Orientador : Prof. Dr. Luciano Márcio Scherer / Dissertação (mestrado) - Universidade Federal do Paraná, Setor de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade. Defesa: Curitiba, 19/05/2016 / Inclui referências : f. 82-95 / Área de concentração : Contabilidade e finanças / Resumo: O principal objetivo da divulgação financeira consiste em fornecer informações úteis aos usuários da informação contábil. No Brasil, mediante o pronunciamento nº 26 do Comitê de Pronunciamentos Contábeis foi introduzida, a partir de 2010, a Demonstração do Resultado Abrangente (DRA). A gama teórica nessa área ainda é discreta e está em fase de construção, mas caminha no propósito de verificar a utilidade do lucro abrangente divulgado. Em vista disso, esta pesquisa se dispôs a examinar a relação entre a participação de outros resultados abrangentes no resultado abrangente total e o custo de capital próprio das companhias brasileiras não financeiras de capital aberto. A plataforma teórico-empírica foi construída com base na Teoria da Divulgação de Verrecchia (1983) e Hipótese dos Mercados Eficientes de Fama (1970). Ademais, foram pontuadas teorias subjacentes à divulgação compulsória, tais como Teoria da Sinalização, Teoria de Agência e Teoria da Necessidade de Capital. A partir de uma amostra composta por 143 empresas não financeiras, com divulgação da Demonstração do Resultado Abrangente entre 2010 e 2014, esta investigação quantitativa, descritiva e exploratória, testou a relação entre a participação de outros resultados abrangentes e o custo de capital próprio mediante dados em painel desbalanceado pelo método de efeitos fixos. Para realização do trabalho foram coletados do provedor de informações financeiras, Bloomberg™, os percentuais de custo de capital próprio estimado pelo Capital Asset Pricing Model (CAPM), a participação percentual de outros resultados abrangentes ( ) em relação ao resultado abrangente global e as variáveis de controle selecionadas (internacionalização, endividamento, tamanho, risco sistemático e price-to-book). Os principais achados da pesquisa indicam que o custo de capital próprio sofre influência positiva e estatisticamente significante da parcela relativa a outros resultados abrangentes. Tal descoberta permite refutar a hipótese de pesquisa, pois se acreditava que a variável independente, enquanto ex ante pudesse diminuir o KeCAPM. Ademais nota-se, em toda a janela de análise, que o lucro líquido foi o item mais relevante na composição do Resultado Abrangente Total. Verificou-se, inclusive, a conversão de demonstrações contábeis à moeda estrangeira como componente de manifestação mais expressiva na formação de outros resultados abrangentes. Face ao exposto, não se pode constatar que a divulgação de ORA, no Brasil, seja consistente à Hipótese dos Mercados Eficientes. O presente estudo, todavia, comprovou um maior custo de capital próprio para as empresas com maior divulgação de outros resultados abrangentes. Portanto, as descobertas evidenciadas pela relação funcional entre KeCAPM e estão alinhadas a trabalhos anteriores, como os de Cahan et al. (2000), Biddle e Choi (2006) e Pinheiro, Macedo e Vilamaior (2010) , e comprovam a utilidade do lucro abrangente para a decisão de investimento, ainda que em direção diferente à esperada. Palavras-chave: Outros resultados abrangentes. Teoria da Divulgação. Hipótese dos Mercados Eficientes. Custo de capital próprio. / Abstract: The main objective of financial disclosure consists of providing useful information for users of accounting information. In Brazil, through the pronouncement nº 26 of the Accounting Pronouncements Committee was introduced, from 2010, the Comprehensive Income Statement in the country. Theoretical gamma in this area is yet discreet and is under construction, but walks in purpose of verifying the usefulness of comprehensive income disclosed. In view of this, this study is willing to examine the relationship between the participation of other comprehensive income in total comprehensive income and the cost of equity capital of non-financial Brazilian companies traded. The theoretical and empirical platform was built on the basis theory Verrecchia Disclosure (1983) and Efficient Market Hypothesis of Fame (1970). Moreover, were presented theories underlying the compulsory disclosure, such as Signaling Theory, Agency Theory and Theory of Capital Needs. From a sample consisting of 143 non-financial companies, with disclosure of the Comprehensive Income Statement between 2010 and 2014, this quantitative, descriptive and exploratory research, tested the