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TFT-LCD產業特性之ㄧ為投資支出龐大，並且由於其遞延效果，故需要經過一兩年後才能量產並由其投資成果中獲利；另外，產業有明顯的週期性景氣波動。目前TFT-LCD產業正值逐漸景氣的階段，各家面板廠商的股價也在2003年至2004年間逐漸走揚，然而這些公司的真實價值應該多少才合理？唯有一套好的評價模式客觀評估，將各公司的未來獲利性考量進去，投資人才不致在景氣波動時無所適從，也才能為股價快速上漲的面板公司，給予合理的解釋。 本研究以友達光電、奇美電子、中華映管、瀚宇彩晶及廣輝電子等五家上市櫃面板公司為研究對象，根據1999年至2003年之財務數據作為預估個案公司未來成長率及獲利率的依據，利用現金流量折現法採銷售導向與盈餘導向兩種模式，依照最樂觀、最可能及最悲觀等三種情境，估算其真實價格區間，並與各股目前的實際股價比較，以推論目前股價的合理性以及目前股價所隱含的銷售成長率及盈餘成長率，另以敏感度分析將各個評價因子繪製成龍捲風圖來觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。 實證研究顯示，友達光電、奇美電子、中華映管、瀚宇彩晶及廣輝電子之合理股價分別為47.40元~86.20元、52.33元~101.87元、16.95元~41.71元、19.45元~45.64元以及20.60元~57.70元，將其與最近十個月(2003年8月至2004年5月)之股價走勢比較發現，友達光電與奇美電子最近的股價在合理範圍，而中華映管、瀚宇彩晶及廣輝電子之股價略微低估；在敏感性分析方面，經由個案公司的龍捲風圖發現各家公司對於股價影響幅度最大的評價因子都是邊際利潤率。

光碟片具備高容量、壽命長、體積小、易攜帶、價格低廉等優點，目前已成為主要之儲存媒體。然而，光碟片製造商歷經2004與2005年價格競爭與製造成本上揚之壓力，各廠商均承受大幅之虧損，小廠不堪虧損逐漸退出市場，產業目前正朝向大者恆大之趨勢發展，一線廠現今已逐漸跨進高毛利之DL DVD與次世代藍光光碟領域，未來高階光碟片是否能如預期為廠商帶來利潤，現有CD-R與DVD之發展現況為何，各光碟廠商之股價是否能走出陰霾、抑或持續低迷，本研究將探討國內光碟產業上市櫃公司投資價值之分析。 本研究主要以錸德、中環、精碟、利碟、國碩、巨擘等六家上市櫃公司為樣本，依其2001年至2005年之財務報表作為預估個案公司未來成長率及獲利率的根據，利用現金流量折現法，並以銷售導向及盈餘導向二種模式，依照最樂觀、最可能發生與最悲觀等三種情境，估算其實質價格區間，並與個股目前之實際股價互相比較，以推論目前股價的合理性，以及目前股價可能隱含的銷售成長率及盈餘成長率，另以敏感性分析將各個評價因子繪製成龍捲風圖來觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。 實證結果顯示，錸德、中環、精碟、利碟、國碩、巨擘的股價合理區間分別為13.49元~22.28元、6.86元~16.93元、0元~6.09元、1.82元~6.21元、2.57元~6.33元、23.29元~40.91元。另外，在敏感度分析上，經由各個案公司的龍捲風圖得知，邊際利潤率對錸德、精碟、巨擘的股價影響最大，ROIC對中環、利碟、國碩的股價影響最大，銷售成長率與盈餘成長率對股價影響程度不若上述兩者者為大。

