Orientador: Ilse Maria Beuren. / Dissertação (mestrado) - Universidade Regional de Blumenau, Centro de Ciências Sociais Aplicadas, Programa de Pós-Graduação em Ciências Contábeis.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multi-institucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2015. / Submitted by Raquel Viana (raquelviana@bce.unb.br) on 2015-11-19T17:11:41Z No. of bitstreams: 1 2015_MarceloDanielAraujoErmel.pdf: 441398 bytes, checksum: c17c7d6e42e3bc091e6e12085b666c0f (MD5) / Approved for entry into archive by Raquel Viana(raquelviana@bce.unb.br) on 2016-01-08T20:49:49Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2015_MarceloDanielAraujoErmel.pdf: 441398 bytes, checksum: c17c7d6e42e3bc091e6e12085b666c0f (MD5) / Made available in DSpace on 2016-01-08T20:49:49Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2015_MarceloDanielAraujoErmel.pdf: 441398 bytes, checksum: c17c7d6e42e3bc091e6e12085b666c0f (MD5) / A remuneração de executivos atrai constante interesse da academia e do mercado. A teoria argumenta que a remuneração dos gestores deve estar atrelada ao desempenho empresarial para mitigar os custos de agências e evitar perdas a riqueza do acionista. Em 2009 a Comissão de Valores Mobiliários tornou obrigatória a divulgação da remuneração da diretoria. Essa dissertação buscou examinar como o tipo de controlador afeta a relação remuneração da diretoria nas empresas brasileiras no período de 2010 a 2013. Primeiramente, a análise demonstrou que o controle no Brasil ainda é majoritariamente exercido por firmas familiares, sendo 57% da amostra desse estudo, e que o capital também é concentrado, sendo em média 65% do capital detido pelos 5 maiores acionistas. Para atingir o objetivo desse trabalho, utilizou-se a metodologia de regressão com dados em painel. Os resultados indicaram que: 1. As empresas de controle familiar remuneram seus gestores com um valor menor, quando comparadas a empresas com os outros tipos de controle; 2. Não foi possível fazer inferência acerca da influência do controlador nas empresas institucionais; 3. As empresas sem controlador remuneram o seu gestor com um valor maior de remuneração, quando comparado com as outras empresas da amostra; 4. As empresas de controle governamental, remuneram com um valor inferior em relação às outras empresas da amostra. Por fim, quanto ao desempenho, em nenhuma das equações o ROA foi significativo, demonstrando fracos mecanismos de remuneração ou capacidade do gestor em determinar sua compensação. / The executive compensation attracts constant interest of academy and the market. The theory argues that the manager's remuneration must be linked to business performance to mitigate agency costs and avoid losses shareholder wealth. In 2009 the Brazilian Commission of Securities and Exchange made it mandatory disclosure of the remuneration of the CEO. This paper aims to examine how the Ownership and Control affects the relative remuneration of Brazilian CEO’s during the period of 2010 to 2013. First, the analysis showed that the control in Brazil is still largely exercised by families, they are 57% of the sample, and that the capital is also concentrated, averaging 65% of capital is held by five major shareholders. To achieve the objective of this study, we used the regression methodology with panel data. The results indicated that: 1. The family-controlled companies remunerate their managers with a lower value, as compared to companies with other types of control; 2. It was not possible to make inferences about the influence of the controller in the institutional business; 3. Companies without controller remunerate your manager with a higher amount of compensation when compared with other companies in the sample; 4. The government-controlled companies, remunerate with a lower value in relation to other companies in the sample. Finally, about performance, in any equations ROA was significant, demonstrating weak compensation mechanisms or manager's ability to determine their compensation.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multiinstitucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2013. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2013-07-29T14:54:33Z No. of bitstreams: 1 2013_AnaFlaviaAlbuquerqueVentura.pdf: 947236 bytes, checksum: 58158a9415f19e4034e23bfd2738c81d (MD5) / Approved for entry into archive by Luanna Maia(luanna@bce.unb.br) on 2013-07-30T12:55:08Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2013_AnaFlaviaAlbuquerqueVentura.pdf: 947236 bytes, checksum: 58158a9415f19e4034e23bfd2738c81d (MD5) / Made available in DSpace on 2013-07-30T12:55:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2013_AnaFlaviaAlbuquerqueVentura.pdf: 947236 bytes, checksum: 58158a9415f19e4034e23bfd2738c81d (MD5) / A discussão sobre remuneração executiva cresceu após os acontecimentos que envolveram falência de empresas e pagamento de bônus aos presidentes das companhias. O objetivo desta dissertação foi evidenciar o efeito das características das empresas e de indicadores de desempenho em