Dissertação (mestrado) Faculdade de Economia e Administração, USP / Made available in DSpace on 2012-10-15T22:20:26Z (GMT). No. of bitstreams: 0

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Economia, Florianópolis, 2011 / Made available in DSpace on 2012-10-25T16:24:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 290829.pdf: 1303446 bytes, checksum: 343e00e71677e942128a0c50ce7672cf (MD5) / Este trabalho realiza uma análise estatística de três séries: a primeira é formada pelos retornos da ação PETR4; a segunda, pelos retornos do índice DJIA, compreendendo o período do "flash crash" do dia 6 de maio de 2010; e a terceira, utilizada como variável de controle, é formada pelas primeiras diferenças dos números primos. As duas séries financeiras são coletadas na frequência de 1 minuto. A hipótese de que uma distribuição de Levy-estável não-Gaussiana é adequada para modelar os dados é avaliada e é dada uma atenção particular ao comportamento das caudas das distribuições. Quanto às duas séries financeiras, conclui-se que há um escalonamento não-Gaussiano e que o flash crash não pode ser considerado uma anomalia. Dos estudos das caudas, observa-se que ambas as séries financeiras seguem um padrão de lei de potência fora do regime de Levy, o qual também não é a lei cúbica inversa. Finalmente, mostra-se que a variância dependente do tempo de ambas as séries financeiras, não descrita pela distribuição de Levy-estável, pode ser modelada de uma maneira simples por um processo GARCH(1,1). Por fim, a série dos números primos, utilizada como uma variável de controle não-financeira, não apresentou evidências de escalonamento e de um padrão de lei de potência. / This work carries out a statistic analysis of three series: the first one is formed by the returns of the PETR4 stocks; the second one by the returns of the DJIA index, comprising the period of the flash crash of May 6, 2010; and the third series, used as a control variable, is formed by the first differences of prime numbers. The two financial series are sampled at a one-minute frequency. The hypothesis of a non-Gaussian Levy-stable distribution to model the data is evaluated and we give particular attention to the distribution tail-bahavior. For the two financial series, we conclude that there is non-Gaussian scaling and that the flash crash cannot be considered an anomaly. From the study of tails, we find that both financial series follow a power-law pattern outside the Levy regime, which is not the inverse cubic law. Besides, we show that the time-dependent variance of both financial series, not tracked by the Levy-stable distribution, can be modeled in a straightforward manner by a GARCH(1,1) process. Finally, the series of prime numbers, used as a non-financial control variable, did not show evidences of scaling and power-law pattern.

Tese (doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro de Filosofia e Ciências Humanas, Programa de Pós-graduação em Sociologia Política, Florianópolis, 2011 / Made available in DSpace on 2012-10-26T01:09:51Z (GMT). No. of bitstreams: 1 297578.pdf: 2043569 bytes, checksum: 559cec2237d545d5182b2518a0f81245 (MD5) / O presente trabalho de pesquisa parte de uma análise do conceito de capital financeiro. Este tem sido utilizado com freqüência para designar as transformações no capitalismo contemporâneo, sobretudo, a verificada no âmbito das grandes empresas e o seu forte entrelaçamento com os grandes bancos. Constata-se, que os grandes monopólios e oligopólios, assumiram os principais setores econômicos, e isto, tanto em nível nacional quanto internacional. A reprodução do capital vai se concentrando e centralizando, cada vez mais, na forma das sociedades anônimas. Mas, se isto se confirma na práxis, entendeu-se como necessidade teórica, voltar ao seio do materialismo histórico para uma melhor compreensão do conceito de capital industrial, em especial pelo fato de Marx não trabalhar em sua obra com o conceito de capital financeiro. Neste sentido, foi através de uma revisão teórica do conceito de capital industrial, que se tornou possível apreender o movimento de valorização do capital, em seu ciclo de reprodução, qual seja, o ciclo do capital industrial. Verificou-se que o capital ao se reproduzir, encontra-se em movimento em uma das formas funcionais assumida por ele, no processo de reprodução, sendo a forma funcional de capital produtivo, o espaço por excelência de produção da mais-valia. Posteriormente, através da investigação da relação do sistema de crédito, a partir de Marx, com o processo de reprodução do capital, evidenciou-se a importância