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This research investigated the decision process surrounding the self-regulated learning of new uses of existing technology. With firms investing up to 50% of their capital budgets on information technology (in excess of 1 trillion dollars in aggregate), understanding what factors motivate or inhibit more encompassing use of technology is of practical concern (Bowen 1986; Nambisan et al. 1999; Mahmood et a. 2001). I introduced a dynamic element to the technology adoption/acceptance literature by using a framework based upon deferral option theory. This framework allows for the decision to learn a new use of technology to occur over time. I found that potential users chose to defer learning new uses of technology even when usefulness was evident and ease of learning was not prohibitive. Further, an additional benefit to using the deferral option framework was its inclusion of both rewards and penalties; I found that not only do potential users consider what can be gained by learning, but also what can be lost by trying to learn and failing. In addition to using a framework premised on deferral option theory, I investigated the properties of time pressure and subjective norms on the decision to learn new uses of technology. As time pressure offered a possible alternate explanation for why potential users defer learning, I controlled for it experimentally and determined that time pressure did affect deferral choice. Further, as subjective norms have had limited success as a predictor of intent to use technology in prior literature, I investigated the separate pieces of the theoretical construct, referent group perceptions and the motivation to comply with those perceptions. By manipulating environment between work and play settings, different motivational sources were enacted by the potential users. Specifically, I found that when potential users were externally motivated subjective norms did influence deferral, and when internally motivated, subjective norms did not influence a potential user??s decision to defer learning a new use of technology.

[pt] O presente documento tem por objetivo realizar a análise de viabilidade econômica para a implantação e operação da Fase 1 de um modelo de negócios voltado para a produção, no mercado brasileiro, de tintas especiais para aplicações industriais. Tal análise foi desenvolvida utilizando-se a Teoria das Opções Reais em um processo de simulação de Monte Carlo onde os custos (fatores de incerteza) serão considerados estocásticos seguindo um movimento de reversão à média. Desta forma serão quantificados os efeitos das flexibilidades gerenciais e como estes afetam o valor do projeto através de uma forma eficiente de simular fluxos de caixa. O mercado dessas tintas especiais e patenteadas, tem hoje participação expressiva na Europa e, pelas características dos seus produtos, observa-se um alto potencial de entrada no Brasil. São tintas anticorrosivas isentas de pigmentos metálicos e solventes, indicadas para todos os segmentos industriais, com alta resistência química e mecânica e diversos tipos de acabamento. Uma das grandes vantagens das tintas que utilizam essa tecnologia é que o processo de cura não requer nenhum tipo de exposição ao sol, evaporação ou radiação ultravioleta, resultando em produtos com a fase de secagem mais rápida e vida útil muito maior. O modelo de negócio da fase 1 consiste na terceirização da produção onde, através da supervisão direta, será verificada a correta alocação dos insumos de modo garantir a qualidade das tintas. A forma como está representada traz vantagens como a redução de investimentos iniciais para implementação e a revelação de valiosas informações de mercado. / [en] The present document has as objective to analyze the investment of the fase one start up of a business based on special licenced industrial paint on the brazilian market. Such analysis was accomplished with the Real Options Theory based on a Monte Carlo Simulation process where the costs (uncertainty factors) are stochastic and will follow the Mean Reversion Model. Therefore, it will be able to quantify the management flexibility and how they affect the project value. Nowadays, this industrial paint market has expressive profit share in Europe and a great potential in Brazil. Those paints are anticorrosive and do not have metallic pigments or solvents. They are indicated for all industrial sectors with high chemistry and mechanic resistence application. One of the great advantages on this kind of paint is the lack of extensive time to become dry. The fase one business model is bases on an outside production and the correct formula will be obtained throught direct supervision of qualified internal employees. The bus iness model has advantages such as the reduction of the inicial investments and the development of market knowledge.