relação à remuneração executiva. Para isso, foram utilizadas informações sobre remuneração executiva, obtidas através do Relatório de Referência de cada empresa e indicadores econômico-financeiros oriundos da Consultoria Economática para o período de 2009 a 2011. Ao todo, foram selecionadas 112 empresas para cada ano a ser estudado, totalizando 336 observações. A metodologia estatística adotada teve como base a utilização da técnica de dados em painel balanceado, que combina dados seccionais e temporais. A utilização dos dados em painel permite a análise das mesmas empresas em vários períodos distintos, o que possibilita uma análise dinâmica do relacionamento entre as variáveis. Utilizando como variável dependente a remuneração total média (em logaritmo), o resultado demonstrou que a variável explicativa “ativo”, a qual tem a função de medir o tamanho da empresa, mostrou-se relacionada com a remuneração executiva, corroborando com a literatura internacional. No que tange às medidas de desempenho o Valor por Ação e o retorno do patrimônio líquido foram determinantes na remuneração executiva. Quanto à análise da remuneração em relação aos níveis diferenciados de Governança Corporativa não houve uma grande divergência de resultados, concluindo que o pagamento da remuneração executiva independe do nível de Governança Corporativa a que a empresa está inserida. Embora o tema seja bastante atual, ainda há poucas pesquisas acadêmicas sobre redita-se que esta escassez esteja relacionada a não obrigatoriedade legal da identificação dos valores pagos a cada executivo como ocorrem em alguns países. Dessa forma, esta dissertação delimitou-se a analisar a remuneração média paga à Diretoria Estatutária, da qual o presidente da companhia (CEO) faz parte. Esta limitação só poderá ser superada em futuras pesquisas, quando as empresas divulgarem o valor da remuneração específica de cada um dos membros do seu corpo diretivo. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / The discussion about executive compensation grew after the events surrounding corporate bankruptcy and bonus payment to presidents of companies. The objective of this dissertation was to demonstrate the effect of firm characteristics and performance indicators in relation to executive compensation. For this, we used information about executive compensation, obtained by Reference Report of each company and financial indicators derived from the Consulting Economática for the period 2009 to 2011. Altogether, 112 companies were selected for each year being studied, totaling 336 observations. The statistical methodology adopted was based on the use of the technique of unbalanced panel data that combines sectional and temporal data. The use of panel data allows the analysis of the same companies in several distinct periods, which enables a dynamic analysis of the relationship between variables. Using as dependent variable the average total compensation (in logarithm), the result showed that the explanatory variable "assets", which has the function of measuring the size of the company, was related to executive compensation, supporting the international literature. Regarding the performance measures the value per share and return on equity were crucial in executive compensation. Regarding the analysis of remuneration in relation to different levels of Corporate Governance there was a wide divergence of results, concluding that the payment of executive compensation is independent of the level of Corporate Governance that the company operates. Although the topic is very current, yet there is little academic research on executive compensation in Brazil. It is believed that this shortage is no legal obligation related to the identification of the amounts paid to each executive as occur in some countries. Thus, this study was delimited to analyze the average compensation paid to executive officers, which the company president (CEO) part. This limitation can only be overcome in future research, when companies disclose the value of the remuneration of each member of its governing body.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Universidade Federal da Paraíba, Universidade Federal do Rio Grande do Norte, Programa Multi-Institucional e Inter-Regional de Pós-Graduação em Ciências Contábeis, 2012. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2013-02-18T12:57:31Z No. of bitstreams: 1 2012_LucasOliveiraGomesFerreira.pdf: 659609 bytes, checksum: 7c3a1fadcf7acb322969fd7fae1b7883 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2013-02-20T11:46:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_LucasOliveiraGomesFerreira.pdf: 659609 bytes, checksum: 7c3a1fadcf7acb322969fd7fae1b7883 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-02-20T11:46:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_LucasOliveiraGomesFerreira.pdf: 659609 bytes, checksum: 7c3a1fadcf7acb322969fd7fae1b7883 (MD5) / O objetivo do presente estudo é conhecer os padrões e características da remuneração de executivos de empresas de capital aberto negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa) no período 2010-2011. Os dados da amostra se referem somente aos anos de 2010 e 2011, pois a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) só passou a exigir divulgação dessas informações a partir de 2010. A amostra final de 119 empresas foi selecionada conforme grau de liquidez com base em quantidade de negociação, totalizando 238 observações nos 2 anos. Os resultados indicam considerável resistência à publicação desse tipo de informação pelas empresas, pois do total de 119 empresas, 39 obtiveram liminar na justiça para não divulgar o item 13.11 do Formulário de Referência (FR), referente ao número de membros e valores de remuneração por Conselho. A remuneração dos executivos no Brasil é principalmente formada por remuneração fixa e a remuneração total média por membro da Diretoria Estatutária é de R$ 2,08 milhões por ano. Essas características sugerem que o país é menos suscetível a fraudes relacionadas à remuneração de executivos do que aqueles países que possuem principalmente remuneração variável, como é o caso de vários outros países da América do Norte e da Europa. A análise de 5 setores específicos e do setor Finanças e Seguros evidenciou desvio padrão maior que a média para as variáveis de remuneração e alta dispersão da remuneração total paga (RT) e do tamanho das empresas (TAM). A norma da CVM requer a divulgação da remuneração e membros da Diretoria Estatutária, Conselho Fiscal e Conselho de Administração. Neste estudo, considera-se a compensação dos executivos como a remuneração paga aos membros da Diretoria Estatutária. Não se verificou associação significativa entre remuneração e tamanho das empresas na amostra considerada, contrariamente a estudos estrangeiros que analisaram esse aspecto sob diferentes enfoques, como a teoria do tamanho das empresas (ROSEN, 1981; LUCAS JÚNIOR, 1978), a extensão do controle (LUCAS JÚNIOR, 1978), os superstars (ROSEN, 1981), o managerial rent extraction e a competição entre CEO de empresas heterogêneas. A principal limitação do estudo é a escassez de dados, pois o número de 119 empresas por somente dois anos é muito reduzido se comparado com estudos internacionais. Com o passar do tempo e maior disponibilização de dados da remuneração dos executivos, estudos futuros podem analisar a compensação de executivos sob diferentes ângulos, conforme várias pesquisas internacionais, sendo exemplos Frydman e Saks (2010), Gabaix e Landier (2008) e Lewellen (1968). ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / The present study aims to know the patterns and characteristics of executive compensation from public companies traded on the São Paulo Stock Exchange (Bovespa) in the period of 2010-2011. The sample data refers only to the years 2010 and 2011, all the available information since Brazil’s Securities and Exchange Commission (CVM) enacted an accounting standard requiring its disclosure. The final sample of 119 companies was selected based on stocks liquidity measured by average annual trading amount, resulting in 240 observations for the two years. The results indicate considerable resistance of publication of such information by companies, as 39 out of 119 companies have got court preliminary injunction for not disclosing item 13.11 of the reference form, which deals with internal boards members and compensation amounts. The executive compensation in Brazil is mainly comprised by fixed remuneration and the per member mean annual compensation of the executive board is R$ 2, 08 million. Such characteristics suggest that Brazil is less susceptible to fraud related to executive compensation than those countries that have mainly variable compensation, as is the case of many USA and Europe firms. The analysis of both five specific sectors as a whole and insurance sector individually shows standard deviation higher than the mean for executive compensation components, with total compensation paid (RT) and firm size (TAM). The CVM standard requires compensation disclosure of the members of the board of directors, fiscal council and executive board. This study refers to executive compensation as the remuneration addressed to the members of the executive board. It was not found significant positive association between executive compensation and companies’ size. Such finding is not in line with prior foreign studies, which have investigated this feature based in different theories, including firm size (ROSEN, 1981; LUCAS JÚNIOR, 1978), the span of control (LUCAS JÚNIOR, 1978), the superstars (ROSEN, 1981), the managerial rent extraction and CEO competition between heterogeneous firms. The main limitation of this study is data scarcity, as annual data from 119 companies for only two years is very little compared to international studies. As time goes by more data on executive compensation will be available and so other researchers could evaluate this topic upon different angles, as it was did in several international studies such as Frydman and Saks (2010), Gabaix and Landier (2008), and Lewellen (1968).

