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[en] MORAL HAZARD AND ADVERSE SELECTION IN THE BRAZILIAN HEALTH INSURANCE MARKET: EVIDENCES BASED ON THE PNAD 98 / [pt] RISCO MORAL E SELEÇÃO ADVERSA NO MERCADO DE SEGUROS DE SAÚDE NO BRASIL: EVIDÊNCIAS BASEADAS NA PNAD 98KELLY DE ALMEIDA SIMOES 01 December 2003 (has links)
[pt] Esta dissertação investiga a presença de informação
assimétrica no mercado de planos de saúde do Brasil e os
principais efeitos gerados por essa assimetria de
informação, conhecidos como seleção adversa e risco moral
(moral hazard). A partir de dados do Suplemento Saúde da
PNAD 98, são feitas análises descritivas e realizadas
inferências estatísticas para avaliação tanto do risco moral
quanto da seleção adversa. Na busca por um melhor
entendimento do problema de seleção adversa estima-se
também um modelo logístico para investigação da relação
entre a condição de uma pessoa ter plano de saúde e
variáveis explicativas tais como, renda, idade e auto-
avaliação do estado de saúde, dentre outras. Em uma etapa
subseqüente, são realizadas inferências sobre o risco moral
por intermédio de dois procedimentos distintos: no
primeiro, a partir da construção de um indicador de risco
moral, denominado IRM, analisa-se a diferença entre o
número de consultas médicas ambulatoriais realizadas por
indivíduos com e sem plano de saúde levando-se em
consideração o plano amostral da PNAD 98; o segundo,
consiste num procedimento que tem por objetivo verificar a
relação entre o fato de uma pessoa ter plano de saúde e o
número de consultas médicas realizadas, por intermédio da
estimação de um modelo binomial negativo com barreira
(hurdle negative binomial model). / [en] The aim of this dissertation is to investigate the presence
of asymmetric information in the Brazilian health insurance
market and the effects that arises due to this asymmetric
information: adverse selection and moral hazard. Using the
data set of the Health Supplement of the Brazilian
Household Sample Survey (Pesquisa Nacional por Amostra de
Domicílios - PNAD) for the year 1998, descriptive analysis
are produced and statistical inferences are realized to
evaluate the moral hazard and adverse selection. In order
to have a better perception of the adverse selection
problem it is estimated a logistic model to evaluate the
relation among the condition of having a health plan and
independent variables such as income, age, and health self-
perception. In a next step inferences related to moral
hazard are realized by two different procedures: the first
one, based on the construction of a moral hazard indicator,
named MHI, analyses the differences between the number of
physician visits for individuals who have and who have
not a health plan, considering the sample design of the
Health Supplement of the Brazilian Household Sample Survey.
The second procedure aims to verify the relation between
having a health plan and the number of physician visits by
estimating a hurdle negative binomial model, which allows
the elimination of some bias in the average number of
physician visits.
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[en] THREE ASSAYS ON HECKSCHER-OHLIN PREDICTIONS: THEORETICAL QUESTIONS AND EMPIRICAL TESTS / [pt] TRÊS ENSAIOS SOBRE AS PREDIÇÕES DE HECKSCHER-OHLIN: QUESTÕES TEÓRICAS E TESTES EMPÍRICOSBEATRIZ CRISTINA MURIEL HERNANDEZ 21 February 2005 (has links)
[pt] Esta tese discute três questões em torno das previsões de
Heckscher-Ohlin
(HO). A primeira se relaciona com o impacto da abertura
comercial sobre o
aumento na desigualdade salarial nos Estados Unidos, e
apresenta resultados
consistentes com esta premissa quando se leva em conta a
distorção provocada
pelos níveis de sindicalização dos trabalhadores não
qualificados. A segunda
discute as implicações teóricas e empíricas das fontes de
vantagens comparativas
reveladas pelo comércio em um dado país, propondo-se dois
refinamentos teóricos
à literatura: as diferenças tecnológicas entre países e
entre períodos. Com base
neste debate estudam-se as fontes de vantagens comparativas
no Brasil e mostrase
que o país é rico em trabalho não-qualificado, estoque
capital e terra, mas
escasso em trabalho qualificado. Por fim, estuda-se o
impacto das políticas de
livre comércio - ocorridas na década de noventa - sobre o
mercado de trabalho
brasileiro, levando em conta as mudanças tecnológicas.
