O presente trabalho versa sobre taxas de juros e spreads bancários no Brasil a partir de 1995, com enfoque em diferentes questões que são abordadas em três ensaios. O primeiro trata da reorganização do Sistema Financeiro Nacional (SFN) – que se caracterizou por desregulamentação com maior concentração da atividade financeira e menor presença do Estado – e da evolução do mercado de crédito. O segundo apresenta taxas de juros e margens de intermediação financeira do Brasil, em perspectiva internacional comparada. O terceiro ensaio apresenta um modelo de determinação do spread bancário, a partir de variáveis microinstitucionais e macroeconômicas. / This paper deals with interest rates and bank spreads in Brazil since 1995, focusing on different issues that are presented in three essays. The first one deals with the reorganization of the Brazilian financial system - which is characterized by deregulation, concentration of activity and a lower presence of the state – and the evolution of the credit market. The second one presents interest rates and net interest margins of Brazil in international comparative perspective. The third one presents a model for determining the banking spread, from microinstitutional and macroeconomic variables.

O presente trabalho versa sobre taxas de juros e spreads bancários no Brasil a partir de 1995, com enfoque em diferentes questões que são abordadas em três ensaios. O primeiro trata da reorganização do Sistema Financeiro Nacional (SFN) – que se caracterizou por desregulamentação com maior concentração da atividade financeira e menor presença do Estado – e da evolução do mercado de crédito. O segundo apresenta taxas de juros e margens de intermediação financeira do Brasil, em perspectiva internacional comparada. O terceiro ensaio apresenta um modelo de determinação do spread bancário, a partir de variáveis microinstitucionais e macroeconômicas. / This paper deals with interest rates and bank spreads in Brazil since 1995, focusing on different issues that are presented in three essays. The first one deals with the reorganization of the Brazilian financial system - which is characterized by deregulation, concentration of activity and a lower presence of the state – and the evolution of the credit market. The second one presents interest rates and net interest margins of Brazil in international comparative perspective. The third one presents a model for determining the banking spread, from microinstitutional and macroeconomic variables.

This dissertation analyses the changes in the Brazilian and Argentinean bank system in the 90 s decade under a context of many transformations. It makes an approach of the legal aspects, the occurrence and effects of crisis, reformations and foreigner banks opening. The dissertation is divided into five chapters. In the first chapter we make a characterization and the evolution of the Financial System, followed by chapter two where we analyze the role of the banks in an integration process. Chapter III deals about the main changes in the Argentinean and Brazilian laws relative to the financial and bank systems. In chapter IV deals with the regulation and with the crisis that reached the Brazilian and Argentinean bank system in the 90 s. And finally, chapter V is about the opening of foreigner banks and its relation with the matter of concentration in the Brazilian and Argentinean bank system in the 90 s decade. The reorganization in the Brazilian and Argentinean Bank System derived from alterations in the context where the bank institutions are established resulted, as its main characteristic, in a bank system widely open to foreigner capital and consequently, more concentrated and internationalized. The increasing liberalization verified provides a higher interdependence and integration among financial systems standing out the importance of a harmonization and adaptation in the sector. / A presente dissertação analisa as mudanças ocorridas no sistema bancário brasileiro e argentino na década de 90, em um contexto de várias transformações. Aborda os aspectos jurídicos, a ocorrência e o efeito das crises, as reformas e a entrada de bancos estrangeiros. A dissertação está dividida em cinco capítulos. No capítulo I, é feita uma caracterização e evolução do Sistema Financeiro, seguido do capítulo II, onde se analisa o papel dos bancos num processo de integração. O capítulo III aborda as principais mudanças na legislação da Argentina e do Brasil, no que se refere ao sistema bancário e financeiro. O capítulo IV trata da regulamentação e das crises que atingiram os sistemas bancário brasileiro e argentino nos anos 90. O capítulo V, por fim, refere-se ao ingresso dos bancos estrangeiros e sua relação com a questão da concentração no sistema bancário do Brasil e da Argentina na década de 90. A reestruturação nos Sistemas Bancário Brasileiro e Argentino, oriunda das alterações no contexto em que se situam as instituições bancárias, teve como característica mais significativa resultar num sistema bancário mais aberto ao capital estrangeiro e em conseqüência, mais concentrado e internacionalizado. A crescente liberalização verificada proporciona maior interdependência e integração entre os sistemas financeiros, ressaltando a importância da harmonização e adequação no setor.

