Tese (doutorado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Programa de Pós-Graduação em Administração, 2015. / Submitted by Fernanda Percia França (fernandafranca@bce.unb.br) on 2016-03-17T15:48:53Z No. of bitstreams: 1 2015_AlethéiaFerreiradaCruz.pdf: 4787928 bytes, checksum: b137e9b98ed93a4c81f5961a37868d9e (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2016-03-17T21:28:11Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_AlethéiaFerreiradaCruz.pdf: 4787928 bytes, checksum: b137e9b98ed93a4c81f5961a37868d9e (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-17T21:28:11Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_AlethéiaFerreiradaCruz.pdf: 4787928 bytes, checksum: b137e9b98ed93a4c81f5961a37868d9e (MD5) / This thesis consists of three articles covering topics in corporate cash holdings. The first article proposes to map the current state of cash holdings through a systematic literature review that show links, core ideas, networks, methods, and findings that have built the research pathway for corporate cash holding strand. Basically, the saying once bitten, twice shy reflects how firms around the world have behaved over time regarding their cash--holding policy. We show that the upward trend on cash holdings remains across firms from both developed and developing countries. In a survey of 105 papers from 1997 to 2015, we identify papers published on cash-holding research that have used agency theory, trade-off theory, pecking order theory, and contemporary approaches to ground theoretical and empirical improvements to the cash holding literature. We then classified and coded each paper, and a research agenda and some recommendations that may advance the field are presented. The second article attempts to answer an unexplored issue related to insider ownership, cash holdings and idiosyncratic risk. Cash is considered the most liquid of a firm's assets enabling firms to finance growth opportunities, avoiding the high cost of raising external funds, and providing liquidity when firms need it the most. Although excess cash increases a firm's ability to reach corporate goals, it does not ensure that managers will commit to a corporate strategy that protects shareholders and other investors. To mitigate potential misbehaviour, insider ownership should be increased to align managers with shareholders' interests. However, if a significant proportion of manager's personal wealth is linked to compensation packages based on equity shares, managers will be exposed to idiosyncratic risk. We investigate the relationship among corporate cash holdings, insider ownership, and idiosyncratic risk. Using a sample of US firms from 1992 to 2014, we find that idiosyncratic risk drives firm cash policies, and insider ownership is negatively related to corporate cash holdings. We do not find that the level of insider ownership affects the cash--idiosyncratic risk relationship. The third article focuses on the real consequences on cash policy when firms face expected and unexpected shocks. In particular, it is explored how cash holdings and derivatives instruments interplay to manage corporate risk on exogenous shocks. We employ difference--in--differences methodology around two exogenous variations that produce expected and unexpected shocks on corn price volatilities in the American market. The paper provides evidence that the unexpected shock positively influences firms to holding cash. We further find that financially constrained firms also maintain higher cash balances than unconstrained firms after unexpected exogenous variation. The analysis also reveals that cash holdings and derivatives instruments perform a substitute role on firm's risk management policy. The findings suggest that firms that used derivatives are less sensitive to exogenous shocks than firms that did not use these financial hedging instruments.

Made available in DSpace on 2019-03-30T00:27:30Z (GMT). No. of bitstreams: 0 Previous issue date: 2018-09-25 / Whereas the traditional model of financial analysis brings some static comparison of the company¿s financial situation in a particular moment in time when measuring the liquidity between current assets and liabilities, the company¿s cash flow dynamics demonstrates the organization¿s payment capability through measuring the entries and exits of resources. The cash flow analysis determines how the resources are generated and employed provoking changes in the variables of the dynamic model, more particularly in cases of liquidity. Those resources are directly linked to company¿s capability to meet its commitments through resources availability. The objective of this work is to present a dynamic model of financial analysis for Brazilian companies listed in Sao Paulo¿s stock exchange (Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de Sao Paulo - BM&Fbovespa). This particular model is based on indexes extracted out of cash flow statements in order to investigate whether there is considerable anticipation of insolvency or there is only a possibility of that may happen. The companies considered in this work were those insolvent ones listed on BM&FBOVESVA which filed requests of receivership in the whole of 2017 as well as those healthy ones in the same market segment of the unhealthy. The research data covers the period between 2013 and 2017 and the applied methodology was based on the Linear Discriminant Analysis method as well as in the dynamic model of financial analysis based on DFC¿s indexes. In the insolvency year, when the companies filed requests of receivership, the Kanitx model classified 66,7% of the companies as insolvent whereas the Altman model pointed that 91,7% were insolvent. Furthermore, the dynamic model highlights that 75% of those companies were insolvent and 25% were in liquidity risk. The dynamic model clearly pointed out fluctuations in the shortterm financials of companies and the impact on their cash flows as they moved gradually from solvency or liquidity risk status to an eminent receivership situation. The research results have shown that the dynamic model presents a good predictable capability on liquidity status of companies through detecting their poor short-term financials and their movement towards receivership in the first period of analysis. In this fashion, the developed and applied dynamic model met the research problem which was to predict insolvency issues using a method that covers simultaneously the behavior and timing evolution of the liquidity using indexes from DFC in opposition to the traditional models of insolvency predictions. / Enquanto o modelo tradicional de avaliação financeira traz uma comparação estática da situação patrimonial da empresa em um determinado momento ao medir a liquidez a partir da relação entre Ativos Circulantes e Passivos Circulantes, a dinâmica do fluxo de caixa da empresa demostra efetivamente a capacidade de pagamento de uma organização por medir as entradas e saídas de recursos. A análise do fluxo de caixa especifica como os recursos são gerados e consumidos, provocando mudanças nas variáveis do modelo dinâmico, sobretudo na situação de liquidez já que estão diretamente ligados à capacidade da empresa em honrar seus compromissos, através da disponibilidade de recursos. Desta forma o objetivo deste trabalho é apresentar um modelo dinâmico de análise financeira para empresas brasileiras listadas na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros de São Paulo (BM&FBOVESPA), baseado em indicadores extraídos da Demonstração dos Fluxos de Caixa a fim de verificar se há maior antecipação da previsão de insolvência, ou a possibilidade de que ela possa ocorrer. As empresas consideradas neste estudo foram aquelas listadas na BM&FBOVESVA consideradas insolventes que entraram com pedido de recuperação judicial durante o ano de 2017, e as empresas saudáveis que fazem parte dos mesmos setores em que se encontram as empresas das categorias não saudáveis. Os dados coletados compreendem os anos de 2013 a 2017 e o procedimento metodológico aplicado baseia-se no método estatístico de Análise Discriminante Linear, no modelo dinâmico de análise econômico-financeira baseado em indicadores da DFC. No ano de ocorrência da insolvência, quando as empresas pediram Recuperação Judicial enquanto o modelo de Kanitz classificou 66,7% das empresas como insolvente o modelo de Altman apontou 91,7% , o modelo dinâmico classificou 75% das empresas como insolvente e 25% de risco de liquidez.. O modelo dinâmico evidenciou de forma clara as oscilações na situação financeira de curto prazo das empresas e os impactos sobre o fluxo de caixa uma vez que evoluíram de forma gradual de uma situação de solvência ou de risco de liquidez à iminência do processo de recuperação judicial. Nos casos estudados nesta pesquisa os resultados demonstram que o modelo dinâmico apresenta maior sensibilidade e uma boa capacidade preditiva sobre a situação de liquidez, tendo detectado, no primeiro período de análise a precária situação financeira de curto prazo das organizações e sua evolução tendendo ao processo de recuperação judicial. Desta forma o modelo dinâmico desenvolvido e aplicado neste estudo respondeu ao problema de pesquisa que foi antever problemas de insolvência ou analisar a possibilidade dela ocorrer utilizando um método que contemple simultaneamente o comportamento e evolução temporal da liquidez para captar a dinâmica empresarial, utilizando indicadores obtidos a partir da DFC em contraposição aos modelos tradicionais de previsão de insolvência.

