various Lithuanian and foreign authors. It also analyses „NORD/LB Lietuva“ bank credit portfolio risk management: principles of credit portolio formation, credit risk management in the process of granting loans, credit portfolio risk management in the process of monitoring, management of default credits and requirements for the credit indemnity. This paper offers ways to impove credit portfolio risk management in the bank. It indicates effective credit risk management organisational structure, effective credit portfolio risk management system and methods to evaluate financial risk and sufficiency of the capital required to cover credit risk.

Bakalauro baigiamajame darbe buvo formuojamas optimalus NASDAQ OMX Baltic biržoje kotiruojamų akcijų portfelis remiantis Markowitz portfelio sudarymo modeliu. Darbą sudaro teorinė ir praktinė dalis. Teorinėje dalyje analizuojama investicijų samprata, susisteminami vertybiniai popieriai, pateikiama vertybinių popierių teorijos raida, pateikiama rizikos, pelningumo samprata, apibendrinama diversifikacijos ir optimizavimo svarba. Praktinėje dalyje fundamentinės analizės ir AB „Swedbank“ analitikų pateiktų duomenų sintezės pagalba analizuojama Pabaltijo rinka, nustatoma jos ekonominė būklė. Apibendrinant pelningumo rodiklius nustatomi efektyviausiai veiklą vykdantys pramonės sektoriai. Vėliau šių sektorių įmonės analizuojamos taikant fundamentinę analizę įmonės lygiu ir formuojamas optimalus akcijų portfelis įvedant rizikos ir pelningumo sąvokas. / This bachelor thesis is about forming investment portfolio from NASDAQ OMX Baltic stocks using Markowitz portfolio theory. Theses have two main parts theoretical and empirical. In theoretical part theses analyses the meaning of investment, securities and evolution of portfolio theory. This part also includes the meaning of risks and return, as well as the importance of diversification and optimization. Theses empirical part contains fundamental analysis and interpretation of „Swedbank“ researchers data on the Baltic market, followed by return index analysis of Baltic markets industry sectors in order to name the most efficient of them. After that, companies working in those sectors were analyzed and using constrains of return and risks portfolios were created.

Investuotojai, siekdami efektyviau skirstyti investavimui skiriamus išteklius, visada ieško geriausio jų derinio, garantuojančio idealų kontroliuojamos rizikos ir didžiausio pelningumo kombinaciją. Efektyvus šios problemos sprendimas – tai vertybinių popierių portfelis, kuris formuojamas atsižvelgiant į ekonomikos ciklus. Akcijų rinkų ciklai vyksta nuolat, kaip ir ekonomikoje, jie yra tvirtai įrodyti, juos patvirtina istoriniai duomenys, daugybė tyrimų. Todėl tokio portfelio formavimas būtų efektyvus instrumentas, siekiant investicinių tikslų. Tyrime nagrinėjama ekonomikos ciklų įtaka vertybinių popierių pelningumui. Analizuojama ekonomikos ciklų struktūra, taip pat kaip skirtingose ciklo stadijose kinta ekonomikos aktyvumas ir kaip tie pokyčiai veikia pasirinktų investicijų pelningumą. Atsižvelgiant į pasirinktus ekonominius rodiklius, bandoma prognozuoti būsimą ekonomikos aktyvumą. Siekiant suformuoti optimalų portfelį, analizuojama, kokie vertybiniai popieriai bei finansiniai instrumentai atspariausi ekonomikos nuosmukiams. Atlikus ekonomikos ciklų analizę ir nustačius, kokie veiksniai lemia vertybinių popierių pelningumą, toliau analizuojami skirtingi akcijų sektoriai. Tuomet pasirenkama investavimo strategija, apsibrėžiamos investavimo ribos. Nagrinėjamas pirmaujantis indeksas, kuris sudarytas iš 10 pirmaujančių makroekonominių rodiklių. Pagal šį indeksą prognozuojamas būsimas ekonomikos aktyvumas. Tyrime nagrinėjami 20 metų JAV istoriniai duomenys, bandoma įžvelgti tam... [toliau žr. visą tekstą] / The variety of investment’s instruments in contemporary stock market and changeable economical environment requires to be aware of those instruments and cycles of markets to be able to control the risk. When creating optimal portfolio of stock it is mandatory to create a strategy based on analyzes of change, investing period and the possible risk. This research analyses the influence of economical cycles on stock profitability. Also strategies of creating portfolio from various financial instruments are presented. The structure of economical cycles is analyzed according to economical changes in different sessions of the cycle. When creating optimal portfolio the resistance of stock and financial instruments during economical recession are discussed. After revealing what factors influences stock profitability, various industry sectors are sifted trough. The strategy of investment is being chosen and the boundaries of investment limits are shown. This analyses orients around the main macroeconomic indexes: GDP, unemployment‘s level and interest rate. These indexes are being equalized, their relations with obligations, stock and commodities are presented. Leading index which consists of 10 leading macroeconomic indexes is being analyzed. Future economic activity can be anticipated according to this index. The main aspects are optimization of portfolio structure including alternative investments as gold and the crude oil which secure the stability of portfolio. Stocks of most... [to full text]