A recente crise econômica internacional destacou a deficiência da estrutura regulatória então vigente no sistema financeiro. Desde então muitos trabalhos têm avaliado a introdução da política macroprudencial no arcabouço de um modelo DSGE. No entanto, seu foco primordial não tem sido na escolha da variável à qual o requerimento contracíclico de capital deve responder - a variável âncora. A fim de preencher essa lacuna, diferentes regras macroprudenciais foram introduzidas no modelo DSGE desenvolvido por Gerali et al. (2010) e os resultados foram comparados por meio de uma métrica de bem-estar. O crescimento do crédito foi a variável que apresentou melhor resultado. / The recent crisis highlighted the deficiency of the regulatory framework in place then. Thenceforth many papers have been assessing the introduction of macroprudential policy in a DSGE model. However, they do not focus on the choice of the variable to which the countercyclical capital buffer must respond - the anchor variable. In order to fulfil this gap, we input different macroprudential rules into the DSGE proposed by Gerali et al. (2010), and then we sort the results using a measure of welfare. Credit growth is the variable that performs best.

This dissertation analyses the changes in the Brazilian and Argentinean bank system in the 90 s decade under a context of many transformations. It makes an approach of the legal aspects, the occurrence and effects of crisis, reformations and foreigner banks opening. The dissertation is divided into five chapters. In the first chapter we make a characterization and the evolution of the Financial System, followed by chapter two where we analyze the role of the banks in an integration process. Chapter III deals about the main changes in the Argentinean and Brazilian laws relative to the financial and bank systems. In chapter IV deals with the regulation and with the crisis that reached the Brazilian and Argentinean bank system in the 90 s. And finally, chapter V is about the opening of foreigner banks and its relation with the matter of concentration in the Brazilian and Argentinean bank system in the 90 s decade. The reorganization in the Brazilian and Argentinean Bank System derived from alterations in the context where the bank institutions are established resulted, as its main characteristic, in a bank system widely open to foreigner capital and consequently, more concentrated and internationalized. The increasing liberalization verified provides a higher interdependence and integration among financial systems standing out the importance of a harmonization and adaptation in the sector. / A presente dissertação analisa as mudanças ocorridas no sistema bancário brasileiro e argentino na década de 90, em um contexto de várias transformações. Aborda os aspectos jurídicos, a ocorrência e o efeito das crises, as reformas e a entrada de bancos estrangeiros. A dissertação está dividida em cinco capítulos. No capítulo I, é feita uma caracterização e evolução do Sistema Financeiro, seguido do capítulo II, onde se analisa o papel dos bancos num processo de integração. O capítulo III aborda as principais mudanças na legislação da Argentina e do Brasil, no que se refere ao sistema bancário e financeiro. O capítulo IV trata da regulamentação e das crises que atingiram os sistemas bancário brasileiro e argentino nos anos 90. O capítulo V, por fim, refere-se ao ingresso dos bancos estrangeiros e sua relação com a questão da concentração no sistema bancário do Brasil e da Argentina na década de 90. A reestruturação nos Sistemas Bancário Brasileiro e Argentino, oriunda das alterações no contexto em que se situam as instituições bancárias, teve como característica mais significativa resultar num sistema bancário mais aberto ao capital estrangeiro e em conseqüência, mais concentrado e internacionalizado. A crescente liberalização verificada proporciona maior interdependência e integração entre os sistemas financeiros, ressaltando a importância da harmonização e adequação no setor.