工業電腦屬於較特殊的利基型資訊電子產業，具有少量多樣、高毛利且競爭者多而分散的特質。在過去國內對於該產業評價的研究中較少。故本研究希望能透過研究工業電腦產業中五家主要的上市廠商，計算個案公司股價合理區間與驗證真實股價的合理性。研究結果一方面可提供工業電腦廠商作為未來企業經營的參考，另一方面，幫助協助投資人理性評估企業價值，做為參考的依據。 本研究主要以2003年以前上市之研華、威達電、研揚、凌華及瑞傳五家工業電腦廠商為樣本，依各公司從2000年至2003年之財務報表來推估個案公司未來成長率及獲利表現。並利用現金流量折現法採銷售導向及盈餘導向二種模式，分別針對樂觀、最可能發生及悲觀三種情境估算其實質價格區間。同時與各個案公司當前前之實際股價相比較，以推論目前股價的合理性以及目前股價可能隱含的的銷售成長率及盈餘成長率，並將各個評價因子製成龍捲風圖，來進行各關鍵評價因子對股價影響的敏感度分析。 實證結果顯示，研華、威達電、研揚、凌華及瑞傳的合理股價區間為分別為69~81元、54~65元、31~40元、57~71元、55~65元。對照當前的股價，研華、研揚及瑞傳的股價均落在合理區間，而威達電的股價有下滑趨勢。而凌華的股價則是長期被低估。另敏感性分析方面，邊際利潤率及盈餘成長率對研華、凌華及瑞傳的股價影響都很大，而研揚股價則受邊際利潤率的影響最大。威達電的股價則是對ROIC與邊際利潤率最為敏感。

資訊產品通路業的價值，隨著資訊產品的成熟與普及，而漸趨重要，能否在這一塊價值鏈中降低成本，也成為產業中主要的努力目標之一。而就資訊通路產業本身而言，其特色在於薄利多銷，由於競爭激烈，因此利潤率普遍不高。在此情形下，資本週轉率就成為產業中能否增加獲利的一項重要因素。 本研究主要以聯強、精技、捷元、國眾、建達以及亞銳士等六家公司為樣本，依其2000年至2004年之財務報表做為預估個案公司未來成長率及獲利率的依據，利用現金流量折現法採銷售導向及盈餘導向二種模式，依最樂觀、最可能發生與最悲觀等三種情境，估算其實質價格區間，並與個股目前之實際股價相比較，以推論目前股價的合理性以及目前股價可能隱含的銷售成長率及盈餘成長率，另以敏感性分析將各個評價因子繪製成龍捲風圖來觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。 實證結果顯示，聯強、精技、捷元、國眾、建達、亞銳士之股價合理區間分別為24元-59元、0元-43元、0元-11元、0元-7元、0元-14元、2元-40元。另在敏感度分析上，大部分公司受總投資率的影響最大。最後，觀察各公司之本益比、關鍵成功因素與公司評價，可發現大體而言，擁有較多關鍵成功因素的公司，公司價值也較高，且本益比也較大。

資訊軟體產業為技術和知識密集的產業，由於科技不斷創新以及市場激烈的競爭下，具有產品生命週期短、產品更多元等特性。本研究希望透過台灣資訊軟體產業中五家主要的上市櫃公司之研究，以計算個案公司股價合理區間與驗證真實股價的合理性。研究成果，一方面可提供給資訊軟體廠商作為未來企業經營的參考，另一方面，可作為投資人評估公司價值的參考依據。 本研究以智冠科技、訊連科技、思源科技、友立資訊以及凱衛資訊等五家上市櫃軟體公司為研究對象，根據2000年至2004年之財務報表作為推估個案公司未來成長率與獲利表現的依據。利用現金流量折現法，採銷售導向及盈餘導向二種模式，分別針對樂觀、最可能發生及悲觀等三種情境，以估算出真實股價區間。並將估算的股價區間與個案公司當前實際股價相比較，以推論目前股價之合理性和目前股價可能隱含的銷售成長率以及盈餘成長率，另以敏感度分析將各個評價因子繪製成龍捲風圖來觀察個別關鍵評價因子對股價的影響程度。 實證研究顯示，智冠科技、訊連科技、思源科技、友立資訊以及凱衛資訊之合理股價分別為21.73~193.32元、54.05~223.98元、40.52~245.38元、14.12~52.47元、4.63~41.40元。與最近17個月(2004年1月2005年5月)之股價走勢比較發現，個案公司最近股價多在計算之價格區間，在敏感性分析方面，經由個案公司的龍捲風圖發現各家公司對於股價影響幅度最大的評價因子都是邊際利潤率。