Magistrinio darbo teorinėje dalyje nagrinėjamos portfelio sudarymo teorijos yra skirtos pagrindinei investavimo problemai nagrinėti – kaip investuoti kapitalą, kad būtų gautas optimalus pelno ir rizikos santykis. Investicinio portfelio sąvoka nagrinėjama ne kaip investicijų rinkinys, o struktūrizuota investavimo priemonių galimybė, kuri remiasi investuotojo lūkesčiais, bei profesionaliomis prognozėmis. Fondų vertei didžiąja dalimi įtaką darp ekonominiai procesai pasaulyje. Globalizacijos procesai, vykstantys ne tik pasaulyje, bet ir finansų rinkose, suteikia finansų sektoriui daug galimybių, o kartu ir padidina riziką. Investuotojai turi galimybes rinktis investavimo priemones, kurios įgalina nukreipti savo kapitalą į bet kurią pasaulio regiono ar verslo šaką. Informacijos kiekiai ir didelis specialistų būrys suteikia galimybę ir visai nesuvokiančiam finansų sektoriaus žmogui investuoti. Visų investuotojų ir jiems patarinėjančių pagrindinis tikslas – pelnas iš investicijų. Magistrinio darbo probleminis klausimas sutampa su visų investuotojų klausimu – kaip valdyti savo portfelį, kad rizikos ir pelno santykis būtų optimaliausias? Visi regionai tam tikru metu būna pelningi investicijoms ir taip pat visi regionai išgyvena nuosmukio metą. Efektyvus portfelio valdymas iškelia užduoti suskirstyti kapitalą taip, kad pakilimo metu investuotojas gautų didžiausią įmanomą grąžą, o krizės metu, investicijų vertės sumažėjimas būtu minimalus. Tokiam sėkmingam portfelio valdymui įtaką gali... [toliau žr. visą tekstą] / Globalization processes are taking place not only in the world, but also in the financial markets; it provides many opportunities to the financial sector and thereby increases the risk. Investors gain the opportunity to choose investment vehicles that enable to direct their capital to any region in the world or business branch. Large quantities of information and professional detachment even allow people, without financial knowledge, to invest. The main objective to the investors and their advisors – income from investments. This leads to main question raised in Master Thesis, the question which also coincides with all the investors - how to manage your portfolio that the risk and reward proportion would be optimal? The goal of effective portfolio management means the division of the capital in such a way that the investor would receive good at the highest possible returns, and during the crisis, investment impairment loss would be minimal. The theoretical part of the thesis deals with the portfolio theory, which is designed to explain the basic problem of the investment - how to invest the capital in order to obtain the optimal profit and risk proportion. The term investment portfolio is considered not as a set of investments, but as the structured investment vehicles, based on investor expectations and professional forecasts. Issues raised employ literary articles analyzed in the portfolio management techniques. Analysis is based on W. Sharpe and Markowitz models which... [to full text]

Final work of Master Studies, 54 pages, 20 figures, 12 tables, 41 references, 6 appendix, lietuvių kalba. KEY WORDS – securities, stock, portfolio, models. Research object – stock portfolio formatting models. Research aim - to analyze stock portfolio formatting models and their adaptability under conditions of Lithuania. Objectives: • to research theoretical aspects of securities portfolio formatting; • to explore modern stock portfolio formatting models; • to construct stock portfolio formatting models under conditions of Lithuania. Research methods - statistical, monographic, deduction and induction.

