Orientador: Saul Barisnik Suslick / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Mecanica e Instituto de Geociencias / Made available in DSpace on 2018-08-12T11:52:06Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Abreu_CarlosAlexandreCamargode_D.pdf: 1504826 bytes, checksum: 4dbdfda550735292a851456660af35c0 (MD5) Previous issue date: 2007 / Resumo: Esse trabalho propõe dois modelos de Opções Reais para avaliação econômica de projetos em águas profundas, considerando os efeitos das incertezas em relação ao preço do petróleo e ao processo de evolução tecnológica. Esses modelos são bastante úteis nesses tipos de aplicações, pois permitem estimar o impacto do avanço tecnológico em campos com reservas de petróleo desenvolvidas, mas que apresentam grandes níveis de incertezas, pois as tecnologias atualmente conhecidas não possibilitam o desenvolvimento da produção com viabilidade econômica. Os modelos desenvolvidos foram aplicados em estudos de casos em diferentes cenários tecnológicos e projetos de campos simulados. As incertezas relacionadas ao processo de evolução tecnológica impactam no valor dos custos operacionais do projeto, considerando que os preços seguem um Movimento Geométrico Browniano, representando sua evolução ao longo do tempo. No primeiro modelo proposto a tecnologia evolui de acordo com saltos aleatórios de melhoria de eficiências, enquanto que no segundo modelo a evolução da tecnologia comporta-se de acordo com uma função logística. Foi obtida solução analítica para o caso do primeiro modelo com uma variável estocástica. No segundo modelo foi utilizada o método numérico da Simulação de Monte Carlo, com duas variáveis estocásticas, resultando na estimativa do valor da opção de espera e do momento ótimo de investimento. / Abstract: This work proposes two Real Options models for economic evaluation of E&P projects located in deep-water. The models consider the effects of uncertainties related to the oil price and the process of technological evolution. These models are useful for undeveloped reserves of heavy oil in deep-water that depict a great level of uncertainty, as the available technologies do not support the economic feasibility of the production development of such fields. The effects of technology impact on operational costs, and prices are modeled using a Geometric Brownian Motion stochastic process. The first model supposes that technology evolution is modeled with random jumps representing gains in efficiency and uses only one stochastic variable, which are obtained through an analytical solution. The second model employs a logistic utility function to model the technological evolution process and a numerical procedure (Monte Carlo Simulation) is used as a solution, using two stochastic variables. The developed models estimate the waiting option values and the optimal timing for investment for the decision process. / Doutorado / Reservatórios e Gestão / Doutor em Ciências e Engenharia de Petróleo

Submitted by BKAB Setor Proc. Técnicos FGV-SP (biblioteca.sp.cat@fgv.br) on 2013-02-18T16:33:37Z No. of bitstreams: 1 1198302133.pdf: 8706630 bytes, checksum: ad4922c4df1279bb6600737a6f4efaf0 (MD5) / No tema escolhido procuramos desenvolver os princípios e as técnicas, necessários e suficientes, para as adequadas tomadas de decisão relativas à renovação, seleção e substituição de equipamentos em empresas industriais privadas brasileiras, objetivando operacionalmente a maximização da riqueza, entendida como o valor líquido atual da empresa. O enfoque de engenharia econômica introduzido como um enfoque consistente na análise dos efeitos econômicos de alternativas de engenharia tecnicamente satisfatórias.

