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'Hedge Accounting' de ativos financeiros segundo o pronunciamento sfas133: análise dos critérios de reconhecimento de receita em face do princípio da realização da receita e da confrontação das despesas

Carvalho, Nelson Marinho de 11 April 2002 (has links)
A publicação do Pronunciamento FAS 133 – Accounting for Derivative Instruments and Hedging Activities - pelo FASB (Financial Accounting Standards Board) trouxe em seu bojo uma questão teórica: saber se a estrutura conceitual da contabilidade recepciona o modelo de hedge accounting proposto. Hedge accounting refere-se a um tratamento contábil especial baseado no princípio da confrontação das despesas (matching principle), sob o qual ganhos e perdas de itens relacionados devem ser reconhecidos no mesmo período, isto é, os ganhos ou perdas das posições protetoras devem ser reconhecidos no mesmo período que as perdas ou ganhos no item protegido. O reconhecimento da receita pressupõe, usualmente, três condições: a existência de uma transação; a capacidade de se mensurar o valor dos ativos envolvidos e a conclusão do processo de ganho. À primeira condição tem sido dada menos importância no que concerne a certos instrumentos financeiros. Passam a ser mais importantes a verificabilidade do valor mensurado e a liquidez do item financeiro, que permitem assegurar que a transação, mesmo não tendo sido efetuada, poderia ter sido feita no momento do reconhecimento e com o valor com que foi reconhecido. As regras definidas pelo SFAS 133 para as diversas modalidades de proteção não afrontam os princípios de reconhecimento de receitas e de confrontação de despesas, uma vez que exigem que os ganhos e perdas gerados pelo instrumento protetor sejam registrados imediatamente em resultado, juntamente com as perdas ou ganhos do instrumento protegido, ou permitem um diferimento dos ganhos ou perdas em conta de patrimônio líquido (other comprehensive income) até que o fluxo de caixa ou transação prevista se concretize. O reconhecimento de variações no valor justo de itens protegidos sem que haja uma transação interna ou externa, não significa um confronto com o princípio da realização, mas apenas uma leitura mais flexível de seus cânones, adaptado a uma nova realidade onde a verificabilidade e liquidez dos preços conferem objetividade à mensuração e ao reconhecimento.
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'Hedge Accounting' de ativos financeiros segundo o pronunciamento sfas133: análise dos critérios de reconhecimento de receita em face do princípio da realização da receita e da confrontação das despesas

Nelson Marinho de Carvalho 11 April 2002 (has links)
A publicação do Pronunciamento FAS 133 – Accounting for Derivative Instruments and Hedging Activities - pelo FASB (Financial Accounting Standards Board) trouxe em seu bojo uma questão teórica: saber se a estrutura conceitual da contabilidade recepciona o modelo de hedge accounting proposto. Hedge accounting refere-se a um tratamento contábil especial baseado no princípio da confrontação das despesas (matching principle), sob o qual ganhos e perdas de itens relacionados devem ser reconhecidos no mesmo período, isto é, os ganhos ou perdas das posições protetoras devem ser reconhecidos no mesmo período que as perdas ou ganhos no item protegido. O reconhecimento da receita pressupõe, usualmente, três condições: a existência de uma transação; a capacidade de se mensurar o valor dos ativos envolvidos e a conclusão do processo de ganho. À primeira condição tem sido dada menos importância no que concerne a certos instrumentos financeiros. Passam a ser mais importantes a verificabilidade do valor mensurado e a liquidez do item financeiro, que permitem assegurar que a transação, mesmo não tendo sido efetuada, poderia ter sido feita no momento do reconhecimento e com o valor com que foi reconhecido. As regras definidas pelo SFAS 133 para as diversas modalidades de proteção não afrontam os princípios de reconhecimento de receitas e de confrontação de despesas, uma vez que exigem que os ganhos e perdas gerados pelo instrumento protetor sejam registrados imediatamente em resultado, juntamente com as perdas ou ganhos do instrumento protegido, ou permitem um diferimento dos ganhos ou perdas em conta de patrimônio líquido (other comprehensive income) até que o fluxo de caixa ou transação prevista se concretize. O reconhecimento de variações no valor justo de itens protegidos sem que haja uma transação interna ou externa, não significa um confronto com o princípio da realização, mas apenas uma leitura mais flexível de seus cânones, adaptado a uma nova realidade onde a verificabilidade e liquidez dos preços conferem objetividade à mensuração e ao reconhecimento.
