Dissertação (mestrado)-Universidade de São Paulo, Faculdade de Economia e Administração / Made available in DSpace on 2013-07-15T20:58:11Z (GMT). No. of bitstreams: 0

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade, Florianópolis, 2013. / Made available in DSpace on 2013-12-05T23:06:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 319266.pdf: 833884 bytes, checksum: 62a779f7f28757d12d115a5d85499761 (MD5) Previous issue date: 2013 / A presente pesquisa procurou obter uma visão geral sobre as características dos passivos contingentes nas empresas estrangeiras que negociam ações na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), além de procurar encontrar possíveis explicações para tais características. O estudo levantou os passivos contingentes de 102 empresas que publicam seus demonstrativos financeiros em IFRS na NYSE, utilizando hipóteses de pesquisa que pudessem explicar a forma como tais contingências foram distribuídas e o seu nível de significância financeira. Considerou-se que os seguintes fatores poderiam afetar a significância financeira dos passivos contingentes: (i) setor da empresa, (ii) o sistema legal do país da empresa e (iii) os valores sociais do país da empresa, refletidos pela teoria de Gray (1988). Dos três fatores testados, apenas a teoria de Gray apresentou diferenças estatisticamente significativas na significância financeira dos passivos contingentes. Levantou-se que a América Latina divulga maior proporção de passivos contingentes que a Europa ou Ásia/Pacífico, tendo como grande fator de influência as contingências tributárias das empresas brasileiras. A teoria de Gray (1988) pôde ser confirmada na análise isolada dos países latinos desenvolvidos (Brasil), anglo (Inglaterra) e Ásia colonial (China). Os passivos contingentes também se destacam com distribuições diferentes entre os continentes, onde na América Latina a predominância é dos tributários, na Europa os processos cíveis e na Ásia / Pacífico as garantias financeiras. Verificou-se que as empresas brasileiras tendem a evidenciar mais contingências que as demais e que a maioria das contingências lá evidenciadas (67%) são tributárias. As contingências ambientais são mais relevantes nas empresas do setor de petróleo e gás. Os países com as empresas que evidenciaram os passivos contingentes mais significantes foram o Brasil (33%), a Itália (22%) e o México (16%), respectivamente. Do lado dos menos significantes estão a Argentina (0,0%), Suiça (0,1%) e Luxemburgo (0,2%). <br> / Abstract : This research sought to obtain an overview of the characteristics of contingent liabilities in foreign companies that trade shares on the stock exchanges of New York (NYSE), and try to find possible explanations for such characteristics. The study raised the contingent liabilities of 102 companies that publish their financial statements under IFRS on the NYSE, using research hypotheses that could explain how such contingencies were distributed and the level of financial significance. It was considered that the following factors could affect the financial significance of contingent liabilities: (i) sector of the company, (ii) the legal system of the country of the company and (iii) the social values of the country of the company, reflected by the theory of Gray (1988). Of the three factors tested, only the theory of Gray statistically significant differences in the financial significance of contingent liabilities. We find that Latin America discloses more contingent liabilities than Europe and Asia / Pacific, driven by the high tax contingencies of Brazilian companies. Gray's theory (1988) could be confirmed in the isolated analysis of Latin developed countries (Brazil), Anglo (England) and colonial Asia (China). Contingent liabilities are also distributed differently between continents, whereas in Latin America the predominance is of tax contingent liabilities, civil litigation in Europe and Asia / Pacific financial guarantees. It was found that Brazilian companies tend to show more contingencies than the others and that the majority of its contingent liabilities (67%) are tax related. The environmental contingencies are more relevant in the oil and gas companies. The countries with the companies that showed the most significant contingent liabilities were Brazil (33%), Italy (22%) and Mexico (16%), respectively. On the side of the least significant are: Argentina (0.0%), Switzerland (0.1%) and Luxembourg (0.2%).

