[pt] Este trabalho tem por objetivo apresentar novas técnicas de análise e julgamento para a tomada de decisão no que concerne ao planejamento estratégico das empresas de energia elétrica. Procura abordar a tomada de decisão e a comercialização da empresa, de uma maneira totalmente inovadora, onde os agentes baseiam suas decisões em seu conhecimento e sua criatividade. Para isso faz-se uso da Teoria de FUZZY SETS, de forma simples e consistente, fornecendo resultados mais estruturados para a análise de investimento. É proposta a utilização da Teoria dos Jogos Não- cooperativos, onde as incertezas são modeladas através de conjuntos fuzzy, sua posterior desfuzificação e finalmente a determinação do ponto de equilíbrio. Alguns exemplos ilustram o modelo proposto ao cálculo do preço da energia elétrica; também é abordado o estudo de um sistema real da América Latina. / [en] The objective of this work is to present new analysis and judgment techniques to help decisions actions in the field of strategic planning of the electric utility industries. It intends to help the industry with business trade, in an innovative way, where the decisions are based on the agents previous knowledge and creativity. In order to do so the FUZZT SETS THEORY is used, in a simple and consistent manner, to generated more structure results for investment analysis. The theory of non-Cooperative Games is proposed, where the uncertain are modeled through fuzzy sets, their defuzzification and finally the determination of the equilibrium point. Some examples show the usage of the proposed model to the calculation of electric energy price; also it is discussed a study of a real latin America System.

[pt] Investimentos no mercado imobiliário envolvem grande aporte de capital e baixa liquidez, não sendo incorporados de forma instantânea, apresentando lento payback, além de diversas incertezas econômicas relativas à demanda, preço/m2 e velocidade de vendas, que aumentam o risco percebido dos investidores. Foi analisada a viabilidade econômica de um lançamento imobiliário na cidade do Rio de Janeiro identificando as opções reais relevantes ao empreendimento como a aquisição de informações, opções de adiamento e abandono do projeto, permitindo ao incorporador a escolha de decisões que maximizem o valor de seu empreendimento. Estima-se o valor máximo pago ao proprietário do terreno em função do direito de exclusividade. Ao considerar estratégias de opções inseridas na metodologia de fluxo de caixa descontado, diminui-se exposição de risco (Value-At-Risk) do empreendimento em 50 por cento e aumenta o valor do empreendimento em R$ 3MM. É importante, estabelecer uma cultura empresarial que empregue a teoria de opções de forma a proporcionar um efetivo gerenciamento de risco do empreendimento. / [en] Real Estate investments are characterized by high capital outflows, low liquidity and short payback together with economic uncertainties related to demand, price/m2 and sales speed that increase the risk perceived by investors. It is often the case when the property developer and the land owner sign an agreement where the former obtain the exclusive property rights to construct on the land for a certain period of time against an initial payment. This contract introduces in the real estate investment project the option to wait or abandon development depending on the information gathered from the market during the expiration period. It was analyzed a real estate investment in the city of Rio de Janeiro where the previous Real Options are identified and valued, allowing a better management of the decision process and an effective risk management for the company. It was estimated the ceiling price for the exclusive property rights. The adoption of the Real Option Strategy shows a reduction of 50 percent in the Valueat- Risk with respect to the traditional valuation (that does not considers the real options embedded) and the value of the project increases R$ 3MM.