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Zajišťovací účetnictví v IFRS

Gyén, Juraj January 2008 (has links)
Zajišťovací účetnictví v IFRS upravuje standard IAS 39 - Finanční nástroje - účtování a oceňování a dálší standardy. Zajišťovací účetnictví je možností, jak vykazovat finanční deriváty v případě, že je účetní jednotka používá jako zajištění například proti kursovému riziku. V diplomové práci se nacházi popis podmínek, které účetní jednotka musí splnit, aby mohla zajišťovací účetnictví aplikovat. Jednou z podmínek zajišťovacího účetnictví je pravidelné testování efektivnosti zajištění po celou dobu trvání zajištění. Toto je v práci popsáno na komplexních příkadech, společně s dokumentací, kterou by měla účetní jednotka zhotovit.
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Assimetria de informação na comprovação da natureza de hedge de operações financeiras para fins de dedutibilidade no imposto sobre a renda: um estudo de caso / Information asymmetry on prove of financial operations\' hedge purpose for deductibility matters on the corporate income tax assessment: a case study

Sticca, Ralph Melles 28 May 2012 (has links)
A natureza de hedge (proteção) das operações financeiras realizadas em bolsas de valores, mercadorias e futuros e assemelhadas pelas companhias brasileiras é requisito legal para o aproveitamento do benefício da dedutibilidade integral das perdas auferidas e prêmios pagos no cálculo do imposto sobre a renda no Brasil. Entretanto, entraves na comprovação documental destas operações perante a Secretaria da Receita Federal do Brasil (RFB) têm resultado em autuações fiscais e aplicações de multas tributárias milionárias, colocando em cheque os instrumentos de gestão de risco utilizados pelas empresas justamente com o intuito de evitar resultados indesejáveis ou imprevistos. Neste contexto, com fundamento nas prescrições da teoria da agência e com base em estudos empíricos em contabilidade e tributação que discutiram as causas e os efeitos da assimetria de informação, o presente estudo teve por objetivo identificar fatores que afetam a assimetria informacional entre contribuintes e Fisco federal, especificamente no que se refere ao controle, contabilização e comprovação da natureza de hedge de operações financeiras praticadas e o consequente tratamento concedido às perdas no cálculo do Imposto de Renda da Pessoa Jurídica (IRPJ). Por meio da realização de estudo de caso em empresa comercial exportadora autuada em R$ 16.438.314,10 (valor equivalente a 41,08% de seu Patrimônio Líquido em 2004) pelo Fisco federal em 2008, no intuito de glosar as perdas excedentes aos ganhos auferidos com instrumentos derivativos e contratos de swap nos anos-calendários de 2003 e 2004, verificou-se que mesmo diante da existência comprovada de exposição ao risco ex ante de variação de preços de commodities agrícolas (açúcar e etanol) e de cotação de moeda estrangeira, a ausência na legislação brasileira de critérios gerenciais e contábeis claros para a elaboração de controles internos obrigatórios ou de formulários padronizados para a apresentação das informações relativas às operações com instrumentos financeiros em geral (com finalidade de hedge ou não) - os quais não foram integralmente supridos pelas normas contábeis relativas ao hedge accouting vigentes a partir de 2008 -, resultou no agravamento das perdas auferidas pela cobrança adicional do IRPJ. Ademais, por meio de pesquisa documental e análise de conteúdo de decisões administrativas da RFB relativas ao tema \"comprovação de hedge\", foram identificados como fatores decisivos para a redução ou eliminação da assimetria informacional por parte dos contribuintes a correta vinculação das operações financeiras às atividades operacionais da companhia, a modalidade dos instrumentos financeiros selecionados e a estratégia de hedge adotada e, principalmente, a assertividade dos documentos apresentados à fiscalização federal para este fim. Estes resultados corroboram que os mesmos fatores identificados no estudo de caso podem ser atribuídos às demais companhias brasileiras autuadas pela RFB sob o mesmo fundamento - sucesso ou não na comprovação da natureza de hedge das operações financeiras praticadas em determinado período. / The hedge purpose in the financial operations on stock and commodities exchange and similar carried out by companies