Orientador: Crispin Humbero Garcia Cruz / Banca: Benício Alves de Abreu Filho / Banca: Eleni Gomes / Resumo: Surfactantes são moléculas que por apresentarem porções hidrofílicas e hidrofóbicas são capazes de reduzir a tensão superficial de um meio fluido. Esta característica é importante para aplicações industriais fazendo destes tenso-ativos compostos de alto interesse. Compostos de origem microbiana que apresentam características surfactantes são denominados biossurfactantes e apresentam vantagens de serem produzidos a partir de substratos renováveis, serem biodegradáveis, apresentarem baixa toxicidade e especificidade química. O objetivo desse trabalho foi verificar a produção de biossurfactante pela bactéria Bacillus pumilus utilizando glicose, sacarose, vinhaça, óleo residual de fritura e melaço como substrato e avaliar o potencial para aplicação na biorremediação envolvendo óleo residual de fritura. O microrganismo foi mantido em meio ágar nutriente, para a produção de biossurfactante foi utilizado um meio mínimo basal composto por sais e óleo diesel acrescido de concentrações de 1 a 5% de glicose, sacarose, vinhaça, óleo residual de fritura e melaço, o pH foi ajustado a 7,0. A fermentação ocorreu em agitador orbital rotatório a 200 rpm em 30 ºC, e foi verificada a produção de biossurfactante após 24, 48, 72 e 96h de fermentação. Foi verificada a variação do pH após cada período de fermentação. O caldo fermentado foi centrifugado a 7077 x g a 4 ºC por 15 minutos. O crescimento celular foi determinado pela massa celular seca. A presença de biossurfactante foi verificada no caldo livre de células através da medição da tensão superficial, índice de emulsificação e concentração micelar crítica (CMC). O biossurfactante foi precipitado com etanol absoluto. A partir do melhor parâmetro de produção foi verificada a atividade emulsificante, atividade antimicrobiana e potencial para remoção do óleo residual de fritura... (Resumo completo, clicar acesso eletrônico abaixo) / Abstract: Surfactants are molecules that make portions of hydrophilic and hydrophobic are able to reduce the surface tension of a fluid medium. This feature is very important for industrial applications by making these surface-active compounds of high interest. Compounds of microbial origin that has characteristics surfactants are called biosurfactants and have advantages to be produced from renewable substrates, are biodegradable, they exhibit low toxicity and chemical specificity. The aim of the present study was to evaluate the biosurfactant production by Bacillus pumilus using glucose, sucrose, vinassa, waste frying oil and molasses as substrate and evaluate the potential for application in bioremediation involving residual oil frying. The bacterium organism was maintained on nutrient agar for biosurfactant production, it was used a minimal medium composed of salts and diesel oil increased by concentrations of 1 to 5% glucose, sucrose, vinassa, waste frying oil and molasses, pH was adjusted to 7,0. Fermentation occurred in an orbital shaker rotating at 200 rpm at 30 º C, and was evaluated the production of biosurfactant after 24, 48, 72 and 96 hours of fermentation. The change in pH was observed after each period of fermentation. The fermented broth was centrifuged at 7077 x g at 4 ° C for 15 minutes. The cell growth was determined by dry mass. The presence of biosurfactant was found in the cell-free broth by measuring the surface tension, emulsification index and critical micelle concentration (CMC). The biosurfactant was precipitated with absolute ethanol. From the best measure of production was checked emulsifying activity, antimicrobial activity and potential for removal of residual oil from frying the water and sand. Sucrose was the best substrate, it showed the highest biosurfactant production (26.83 g / L) and greater reduction of surface tension (32 mN / m)... (Complete abstract click electronic access below) / Mestre

Orientador: Eloi da Silva Feitosa / Banca: Maria Elizabete Darbello Zaniquelli / Banca: Edvaldo Sabadini / Banca: Crispin Humberto Garcia-Cruz / Banca: Watson Loh / Resumo: Foram construídos diferentes diagramas de fases dos sistemas ácido algínico (AcA)/brometo de dodeciltrimetilamônio (DTAB)/solução aquosa e ácido algínico (AcA)/brometo de didodecildimetilamônio (DDAB)/solução aquosa, contendo ou não NaBr. DTAB e DDAB são surfactantes catiônicos homólogos com uma e duas cadeias hidrocarbônicas, respectivamente. Foram obtidas duas fases homogêneas (f1 e f3), e uma fase heterogênea intermediária de agregados e cristais hidratados. Estudos reológicos, de espalhamento de luz, de eletroforese em gel e de