本篇論文之目的在於將線型規劃之敏感性分析應用到毛豬飼料之研究上。希望在求出 最佳飼料配方之外，還能提出一些更有價值之資訊供毛豬業者及飼料業者參考。 第壹章 導論 一、研究動機與目的。 二、研究方法與資料來源。 三、研究限制。 第貳章 敏感性分析之理論探討。 一、線型規劃「單純法」概述。 二、Zj----Cj之含意。 三、目標函數係數之變動。 四、右手資源常數之變動。 五、影價格之分析。 第□章 實例應用－－毛豬飼料之研究 一、有關資料。 二、線型規劃求解。 三、單味飼料價格之變動及其含意。 四、營養成分要求之變動及其含意。 五、影價格之分析及其含意。 第肆章 結論 一、最佳飼料配方。 二、主要單味飼料之代替性。 三、主要營養成分之代替性。 四、其他建議。

本研究乃針對建地進行開發之財務分析，土地取得方式以業界最普遍之買斷與合建兩種方式並用探討，找出影響土地開發之變數，先從建立土地開發建築規劃開始，將欲開發之土地作最大之建築面積規劃，按著進行財務分析的變數探討與模型建立，藉著現金流量折現模型運用修正淨現值法(Modify Net Present Value; MNPV)計算出投資個案之稅後淨報酬。並由敏感性分析來研判各種影響土地開發因素之重要性，進一步研究合建分回比例與土地成本、營建成本對開發者的投資報酬之影響、研判訂價政策對開發投資報酬的影響、評估投資計畫的銷售率與投資報酬之關係、分析開發募集資金的來源（融資的狀況）對投資報酬之影響，並研判在不同情境下之土地開發投資獲利性。最後考慮風險狀況下之財務分析模型的蒙地卡羅風險模擬，而加以分析土地開發的自有資金與投資報酬之各種可能風險與報酬之關係。

鋼鐵產業因其基礎工業的特性，而成為衡量一國工業生產的指標，與衡量國力強弱的一種象徵。因此，各國政府或多或少都對國內鋼鐵產業採取保護政策，而對市場的供需平衡造成影響，使鋼品價位易起伏不定，增加鋼鐵業者經營的困難度。本論文希望能找出業內廠商之合理股價區間，提供投資大眾與後續研究者一些參考。 鋼鐵產業依照產品處於供應鏈之不同位置與產品特性，可細分為棒線盤元、板鋼、型鋼、冷熱軋鋼捲等子產業。為便於論文中之產業分析與企業策略之分析，同時考慮各子產業上市、櫃公司之數量、年度，以及公司資料的可得性，故選擇棒線盤元產業之廠商，分別為燁興、春雨、嘉益、佳大、三星等五家公司，作為本論文研究之對象。以個案公司2000年至2004年之財務資料，作為推估未來評價數據之依據。並以現金流量折現評價模式之銷售導向與盈餘導向兩種方式，對個案公司未來股價進行樂觀、最可能、悲觀等三種情境，進行評價分析，找出合理股價區間，再透過敏感性分析以及龍捲風圖，找出影響股價變動的關鍵因子。最後推算出當前股價背後隱含的銷售成長率、邊際利潤率、投資率以及盈餘成長率，與實際財務數據比較，以瞭解公司目前股價是否有被高估或低估的情形。 實證結果顯示，燁興、春雨、嘉益、佳大與三星等公司之合理股價區間分別為5.34~12.7元、10.83~17.15元、8.99~12.68元、5.01~13.52元、30.93~37.17元。敏感性分析顯示，五家個案公司影響股價變動之關鍵因子皆為邊際利潤率，當邊際利潤率變動1%，股價變動幅度從7%~37%不等，春雨之股價為最不易受影響者，而燁興的股價則為最敏感者。而由目前股價推算重要評價變數之數據，並與實際財務數據比較結果發現，除了燁興股價有被高估情形之外，春雨、嘉益與三星則是有被低估的情形。

本研究從建商供給者角度，探討開發與經營老人住宅時所可能面對的問題以及影響老人住宅開發與經營的相關財務因子。首先，就目前老人住宅現況來探討，透過老人住宅市場分析，以瞭解目前老人住宅的市場趨勢，並從老人住宅營運流程，探討老人住宅與一般住宅的差異；最後，透過問卷設計與訪談方式，實際瞭解建商在開發與經營老人住宅的問題。接下來，從問卷訪談中所得到的相關個案資訊，建立個案財務分析模型；並透過內部報酬率法、敏感性分析、情境模擬分析，探討在不同經營方式下，投資報酬率的變化情形，並找出影響老人住宅開發與經營的關鍵因子，再從財務所得的結論，做最後的結論與建議。