The present paper analyses the portfolios composed from the shares of some Lithuanian firms. The methods applied to compose and examine the portfolios were those used in foreign countries: the Makowitz model, the Sharpe model, and the randomly composed portfolio. The latter model is the one in which the weight of shares is chosen without reference to any theory. The purpose of the paper is to examine the usefulness of the models in composing the portfolios of investment in the market of Lithuania. Then, the portfolios composed on the basis of different models are compared, and observed in the real market. Consequently, appropriate conclusions are drawn. The shares of the observed firms are selected on the basis of three models, and, then, the portfolios are composed. The best portfolios were those composed from the shares, which were selected using the analysis of costs and the function of usefulness. After the application of the Makowitz model, Sharpe model and the randomly selected portfolio, the comparative analysis was done. It was observed that the portfolios composed on the basis of the Makowitz model have better change and risk characteristics than the portfolios made on the basis of other models. Also, in the respect of change and risk, all the composed portfolios are more effective than the index NSEL 30 used now. After the risk evaluation, it was observed that if the number of shares in the portfolio grows, the risk decreases. While observing the results of all... [to full text]

Magistro darbe plačiai nagrinėjami H. Markowitz (1952), J. Tobin (1958), W. Sharpe (1964), S. Ross (1976), G. Fama ir K. French (1993) ir kitų autorių darbai, kuriuose akcentuojami portfelio formavimo kriterijai bei optimalaus portfelio sudarymo problemos. Darbas apima modernios portfelio teorijos praktinio pritaikymo aspektus, įvertinant vertybinių popierių atrankos į portfelį ir jų įkainojimo ypatumus bei portfelio vertę įtakojančius veiksnius, ieškant būdų jiems kiekybiškai išreikšti. Atlikta SEB VB Investicijų valdymas valdomų ir platinamų investicinių fondų pelningumo ir rizikos analizė 2005-2007m. bei atliktos analizės rezultatų pagrindu suformuoti investicinių fondų portfeliai skirti konservatyviam, racionaliam bei agresyviam investuotojui. Darbe parodyta, kaip ant kapitalo paskirstymo tiesės rasti optimalius liestinės su naudingumo abejingumo kreivėmis portfelius. Beto, magistro darbe buvo sprendžiami portfelių optimizavimo uždaviniai bei atliktas suformuotų portfelių maksimalių finansinių nuostolių įvertinimas, naudojant imitacinį rizikos vertės metodą. Gauti tyrimo rezultatai gali būti reikšmingi kiekvienam investuotojui, siekiant rasti sau priimtiną portfelį, esant optimaliam rizikos ir pelno santykiui. / This master’s final paper analyzes H. Markowitz (1952), J. Tobin (1958), W. Sharpe (1964), S. Ross (1976), G. Fama ir K. French (1993) theories, emphasizing the portfolio construction criteria and its optimization problems. The paper includes the practical aspects of the the modern portfolio theory application, estimating the portfolio selection and selected securities pricing points. It also analyzes the factors that influence the portfolio value, while searching for the ways to give them the quantitative repersenation.The paper estimates the risk and the return of the mutual funds managed and distributed by SEB VB Investment Management in 2005-2007m. and the fund portfolios are constructed for the conservative, rational and aggressive investors on the basis of the estimate results. The research enables to find the tangency portfolio on the capital allocation line, estimating the investors’ preferences. Furthermore, the paper solves the portfolio optimization task and it also gives the estimate of the maximum portfolio losses, using Monte Carlo simulation. The research results are important to every investor, contructing the portfolio with optimal risk/return trade-off.

Magistro darbe yra apibrėžtos pagrindinės komercinių bankų kreditų portfelio rizikos valdymo problemos. Išnagrinėjus Lietuvos ir užsienio autorių literatūrą, pateikti paskolų portfelio sudarymo, rizikos valdymo metodai ir jų praktinės pritaikymo galimybės komerciniuose bankuose. Analitinėje darbo dalyje pateikiami DnB NORD banko paskolų portfelio formavimo bei rizikos valdymo ypatumai. Taip pat pateikiamos paskolų portfelio rizikos valdymo tobulinimo kryptys, akcentuojant kredito, likvidumo ir palūkanų normos kitimo rizikas. / In this master’s final paper are defined main problems of commerce banks in credit portfolio risk management. Due to analyze of Lithuanian and foreign authors, principles of credit portfolio formation, risk management methods and practical appliance in commerce banks are proposed in this work. Peculiarities of credit portfolio formation and risk management in DnB NORD bank are introduced in analytical part of the work. Ways of improving credit portfolio risk management emphasizing credit, liquidity and change of interest rate risks are also offered.