Orientador: Elton Eustáquio Casagrande / Banca: Alexandre Sartoris Neto / Banca: Patrícia Helena Fernandes Cunha / Resumo: O presente trabalho tem por objetivo investigar como pode ser diferente o padrão financeiro e de financiamento entre empresas quando um ambiente com maior proteção ao investidor resultante de melhor proteção legal e melhores práticas de governança por parte das empresas passa a existir. É essa a nova perspectiva que foi instaurada no Brasil a partir de 2000, denominado de Novo Mercado contrapondo-se ao mercado tradicional de capitais, representado pelo IBOVESPA. A comparação que propomos é entre duas amostras através de índices econômicofinanceiros, na qual a primeira amostra possui firmas do Novo Mercado enquanto a segunda possui firmas do IBOVESPA. Observaremos a experiência de três países emergentes (México, Polônia e Chile) no desenvolvimento de seus mercados de capitais. Tais evidências sugerem que um ambiente de liberalização financeira e de boas práticas de governança corporativa, são capazes de influenciar positivamente o desenvolvimento e o crescimento das firmas. Para criar o contexto da análise nos dedicamos a explorar como a estrutura financeira torna-se relevante à análise econômica e como o sistema financeiro é capaz de fomentar o desenvolvimento econômico através de intermediários mais eficientes. / Abstract: This work has the purpose of investigating how different the financial and funding pattern can be among firms when exists an environment with more investor protection resulting from better legal protection and corporate governance practices at firms. That is the new perspective in Brazil since 2000, with Novo Mercado becoming the counterpart of traditional capital markets, represented by IBOVESPA. We propose a comparison using economic-financial indexes for two samples, the first one is formed with Novo Mercado companies, and the second one with IBOVESPA companies. We also will observe three emerging countries (Mexico, Poland and Chile) in their capital markets development. There is evidence that an environment with financial liberalization and good corporate governance practices are capable of influentiating positively the development and growth of firms. To create the analysis context, we dedicate to explore how the financial structure became relevant in the economic analysis and how the financial system can foment economic development through more efficient intermediaries. / Mestre

A presente tese se empenha na análise comparada de corte polanyiano da trajetória de liberalização econômica do Brasil e Índia. O objetivo é compreender os padrões de mudança institucional que organizam as reformas orientadas para o mercado. Para isso empregou uma análise que combina modelos de coalizão de interesse, dependência de trajetória e comunidades epistêmicas empregados de forma interdependente para entender as adaptações ao cenário de globalização financeira. Os mecanismos de fertilização mútua dessas variáveis causais desempenham um papel analítico crucial porque permitiu escapar de modelos monocausais que tendem a ficar presos a explicações que sobredeterminam exclusivamente restrições externas, padrões institucionais domésticos ou legados institucionais estatais. Ao empregar esse instrumento, a tese procura mostrar as diferenças no grau de liberdade das capacidades estatais entre Brasil e Índia no contexto das reformas e as semelhanças em termos da estratégia incremental das reformas. / By using the Polanyian perspective, this thesis undertakes a comparative analysis of the economic liberalization trajectories in Brazil and India. The aim is to comprehend the patterns of institutional change that organize the market-oriented reforms. For that was employed an analysis that combines in an interconnected manner the theoretical models of interest coalitions, path dependency and epistemic communities, in order to understand the adaptations to the settings of financial globalization. The mechanisms of cross-fertilization of these causal variables perform a crucial analytical role because they permit to escape from the monocausal models that tend to become prisoners of explanations that exclusively overdetermine the external restrictions, domestic institutional patters or state institutional legacies. By using this instrument, the thesis aims to show the differences in the degree of maneuver of state capacities in Brazil and India within the context of reforms and resemblances in terms of incremental reform strategies.