do capital produtor de juros no sistema de crédito, bem como as formas assumidas por este no processo de valorização do capital. Destaca-se neste ponto, a importância da relação estabelecida entre a cessão do capital dinheiro de empréstimo ao capitalista ativo, o qual transfere parte da mais-valia auferida ao prestamista do capital. A partir disso, elaborou-se a construção do conceito denominado de capital produtor de juros no mais alto grau, através do qual, demonstrou-se a desnecessidade da classe capitalista no processo de reprodução do capital. / The present piece of research departs from an analysis of the concept of financial capital, which has been frequently used to describe the changes in contemporary capitalism, especially in the context of big business and its strong intertwining with large banking companies. It was verified that the big monopolies and oligopolies have taken on the main economic sectors, at both national and international levels, and that the reproduction of capital is increasingly becoming more centralized in the form of corporations. But if this was confirmed in practice, it was considered, as a theoretical necessity, to return to the bosom of historical materialism to a better understanding of the concept of industrial capital, in particular because of the fact that Marx did not deal with the concept of financial capital. In this direction, it was through a theoretical review of the concept of industrial capital that it was possible to apprehend the movement of capital appreciation in their reproductive cycle, that is, the cycle of industrial capital. It was found that the capital, by reproducing itself, is moving into one of its functional forms in the process of reproduction, and this functional form constitutes the privileged space for the production of surplus-value. Later on, through the investigation of the relationship between Marx.s credit system and the process of capital reproduction, it was verified the importance of interest-producing capital for the credit system, as well as the forms taken on by that system in capital appreciation. It is worthy to note, at this point, the importance of the relationship between the loan capital and the active capitalist businessmen, who transfer part of the surplus-value of capital gains to the lender. From this, the concept of interest-producing capital to the highest degree was elaborated and, as a consequence, it was shown that the capitalist class is unnecessary for the process of capital reproduction.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia. / Made available in DSpace on 2012-10-22T18:03:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 227256.pdf: 602297 bytes, checksum: fe323a52adad674acae0e4a2534436d2 (MD5)

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia. / Made available in DSpace on 2012-10-22T18:27:48Z (GMT). No. of bitstreams: 0 / A presente dissertação aborda a questão dos regimes de política econômica (RPE) e dos seus fundamentos teóricos. Parte-se do pressuposto de que, no Brasil, o período compreendido entre as décadas de 1950 e 1970 foi dominado pelo regime do desenvolvimento, baseado no investimento e planejamento estatais. Este regime foi substituído, a partir do início da década de 1990, pelo regime neoliberal de políticas pró-mercado. A partir dessa colocação indaga-se se as atuais propostas de políticas econômicas dos autores pós-keynesianos brasileiros podem consubstanciar um novo regime de política econômica, baseado na filosofia social de Keynes. A escola pós-keynesiana surgiu na década de 1970 como resposta à reafirmação da macroeconomia neoclássica e com a proposta de construir uma teoria macroeconômica a partir dos insights revolucionários de Keynes. Ao considerar o papel do tempo histórico, da demanda efetiva, da moeda como reserva de valor e das expectativas empresariais, que são cercadas de incertezas não-prognosticáveis, o problema do desemprego torna-se, nesta teoria, uma característica intrínseca à dinâmica das modernas economias industriais. Assim, para dirimir as incertezas empresariais, para criar um ambiente institucional que favoreça a aplicação em novos equipamentos de capital e para reduzir a preferência pela liquidez dos agentes, o Estado deve gerir a economia, ou seja, deve haver política econômica. No Brasil, a partir de 1990, a política econômica tem sido moldada pelo objetivo central da busca da estabilização de preços, com políticas de restrição de demanda, com dependência de capitais externos e com abertura comercial e financeira. Isto tem resultado num crescimento econômico pífio, desemprego