is legal condition to benefit the full deductibility of accounted losses and paid prizes in the income tax assessment in Brazil. However, obstacles in the documental prove of these operations before Brazilian Federal Revenue Office (RFB) are resulting in tax deficiency notices and millionaire fines\' application, jeopardizing the risk management instruments applied by companies exactly to avoid unexpected and unwanted results. In this sense, based on the agency theory prescriptions and on empirical studies on accounting and tax which discussed the informational asymmetry causes and effects, this paper aimed to identify factors which affect the information asymmetry between taxpayers and federal tax authorities, specifically with regards to controlling, recording and proving financial operations with hedge purposes, and consequently their tax treatment in the Corporate Income Tax (IRPJ) assessment. By means of a case study with a Brazilian trading company which was notified to collect R$ 16,438,314.10 (value equal to 41.08% of its equity in 2004) by Brazilian tax authorities in 2008, in order to disallow the deductibility of losses excessive to gains assessed on derivatives and swap operations on the calendar-years 2003 and 2004, it was verified that even before the proved existence of ex ante exposure to risk of soft commodities (sugar and ethanol) prices and foreign currency variations, Brazilian legislation´s lack with regards to clear both managerial and accounting criteria in elaborating obligatory internal controls or standard sheets to present information related to operations with general financial instruments (with hedge purposes or not) - which was not sufficiently supplied by the accounting Standards related to hedge accounting in force since 2008 -, results in a marginal loss related to the IRPJ additional cost. Moreover, by means of a broad documental research and content analysis of administrative case law issued by RFB and related to hedge prove, it was verified as critical factors to information asymmetry reduction or elimination the adequate compliance of financial operations to company\'s operational activity, the financial instruments applied and hedge strategy selected and mainly the documentation repertory presented to Brazilian tax authorities. This results corroborate that the same factors raised on the case study can be projected to other Brazilian companies also notified by RFB under the same basis - success or not on the prove of hedge purposes of financial operations carried out in determined period.
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Assimetria de informação na comprovação da natureza de hedge de operações financeiras para fins de dedutibilidade no imposto sobre a renda: um estudo de caso / Information asymmetry on prove of financial operations\' hedge purpose for deductibility matters on the corporate income tax assessment: a case study

Ralph Melles Sticca 28 May 2012 (has links)
A natureza de hedge (proteção) das operações financeiras realizadas em bolsas de valores, mercadorias e futuros e assemelhadas pelas companhias brasileiras é requisito legal para o aproveitamento do benefício da dedutibilidade integral das perdas auferidas e prêmios pagos no cálculo do imposto sobre a renda no Brasil. Entretanto, entraves na comprovação documental destas operações perante a Secretaria da Receita Federal do Brasil (RFB) têm resultado em autuações fiscais e aplicações de multas tributárias milionárias, colocando em cheque os instrumentos de gestão de risco utilizados pelas empresas justamente com o intuito de evitar resultados indesejáveis ou imprevistos. Neste contexto, com fundamento nas prescrições da teoria da agência e com base em estudos empíricos em contabilidade e tributação que discutiram as causas e os efeitos da assimetria de informação, o presente estudo teve por objetivo identificar fatores que afetam a assimetria informacional entre contribuintes e Fisco federal, especificamente no que se refere ao controle, contabilização e comprovação da natureza de hedge de operações financeiras praticadas e o consequente tratamento concedido às perdas no cálculo do Imposto de Renda da Pessoa Jurídica (IRPJ). Por meio da realização de estudo de caso em empresa comercial exportadora autuada em R$ 16.438.314,10 (valor equivalente a 41,08% de seu Patrimônio Líquido em 