Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-08-20T19:16:46Z No. of bitstreams: 1 DISSERT_IGINO ZUCCHI DE MATTO.pdf: 894398 bytes, checksum: 0d19d1d1f176cfa48f33320690add5cf (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-08-22T12:09:40Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DISSERT_IGINO ZUCCHI DE MATTO.pdf: 894398 bytes, checksum: 0d19d1d1f176cfa48f33320690add5cf (MD5) / Approved for entry into archive by Gisele Isaura Hannickel (gisele.hannickel@fgv.br) on 2011-08-22T12:15:14Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DISSERT_IGINO ZUCCHI DE MATTO.pdf: 894398 bytes, checksum: 0d19d1d1f176cfa48f33320690add5cf (MD5) / Made available in DSpace on 2011-08-22T12:22:43Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DISSERT_IGINO ZUCCHI DE MATTO.pdf: 894398 bytes, checksum: 0d19d1d1f176cfa48f33320690add5cf (MD5) Previous issue date: 2011-07-06 / With the ETF going to be used for more sophisticated investors and with the possibility to go on to win representation, either for a passive strategy or strategy combined with more specialized and higher risk assets, this paper seeks to explain and justify the coexistence of these vehicles, which has similar goals, but with different structures. With this objective, the study seeks to analyze the behavior and the effectiveness of passive investment products-funds classified as ETF´s (acronym for Exchange-Traded Fund) and Passive mutual funds in the Brazilian market. Study seeks to benchmark, demonstrating differentiations of products from a technical point of view, validating the behavior of managers and product for final investors. Despite recent academic literature, the study seeks to elucidate potential opportunities and relevant aspects to investors. The objective doesn't include make comparison between active funds and ETF´s in Brazil, only display the figures - returns obtained - in recent periods. Concluding with numeric examples, ETF becomes an attractive to investors as harnessing their potential, the fact this with relevant developments in the markets of Europe and United States, mainly. / Com o ETF passando a ser utilizado por investidores mais sofisticados e com a possibilidade de passar a ganhar representatividade, seja para uma estratégia passiva ou para uma estratégia combinada com ativos de maior risco e mais especializados, este paper busca explicar e justificar a coexistência destes veículos, que tem objetivos semelhantes, mas com estruturas diferentes. Com este objetivo, o estudo busca analisar o comportamento e a eficácia dos produtos passivos de investimentos - fundos classificados como ETF´s (sigla para Exchange-Traded Fund) e Fundos Mútuos Passivos no mercado brasileiro. Buscamos avaliar comparativamente, demonstrando diferenciações dos produtos do ponto de vista técnico, validando o comportamento dos gestores em relação a gestão passiva e de produto para os investidores finais. Apesar de literatura acadêmica recente sobre a comparatividade, o estudo busca elucidar possíveis oportunidades e aspectos relevantes para os investidores. Não é objetivo deste trabalho fazer relação comparativa entre produtos ativos de ações e os ETF´s no Brasil, apenas detalharemos o retorno obtido nos últimos períodos. O trabalho demonstra, com exemplos númericos, que o ETF torna-se um instrumento atrativo aos investidores na medida do aproveitamento de suas potencialidades, fato este com evolução relevante nos mercados da Europa e Estados Unidos, principalmente.