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio Econômico, Programa de Pós-Graduação em Economia, Florianópolis, 2013. / Made available in DSpace on 2013-12-06T00:13:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 320599.pdf: 867037 bytes, checksum: a5c7fe6c45481ad787cb2ef986671426 (MD5) Previous issue date: 2013 / O objetivo deste trabalho é identificar tendências de alta e de baixa no índice Bovespa através de modelos de mudança de regime markoviano que incorporam dependência de duração. Conforme evidenciado pela literatura,os resultados mostraram um regime de retorno positivo e baixa volatilidade e outro com alta volatilidade e retorno negativo. Nestes modelos a probabilidade de transição não é só função do regime atual como também do número de períodos em que o processo se encontra em determinado estado. A parametrização proposta revelou que a probabilidade de troca de regime diminui com a persistência do mercado de alta e de baixa. A análise das probabilidades suavizadas destaca que as especificações captaram os principais episódios de instabilidade na bolsa brasileira.Por fim, os modelos propostos são usados na construção de uma estratégia de investimento. <br> / Abstract : This study proposes to identify Bull and Bear Market for the Brazilianstock market using a markov switching model that incorporates durationdependence. Following the existing literature, the model sorts returnsinto a high return stable state and a low return volatile state, whichare labeled as Bull and Bear Market. In these models the transitionprobabilities are functions of both the inferred current state and alsothe number of periods that the process has been in that state. The parameterizationshowed that the probability of switching out of the statesdeclines with duration in that state. The smoothed probabilities highlightedthe major instabilities phases at Brazilian stock market. Finally,the proposed models are used in order to develop an investment strategy.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade do Rio Grande do Norte. Programa Multi-Institucional e Inter- Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2011. / Submitted by Alaíde Gonçalves dos Santos (alaide@unb.br) on 2012-04-12T14:07:25Z No. of bitstreams: 1 2011_AntonioClaudioNobertoPaiva.pdf: 831799 bytes, checksum: 13ba55f9ed05d75908605fa69048bbde (MD5) / Approved for entry into archive by Leila Fernandes (leilabiblio@yahoo.com.br) on 2012-04-16T11:16:42Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2011_AntonioClaudioNobertoPaiva.pdf: 831799 bytes, checksum: 13ba55f9ed05d75908605fa69048bbde (MD5) / Made available in DSpace on 2012-04-16T11:16:45Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2011_AntonioClaudioNobertoPaiva.pdf: 831799 bytes, checksum: 13ba55f9ed05d75908605fa69048bbde (MD5) / O presente estudo tem como objetivo identificar, através de testes de diferença de médias de excessos de retornos, com posterior confirmação através do teste t de Student, indícios de sobrerreação e/ou sub-reação em ações de companhias listadas na hoje BM&FBovespa que detêm a característica de conceder tag along aos seus acionistas minoritários. A pesquisa em foco pode ser considerada de natureza descritiva, com ênfase quantitativa, e foi realizada através da coleta de séries históricas diárias das ações de companhias listadas na BM&FBovespa que concedem tag along. Na primeira fase do desenvolvimento da pesquisa, foram coletadas as séries históricas das ações anteriormente descritas; logo após essa etapa foram identificadas as ações que possuíam a característica de apresentar, pelo menos, uma negociação efetuada em cada semana, e tal procedimento foi adotado com a intenção de reduzir possíveis vieses de sobrevivência. Adaptando-se à metodologia inicialmente proposta por De Bondt e Thaler (1985) e replicada através de diversos estudos internacionais, como Jegadesh e Titman (1993; 2001), e nacionais, como os realizados por Kimura (2003), Yoshinaga (2004), Fonte Neto e Carmona (2005) e Piccoli et al. (2009), foram realizados os cálculos de retornos semanais de cada uma das ações da amostra, utilizando a capitalização contínua, com a posterior classificação desses retornos acumulados em diferentes períodos passados, de modo a compor carteiras vencedoras (detentoras dos melhores retornos) e perdedoras (detentoras dos piores retornos). Para tanto, as referidas carteiras foram formadas em horizontes de 24 semanas (aproximadamente 6 meses), 52 semanas (aproximadamente 1 ano) e 76 semanas (aproximadamente 1 ano e seis meses), com o posterior acompanhamento destas em janelas de 24, 52 e 76 semanas respectivamente, sendo utilizado logo em seguida o teste t de Student para verificar a significância estatística dos resultados obtidos através da diferença das médias de excessos de retornos acumulados das carteiras perdedoras e vencedoras. Os resultados obtidos através dos testes de diferença de média e t de Student apontam para indícios de sub-reação em todos os períodos colocados sob análise. Contudo os testes estatísticos efetuados não apresentaram significância estatística em qualquer dos períodos analisados, o que vem a culminar com a rejeição da existência de sobrerreação, para a amostra analisada, mostrando-se