2004) pelo Fisco federal em 2008, no intuito de glosar as perdas excedentes aos ganhos auferidos com instrumentos derivativos e contratos de swap nos anos-calendários de 2003 e 2004, verificou-se que mesmo diante da existência comprovada de exposição ao risco ex ante de variação de preços de commodities agrícolas (açúcar e etanol) e de cotação de moeda estrangeira, a ausência na legislação brasileira de critérios gerenciais e contábeis claros para a elaboração de controles internos obrigatórios ou de formulários padronizados para a apresentação das informações relativas às operações com instrumentos financeiros em geral (com finalidade de hedge ou não) - os quais não foram integralmente supridos pelas normas contábeis relativas ao hedge accouting vigentes a partir de 2008 -, resultou no agravamento das perdas auferidas pela cobrança adicional do IRPJ. Ademais, por meio de pesquisa documental e análise de conteúdo de decisões administrativas da RFB relativas ao tema \"comprovação de hedge\", foram identificados como fatores decisivos para a redução ou eliminação da assimetria informacional por parte dos contribuintes a correta vinculação das operações financeiras às atividades operacionais da companhia, a modalidade dos instrumentos financeiros selecionados e a estratégia de hedge adotada e, principalmente, a assertividade dos documentos apresentados à fiscalização federal para este fim. Estes resultados corroboram que os mesmos fatores identificados no estudo de caso podem ser atribuídos às demais companhias brasileiras autuadas pela RFB sob o mesmo fundamento - sucesso ou não na comprovação da natureza de hedge das operações financeiras praticadas em determinado período. / The hedge purpose in the financial operations on stock and commodities exchange and similar carried out by companies is legal condition to benefit the full deductibility of accounted losses and paid prizes in the income tax assessment in Brazil. However, obstacles in the documental prove of these operations before Brazilian Federal Revenue Office (RFB) are resulting in tax deficiency notices and millionaire fines\' application, jeopardizing the risk management instruments applied by companies exactly to avoid unexpected and unwanted results. In this sense, based on the agency theory prescriptions and on empirical studies on accounting and tax which discussed the informational asymmetry causes and effects, this paper aimed to identify factors which affect the information asymmetry between taxpayers and federal tax authorities, specifically with regards to controlling, recording and proving financial operations with hedge purposes, and consequently their tax treatment in the Corporate Income Tax (IRPJ) assessment. By means of a case study with a Brazilian trading company which was notified to collect R$ 16,438,314.10 (value equal to 41.08% of its equity in 2004) by Brazilian tax authorities in 2008, in order to disallow the deductibility of losses excessive to gains assessed on derivatives and swap operations on the calendar-years 2003 and 2004, it was verified that even before the proved existence of ex ante exposure to risk of soft commodities (sugar and ethanol) prices and foreign currency variations, Brazilian legislation´s lack with regards to clear both managerial and accounting criteria in elaborating obligatory internal controls or standard sheets to present information related to operations with general financial instruments (with hedge purposes or not) - which was not sufficiently supplied by the accounting Standards related to hedge accounting in force since 2008 -, results in a marginal loss related to the IRPJ additional cost. Moreover, by means of a broad documental research and content analysis of administrative case law issued by RFB and related to hedge prove, it was verified as critical factors to information asymmetry reduction or elimination the adequate compliance of financial operations to company\'s operational activity, the financial instruments applied and hedge strategy selected and mainly the documentation repertory presented to Brazilian tax authorities. This results corroborate that the same factors raised on the case study can be projected to other Brazilian companies also notified by RFB under the same basis - success or not on the prove of hedge purposes of financial operations carried out in determined period.