Orientadora: Denise Del Pra Netto Machado. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-20T23:53:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 198309.pdf: 479052 bytes, checksum: 290a1525ff0cac83cd23b95acf88baa7 (MD5) / Os últimos anos marcaram a grande preocupação com a pequena empresa e sua gestão financeira, haja vista o alto custo do dinheiro. O tema do presente trabalho parte da importância do Fluxo de Caixa como instrumento de gerenciamento financeiro, onde evidencia a estimativa de liquidez como ponto relevante na tomada de decisões. Propõe-se a contribuir para a gestão da pequena empresa, oferecendo uma ferramenta de controle financeiro. O modelo adaptado de Fluxo de Caixa, permite uma visualização antecipada das necessidades ou sobras de caixa no curto prazo que, permitindo simulações, auxilia o gestor a planejar seu negócio. Ao final, o estudo dá ao gestor uma visão holística das atividades da organização, projetando as entradas e saídas do caixa, bem como todo o conjunto de decisões que afetam direta e indiretamente sua saúde financeira. Permite estimar as operações a serem realizadas pela empresa, facilitando a análise e decisão de comprometer recursos financeiros, de selecionar o uso das linhas de crédito menos onerosas, de determinar o quanto a organização dispõe de capital próprio, bem como utilizar as disponibilidades da melhor forma. O presente estudo foi direcionado para o ramo hoteleiro.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico. Programa de Pós-Graduação em Administração. / Made available in DSpace on 2012-10-21T16:30:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 210527.pdf: 390190 bytes, checksum: 61a3159affaed56f9c1966a9f3d9f120 (MD5) / Este trabalho foi elaborado com o objetivo de analisar se efetivamente a Demonstração do Fluxo de Caixa está sendo utilizada como um instrumento de gestão financeira, pelas sociedades anônimas de capital aberto do Estado do Rio Grande do Sul. Como fundamentação desta pesquisa, foi feita uma revisão nos principais conceitos relacionados à administração financeira, à gestão do fluxo de caixa e à estrutura da Demonstração do Fluxo de Caixa. Foram identificados outros instrumentos de gestão financeira e as principais tomadas de decisões da área financeira. Em termos metodológicos, foi elaborado um questionário procurando responder aos objetivos da pesquisa e remetido às sociedades anônimas de capital aberto do Estado do Rio Grande do Sul. Além disto, foi realizada uma análise documental nos demonstrativos contábeis e financeiras destas sociedades. A partir dos dados dos questionários, foi feita uma análise, pela qual conclui-se que a Demonstração do Fluxo de Caixa está sendo utilizada como um instrumento de gestão financeira, por um número reduzido de sociedades anônimas de capital aberto do Estado do Rio Grande do Sul; e que a mesma tem sido usada mais como um demonstrativo complementar que, em alguns momentos, traz contribuição para a gestão.

Submitted by Ednei Pereira (ednei@face.ufg.br) on 2012-05-03T01:59:39Z No. of bitstreams: 1 Camilla Paula Fernandes.pdf: 394605 bytes, checksum: 302854f8bcf299b008ae586047cd4fde (MD5) / Rejected by Claudia Moura (claudiamoura18@gmail.com), reason: Favor indicar a data da defesa e em citação a referencia bgrafica e se possível o título em ingles. on 2012-05-16T14:51:21Z (GMT) / Submitted by Ednei Pereira (ednei@face.ufg.br) on 2012-06-01T03:00:33Z No. of bitstreams: 1 Camilla Paula Fernandes.pdf: 394605 bytes, checksum: 302854f8bcf299b008ae586047cd4fde (MD5) / Approved for entry into archive by Claudia Moura (claudiamoura18@gmail.com) on 2012-06-05T18:06:22Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Camilla Paula Fernandes.pdf: 394605 bytes, checksum: 302854f8bcf299b008ae586047cd4fde (MD5) / Made available in DSpace on 2012-06-05T18:06:22Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Camilla Paula Fernandes.pdf: 394605 bytes, checksum: 302854f8bcf299b008ae586047cd4fde (MD5) Previous issue date: 2011-12-12 / Haja vista a atual harmonização das normas contábeis, justificada pela globalização das organizações, o mercado empresarial torna-se acirradamente competitivo. Nesse cenário, as empresas brasileiras, aderindo a esse processo de convergência contábil internacional, precisaram adaptar-se a avançados conceitos contábeis. Um desses insere-se na Lei 11.638/07, que tornou obrigatória a publicação da Demonstração dos Fluxos de Caixa pelas empresas brasileiras. Distinta de demonstrações tradicionais, como o Balanço Patrimonial e a Demonstração do Resultado, baseadas no regime de competência, a Demonstração dos Fluxos de Caixa é baseada no regime de caixa, e portanto traz para a contabilidade uma perspectiva diferente de análise e interpretação do desempenho da empresa. Nesse assunto, a Revista Exame, publica anualmente uma edição especial com o ranking das Melhores e Maiores empresas do país, utilizando como indicador de desempenho das mesmas, sua respectiva receita bruta. Além disso, a EXAME, fornece adicionalmente em seu sítio, rankings baseados em índices criados a partir de demonstrações tradicionais. Tais rankings, não consideram os possíveis efeitos de indicadores baseados no fluxo de caixa. Dessa forma, esta pesquisa objetiva verificar se a inclusão de índices baseados no fluxo de caixa em três rankings específicos do sítio da EXAME, modifica sua classificação já existente. Para isso foram analisadas as empresas contidas nos referidos rankings que divulgaram suas demonstrações no sítio da BM&FBOVESPA, tornando possível o cálculo de indicadores de fluxo de caixa dessas empresas. Em seguida foi comparado os três rankings da Revista Exame, com os três rankings criados por esta pesquisa, e verificou-se se houve alteração na posição das empresas. A pesquisa constatou que houve mudança na classificação de grande parte das empresas analisadas.