Todos os testes
elaborados são consistentes com as previsões de HO, já as
inovações tecnológicas
tiveram efeitos contrários à abertura comercial no mercado
de trabalho. / [en] This thesis analyzes three questions around the Heckscher-
Ohlin (HO)
predictions. The first one is related to trade impact on
the increase of wage
inequality in the United States, and presents results that
are consistent with this
argument when the distortion caused by unions of unskilled
workers is taken into
account. The second one studies the theoretical and
empirical concerns related to
the comparative advantages sources that are revealed by a
country international
trade. It is added two theoretical considerations to the
literature: technological
differences between countries and between periods. Based on
this debate the
comparative advantages sources are determined to Brazil,
showing that this
country is rich in unskilled workers, capital and land, but
scarce in skilled
workers. Finally, the impact of free international trade
policies - occurred in the
90s - on the Brazilian labor market is evaluated, taking
into account the
technological changes. The tests elaborated are consistent
with the HO
predictions, and technological innovations present contrary
effects to openness on
labor market.
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[pt] QUEM PREVÊ MELHOR AS TAXAS DE JUROS: OPERADORES OU ECONOMISTAS? / [en] WHO FORECASTS INTEREST RATES BETTER: TRADERS OR ECONOMISTS?ANA PAULA QUEIROGA MONTEIRO 12 August 2011 (has links)
[pt] As taxas de juros representam uma das variáveis macroeconômicas mais
importantes, em especial para a condução da política monetária, ao influenciar
diretamente na determinação do custo do dinheiro e na formação de preço de
diversos produtos financeiros. Embora tenham sido desenvolvidos modelos de
previsão de taxas de juros, pouco ainda se apurou no sentido da medição da
capacidade preditiva das expectativas dos agentes de mercado quanto à taxa de
juros e sua interação com as taxas de juros futuros praticadas no mercado de
derivativos no Brasil. Nesse contexto surge o questionamento de quem prevê
melhor a taxa de juros: economistas, que estudam a economia e são responsáveis
pelas previsões das expectativas de mercado, ou operadores, que atuam na
economia e determinam o patamar das taxas no mercado futuro de taxas de juros?
Os resultados obtidos apresentam evidências de que, excetuando-se o período em
que ocorre elevação de juros, as expectativas de mercado dos economistas, em
geral, têm melhor capacidade preditiva das taxas de juros. / [en] Interest rates are one of the most important macroeconomic variables,
especially for the conduction of monetary policy, directly influencing the cost of
money and the pricing of several financial products. Although some predictive
models of interest rates have been developed, little is found towards the
measurement of the predictive capability of market agents’ expectations to interest
rates and its interaction with interest rate futures negotiated in the derivatives
market in Brazil. This dissertation analyzes who forecasts interest rates better:
economists, who study the economy and forecasts market expectations of interest
rates, or traders, who act in the economy and determine the level of rates in the
interest rate futures market? The results provide evidence that, except for the
period in which interest rates rise, market expectations of economists, in general,
has better predictive power of future interest rates.
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[pt] VOLATILIDADE: UM PROCESSO ESTOCÁSTICO ESCONDIDO / [en] VOLATILITY: A HIDDEN STOCHASTIC PROCESSRICARDO VELA DE BRITTO PEREIRA 28 January 2011 (has links)
[pt] A volatilidade é um parâmetro importante de modelagem do mercado
financeiro. Ela controla a medida de risco associado à dinâmica estocástica de
preço do título financeiro, afetando também o preço racional dos
derivativos.Existe evidência empírica que a volatilidade é por sua vez também um
processo estocástico, subjacente ao dos preços. Assim, a volatilidade não pode ser
observada diretamente e tem que ser estimada, constituindo-se de um processo
estocástico escondido.Nesta dissertação, consideramos um estimador para a
volatilidade diária do índice da BOVESPA, baseado em banco de dados intradiários.
Fazemos uma análise estatística descritiva da série temporal obtida,
obtendo-se a função densidade de probabilidade, os momentos e as correlações.