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Oceňování cizoměnovýách opcí a forwardů a jejich účetní zachycení dle IFRS a US GAAP / Valuation of foreign exchange options and forwards and their accounting recognition based on IFRS and US GAAP

Pecka, Jiří January 2009 (has links)
I would like to divide my diploma thesis into two parts: theoretical and practical. In the theoretical part, I will outlint the area of hedge accounting pursuant to IAS 39 and FAS 133, including distinction between cash flow hedge and fair value hedge. In the next chaper, I will deal with general characteristics of forwards, including their accounting aspects and their valuation methods. In the next chapter, I will deal with selected characteristics of options (e.g., time and intrinsic value of the option with the emphasis on the accounting differences between IFRS and US GAAP). In the next chapter, I will outlint the general aspects of vanilla and exotic options (e.g.. knock-in and knock-out barrier option and so called "range accruals"). An integral part of this chapter will be formed by the introduction to their valuation (Black-Scholesův model, Garman-Kohlhagenův model, binomic model, method Monte Carlo). In the nexch chapter, I will deal with the general characteristics of the foreign exchange risk and related accounting aspects. In the practical part, I will deal with particular examples of the foreign exchange hedge via forwards and options (including their valuation and accounting recognition pursuant to US GAAP and IFRS): a) Cash flow hedge through option tunnel, ie., by means of standard put and call option, b) Cash flow hedge through participating forward, ie. combination of put option and forward c) Cash flow hedge throug knock-in forward, ie. combination of knock-in barrier option and forward d) Cash flow hedge through KIKO forward, ie. combination of knock-in and knock-out opce and forward e) Hedge through "range accrual" option
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A prática da gestão de riscos financeiros e geração de valor ao acionista: um estudo das empresas brasileiras não financeiras / The practice of financial risk management and the generation of shareholder value: a study of non-financial Brazilian companies

Santos, Rogiene Batista dos 18 July 2016 (has links)
De acordo com a teoria de finanças, gestão de riscos financeiros pode gerar valor para o acionista, em função das imperfeições do mercado. Dessa forma, esta pesquisa examinou se existe relação entre a gestão de riscos financeiros e geração de valor ao acionista. Utilizou-se a base de dados Economática® e as notas explicativas de forma a obter informações das variáveis indicadas pela literatura internacional e nacional. Foram analisadas, manualmente, 1.681 notas explicativas e o Q de Tobin foi utilizado como proxy do valor da empresa. A amostra foi composta por empresas não financeiras no período de 2006 a 2014. Nesse período de análise, ocorreram dois eventos relevantes: crise subprime de 2008 e a adoção completa das IFRS em 2010. No total, foram 1.794 observações analisadas nesta pesquisa. Foram utilizadas cinco estratégias de estimação dos parâmetros: MQO, Efeitos Fixos e Efeitos Aleatórios, dados em painel com termos de erro AR(1) e GMM com objetivo de contornar os problemas encontrados nas estimações, tais como: heterocedasticidade, autocorrelação e endogeneidade. Dessa forma, após a análise das estimações econométricas, verificou-se que as empresas que utilizaram derivativos não agregaram valor nesse período de análise. Uma explicação para esse resultado é que, aparentemente, as empresas utilizam derivativos com objetivo de controlar o caixa e não o de criar valor. Esta pesquisa não encontrou evidências de que a decisão de fazer Hedge Accounting afeta o valor das empresas. Quanto aos impactos da crise, verificou-se que as empresas usuárias de derivativos foram afetadas positivamente pelas oscilações do Ibovespa. Porém, ao analisar os efeitos globais da crise, constatou-se que a crise impactou negativamente o valor de todas as empresas da amostra. Por fim, os resultados não mostraram consistência acerca dos efeitos da adoção de IFRS sobre o valor das empresas / According to the finance theory, financial risk management can create value for the shareholder, due to market imperfections. Thus, this research examined if there is a relationship between financial risk management and the generation of value for the shareholder. The Economática® database and the explanatory notes were used in order to obtain informations about the variables indicated by the international and national literature. 1,681 explanatory notes were manually analyzed and the Tobin\'s Q was used as proxy for the company\'s value. The sample was composed by non-financial companies during the period of 2006 to 2014 and two significant events happened during this period: the 2008 subprime crisis and the full adoption of IFRS in 2010. In total, 1,794 observations were analized in this research and five strategies adopted for the estimation of the parameters: OLS, Fixed and Random Effects, panel data with error terms of AR (1) and GMM in order to overcome estimation problems, such as heteroscedasticity, autocorrelation and endogeneity. Thus, from the econometrics estimations, it was found that the companies which used derivatives did not create value during the period analysed. Apparently, one explanation for this result is that most of the companies use derivatives in order to manage cash flow and not create value. Furthermore, this research found no evidence that hedge accounting affects the value of companies. Regarding to the impacts of the crisis, it was found that companies using derivatives were positively affected by the fluctuations in Ibovespa. However, when the overall effects of the crisis are considered, it was found that the crisis negatively impacted the value of all the companies studied. Finally, the results were not consistent about the effects of the adoption of the IFRS on the value of companies