relationship between the participation of other comprehensive income and the cost of equity capital through data in unbalanced panel by fixed effects method. To accomplishment of the work were collected from financial information provider, Bloomberg ™, the cost of equity percentages estimated by the Capital Asset Pricing Model (CAPM), the percentage share of other comprehensive income ( ) in relation to the overall comprehensive income and selected control variables (internationalization, indebtedness, size, systemic risk and price-to-book). The principal findings of the research indicate that the cost of equity capital is influenced positive and statistically significant portion related to other comprehensive income. Such a discovery allows refute the research hypothesis because it was believed that the independent variable, while ex ante could reduce KeCAPM. Furthermore it is noticed in all the analysis window, the net income was the most important item in the composition of Comprehensive Income Total. It was verified, even the conversion of financial statements in foreign currency as most significant manifestation component in the formation of other comprehensive income. Given the above, has not been possible to confirm that the disclosure of ORA in Brazil is consistent to the Efficient Market Hypothesis. The present study, however, proved a higher cost of capital for companies with greater disclosure of other comprehensive income. Therefore, the findings revealed by the functional relationship between KeCAPM and are aligned to previous work, such as Cahan et al. (2000), Biddle and Choi (2006) and Pinheiro, Macedo and Vilamaior (2010), and demonstrate the utility of comprehensive income for the investment decision, although in a different direction than expected. Key-words: Comprehensive Income. Disclosure Theory. Efficient Markets Hypothesis. Cost of equity capital.

Orientador: Élson Luciano Silva Pires / Banca: Lucas Labigalini Fuini / Banca: Wilson Bento Figueiredo Filho / Banca: José Giacomo Baccarin / Banca: Fabio Betioli Contel / Resumo: O presente estudo faz uma analise do capitalismo financeiro acionário no território paulista produtor de etanol. Procuramos investigar as empresas que têm capital aberto negociado no mercado de ações das bolsas de valores, para compreender qual o impacto e as implicações das flutuações e dos investimentos do mercado acionário, na cadeia produtiva e nos territórios do etanol. Para tanto foram analisados grupos nacionais e estrangeiros que atuam na cadeia do etanol no território paulista, a partir de dois mil e nove, momento de abertura de capital e de grande visibilidade e atração do capital financeiro internacional para o segmento de etanol que se prolongou até 2012. A partir disso procuramos comparar o número de ações negociadas, o lucro das ações, o volume e rendimento dos negócios, com os avanços tradicionais mais pertinentes ao território como a produção industrial sucroenergética de etanol, o valor adicionado dos grupos, o rendimento e as condições dos trabalhadores e os impostos territoriais. Traçando um panorama histórico procuramos resgatar a evolução do capital financeiro acionário no Brasil, sua entrada no mercado de etanol, em conjunto com informações nacionais e de São Paulo acerca da produção de etanol. Por fim, o presente texto buscou corroborar ou questionar os grandes discursos geográficos, que enfatizam o papel preponderante na contemporaneidade do capital globalizado e financeiro como promissor do desenvolvimento ou condutor do fracasso econômico e das mazelas sociais / Abstract: The present study is an analysis of the financial share capitalism in paulista territory producer of ethanol. We investigated companies that have opened capital on the market actions of the stock exchanges, to understand the impact and implications of fluctuations and the investments of the shareholdingmarket in the productive chain and ethanol territories, for that were analyzed national and foreign groups actuating at the ethanol chain in the paulista territory, from 2009, opening moment capital and big visibility and attraction of the financial foreign capital for the ethanol segment that lasted until 2012. From there we looked for buy the number of actions negotiated, the action profit,volume and business income, with the traditional advancesmore pertinent to territory like a sugarenergeticthe value added to industrial groups production of ethanolthe value added to groups, the yield and the workers conditions and the territorial incomes. Drawing a historical overview seek to rescue the evolution of the stock financial capital in Brazil, its entry in the ethanol market, together with national information and from Sao Paulo about ethanol production. Finally, this text sought to corroborate or question the large geographic discourse, emphasizing the leading role in the contemporary world of globalized financial capital as a promising development or driver of economic failure and social ills / Doutor