Comparamos os resultados empíricos com as previsões teóricas de vários modelos
de volatilidade estocástica. Consideramos a classe de equações de Itô-Langevin
formada por um processo de reversão à média e um processo difusivo de Wiener
generalizado, com componentes de ruído multiplicativo e/ou aditivo. A partir
dessa análise, é sugerido um modelo para descrever as flutuações de volatilidade
dos preços do mercado acionário brasileiro. / [en] Volatility is a key model parameter of the financial market. It controls the
risk associated to the stochastic dynamics of the asset prices and also affects the
rational price of derivative products. There are empirical evidences that the
volatility is also a stochastic process, underlined to the price one. Therefore, the
volatility is not directly observed and must be estimated, constituting a hidden
stochastic process. In this work, we consider an estimate for the daily volatility of
the BOVESPA index, computed from the intraday database. We perform a
descriptive statistical analysis of the resulting time series, obtaining the
probability density function, moments and correlations. We compare the empirical
outcomes with the theoretical forecasts of many stochastic volatility models. We
consider the class of Itô-Langevin equations composed by a mean reverting
process and a generalized diffusive Wiener process with multiplicative and/or
additive noise components. From this analysis, we propose a model that describes
the volatility fluctuations of the Brazilian stock market.
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[en] BRAZILIAN SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION AND THE MAIN LEGAL INSTRUMENTS USED TO REGULATE BRAZILIAN CAPITAL MARKET / [pt] A COMISSÃO DE VALORES MOBILIÁRIOS E OS PRINCIPAIS INSTRUMENTOS REGULATÓRIOS DO MERCADO DE CAPITAIS BRASILEIROJULIO RAMALHO DUBEUX 10 January 2006 (has links)
[pt] As últimas décadas têm se caracterizado pela intervenção
estatal na economia
mediante a atuação de diversas entidades administrativas
reguladoras. A presente
dissertação tem por objetivo analisar a estrutura legal da
Comissão de Valores
Mobiliários (CVM) e os principais instrumentos usados para
a regulação do mercado de
capitais brasileiro. Seguindo o modelo regulatório norte-
americano, a CVM possui
desenho institucional de entidade reguladora independente.
A regulação que ela
estabelece segue os princípios da política de disclosure.
Para cumprir o seu papel, a
CVM se vale de instrumentos regulatórios de natureza
normativa, executiva e judicante.
O estudo sugere que a credibilidade e a eficiência do
mercado de capitais brasileiro
dependem, em grande medida, da capacidade da CVM de
conduzir a regulação do
mercado. / [en] The last decades have been characterized by state
intervention in the economy
through the activities of various regulatory
administrative entities. This dissertation
aims to analyze the legal structure of Brazilian
Securities and Exchange Commission
(CVM) and the main instruments used to regulate Brazilian
capital market. Following
the North-American regulatory model, CVM is established as
an independent regulatory
entity. The regulation that it enacts follows the
principles of disclosure policy. To fulfill
its mission, CVM makes use of legislative, executive and
adjudicatory regulatory
instruments. This study suggests that credibility and
efficiency of Brazilian capital
market depend, largely, on the ability of CVM to conduct
market regulation.