Submitted by Sabrina Kitatani (sakitatani@yahoo.com) on 2011-09-19T16:33:19Z No. of bitstreams: 1 tese_sabrina_entrega.pdf: 844644 bytes, checksum: 5d6bd8c2e555ec24ff3ff5457d0174fa (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2011-09-19T17:47:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 tese_sabrina_entrega.pdf: 844644 bytes, checksum: 5d6bd8c2e555ec24ff3ff5457d0174fa (MD5) / Approved for entry into archive by Vera Lúcia Mourão (vera.mourao@fgv.br) on 2011-09-19T17:48:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 tese_sabrina_entrega.pdf: 844644 bytes, checksum: 5d6bd8c2e555ec24ff3ff5457d0174fa (MD5) / Made available in DSpace on 2011-09-19T17:53:16Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_sabrina_entrega.pdf: 844644 bytes, checksum: 5d6bd8c2e555ec24ff3ff5457d0174fa (MD5) Previous issue date: 2011-08-22 / Structured products are a combination of a fixed income asset and one or more embedded derivatives. As in the United States and Europe, in Brazil there is still no specific regulation for structured products, so these products are negotiated by Funds of Structured Investment. The aim of this study is to analyse whether there is an overpricing on the issuance of Structured Investment Funds. In order to accomplish this objective, the difference between the issue price and the theoretical price was calculed. This theoretical price was calculated by synthesizing a theoretical portfolio composed by a fixed income component and the embedded derivatives, which were appreciated based on the same methodology applied in national and international publications. It were analyzed 40 Investment Funds issued from 2006 to 2011, observing indeed there was evidence of price differences; the same conclusion obtained in the other studies that analyzed the subject. This price difference can be justified by the costs of product development, by the costs of hedge operation and by the limited direct access of small investors in this market. Additionally, it was analyzed the existence of a long-term relation between the variable volatility and the price difference found in the first experiment. Through Cointegration Test it was observed that there is a long-term trend between the variables. The decomposition of variances show that the variation margins are explained by changes in volatility and, finally, the Granger Causality Test indicates that margin variations precede the variations of the estimated volatility. Thus by illustrating the sophistication of structures this work contributes to increase market transparency and also to debate about the regulation for structured products that the Central Bank is about to set. / Produtos estruturados é uma combinação de ativos que inclui uma renda fixa e um ou mais derivativos embutidos. No Brasil, como ainda não existe uma regulamentação específica como nos Estados Unidos e Europa, a comercialização destes produtos é feita, principalmente, via Fundos de Investimentos Estruturados. O objetivo deste trabalho é avaliar se existe uma sobrevalorização na emissão de Fundos de Investimentos Estruturados. Para isso, calculou-se a diferença entre o preço de emissão e o preço teórico. Este preço teórico foi calculado sintetizando uma carteira composta de um componente renda fixa e os derivativos embutidos, valorizando-se os dois componentes com base na mesma metodologia abordada em publicações nacionais e internacionais. Foram analisados 40 fundos de Investimentos Fechados com emissão entre 2006 e 2011, observando-se que há indícios de uma diferença de preços, conclusão similar aos demais trabalhos que analisaram o tema. Esta diferença de preços encontrada pode ser explicada pelos custos de desenvolvimento dos produtos, pelos custos de hedge das operações e pelo fato dos pequenos investidores não terem acesso a este mercado diretamente. Adicionalmente, analisou-se a existência de uma relação de longo prazo entre as variáveis volatilidade e a diferença de preços encontrada. Através do Teste de Cointegração foi observado que existe uma tendência de longo prazo entre as variáveis. A Decomposição das Variâncias demonstra que as variações de margem são explicadas pelas variações na volatilidade e, por fim, o Teste da Causalidade de Granger indica que as variações da margem precedem as variações da volatilidade estimada. Com este resultado, espera-se contribuir para aumentar a transparência do mercado ao ilustrar a sofisticação das estruturas e, também, contribuir para o debate nas discussões sobre a nova regulamentação dos produtos estruturados que o Banco Central está em via de definir.

O presente trabalho busca dar início a estudos referentes ao modelo de otimização de portfolios de investimento denominado paridade de risco no cenário brasileiro. Neste trabalho, os índices setoriais da bolsa brasileira (Bovespa) foram utilizados como ativos e com os seus dados foram estimadas carteiras com os modelos de mínima variância, de pesos iguais e de paridade de risco. Verificou-se que no modelo de paridade de risco a forma de obtenção da matriz de covariância exerce pouca influência no resultado final, que é de carteiras com distribuição de pesos e volatilidades intermediárias com relação aos modelos de mínima variância e de pesos iguais. Estes resultados são condizentes com aqueles verificados na literatura que utilizam como base de dados os mercados europeus e americanos. / This paper seeks to initiate studies for the investment portfolios optimization model called risk parity in the Brazilian scene. In this work, the sector indexes of the Brazilian Stock Exchange (Bovespa) were used as assets and their data were used to estimate portfolios with models of minimum variance, of equal weight and of risk parity. It was found that in the risk parity model the form to obtain the covariance matrix has little influence on the final result, that is of a portfolio with weights and distribution of intermediate volatility in relation to the minimum variance models and equal weights. These results are consistent with those found in the literature using as database the European and American markets.

