Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:07Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Renato Pupo Netto Iversson.pdf.jpg: 17339 bytes, checksum: 72576122505a190186ed04037757c26c (MD5) Renato Pupo Netto Iversson.pdf.txt: 85177 bytes, checksum: 8fd77acedbb58e263087ca40cc38c992 (MD5) license.txt: 4886 bytes, checksum: 5cc5a2c962d90d5ce85c96b1cc6b6ecf (MD5) Renato Pupo Netto Iversson.pdf: 267002 bytes, checksum: 8bc10c903e200506920f2fc789861a7f (MD5) Previous issue date: 2009-02-03T00:00:00Z / This paper investigates the foreign exchange risk premium in Latin America currencies in the period from January 2002 to July 2008. A comparative study was made between the currencies of ten developed countries and six Latin American countries utilizing Fama’s (1984) methodology. In both cases the future exchange rate is a biased predictor of the spot rate in the future, even though the bias in Latin American currencies is less severe and in the “expected” direction. This paper also suggests a new point of view for the Cousin Risks, the correlation between country and foreign currency risk, through the CAPM. This implies that in order to reduce these risks, Latin American countries must seek for policies that decrease their covariance to the global portfolio rather than relying exclusively on economic indicators. / Este trabalho investiga a determinação do prêmio pelo risco cambial em moedas da América Latina no período de janeiro de 2002 a julho de 2008. Utilizando a metodologia de Fama (1984) foi feito um estudo comparativo entre moedas de dez países desenvolvidos e moedas de seis países da América Latina. Apesar de em ambos os casos a taxa futura de câmbio ser um estimador viesado da taxa de câmbio a vista no futuro, o viés das moedas latino americanas é menor e na direção 'esperada'. Este trabalho também sugere uma nova visão para o chamado Cousin Risks, a correlação entre o prêmio pelo risco cambial e o risco país, através do CAPM. Isto implica que para diminuir os riscos, os países latino-americanos devem buscar políticas que diminuam sua covariância em relação ao portfólio global ao invés de se aterem exclusivamente aos indicadores econômicos.

Made available in DSpace on 2010-04-20T21:00:49Z (GMT). No. of bitstreams: 4 Claudio Silva Fernandes.pdf.jpg: 15531 bytes, checksum: 06624c6396692b27555a76bc097ad3c1 (MD5) Claudio Silva Fernandes.pdf.txt: 168107 bytes, checksum: b9af0f030138df1201e2fa9cb58af88d (MD5) Claudio Silva Fernandes.pdf: 1959114 bytes, checksum: 949b0ca856496444c59519b11fe20dea (MD5) license.txt: 4886 bytes, checksum: 42bde912d1e71b353a73ebd1e1e92eb2 (MD5) Previous issue date: 2009-02-03T00:00:00Z / The objective of this paper is to present a revision of the empirical literature of rational expectations and market efficiency of the foreign exchange market and to test this revision over the Brazilian foreign exchange market between 2002 and 2007 in three different forecast horizon, using (i) survey data of the Brazilian Central Bank to identify if predictable forward bias is due to the risk premium or the expectational errors, and (ii) the ordinary least square and vector autoregression. While in the short run, the market is efficient and irrational, in the long run, the forward in not related with the spot. In addition, we conclude that the heterogeneity of the market agents influence the foreign exchange variation in the short run, and the expectations are persistent after an shift in the regime. / O objetivo desse trabalho é apresentar revisão da literatura empírica sobre a racionalidade das expectativas e eficiência do mercado de câmbio e aplicar essa revisão sobre o mercado de câmbio brasileiro entre 2002 e 2007 em três horizontes distintos de tempo, utilizando-se (i) de dados da pesquisa Focus do Banco Central do Brasil para podermos identificar se o viés de predição do forward é devido ao prêmio de risco cambial ou a formação das expectativas e (ii) dos métodos dos mínimos quadrados ordinários e do vetor auto-regressivo. No curto prazo o mercado é eficiente e irracional, enquanto que, no longo prazo, o forward não está relacionado com o câmbio à vista. Além disso, constatamos que a heterogeneidade dos agentes nesse mercado influencia a variação cambial no curto prazo, e as expectativas possuem uma persistência após um choque estrutural.