Orientador: Saul Barisnik Sulslick / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Geociencias / Made available in DSpace on 2018-08-03T21:28:58Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Lima_GabrielAlvesdaCosta_D.pdf: 10040246 bytes, checksum: c47af9a94281a29527da4fc7d65041d1 (MD5) Previous issue date: 2004 / Resumo: As mudanças regulamentares ocorridas no Brasil a partir da segunda metade dos anos 90 ocasionaram diversas alterações no processo decisório sobre E&P de petróleo, culminando com a criação de um ambiente de mais competição entre as empresas. Neste novo cenário, pode-se dizer que as decisões de investimentos modernos em E&P possuem quatro características importantes: a) investimentos são, ao menos parcialmente, irreversíveis; b) incertezas sobre a dinâmica temporal do fluxo de caixa dos projetos; c) opções reais para ajustar as decisões às novas realidades do mercado; d) aversão ao risco das corporações. Em tais cenários, por ignorarem estas características ou não capturá-Ias apropriadamente, os indicadores tradicionais do fluxo de caixa descontado para valoração e tomada de decisões podem não fornecer resultados compatíveis com as práticas de mercado. Como alternativa para contornar tais limitações, propõe-se uma abordagem baseada no uso da teoria da preferência e das opções reais. A teoria das opções se justifica pela analogia entre as opções de investir em projetos e as opções financeiras de compra do tipo americanas. A motivação pelo emprego da teoria da preferência se baseia na possibilidade de incorporar as funções de utilidade do tomador de decisão para ordenar as grandezas sob condições de risco. O modelo proposto nesta tese é aplicado na valoração e seleção de projetos de reservas não desenvolvidas, fornecendo os seguintes produtos: 1) estimativa do valor corrente de uma reserva de petróleo; 2) estimativa do valor crítico de cada projeto para investimento imediato; 3) estimativa do valor da opção estratégica de investir; 4) estimativa do nível de participação fmanceira em cada projeto. Para facilitar a aplicação do modelo, foi desenvolvido o software INVESTPETRO. Os resultados obtidos neste trabalho mostram que as duas abordagens produzem resultados distintos, sobretudo nos casos em que o nível de incertezas for alto / Abstract: The legal framework in Brazil has changed afier the 90's towards an economic environrnent ofmore competition among oil companies in the E&P business. In this new scenario, the investment decisions must be guided, considering four important features: a) investments are, at least in part, irreversible; b) uncertainty over the future cash flow of projects; c) implications of available real options (managerial flexibilities) to adapt the project to new economic market realities; d) corporation managers are traditionally risk averse. In such economic environrnent, the traditional indicators of discounted cash flow such as NPV (net present value) and IRR (intemal rate of return) may produce divergent results from the market practices since they ignore specially the value of real options embedded in the project and also the risk preference of the decision-maker. As an altemative tool, in this work, it is developed an integrated model combining the options approach and preference theory (or utility theory). The options approach is due to the analogy of the determinants of financial and real options. The preference theory makes use of utility function of decision-maker in order to rank projects in more rational and sound bases. The model is applied to the valuation and selection of 10 undeveloped petroleum reserves, giving the following outputs: a) estimation of the current value of petroleum reserve; b) estimation of the critical project value to invest immediately; c) estimation of the strategic value of the investment option; d) estimation of the optimallevel of working interest in each project. In order to make easier the application of the model, a software named INVESTPETRO was developed as part of this research. This work shows that the results of the traditional approach are distinct of those of the proposed model, especially when the leveI of uncertainties is high / Doutorado / Administração e Politica de Recursos Minerais / Doutor em Ciências

Orientadores : Carlos Magnus Carlson Filho, Raul Vinhas Ribeiro / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Faculdade de Engenharia Eletrica e de Computação / Made available in DSpace on 2018-08-03T22:22:33Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Sousa_MarcosAntoniode_D.pdf: 2731661 bytes, checksum: feeceb1fd383e3af6f8ce129bce5b0c6 (MD5) Previous issue date: 2004 / Doutorado