tensão superficial foram realizados de amostras nas regiões homogêneas a baixa (f1) e elevada (f3) concentração de DTAB e um modelo do mecanismo de complexação de AcA-DTAB foi proposto. As amostras na fase f1 apresentaram comportamento de fluido não newtoniano, embora em elevadas concentrações de NaBr, tenderam a voltar ao comportamento newtoniano. Na ausência de NaBr, AcA e DTAB não formaram solução homogênea, mas na presença do sal, DTAB inicialmente (em f1) se ligou ao polímero na forma de monômeros, formando complexos aniônicos com AcA, até completa neutralização do polímero, quando então ocorreu precipitação. Na região de precipitação (f2) se formaram micelas de DTAB, que seqüestraram monômeros de DTAB dos complexos precipitados até a completa resuspensão do polieletrólito na fase f3, que, através de forte interação eletrostática, formou complexos catiônicos de AcA-micelas de DTAB altamente compactos. O raio hidrodinâmico (RH) do polímero foi muito grande e a solução polidispersa, mas diminuiu acentuadamente com a adição de NaBr, até atingir um valor mínimo em torno de 450 nm. DTAB também teve um forte efeito na redução de RH, que alcançou esse mesmo valor mínimo. Os complexos de AcA com micelas de DTAB na fase f3 eram altamente compactos, com RH da ordem de 170 nm...(Resumo completo, clicar acesso eletrônico abaixo). / Abstract: Phase diagrams for the systems alginic acid (AcA)/dodecyltrimethylammonium bromide (DTAB)/aqueous solution and alginic acid (AcA) /didodecyldimethylammonium bromide (DDAB) /aqueous solution were constructed at 25oC in presence or absence of NaBr. DTAB e DDAB are single and double chain homologue cationic surfactants. Two single phase (f1 e f3) were found in addition to an intermediary heterogeneous phase of aggregates and hydrated crystals. Rheological investigation, dynamic light scattering, gel electrophoresis and tensiometry were performed for homogeneous samples at low (f1) and high (f3) DTAB concentrations and a model for the mechanism of formation of AcA-DTAB complex proposed. Samples from phase f1 have a non newtonian behavior, but at high NaBr concentrations samples in phase f1 tend to turn newtonian. In absence of NaBr, AcA and DTAB do not form homogeneous solution, but in presence of salt, DTAB initially (in f1) bind to the polymer backbone as monomer, to form anionic complexes with AcA until complete neutralization of the polyelectrolytes that ultimately precipitate. In the precipitation region (f2) the excess surfactant form DTAB micelles that "steal" DTAB monomers from the precipitate complexes until complete re-solubilization of the polyelectrolytes in phase f3, that form, through strong electrolyte interactions, highly compact cationic complexes with DTAB micelles. The hydrodynamic radius (RH) of AcA in solution is huge and polydisperse, but it decreases steeply with addition of NaBr to attain a plateau around RH = 450 nm after 50 mM NaBr. DTAB also affects strongly the RH of the AcA polyelectrolyte that attains the same minimum value. The complexes of AcA with DTAB micelles within phase f3 are highly compact with of about 170 nm...(Complete abstract, click electronic address below). / Doutor

Made available in DSpace on 2014-12-17T14:55:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 ChristianCA_TESE_1-77.pdf: 2508410 bytes, checksum: e0b647bf37424cb7dc8eeedc2d13d922 (MD5) Previous issue date: 2011-11-04 / Conventional control strategies used in shunt active power filters (SAPF) employs real-time instantaneous harmonic detection schemes which is usually implements with digital filters. This increase the number of current sensors on the filter structure which results in high costs. Furthermore, these detection schemes introduce time delays which can deteriorate the harmonic compensation performance. Differently from the conventional control schemes, this paper proposes a non-standard control strategy which indirectly regulates the phase currents of the power mains. The reference currents of system are generated by the dc-link voltage controller and is based on the active power balance of SAPF system. The reference currents are aligned to the phase angle of the power mains voltage vector which is obtained by using a dq phase locked loop (PLL) system. The current control strategy is implemented by an adaptive pole placement control strategy integrated to a variable structure control scheme (VS-APPC). In the VS-APPC, the internal model principle (IMP) of reference currents is used for achieving the zero steady state tracking error of the power system currents. This forces the phase current of the system mains to be sinusoidal with low harmonics