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Programa Multiinstitucional e Inter-regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2007. / Submitted by wesley oliveira leite (leite.wesley@yahoo.com.br) on 2009-10-16T14:33:38Z No. of bitstreams: 1 Dissert_Efeito da tributacao.pdf: 599894 bytes, checksum: 7528896345508495855bec1749d340d9 (MD5) / Approved for entry into archive by Gomes Neide(nagomes2005@gmail.com) on 2009-12-11T16:56:12Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissert_Efeito da tributacao.pdf: 599894 bytes, checksum: 7528896345508495855bec1749d340d9 (MD5) / Made available in DSpace on 2009-12-11T16:56:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissert_Efeito da tributacao.pdf: 599894 bytes, checksum: 7528896345508495855bec1749d340d9 (MD5) Previous issue date: 2007 / Estudos que analisam o impacto das informações contábeis nos retornos das ações têm adquirido forte relevância na literatura contábil. Este estudo segue a mesma lógica das pesquisas que analisam o retorno como uma função do lucro, substituindo o resultado contábil por seus componentes. A premissa considerada é a de que, como o lucro influencia o retorno das ações, é esperado que seus componentes também tenham a mesma influência. Para a realização desta pesquisa, o lucro foi decomposto em três componentes: dois que refletissem os efeitos das variações na alíquota efetiva do imposto de renda e da contribuição social, e um terceiro, responsável por traduzir variações diversas. Depois de verificados alguns atributos dos componentes do lucro, como a sustentabilidade e capacidade preditiva, o passo seguinte foi analisar se o mercado os reflete no preço das ações. A metodologia utilizada para a consecução dos objetivos geral e específicos desta pesquisa seguiu as mesmas hipóteses e modelos econométricos utilizados por Schimdt (2004). Este estudo teve como base os dados das companhias listadas na Bovespa, integrantes dos setores econômicos de Bens Industriais, Construção e Transporte, Consumo Cíclico, Consumo não-Cíclico, Materiais Básicos, Petróleo, Gás e Biocombustíveis, Tecnologia da Informação, Utilidade Pública, Financeiro e Telecomunicações, entre o período de 2001 a 2006. Os testes empíricos, com a utilização do método de dados em painel, apresentaram evidências de que as variáveis responsáveis por refletirem os efeitos da tributação no lucro são sustentáveis e apresentam alto poder preditivo em relação a lucros futuros. Adicionalmente, os resultados encontrados evidenciaram que o mercado percebe esses atributos e os reflete nos retornos anormais das ações. _______________________________________________________________________________ ABSTRACT / Researches on the impact of the accounting information in stock returns have acquired strong relevance in accounting literature. This study follows the same logic of analysing return as a function of earnings, replacing the bottom line earnings measure for its components. The assumed premise is that if earnings relates with stock returns then one should expect the same would occur with the components of earnings. In this line, earnings was decomposed in three components, two reflecting the effect of the changes in effective rate of tax and social security contribution charges, and one related with translating other changes. After checking if those variables are sustainable or transitory and its ability to forecast earnings, the following step was to analyze if markets reflect these attributes in stock prices. The methodology used to achieve the goals of general and specific search followed the same assumptions and econometric models used by Schmidt (2004). The research sample is a group of firms listed in the São Paulo Stock Exchange, comprising segments of Industrial, Building and Transportation, Cyclical Consumption, non-Cyclical, Basic Material, Oil, Gas and fuel, Information Technology, Utilities, Finance Institutions, and Telecommunications. The time period is annual, from 2001 to 2006. Empirical tests using panel data methodology present evidences that the response coefficient of effective tax rate on earnings before taxable income are sustainable and presents high power to predict future earnings. Additionally, the joined results show that market perceives these attributes and reflects them in the abnormal returns of stock returns.