[pt] Nos últimos anos tem crescido o número de trabalhos acadêmicos e matérias jornalísticas sobre o mercado cor-de-rosa, um nicho em franco crescimento. Há uma razão de mercado impulsionando a presença e a caracterização da homossexualidade nas mensagens produzidas pelo ambiente publicitário no atual contexto brasileiro: cresce o número de produtos e serviços voltados especificamente para o público homossexual, tais como turismo, moda, lazer, gastronomia, etc. Além do aspecto comercial, o valor gay tem sido trabalhado como um diferencial em ações e mensagens dirigidas a segmentos específicos de mercado, por conferir um conceito de modernidade e atualidade às ações voltadas para as faixas de público mais jovens e/ou com níveis de escolaridade mais elevados, auxiliando na construção e manutenção de marcas e valores a elas associados. Estamos diante de uma situação em que uma suposta minoria, com direitos constitucionalmente estabelecidos, precisa ter a sua condição identitária de cidadão-consumidor legitimada e até explorada pelas construções simbólicas das mensagens produzidas no âmbito publicitário brasileiro. É importante evidenciar a tensão e os campos de forças presentes no manejo dessa operação, no exato momento de transição da mensagem publicitária e da realidade gay, ambas reterritorializadas através do ambiente em rede e das novas tecnologias da informação e da comunicação. / [en] The number of academic papers and newspaper articles about the pink money, a fast-growing niche, has grown in the last years. There is a reason driving the market presence and characterization of homosexuality in the messages produced by the current advertising environment in the Brazilian context: an increasing number of goods and services designed specifically for gay audiences, such as tourism, fashion, leisure, food, etc. Beyond the commercial aspect, the value gay has been worked as a differential in actions and messages targeted at specific market segments, by giving a concept of modernity and relevance to the actions directed to younger customers and/or with higher educational levels, helping the building and the maintenance of the brands and values associated with them. We are facing a situation in which a presumed minority, with constitutionally established rights, need to have their identity condition of citizen-consumer legitimized and even exploited by the symbolic constructions of messages produced in Brazilian advertising. It is important to highlight the tension and force fields present in the management of this operation in the exact moment of transition of the advertising messages and of the gay reality, both re-territorialized through networked environment and the new information and communication technologies.

[pt] A política de distribuição de dividendos têm despertado o interesse de economistas deste século e nas últimas cinco décadas foi objeto de uma intensa modelagem teórica e de testes empíricos. Um grande número de modelos é conflitante entre si (todos sem grande suporte empírico), e definem as tentativas de explicar o comportamento da distribuição de lucros. Buscaremos explicar o comportamento, fazendo uma análise empírica da distribuição de dividendos no mercado brasileiro. / [en] The politics of distribution of dividends has been an important matter of economists of this century and in last the five decades. It was object of an intense theoretical modeling and empirical tests. A great number of models are conflicting among thenselves(all without great empirical support), and define the attempts to explain the behavior of the distribution of profits. We will try to explain the behavior, making an empirical analysis of the dividends distribution, in the brazilian equity market.

[pt] Desenvolvemos um modelo de mercado de ações baseado em agentes e o simulamos numericamente. Os agentes são heterogêneos, possuem aversão ao risco e adotam estratégias de negociação provenientes da análise técnica. As flutuações são governadas por uma componente estocástica no investimento dos agentes. O modelo reproduz os fatos estilizados observados empiricamente nos mercados de ações no regime normal, tais como distribuição de retornos com caudas longas, memória de curto-alcance na série temporal de retornos e correlação de longo-alcance na volatilidade. Nossas simulações mostram que estes fenômenos empíricos emergem endogenamente do comportamento coletivo dos agentes, apesar da simplicidade do modelo. Isto sugere que a dinâmica complexa do mercado não surge da complexidade do comportamento individual dos investidores, mas sim da interação entre eles através da formação do preço de mercado. / [en] We develop a multi-agent based model of stock market and simulate it numerically. The agents are heterogeneous and risk-averse, adopting trading strategies deriving from technical analysis. The fluctuations are driven by a stochastic component in agent´s investment. The model is able to capture the stylized facts observed empirically in the stock markets in the normal regime, such as long tails in the distribution of returns, short-memory in the return temporal series and long-range correlation in volatility. Our simulations show that these empirical phenomenons emerge endogenously from the collective behavior of the agents, despite the simplicity of the model. This suggests that the complex market dynamics do not arise from the complexity of the individual investors but rather from interactions between them trough the market price formation.