O aumento nos investimentos e o crescente avanço da tecnologia da informação (TI) têm elevado o número de empresas que estão utilizando-a como ferramenta estratégica com o intuito de aperfeiçoar o desempenho e obter vantagem competitiva. À medida que esses investimentos tornam-se mais acessíveis financeiramente, mais rápida é a sua popularização entre as micro e pequenas empresas (MPE). Por outro lado, apesar dos benefícios aparentemente óbvios da TI, há dúvidas quanto ao seu impacto, principalmente para as MPE. É nesse contexto que o objetivo geral desta dissertação é medir o impacto dos investimentos em tecnologia da informação nas variáveis estratégicas organizacionais e no desempenho de micro e pequenas empresas. Para atingir esse objetivo, foram identificadas na literatura variáveis estratégicas e de desempenho para elaboração do instrumento de pesquisa. O método utilizado foi a pesquisa survey, e um modelo conceitual foi elaborado e validado por meio de testes estatísticos. A pesquisa foi realizada com 235 MPE, utilizando-se a modelagem de equações estruturais para a avaliação do modelo conceitual e das hipóteses da pesquisa. Constatou-se que há um impacto positivo dos investimentos realizados em TI na gestão de clientes com o desempenho de custos, vendas e produtividade. Detectou-se, ainda, que os investimentos em TI nas MPE impactam principalmente as variáveis Cliente e Eficiência Organizacional Interna, e verificou-se que, quando são realizados os investimentos em TI para o gerenciamento dos clientes e da empresa, maior parece ser o benefício trazido pelos investimentos em TI ao desempenho da organização. / The increase in investments and the growing information technology (IT) advances have raised the number of companies that are using IT. To be successful, organizations are increasingly investing in IT, using as a strategic tool in order to improve performance and to gain competitive advantage. As these investments become more financially accessible, faster is its popularization by micro and small enterprises (SMEs). On the other hand, despite the seemingly obvious benefits of IT, there are doubts about their impact, especially for SME. In this context, the general objective of this work is to measure the impact of investments in information technology in organizational strategic variables and performance of micro and small enterprises. To achieve this goal have been identified in the literature strategic variables and performance for development of the survey instrument. The method used was survey research and a conceptual model was developed and validated through statistical tests. The survey was conducted by 235 SME. We used structural equation modeling to evaluate the conceptual model and research hypotheses. It was identified that there is a positive impact of IT investments in customer management with cost performance, sales and productivity. It was also identified that IT investments in SMEs primarily impact the client variables and Internal Organizational Efficiency and it was found that it is carried out IT investments for managing customers and the management of the company, the greater seems to be brought benefit by IT to organizational performance.

Este trabalho estuda o problema de seleção de carteiras de variância mínima com base em uma recente metodologia para otimização de carteiras com restrições nas normas das exposições brutas proposta por Fan, Zhang e Yu (2012). Para esse propósito, consideram-se diferentes estimadores da matriz de covariâncias condicional e incondicional. A grande contribuição deste artigo é de natureza empírica para o mercado de ações brasileiro. Avaliam-se índices de desempenho fora da amostra das carteiras construídas para um conjunto de 61 ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BM&FBovespa). Os resultados mostraram que as restrições nas normas dos vetores de alocação (restrição de exposição bruta) geram ganhos substanciais em relação às carteiras restringidas para venda a descoberto, aumentando o retorno médio ajustado pelo risco e diminuindo o turnover dos portfólios. / This paper studies the problem of minimum variance portfolio selection based on a recent methodology for portfolio optimization restricting the allocation vector proposed by Fan, Zhang e Yu (2012). To achieve this, different conditional and inconditional covariance matrix estimators are considered. The great contribuition of this paper is one of empirical nature for the brazilian stock market. We evaluate out-of-sample performance indexes for the portfolios constructed for a set with 61 different sotcks traded in the São Paulo stock exchange (BM&FBovespa). The results show that the restrictions on the norms of the allocation vector generate substantial gains compared to the no short-sale portfolio, raising the average return adjusted by the risk and lowering the portfolio turnover.