A Gestão de Riscos tem sido uma problemática bastante discutida nos últimos tempos. A necessidade de identificar, medir e controlar o grau de risco nas empresas tem aumentado na medida em que aumentam também as incertezas que circundam as organizações. Entretanto, a gestão de riscos tem sido muito discutida no ambiente de projetos, quando se busca avaliar os riscos associados a um projeto de investimento. Porém, apesar desta informação ser importante e necessária, atualmente se faz necessário ampliar as informações de risco, buscando identificar os riscos que afetam a empresa como um todo, focando em seus diferentes tipos de negócio. Neste contexto surge a Gestão de Riscos Corporativos (ou Enterprise Risk Management – ERM), metodologia que busca identificar, medir e controlar riscos de negócio e é o tema desta pesquisa. Para a Gestão de Riscos Corporativos já foram desenvolvidos modelos como o COSO (2007) e normas como a AS/NZS 4360 (1999) e a NBR ISO 31000 (2009), porém nestes modelos muita atenção é dada às etapas a serem desenvolvidas para uma gestão completa, sem associar claramente as ferramentas e conceitos que devem ser usados em cada etapa, bem como há um foco restrito aos aspectos quantitativos, havendo dificuldade para o tratamento de riscos classificados como qualitativos. Desta forma, este trabalho apresenta a construção de um Modelo Conceitual para Gestão de Riscos Corporativos, o qual foi validado através de um Estudo de Campo em duas empresas que possuem o processo de ERM relativamente estruturado. Como resultado gerouse um Modelo Preliminar, cujo principal objetivo é criar um conjunto de indicadores parciais e global que auxiliem os gestores a controlar os riscos aos quais seus negócios estão expostos, permitindo a comparação entre diferentes Unidades de Negócio (UN) de uma mesma organização. O Modelo Preliminar está apoiado em uma estrutura matricial de controle e é composto por seis fases: (i) Estruturação e Planejamento – focada em organizar o processo de Gestão de Riscos na empresa; (ii) Contexto de risco – cujo objetivo é identificar e ranquear os riscos aos quais as UNs estão expostas; (iii) Grau de exposição ao risco – fase que visa avaliar quanti e qualitativamente os riscos priorizados na fase anterior, buscando calcular os indicadores de riscos propostos, gerando o Grau de Risco de cada UN; (iv) Grau desejado de exposição ao risco – fase que busca identificar o grau de tolerância ao risco desejado pela empresa, com intuito de alinhar o grau de exposição calculado ao tolerado pela organização; (v) Tratamento dos riscos – fase onde os riscos críticos são identificados e ações de contingência são propostas para o ajuste do Grau de Risco em cada UN avaliada; e (vi) Monitoramento dos riscos – fase de gerenciamento contínuo dos riscos, onde responsabilidades de controle são definidas, visando um monitoramento horizontal dos riscos, comparando as diferentes UNs da organização. Este Modelo Preliminar foi aplicado em uma empresa de grande porte do setor de construção civil, sendo avaliadas suas duas UNs. Durante a aplicação, todas as seis fases foram realizadas, sendo possível calcular o Grau de Risco de cada UN, definindo ações contingenciais para os riscos mais críticos, estruturando um processo de controle formal e alinhado às expectativas da organização. Por fim, foi gerado um modelo final, chamado MIGGRI – Modelo para Identificação e Gerenciamento do Grau de Risco de Empresas, com algumas modificações realizadas devido à aplicação prática, concluindo-se que o modelo desenvolvido preenche as lacunas identificadas na literatura sobre Gestão de Riscos, contribuindo para esta ascendente área de pesquisa. / Recently, Risk Management issues have been widely discussed. There is an increasing need to identify, measure and control the levels of risk within enterprises as the levels of uncertainty that surround them also rise. Risk management, however, is commonly discussed at the level of projects, when the aim is to assess the risks associated with an investment project. Notwithstanding the importance and necessity of such information, nowadays it is necessary to expand the information on risks, attempting to identify the risks that affect the enterprise as a whole, focusing on its different types of business. In this context there arises the concept of Enterprise Risk Management – ERM, methodology whose objective is to identify, measure and control business risks and which is the central theme of the present research. Models such as COSO (2007) and regulations such as AS/NZS 4360 (1999) and ISO 31000 (2009) have already been developed for Enterprise Risk