Made available in DSpace on 2014-06-11T19:29:50Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2006-08Bitstream added on 2014-06-13T20:27:08Z : No. of bitstreams: 1 silva_gtp_me_arafcl.pdf: 586589 bytes, checksum: cb3373fc13737cea0537525e7742cd59 (MD5) / Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico (CNPq) / O presente trabalho tem por objetivo investigar como pode ser diferente o padrão financeiro e de financiamento entre empresas quando um ambiente com maior proteção ao investidor resultante de melhor proteção legal e melhores práticas de governança por parte das empresas passa a existir. É essa a nova perspectiva que foi instaurada no Brasil a partir de 2000, denominado de Novo Mercado contrapondo-se ao mercado tradicional de capitais, representado pelo IBOVESPA. A comparação que propomos é entre duas amostras através de índices econômicofinanceiros, na qual a primeira amostra possui firmas do Novo Mercado enquanto a segunda possui firmas do IBOVESPA. Observaremos a experiência de três países emergentes (México, Polônia e Chile) no desenvolvimento de seus mercados de capitais. Tais evidências sugerem que um ambiente de liberalização financeira e de boas práticas de governança corporativa, são capazes de influenciar positivamente o desenvolvimento e o crescimento das firmas. Para criar o contexto da análise nos dedicamos a explorar como a estrutura financeira torna-se relevante à análise econômica e como o sistema financeiro é capaz de fomentar o desenvolvimento econômico através de intermediários mais eficientes. / This work has the purpose of investigating how different the financial and funding pattern can be among firms when exists an environment with more investor protection resulting from better legal protection and corporate governance practices at firms. That is the new perspective in Brazil since 2000, with Novo Mercado becoming the counterpart of traditional capital markets, represented by IBOVESPA. We propose a comparison using economic-financial indexes for two samples, the first one is formed with Novo Mercado companies, and the second one with IBOVESPA companies. We also will observe three emerging countries (Mexico, Poland and Chile) in their capital markets development. There is evidence that an environment with financial liberalization and good corporate governance practices are capable of influentiating positively the development and growth of firms. To create the analysis context, we dedicate to explore how the financial structure became relevant in the economic analysis and how the financial system can foment economic development through more efficient intermediaries.

A evolução da literatura acerca de crescimento econômico incorporou as instituições financeiras – entende-se que sistemas financeiros bem desenvolvidos promovem maior eficiência alocativa, acumulação de capital, inovação tecnológica e crescimento da economia. Comumente o crédito é a variável empregada nos modelos que buscam medir o impacto das finanças no crescimento. O objetivo geral da dissertação foi analisar o impacto do crédito rural no crescimento, o que pode contribuir para eventuais correções nos rumos da política agrícola brasileira. Desenvolveu-se estudo empírico em que se delimitou o período de estudo entre os anos de 1999 e 2012, na Região Sul do Brasil, na qual a participação da agropecuária no PIB é sensivelmente maior, quando comparada ao restante do país. Empregando modelo de dados em painel, estimaram-se regressões em que a variável dependente foi o valor adicionado bruto municipal per capita e as variáveis explicativas foram os volumes de operações de crédito rural per capita. Foram obtidos resultados para dois modelos analíticos: um modelo em que o crédito rural foi considerado de maneira agregada e outro em que se dividiu o crédito rural nas finalidades de custeio, investimento e comercialização. Os resultados obtidos indicaram impacto positivo do crédito rural no crescimento econômico. No modelo de crédito rural agregado, calculada a elasticidade, verificou-se que um aumento de 1% no crédito rural gera crescimento de 0,17% na Região Sul considerada como um todo. No Rio Grande do Sul, o impacto do crédito rural agregado foi maior do que nos outros estados. Quanto ao modelo das finalidades de crédito rural, na Região Sul verificou-se elasticidade de 0,113% no investimento e de aproximadamente 0,067% no custeio. Por fim, evidenciou-se que a finalidade de comercialização é a que apresenta menor impacto no crescimento (0,005%). Os resultados das regressões indicam a importância do crédito rural, sobretudo nas finalidades de custeio e investimento, para o crescimento econômico dos municípios da Região Sul do Brasil. / Literature developments regarding economic growth has included financial institutions, which plays a role related to transactions and information costs reduction, fund raising, risk management, and profitable projects selection. In this sense, well developed financial systems enhance allocative efficiency, capital accumulation, technologic innovation and economic growth. Usually credit is used as a variable which indicates the financial system development level in models that measure finance economic impact on growth. Analysing this relation is a way of evaluating the achievement of Brazil´s rural credit policy goals in an economic perspective, and may contribute to its improvement. The present study aims to evaluate this public policy effectiveness, in terms of its impact on growth. The period of study goes from 1999 to 2012, on Brazil´s South Region, in which rural GDP share is remarkably bigger comparing to the rest of the country. Using a panel data model, regressions were estimated, in which the dependent variable was gross municipal added value and the explanatory variables were rural credit volumes. Two analytical models were used: one considering aggregated rural credit and the other distinguishing the different purposes of rural credit (costing, investment and commercialization). Results indicate a positive impact of rural credit on growth. In the aggregated rural credit model, when the elasticity is calculated it shows that 1% raise in per capita rural credit generates 0,17% raise in per capita added value in the South Region as a whole. Rio Grande do Sul is the state in which rural credit impact is higher inside the region. In the second model, in the South Region results shows a 0,113% elasticity on investment credits. Moreover, costing credits impacts growth in 0,067%. In its turn, commercialization credits have the lowest economic impact (0,005%). Analysing the states separately, the different purposes shows similar results, when compared to the South Region as whole. In general, results indicate rural credit importance to generate economic growth in Brazil´s South Region, especially in rural costing and investment credit purposes.