Submitted by Pierre Marinho (pierre.marinho@uol.com.br) on 2013-03-08T15:52:05Z No. of bitstreams: 1 MPFE_Dissertacao_Pierre da Silva Marinho_VF.pdf: 205056 bytes, checksum: f7e17dd57f3b948dffa3140396cbbb86 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-03-08T15:55:29Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MPFE_Dissertacao_Pierre da Silva Marinho_VF.pdf: 205056 bytes, checksum: f7e17dd57f3b948dffa3140396cbbb86 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-03-08T15:57:28Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MPFE_Dissertacao_Pierre da Silva Marinho_VF.pdf: 205056 bytes, checksum: f7e17dd57f3b948dffa3140396cbbb86 (MD5) Previous issue date: 2013-02-05 / The objective of this paper is to analyze the evidences of long-run relationship among three variables: real exchange rate ('RER'), international investment position ('NFA') and the Balassa-Samuelson effect ('PREL') in a group of 28 countries. This group is composed of countries in different stages of economic development. The methodology utilized to assess long-run relationship was cointegration. The tests performed were developed by Bierens (1997), nonparametric test, and by Saikkonen and Lütkepohl (2000a, b, c), test that firstly estimates a deterministic term. Evidences of cointegration were found in both tests for the majority of the countries. However, there were significant differences between the results of the two performed tests. These differences between the two results and also some special cases of countries that did not demonstrated evidences of cointegration require deeper studies on the long-run behavior of the three variables analyzed in this paper. / Este trabalho tem a finalidade de analisar as evidências de relações de longo prazo entre a taxa de câmbio real ('RER'), a posição internacional de investimentos ('NFA') e o efeito Balassa-Samuelson ('PREL') em um grupo de 28 países, grupo este que inclui países em diferentes estágios de desenvolvimento. A metodologia utilizada foi a de testes de cointegração. Os testes aplicados foram desenvolvidos por Bierens (1997), teste não paramétrico, e por Saikkonen e Lütkepohl (2000a, b, c), teste que consiste em primeiro estimar um termo determinístico. Evidências de cointegração são constatadas, em ambos os testes, na maioria dos países estudados. Entretanto, houve diferenças relevantes entre os resultados encontrados através dos dois testes aplicados. Estas diferenças entre os resultados, bem como alguns casos especiais de países que não demonstraram evidências de cointegração, requerem análises mais aprofundadas sobre o comportamento de longo prazo das três variáveis estudadas.

Submitted by EDUARDO MORATO MELLO (eduardo.mello@br.natixis.com) on 2015-02-04T19:07:16Z No. of bitstreams: 1 MPFE_EduardoMello.pdf: 1511350 bytes, checksum: 0c43eb471871651f1d5b9ab8996e0e63 (MD5) / Rejected by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br), reason: Eduardo, Alterar o ano para 2015. on 2015-02-05T15:09:42Z (GMT) / Submitted by EDUARDO MORATO MELLO (eduardo.mello@br.natixis.com) on 2015-02-05T15:14:07Z No. of bitstreams: 1 MPFE_EduardoMello.pdf: 1511130 bytes, checksum: ee2bf1cdb611b05a4c962200c29ff28f (MD5) / Approved for entry into archive by JOANA MARTORINI (joana.martorini@fgv.br) on 2015-02-05T15:15:33Z (GMT) No. of bitstreams: 1 MPFE_EduardoMello.pdf: 1511130 bytes, checksum: ee2bf1cdb611b05a4c962200c29ff28f (MD5) / Made available in DSpace on 2015-02-05T15:21:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 MPFE_EduardoMello.pdf: 1511130 bytes, checksum: ee2bf1cdb611b05a4c962200c29ff28f (MD5) Previous issue date: 2015-01-30 / Este estudo investiga o poder preditivo fora da amostra, um mês à frente, de um modelo baseado na regra de Taylor para previsão de taxas de câmbio. Revisamos trabalhos relevantes que concluem que modelos macroeconômicos podem explicar a taxa de câmbio de curto prazo. Também apresentamos estudos que são céticos em relação à capacidade de variáveis macroeconômicas preverem as variações cambiais. Para contribuir com o tema, este trabalho apresenta sua própria evidência através da implementação do modelo que demonstrou o melhor resultado preditivo descrito por Molodtsova e Papell (2009), o 'symmetric Taylor rule model with heterogeneous coefficients, smoothing, and a constant'. Para isso, utilizamos uma amostra de 14 moedas em relação ao dólar norte-americano que permitiu a geração de previsões mensais fora da amostra de janeiro de 2000 até março de 2014. Assim como o critério adotado por Galimberti e Moura (2012), focamos em países que adotaram o regime de câmbio flutuante e metas de inflação, porém escolhemos moedas de países desenvolvidos e em desenvolvimento. Os