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A prática da gestão de riscos financeiros e geração de valor ao acionista: um estudo das empresas brasileiras não financeiras / The practice of financial risk management and the generation of shareholder value: a study of non-financial Brazilian companies

Rogiene Batista dos Santos 18 July 2016 (has links)
De acordo com a teoria de finanças, gestão de riscos financeiros pode gerar valor para o acionista, em função das imperfeições do mercado. Dessa forma, esta pesquisa examinou se existe relação entre a gestão de riscos financeiros e geração de valor ao acionista. Utilizou-se a base de dados Economática® e as notas explicativas de forma a obter informações das variáveis indicadas pela literatura internacional e nacional. Foram analisadas, manualmente, 1.681 notas explicativas e o Q de Tobin foi utilizado como proxy do valor da empresa. A amostra foi composta por empresas não financeiras no período de 2006 a 2014. Nesse período de análise, ocorreram dois eventos relevantes: crise subprime de 2008 e a adoção completa das IFRS em 2010. No total, foram 1.794 observações analisadas nesta pesquisa. Foram utilizadas cinco estratégias de estimação dos parâmetros: MQO, Efeitos Fixos e Efeitos Aleatórios, dados em painel com termos de erro AR(1) e GMM com objetivo de contornar os problemas encontrados nas estimações, tais como: heterocedasticidade, autocorrelação e endogeneidade. Dessa forma, após a análise das estimações econométricas, verificou-se que as empresas que utilizaram derivativos não agregaram valor nesse período de análise. Uma explicação para esse resultado é que, aparentemente, as empresas utilizam derivativos com objetivo de controlar o caixa e não o de criar valor. Esta pesquisa não encontrou evidências de que a decisão de fazer Hedge Accounting afeta o valor das empresas. Quanto aos impactos da crise, verificou-se que as empresas usuárias de derivativos foram afetadas positivamente pelas oscilações do Ibovespa. Porém, ao analisar os efeitos globais da crise, constatou-se que a crise impactou negativamente o valor de todas as empresas da amostra. Por fim, os resultados não mostraram consistência acerca dos efeitos da adoção de IFRS sobre o valor das empresas / According to the finance theory, financial risk management can create value for the shareholder, due to market imperfections. Thus, this research examined if there is a relationship between financial risk management and the generation of value for the shareholder. The Economática® database and the explanatory notes were used in order to obtain informations about the variables indicated by the international and national literature. 1,681 explanatory notes were manually analyzed and the Tobin\'s Q was used as proxy for the company\'s value. The sample was composed by non-financial companies during the period of 2006 to 2014 and two significant events happened during this period: the 2008 subprime crisis and the full adoption of IFRS in 2010. In total, 1,794 observations were analized in this research and five strategies adopted for the estimation of the parameters: OLS, Fixed and Random Effects, panel data with error terms of AR (1) and GMM in order to overcome estimation problems, such as heteroscedasticity, autocorrelation and endogeneity. Thus, from the econometrics estimations, it was found that the companies which used derivatives did not create value during the period analysed. Apparently, one explanation for this result is that most of the companies use derivatives in order to manage cash flow and not create value. Furthermore, this research found no evidence that hedge accounting affects the value of companies. Regarding to the impacts of the crisis, it was found that companies using derivatives were positively affected by the fluctuations in Ibovespa. However, when the overall effects of the crisis are considered, it was found that the crisis negatively impacted the value of all the companies studied. Finally, the results were not consistent about the effects of the adoption of the IFRS on the value of companies
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Adoção do hedge accouting no Brasil: impactos e possí­veis determinantes / Hedge accounting adoption: impacts and potential determinants

Paula, Douglas Augusto de 13 August 2019 (has links)