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[en] THE IMPACT OF GLOBAL FACTORS ON STOCK MARKET RETURNS OF BRAZIL AND OTHER LATIN AMERICAN COUNTRIES / [pt] A INFLUÊNCIA DE FATORES GLOBAIS NOS RETORNOS DO MERCADO DE AÇÕES BRASILEIRO E DE OUTROS PAÍSES DA AMÉRICA LATINANATHALIA DA SILVA MARTINS 21 November 2017 (has links)
[pt] Esse estudo examina a estrutura de dependência do mercado de ações do Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru em relação aos retornos do preço de commodities, do mercado de ações global e sua volatilidade e do índice de incerteza político-econômica americana. A metodologia empregada é a regressão quantílica por permitir o exame da dependência nos diferentes quantis de distribuição dos retornos, ou seja, sob diferentes circunstâncias de mercado. Os resultados mostraram que há dependência em relação ao mercado global de ações em todos os países. De uma maneira geral, os preços das commodities também influenciam no retorno do mercado acionários da América Latina, sendo a estrutura de dependência, por vezes, assimétrica. O índice de incerteza político-econômica americano não impacta o mercado acionário de Chile e Peru, ao passo que a estrutura de dependência é assimétrica e negativa no Brasil, Colômbia e México. Por fim, o índice VIX não é significante para os retornos do mercados de ações de Brasil e Peru. Como uma contribuição adicional, foi examinada a relação de dependência do mercado acionário brasileiro em relação ao índice de incerteza político-econômico brasileiro. O estudo identificou que variações positivas do índice de incerteza político-econômico brasileiro levam a quedas no retorno acionário, quando o mercado está em ascensão. Os resultados desse estudo contribuem para a compreensão dos movimentos dos retornos do mercado acionário do Brasil e de outros países da América Latina em relação a diversos fatores, os quais são do interesse de diversos stakeholders, tais como investidores internacionais e gestores de portfólio. / [en] This study examines the dependence structure between the stock markets of Brazil, Chile, Colombia, Mexico and Peru and the commodity price, the global stock market and its volatility, and the U.S. economic-policy uncertainty index. The methodology employed is the quantile regression because it allows to exam the dependence in different quantiles of the returns distribution, that is, under different market circumstances. The results showed that there is dependence on the global stock market in all countries. In general, commodity prices also influence the stock markets of Latin America, with the dependence structure being often asymmetric. The U.S. economic-policy uncertainty index doesn t impact the stock markets of Chile and Peru, while the dependence structure is negative and asymmetric in Brazil, Colombia, and Mexico. Finally, the VIX index is not significant for the stock market returns in Brazil and Peru. As an additional contribution, the dependence of the brazilian stock market in relation to the Brazil economic-policy uncertainty index. The study identified that positive changes in the political-economic uncertainty index lead to declines in shareholder returns, when the market is bullish. The results of this study contribute to understand the movements of stock market returns in Brazil and other Latin American countries in relation to several factors, which are of interest to several stakeholders, such as international investors and portfolio managers.
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[en] ESTIMATION OF PETROLEUM FUTURE CONTRACTS USING THE KALMAN FILTER METHOD / [pt] ESTIMATIVA DE PREÇOS DE CONTRATOS FUTUROS SOBRE PETRÓLEO UTILIZANDO O MÉTODO DO FILTRO DE KALMANRAFAEL DE SEQUEIRA BAPTISTA FERRAZ 12 January 2010 (has links)
[pt] O Mercado Futuro adquire cada vez mais importância no cenário das
Finanças Corporativas mundiais. O interesse principal das empresas neste
segmento das finanças é a necessidade de proteção contra a volatilidade dos
mercados financeiros. Neste sentido, uma das commodities mais negociadas é o
petróleo. A dificuldade em precificar os contratos futuros do barril faz com que
muitos modelos sejam criados para demonstrar a evolução dos preços ao longo do
tempo. A utilização de processos estocásticos para representar possíveis trajetórias
das séries temporais vem alcançando cada vez mais notoriedade, pois incorpora a
aleatoriedade nas análises. O presente trabalho pretende testar a eficácia do
modelo proposto na previsão do preço dos contratos futuros um passo à frente, ou
seja, em estimar o preço para certa data na data imediatamente anterior. Neste
sentido, o objetivo do estudo é coerente com o principal objetivo da análise de
séries temporais que é construir modelos capazes de realizar previsões. Além
disso, será estimado o preço à vista, variável a qual não é observável no mercado,
e posteriormente serão confrontados os valores obtidos com uma proxy. O preço
do mercado spot possui utilidade para os traders que necessitam obter o valor de
um ativo que não é transacionado desta forma em bolsa. As estimativas dos
parâmetros dos processos estocásticos serão feitas através de uma ferramenta
estatística que passou a ser muito utilizada em modelos financeiros, o Filtro de
Kalman. O procedimento consistirá em adotar um modelo de processo estocástico
consagrado para uma série de preços de contratos futuros de uma commodity,
estimando seus parâmetros e variáveis de estado com o Filtro, utilizando-o para
previsão dos preços dos contratos futuros e para estimar o preço à vista, e
posteriormente confrontando as estimativas e os valores reais coletados do
mercado. Desta forma, se avaliará a capacidade do modelo em se adequar a novas
mudanças estruturais na série. As ferramentas serão sempre explicitadas de
maneira acessível, demonstrando cada passo tomado e sempre que possível
fazendo paralelo com outros conhecimentos mais básicos. / [en] The Future Market is becoming increasingly important in the global
scenario of Corporate Finance. The main interest in this segment of finance is the
need of being protected against the volatility of financial markets. Accordingly,
one of the most traded commodity is oil. Because of difficulty in determine the
value of future contracts on oil barrel, many models were created to demonstrate
the evolution of their prices over time. The use of stochastic processes to represent
possible trajectories of the time series is reaching more and more notoriety
because it incorporates the randomness in the analysis. This study seeks to test the
effectiveness of the proposed model in predicting the price of future contracts one
step ahead, i.e. to estimate the price for a certain date on the preceding date.