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Programa Multiinstitucional e Inter-regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2008. / Submitted by Raquel Viana (tempestade_b@hotmail.com) on 2009-12-08T19:56:01Z No. of bitstreams: 1 2008_AndreLuizDeSouza.pdf: 746020 bytes, checksum: 18d5a6385d3076a3840c90b6f63b31c8 (MD5) / Approved for entry into archive by Carolina Campos(carolinacamposmaia@gmail.com) on 2009-12-21T18:35:29Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2008_AndreLuizDeSouza.pdf: 746020 bytes, checksum: 18d5a6385d3076a3840c90b6f63b31c8 (MD5) / Made available in DSpace on 2009-12-21T18:35:29Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2008_AndreLuizDeSouza.pdf: 746020 bytes, checksum: 18d5a6385d3076a3840c90b6f63b31c8 (MD5) Previous issue date: 2008 / Nos dias atuais, o Balanço Social (BS), como instrumento de evidenciação da Responsabilidade Social, é um dos relatórios contábeis que proporcionam maior visibilidade à empresa perante a sociedade. Dentro desse contexto, o objetivo da pesquisa é investigar se há relação entre a cotação de ação negociada em bolsa de valores e a publicação do Balanço Social. Para isso, utilizando-se de um estudo de casos com três instituições do sistema financeiro nacional: Bradesco, Itaú e Unibanco, foi analisado o comportamento da cotação das ações desses bancos antes e depois da publicação do BS nos anos em que foi publicado, exceto aqueles em que não foi possível obter os dados necessários à resolução do problema proposto, relacionando os resultados obtidos com o desempenho do índice Ibovespa. A escolha por essas instituições justifica-se pelo fato de publicarem regularmente o Balanço Social e por atuarem no Sistema Financeiro há mais de dez anos. No total, foram analisados os impactos provocados por dezessete eventos (publicações), compreendidos entre o período de 2001 a 2006. As amostras referentes aos valores do ativo (cotação da ação) e da pontuação do índice Ibovespa foram coletadas antes e depois da realização desses eventos (publicação dos BS’s). O pressuposto é de que, à luz da Hipótese do Mercado Eficiente, o BS contenha potencialidade informacional para influenciar a decisão de investidores, agregando valor à empresa. Para atingir o objetivo proposto, foram utilizados dois métodos: 1) o método do teste t de diferença entre duas médias baseado em observações emparelhadas; 2) correlação. Os resultados obtidos não foram consistentes para indicar se há relação entre a cotação de ações negociadas em bolsa de valores e a publicação do Balanço Social. _______________________________________________________________________________ ABSTRACT / In the current days, the Social Balance (BS), as instrument of evidence of the Social Responsibility, is one of the accounting reports that provide visibility to the company front of the society. Inside of this context, the objective of the research is to investigate if there is relation between the quotation of negotiated stock in stock exchange and the publication of the Social Balance. For this, using studies of cases with 5three institutions of the national financial system: Bradesco, Itaú and Unibanco, it was analyzed the behavior of the quotation of the stock of these banks before and after the publication of the BS in the years where it was published, except those ones where it was not possible to get the necessary data to the resolution of the considered problem, comparing the results which were gotten to the performance of the Ibovespa index. In the total, the impacts were analyzed provoked by seventeen events (publications), understood among the period from 2001 to 2006. The referring samples to the values of the assets (quotation of the stock) and of the punctuation of the index Ibovespa were collected before and after the accomplishment of those events (publication of BS's). The estimated one is that to the light of the Hypothesis of the Efficient Market, the BS contains potentiality of information to influence the decision of investors, adding value to the company. To reach the proposed objective, two methods were used: 1) the method of the test t of difference among two averages based on matched observations; 2) correlation. The obtained results had not been consistent to indicate if there is relation between the quotation of negotiated stocks in stock exchange and the publication of the Social Balance.

Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis UnB/UFPB/UFRN, 2013. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2014-01-29T14:43:34Z No. of bitstreams: 1 2013_ClesiaCamiloPereira.pdf: 1704777 bytes, checksum: 27b4064d4bc25e8ead7e38739e0f34dc (MD5) / Approved for entry into archive by Patrícia Nunes da Silva(patricia@bce.unb.br) on 2014-01-29T16:04:55Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2013_ClesiaCamiloPereira.pdf: 1704777 bytes, checksum: 27b4064d4bc25e8ead7e38739e0f34dc (MD5) / Made available in DSpace on 2014-01-29T16:04:55Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2013_ClesiaCamiloPereira.pdf: 1704777 bytes, checksum: 27b4064d4bc25e8ead7e38739e0f34dc (MD5) / As autoridades monetárias utilizam-se da política monetária para controlar a liquidez da economia, visando a estabilidade dos níveis de preços. A taxa de juros é um dos principais instrumentos de política monetária, por impactar diretamente nos custos de capital e de investimentos. O conhecimento dos impactos da política monetária no mercado acionário é importante tanto para as autoridades monetárias quanto para os participantes de mercado, ao proporcionar informações que subsidiarão suas decisões estratégicas. Este estudo tem como objetivo verificar a influência da política monetária no mercado acionário brasileiro no período de 2001 a 2012. Quanto à metodologia, foi utilizada a abordagem de estudo de evento. Foram especificados vários modelos de regressão linear, em conformidade com Bernanke e Kuttner (2005), com ênfase na variação da taxa SELIC nominal observada e nas variações nas taxas SELIC nominal esperada e não esperada. Depois, foram acrescentadas a estes modelos variáveis de controle, representativas da taxa de câmbio real e do retorno do mercado acionário americano, visando adaptá-los às características do mercado acionário brasileiro. As volatilidades dos modelos adaptados foram modeladas como processos GARCH (1,1). Os resultados fornecem evidências de que a variação da taxa SELIC nominal observada, as variações nas taxas SELIC nominal esperada e não esperada impactam os preços das ações que compõem o mercado acionário brasileiro. Confirma-se ainda que os preços das ações no mercado acionário brasileiro são positivamente correlacionados com os do mercado acionário norte-americano e que a taxa de câmbio é significativa e negativamente correlacionada com o mercado acionário brasileiro. Outro resultado importante é que a volatilidade da taxa de juros SELIC nominal esperada pelo mercado acionário é significativamente maior que a volatilidade da taxa de juros SELIC nominal observada, sugerindo uma aparente ausência de informações privilegiadas, além de mostrar a dificuldade dos analistas de mercado em projetar a taxa SELIC nominal. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / Monetary authorities make use of monetary policy to control liquidity in the economy aiming to achieve price stability. The interest rate is one of the main instruments of monetary policy because it directly impacts the cost of capital and investment. The knowledge of the impacts of monetary policy on the stock market is important for both monetary authorities and market participants by providing information that will subsidize their strategic decisions. This study aims to analyze the impact of monetary policy on the Brazilian stock market in the period 2001-2012. The approach used is the event study methodology. Several linear regression models were specified, in accordance with Bernanke and Kuttner (2005), emphasizing changes in the observed interest rate level and in changes in the expected and unexpected interest rate levels. Then, control variables were added to these models, namely the exchange rate and the return on the U.S. stock market, in order to adapt them to the conditions of the Brazilian stock market. The volatilities of the adapted models were modeled as a GARCH (1,1) processes. The results provide evidence of effect of changes in the observed interest rate level and in changes in expected and unexpected interest rate levels on the Brazilian stock market. It is confirmed that the Brazilian equity market is significant and positively correlated with the U.S.’s stock market and that the R$/US$ exchange rate is significantly and negatively correlated with the Brazilian stock market. Another important result is that the volatility of the interest rate expected by the market is significantly larger than the volatility of the observed interest rate, suggesting an apparent absence of privileged information and revealing the difficulty of market analysts in predicting the interest rate.