persistente e dívida pública financeira crescente. Para reverter estes problemas os pós-keynesianos propõem: imposição de controles de entrada e de saída de capitais; adoção de um regime cambial tipo crawling peg, colocando a taxa real de câmbio num nível competitivo; o Banco Central passaria, juntamente com a meta inflacionária, a ser co-responsável por uma meta de crescimento; democratização das decisões de política monetária; utilização dos bancos públicos para aumento do crédito; combate à inflação com medidas no lado da oferta; redirecionamento de parte dos gastos públicos financeiros para os gastos de investimento; estabilização da relação dívida / PIB; uma nova institucionalização para o sistema financeiro, para torná-lo mais competitivo e com perfil de aplicações de mais longo prazo; uma política de promoção das exportações e substituição de importações; uma política industrial; e a restauração do papel planejador do Estado. Estas proposições não pretendem reviver o 'velho desenvolvimentismo', mas colocar como objetivo principal da política econômica a busca do crescimento sustentado. Nesse sentido, as propostas gerais e operacionais dos autores pós-keynesianos podem redundar num regime do emprego. Contudo, falta aos pós-keynesianos integrar a tarefa de envolver a sociedade na discussão da substituição da filosofia social dos mercados pela filosofia social do emprego. Também falta redefinir a problemática do desenvolvimento. Corroborando com esta tarefa poder-se-ia integrar os insights neo-schumpeterianos sobre aprendizado tecnológico, para pautar uma política industrial voltada à competitividade internacional, mais do que simplesmente a internalização de industriais. The present dissertation deals with the subject of economic policy regimes and with their theoretical foundations. It starts from the presupposition that in Brazil, the period between the decades of 1950 and 1970 was dominated by the development regime, based on investment and planning on the state. This regime was substituted in the beginning of the decade of 1990 for the neoliberal regime of pro-market policy. From this situation it is asked whether the current proposals of economic policy from the Brazilian post Keynesians can consolidate a new regime of economic policy, based on Keynes's social philosophy. The post Keynesian school came to light in the decade of 1970 as an answer to the neoclassical macroeconomics reaffirmation and with the proposal of building a macroeconomic theory starting from Keynes's revolutionary insights. When considering the role of historical time, of the effective demand, of currency as store of value and of business expectations, which are surrounded by unpredictable uncertainties, the unemployment problem becomes, in this theory, an intrinsic characteristic to the dynamics of modern industrial economies. Therefore in order to settle business uncertainties, to create an institutional environment which favors the application in new capital equipments and to reduce the preference for the agents' liquidity, the State should manage the economy, in other words, there must be an economic policy. In Brazil, starting from 1990, the economic policy has been molded by the central objective of finding prices stabilization, with demand restriction policies, with dependence of external capitals and with commercial and financial opening. This has result in a paltry economical growth, persistent unemployment and in a growing public financial debt. To revert these problems the post Keynesians propose: imposition of capitals entrance and exit controls; adoption of a crawling peg exchange regime; putting the real exchange rate in a competitive level; the Central Bank would become, together with the inflationary goal, the co-responsible for a growth goal; democratization of monetary policy decisions; use of the public banks for credit increase; stopping inflation with measures on the offer side; redirect part of the financial public expenses to the investment expenses; stabilization of the relationship debt / GDP; a new institutionalization for the financial system to make it more competitive and with a profile of longer period applications; a policy to promote exports and substitution of imports; an industrial policy; and the restoration of the role of the State in planning. These propositions do not intend to relive the 'velho desenvolvimentismo' but to put as the main objective of the economic policy the search for support growth. In this sense the general and operational proposals by the post Keynesians can be redundant in a job regime. However, what lacks to the post Keynesians to integrate the task of involving the society in the discussion of substituting the social philosophy of the markets for the social philosophy of the job. It also lacks to redefine the problem of the development. Corroborating with this task the neo-Schumpeterian insights about technological learning could be integrated, to guide an industrial policy towards the international competitiveness, more than simply the internalization of industrial.