Management; however, in these models much attention has been given to the steps that must be developed for a complete management without clearly associating the tools and concepts that must be used in each step, and there is also a focus restricted to the quantitative aspects, while there is difficulty in the assessment of risks classified as qualitative. Therefore, this research aims at presenting the construction of a Conceptual Model for Enterprise Risk Management, validated by means of a Field Study in two companies that employ the ERM process in a relatively structured form. This resulted in a Preliminary Model, whose main objective is to create a set of partial and global indicators that aid managers in controlling risks to which their businesses are exposed, allowing for a comparison between different Business Units (BU) in a same organization. The Preliminary Model is supported by a control matrix structure and is composed of six stages: (i) Structuring and Planning – focused on organizing the Risk Management process in the company, (ii) Risk Context – whose objective is to identify and rank the risks to which the BUs are exposed; (iii) Risk Exposure Level – aims to assess quantitatively and qualitatively the risks prioritized at the previous stage, attempting to calculate the proposed risk indicators, generating the risk level (RL) of each BU; (iv) Intended risk level – this stage aims to identify the level of tolerance to risk intended by the company, having the intention of aligning the calculated RL to what the organization tolerates; (v) Treat the risks – stage in which the critical risks are identified and contingency measures are proposed for the reduction of the RL of each BU assessed; and (vi) Risk monitoring – stage of constant risk management, in which control responsibilities are defined in regards to a horizontal risk monitoring, comparing the different BUs of the organization. This Preliminary Model was applied in a large-sized company in the construction industry, and its two BUs were assessed. During the application, the six stages were carried out, and it was possible to calculate the risk level of each BU, to define the contingency measures for the most critical risks, and to structure a formal control process aligned with the expectations of the organization. Finally, a final model was generated, called MIGGRI – Modelo para Identificação e Gerenciamento do Grau de Risco de Empresas (Model for the Management and Identification of Risk Level in Enterprises), with some alterations due to the practical application, concluding that the model developed fills the gaps identified in the literature on Risk Management, thus contributing to this arising field of research.

O objetivo deste estudo é investigar como vem sendo construído o processo de geração, disseminação e utilização do corpo de conhecimentos da Gestão Estratégica de Custos (GEC), sob a ótica da Teoria Ator-Rede (TAR). Entende-se que, ao transpor os conceitos da TAR para compreender a construção da GEC, abre-se um precedente para que outras situações dentro da Contabilidade Financeira ou de Gestão possam ser beneficiadas ao utilizar a mesma abordagem. Além de obter uma visão panorâmica sobre a GEC em termos de ensino e pesquisa, a ampliação da aplicação de métodos de outras áreas ao ambiente contábil (uma vez que a TAR vem da Sociologia) é benéfica ao desenvolvimento do campo. Nesse sentido, o referencial teórico abordou os principais conceitos da TAR e estudos anteriores de áreas correlatas que a tem utilizado. Adicionalmente, conceitos de estratégia foram retomados, a fim de compreender as bases sobre as quais a GEC está posta. Discussões sobre a GEC em relação ao conceito e estágio atuais, bem como estudos que mesclam abordagens de GEC e TAR, complementam o quadro teórico de apoio. A metodologia de pesquisa proposta, com o foco de captar a rede seguindo os atores (Latour, 2000), se utilizou de entrevistas semiestruturadas, observação participante e análise de conteúdo referente a periódicos, cursos e livros de referências na área. Foram entrevistados 22 indivíduos entre docentes, pesquisadores, coordenadores, editores, avaliadores etc. Desses, dezessete são brasileiros e cinco advindos de Alemanha, Estados Unidos, Inglaterra, Itália e Portugal. Também foram registradas 80 horas de observação em eventos da área, juntamente com material de oito periódicos, dezesseis livros e sete cursos de referência. Desse material emergiram três categorias que auxiliam na visualização da construção do campo: Domínio, Contexto (subdividida em Mercado Profissional, Ensino, Pesquisa e Funções Administrativas) e Conceito. A análise