[pt] Vem-se observando, no Brasil, um crescimento do mercado imobiliário. Os jornais e revistas das principais cidades brasileiras contêm inúmeras páginas de anúncios de lançamentos imobiliários. São muitas ofertas, muitos compradores e muitos negócios. O mercado imobiliário está em expansão, atendendo a quase todas as classes sociais e empregando um grande contingente de mão-de-obra. Várias empresas de construção civil foram listadas na Bolsa de Valores de São Paulo, obtendo recursos para o desenvolvimento de projetos. Esse mercado está assumindo, finalmente, um papel importante na economia do Brasil, a exemplo dos EUA, da União Européia e dos países da OCDE (Organização para a Cooperação e o Desenvolvimento Econômico). Ainda falta, contudo, um indicador das tendências do mercado que permita uma análise do investimento, tanto para produtores quanto para os compradores. Na verdade, não existe um índice de preços para o mercado imobiliário para nenhuma cidade brasileira. Esta pesquisa concluiu que para grande parte das prefeituras brasileiras, é possível usar as bases de dados do ITBI (Imposto de Transmissão de Bens Imóveis) e do IPTU (Imposto Predial e Territorial Urbano) para a construção de um índice municipal de preços de apartamentos (IMPA). Um índice foi construído através de um modelo hedônico em que os atributos utilizados são os que constam da base de dados do ITBI, e mais uma variável, que atribui um valor à localização das ruas de um bairro (VR). Essa variável foi obtida na planta genérica de valores (PGV), que serve de base de cálculo do IPTU. A partir do modelo utilizado na cidade de Paris, França, foi proposta uma nova metodologia, testada na cidade do Rio de Janeiro. A divisão das cidades em regiões homogêneas, representadas por um ou mais de seus bairros mais importantes, permitiu a obtenção de índices regionais e, por agregação, um índice municipal. A metodologia é de fácil replicação por grande parte das prefeituras das cidades brasileiras de grande e médio porte que possuam um cadastro das edificações residenciais multi-familiares e uma planta genérica de valores. Quando essas prefeituras construírem seus índices, será possível obter um índice nacional. Os resultados obtidos para o Município do Rio de Janeiro validaram o modelo. / [en] A growth of the real estate market has been observed in Brazil. The newspapers and magazines of main Brazilian cities contain many pages of ads for new real estate developments. There are many offers, many buyers and many deals. The real estate market is growing, meeting the needs of almost all social classes and employing a large pool of labor. A number of construction companies have been listed on the Sao Paulo Stock Exchange, having obtained capital funding for development projects. This market is finally getting an important role in Brazil’s economy, like the U.S., EU and OECD countries (Organization for Economic Cooperation and Development). However, it still lacks an indicator of market trends to enable an analysis of the investment, both for developers and for buyers. As a matter of fact, there is not a price index for the real estate market of any Brazilian city. This research concluded that for most Brazilian cities, it is possible to use the ITBI (Transmission of Real Estate Tax) and IPTU (Buildings and Urban Property Tax) databases for the creation of a municipal index of condominium prices (MICP). An index was created through a hedonic model that uses attributes from the ITBI database, plus a variable attribute which assigns a value to the location of the streets of a neighborhood (VR). This variable attribute was obtained from the plant of generic values (PGV), which serves as the basis for calculating IPTU. Based on the model used in the city of Paris, France, a new methodology was proposed and tested in the city of Rio de Janeiro. The division of cities into homogeneous regions, represented by one or more of the most important neighborhoods, enabled the achievement of a regional index and, by means of aggregation, a municipal index. The methodology is easy to replicate for most Brazilian cities of large and medium size that have a record of multi-family residential buildings and a general valuation platform. After those cities build their own indexes, it will be possible to obtain a national index. The results for Rio de Janeiro have validated that model.