Submitted by Ana Claudia Brito (anacoutinhobrito@gmail.com) on 2015-09-25T19:32:34Z No. of bitstreams: 1 tese mestrado.pdf: 3662325 bytes, checksum: 1e8d17aeacdb83cff8bf3d30d344b9e4 (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2015-12-17T16:11:16Z (GMT) No. of bitstreams: 1 tese mestrado.pdf: 3662325 bytes, checksum: 1e8d17aeacdb83cff8bf3d30d344b9e4 (MD5) / Approved for entry into archive by Maria Almeida (maria.socorro@fgv.br) on 2015-12-17T16:11:30Z (GMT) No. of bitstreams: 1 tese mestrado.pdf: 3662325 bytes, checksum: 1e8d17aeacdb83cff8bf3d30d344b9e4 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-12-17T16:12:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese mestrado.pdf: 3662325 bytes, checksum: 1e8d17aeacdb83cff8bf3d30d344b9e4 (MD5) Previous issue date: 2015-05-29 / O objetivo deste estudo foi investigar a relação entre a remuneração dos executivos e o desempenho financeiro nas empresas brasileiras. O sistema de remuneração é uma das principais formas de alinhar os interesses entre o principal (acionista) e o agente (executivo). Para isso, analisaremos a evolução histórica e teórica dos principais assuntos relacionados ao tema. Contudo, o nosso foco será em estudar como a remuneração dos executivos se comporta em relação a eventos esperados, mas ainda não realizados. Usaremos, para isso, a metodologia proposta por Leone et al. (2004), juntamente a base de dados disponibilizada pelo Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC) com dados sobre a remuneração dos executivos de 316 empresas. Esses dados de remuneração abrangem informações do exercício de 2011 a 2013. Usaremos também uma segunda base de dados, formada pelo setor financeiro e de materiais básico, montada através dos formulários de referência, para analisarmos o efeito separadamente na remuneração paga em dinheiro e em ações. Como variável independente usaremos indicadores financeiros e contábeis das empresas. Os resultados fornecem evidencias empíricas de assimetria na remuneração total dos executivos em relação ao desempenho contábil. Enquanto que em anos de bom desempenho em bolsa há uma relação positiva entre desempenho contábil e remuneração de executivos, nos anos em que o desempenho em bolsa é ruim observa-se que uma boa performance contábil não –é acompanhada de uma variação positiva na remuneração dos executivos. / The main purpose of this study is to investigate the relation between executive compensation and financial performance in Brazilian companies. The compensation system is one of the main forms of aligning the interests between the principal (shareholder) and the agent (executive). We analyze the historical and theoretical evolution of the leading issues related to the topic. However, our focus will be to study how executive compensation behaves in relation to events expected but not realized yet. We will use for this, the paper of Leone et al. (2004) with the database provided by the Instituto Brasileiro de Governança Corporativa (IBGC) of 316 companies´s compensations from 2011 to 2013. We will use also a second database, with companies from the financial and basic materials sectors, formed by the reference forms to analyze separately the effect on cash and equity compensation. For the independent variables, we will use some financial and accounting informations. Although the results do not indicate the existence of the asymmetry as expected in Leone´s paper, they indicate that a better accounting performance is associated with a higher executive remuneration. However, in years that the stock performance is below the average, the accounting performance have no effect on the variation of the executive remuneration.