Submitted by Guido Maia da Cunha (gmaia16@gmail.com) on 2018-06-06T20:28:57Z No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guido Maia (Versão Final).pdf: 2405925 bytes, checksum: 774487be8c450df990ae86f7bd23d8ef (MD5) / Approved for entry into archive by GILSON ROCHA MIRANDA (gilson.miranda@fgv.br) on 2018-06-15T14:25:03Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guido Maia (Versão Final).pdf: 2405925 bytes, checksum: 774487be8c450df990ae86f7bd23d8ef (MD5) / Made available in DSpace on 2018-07-02T19:50:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação - Guido Maia (Versão Final).pdf: 2405925 bytes, checksum: 774487be8c450df990ae86f7bd23d8ef (MD5) Previous issue date: 2018-03-28 / O objetivo dessa dissertação é avaliar os efeitos que certas metodologias usadas na construção de índices e portfolios têm sobre suas performances e como elas diferem entre si. Para isso, analisaremos o caso do índice Ibovespa cuja metodologia foi alterada em 2014. Esse trabalho analisa os indicadores de performance dos principais índices de ações brasileiros durante o período que engloba os anos 2003 a 2013, incluindo também uma simulação para o que teria sido o Ibovespa caso as mudanças implementadas em 2014 estivessem em vigor durante esse período. Posteriormente, por meio de testes e regressões, é feita uma tentativa de encontrar fatores que expliquem as diferenças encontradas nos comportamentos dos índices. Os principais resultados encontrados são que a metodologia antiga do Ibovespa é menos eficiente e gera performance inferior aos outros três índices avaliados, todos utilizando uma ponderação por market cap. Além disso, encontra-se evidências de que períodos de piores rendimentos relativos do Ibovespa coincidem com momentos de grande atividade no mercado acionário, indicando uma relação positiva entre os diferenciais de retorno dos índices e o nível de transações realizadas no período.

Submitted by Maykon Nascimento (maykon.albani@hotmail.com) on 2016-05-12T18:18:58Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Dissertacao Luiz Henrique Vargas.pdf: 611443 bytes, checksum: d68288aa0a1d0f9bbf960b13ccc56d8a (MD5) / Approved for entry into archive by Patricia Barros (patricia.barros@ufes.br) on 2016-07-01T13:57:17Z (GMT) No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Dissertacao Luiz Henrique Vargas.pdf: 611443 bytes, checksum: d68288aa0a1d0f9bbf960b13ccc56d8a (MD5) / Made available in DSpace on 2016-07-01T13:57:17Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Dissertacao Luiz Henrique Vargas.pdf: 611443 bytes, checksum: d68288aa0a1d0f9bbf960b13ccc56d8a (MD5) / Este estudo tem por objetivo verificar quais as características e determinantes do ativismo de acionistas nas empresas brasileiras de capital aberto. Por ativismo de acionistas entende-se a tentativa da parte dos acionistas de provocarem alterações na empresa sem uma mudança em sua estrutura de controle, como definem Gillan e Starks (2007). A amostra é composta por 322 empresas para o ano de 2010 e 347 empresas para 2012. Foram analisadas, junto a essas empresas, as atas de assembleias ordinárias, notícias que relataram alguma forma de ativismo e processos abertos junto à Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Para o alcance do objetivo, formulou-se um índice composto por sete questões buscando-se evidenciar o ativismo de acionista na amostra do estudo, além da aplicação de regressão logística e regressão linear múltipla. Como resultados principais observou-se a ocorrência de ativismo de acionistas nas atas por meio de propostas apresentadas previamente e durante a assembleia, votos contrários e rejeição às propostas apresentadas, assim como a busca por representação nos conselhos de administração e fiscal, com eleição de membros efetivos por acionistas minoritários para suas composições. Verificou-se evidências de ativismo de acionistas em notícias no período da amostra, com destaque para os eventos de incorporação e operações de fechamento de capital. Pelo interesse que esses eventos despertaram na mídia, observou-se a ocorrência de republicações das notícias com aumento no quantitativo de um período a outro. Quanto aos processos abertos junto à CVM, evidenciou-se redução no quantitativo do ano de 2010 para o ano de 2012, embora tenha ocorrido aumento nos processos relativos a “Medidas adotadas por controlador e/ou administrador da companhia”. O