das categorias auxiliou a compreender as dificuldades existentes para estabelecimento de uma definição de GEC, entre outros aspectos. O que se nota é a diminuição de pesquisadores da área, induzida pelo mainstream e pela viabilidade de pesquisa em outros assuntos, como acesso facilitado a dados, menor dispêndio de tempo e não necessidade de deslocamento. Os temas de gestão em geral, no âmbito da Contabilidade, têm visto seu escopo diminuir em detrimento à Contabilidade Financeira. A ausência ou baixa expressividade de mecanismos específicos de fomento à GEC, como periódicos, instituições, material escrito e cursos, compõe outro fator que tem dificultado seu processo de difusão. O que se nota é uma área construída sobre diversos argumentos de autoridade e consistência retórica, expressando uma rede de convergência baixa em sua totalidade (Callon, 1991). A TAR se mostrou eficiente auxiliando na compreensão da construção da GEC como campo acadêmico. A análise de forma geral corroborou a maior parte dos estudos anteriores na área, destacando-se o de Shank (2006). A base controversa sobre a qual a GEC está posta esboça dificuldades para obtenção de coesão, ao mesmo tempo em que amplia possibilidades de pesquisa, especialmente se exploradas relações com outras áreas do conhecimento. De toda forma, a rede tem persistido e mobilizado diferentes atores, mesmo que em distintos níveis de consistência e interesse. / The aim of this study is to investigate how has been built the process of generation, dissemination and use of the body of knowledge of Strategic Cost Management (SCM), from the perspective of Actor-Network Theory (ANT). It is known that, in translating the concepts of ANT to understand the construction of SCM, it is opened up a precedent for other situations within the Financial or Management Accounting that can be benefited by using the same approach. Besides, getting an overview of the SCM in terms of teaching and research, the expansion of its applications methods from other areas to the accounting environment (ANT comes from Sociology) is beneficial to the development of the field. In this sense, the theoretical framework addressed the main concepts of ANT and earlier studies that related areas have used. In addition, strategy concepts were taken up in order to understand the basis on which the SCM is set. Discussions on ANT regarding the current concept and stage, as well as studies that mix approaches of SCM and ANT, complement the theoretical framework of support. The proposed research methodology, focused on capture the network by following the actors (Latour, 2000), used semi-structured interviews, participant observation and analysis of content related to periodicals, courses and reference books in the area. It has been interviewed 22 individuals among teachers, researchers, coordinators, editors, reviewers etc. Out of these, seventeen are Brazilian, five coming from Germany, USA, England, Italy and Portugal. It was also recorded 80 hours of participant observation in events along with eight journals, sixteen books and seven reference courses. From this material emerged three categories that aid in the preview of the field construction: Domain, Context (subdivided into Professional Market, Education, Research and Administrative Functions) and Concept. The analysis of the categories helped to understand the difficulties to establish a definition of SCM, among others. What is seen is a decrease of researchers in the field, induced by the mainstream and by the feasibility on other research themes, with easier access to data, less expenditure of time and no need to displacement. The management themes in general within the Accounting, have seen their scope decrease, over the Financial Accounting. The absence or low expression of specific mechanisms to promote SCM as journals, institutions, written material and courses, turn it into another factor that has hindered its diffusion process. What is seen is an area built on various arguments of authority and rhetorical consistency, expressing a network of low convergence in its entirety (Callon, 1991). The Actor-Network Theory proved effective in aiding understanding of the construction of the GEC as an academic field. The general analysis confirmed the majority of previous studies in the area, highlighting Shank (2006). The controversial basis, on which SCM is set, outlines difficulties in reaching cohesion, while it expands research possibilities, especially if it explores relations with other fields of knowledge. Anyway, the network has persisted and mobilized different actors, even if at different levels of consistency and interest.