[pt] Como o advento da internet os mercados estão cada vez mais integrados e arbitrados. A possibilidade de se comprar e vender ativos instantaneamente através da internet contribuiu para a eficiência de mercado, ou seja, ficou mais fácil difundir informações novas e para se reagir em cima dessas informações. A teoria de mercados eficientes estabelece que os preços dos ativos devam responder instantaneamente a novas informações, logo, não havendo espaço para arbitragem. Todavia, muitas vezes isso não é verificado no mundo real. Ao contrário do que a teoria de mercados eficientes estabelece, existem fatores que tornam os mercados assimétricos e ineficientes. Um exemplo de fonte geradora de ineficiência é o custo de transação que muitas vezes impossibilita a prática de arbitragem. Outra questão fundamental geradora de assimetria entre mercados à vista e mercados futuros é a possibilidade de se operar muito mais alavancado no mercado futuro do que no à vista, pois só é necessário disponibilizar uma fração do montante utilizado na operação. Esses fatores unidos ocasionam um efeito de mercado conhecido no meio acadêmico como efeito lead-lag. Isto é, existe um ativo que antecipa (lead) o movimento do outro ativo (lag), em outras palavras, podemos dizer que um ativo reage primeiro a novas informações que o outro. / [en] With the internet birth, markets are more connected and accurately priced each day. The possibility to buy and sell assets online contributed to markets efficiency, hence now it’s easier to spread and price new information. The efficient market theory says that assets prices must react instantly to new information, thus there should be no space for arbitrage. Nevertheless this is frequently not true in the real world. In contrast with what the efficient market theory establishes, there are several factors that contribute to market inefficiency and asymmetry. A source of market inefficiency, for instance, is the transactional cost, which many times turn arbitrages practice impossible. Another example that contributes to market asymmetry is the possibility to leverage much more in the future markets than in the spot markets, since just a small fraction of the traded amount is required. These issues putted together create an effect known in the academy as the Lead-lag effect. More precisely, there is an asset that anticipates (lead) the movement of another asset (lag), in other words, we can say that one asset reacts faster to new information than the other one.

[pt] Esta tese contém uma análise comparativa das oportunidades de homens e mulheres no mercado de trabalho no Brasil. A tese está baseada no cadastro da RAIS - Relação Anual de Informações Sociais - do ano de 1976, publicado pelo Ministério do Trabalho. Um grande diferencial de salários é identificado e várias variáveis, além do sexo, são testadas como a possível variável explicativa. Conclui-se que o sexo é a variável responsável pelo grande diferencial de salários encontrado. / [en] This thesis contains a comparative analysis between men and women’s opportunities in the Brazilian labor market. It is based on the information published by the Ministry of Labor in the RAIS - Relação Annual de Informações Sociais - for the year of 1976. A large wage differential is identified and some variables, other than sex, are tested as the possible explanatory variable. It is concluded that the large wage gap is explained by the sex variable.