Este estudo teve como objetivo analisar a escolha contábil da aplicação de hedge accounting no mercado brasileiro. O trabalho contribui com duas novas proxies para avaliação da prática de hedge accounting. A primeira é obtida pela razão de nocional de hedge accounting e derivativos e não derivativos e a segunda pela clusterização, dessa razão histórica de designação de hedge acccounting em relação ao volume total de derivativos e não derivativos. Na Hipótese 1, investiga-se se as empresas que designam um maior volume de instrumentos para hedge accounting apresentam maior valor da firma. A literatura de determinantes de hedge mapeia como principal objetivo a otimização do valor da firma em função do gerenciamento de riscos empresariais, todavia, ainda existe pouca evidência empírica sobre padrões de hedge accounting. Visando endereçar tal questionamento, foi composta uma amostra dos anos de 2010 a 2017 com as empresas que utilizaram derivativos ou não derivativos em, pelo menos, um dos anos. Por meio desses dados, as empresas foram divididas em clusters considerando o nível médio de designação de hedge accounting em relação ao total de derivativos e não derivativos e analisado a influência sobre o valor da firma. Os principais resultados obtidos foram que as empresas que estão no cluster que e apresentaram um maior nível de designação de hedge accounting nos períodos têm uma relação positiva e significante com a maior valorização do valor da firma.. Na Hipótese 2, verifica-se se as empresas que suavizam os resultados por meio de acumulações discricionárias apresentam menor volume de designação de instrumentos para hedge accounting, e por meio de uma análise com empresas que utilizavam derivativos entre os anos de 2010 a 2017 foram encontradas evidências de que as empresas que adotam um maior volume ou a prática de hedge accounting apresentam uma menor prática de suavização dos resultados. Esses achados corroboram com a literatura e apresentam a prática de hedge accounting, por suavizar os resultados em virtude do casamento temporal dos derivativos e objeto protegido, as empresas teriam uma menor propensão para práticas de suavização de resultados. Na hipótese 3, foi analisada a escolha contábil de adoção de hedge accounting em decorrência da violação de covenants, conforme amplamente estudado na literatura de escolhas contábeis (Watts e Zimmerman, 1986; Smith e Warner, 1979; Holthausen e Leftwich, 1983). Não se tem notícia de trabalhos que tenham testado essa hipótese. Com base nos resultados, o único modelo em que a Proximidade de Covenants apresentou significância foi por nível de hedge accouting e com a variável não defasada, porém com uma relação negativa. De forma oposta ao esperado na teoria, não se consegue aceitar a hipótese 3 de proximidade de covenants como uma determinante para a adoção nem para o nível maior de adoção de derivativos para contabilidade de hedge. Como análise adicional foram encontradas 66 empresas que utilizaram hedge de fluxo de caixa e tinham cláusulas de covenants que permitiam o recálculo, a fim de identificar se algumas delas deixaram de violar a cláusula em decorrência da contabilidade de hedge, foram encontrados duas empresas que conseguiram atender à cláusula de covenant por meio da adoção do hedge accounting. / This study aimed to analyze the accounting choice of hedge accounting in the Brazilian market. This paper contributes with two new proxies for the assessment of hedge accounting practice. The first is obtained by the notional ratio of hedge accounting and derivatives and non-derivatives and the second by the clustering of this historical hedge acccounting ratio in relation to the total volume of derivatives and non-derivatives. In Hypothesis 1, we investigate whether companies that designate a higher volume of hedge accounting instruments have a higher firm value. The literature on hedge determinants has as its main objective to maximize of firm value based on corporate risk management However, there is still little empirical evidence on hedge accounting standards. In order to address this question, a sample from 2010 to 2017 was composed with companies that used derivatives or non-derivatives in at least one of this years. Through these data, the companies were divided into clusters considering the average level of hedge accounting designation in relation to the total of derivatives and non-derivatives and analyzed the influence on the firm value. The main results obtained were that the companies in the cluster that presented a higher level of hedge accounting designation in the periods have a positive and significant relationship with the higher value of the firm. In Hypothesis 2, it is verified that the Companies that smooth the earnings through discretionary accruals have a lower volume of hedge accounting instruments, and from an analysis of companies that used derivatives between 2010 and 2017, we found evidence that companies that adopt a higher volume or hedge accounting practice have a lesser practice of smoothing results. These findings corroborate the literature, and show that the practice of hedge accounting by smoothing the results due to the time matching of derivatives and hedged object, companies would have a lower propensity to practice smoothing results. In hypothesis 3, the accounting choice of hedge accounting due to covenant violation was analyzed, as widely studied in the accounting choice literature (Watts and Zimmerman, 1986; Smith and Warner, 1979; Holthausen and Leftwich, 1983). There is no news of works that have tested this hypothesis. Based on the results, the only model in which Covenants Proximity was significant was by hedge accouting level and with the non-lagged variable, but with a negative relationship. Contrary to theory, hypothesis 3 of covenant proximity cannot be accepted as a determinant for adoption or for the higher level of hedge accounting derivative adoption. As an additional analysis, 66 companies that used cash flow hedges and had covenant clauses that allowed recalculation were found. In order to identify if some of them failed to breach the clause due to hedge accounting, two companies were found that were able to meet covenant clause through the adoption of hedge accounting.