resultados da nossa pesquisa corroboram o estudo de Rogoff e Stavrakeva (2008), ao constatar que a conclusão da previsibilidade da taxa de câmbio depende do teste estatístico adotado, sendo necessária a adoção de testes robustos e rigorosos para adequada avaliação do modelo. Após constatar não ser possível afirmar que o modelo implementado provém previsões mais precisas do que as de um passeio aleatório, avaliamos se, pelo menos, o modelo é capaz de gerar previsões 'racionais', ou 'consistentes'. Para isso, usamos o arcabouço teórico e instrumental definido e implementado por Cheung e Chinn (1998) e concluímos que as previsões oriundas do modelo de regra de Taylor são 'inconsistentes'. Finalmente, realizamos testes de causalidade de Granger com o intuito de verificar se os valores defasados dos retornos previstos pelo modelo estrutural explicam os valores contemporâneos observados. Apuramos que o modelo fundamental é incapaz de antecipar os retornos realizados. / This study investigates whether a Taylor rule-based model provides short-term, one-month-ahead, out-of-sample exchange-rate predictability. We review important research that concludes that macroeconomic models are able to forecast exchange rates over short horizons. We also present studies that are skeptical about the forecast predictability of exchange rates with fundamental models. In order to provide our own evidence and contribution to the discussion, we implement the model that presents the strongest results in Molodtsova and Papell’s (2009) influential paper, the 'symmetric Taylor rule model with heterogeneous coefficients, smoothing, and a constant.' We use a sample of 14 currencies vis-à-vis the US dollar to make out-of-sample monthly forecasts from January 2000 to March 2014. As with the work of Galimberti and Moura (2012), we focus on free-floating exchange rate and inflation-targeting economies, but we use a sample of both developed and developing countries. In line with Rogoff and Stavrakeva (2008), we find that the conclusion about a model’s out-of-sample exchange-rate forecast capability largely depends on the test statistics used: it is necessary to use stringent and robust test statistics to properly evaluate the model. After concluding that it is not possible to claim that the forecasts of the implemented model are more accurate than those of a random walk, we inquire as to whether the fundamental model is at least capable of providing 'rational,' or 'consistent,' predictions. To test this, we adopt the theoretical and procedural framework laid out by Cheung and Chinn (1998). We find that the implemented Taylor rule model’s forecasts do not meet the 'consistent' criteria. Finally, we implement Granger causality tests to verify whether lagged predicted returns are able to partially explain, or anticipate, the actual returns. Once again, the performance of the structural model disappoints, and we are unable to confirm that the lagged forecasted returns antedate the actual returns.

Submitted by Kesley Leandro da Silva (kesley.leandro@gmail.com) on 2016-03-10T17:32:09Z No. of bitstreams: 1 Dissertação v02.docx: 272937 bytes, checksum: 8b3b51152e65026481b1ba2a1541fcde (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Kesley, Segue abaixo as alterações que deverão ser realizadas em seu trabalho: - O arquivo deve estar em pdf. - Nome e Título em Letra maiúscula. - Retirar a sigla SP que consta ao lado de SÃO PAULO. - A ficha catalográfica deve estar na parte inferior da pagina - Centralizar os títulos Resumo e Abstract - As páginas anteriores da Introdução não podem estar numeradas. Em seguida, submeter novamente o trabalho. Att on 2016-03-10T21:57:30Z (GMT) / Submitted by Kesley Leandro da Silva (kesley.leandro@gmail.com) on 2016-03-11T15:24:37Z No. of bitstreams: 1 Dissertação v03.pdf: 1405923 bytes, checksum: 28d2a1fb855d75506c6f1f010f4ff5a5 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-03-11T15:42:19Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação v03.pdf: 1405923 bytes, checksum: 28d2a1fb855d75506c6f1f010f4ff5a5 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-11T16:00:12Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação v03.pdf: 1405923 bytes, checksum: 28d2a1fb855d75506c6f1f010f4ff5a5 (MD5) Previous issue date: 2016-02-15 / Utilizo dados semanais para investigar a lucratividade de estratégias de momentum no mercado de câmbio baseadas em dois diferentes métodos de extração da tendência, possivelmente não linear. Comparo a performance com as tradicionais regras de médias móveis, método linear bastante utilizado pelos profissionais do mercado. Eu encontro que o desempenho de todas as estratégias é extremamente sensível à escolha