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia / Made available in DSpace on 2012-10-23T00:39:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 236829.pdf: 341923 bytes, checksum: 5f6934084c3a35caaaa57ff9b705a078 (MD5) / dentificar estatisticamente uma relação clara entre retorno de ações brasileiras e investimento estrangeiro em ações constitui fator relevante para investidores e gestores de política econômica. Investidores buscam precisão nas estimativas dos lucros de suas ações e os gestores têm interesse no impacto do investimento estrangeiro sobre a taxa de câmbio. Este trabalho investiga relações de causalidade e exogeneidade entre o retorno de ações brasileiras e o investimento estrangeiro em ações, utilizando dados mensais de 1995 a 2005. Os resultados encontrados comprovam a hipótese de que a entrada de investimento estrangeiro provoca o aumento no retorno das ações. Além desse investimento, o modelo econométrico mais adequado ainda incorporou como variáveis explicativas a taxa de câmbio, a qual determina o preço relativo das ações brasileiras para os investidores estrangeiros; um índice de ações globais, que denota a influência do mercado acionário mundial sobre o brasileiro; e o risco Brasil, que capta as percepções de risco por parte dos investidores externos quanto à capacidade de solvência da economia brasileira. Conjuntamente, essas variáveis responderam por 73% da explicação do retorno das ações brasileiras no período analisado. Os dados indicaram forte correlação contemporânea entre as variáveis, mas não foi possível estabelecer causalidade de Granger do fluxo de investimento estrangeiro em relação ao retorno das ações. Por fim, os testes de exogeneidade fraca e forte garantiram que o modelo selecionado pode ser utilizado para fins de inferência; mas é inadequado para realizar previsões.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia / Made available in DSpace on 2012-10-23T03:47:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 242238.pdf: 374495 bytes, checksum: ef6f5034d3f8419d652a98485a5474ea (MD5) / Este trabalho estuda como os fluxos de investimento de portfólio direcionados ao mercado acionário brasileiro são afetados pelo retorno do índice Ibovespa, variação cambial, primeira diferença da Taxa Selic e variação do risco-país. Relações de causalidade e exogeneidade são verificadas no modelo proposto, de modo a determinar sua correta aplicação. São utilizados dados mensais para o período compreendido entre 1995 e 2005. Os resultados obtidos apontam para o comportamento racional do investidor estrangeiro, entrando no mercado após o mesmo se recuperar de quedas. Ainda, ressaltam a importância dos retornos defasados na decisão de investir. No que tange ao câmbio, o agente externo à economia busca diminuir sua exposição ao risco cambial, vendendo suas posições no mercado brasileiro quando o Real se valoriza frente ao Dólar. Além disso, a crise cambial de janeiro de 1999 afetou o investimento de portfólio. Também é constatado que uma melhor classificação do risco-país incentiva a entrada de investimentos. Por fim, os fluxos de investimentos de portfólio estão relacionados com a Taxa Selic, a qual exerce papel na formação de expectativas com relação ao desempenho da economia. Após diversos testes diagnósticos, constata-se que o modelo proposto é adequado para inferência, mas não para a formulação de políticas e realização de previsões. This work investigates the effects of equity returns, exchange rates, interest rates and the EMBI+BR index on foreign portfolio investment flows to the Brazilian stock market. Causal and exogenous relations are determined using monthly data from 1995 to 2005 in order to establish the correct application of the model. The results point out to the rational behavior of foreign investors, entering the market after a crash recovery. Past returns are found to be important in the investment decision making process. When domestic currency appreciates face US currency, foreigners reduce forex exposure. Evidence is found that the exchange crises of January 1999 affected foreign investment. Inflows of portfolio investments are stimulated buy a better classification of the Brazilian economy at EMBI+BR. Portfolio flows are also related to the Brazilian interest rate, which indicates future performance of the economy. After several diagnostics tests, the model proposed is found appropriate for inference use, but not to prediction or policy purposes.