Orientador: José Luís de Castro Neto. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.

Nascudes a la primera meitat del segle XIX, les caixes d'estalvis que van ser creades com un instrument de protecció social dels obrers a partir del foment de l'estalvi privat , s'han convertit en el decurs del segle XX en uns importants agents protectors socials col.laboradors en la construcció del nostre Estat de Benestar i en les institucions financeres i filantròpiques privades més importants de Catalunya.El conjunt d'elements protectors socials de l'activitat de les caixes els podem resumir històricament agrupats en els següents grups de realitzacions: - L'esforç per impedir l'exclusió dels serveis financers dels sectors socials i àmbits territorials amb menys recursos.La creació de sistemes privats de previsió social quan els públics no existien i l'esforç per complementar-los quan ha existit.- El finançament històric de les polítiques econòmiques i socials de les administracions públiques mitjançant els coeficients d'inversió obligatòria- El seu treball afavoridor de la competència en el sector financer- L'impuls al desenvolupament econòmic i social català amb les inversions dels recursos captats. - L'aplicació dels seus excedents a actuacions de promoció i protecció social dels ciutadans i ciutadanes tot complementant les actuacions públiques.A diferència de la banca privada, però, les caixes d'estalvi no son societats de capital repartit entre accionistes, sinó que son empreses sense ànim de lucre, de naturalesa fundacional, regides per uns òrgans de govern en el que hi son representats: els impositors, les corporacions públiques territorials, les entitats fundadores i les entitats socials de reconegut arrelament a la zona d'actuació de cada caixa, i els empleats .És a dir son empreses que per les seves característiques formen part del teixit empresarial i associatiu de l'anomenada economia social.El manteniment d'aquesta especial forma societària d'interès general és contestada per la banca privada. Tanmateix la queixa dels organismes de representació bancària de que "les caixes poden comprar bancs i els bancs no poden comprar caixes", és una manera subtil de reclamar canvis en la regulació normativa de les caixes que les conduís cap a una gradual conversió en societats de capital sostreien-les del camp de l'economia socialL'objectiu d'aquesta tesi és el de defensar el caràcter sense ànim de lucre de les caixes i la seva pertinença al sector d'empreses d'economia social i corregir els punts febles que han aparegut en la gestió de les caixes i en algunes reformes normatives, d'ençà del procés de desregulació financera, iniciat el 1977, amb l'equiparació operatòria entre bancs i caixes, i finalitzat el 1992 amb la desaparició total dels coeficients d'inversió obligatòria, que poden posar en perill la seva històrica voluntat protectora social .De l'estudi realitzat sobre aquests punts febles, en sobresurten un conjunt d'elements que posen de relleu els dos perills principals que podrien qüestionar greument la seva històrica identitat: a) una pèrdua de sensibilitat social en la seva gestió i administració, i b) les reformes legislatives que les condueixin cap a una conversió gradual en societats privades de capital.En aquest sentit sembla que els òrgans de govern de les caixes no han fet el suficient esforç per dissenyar una pràctica comercial i una política de productes i serveis financers basats en els seus valors històrics de responsabilitat social, assumint massa acríticament els sistemes de màrqueting de les empreses que veuen el client únicament com un consumidor potencial de productes.Per altra banda l'aprovació de les quotes participatives de les caixes, de la Ley 44/2002, de Reforma del Sistema Financiero, com un actiu negociable en borsa tant per a particulars com per a institucions, introdueix un element distorsionador en la coherència directiva dels sectors representats en els òrgans de govern que pot posar en perill la pròpia viabilitat de l'actual configuració de les caixes com entitats financeres sense ànim de lucre.Per corregir aquests punts febles i defensar el patrimoni social que representen les caixes d'estalvis es proposa de potenciar el seu caràcter d'empreses d'economia social amb un conjunt de proposicions que es relacionen en el darrer capítol de la tesi. / Nacidas en la primera mitad del siglo XIX, las cajas de ahorros, que fueron creadas como instrumento de protección social para los obreros mediante el fomento del ahorro privado, se han convertido en el transcurso del siglo XX en unos importantes agentes protectores sociales colaboradores de la construcción de nuestro Estado del Bienestar, y en las instituciones financieras y filantrópicas privadas más importantes de Catalunya.El conjunto de elementos protectores sociales de la actividad de las cajas los podemos resumir historicamente agrupados en los siguientes grupos de realizaciones:- El esfuerzo por impedir la exclusión social de los servicios financieros de los sectores sociales y ámbitos territoriales con menos recursos económicos.