content. Moreover, the current controllers are implemented on the stationary reference frame to avoid transformations to the mains voltage vector reference coordinates. This proposed current control strategy enhance the performance of SAPF with fast transient response and robustness to parametric uncertainties. Experimental results are showing for determining the effectiveness of SAPF proposed control system / As estrat?gias de controle convencionais de filtros ativos de pot?ncia paralelos (SAPF - Shunt Active Power Filters) empregam esquemas de detec??o de harm?nicos em tempo real, usualmente implementados com filtros digitais. Isso pode resultar em altos custos devido o aumento no n?mero de sensores na estrutura do filtro. Al?m disso, esses esquemas de detec??o introduzem atrasos que podem deteriorar o desempenho da compensa??o de harm?nicos. Diferentemente dos esquemas de controle convencionais, este trabalho prop?e uma nova estrat?gia de controle que regula indiretamente as correntes de fase da rede el?trica. As correntes de refer?ncia do sistema s?o geradas pelo controle de tens?o do barramento CC e s?o baseadas no balan?o de pot?ncia ativa do sistema SAPF. As correntes de refer?ncia s?o alinhadas com o ?ngulo de fase do vetor tens?o da rede, que ? obtido usando um PLL (Phase Locked Loop). O controle de corrente ? implementado por uma estrat?gia de controle adaptativo por aloca??o de p?los, integrada com um esquema de controle com estrutura vari?vel (VS-APPC: Variable Structure - Adaptive Pole Placement Control). No VS-APPC, o princ?pio do modelo interno (IMP - Internal Model Principle) de refer?ncia ? usado para eliminar o erro em regime permanente das correntes de fase do sistema. Isso for?a as correntes de fase do sistema a serem senoidais e com baixo teor de harm?nicos. Al?m disso, os controladores de corrente s?o implementados no referencial estacion?rio para evitar transforma??es nas coordenadas de refer?ncia do vetor tens?o da rede. Esta estrat?gia de controle de corrente melhora a performance do SAPF com uma resposta transit?ria r?pida e robusto a incertezas param?tricas. Resultados experimentais s?o apresentados para demonstrar a efic?cia do sistema de controle proposto para o SAPF

Fundação de Amparo a Pesquisa do Estado de Minas Gerais / Mestre em Engenharia Química / Os surfactantes produzidos por micro-organismos apresentam as mesmas características dos surfactantes sintéticos, sendo capazes de reduzir a tensão superficial em soluções aquosas e em misturas de hidrocarbonetos Neste trabalho estudou-se a produção de biossurfactante por fermentação de gorduras provenientes de flotadores de estação de tratamento de efluentes de abatedouros de aves e suínos, contendo 19,48 g/L de gordura e 0,2 g/L de nitrogênio. Avaliou-se a produção de raminolipídeo empregando duas linhagens de Pseudomonas aeruginosa (ATCC 9027 e 10145) em relação às variáveis de processo: concentração de efluente gorduroso, concentração de nitrogênio, pela adição de nitrato de amônio, e concentração de levedura cervejeira autolisada residual, aplicando um planejamento fatorial (PF) e um planejamento composto central (PCC). Os experimentos ocorreram em um reator batelada, modelo B. Braun International com volume útil de 1,5 L para fermentações em 48 horas com nível de aeração de 0,5 vvm, velocidade de agitação de 550 rpm e concentração inicial do micro-organismo de 1,0 ± 0,2 g/L de células. Os resultados do PF mostraram que a linhagem Pseudomonas aeruginosa ATCC 10145 apresentou-se como a mais eficiente para produzir biossurfactante em relação à ATCC 9027, pois nas mesmas condições das variáveis de processo, a linhagem ATCC 10145 conseguiu produzir 0,94 g/L a mais de raminose e reduzir em 0,8 dina/cm a tensão superficial do meio em relação ao resultado obtido pela ATCC 9027. Além disso, a linhagem ATCC 10145 apresentou índice de emulsificação de 100% e crescimento celular 1,17 g/L a mais que ATCC 9027, apresentando um produção do raminolipídeo parcialmente associada ao crescimento celular, com o melhor tempo de fermentação de 48 horas. Com a linhagem escolhida pelo PF, fez-se uma otimização dos resultados em um PCC. As variáveis utilizadas no PCC foram: concentração de efluente, concentração de nitrato de amônio e concentração de levedura cervejeira autolisada residual. Na otimização dos resultados, a melhor concentração de efluente para a produção do biossurfactante com Pseudomonas aeruginosa ATCC 10145 foi de 60 g/L, com concentração de levedura cervejeira autolisada residual de 15 g/L, sem a adição de nitrato de amônio como fonte de nitrogênio, alcançando 3,84g/L de raminose e 100% de índice de emulsificação.