Submitted by Pedro Carvalho da Silva (pccs@terra.com.br) on 2010-08-11T23:58:55Z No. of bitstreams: 1 PedroFinal - Revisão.pdf: 150714 bytes, checksum: 6a8697cc3efd1bb000b08d1d0aa06833 (MD5) / Approved for entry into archive by Vitor Souza(vitor.souza@fgv.br) on 2010-08-12T13:09:45Z (GMT) No. of bitstreams: 1 PedroFinal - Revisão.pdf: 150714 bytes, checksum: 6a8697cc3efd1bb000b08d1d0aa06833 (MD5) / Made available in DSpace on 2010-08-13T11:42:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 PedroFinal - Revisão.pdf: 150714 bytes, checksum: 6a8697cc3efd1bb000b08d1d0aa06833 (MD5) Previous issue date: 2010-05-21 / In Brazil, studies on executive compensation are still recent, and mostly focused on qualitative research. Generally, the reason used to justify the absence of research on this topic in Brazil is the lack of available information on executive compensation. This study analyzes the relation between corporate governance practices and disclosure of executive compensation. Do companies with better governance disclose more information on executive compensation? This paper innovates in the sense that we are the first to construct an index of executive compensation disclosure, which allows us to measure objectively the transparency regarding executive compensation. Our results indicate that Brazilian firms with ADRs in the U.S. are more transparent regarding executive compensation. On the other hand, there is no positive relation between disclosure of executive compensation and the listing on BM&FBovespa New Market. This results makes sense, since the U.S. law requires a detailed disclosure of executive compensation, whereas BM&FBovespa New Market does not have specific rules about executive compensation. / No Brasil, estudos sobre remuneração de executivos ainda são recentes e, em sua maioria, voltados a pesquisas qualitativas. Geralmente, a razão apontada para justificar a ausência de estudos sobre o tema é a falta de informações disponíveis e, quando existentes, a qualidade e clareza das mesmas. Este estudo analisa a relação entre as práticas de governança e a transparência na divulgação da remuneração executiva das empresas brasileiras. Uma das contribuições desse estudo à literatura é a construção de um índice de transparência de remuneração executiva, que permite quantificar, de forma objetiva, o grau de divulgação das informações sobre diferentes tipos de remuneração. Utilizando como proxy para boas práticas de governança a listagem de ADRs nos Estados Unidos e no Nível 2 ou Novo Mercado da BM&FBovespa, os resultados indicam que empresas com ADRs tendem a ser mais transparentes no que se refere à remuneração de seus executivos. Por outro lado, não existe relação entre transparência de remuneração executiva e listagem no Novo Mercado da BM&FBovespa. Portanto, os diferenciais de governança corporativa da BM&FBovespa não se traduzem em maior transparência sobre a remuneração executiva, diferentemente das empresas cujos papéis são negociados no exterior. Esse resultado faz sentido, dado que a lei norteamericana exige um grau de detalhamento da remuneração executiva, enquanto o Novo Mercado da BM&FBovespa não possui regra específica sobre divulgação de remuneração executiva.