Índice de Ativismo de Acionistas apresentou pontuação máxima para cinco das sete questões, para apenas duas das empresas nos períodos da amostra. As chances de uma empresa ser alvo de ativismo são afetadas negativamente pelo retorno sobre patrimônio líquido e concentração de propriedade e positivamente pelo tamanho da empresa, tamanho do conselho de administração, quantidade de propostas da administração na ordem do dia da assembleia e quantidade de acionistas, tanto pessoas físicas quanto jurídicas. No entanto, com a utilização da variável quantidade de acionistas pessoas jurídicas, observa-se a não significância estatística para o modelo referente às reclamações abertas junto à CVM. Para as empresas alvo de ativismo evidenciou-se através de regressão linear múltipla que a intensidade do ativismo medido pelo índice é afetada negativamente pelo endividamento, e positivamente pelo tamanho da empresa e quantidade de acionistas pessoas físicas. Desta forma, este estudo contribui para a literatura sobre ativismo de acionistas no mercado acionário brasileiro ao evidenciar sua ocorrência pela utilização de metodologia diferente da frequentemente aplicada a estudos internacionais anteriores, com a utilização de três frentes de análise: atas, notícias e processos abertos junto à CVM. Esta gama de informações permite a verificação desse fenômeno frequentemente analisado em estudos internacionais, porém com escassas pesquisas no mercado acionário brasileiro. / This study aims at verifying the characteristics and determinants of shareholder activism in public Brazilian companies. Shareholder activism means the attempt of shareholders to cause alterations in the company, without changing its control structure, as defined by Gillan e Starks (2007). The sample is made up of 322 companies for the year 2010 and 347 companies for 2012. The study analyzed minutes of the ordinary meetings, media news on activism, and complaints at the Brazilian Securities and Exchange Commission (CVM). In order to achieve our goals and show shareholder activism in the sample, an index made up of seven questions was employed, as well as logistic regression and multiple linear regression. The results show the existence of shareholder activism expressed in the minutes through proposals made before and during the meetings, opposing votes and refusal of proposals presented, as well as search for representation in board of directors and audit committee through the election effective members by minority shareholders. Evidence of shareholder activism was verified in news of that period, mainly incorporation events and capital closing operations. Because of the interest these events aroused in the media, the news about them were republished, which led to an increase in the figures from one year to another. As far as the proceedings filed at the Brazilian Securities and Exchange Commission are concerned, there was a decrease from 2010 to 2012, even though there was an increase in proceedings concerning “measures adopted by company’s administrator and/or controller". The Shareholder Activism Index showed the highest score for five of the seven questions for only two of the sample companies in the study period. The chances of a company to target of activism are negatively affected by return on equity and ownership concentration, and positively by firm size, board size , number of proposals during meetings and quantity of shareholders; both individuals and corporations. However, when using the variable “number of individual shareholders”, no statistical significance was found for the model referring to complaints filed at CVM. For companies that had been target of activism, multiple linear regression and activism measured by the index showed that the company is negatively affected by leverage, and positively affected by firm size and quantity of individual shareholders. Therefore, this study is a contribution the literature on shareholder activism in the Brazilian stock market by showing the existence of the former through methodology different from what had been used in international studies, i.e. analyzing three aspects: meeting minutes, media news, and complaints filed at Brazilian Securities and Exchange Commission. This variety of information allows verifying this phenomenon that is frequently analyzed in international studies, but scarcely investigated in the Brazilian market.