A firma é um agente econômico complexo. Este agente tem sido estudado através de diferentes teorias da firma. Enquanto alguns trabalhos destacaram a sua natureza tecnológica, outros enfatizaram a sua natureza transacional. Contudo, a natureza da firma abrange ambas as dimensões. Essas duas dimensões podem ser estudadas por meio de duas capacidades essenciais: a tecnológica e a transacional. O objetivo da presente tese é o de descrever como a combinação entre a capacidade tecnológica e a capacidade transacional geram os ativos específicos para que a firma alcance um desempenho superior ao de suas concorrentes. Para cumprir com esse objetivo, foi elaborado um modelo baseado em quatro pressupostos teóricos: as capacidades são heterogêneas; há uma trajetória transacional além da trajetória tecnológica; as capacidades não são transacionáveis e as capacidades antecedem os ativos específicos. O modelo também é composto por quatro construtos: capacidade tecnológica; capacidade transacional; ativos específicos; e desempenho. O método para testar esse modelo foi descritivo, utilizando-se como técnica para coleta de dados a survey. O objeto de estudo escolhido foi o do setor metal-mecânico do Rio Grande do Sul. Três dos resultados obtidos são os seguintes: (1) a relação entre as capacidades essenciais (tecnológica e transacional) e os ativos específicos é positiva e elevada, o que indica a grande ligação entre esses dois construtos; (2) a relação entre os ativos específicos e o desempenho da firma é maior do que a relação entre as capacidades essenciais e os ativos específicos; (3) a relação da combinação das capacidades essenciais e dos ativos específicos com o desempenho da firma é maior do que a relação entre o desempenho da firma e algum destes construtos, quando estas relações são analisadas de maneira isolada. As implicações teóricas desses resultados confirmam que a firma tem uma natureza tecnológico-transacional. Além disso, os estudos a respeito do desempenho da firma não mais deveriam dedicar-se somente a analisar suas capacidades; antes, deveriam abranger os ativos específicos, como elemento complementar. Finalmente, o fato de confirmar a existência de uma capacidade transacional como elemento-chave da natureza da firma abre uma nova possibilidade para se avançar rumo ao que, nesta tese, se denomina: Paradigma transacional. / A firm is a complex economic agent. This agent has been studied through different theories of the firm. While, some works underlined its technological nature, other works emphasized its transactional nature. However, the nature of the firm covers both dimensions. These two dimensions could be studied through two essential capabilities: the technological one and the transactional one. The objective of this thesis is to analyze the relation between the technological capability and the transactional capability, aiming to generate the assets specificity in order to reach firm’s superior performance compared to its competitors. For accomplishing that objective, it was elaborated a theoretical model based in four theoretical assumptions: capabilities heterogeneity, the existence of a transactional trajectory, besides the technological trajectory; the capabilities are not negotiable; and the capabilities are antecedents to the assets specificity. The model is also composed for four construction blocks: the technological capability, the transactional capability; the specific assets; and the performance. The method employed to test this model was descriptive, utilizing for its operability a survey. The chosen study objet was the Brazilian metal-mechanical sector. Three of the obtained results are the following ones: (1) A relation between the essential capabilities (technological and transactional) and the assets specificity is positive and high, indicating a big link between this two constructs; (2) The relation between the assets specificity and the firm performance is minor than the relation between the capabilities and the assets specificity; (3) a combinational relation of the essential capabilities and the assets specificity with the firm performance is bigger than the relation between the firm performance and some of these construction blocks, when these relations are analyzed in an isolated way. The theoretical implications of those results confirm that the firm has a technological-transactional nature. Furthermore, the studies related to the firm performance should not be devoted anymore just to analyze its capabilities; although, they should cover the assets specificity, as a complementary element. Finally, the fact of confirming the existence of a translational capability as a key element of the nature of the firm opens a new possibility for moving towards of what in this thesis is named as: Transactional paradigm.