Nota-se que, entre os inícios das décadas de 1990 e 2000, destacando-se, de forma mais evidente o meio dos anos 1990, ocorreu um expressivo fluxo de inversões espanholas em direção à América Latina. Esse montante chegou a representar, em alguns anos, mais de 30% do total de investimento externo recebido pelos países latino-americanos. Apesar desse expressivo aporte de inversões das empresas espanholas na América Latina, não se encontra um significativo número de trabalhos sobre esse tema, ao passo que, ao se buscar análises que utilizem a metodologia estatística, esse número se reduz consideravelmente. Com efeito, a tese aqui apresentada busca identificar os componentes macroeconômicos determinantes do movimento recente de internacionalização produtiva da economia espanhola na América Latina, empregando, basicamente, uma metodologia econométrica de dados em painel, caracterizando os push-pull factors dessa dinâmica. Para uma melhor compreensão da estrutura do modelo econométrico utilizado e, também, das respostas estatísticas alcançadas neste trabalho, faz-se primeiramente uma revisão nos conceitos teóricos das principais escolas econômicas relacionadas aos determinantes dos gastos com investimento em geral. Em seguida, apresentam-se as principais referências teóricas que tratam exclusivamente do investimento estrangeiro direto (IED). Também abordam-se a caracterização da metodologia de dados em painel, com seus respectivos estimadores, e os testes de especificação estatística utilizados. Por fim, já delimitadas as investigações teóricas e a metodologia usada neste trabalho, expõem-se os resultados encontrados. Com efeito, chegou-se a resultados estatísticos suportados por outros trabalhos que analisaram o mesmo tema, porém, com uma abordagem metodológica diversa. Ou seja, o IED espanhol direcionado à América Latina teve como push factors, basicamente, o nível de atividade da economia espanhola, com uma relação positiva, e a absorção interna desse país, com uma relação negativa. A primeira variável possibilita uma significativa acumulação interna às empresas da Espanha. Já o segundo componente aponta para a expectativa de não crescimento da demanda interna desse país ibérico. Os pull factors que, especificados a partir de uma relação positiva com o IED espanhol, se tornaram estatisticamente significativos foram: o tamanho de mercado, a absorção interna, a produtividade, uma variável binária que representa as privatizações, a taxa de câmbio nominal da moeda local contra o Euro e o grau de abertura. Assim, conclui-se que o processo de privatizações e a desvalorização da moeda local frente ao Euro na América Latina possibilitaram um movimento de internacionalização produtiva de alguns subsetores da Espanha que visavam a um aumento de escala, propiciando enfrentar a concorrência de empresas instaladas no mercado comum europeu. / An expressive inflow of investments from Spain towards Latin America occurred between the beginning of 1990’s and 2000’s, especially in the middle of 1990’s. This sum has come to represented in some years more than 30% of total foreign investment received by Latin-American countries. Despite this significant investments inflow from Spanish companies in Latin America, there is not an expressive number of papers related to the subject. Besides, works using statistical methodology are even rarer. The hypothesis encompassed at the present work aims at identifying the macroeconomic determinants to a recent movement of productive internationalization of Spanish economy in Latin America. For this purpose, a panel data econometric methodology has been used, revealing the pushpull factors of this dynamics. For a better understanding of both econometric model structure and reached statistical responses, first it was conducted a revision of theoretical concepts of the main economic schools regarding determinants to investment expenditures in general. Next, it is presented the major theoretical references that deal exclusively with foreign direct investment (FDI). The characterization of panel data methodology, with its respective estimators and statistical specification tests, is also covered. Finally, after having narrowed down theoretical investigation and the methodology applied in this study, the results achieved are discussed. In effect, reached statistical results are in conformity with those supported by other works that had the same issue under consideration, but used different methodological approaches. Hence, the push factors to Spanish FDI directed to Latin America were basically the level of economic activity in Spain, as a positive relation, and absorption rate in this country, as a negative relation. The first variable enabled a significant capital accumulation to Spanish companies. On the other hand, the second component points to the expectation of non-growth of this country’s domestic demand. The pull factors that have become statistically significant were market size, absorption rate, productivity, trade openness, a binary variable that represented privatizations, and nominal exchange rate of local currency against Euro, all of them with a positive relation to the Spanish FDI. Thus, it’s possible to conclude that process of privatizations and devaluation of Latin-American local currencies against Euro allowed a movement of productive internationalization of some subsectors in Spain, which aimed to increase their scale gains in order to face competition from companies installed in European market.