- La creación de sistemas de previsión social cuando los públicos no existian y el esfuerzo por complementarlos cuando han existido.- El financiamiento histórico de las políticas económicas y sociales de las administraciones públicas mediante los coeficientes de inversión obligatoria.- Su trabajo favorecedor de la competencia en el sistema financiero.- El impulso al desarrollo económico y social catalán con la inversión de los recursos captados.- La aplicación de sus excedentes en actuaciones de promoción y protección social de los ciudadanos y ciudadanas complementando, a su vez, las actuaciones públicas.Diferenciadas de la banca privada, pero, las cajas de ahorros no son sociedades de capital repartido entre accionistas, sino empresas sin ánimo de lucro, de naturaleza fundacionalo, regidas por unos órganos de gobierno en los que están representados: los impositores, las corporaciones públicas territoriales, las entidades fundadoras y las entidades sociales de reconocido raigambre en la zona de actuación de cada caja, y los empleados. Es decir, son empresas que por sus características forman parte del tejido empresarial y asociativo de la llamada economia social.El mantenimiento de esta especial forma societaria de interés general es contestada por la banca privada. La queja de los organismos de representación bancaria de que "las cajas pueden comprar bancos y los bancos no pueden comprar cajas", es una manera sutil de reclamar cambios en la regulación normativa de las cajas que las conduzca hacia una gradual conversión en sociedades de capital sustrayéndolas del campo de la economia social.El objetivo de esta tesis es el de defender el caracter sin ánimo de lucro de las cajas y su pertenencia al sector de empresas de la economi social y corregir los puntos débiles que han aparecido en la gestión de las cajas y en algunas reformas normativas, desde el proceso de desregulación financiera iniciado en 1977 con la equiparación operatoria entre bancos y cajas y finalizado el 1992 con la desaparición de los coeficientes de inversión obligatoria, que pueden poner en peligro su histórica voluntad protectora social.Del estudio realizado sobre estos puntos débiles sobresalen un conjunto de elementos que ponen de relieve los dos peligros que podrian cuestionar gravemente su histórica identidad: a) una perdida de sensibilidad social en su gestión y administración, y b) las reformas legislativas que las conduzcan hacia una conversión gradual en sociedades privadas de capital.En este sentido parece que los órganos de gobierno de las cajas no han hecho el suficiente esfuerzo para diseñar una práctica comercial y una política de productos y servicios financieros basada en sus valores históricos de responsabilidad social, asumiendo demasiado acriticamente los sistemas de marqueting de las empresas que ven el cliente unicamente como un consumidor potencial de productos.Por otro lado la aprobación de las cuotas participativas de las cajas, de la Ley 44/2002 de Reforma del Sistema Financiero, como un activo negociable en la Bolsa tanto para particulares como para instituciones, introduce un elemento distorsionador en la coerencia directiva de los sectores representados en los órganos de gobierno que pueda poner en peligro la propia viabilidad de la actual configuración de las cajas como entidades financieras sin ánimo de lucro.Para corregir estos puntos débiles y defender el patrimonio social que representan las cajas de ahorros se propone potenciar su carácter de empresas de economia social con un conjunto de proposiciones que se relacionan en en el último capítulo de la tesis. / Born in the first half of the XIX century, savings banks were created as a tool of social protection for the workers by promoting private savings. In the XX century they have become important social protectors, collaborating in the setting up of our Welfare State and of the most important financial and philanthropic, private institutions in Catalonia.The social protection elements of the savings banks activity could be historically synthesised as follows:- The effort to avoid the exclusion from financial services of social sectors and territorial areas with less resources.