A sociedade está cada vez mais competitiva e baseada no conhecimento. Neste sentido, ganha significativa importância o estudo dos ativos intangíveis relacionados ao conhecimento, como pesquisa, inovação, relacionamentos, denominados Capital Intelectual (CI). Nos anos 90 surgem as primeiras experiências no ambiente industrial de identificar e mensurar estes ativos intangíveis, identificados como diferencial competitivo. Na virada do século, as instituições de ensino superior (IES) e centros de pesquisa também passam a perceber a importância da avaliação do CI, uma vez que estes ativos intangíveis são ao mesmo tempo seus principais insumos e também seus resultados. A partir de então, a literatura aponta diversas iniciativas para identificar, mensurar e gerir o CI das IES, entre outras motivações como forma de agregar valor às suas atividades de produção e disseminação do conhecimento. É neste contexto que se insere este trabalho que busca propor uma estrutura de indicadores para apoiar a gestão dos ativos intangíveis de CI das Instituições Federais de Ensino Superior (IFES) A partir da revisão da literatura foi possível identificar características comuns às iniciativas existentes, em particular às relacionadas ao ambiente acadêmico. Com base nestas características optou-se pela divisão do CI em 3 componentes: humano, organizacional e relacional. Cada um destes componentes foi dividido em diferentes elementos intangíveis, e estes em indicadores. Durante a etapa de construção da proposta de estrutura foi necessário fazer alguns ajustes de forma a alinhar as experiências internacionais com a realidade das IFES brasileiras. Como forma de testar a eficiência da proposta foi realizado um estudo aplicado na Universidade Federal do Rio Grande do Sul. O resultado deste estudo aplicado possibilitou a avaliação da estrutura e dos indicadores, ajustados ao contexto particular da instituição. Além disso, foi possível sugerir algumas formas de análise dos indicadores apurados, bem como identificar o peso de cada um deles no contexto da instituição. / Society is increasingly competitive and knowledge-based. In this sense, is gaining importance the study of intangible assets related to knowledge, such as research, innovation, and relationships, called Intellectual Capital (CI). In the 90s, it occur the first experiences in the industrial environment to identify and measure these intangible assets, identified as a competitive differential. At the turn of the century, higher education institutions (HEI) and research centers also come to realize the importance of IC assessment, since these intangible assets are at the same time their main inputs and also their results. Since then, the literature points several initiatives to identify, measure and manage the HEI IC, among other motivations as a way of adding value to its activities of production and dissemination of knowledge. It is in this context that this work is inserted to seeks to propose a structure of indicators for the intangible assets of CI of Brazilian Federal Institutions of Higher Education (IFES). From the literature review it was possible to identify characteristics common to existing initiatives, in particular those related to the academic environment. Based on these characteristics, we chose to divide the IC into 3 components: human, organizational and relational Each of these components was divided into different intangible elements, and these into indicators. During the construction phase of the structure proposed it was necessary to make some adjustments in order to align the international experiences with the reality of the brazilian IFES. As a way to test the efficiency of the proposal, a study was carried out at the Federal University of Rio Grande do Sul. The results of this study allowed the validation of the structure and the indicators, adjusted to the particular context of the institution. In addition, it was possible to suggest some ways of analyzing the identified indicators, as well as to identify the weight of each of them in the context of the institution.