Este estudo examinou o comportamento do preço das ações de empresas brasileiras após a realização de seasoned equity offerings (SEOs), no médio e no longo prazo, tendo como base as companhias com ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA), entre 1993 e 1997. O retorno anormal cumulativo (CAR) apresentou um retorno residual de –15,80% para o período de três anos após a emissão e de –34,04% para o período de cinco anos, estatisticamente significante ao nível de 5% e 1%, respectivamente. Na segmentação das amostras por setor de atividade econômica, ano de emissão e classe de ação emitida, os resultados encontrados sugerem que esses fatores podem influenciar os desempenhos de longo prazo das companhias brasileiras após a realização de SEOs. Verificou-se que os piores desempenhos estão concentrados nas empresas de menor patrimônio líquido. Além do mais, os piores retornos dos preços, em relação ao mercado, ocorreram para empresas que realizaram SEOs em 1993 e 1994, sugerindo que aspectos conjunturais presentes na economia brasileira influenciam o comportamento do preço das ações.

Esta Dissertação tem como objetivo analisar os grandes projetos de infraestrutura que têm participação do Brasil, executados no país e em outros países da América do Sul, para compreender sua relação com o desenvolvimento contemporâneo do país. A pesquisa busca conhecer o cenário na região através de informações sobre a Iniciativa de Integração de Infraestrutura Regional Sul-Americana (IIRSA), que é uma iniciativa dos doze países sul-americanos, lançada em 2000, com o objetivo de estabelecer uma agenda comum de projetos de integração no continente e que foi, posteriormente, renomeada como Conselho Sul-Americano de Infraestrutura e Planejamento (COSIPLAN) que mantém uma agenda de projetos em execução em todo o continente sul-americano. Ao tratar do contexto brasileiro, a pesquisa se voltou para os grandes projetos de infraestrutura no país, passando a estudar o Programa de Aceleração do Crescimento (PAC) em suas duas fases (PAC 1 e 2). O Programa, desde 2007, articula a atuação do Governo brasileiro, e é uma peça-chave na estratégia de crescimento econômico do país, contemplando um amplo conjunto de investimentos em infraestrutura. Tanto no âmbito da IIRSA/COSIPLAN, quanto do PAC, se fez necessário compreender o papel específico desempenhado pelo BNDES, a partir da constatação de que essa organização é chave para a viabilização dessa política governamental, sendo a principal instituição provedora de crédito de longo prazo no país, bem como grande agente financeiro das obras de infraestrutura no Brasil e na América Latina. Para analisar e compreender as informações pesquisadas, o recurso à teoria foi fundamental. Buscou-se suporte teórico na obra de Ruy Mauro Marini, especialmente na teoria do subimperialismo, elaborada no contexto dos anos 60 e 70 em sua crítica ao desenvolvimentismo. Revisando a teoria do subimperialismo em seu contexto original de formulação e identificando elementos que permitiram apontar a vigência da teoria no contexto atual, foi possível indicar sua atualidade e seu potencial explicativo para compreender a estratégia de crescimento econômico do Brasil e sua participação nos projetos de integração da infraestrutura regional. A pesquisa destaca o duplo sentido dos grandes projetos de infraestrutura na América do Sul visto que são funcionais às demandas logísticas e energéticas do país e, ao mesmo tempo, “produto exportação” brasileiro, ou seja, oportunidades de negócios para grandes empresas de matriz brasileira e motivo de endividamento dos vizinhos regionais. Conclui-se que o subimperialismo brasileiro, compreendido a partir da análise da materialidade dos grandes projetos de infraestrutura, com participação do Brasil, executados no país (articulados pelo PAC) e na América do Sul (pela estratégia de integração regional de infraestrutura no âmbito da IIRSA/COSIPLAN), ganha novo fôlego e se manifesta atualmente de forma revigorada. / The main goal of this work is to analyze the major infrastructure projects that have participation from Brazil, performed in the country and in other countries of South America, in order to understand its relation to the contemporary development of Brazil. The research aims to understand the scenario in the region by information about the Initiative for Integration of Regional Infrastructure in South America (IIRSA), which is an initiative of the twelve South American countries, launched