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Theoretical incentives vs. perceived motives for using interest rate derivatives in Swedish corporations / Teoretiska incitament och verkliga motiv för användning av räntederivat i svenska storföretag

Fodor, Daniel January 2015 (has links)
The purpose of this research is to highlight if contemporary practices for using interest rate derivatives in large non-financial Swedish corporations are consistent with theoretical incentives for using such derivative instruments. Most theoretical incentives were developed before the financial crisis of 2007-08. The introduction of new regulations, accounting practices and pricing methods has changed the prices of derivatives and the administrative burden related to hedging. Traditional academic literature commonly gives eight incentives for why corporations use interest rate derivatives (described further in the thesis). Following surveys and interviews with 13 relevant corporate professionals, the study finds that three of the theoretical incentives strongly motivate corporate managers’ use of interest rate derivatives. Four other theoretical incentives are found to partially explain motives for corporate managers’ hedging practices, whilst one of the theoretical incentives is found to be an irrelevant motive for corporate managers in practice.   In addition to the tested incentives, the study finds that Swedish corporations which occasionally raise capital in non-functional currencies actively use cross-currency swaps to convert outstanding non-functional debt currency to the company’s functional currency. The practice is commonly recognised amongst industry professionals but not widely cited in academia.   Compared to 10-15 years ago, treasury functions in Swedish corporations are found to require more knowledge in accounting and administration and less market savvy. During this period, the number of dealers in Swedish corporate treasury departments has been reduced significantly, as corporations have effectively outsourced part of their market operations to banks. / Denna uppsats undersöker om verkliga motiv och praxis för användning av räntederivat i svenska storföretag är förenliga med teoretiska incitament för räntederivatanvändning som ofta förekommer i akademisk litteratur. De flesta teoretiska förklaringsmodeller för företags användning av räntederivat utvecklades och beskrevs innan den globala finanskrisen 2007-08. Efter krisen har värderingen av räntederivat samt det administrativa arbetet kring instrumenten förändrats till följd av implementering av nya finansiella regler, bokföringsregler och prissättningsmetoder. Akademisk litteratur beskriver generellt åtta teoretiska incitament om varför företag använder räntederivat (vilka finns sammanfattade i detta arbete). För att verifiera teoretiska grunder och medvetenhet kring dessa teorier genomfördes en enkätundersökning samt djupintervjuer med totalt 13 beslutsfattare inom räntederivat i svenska storföretag. Studiens resultat ger starkt stöd till att tre av de teoretiska incitamenten i hög grad överensstämmer med verkliga motiv för användning av räntederivat, samt att fyra incitament delvis kunde förklara verkliga motiv, medan stöd saknades för ett teoretiskt incitament. Utöver de åtta testade incitamenten visar studiens resultat att det finns ett ytterligare motiv för användning av räntederivat: räntevalutaswappar används av flera svenska storföretag som emitterar obligationer i utländsk valuta för att konvertera pengar till företagets funktionella valuta. Förfarandet är känt inom industrin men understuderat i akademisk litteratur. Studien visar att kunskap inom bokföring och administration relaterat till finansiella derivat har blivit allt viktigare för svenska storföretags internbanker, medan vikten av att ha en aktiv marknadssyn minskat, jämfört mot 10-15 år sedan. Över denna tidsperiod har antalet handlare i storföretagens internbanker minskat kraftigt, då flera av funktionerna i praktiken har outsourcats till banker.

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