O presente trabalho tem como objetivo principal demonstrar que parcela da base de depositantes de instituições financeiras que se utilizam de depósitos (a prazo e a vista) como fonte de financiamento das suas atividades, identificada pelos depósitos estáveis, representa um ativo intangível da instituição depositária. Esse ativo intangível decorrente dos depósitos estáveis, quando passível de identificação específica, explica parte do goodwill da instituição depositária, pelo fato do goodwill ser um ativo residual dependente principalmente da avaliação da empresa como um todo. Sendo o valor do goodwill determinado pela diferença entre o fair value da entidade como um todo, como um ativo único em continuidade, e a soma algébrica dos fair values dos ativos líquidos identificáveis dessa entidade, à medida que novos ativos antes não contabilizados são identificados, está-se explicado a natureza do goodwill, assim como está-se auxiliando na sua atribuição de valor. Portanto a identificação de mais um ativo intangível das instituições financeiras implica na identificação de parcelas componentes do goodwill, que englobava esse ativo intangível antes da identificação do ativo intangível, assim como também implica na explicação econômica de parte do goodwill. Para que o objetivo pudesse ser alcançado, comparou-se as características econômicas e contábeis dos ativos, dos ativos intangíveis e do goodwill com as características econômicas e contábeis dos depósitos estáveis, chegando-se à conclusão de que tais depósitos representam um ativo intangível, identificável em separado e passível de registro contábil. O registro contábil desse ativo intangível nas demonstrações contábeis utilizadas para fins de publicação é atualmente possível somente quando a instituição depositária tiver sido objeto de compra por outra entidade. Caso isso não tenha ocorrido, alternativamente pode-se fazer uso do ativo intangível para fins de controle gerencial. O trabalho também apresenta um caso real de avaliação dos depósitos estáveis como forma de corroborar a possibilidade de identificação e avaliação do ativo intangível decorrente desses depósitos. / The main objective of the present work is to demonstrate that a part of the depository base of financial institutions that make use of (time and demand) deposits as a source of funding for their activities, which is identified by stable deposits, represents an intangible asset of the depositary institution. When its specific identification is possible, this intangible asset, which results from the stable deposits, explains a part of the goodwill of the depositary institution, considering that goodwill is a residual asset that mainly depends on the valuation of the company as a whole. As the value of goodwill is determined by the difference between the fair value of the entity as a whole, that is, as a unique asset in a going concern, and the algebraic sum of the fair values of the entity’s identifiable net assets, to the extent that new assets are identified, which were not recorded before, the nature of goodwill is explained and its value attribution is enhanced. Hence, the identification of another intangible asset in the financial institutions implies the identification of new parts of the goodwill, which incorporated this intangible asset before the identification of the intangible asset, as well as the explanation of the economic nature of goodwill. To achieve this goal, the economic and accounting characteristics of assets, intangible assets and goodwill were compared to the economic and accounting characteristics of the stable deposits, which led to the conclusion that those deposits represent an intangible asset, which can be identified separately and can be registered in the accounting records. The accounting record of this intangible asset in the financial statements, which are used for publication, is only possible nowadays when the depositary institution has been the target of a purchase by another entity. In case this has not happened, the intangible asset can alternatively be used for management control. The present work also presents a real case of stable deposit valuation, so as to corroborate the possibility of identification and valuation of intangibles resulting from the stable deposits.

nÃo hà / This study analyzes and measures the potential impact of macroeconomic variables on the aggregate value of the portfolio consists of Brazilian companies in the civil construction sector. Was tested against the market value of the portfolio and on a monthly basis, the influence of the following macroeconomic variables: index of consumer confidence, cost savings, exchange rate and interest rate expressed in the Interbank Deposit Certificates. The portfolio is the sum of the market value of the seventeen most liquid companies traded on the BM&FBovespa. With this goal was diagnosed, the civil construction sector in the Brazilian market. It approaches the subject asset pricing the light of traditional patterns. To support the empirical analysis of econometric results resorted to making a VAR model with error corrector mechanism (VECM). Tests were conducted, analyzed the relationship of Granger causality, Impulse Response Function and Cholesky Variance Decomposition of. It was concluded that macroeconomic variables have had impacts on the portfolio value. / Este estudo analisa e mede os possÃveis impactos das variÃveis macroeconÃmicas sobre o valor agregado do portfÃlio formado por empresas brasileiras do setor de construÃÃo civil. Testou-se, contra o valor agregado de mercado da carteira e com periodicidade mensal, a influÃncia das seguintes variÃveis macroeconÃmicas: Ãndice de confianÃa do consumidor, rentabilidade da poupanÃa, taxa de cÃmbio e taxa de juros expressa nos Certificados de DepÃsitos InterbancÃrios. O portfÃlio representa o somatÃrio do valor de mercado das dezessete companhias mais lÃquidas do setor negociadas na BM&FBovespa. Com este objetivo diagnosticou-se o setor da construÃÃo civil no mercado brasileiro. Abordou-se o tema precificaÃÃo de ativos a luz das correntes tradicionais e a HipÃtese de Mercados Eficientes. Para subsidiar a anÃlise empÃrica dos resultados economÃtricos recorreu-se a confecÃÃo de um modelo VAR, com mecanismo corretor de erro (VECM). Foram realizados testes, analisadas as relaÃÃes de causalidade de Granger, a FunÃÃo de Impulsos Resposta e a DecomposiÃÃo de VariÃncia de Cholesky. Concluiu-se que as variÃveis macroeconÃmicas exerceram impactos sobre valor agregado do portfÃlio.