in 2000, that established a common agenda of integration projects on the continent. IIRSA was renamed South American Council of Infrastructure and Planning (COSIPLAN) which maintains a schedule of projects throughout the South American continent. About the Brazilian context, the research turned to the major infrastructure projects inside the country and focused the study on the Growth Acceleration Program (PAC) in its two phases (PAC 1 and 2). Since 2007, the Program articulates the agency of the Brazilian Government, and is key in the economic growth strategy, covering a wide range of infrastructure investments. According the information about IIRSA/COSIPLAN and PAC became necessary to understand the specific role of BNDES. The Bank is a key organization to enable the government policy, the main institution provider of long-term credit in the country, as well the financial agent of infrastructure projects in Brazil and Latin America. To analyze and understand the information researched, the theory approuch has been fundamental. The theoretical work of Ruy Mauro Marini, especially in sub-imperialism theory, developed in the context of the 60 and 70 in his critique of developmentalism is the fundamental theoretical basis. Reviewing the theory of sub-imperialism in its original context of formulating and identifying elements that allowed the validity of the theory point in the current context, it was possible to indicate their current and potential explanatory to understand the strategy of Brazil's economic growth and its participation in integration projects of regional infrastructure. The research highlights the double meaning of large infrastructure projects in South America because they are functional considering the logistics and energy demands of the country and, at the same time, an important Brazilian "export product", in other words, business opportunities for Brazilian companies and reason of indebtedness of regional neighbors. The conclusions allow to say that the Brazilian sub-imperialism, considering the analysis of the materiality of large infrastructure projects, with participation from Brazil, implemented in the country (articulated by the PAC) and in South America (by the strategy of regional integration of infrastructure – IIRSA/COSIPLAN), gains new life and manifests itself today so invigorated.

A mensuração do risco de um investimento é uma das mais importantes etapas para a tomada de decisão de um investidor. Em virtude disto, este trabalho comparou três métodos de estimação (tradicional, através da analise univariada dos retornos do portfólio; cópulas estáticas e cópulas dinâmicas) de duas medidas de risco: Value at Risk (VaR) e Expected Shortfall (ES). Tais medidas foram estimadas para o portfólio composto pelos índices BOVESPA e S&P500 no período de janeiro de 1998 a maio de 2012. Para as modelagens univariadas, incluindo as marginais das cópulas, foram comparados os modelos GARCH e EGARCH. Para cada modelo univariado, utilizamos as cópulas Normal, t-Student, Gumbel rotacionada e Joe-Clayton simetrizada, com isso totalizando 36 modelos comparados. Nas comparações do VaR e ES foram utilizados, respectivamente, o teste de Chritoffersen e o teste de Mcneil e Frey. Os principais resultados encontrados foram a superioridade de modelos que supõem erros com distribuição t-Student, assim como a identificação de mudança no comportamento dos parâmetros dinâmicos nos períodos de crise. / Measuring the risk of an investment is one of the most important steps in an investor's decision-making. With this in light, this study compared three estimation methods (traditional; by univariate analysis of portfolio returns; dynamic copulas and static copulas), of two risk measurements: Value at Risk (VaR) and Expected Shortfall (ES). Such estimated measures are performed for a portfolio composed by the BOVESPA and S&P500 indexes, ranging from January 1998 to May 2012. For univariate modelling (including copulas marginals), the GARCH and EGARCH models were compared,. Regarding copulas, we use Normal, t-Student, rotated Gumbel and symmetric Joe-Clayton, leading to a total of 36 models being compared. For the comparison of VaR and ES were used, respectively, the Christoffersen test, and the Mcneil and Frey test. The main results found were the superiority of models assuming the t-Student distributed errors, as well as the identification of a change in the behaviour of dynamic parameters in periods of crisis.