O sistema de transporte público por ônibus no Brasil tem sido afetado por influências variadas que exigem do setor uma maior eficiência e redução de custos. A queda da demanda de passageiros nos centros urbanos e o aumento do preço dos insumos das empresas de transporte acima da inflação oneram significativamente o sistema de transporte. Considerando que o ativo operacional mais importante da empresa é o ônibus, uma política de substituição destes equipamentos viabiliza uma gestão mais eficiente e econômica da empresa. O objetivo desta Dissertação é o de desenvolver uma sistemática para Política de Substituição de Frotas de Ônibus para Transporte Coletivo Urbano, integrando aspectos econômico-financeiros, quantitativos e qualitativos com o uso da Engenharia Econômica e da Análise Multicritério. A metodologia do estudo foi baseada na pesquisa-ação, no sentido de desenvolver a sistemática com a participação dos colaboradores da empresa estudada e de validar a mesma com a sua aplicação. A sistemática foi implementada em uma empresa pública de transporte coletivo urbano por ônibus, a Companhia Carris Porto-Alegrense. A Vida Econômica da frota foi calculada assim como os benefícios intangíveis através de um método híbrido multicritério, combinando MAUT, AHP e QFD. Gerou-se um índice benefício/custo, o qual classificou o modelo ideal de ônibus para a empresa e a faixa ideal de substituição em função do tipo e nível tecnológico do ônibus. A análise dos resultados revelou que quanto mais avançado tecnologicamente, mais curta é a vida econômica do ônibus. Os resultados da análise econômica e multicritério da aplicação da sistemática proposta indicam que a empresa deveria adquirir tecnologia compatível com a sua prestação de serviço. Veículos com alta tecnologia, mas inadequados a determinados itinerários das linhas da empresa, podem provocar uma operação ineficiente e um aumento substancial nos custos de manutenção e operação dos mesmos. Portanto, os resultados enfatizam a necessidade de um processo de aquisição que priorize principalmente os custos de operação e manutenção do veículo e não apenas o custo de aquisição do mesmo. / The public bus transportation system in Brazil has been affected by varied influences, which in turn have created a demand for higher efficiency and cost reduction from the sector. The decrease in the number of passengers in the urban centers, plus the price increase of the inputs of transportation companies above the inflation rate burdens the transportation system significantly. Considering that the most important operational asset of the company is the bus itself, an Equipment Replacement Policy makes it possible to have a more efficient and economic management of the company. The main purpose of this Dissertation was to develop a systematic procedure for a Fleet Replacement Policy for public buses, thus integrating economic-financial, quantitative and qualitative aspects coupled with the use of Engineering Economy and Multicriterial Analysis. The methodology of the study was based upon the action research approach, since company employees participated in the development of the systematic procedure that was implemented in an urban public bus transportation company, the Cia. Carris Porto-Alegrense. The Economic Life of the fleet was calculated as well as the intangible benefits with the use of a hybrid multicriteria method, combining MAUT, AHP and QFD. A benefit/cost index was determined, based upon which the ideal bus model for the company and the timing of replacement according to type and technological level of the buses were determined. The results disclosed that the more advanced technology of the equipment, the shorter is the economic life of the bus. The economic and multicriteria analysis of the application indicate that the company should acquire compatible technology with its rendering of services. High technology vehicles assigned do inadequate itineraries or campany routes, can result in an inefficient operation and a substantial increase in the maintenance costs and operation of the same ones. Therefore, the results emphasize the need for an acquisition process that mainly prioritizes the costs of operation and maintenance of the vehicle and as well as the cost of its acquisition.

O presente trabalho tem como objetivo geral propor um método monetário de avaliação da sustentabilidade empresarial que contemple as dimensões econômica, ambiental e social. Para tanto, se propõe a: (i) estudar de forma exploratória o tema avaliação da sustentabilidade a fim de proporcionar uma maior familiarização com o mesmo e identificar suas lacunas; (ii) identificar a estrutura de avaliação da sustentabilidade a ser utilizada como base; (iii) monetizar os itens de avaliação da sustentabilidade empresarial; (iv) avaliar e aprimorar o método desenvolvido através da análise de especialistas e da aplicação do mesmo na realidade de uma empresa. O método proposto permite a avaliação da sustentabilidade empresarial em uma unidade de medida comumente utilizada pelas empresas, simples e compreensível, a unidade monetária, que possibilita a comparação direta em bases homogêneas. Além disso, a