Submitted by Guilherme Souto (gsouto@hotmail.com) on 2012-06-04T17:27:57Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao CEO-Chairman Fundador.pdf: 5046473 bytes, checksum: d17a59ed0f5d1fd21cab043c15c7bb75 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza (vitor.souza@fgv.br) on 2012-06-05T17:28:56Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao CEO-Chairman Fundador.pdf: 5046473 bytes, checksum: d17a59ed0f5d1fd21cab043c15c7bb75 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-06-12T18:51:13Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao CEO-Chairman Fundador.pdf: 5046473 bytes, checksum: d17a59ed0f5d1fd21cab043c15c7bb75 (MD5) Previous issue date: 2012-05-23 / This paper shows that stock returns from firms that have CEO or Chairman as the founder of the company exceeds the return of the S&P 500 from 1995 to 2011. It’s also performed an analysis using the Fama-French 4 Factors Model and the result indicates that the portfolio has an excess risk-adjusted annualized return of 5.79% with high statistical and economic significance. The paper also proposes two additional analyses: a sector breakdown of the portfolio where it appears that the technology sector is the one that contributed the most; and a study on the portfolio’s P/E (price-earnings), which surprises by showing that the P/E is systematically higher than the P/E of the S&P 500. / Esse trabalho mostra que o retorno das ações de empresas que possuem como CEO ou Chairman o próprio fundador da empresa supera o retorno do S&P 500 no período de 1995 a 2011. É realizada também uma análise utilizando-se o Modelo de 4 Fatores de Fama-French e o resultado obtido indica que a carteira possui um retorno anualizado em excesso ajustado pelo risco de 5,79% com alta significância estatística e econômica. O trabalho também propõe mais duas análises: uma decomposição setorial da carteira, onde se verifica que o setor de tecnologia é o que mais contribui com o resultado acumulado da carteira; e um estudo sobre o múltiplo P/E (preço sobre lucro) da carteira, que surpreende ao mostrar que o P/E da carteira é sistematicamente superior ao P/E do S&P 500 no período analisado.

Submitted by Cristiane Oliveira (cristiane.oliveira@fgv.br) on 2012-09-28T20:59:41Z No. of bitstreams: 1 1197500404.pdf: 2411482 bytes, checksum: 12e56965a129bfcfb810442e0a347994 (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2012-10-01T13:20:27Z (GMT) No. of bitstreams: 1 1197500404.pdf: 2411482 bytes, checksum: 12e56965a129bfcfb810442e0a347994 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-10-01T15:11:32Z (GMT). No. of bitstreams: 1 1197500404.pdf: 2411482 bytes, checksum: 12e56965a129bfcfb810442e0a347994 (MD5) / Ao abordarmos o assunto deste trabalho, procuramos localizá-lo no âmbito mais amplo da Administração financeira.

Submitted by Raphaela Gonzalez (rapha_gonzalez@hotmail.com) on 2014-07-12T16:23:42Z No. of bitstreams: 1 DissertacaoFinal_Raphaela Mattos Gonzalez.pdf: 1541052 bytes, checksum: b7f9c9703d19dccdefcd3088e7ec75df (MD5) / Approved for entry into archive by BRUNA BARROS (bruna.barros@fgv.br) on 2014-08-07T19:03:38Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DissertacaoFinal_Raphaela Mattos Gonzalez.pdf: 1541052 bytes, checksum: b7f9c9703d19dccdefcd3088e7ec75df (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2014-08-15T12:43:13Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DissertacaoFinal_Raphaela Mattos Gonzalez.pdf: 1541052 bytes, checksum: b7f9c9703d19dccdefcd3088e7ec75df (MD5) / Made available in DSpace on 2014-08-15T12:49:04Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DissertacaoFinal_Raphaela Mattos Gonzalez.pdf: 1541052 bytes, checksum: b7f9c9703d19dccdefcd3088e7ec75df (MD5) Previous issue date: 2014-03-14 / The paper’s goal is test the instutional hypothesis for brazilian stocks momentum. We 'construct' a measure of demand shocks to individual stocks in the following steps: estimate the part of the mutual fund trading that is associated with capital flow; followed by the computation of the expected flow; and, finally, aggregate the expected flow induced trading across all mutual funds. As conclusion, we found that expected flow induced trading partially explains momentum in more liquid stocks. / O presente trabalho tem por objetivo testar a hipótese institucional do momento nas ações brasileiras. Para isto, construímos uma medida de choques de demanda às ações individuais, de acordo com as seguinte etapas: estimamos a parte da transação das ações que ocorre em resposta aos fluxos dos fundos de investimento, em seguida calculamos o fluxo esperado e por fim, agregamos a transação induzida pelo fluxo esperado entre todos os fundos. Encontramos que o fluxo dos fundos, ou mais especificamente a transação induzida pelo fluxo futuro esperado explica parcialmente o momento das ações mais líquidas.