Consequently, the objective of the study is consistent with the primary objective
of time series analysis that is to build models capable of forecasting. Furthermore,
it will be estimated the spot price, variable that is not observable in the market,
then the values obtained will be faced with a proxy. The spot price is useful for
traders who need to obtain the value of an asset that is not transacted in this way at
the exchange. Estimates of the parameters of stochastic processes will be made
through a statistical tool that has become widely used in financial models, the
Kalman filter. The procedure is to adopt well known model of stochastic process
for a series of prices of commodity futures contracts, estimating its parameters and
state variables with the filter, using it to forecast the prices of future contracts and
to estimate the spot price, and later comparing the estimates and the real values
collected from the market. Thus, it will be evaluated ability of the model to fit the
new structural changes in the time series. The tools will always be explained in an
accessible way, demonstrating each step and where possible making parallel with
other more basic knowledge.
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[en] A COMPENSATING DIFFERENTIALS MODEL OF INFORMAL LABOR MARKETS / [pt] UM MODELO DE DIFERENCIAIS COMPENSATÓRIOS PARA MERCADOS DE TRABALHO INFORMAISDANIEL HAANWINCKEL JUNQUEIRA 23 November 2015 (has links)
[pt] Este trabalho desenvolve um modelo de busca por emprego com trabalhadores e firmas heterogêneos, salário mínimo e benefícios trabalhistas. Em equilíbrio, as firmas informais são menores, menos produtivas e empregam menos trabalhadores qualificados devido a um efeito de seleção. Trabalhadores informais geralmente recebem salários maiores para compensar a falta de benefícios trabalhistas, mas uma simples comparação de salários médios entre setores mostra um prêmio salarial para a formalidade devido a um efeito de composição. Além disto, o salário mínimo pode quebrar a relação de diferenciais compensatórios, de forma que haja um prêmio de formalidade para trabalhadores pouco qualificados mesmo após controlar para produtividade individual. O modelo é calibrado usando dados do Brasil e utilizado para explicar a evolução do mercado de trabalho neste país de 2003 até 2012. Os resultados sugerem que o aumento da escolaridade média foi o fator mais importante por trás da reversão da tendência de informalidade no Brasil, que ainda é um fato não plenamente explicado na literatura acadêmica. Também mostra-se que, no modelo calibrado, impostos progressivos sobre folha salarial poderiam levar a uma redução tanto do desemprego quanto da informalidade sem comprometer as receitas do governo. / [en] This work develops a search and matching model of informality with heterogeneous workers and firms, minimum wages, and mandated benefits. In equilibrium, informal firms are smaller, less productive and employ fewer skilled workers as a result of self-selection. Informal workers are generally compensated for the lack of mandated benefits by receiving higher wages, but a simple comparison of average earnings between sectors shows a formality wage premium because of compositional effects. In addition, a binding minimum wage can break the equalizing differentials relation, so that there might be a formality wage premium among low wage workers even after controlling for individual productivity. The model is calibrated using Brazilian data and used to explain the evolution of labor market outcomes in that country from 2003 to 2012. The results suggest that rising schooling was the most important factor behind the reversal of the informality trend in Brazil, which remains a puzzle in the current literature. It is also shown that, for the calibrated model, a progressive payroll tax would lead to a decrease in both unemployment and informality without compromising tax revenues.