Existem fortes evidências de que a importância dos intangíveis tem crescido. Na medida em que a importância dos intangíveis aumenta, torna-se crítico gerenciá-los para que o valor da empresa seja maximizado. A gestão dos intangíveis depende da valoração adequada desses ativos. O conceito de EVA e MVA, de Stewart III, parece ser apropriado para avaliar os intangíveis. Um importante componente do modelo do EVA é o custo de capital, ou custo médio ponderado de capital (WACC), utilizado para (1) remunerar o capital tangível e (2) descontar os EVA's a valor presente. No modelo de Stewart, o taxa de desconto parece ser igual nas duas situações. Entretanto, existem razões para crer que as taxas devam ser diferentes. Evidências teóricas e empíricas sugerem que (1) o risco dos intangíveis é maior que dos tangíveis e (2) os ativos intangíveis tendem a ser financiados por recursos próprios. Se essas suposições forem verdadeiras, o custo de capital dos intangíveis deveria ser maior que dos tangíveis. Essa tese examina empresas brasileiras e norte-americanas para responder a seguinte questão: Quais as diferenças de estrutura de capital e de risco entre as empresas tangível e intangível-intensivas? Os resultados da pesquisa mostram que a estrutura de capital parece ser o fator mais importante na diferenciação entre os dois tipos de empresas. / There are strong evidences that the importance of intangible assets are growing. As the importance of intangibles increases, it is critical to manage them in order to accomplish the most important financial goal: the maximization of wealth. Properly management of intangibles depends on its accurate valuation. Stewart’s EVA and MVA seems to be one of the appropriate techniques to value intangibles. An important component in the EVA model is the cost of capital, or the weighted average cost of capital (WACC), which is applied (1) to charge the tangible capital and (2) to discount the projected EVA's. In Stewart's model the rates seems to be equal. However, there are reasons to believe that these rates must be different. Theoretical and empirical evidences suggest that (1) the risk of intangibles are greater than the tangibles assets and (2) intangibles assets tend to be equity financed. If these assumptions are true, then the cost of capital of intangibles should be greater than the cost of tangibles. This thesis examines Brazilian and American companies in order to answer the following question: What are the differences between intangible and tangible-intensive companies regarding to their capital structure and risk? Results show that capital structure seems to be the most important factor in discriminating these two kind of companies.

A evolução da sociedade no último século trouxe consigo uma mudança de paradigma na gestão organizacional, percebida pelos próprios pesquisadores de avaliação de empresas: o valor de uma companhia não está sendo corretamente representado em seu Patrimônio Líquido, uma vez que uma parcela significativa de seus ativos é constituída de itens intangíveis não gerados de uma base transacional histórica. Esta dissertação buscou, portanto apresentar o interelacionamento entre ativos intangíveis e economia industrial dentro de um contexto de mudanças organizacionais percebidas nos últimos anos. / The evolution of society in the last century has brought a change in the paradigm of organizational management, which is perceived by company evaluation researchers: the real value of a company is not being truly represented by its Equity Capital, since a significant deal of its assets involves intangible items that do not come from a historical transactional basis. This dissertation has tried, therefore, to present the relationship between intangible assets and industrial economy in the context of the organizational changes seen in the last few years.