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia / Made available in DSpace on 2012-10-23T03:47:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 242239.pdf: 287375 bytes, checksum: 1c8d218d205e44d5a0d9c8531c63c0c5 (MD5) / O objetivo central deste trabalho é o de encontrar a relação entre rentabilidade e participação de mercado das modalidades de fundos de investimentos no período 01/2002 a 06/2006. Esta relação poderá trazer a informação adicional de que os mercados de fundos de investimentos são ou não segmentados. Por meio do teste de causalidade de Granger com a rentabilidade e o market share com periodicidade diária das 24 modalidades de fundos que permaneceram abertas por todo o período estudado foram encontradas poucas relações de causalidade entre as diversas modalidades de fundos, e foi possível evidenciar que os investidores de fundos Renda Fixa e Referenciados não são sensíveis a mudanças no comportamento do mercado de ações. The central purpose of this work is it of finding the relationship between returns and market share of the modalities of mutual funds in the period 01/2002 to 06/2006. This relationship can bring us the additional information that the markets of mutual funds are or no segmented. Through test of causality of Granger with the returns and the market share with daily periodicity of the 24 modalities of funds that stayed open for the whole period studied. They were found few causality relationships among the several modalities of funds, and it was possible to evidence that the investors of funds Renda Fixa and Referenciados are not sensitive to changes in the behavior of the market of actions.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia / Made available in DSpace on 2012-10-23T03:50:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 242241.pdf: 3332382 bytes, checksum: 36e8d423a5054e557f9d472363847469 (MD5) / Pela teoria da utilidade esperada (VON NEUMANN E MORGENSTERN, 1944), os indivíduos agem de forma racional em suas escolhas sob risco. Kahnemann e Tversky (1979) sugeriram a teoria do prospecto, levando em conta anomalias da teoria da utilidade esperada, observadas em wxperimentos. Neste trabalho, reconsidera-se essas anomalias, como descritas no trabalho seminal de Kahneman e Tversky (1979), para acrescentar o que se chama de biomarcas, isto é, variáveis biológicas, demográficas e outras relacionadas ao estado emocional. Conseguiu-se replicar as anomalias em quase sua totalidade e ainda produziu-se informação adicional relacionada às biomarcas. Foram aplicados 120 questionários em cursos de graduação da Universidade Federal de Santa Catarina. Na análise dos dados, utilizou-se o método stepwise para selecionar variáveis relevantes além da regressão logística. Foram obtidos os seguintes resultados: os homens tendem a violam mais a teoria da utilidade esperada do que as mulheres; os indivíduos destros violam mais do que os canhotos, e pessoas com mais idade tendem a violar menos. Além disso, concluiu-se que homens mais velhos e mulheres com renda de até três salários mínimos tendem a ser mais racionais (violam menos). We revisit the expected utility anomalies as described in Kahnemann and Tversky (1979) to take extra information into account. These are related to #biomarks#, such as biological, demographic, and emotional variables. We could replicate most anomalies and provide details on the biomarks. Data from 120 questionnaires were analyzed by stepwise techniques and logistic regressions.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Economia. / Made available in DSpace on 2012-10-23T13:14:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 242650.pdf: 479209 bytes, checksum: 299846a1fff11a4af2fedf13898cdbfe (MD5) / Este trabalho visa compreender a formação econômica de Santa Catarina sob uma abordagem institucionalista, destacando também as dotações de fatores do estado. Desta forma buscou-se fazer uma interpretação complementar às apresentadas pela maioria das correntes que explicam o caso de desenvolvimento econômico catarinense. Para atingir este objetivo fez-se uma revisão dos principais avanços da teoria institucionalista desde o conceito de custos de transação de Coase, passando pela interpretação histórica de Douglass North e terminando