os resultados em conformidade com a teoria da eficiência de mercado proposta por Fama (1970). _______________________________________________________________________________________ ABSTRACT / The present study aims to identify, by tests of difference in average of excess of returns, with subsequent confirmation by the Student’s t test, evidence of overreaction and/or underreaction in shares of companies listed on BM&FBovespa today which have the characteristic of grant tag along to their minority shareholders. The research in focus can be considered of descriptive nature, with quantitative emphasis, and was conducted by collecting daily historical series of shares of companies listed on BM&FBovespa that grant tag along. In the first phase of the development of research, it was collected the historical series of the shares described above; after this step it was identified the shares that had the characteristic of having, at least, one trade made each week, and this procedure was adopted with the intention of reducing possible survival biases. Adapting the methodology originally proposed by De Bondt and Thaler (1985) and replicated by several international studies, as Jegadesh and Titman (1993; 2001) and national, such as those performed by Kimura (2003), Yoshinaga (2004), Fonte Neto and Carmona (2005), Piccoli et al. (2009), they were performed the calculations of weekly returns of each share in the sample, using continuous compounding, with the subsequent classification of these cumulative returns in different past periods, in order to compose winners (holders of the best returns) and losers (holders of the worst returns) portfolios. To this end, these portfolios were formed in horizons of 24 weeks (approximately 6 months), 52 weeks (approximately 1 year) and 76 weeks (approximately one year and six months), with further monitoring of these in windows of 24, 52 and 76 weeks respectively, and soon after is used the Student’s t test to verify the statistical significance of the results obtained by the average difference of excesses of cumulative returns of losers and winners portfolios. The results obtained by tests of mean differences and Student’s t show evidence of underreaction in all periods under review. However the statistical tests performed didn’t show statistical significance in any period analyzed, what comes to culminate in the rejection of the existence of overreaction, to the analyzed sample, showing the results in accordance with the theory of market efficiency proposed by Fama (1970).

Resumo

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Universidade Federal da Paraíba, Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2013. / Submitted by Alaíde Gonçalves dos Santos (alaide@unb.br) on 2013-04-25T14:44:18Z No. of bitstreams: 1 2013_AugustoCezardaCunhaeSilvaFilho.pdf: 1821800 bytes, checksum: c0b5a8803eb6c88aa63375f5f145d507 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2013-04-26T12:14:26Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2013_AugustoCezardaCunhaeSilvaFilho.pdf: 1821800 bytes, checksum: c0b5a8803eb6c88aa63375f5f145d507 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-04-26T12:14:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2013_AugustoCezardaCunhaeSilvaFilho.pdf: 1821800 bytes, checksum: c0b5a8803eb6c88aa63375f5f145d507 (MD5) / Esta dissertação tem como objetivo principal analisar a relação existente entre a persistência e relevância dos accruals e a possibilidade de obtenção de retornos extraordinários por meio de uma estratégia de negociação baseada nos níveis de accruals no mercado de capitais brasileiro. Para isso, o presente estudo é conduzido por quatro hipóteses de pesquisa: (i) os accruals são menos persistentes que os fluxos de caixa na explicação dos lucros futuros; (ii) o mercado reconhece corretamente as informações dos componentes do lucro, especificamente os accruals, sobre os preços futuros das ações; e (iii) é possível obter retornos extraordinários, tomando como estratégia de investimento a magnitude dos níveis de accruals. A população foi composta por todas as empresas não-financeiras, com ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BMF&BOVESPA), no período de 1º de janeiro de 1995 a 31 de dezembro de 2011. Os testes empíricos demandaram o uso de regressão em série de tempo para identificar a persistência do lucro e dos seus componentes, assim como na análise da capacidade do mercado em reconhecer a relevância das informações sobre os accruals. Para análise da estratégia de investimentos, com base na magnitude dos accruals, optou-se pelo emprego de portfólios. Os resultados indicaram que o coeficiente estimado da persistência dos accruals foi de 0,588, enquanto que o coeficiente do componente do fluxo de caixa foi de 0,627. Portanto, os parâmetros sustentam a primeira hipótese de pesquisa, uma vez que o coeficiente dos accruals apresentou-se menor que o coeficiente do fluxo de caixa. Na segunda parte da pesquisa, constatou-se que o mercado apreça corretamente o componente accruals do lucro, uma vez que há uma relação positiva e estatisticamente significativa entre os accruals e os retornos futuro das ações. As variáveis beta e tamanho apresentaram sinais contrários