[pt] O patrocínio esportivo é uma das atividades promocionais de marketing que mais se desenvolveu nos últimos anos. Estimativas indicam que os valores investidos mundialmente nessa atividade cresceram mais de mil por cento nos últimos 20 anos, alcançando a soma de 21 bilhões de dólares em 2004. Apesar dos investimentos necessários para se conduzir um programa de patrocínio esportivo serem cada vez mais volumosos, nem sempre as empresas obtém o retorno esperado de seu investimento. Este trabalho tem como objetivo central compreender a efetividade do patrocínio esportivo junto aos consumidores. Para realizar esta análise, selecionou como objeto de pesquisa a Seleção Brasileira de Futebol e os seus três patrocinadores durante a Copa do Mundo de 2006: Nike, Vivo e Guaraná Antarctica. A efetividade do patrocínio esportivo foi avaliada segundo dois fatores principais: o correto reconhecimento das empresas patrocinadoras (mais comumente referido como recall) e o aumento na intenção de compra de produtos dessas empresas por parte dos entrevistados. Três modelos foram desenhados para mensuração da efetividade do patrocínio, sendo dois deles para mensuração de recall e um para mensuração do aumento na intenção de compra. Foi então conduzida uma pesquisa de campo com 382 indivíduos. Os dados coletados foram analisados utilizando técnicas estatísticas multivariadas, tais como análise fatorial, regressão linear múltipla, e regressão logística. Os resultados obtidos evidenciam que alguns fatores têm maior influência para a previsão do recall dos patrocinadores do que outros. Foi o caso do interesse por parte dos entrevistados em futebol, como também do hábito que estes têm em assistir transmissões esportivas. Outra evidência encontrada foi a de que a percepção de similaridade, dos patrocinadores com a Seleção Brasileira de Futebol, influenciou de formas distintas o recall de cada uma das 3 empresas patrocinadoras. Por fim, em termos da intenção de compra, a pesquisa encontrou evidências de que os entrevistados têm sua decisão influenciada a favor dos patrocinadores quando fazem uma avaliação positiva da marca e, também, quando percebem haver similaridade de imagem entre o patrocinador e a Seleção. / [en] The use of sports sponsorship as a marketing tool is in the rise. Estimates indicate that the values invested in this activity have grown over one thousand per cent in the last twenty years, reaching the total sum of US$ 21 billion in 2004. Despite the fact that the capital needed to conduct a sponsorship program is growing considerably, companies that invest in this kind of marketing activity are often not able to obtain the expected return. The main objective of this study is to examine sports sponsorship effectiveness on the consumers. In order to achieve this objective, The Brazilian National Soccer Team and its three official sponsors – Nike, Vivo and Guaraná Antarctica – were used as a case-study. The effectiveness of the sponsorship was evaluated according to two main factors: the correct recall of the sponsors and the increase of the purchase intention of sponsors’ products. Three different models were used to measure the sponsorship effectiveness: two of them to measure recall, and one to measure the increase of the purchase intention. A field research was then conducted with 382 individuals. Three different methods of statistical analysis were used to examine the data: Factor Analysis, Multiple Regression and Logistic Regression. Results showed that some factors have more influence on predicting recall than others. It was the case of the interest that individuals have for soccer, as well as the frequency that they watch sports events through television. Perceived similarity between the sponsors and the team has also influenced the recall of the sponsors, but in a different way for each one of the sponsors. Finally, research showed that the purchase intention tends to be affected by how positive individuals evaluate the brands, and also, when they perceive an image similarity between the sponsor and the Brazilian National Soccer Team.