com os incrementos da teoria das dotações de fatores que ajudam a entender como fatores locais como a geografia e a mão-de-obra determinam o caminho seguido pelas decisões econômicas. Além da exposição dos principais conceitos teóricos da abordagem institucionalista o trabalho apresenta e discute as principais correntes teóricas que se propõem a explicar a formação econômica de Santa Catarina. Estas correntes foram divididas no trabalho em três grupos: os schumpeterianos, que atribuem grande importância ao papel do imigrante no sucesso das primeiras manufaturas; os cepalinos, que enfatizam a dependência do estado no comércio desvantajoso com os estados do sudeste brasileiro; e a hipótese de crescimento articulado, que busca entender a formação econômica catarinense como um processo inserido no contexto nacional e, portanto, condicionado e interligado a este. Além da apresentação destas correntes o trabalho busca qualificar as interpretações com argumentos apresentados pela teoria institucionalista e das dotações de fatores. Com isto o trabalho propõe uma nova abordagem para o entendimento das dinâmicas que acabaram por favorecer o aparecimento de núcleos industriais no nordeste do estado, enquanto no planalto se pode observar uma elevada especialização na produção de produtos agrícolas. Dentre os pontos que se tentou explorar pode se destacar a importância das dotações geográficas para a constituição de atividades econômicas mais ou menos concentradas ao longo das regiões do estado. Ainda se pode acrescentar a importância das instituições políticas estarem interessadas em resguardar um bom ambiente de negócios, como foi o caso da política republicana no estado na época de sua formação. A partir desta ótica também se pode observar como o sistema de transporte e as instituições de créditos de adaptaram às condições institucionais do estado que favoreciam determinado tipo de orientação conforme as possibilidades econômicas de cada região do estado. Portanto, espera-se acrescentar à discussão sobre formação econômica de Santa Catarina elementos para que trabalhos seguintes aprofundem as questões referentes a cada um destes pontos que a teoria institucionalista propõe para o entendimento deste processo histórico. The purpose of this work is to understand the economic formation of the Santa Catarina state in Brazil from the institutionalist viewpoint, at the same time emphasizing the state#s endowment factors. Thus it tries to build an additional interpretation to most of the current literature on this question. In order to attain this objective, a review of the developments of the institutionalist theory is initially made, starting with the Coasean transaction cost concepts, going through Douglass North#s interpretation of history, and ending with the idea of factor endowments, which helps to understand how local factors such as geography and labor force constrain the economic decisions. Besides, this work presents and discusses the main current hypotheses on the economic formation of Santa Catarina. They were divided into three groups: Schumpeterians, who give a greater role for the immigrant, for the success of the first manufacturing enterprises; the Cepalians, who emphasize the state dependence on a disadvantageous trade with the southeastern states; and the hypothesis of the joint growth, which sees the economic formation of the state in the national context, thus conditioned and connected to it. Departing from the institutionalist theory, qualified by factor endowments, this work proposes a new hypothesis to explain the emergence of a manufacturing nucleous in the northeastern region of the state, in contrast to the plateau region where a high specialization in agricultural production occurred. Among the issues that were explored thereupon, there is the importance of the geographical endowments for the more or less concentrated localization of economic activities in the regions of the state. Another issue is the importance of the political institutions that were favorable to a good social context for business activities, as it did in the early years of republican policies in the Santa Catarina state. From the same viewpoint, it can be seen that the transportation infrastructure and the credit institutions adjusted to the institutional conditions of the state, which were favorable to specific lines according to the economic possibilities of each region of the state. Therefore, it is hoped that this work may significantly add to the literature on the economic formation of the Santa Catarina state, specially by raising new questions for research.