Submitted by Vitor Hugo Rodrigues (vitorhugorodrigues@gmail.com) on 2016-08-03T02:39:51Z No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado - Vitor Rodrigues.pdf: 332231 bytes, checksum: 076c4a75fc7dcfcaa2a89aac12fdaaef (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Vitor, Trabalho rejeitado por não estar de acordo com as normas da ABNT Retirar a acentuação do nome Getúlio. Att on 2016-08-03T17:27:51Z (GMT) / Submitted by Vitor Hugo Rodrigues (vitorhugorodrigues@gmail.com) on 2016-08-03T17:33:34Z No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado - Vitor Rodrigues.pdf: 345402 bytes, checksum: 865292ac7b2206928fca8847a193793f (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-08-03T17:35:28Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado - Vitor Rodrigues.pdf: 345402 bytes, checksum: 865292ac7b2206928fca8847a193793f (MD5) / Made available in DSpace on 2016-08-03T17:52:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação de Mestrado - Vitor Rodrigues.pdf: 345402 bytes, checksum: 865292ac7b2206928fca8847a193793f (MD5) Previous issue date: 2016-07-12 / This paper empirically investigates the relationship between agency cost and internal monitoring corporate governance mechanisms available to Brazilian investors in local companies, using samples of listed companies for the 2010-2014 period, totaling 134 companies and 536 observations. To measure this relationship, we used as internal monitoring variables, information about variable executive compensation, including stock options, board composition, with emphasis on the presence of independent directors and the duality between Chairman and CEO, and the percentage of the equity of the company held by managers. As a proxy for agency cost, Asset Turnover Ratio and General & Administrative Expenses (G&A) as a percentage of net revenue were used. Two research hypotheses were proposed and regression models utilizing panel data were estimated, controlling for time and company fixed effects, using as dependent variables the two proxy variables for agency cost. The results show that, for the selected sample, there is a significant and positive relationship between the percentage of variable compensation and the agency cost proxies, which is conflict with what was originally expected. It is concluded that companies that have a higher variable compensation proportions incur in higher agency costs, leading to the conclusion that such a tool is not adequate for aligning of interests between executives and shareholders. The other internal monitoring variables were found not to be significant. / Esse trabalho investiga empiricamente a relação entre custo de agência e as medidas de monitoramento interno disponíveis aos investidores brasileiros nas empresas nacionais, utilizando amostras de companhias abertas entre os anos de 2010 e 2014, totalizando 134 empresas analisadas e 536 observações. Para medir tal relação, foram utilizadas, como variáveis de monitoramento interno, informações sobre a remuneração variável dos executivos, entre elas o uso de outorgas de opções de compra de ações, a composição do conselho de administração, dando ênfase à representatividade dos conselheiros independentes e à dualidade entre Chairman e CEO, e o percentual do capital social das companhias que está sob propriedade dos executivos. Como proxy para custo de agência, foram utilizados os indicadores Asset Turnover Ratio e General & Administrative Expenses (G&A) como percentual da Receita Líquida. Neste contexto, foram estabelecidas duas hipóteses de pesquisa e estimados modelos de regressão em painel controlados por efeitos fixos de tempo e empresa, empregando como variável dependente as variáveis proxy do custo de agência e utilizando as variáveis endividamento e tamanho das empresas como variáveis de controle. Os resultados dos modelos demonstram que, na amostra selecionada, há uma relação positiva e significativa entre o percentual da remuneração variável e as proxies de custo de agência, comportamento este contrário ao esperado originalmente. Conclui-se assim que as empresas que apresentam uma maior composição variável no total remunerado ao executivo, incorrem em um maior custo de agência, o que leva à conclusão de que tais ferramentas não são boas estratégias de alinhamento de interesses entre executivos e acionistas. As demais variáveis de monitoramento interno não apresentaram significância.

Submitted by GISELLE CILAINE ILCHECHEN COELHO (gisellecoelho@bb.com.br) on 2018-10-21T22:06:28Z No. of bitstreams: 1 Dissertacao_GiselleCoelho_Aprovada_10_10_18.pdf: 834725 bytes, checksum: 0d6e8eaece862792245038faef493553 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2018-10-24T12:31:04Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertacao_GiselleCoelho_Aprovada_10_10_18.pdf: 834725 bytes, checksum: 0d6e8eaece862792245038faef493553 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-10-29T13:36:17Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertacao_GiselleCoelho_Aprovada_10_10_18.pdf: 834725 bytes, checksum: 0d6e8eaece862792245038faef493553 (MD5) Previous issue date: 2018-10-10 / Objetivo – Este estudo pretende investigar o efeito da qualidade das práticas de governança sobre as estruturas