- The creation of private social provision systems when the public ones did not exist, and the effort to complement them when they did exist.-The historical financing of the social and economic policies by the public administration through the capital requirement ratios.-Its task to promote concurrence in the financial sector.-The devoting of its surpluses to activities of promotion and social protection of citizens by complementing public initiatives.However, in contrast with private banking, savings banks are not societies with a capital shared among shareholders. Rather, they are non-profit companies, foundational in nature, ruled by decision organs representing: the deposit holders, territorial public corporations, founding entities and social entities of recognized rootedness in the area of activity of each savings bank, and the employees. Therefore, they are companies that due to their characteristics belong to the entrepreneurial and associative tissue of the so-called social economy.The keeping of this special form of general interest society is contested by private banking. However, the complaint by organisms of banking representation arguing that "savings banks can buy banks and banks can not buy savings banks" is a subtle form of advocating for changes in the regulation of savings banks that would lead them towards a gradual conversion into capital societies. This would remove them from the field of the social economy. The aim of this thesis is to argue for the non-profit character of savings banks, along with their belonging to the social economy sector, and correcting the weak points that have appeared in the management of building societies and in some legal reforms since the financial deregulation process initiated in 1977. This process, which entailed the operatory equation between banks and building societies, ended in 1992 with the total disappearance of the capital requirement ratios, something that can risk its historic will of social protection.From the study of this weak points, a group of elements stand out that highlight the two main risks that could seriously jeopardise their historic identity: a) a loss of social sensitivity in their management and administration, and b) legal reforms that lead them towards a gradual conversion into private capital societies.From this point of view it seems clear that the decision organs of those savings banks have not made a sufficient effort to design a commercial practice and a policy of financial products and services based in its historic values of social responsibility. They have too uncritically assumed the marketing systems of companies that perceive the customer only as a potential consumer of its products. On the other hand, the passing of the participative shares, included in the Ley 44/2002, de Reforma del Sistema Financiero (Reform of the Financial System Bill), as a negotiable active in the stock market both for particulars and for institutions, introduces a distorting element in the directive coherence of the sectors represented in the decision organs. This can jeopardise the very viability of the current configuration of the savings banks as non-profit financial entities.In order to correct these weak points and to protect the social heritage represented by savings banks, the thesis argues for a strengthening of their character as social economy companies. A number of suggestions are listed in the last chapter of the thesis.

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção. / Made available in DSpace on 2012-10-18T12:01:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 186234.pdf: 344420 bytes, checksum: 7df3605f5ca4c9924617095742af9ea0 (MD5) / O objetivo deste estudo é demonstrar os aspectos relevantes na utilização do método de Fluxo de Caixa Descontado na avaliação de empresas de energia elétrica em processo de privatização. São apresentadas a metodologia de avaliação de empresas e precificação de ativos, e também informações sobre a reestruturação do setor elétrico brasileiro, com vistas a fundamentar aspectos técnicos, legais, institucionais e financeiros, necessários às avaliações de empresas de energia elétrica em processo de privatização, a fim de subsidiar futuras avaliações. O método fluxo de caixa descontado, tem sido reconhecido como eficiente tradutor do valor econômico de um empreendimento. Um dos aspectos relevantes é a consideração mais realista do risco do país. Teremos a oportunidade da confrontação entre duas avaliações da mesma empresa privatizada. As diferenças permitirão uma melhor compreensão das variáveis relevantes que definem o valor da empresa (ROIC e a taxa de crescimento).