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[en] RETIREMENT AND THE LEISURE-INCOME TRADE-OFF: IMPLICATIONS TO THE HUMAN CAPITAL VALUE OF PUBLIC SECTOR EMPLOYEES / [pt] APOSENTADORIA E O TRADE-OFF ENTRE RENDA E LAZER: IMPLICAÇÕES PARA O VALOR DO CAPITAL HUMANO DE FUNCIONÁRIOS PÚBLICOSCECILIA CARACIKI MURUCI MACHADO 28 October 2005 (has links)
[pt] Que se espera de um funcionário público que se aposenta
ainda jovem:
trabalhar ou usar o tempo livre para lazer? Caso trabalhe,
então a reforma
previdenciária de 1998 - que impôs idade mínima para
aposentadoria - causa
perda de renda futura que deve ser compensada por aumento
de poupança
corrente. Caso a opção seja por lazer, a reforma resulta
em perda de lazer futuro, o
que, sob a hipótese de complementaridade entre consumo e
lazer, implica na
realocação de consumo futuro para o presente, ou seja,
decréscimo de poupança
corrente. Usando uma amostra com dados da PNAD de 33.893
funcionários
públicos, mostramos que, com a implementação da reforma, a
poupança dos
servidores civis caiu relativamente aos militares, que não
foram atingidos pela
reforma. Como as decisões de lazer e trabalho dependem do
salário de mercado, o
experimento sugere que o setor privado não dá um valor
significativo para o
capital humano dos servidores públicos. / [en] What should we expect from public employees that retire at
early ages:
continue working or enjoy full leisure time? If they
continue working, the
Brazilian 1998 pension reform - that established minimum
retirement age for
public employees - reduces future income and increases
current savings, as
consumption is smoothed through time. If the answer is
leisure, the reform implies
additional work and savings decrease in consequence of
future consumption
transfer to the present. This is the case of leisure and
consumption being
complements in the utility function. We use a sample with
33,893 public
employees from the PNAD database (1996 to 2002) to show
that there was a
decrease in saving relative to the military, which were
not affected by the reform.
Since work and leisure decisions rely on the market
alternative wage, this result
suggests that the private sector does not greatly value
the human capital of public employees.
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[en] CREDIT AND INCOME: IDENTIFICATION THROUGH BANK COMPETITION / [pt] CRÉDITO E RENDA: IDENTIFICAÇÃO VIA CONCORRÊNCIA BANCÁRIAFELIPE ROITMAN ROTHSCHILD 22 November 2010 (has links)
[pt] Os impactos do aprofundamento financeiro e crescimento econômico são amplamente discutidos na literatura econômica. Tendo em vista a recente crise financeira, seus efeitos de longo-prazo devem ser analisados mais detalhadamente. Esse trabalho busca investigar o mecanismo de transmissão do aumento de crédito via a estrutura concorrencial do mercado bancário. Com suficiente concorrência nesse setor, o número de bancos será um bom instrumento para crédito em uma regressão de crescimento. São encontradas evidências de variação de concorrência no mercado bancário brasileiro no nível local, bem como uma não linearidade na entrada de bancos em um determinado mercado. Por fim, ao incorporar essa relação não linear no número de bancos no primeiro estágio da regressão de crescimento, constata-se que, como esperado, não só os impactos da oferta de crédito sobre o crescimento econômico são positivos, mas também que a estratégia de identificação estava bem especificada, já que os efeitos positivos do crescimento sobre o estoque de crédito foram eliminados corretamente. / [en] The impacts of financial deepening on economic growth have been broadly discussed in the economic literature. Due to the recent financial crisis, its long-run effects must be carefully analyzed. This paper seeks to investigate the mechanism in which credit increases affect growth through the banking sector market structure. With enough competition in this market, the number of banks will be a good instrument for credit in a growth regression. Evidences of competition variability in the Brazilian banking sector are found at the local level as well as a non-linearity in bank entry at a specific market. Finally, after including this non-linear relationship in the growth regression’s first stage, it was found that, as expected, not only are the impacts of a credit increase positive but also that the identification strategy was well specified, since the positive effect of growth on credit was eliminated correctly.
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