[pt] A presente dissertação de mestrado, intitulada Desenvolvimento de Competências em Instituições de Ensino de Nível Técnico, tem como objetivo principal verificar se o desenvolvimento de competências dos alunos das escolas técnicas estaduais está alinhado com as demandas do mercado de trabalho, conforme as Diretrizes divulgadas pelo Ministério da Educação, considerando-se as perspectivas das escolas técnicas estaduais (agentes formadores) e do mercado de trabalho (agentes empregadores). Além disso, esse trabalho visa a contribuir com o Programa Prioridade-Rio - Apoio ao estudo de temas prioritários para o Governo do Estado do Rio de Janeiro com fomento da Fundação Carlos Chagas Filho de Amparo à Pesquisa do Estado do Rio de Janeiro - FAPERJ, intencionando auxiliar numa formação mais sintonizada com as exigências do mercado. Quanto à metodologia utilizada, adotou-se para este estudo o método de pesquisa qualitativo de caráter exploratório por meio de pesquisas de campo, bibliográfica, telematizada e documental. A principal fonte de coleta de dados foi o conteúdo das entrevistas transcritas, com as respectivas percepções e entendimentos dos entrevistados acerca do desenvolvimento de competências dos alunos das Instituições de Ensino Técnico. Ao todo foram entrevistadas vinte e sete pessoas, sendo cinco da Fundação de Apoio à Escola Técnica (FAETEC), três das duas empresas que representaram o mercado de trabalho e vinte das escolas técnicas estaduais localizadas em diferentes municípios do estado do Rio de Janeiro: a Escola Técnica Henrique Lage, em Niterói, a Escola Técnica Ferreira Viana, no Rio de Janeiro e a Escola Técnica João Luiz do Nascimento, em Nova Iguaçu. Na análise das entrevistas e discussão dos resultados, o conteúdo as entrevistas foi subdivido em cinco categorias, a saber: Relação das Escolas Técnicas Estaduais com o Mercado empregador, Concepção de Competências dos Técnicos, Formação Técnica, Configuração do Papel do Ensino Técnico, Construção da Matriz Curricular por Competência, a partir das quais foram identificados os fatores facilitadores e as barreiras que devem ser transpostas para o desenvolvimento de competências dos alunos das escolas técnicas de modo a atender as demandas do mercado de trabalho. / [en] The main aim of this masters dissertation, entitled Development of Competencies at Technical High Schools, is to identify whether the competencies of students from state-run technical high schools meet the demands of the labor market, as set forth in the guidelines published by the Brazilian Ministry of Education, taking into consideration the perspectives of the state-run public schools (education agents) and the labor market (employment agents). The study also seeks to contribute to the Prioridade Rio [Priority Rio] program, which promotes the study of priority areas for the Rio de Janeiro state government, with the support of Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado do Rio de Janeiro [Rio de Janeiro State Research Funding Agency] (FAPERJ), so as to better align the education provided with market needs. The methodology adopted for this study involved qualitative research of an exploratory nature. This included research of the literature and other documents, telematic research and field study. The most important source of data was the transcriptions of interviews, in which the interviewees expressed their viewpoints and perceptions about the development of competencies by students at technical high schools. A total of 27 people were interviewed, of whom five were from Fundação de Apoio à Escola Técnica [Technical School Support Foundation] (FAETEC), three came from the two companies representing the labor market, and twenty were from state-run technical high schools from different cities in Rio de Janeiro state: Escola Técnica Henrique Lage (Niterói), Escola Técnica Ferreira Viana (Rio de Janeiro) and Escola Técnica João Luiz do Nascimento (Nova Iguaçu). In the analysis of the interviews and discussion of the results, the interview contents were divided into five categories: The relationship between Technical high school and labor market, Conception of Technical Competencies, Technical Training, the Role of Technical Education, and Construction of a Competency-Based Curriculum. As a result, several helpful and hindering factors were identified, based on which the development of the competencies of students from technical high schools can be aligned to meet the demands of the labor market.

[pt] O mercado de capitais das grandes economias mundiais já incorporou o conceito de rating, ou seja, a classificação de risco de crédito, utilizada amplamente nos Estados Unidos há muitos anos. A existência de agências de rating capazes de fornecer classificações de risco de crédito totalmente independentes é uma condição imprescindível para o desenvolvimento de qualquer mercado de dívida. Este estudo tem como objetivo avaliar se as variáveis definidas no contrato de um bônus corporativo afetam o rating determinado por estas instituições para determinada emissão. Foram analisadas as variáveis cupom, preço de emissão, volume de emissão, maturidade e a presença de garantia. Além disso, analisou-se também a influência do risco país representado pelo EMBI +. Quanto ao método de análise, optou-se por comparar o método dos mínimos quadrados ordinários (MQO) com o probit ordenado. Os resultados mostram que não houve diferença de desempenho entre os dois modelos. E quanto às variáveis analisadas, apenas o cupom demonstrou exercer influência sobre o rating da emissão. / [en] The financial markets in the largest economies of the world often utilize rating agencies as a tool for credit risk classification, following the concept introduced in the USA a long time ago. The existence of independent institutions capable of classifying credit risk is a vital condition for the development of debt market. This study aims at analysing whether the variables defined in the indenture of the bond issue affect the rating assigned by rating agencies. The following variables were investigated: coupon, price, issued amount, maturity and the existence of collateral. Furthermore, it was analysed if the country risk, represented by the EMBI+ index, also affected the bond rating. Regarding the methodology, the ordinary least square (OLS) and ordered probit were chosen as the method of analysis. A comparative study was performed and the results indicated no major differences between both models. Concerning the variables analysed, only the coupon has shown some influence on the bond rating.