da moeda, às defasagens utilizadas e ao critério de avaliação escolhido. A despeito disso, as moedas dos países do G10 apresentam resultados médios melhores com a utilização dos métodos não lineares, enquanto as moedas dos países emergentes apresentam resultados mistos. Adoto também uma metodologia para o gerenciamento do risco das estratégias de momentum, visando minimizar as 'grandes perdas'. Ela tem êxito em diminuir as perdas máximas semanais, o desvio-padrão, a assimetria e curtose para a maior parte das moedas em ambas as estratégias. Quanto ao desempenho, as operações baseadas no filtro HP com gestão do risco apresentam retornos e índices de Sharpe maiores para cerca de 70% das estratégias, enquanto as baseadas na regressão não paramétrica apresentam resultados melhores para cerca de 60% das estratégias. / I use weekly data to investigate the profitability of momentum strategies in the currency market based on two different methods of trending extraction, possibly nonlinear. I compare the performance with the traditional moving averages rules, linear method of trading broadly used by market professionals. I find that the performance of all strategies is extremely sensitive to the choice of currency, lags parameters and the evaluation criteria. Nevertheless, the G10 currencies show better average results with the nonlinear methods, while the emerging market currencies show mixed results. I also adopt a methodology for managing the risk of momentum strategies to minimize the “worst crashes”. It works to lower the maximum weekly losses, the standard deviation, the skewness and the kurtosis for most currencies in both strategies. In terms of performance, HP filter with risk-managed momentum shows higher return and Sharpe ratio for about 70% the observations, while those based on nonparametric regression show higher numbers for about 60% the observations.

Submitted by Gabriel Perlott Miguens (gpmiguens@gmail.com) on 2017-03-29T02:52:07Z No. of bitstreams: 1 TESE_Cambio_Regra de Taylor.pdf: 908855 bytes, checksum: 1b33a5bdcea9f731382b0785af425c26 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2017-03-29T17:06:37Z (GMT) No. of bitstreams: 1 TESE_Cambio_Regra de Taylor.pdf: 908855 bytes, checksum: 1b33a5bdcea9f731382b0785af425c26 (MD5) / Made available in DSpace on 2017-03-29T17:13:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 TESE_Cambio_Regra de Taylor.pdf: 908855 bytes, checksum: 1b33a5bdcea9f731382b0785af425c26 (MD5) Previous issue date: 2017-02-17 / The objective of this paper is to analyze the relationship between the Brazilian nominal exchange rate and the economic fundamentals, defined according to the Taylor rule. The transitory and permanent decomposition method was applied in order to identify how the model variables respond to transitory and permanent shocks. The interest is to identify how this relationship occurred during the floating exchange period. In Brazil, this occurred in 1999. At the same time, we try to verify evidence to consider that the fluctuations of the Brazilian nominal exchange rate do not follow a random walk process in the modern era of floating exchange rate. The results showed that the variables of the model are cointegrated and the transitory shocks play an important role in the Brazilian nominal exchange rate fluctuations while the permanent shocks are quite present in the fluctuations of the economic fundamentals of the model. Moreover, the results suggest that there is evidence that the Brazilian nominal exchange rate behavior should not be considered a random walk process. / O objetivo deste trabalho é analisar a relação entre a taxa de câmbio nominal brasileira e os fundamentos econômicos, definidos de acordo com a regra de Taylor. Foi aplicado o método de decomposição transitória e permanente com objetivo de se identificar como as variáveis do modelo respondem à choques transitórios e permanentes ao longo do tempo. O interesse é identificar como se deu essa relação durante o período de câmbio flutuante no Brasil, que ocorreu a partir de 1999. Ao mesmo tempo, busca-se verificar a existência de evidências para considerarmos que as flutuações do câmbio nominal brasileiro não seguem um processo passeio aleatório na era moderna de câmbio flutuante. Os resultados demonstraram que as variáveis do modelo são co-integradas e que os choques transitórios possuem participação importante nas flutuações do câmbio nominal brasileiro enquanto os choques permanentes são bastante presentes nas flutuações dos fundamentos econômicos do modelo. Além disso, os resultados sugerem que há evidências de que o comportamento do câmbio nominal brasileiro não deve ser considerado um processo passeio aleatório.