unidade monetária é muito importante para as empresas, visto que seu objetivo é gerar retorno financeiro. A avaliação global do desempenho da empresa é dada pelo soma dos custos ambientais e sociais e dos benefícios econômicos gerados. Quando o resultado for negativo, significa que os custos causados pela empresa são maiores que os benefícios e, portanto, a operação da mesma não traz vantagens para a sociedade, sendo recomendado que reverta essa situação ou pare de operar. Por outro lado, quando os benefícios forem maiores que os custos, a operação da empresa agrega valor para a sociedade. Entretanto, ressalta-se que a empresa deve sempre focar em minimizar custos ambientais e sociais. Assim, o método proposto contribui para orientar as empresas na busca de formas de atuação socialmente e ambientalmente benéficas, uma vez que orienta a diminuição dos custos relacionados a essas dimensões. O método demonstra como monetizar os itens de avaliação, a partir de dados da empresa e estimativas. Entende-se que o desafio de desenvolver um método com esta finalidade é grande, devido à complexidade das dimensões social, ambiental e econômica. Consequentemente, este trabalho apresenta uma estrutura completa de avaliação monetária da sustentabilidade empresarial, mas que deve ser considerada preliminar, aberta a complementações e aprimoramentos. / This study's main objective is to propose a corporate sustainability assessment monetary model that addresses the economic, environmental and social dimensions. For this, the thesis intends: (i) to study the sustainability assessment and identify gaps, (ii) to identify a framework for sustainability assessment to be used as a basis, (iii) to monetize the assessment items, (iv) to evaluate and improve the method through expert analysis and field application. The proposed model allows the corporate sustainability assessment in a unit of measure commonly used by companies, simple and understandable, the monetary unit, which allows direct comparison on homogeneous bases. Moreover, the monetary unit is very important for companies, since their goal is to generate financial return. The overall company assessment performance is given by the sum of the environmental and social costs and economic benefits. When the result is negative, it means that the costs incurred by the company are greater than the benefits, so the operation does not bring benefits to society and is recommended to reverse this situation or stop trading. On the other hand, when the benefits outweigh the costs, the operation of the company adds value to society. However, it is emphasized that the company should always focus on minimizing environmental and social costs. Thus, the model helps to guide companies on ways of acting socially and environmentally beneficial, since it guides the cost decrease in these dimensions. The model demonstrates how to monetize the assessment items from the enterprise data and estimates. It is understood that the challenge of developing a model for this purpose is large due to the complexity of social, environmental and economic issues. Consequently, this paper presents a complete corporate sustainability monetary assessment that should be considered a preliminary attempt, open to additions and improvements.

A presente dissertação tem como objetivo propor uma sistemática para a construção de modelos de previsão de risco de crédito e também comparar o desempenho de três técnicas estatísticas multivariadas utilizadas para sua construção: análise discriminante, regressão logística e redes neurais. O método proposto (denominado Modelo PRC) é composto de seis etapas: (i) delimitação da população; (ii) seleção da amostra; (iii) análise preliminar; (iv) construção do modelo; (v) escolha do modelo e (vi) passos para implantação. O Modelo PRC foi aplicado em uma amostra de 17.005 clientes de uma rede de farmácias com crediário próprio. Os resultados encontrados demonstram uma superioridade das redes neurais em relação às outras duas técnicas, o que era esperado devido a sua abordagem nãolinear na combinação das variáveis. Considerando a venda anual aos clientes da base em estudo e utilizando o modelo neural desenvolvido, estima-se um acréscimo de 65% nos lucros. / This work presents a methodology for credit risk prediction, comparing the performance of three statistical techniques used in the prediction process: discriminant analysis, logistic regression and neural networks. The proposed method (entitled PRC Model) embraces six steps: (i) population definition, (ii) sampling, (iii) preliminary analysis, (iv) model development, (v) model selection and (vi) implementation steps. The PRC Model was applied to a sample of 17,005 customers from an organization, which manages his own credit system and controls a pool of drugstores. The results show the superiority of neural networks over the other two techniques. This was expected due to the non-linear approach of the neural network when dealing with the explanatory variables. Considering the neural network model and the annual sales due to customers included on this study, the use of the proposed methodology indicates a 65% potential profits.