aos esperados, uma vez que o beta apresentou um coeficiente negativo e a variável tamanho apresentou um coeficiente positivo. Por outro lado, os índices B/M e E/P apresentaram sinais positivos e estatisticamente significativos, como esperado. Como extensão à segunda hipótese, verificou-se, ainda, que os investidores considerados mais sofisticados conseguem compreender melhor as informações contidas nos accruals sobre os retornos futuros, em relação aos investidores considerados menos informados, sustentando a hipótese de investidor ingênuo para o mercado de capitais brasileiro. Por fim, os resultados encontrados na terceira hipótese de pesquisa sustentam a não existência da anomalia dos accruals no mercado brasileiro, pois as carteiras de hedge foram positivas em apenas cinco dos 15 anos investigados. Quando a análise foi feita apenas considerando os accruals discricionários, estimados pelo modelo de Dechow et al. (2012), os resultados corroboram para inexistência da anomalia dos accruals. Ademais, ressalta-se que os resultados obtidos nesta dissertação podem contribuir para um melhor entendimento de como os accruals correntes influenciam os lucros futuros, se o grau de sofisticação dos investidores influencia a capacidade preditiva dos accruals em explicar os retornos futuros das ações, bem como para o estabelecimento de possíveis estratégias de investimento no mercado de ações, com base na magnitude dos accruals. _______________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This dissertation aims to investigate the relationship between the persistence and relevance of accruals and the possibility of obtaining extraordinary return through a trading strategy based on the levels of accruals in the Brazilian capital market. For this, the present study is conducted by four research hypotheses: (i) the accruals are less persistent than cash flows in explaining future earnings; (ii) the market recognizes correctly the information of the components of earnings, specifically the accruals, about future prices of shares; and (iii) it is possible to obtain extraordinary returns, taking as investment strategy magnitude levels of accruals. The population consisted of all non-financial companies with shares traded on the Bolsa de Valores de São Paulo (BMF&BOVESPA) from January 1995 to December 2011. The empirical tests demanded using time-series regression to identify the persistence of earnings and its components, as well as the analysis of market’s ability to recognize the relevance of information about accruals. For analysis of investment strategy, based on the magnitude of accruals, we use stocks portfolios. The results indicated that the estimated coefficient of persistence of accruals was 0,588, whereas the coefficient of component cash flow was 0,627. Therefore, the parameters support the first hypothesis research, since the coefficient of accruals was lower than the coefficient of cash flow. In the second part of this research, we found that the accruals component is not mispriced by the market, since there is a positive and statistically significant relationship between accruals and future returns of the stock. The variables size and beta showed signs contrary to expectations, since the beta showed a negative coefficient and the variable size showed a positive coefficient. Moreover, the ratios B/M and E/P showed positive signals and statistically significant, as expected. As extension to the second hypothesis, we found that sophisticated investors can better understand the information in accruals about future returns, compared to less informed investors, supporting the hypothesis naïve investor in the Brazilian capital market. Finally, we did not find evidence supporting the existence of the accruals anomaly in the Brazilian capital market, because the hedge portfolios were positive in only five of the 15 years studied. When the analysis was performed only considering the discretionary accruals, estimated by the model of Dechow et al (2012), the results corroborate with no occurrence of accruals anomaly. Moreover, the results obtained in this dissertation might contribute to a better understanding of how current accruals influence future earnings, the degree of sophistication of investors influences the predictive ability of accruals in explaining future returns of stock and to the establishment of investment strategies in the stock market, based on the magnitude of accruals.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2013. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2013-04-23T14:40:39Z No. of bitstreams: 1 2013_LuizFernandoRodrigues.pdf: 1539908 bytes, checksum: fdd7217175d44d144f581a92c700e4b1 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2013-04-26T12:46:34Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2013_LuizFernandoRodrigues.pdf: 1539908 bytes, checksum: fdd7217175d44d144f581a92c700e4b1 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-04-26T12:46:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2013_LuizFernandoRodrigues.pdf: 1539908 bytes, checksum: fdd7217175d44d144f581a92c700e4b1 (MD5) / Por meio dos accrauls discricionários, visa-se analisar se há maior evidência de comportamento oportunístico dos gestores nos períodos que antecedem as Oferta Pública de Aquisição de Ações de companhias abertas, nas operações realizadas no Brasil no período de 2007 a 2012. São especificados os principais modelos desenvolvidos com a intenção de mensurar o montante dos resultados apropriados de forma discricionária pelos gestores das empresas, bem como as possíveis motivações que levam ao gerenciamento discricionário de resultados contábeis. O pressuposto é de que há incentivos para que os gestores possam gerenciar os resultados das companhias nos períodos que antecedem as operações, para mais ou para menos, dependendo do objetivo da Oferta. No cálculo dos accruals totais, necessários para obtenção dos accruals discricionários, utiliza-se o modelo proposto por Sloan (1996) com abordagem no balanço patrimonial. Assume-se que a existência de gerenciamento discricionário de resultados contábeis é dada pela existência de accruals discricionários nos períodos que antecedem as operações. Os accruals discricionários são obtidos com base no modelo de Kang e Sivaramakrishnan KS (1995) e são os resíduos da regressão. A magnitude, isto é, a probabilidade de existir maiores ou menores níveis de gerenciamento por meio dos accruals discricionários é medida pelo desvio padrão dos resíduos em cada período, quanto maior o desvio padrão, maior o nível de gerenciamento discricionário. Essa mensuração foi utilizada por Dechow e Dichev (2002) e Paulo (2009). A estimação do modelo é feita com dados em painel de efeitos fixos, utilizando o método de primeiras diferenças para a variável dependente, com o objetivo de minimizar os efeitos da endogeneidade causada pela simultaneidade e omissão de variáveis no modelo. Os resultados indicam a existência de gerenciamento dos resultados contábeis nas firmas examinadas, em geral, com o objetivo de reduzir os resultados contábeis, contudo não se logrou confirmar com significância estatística que tal prática estivesse associada aos períodos mais próximos à realização das Oferta Pública de Aquisição de ações de companhias abertas. Uma vez que foram realizados diversos testes com metodologias de estimação diferentes, verificou-se, subsidiariamente, que a metodologia econométrica utilizada neste trabalho mostrou-se superior à metodologia que adota o uso de variáveis instrumentais, estimadas pelo método dos Mínimos Quadrados Ordinários em dois Estágios, proposto inicialmente por KS (1995) e largamente utilizado em pesquisas empíricas no Brasil. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / Through accrauls discretionary, aims to analyze whether there is a higher evidence of opportunistic behavior of managers in periods prior to the Tender Offers for Shares of listed companies, the operations carried out in Brazil in the period 2007 to 2012. Specified are the main models developed with the intention of measuring the amount of appropriate results in a discretionary manner by corporate managers, as well as possible motivations that lead to the discretionary management of earnings. The assumption is that there are incentives for managers to manage the results of companies in the periods preceding operations, more or less, depending on the purpose of the Offer. In the calculation of accruals, necessary for obtaining discretionary accruals, we use the model proposed by Sloan (1996) approach to the balance sheet. It is assumed that the existence of discretionary earnings management is given by the existence of discretionary accruals in the periods that precede operations. The discretionary accruals are obtained based on the model of KS Kang and Sivaramakrishnan (1995) and are the residuals of the regression. The magnitude, i.e. the likelihood of higher or lower levels of management by means of discretionary accruals is measured by the standard deviation of the waste in each period, the larger the deviation, the greater the level management discretion. This measurement was used by Dechow and Dichev (2002) and Paul (2009). The estimation of the model is made with Panel Data Fixed Effects, using the method of first differences for the dependent variable in order to minimize the effects of endogeneity caused by simultaneity and omitted variables in the model. The results indicate the existence of earnings management in firms examined, in general, in order to reduce earnings, yet not managed to confirm with statistical significance that such a practice was associated with periods closer to the realization of Takeover Bids shares of public companies. Since many tests were conducted with different estimation methodologies, we found, in the alternative, that the econometric methodology used in this study was superior to the methodology that adopts the use of instrumental variables, estimated by Ordinary Least Squares method in two stages , initially proposed by KS (95) and widely used in empirical research in Brazil.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa de Pós-Graduação Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2012. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2013-05-28T13:08:04Z No. of bitstreams: 1 2012_RenatoHenriqueGurgelMota.pdf: 2065101 bytes, checksum: 557c45bace36cdd136eec1c9c1baa6d1 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2013-05-29T12:35:19Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_RenatoHenriqueGurgelMota.pdf: 2065101 bytes, checksum: 557c45bace36cdd136eec1c9c1baa6d1 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-05-29T12:35:19Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_RenatoHenriqueGurgelMota.pdf: 2065101 bytes, checksum: 557c45bace36cdd136eec1c9c1baa6d1 (MD5) / A presente pesquisa tem o objetivo de analisar se a adoção das Normas Internacionais de Contabilidade (IFRS) pelas empresas não financeiras do setor regulado brasileiro com ações listadas na BM&FBOVESPA proporcionou variação significativa na capacidade de segregação entre alternativas de investimento a partir da análise de Índices Econômico-Financeiros (IEF). Para alcançar o objetivo proposto, foram utilizados 31 IEF referentes aos períodos pré e pós-adoção das IFRS, representados por dados de dezembro de 2006 e dezembro de 2010, respectivamente, para segregar alternativas de investimento nos anos imediatamente posteriores. A amostra da presente pesquisa é composta por 64 casos no exercício de 2007 e 66 em 2011. Inicialmente, a amostra de empresas de cada ano foi segregada em duas partes iguais quanto a real variação de valor de mercado: aquelas que apresentaram maior crescimento de valor de mercado foram classificadas como empresas “vencedoras” e aquelas com menor crescimento e maiores reduções no valor de mercado foram classificadas como empresas “perdedoras”. A fim de testar a capacidade preditiva da informação contábil, foram utilizados 31 IEF em uma regressão logística para estimar a classificação de cada caso a compor o grupo das empresas “vencedoras” ou das “perdedoras”, formando assim, alternativas de investimento. Para tanto, a amostra da pesquisa foi segregada em duas subamostras, uma amostra com aproximadamente 60% dos casos foi utilizada para estimar os parâmetros da equação logística e outra com 40% para testar a equação em casos não utilizados no processo de estimação. Cada subamostra manteve a proporção inicial de 50% de empresas “vencedoras” e 50% de empresas “perdedoras”. A classificação prevista foi, então, comparada com a classificação real, gerando, assim, o percentual de acerto em cada período. Os resultados da pesquisa apontam que é possível fazer previsões de alternativas de investimento entre empresas do setor regulado brasileiro. Os índices considerados significativos em cada ano foram: Alavancagem Financeira e Índice Preço/Patrimônio Líquido em 2007, e Retorno sobre o Patrimônio Líquido em 2011. Para validar os resultados da presente pesquisa, utilizou-se do teste de igualdade de proporções populacionais, o qual indicou que não houve alteração significativa na capacidade preditiva das informações contábeis das empresas não financeiras do setor regulado brasileiro. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / This research aims to examine whether the adoption of International Financial Reporting Standards (IFRS) by non-financial corporations sector regulated Brazilian with shares listed on the BM&FBOVESPA provided significant variation in the ability of segregation between investment alternatives from the analysis of Indices Economic -Financial (IEF). To achieve the proposed objective, 31 IEF were used for the periods before and after the adoption of IFRS, represented by data from December 2006 and December 2010, respectively, to segregate investment alternatives in the years immediately following. The sample of this study consists of 64 cases in 2007 and 66 in 2011. Initially, the sample of firms in each year was segregated into two equal parts as the real market value change: those that showed higher growth market value of companies were classified as "winners" and those with lower growth and greater reductions in value market companies were classified as "losers". In order to test the predictive ability of accounting information, 31 IEF were used in a logistic regression to estimate the classification of each case form the group of companies as "winners" or "losers", thus forming investment alternatives. Therefore, the research sample was segregated into two subsamples, a sample of approximately 60% of cases was used to estimate the parameters of the logistic equation and the other with 40% for testing the equation in cases not used in the estimation process. Each subsample kept the initial ratio of 50% of companies "winners" companies and 50% of "losers." The classification provided was then compared with the real classification, thus generating the hit percentage in each period. The research results show that it is possible to make predictions of alternative investment between the regulated sector in Brazil. The indices considered significant in each year are: Financial Leverage and Price Index / Equity in 2007, and return on equity in 2011. To validate the results of the present study, we used the test of equality of population proportions, which showed no significant change in the predictive ability of financial reporting non-financial corporate sector regulated Brazilian.

Orientador: Nelson Hein. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.

Orientador: Pedro Paulo Hugo Wilhelm. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Administração.