de remuneração executiva. Metodologia – Para atingir os objetivos propostos foi realizado um estudo quantitativo, fundamentado em procedimentos estatísticos como testes das hipóteses, por meio de modelo de regressão linear múltipla. A abrangência da amostra, 174 empresas, e a utilização de variáveis de controle e a transformação logarítmica de algumas variáveis, possibilitaram modelos estatisticamente significantes e com bons níveis de capacidade preditiva. Resultados – Foi demonstrado que a qualidade das boas práticas de governança corporativa não gera influência sobre a remuneração executiva, bem como sobre o CEO pay slice. No entanto, há evidências de que o efeito das boas práticas de governança corporativa reduz o conformity gap e, portanto, possibilita maior aderência às boas práticas de remuneração executiva. Limitações – A principal limitação da pesquisa deve-se à análise de apenas um ano, podendo trazer efeitos sazonais como o desligamento de executivos. Outro ponto importante é que inúmeras empresas não forneceram as informações de remuneração de seus executivos, estando amparadas, naquele ano, pelo mandado de segurança obtida pelo IBEF, abrangendo cerca de 19% das empresas da amostra, podendo gerar algum tipo de viés nos resultados. Contribuições práticas – A partir dos resultados, conclui-se que no Brasil as estruturas de governança não geram influência sobre as práticas de remuneração, no entanto, o incentivo à aderência às boas práticas deve estar sempre presente como forma de reduzir o conflito de agência. Contribuições acadêmicas – Este estudo contribui para a pesquisa de um conceito pouco conhecido no Brasil, conformity gap, demonstrando estatisticamente que as empresas mais maduras em governança corporativa possuem maior conformidade às boas práticas de remuneração executiva. Originalidade – Conforme observou-se em uma pesquisa prévia acerca do tema, este é o primeiro estudo sobre remuneração executiva que apresenta o efeito da qualidade das práticas de governança sobre a remuneração executiva, com a utilização de expressões pouco conhecidas no Brasil como variável dependente, conformity gap e com o CEO pay slice. / Purpose – This study intends to investigate the effect of quality of governance practices on structure of executive compensation. Design/Methodology – In order to reach the proposed objectives, a quantitative study was carried out, based on statistical procedures as hypothesis tests, using a multiple linear regression model. The sample coverage, 174 companies, and the use of control variables and the logarithmic transformation of some variables, allowed for statistically significant models with good levels of predictive capacity. Findings – It has been demonstrated that the quality of good corporate governance practices does not generate influence on executive compensation, as well as CEO pay slice. However, there is evidence that the effect of good corporate governance practices reduces the conformity gap, thus, it allows greater adherence to good executive remuneration practices. Research limitations – The main limitation of the research is due to the analysis of only one year and can have seasonal effects such as the dismissal of executives. Another important point is that numerous companies didn’t provide the compensation information of their executives, being supported in that year by the security order obtained by the IBEF, covering about 19% of the companies in the sample and may generate some type of bias in the results. Practical Implications – Based on the results, it can be concluded that in Brazil, governance structures do not influence remuneration practices, however, encouraging adherence to good practices should always be present as a way to reduce agency conflict. Academic Implications – This study contributes to the research of the little known concept in Brazil, conformity gap, statistically demonstrating that more mature in corporate governance have greater compliance with good executive remuneration practices. Originality – As noted in a previous research, this is the first study on executive compensation that presents the effect of the quality of governance practices on executive compensation, using the expression little known in Brazil as a dependent variable, conformity gap and with CEO pay slice.

Submitted by Conrado Rocha Veloso Freire (conradofreire@hotmail.com) on 2015-02-03T14:53:11Z No. of bitstreams: 1 Tese_MEX_v11.pdf: 1315514 bytes, checksum: 6423dc03fda9fcea9dea7c0aced96c63 (MD5) / Approved for entry into archive by Janete de Oliveira Feitosa (janete.feitosa@fgv.br) on 2015-02-04T19:14:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_MEX_v11.pdf: 1315514 bytes, checksum: 6423dc03fda9fcea9dea7c0aced96c63 (MD5) / Approved for entry into archive by Marcia Bacha (marcia.bacha@fgv.br) on 2015-02-11T19:20:05Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Tese_MEX_v11.pdf: 1315514 bytes, checksum: 6423dc03fda9fcea9dea7c0aced96c63 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-02-11T19:20:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Tese_MEX_v11.pdf: 1315514 bytes, checksum: 6423dc03fda9fcea9dea7c0aced96c63 (MD5) Previous issue date: 2014-12-10 / Given the significant