Submitted by Vitor Quintella (vitor.quintella@gmail.com) on 2017-11-27T17:44:35Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_VMQuintella_v2.2.pdf: 2904453 bytes, checksum: 96097bccd3108209e1ea2bee814a9dd3 (MD5) / Approved for entry into archive by Vanessa Reis (vanessa.jamile@ufba.br) on 2018-01-08T10:58:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_VMQuintella_v2.2.pdf: 2904453 bytes, checksum: 96097bccd3108209e1ea2bee814a9dd3 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-01-08T10:58:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_VMQuintella_v2.2.pdf: 2904453 bytes, checksum: 96097bccd3108209e1ea2bee814a9dd3 (MD5) / Fundação de Amparo à Pesquisa do Estado da Bahia; Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico / A presente dissertação é uma coleção de dois ensaios sobre finanças corporativas e a gestão de riscos de mercado. Ambos os ensaios utilizam técnicas originárias de mercados financeiros aplicadas a um cenário particular de indústrias de commodities petroquímicos brasileiras que atuam com importação e exportação. Assim este trabalho é dotado de contribuições teóricas marginais, aprofundando-se na aplicação empírica de um ferramental adequado para uma situação específica que leva à identificação de resultados e conclusões próprias que poderiam passar despercebidos numa analise generalista. Os modelos são baseados em uma empresa real cujo nome e os dados são omitidos por motivos de sigilo. As métricas Earnings at Risk (EaR) e Cash Flow at Risk (CFaR) foram aplicadas, assim como uma variação do CFaR – proposta nessa dissertação – denominada Cash Balance at Risk (CBaR). O primeiro ensaio tem como objetivo identificar, mensurar e otimizar o risco financeiro e seus efeitos nos resultados de projetos com inovação tecnológica. Identificou-se que as métricas EaR, CFaR e CBaR auxiliam a avaliação de projetos quando acompanhadas dos procedimentos padrões de avaliação e, que, o uso de novas tecnologias, em certas condições, pode gerar um hedge natural para a empresa. Verificou-se que variações temporais entre gastos e recebimentos agravam a exposição financeira a oscilações de câmbio e de preços de commodities. Identificou-se, como boa prática, considerar em conjunto com a análise de projetos não apenas o financiamento e o hedging, mas também, os efeitos do mesmo sobre a estrutura financeira da empresa como um todo. O segundo ensaio tem como objetivo desenvolver uma fronteira eficiente risco-retorno para a gestão de riscos através do uso de derivativos. Foi possível fornecer um portfólio de decisões ótimas que superaram a posição de não utilização de derivativos no aumento de resultados e na redução do risco – tanto nas projeções realizadas quanto na aplicação de um backtesting com dados históricos. A razão da tomada de decisões que formaram a fronteira foi investigada, identificando – inclusive – a possibilidade de arbitragem quando se está na posição do exportador líquido. A inclusão à Fronteira Eficiente da análise do risco de caixa disponível se mostrou como uma contribuição à gestão de risco financeiro e à questão do conflito de agencia. Os resultados dessa aplicação se mostraram pouco sensíveis às mudanças históricas de tendências do mercado. / The present dissertation is a collection in two essays on corporate finance and market risk management. Both essays use techniques originated in financial market applied to a particular scenario of an import export Brazilian industry that uses and products intermediary petrochemicals. So that this work offers marginal theoretical contributions, with a focus of proposing applied empirical a framework for decision making that considers the singularities of this scenario. As benefits of such approach, it is possible to reach findings that wouldn’t be archivable by a generalist approach. Both essays use a financial model based on a real company whose name and data are omitted for reasons of secrecy. The metrics Earnings at Risk (EaR) and Cash Flow at Risk (CFaR) were applied, as well as a variation of the CFaR - proposed in this dissertation - called Cash Balance at Risk (CBaR). The first essay aims to identify, measure and optimize financial risk and its effects on the results of projects with technological innovation. It was found that the EaR, CFaR, and CBaR metrics help to evaluate projects when they are accompanied by standard evaluation procedures and that innovative technologies, in certain conditions, may act as a “natural hedge”. The findings also show that the time delay between revenues and expenses leads to financial risk exposure to changes in prices and foreign exchange rates. It was identified, as a good practice, to consider not only the financing and the hedging of a Project, but also, how it affects financial exposition of the company as a unity. The second essay aims at applying the concept of risk-return Efficient Frontier through the use of derivatives. It was possible to provide a portfolio of optimal decisions that overcome a position averse to derivative use. Better expectations were obtained with increased Expected earnings and with risk-reduction. The superiority was verified by an application of a backtesting with historical data. The reasons that made the optimizer take the decisions that formed the efficient frontier was investigated, and it was identified the possibility of arbitration when a company is in the position of the net exporter. The inclusion of cash balance risk analysis on the Efficient Frontier was shown to be a valuable contribution to financial risk management and to the agency problem. The results had little sensitivity to the historical changes of market trends.