This research analyzes the Brazilian exchange rate system and the exchange rate interventions after flexible exchange rate system implementation in 1999, and have like base the "fear of floating" approach, the exchange rate interventions theory and of the fact exchange rate classification. The evidences found for Brazil suggest that the exchange rate interventions illustrate objectives of the exchange rate debt reduction and do not follow the "fear of floating objectives". In the others empirical tests find a weak short run relation between exchange rate and domestic interest rate, exchange rate backups, domestic inflation and public debt in proportion to the GDP, and a strong short run relation between exchange rate and country risk, indicating that the movements of the exchange rate do not affect heavy the variables of the "fear of floating" and that do not believe that the country suffer from that problem. Confirming that idea, finds that of the fact exchange rate system is compatible with the jure exchange rate system, despite it find low exchange rate flexibility. / Esta pesquisa analisa o sistema cambial brasileiro e as intervenções cambiais após a implementação do sistema cambial flexível em 1999 e tem como base a abordagem do medo de flutuar , a teoria de intervenções cambiais e a classificação de sistemas cambiais de facto. As evidências encontradas para o Brasil sugerem que as intervenções cambiais ilustram objetivos de redução da dívida cambial e não seguem os objetivos da abordagem do medo de flutuar . Em outros testes empíricos encontra-se uma fraca relação de curto prazo entre taxa de câmbio e taxa de juros domésticos, reservas cambiais, inflação doméstica e dívida pública em proporção ao PIB, e uma forte relação de curto prazo entre taxa de câmbio e risco país, indicando que os movimentos da taxa de câmbio não afetam pesadamente as variáveis da abordagem do medo de flutuar e que, portanto, não há razões para crer que o país sofra desse problema. Confirmando essa idéia, encontra-se que o sistema cambial de facto é compatível com o sistema cambial de jure, apesar de encontrar-se uma baixa flexibilidade cambial. / Mestre em Economia

Made available in DSpace on 2008-05-13T13:47:55Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2194.pdf: 259719 bytes, checksum: df2dee8aa9a2da75df6fda3a95950724 (MD5) Previous issue date: 2006-09-26 / De 2002 a 2006 a moeda nacional brasileira, o real, vem sofrendo crescente valorização, tendência que afeta negativamente o setor exportativo no Brasil. Este trabalho refere-se o impacto desta valorização numa indústria específica do setor de exportação, a de turismo receptivo. São destacados os modelos de contratos atuais e analisada a proposição de um novo modelo de contrato, fechado em moeda nacional para as vendas internacionais, visando minimizar o risco cambial inerente à atividade. Os resultados indicam que a adoção deste novo modelo contratual eliminaria o risco cambial da parte da cadeia de distribuição situada no território nacional, trocando este por risco de demanda em função da flutuação do preço para o cliente final.

Submitted by Cassius Figueiredo (cassius.figueiredo@fgvmail.br) on 2015-10-02T14:14:49Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Cassius_Figueiredo.pdf: 1419517 bytes, checksum: 0bc08a99261a6abda6c7592ca62cddaa (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2015-10-06T13:08:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Cassius_Figueiredo.pdf: 1419517 bytes, checksum: 0bc08a99261a6abda6c7592ca62cddaa (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-10-13T13:12:20Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Cassius_Figueiredo.pdf: 1419517 bytes, checksum: 0bc08a99261a6abda6c7592ca62cddaa (MD5) / Made available in DSpace on 2015-10-13T13:12:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Cassius_Figueiredo.pdf: 1419517 bytes, checksum: 0bc08a99261a6abda6c7592ca62cddaa (MD5) Previous issue date: 2015-08-31 / A common scenario in countries with inflation targeting regimes is Central Bank intervention in exchange market to keep volatility under control. Those interventions are commom in developing countries. In Brazil interventions are mostly done through spot market, derivatives market (exchange rate swaps) and also through forward market operations, liquidity and borrowing lines. Due to low volumes related to the last three, we kept our efforts concentrated in interventions through spot and derivatives markets. There are several articles discussing how successful those interventions are but only a few evaluating which factors may lead Central Bank of Brazil to an intervention. We try to fill this gap using two different techniques: the ever present logistic regression and a new approach (as fas as we know) using artificial neural networks. In parallel we will try to