Submitted by Kátia Sobrinho Favorito (katiafavorito@gmail.com) on 2018-09-13T11:20:20Z No. of bitstreams: 1 dissertacao-favorito vposbanca.pdf: 744214 bytes, checksum: 2991e669e134f4c9a46d09f5a91a4435 (MD5) / Rejected by Mayara Costa de Sousa (mayara.sousa@fgv.br), reason: Katia, bom dia. 1. Verifiquei que o título está diferente do que consta na ATA. Quando você protocolou a dissertação o título era: "FATORES DE CAIXA DAS EMPRESAS BRASILEIRAS". No trabalho consta "FATORES QUE DETERMINAM A RETENÇÃO DE CAIXA DAS EMPRESAS NÃO FINANCEIRAS BRASILEIRAS DE CAPITAL ABERTO". A banca solicitou esta alteração? Caso tenha solicitado, é necessário que o orientador informe a alteração no verso da ATA ou informe por e-mail para a secretaria. 2. Na página 2, o trecho que apresenta o trabalho errado. "Projeto de dissertação apresentado à Escola de Administração de Empresas de São Paulo, da Fundação Getulio Vargas, em cumprimento parcial dos requisitos para obtenção do título de Mestre em Administração de Empresas." Na verdade, não é mais um projeto, deixe apenas: "Dissertação apresentada à Escola de Administração de Empresas de São Paulo, da Fundação Getulio Vargas, para obtenção do título de Mestre em Administração de Empresas." 3. As palavras chave do resumo/abstract devem estar separadas por ponto e vírgula. Qualquer dúvida estou à disposição. Att, Mayara 3799/3438 on 2018-09-17T14:52:04Z (GMT) / Submitted by Kátia Sobrinho Favorito (katiafavorito@gmail.com) on 2018-09-17T18:16:57Z No. of bitstreams: 1 dissertacao-favorito vposbanca.pdf: 743623 bytes, checksum: d85d2c611431ceb48b54f79cd6fd0faa (MD5) / Approved for entry into archive by Mayara Costa de Sousa (mayara.sousa@fgv.br) on 2018-09-17T18:45:59Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao-favorito vposbanca.pdf: 743623 bytes, checksum: d85d2c611431ceb48b54f79cd6fd0faa (MD5) / Approved for entry into archive by Suzane Guimarães (suzane.guimaraes@fgv.br) on 2018-09-18T15:10:26Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertacao-favorito vposbanca.pdf: 743623 bytes, checksum: d85d2c611431ceb48b54f79cd6fd0faa (MD5) / Made available in DSpace on 2018-09-18T15:10:26Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertacao-favorito vposbanca.pdf: 743623 bytes, checksum: d85d2c611431ceb48b54f79cd6fd0faa (MD5) Previous issue date: 2018-08-29 / É fato que, nos últimos 20 anos, pesquisas relacionadas às políticas de caixa vêm ganhando destaque na literatura acadêmica. Esse tema tornou-se mais acentuado a partir da crise de 2008 e 2009, pois, em cenários de crise, há restrição financeira, e as empresas começam a buscar uma melhor política de caixa a fim de equilibrar o tradeoff entre ter dinheiro disponível ou recorrer a financiamentos externos. Na literatura, caixa é denominado como os recursos disponíveis em caixa mais a aplicação financeira de curto prazo sobre o total de ativos. Podese observar que esse índice vem crescendo em todos os países estudados até então. Este estudo tem o objetivo de analisar quais fatores afetam o nível de retenção de caixa das empresas brasileiras, além dos efeitos em caixa após a adoção pelo Brasil das normas internacionais contábeis (IFRS) e o impacto da crise de 2008 e 2009 nos caixas das empresas. Foi realizada uma pesquisa com 191 empresas listadas na Bolsa no período de 1995 a 2016. O estudo foi realizado com uso de modelos econométricos de regressão linear múltipla. Foram encontradas evidências de que os fatores de fluxo de caixa, ativo circulante, dívida de longo prazo, oportunidade de crescimento e as dummies de crise e IFRS acumularam mais caixa. Por outro lado, os fatores passivo circulante e investimento em imobilizado contribuíram com menor nível de retenção de caixa. E, por último, o determinante dívida de curto prazo não apresentou significância estatística. / It is a fact that, in the last 20 years, research related to cash policies has been gaining prominence in the academic literature. This issue has become more pronounced since the crisis of 2008 and 2009, because in crisis scenarios, there is a financial constraint, and companies are starting to seek a better cash policy in order to balance the tradeoff between having available money or resorting external financing. In the literature, cash is denominated as cash available resources plus short-term financial investment over total assets. It can be observed that this index has been growing in all the countries studied until then. This study aims to analyze which factors affect the level of cash retention of Brazilian companies, in addition to the cash effects after the adoption of international accounting standards (IFRS) in Brazil and the impact of the crisis of 2008 and 2009 in the companies' . A survey was carried out with 191 listed companies from 1995 to 2016. The study was carried out using econometric models of multiple linear regression. Evidence was found that cash flow, current assets, long-term debt, growth opportunity and crisis dummies and IFRS accumulated more cash. On the other hand, the factors of current liabilities and investment in fixed assets contributed with lower level of cash retention. Finally, the determinant of short-term debt did not present statistical significance.