increase in the granting of stock options by companies as means of compensation which sometimes leads to overindulgence such as executives having earned millionaire bonuses before their companies generated cash or even at firms which went bankrupt, this research sought to discover what were the main determinants of the exercise period of the stock options. Through a cross section regression, we analyzed the characteristics of 109 companies listed in the Bovespa’s best levels of governance and / or components of Brazil’s biggest stock indexes in order to find out which of them influenced the aforementioned period. The results were not statistically relevant, which means that for the purposes of this study the exercise periods set by the companies are not related to those variables. Therefore, further research should address the exercise period definition together with compensation consultants and board members. / Diante do aumento expressivo da outorga de opções de ações por parte das companhias como forma de remuneração e dos consequentes excessos, como por exemplo, executivos tendo exercido bônus milionários antes que suas companhias gerassem caixa ou mesmo em empresas que foram à falência, esta pesquisa buscou encontrar quais eram os principais determinantes do prazo de exercício das opções de compra. Por meio de uma regressão cross section, foram analisadas as características de 109 empresas listadas nos melhores níveis de governança e/ou nos maiores índices de ações do Brasil a fim de verificar quais delas influenciavam o prazo supramencionado. Os resultados encontrados não se mostraram estatisticamente relevantes, o que quer dizer que para efeito deste estudo os prazos definidos pelas empresas não guardam relação com àquelas variáveis e, portanto, com suas características intrínsecas. Logo, novas pesquisas devem abordar a definição de prazo junto aos consultores de remuneração e membros de Conselho de Administração.

Submitted by Tales Lima Freire (taleslfreire@hotmail.com) on 2016-03-04T17:25:49Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Tales Freire V3.docx: 124164 bytes, checksum: f4f7691e9f148153171837b07169785b (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Tales, boa tarde Devido às normas da ABNT, deverá realizar as seguintes alterações para que possamos aceitar seu trabalho junto à biblioteca: O arquivo deve estar em pdf. Retirar a acentuação de Getúlio. Em seguida, realizar uma nova submissão. Att on 2016-03-04T17:45:57Z (GMT) / Submitted by Tales Lima Freire (taleslfreire@hotmail.com) on 2016-03-04T18:31:42Z No. of bitstreams: 1 Dissertação Tales Freire.pdf: 247166 bytes, checksum: c5289dffba6f4285958522e79171dd33 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2016-03-04T18:39:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação Tales Freire.pdf: 247166 bytes, checksum: c5289dffba6f4285958522e79171dd33 (MD5) / Made available in DSpace on 2016-03-04T19:03:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação Tales Freire.pdf: 247166 bytes, checksum: c5289dffba6f4285958522e79171dd33 (MD5) Previous issue date: 2016-02-15 / This paper seeks to better understand the relation between the financial and stock performance of companies and executive compensation, in order to analyze whether there is good alignment of interests between shareholders and executives. Multiple linear regressions under the ordinary least square and TOBIT methods were run for a sample of 128 companies listed in the Brazilian stock market, using data for the year of 2014. The variables of financial performance had a positive correlation with the total executive compensation and fixed compensation, but they were not statistically significant to explain the variable compensation and the compensation related to stock options, aftermath inconsistent with the bibliography and the objective of the executive compensation structure. In addition, it was observed that the size of the company has a positive influence over executive compensation, while shareholder structure, public controlling stake and debt level have a negative effect over executive compensation, with debt level having a negative effect mostly on the executive compensation through stock options. / Este artigo busca compreender melhor a relação entre o desempenho financeiro e de mercado das empresas e a remuneração dos executivos, de modo a verificar se os interesses dos executivos estão alinhados com os dos acionistas. Foram realizadas regressões lineares múltiplas pelo método dos mínimos quadrados ordinários e pelo método TOBIT para uma amostra de 128 empresas listadas na bolsa de valores brasileira, com base nos dados do ano de 2014. As variáveis de desempenho financeiro tiveram correlação positiva com a remuneração executiva total e remuneração fixa, mas elas não foram estatisticamente significantes para explicar a remuneração variável e por meio de stock options, resultado inconsistente com a literatura e o objetivo da própria estrutura de remuneração. Além disso, foi observado que o tamanho da empresa tem influência positiva sobre a remuneração executiva, enquanto que a concentração acionária, controle acionário público e endividamento têm efeito negativo sobre a remuneração executiva.