Um sistema financeiro eficiente é capaz de oferecer produtos e serviços adequados, especialmente crédito, com preço acessível, possibilitando a inclusão social dos cidadãos. O objetivo deste trabalho foi analisar a contribuição do Sistema de Crédito Cooperativo para o aumento da eficiência econômica do Sistema Financeiro Nacional. O cooperativismo é o movimento que preconiza a colaboração e associação de pessoas com os mesmos interesses, a fim de maximizar resultados em suas atividades econômicas. Formalmente, o movimento surgiu em 1844, em Rochdale (Manchester/Inglaterra). No Brasil desde 1902, quando constituída a primeira cooperativa em Linha Imperial, atual município de Nova Petrópolis/RS, as cooperativas de crédito diferenciam-se do sistema bancário tradicional na medida em que aplicam os recursos na própria comunidade onde os captam. A evolução da legislação brasileira possibilitou a formação de grandes sistemas (SICOOB, SICREDI, UNICRED, CECRED e CONFESOL), sendo a capilaridade do segmento cooperativo um aspecto importante no aumento da eficiência do Sistema Financeiro Nacional (SFN), permitindo maior acesso as localidades e cidadãos que utilizam seus serviços. Em termos de mercado, o crédito cooperativo vem na última década apresentado crescimento superior a 20% ao ano e apesar de representar apenas 3% do crédito no Sistema Financeiro Nacional, tem grande destaque no financiamento rural, onde 41% do crédito originado no segmento cooperativo tem este objetivo, enquanto que no SFN, não chega a 10% (Banco Central do Brasil, 2012). Em termos de inadimplência de crédito, as cooperativas registraram picos de 2,39% em 2010, quando o mercado registrou taxas de 5,9% neste mesmo período. Ademais, contatou-se que as taxas praticadas pelas Cooperativas de Crédito em 2010 foram em média 31% menores que as praticadas pelo mercado de crédito convencional. Isso proporcionou um excedente do consumidor para os associados de R$ 2,87 bilhões em juros não pagos que retornaram para a economia, demonstrando a importância das cooperativas de crédito para o aumento da eficiência do Sistema Financeiro Nacional. / An efficient financial system is able to offer appropriate products and services, especially credit, affordable, enabling social inclusion of citizens. The objective of this study was to analyze the contribution of the Cooperative Credit System to increase the economic efficiency of the National Financial System. The cooperative movement is the movement which advocates collaboration and association of people with similar interests, in order to maximize results in their economic activities. Formally, the movement emerged in 1844 in Rochdale (Manchester/England). In Brazil since 1902, when the first cooperative formed in Imperial Line current municipality of Nova Petrópolis/RS, credit unions differ from traditional banking system to the extent that apply resources in their own community where the capture. The evolution of Brazilian law allowed the formation of large systems (SICOOB, SICREDI, UNICRED, CECRED and CONFESOL), the capillarity of the cooperative sector an important aspect in increasing the efficiency of the National Financial System (SFN), allowing greater access locations and citizens who use their services. In terms of market share, credit unions in the last decade has presented more than 20% per year growth and despite representing only 3% of credit in the financial system, has great prominence in rural finance, where 41% of loans originated in the cooperative sector has this goal, while SFN, does not reach 10% (Central Bank of Brazil, 2012). In terms of credit default cooperatives recorded peak of 2.39% in 2010, when the market rate of 5.9% recorded in the same period. Moreover, if contacted that the rates charged by credit unions in 2010 were on average 31% lower than those charged by conventional credit market. This provided a consumer surplus for members at R$ 2.87 billion in unpaid interest returning to the economy, demonstrating the importance of credit unions to increase the efficiency of the National Financial System.