define if there are specific factors affecting different scenarios of intervention. The dataset goes from 2005 to 2012, period where Central Bank of Brazil has been intervening based on market demand and not in a standardized way for longer periods of time. Our results show that there may be factors more relevant to one of the intervention decisions (buying or selling dollars) and we can highlight the relevance of exchange rate volatility, particularly in interventions where Central Bank of Brazil is buying dollars. This result is fully aligned with other papers on the subject. / Em economias com regimes de metas de inflação é comum que Bancos Centrais intervenham para reduzir os níveis de volatilidade do dólar, sendo estas intervenções mais comuns em países não desenvolvidos. No caso do Brasil, estas intervenções acontecem diretamente no mercado à vista, via mercado de derivativos (através de swaps cambiais) ou ainda com operações a termo, linhas de liquidez e via empréstimos. Neste trabalho mantemos o foco nas intervenções no mercado à vista e de derivativos pois estas representam o maior volume financeiro relacionado à este tipo de atuação oficial. Existem diversos trabalhos que avaliam o impacto das intervenções e seus graus de sucesso ou fracasso mas relativamente poucos que abordam o que levaria o Banco Central do Brasil (BCB) a intervir no mercado. Tentamos preencher esta lacuna avaliando as variáveis que podem se relacionar às intervenções do BCB no mercado de câmbio e adicionalmente verificando se essas variáveis se relacionam diferentemente com as intervenções de venda e compra de dólares. Para tal, além de utilizarmos regressões logísticas, como na maioria dos trabalhos sobre o tema, empregamos também a técnica de redes neurais, até onde sabemos inédita para o assunto. O período de estudo vai de 2005 a 2012, onde o BCB interveio no mercado de câmbio sob demanda e não de forma continuada por longos períodos de tempo, como nos anos mais recentes. Os resultados indicam que algumas variáveis são mais relevantes para o processo de intervenção vendendo ou comprando dólares, com destaque para a volatilidade implícita do câmbio nas intervenções que envolvem venda de dólares, resultado este alinhado com outros trabalhos sobre o tema.

Submitted by FABIANO ZIMMERMANN (fabpenna@yahoo.com.br) on 2016-02-26T20:45:13Z No. of bitstreams: 1 Fabiano Zimmermann versao final.pdf: 445367 bytes, checksum: 653eae70f4eb404f167fdab5a327da7d (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-02-26T20:47:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Fabiano Zimmermann versao final.pdf: 445367 bytes, checksum: 653eae70f4eb404f167fdab5a327da7d (MD5) / Made available in DSpace on 2016-02-26T20:56:05Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Fabiano Zimmermann versao final.pdf: 445367 bytes, checksum: 653eae70f4eb404f167fdab5a327da7d (MD5) Previous issue date: 2016-02-02 / O estudo busca identificar quais variáveis são as mais relevantes para previsão da taxa de câmbio real efetiva e analisar a robustez dessas previsões. Foram realizados testes de cointegração de Johansen em 13 variáveis macroeconômicas. O banco de dados utilizado são séries trimestrais e os testes foram realizados sobre as séries combinadas dois a dois, três a três e quatro a quatro. Utilizando esse método, encontramos modelos que cointegravam entre si, para os países analisados. A partir desses modelos, foram feitas previsões fora da amostra a partir das últimas 60 observações. A qualidade das previsões foi avaliada por meio dos testes de Erro Quadrático Médio (EQM) e Modelo do Conjunto de Confiança de Hansen (MCS) utilizando um modelo de passeio aleatório do câmbio real como benchmark. Todos os testes mostram que, à medida que se aumenta o horizonte de projeção, o passeio aleatório perde poder preditivo e a maioria dos modelos são mais informativos sobre o futuro da taxa de câmbio real efetivo. / This paper seeks to identify which variables are the most relevant for predicting the real effective exchange rate and analyze the robustness of these forecasts. Johansen Cointegration tests were performed on 13 macroeconomic variables. The database quarterly series are used and tests were carried out on the combined sets two by two, three by three and four by four. Using this method, we find models that cointegrated each other, for the countries analyzed. From these models, predictions were made out of the sample from the last 60 observations. The quality of the forecasts was assessed by the mean square error tests (RMSE) and Model Hansen Confidence Set (MCS) used a random walk model the real exchange rate as a benchmark. All tests show that, as we expand the forecast horizon, the random walk lose predictive power and most models are more informative about the future of the real effective exchange rate in the long term.