A Tecnologia da Informação (TI) tem sido considerada ao longo dos anos como importante ferramenta para obtenção de vantagem competitiva, o que tem motivado as empresas investirem cada vez mais em tecnologia. Entretanto, o volume e a variedade destes investimentos exigem dos gestores novas ferramentas e técnicas para auxiliar no processo de justificativa e gestão da TI. Uma técnica tem sido apontada como uma das alternativas para identificar, analisar e gerenciar os investimentos em TI: a Gestão do Portfólio de TI (GPTI). De acordo, porém, com pesquisas recentes, continua sendo um conceito subdesenvolvido tanto na academia como no meio empresarial. Diferentes autores apontam que algumas organizações têm ciência da existência da GPTI, mas a minoria implementa essa técnica nas suas organizações. Assim, para mostrar que a GPTI pode auxiliar a gestão e justificativa dos investimentos em TI frente aos riscos e retornos, foi estabelecido o objetivo desta pesquisa: Analisar o uso da técnica GPTI no auxilio da justificativa e gestão dos investimentos em TI nas organizações. O método escolhido foram estudos de caso com cinco empresas brasileiras de diferentes setores econômicos; realizando entrevistas com os oito principais executivos de TI dessas organizações. Além disso, foi realizada, em um caso, uma análise quantitativa, utilizando a Teoria de Opções Reais (TOR) combinada com as dimensões da GPTI para avaliar os investimentos, levando em conta o seu o risco e o retorno; e para auxiliar os gestores nas decisões sobre investimentos em TI. Foram encontrados diferentes níveis de utilizações da GPTI nas empresas analisadas em relação a planejamento, controle e avaliação dos investimentos em TI. A GPTI estava sendo utilizada recentemente pelas empresas ou encontrava-se na fase de estruturação do portfólio de TI. Em relação à utilização da TOR, determinou-se que ela pode auxiliar os gestores de TI na análise dos investimentos nas diferentes dimensões da GPTI e possibilitar uma flexibilidade maior das decisões e um maior aproveitamento das oportunidades oferecidas pelo mercado ou devido às necessidades da empresa. A dissertação contribui para a área de TI, pois explorou e analisou um tema pouco estudado no Brasil, que é a GPTI. E também contribuiu para o conhecimento empresarial, fornecendo subsídios para os gestores realizarem benchmarking de portfólio de TI de empresas brasileiras e para oferecer uma maneira de auxiliar nas decisões sobre TI. / IT has lately been considered an important tool to gain competitive advantage, a fact that has triggered increasing investments in technology in the companies. However, the number and variety of investments require that managers use new tools and techniques to help justify and manage IT processes. A technique has been chosen as an alternative to identify, analyze, and manage investments in IT: Information Technology Portfolio Management (ITPM). Nevertheless, recent studies have shown that this concept has not been thoroughly developed neither in the academy nor in companies. Different authors point out that some organizations are aware of ITPM, but few use it in their business. Therefore, to show that ITPM can be of use in the justification and management of investments in IT, the following research aim as established: to analyze the use of ITPM as a tool to help justify and manage investments in IT in organizations. The methodology comprises five case studies of five Brazilian companies in different economic sectors; eight IT managers were interviewed in these companies. Besides, a quantitative analysis was carried out with one of the case studies by using the Real Options Theory (ROT) associated with ITPM in order to assess investment risk and return and to help managers take decisions regarding their investments in IT. Different ITPM levels were found in the companies under investigation concerning planning, control, and evaluation in investments in IT. Results show that ITPM has been used for a short time or is in the structuring phase of the IT portfolio. Regarding the use of ROT, I have concluded that it can help IT managers analyze investments in different ITPM dimensions and enable more flexibility in decision-making and better use of the market opportunities, according to the company's needs. This thesis brings some contributions to the IT area since it explores and analyzes a theme – ITPM – which has got little research in Brazil; besides, it contributes to managerial knowledge so that managers can benchmark IT portfolios in Brazilian companies, and help the decision-making process in IT, an area that has got increasing importance in the companies lately.

<p>The main objective of this paper is to prove that liquidity costs do exist in option pricingtheory. To achieve this goal, a martingale approach to option pricing theory is usedand, from a model by Jarrow and Protter [JP], a sound theoretical model is derived toshow that liquidity risk exists. This model, derived and tested in this extended theory,allows for liquidity costs to arise. The expression liquidity cost is used in this paper tomeasure liquidity risk relative to the option price.</p>

The main objective of this paper is to prove that liquidity costs do exist in option pricingtheory. To achieve this goal, a martingale approach to option pricing theory is usedand, from a model by Jarrow and Protter [JP], a sound theoretical model is derived toshow that liquidity risk exists. This model, derived and tested in this extended theory,allows for liquidity costs to arise. The expression liquidity cost is used in this paper tomeasure liquidity risk relative to the option price.

El objetivo planteado es contribuir a la teoría y práctica de la valoración financiera de la empresa estudiando la influencia que sobre dicha valoración ejercen integradamente gobierno, accionistas, acreedores, empleados y clientes. La necesaria flexibilidad de la vida empresarial se modeliza usando la metodología de las opciones, tanto ordinarias como reales. Las principales novedades se hallan en los dos ámbitos siguientes: 1) de carácter instrumental, que consiste en la forma de utilizar las opciones; 2) en la introducción y cuantificación del papel que empleados y clientes desempeñan en la creación de valor por parte de la firma. Este planteamiento pretende dar un paso adelante en la línea de evaluación de la remuneración de los empleados (lo que podría permitir la mejora de los esquemas de remuneración actualmente utilizados) así como en la de clasificar la clientela de acuerdo al valor añadido que estos dos grupos de personas (stakeholders) hayan aportado durante el ejercicio económico La investigación realizada abre importantes líneas de avance para el futuro, muchas de ellas reseñadas en la Tesis, que indudablemente servirán como hoja de ruta para ir completando el marco de trabajo aquí establecido. El actual estado de desarrollo de nuestros sistemas económicos necesitan nuevos enfoques, siendo muy prometedor el aquí planteado y utilizado. / This thesis focuses on the field of market valuation of relatively large firms and it refers markets with “normal” behavior, where classical assumptions apply, such as rationality and dynamical stability, in an attempt to investigate the firm's value creation so as to reveal the contribution of all possible stakeholders that might be involved in the formation of the market value of a firm. The literature review related to valuation models, especially the DCF model, has shown that the conceptual frame of Modigliani and Miller, to determine the market value of a firm as it is understood today, is too restricted because only three types of stakeholders (shareholders, debtholders and government) are considered. This work contributes to build an extending valuation model which incorporates some other stakeholders (different from shareholders, debtholders and government), such as employees and clients so as to reflect their influence on the firm's market value. Based upon the work of Rao and Stevens (2007) which reflects the role of the three types of stakeholders with a special emphasis on the role of government, real options theory is applied here to quantify the value created through a major degree of loyalty and capture policies for both employees and clients. One fundamental option is proposed when building the model and it is related to the employees' and clients' portfolio of a firm, which has options to improve returns by driving up the motivations of employees, the fidelity of clients, the capture of talents, the information campaigns to clients and/or investors. Through applying real options theory, this thesis finds an appropriate way for treating the uncertainty and integrating the risks associated with it in valuation models, along with considering the flexibility as an ingredient of value in managerial decisions, increasing the capability to give alternative actions. The approach in this thesis is almost theoretical with a possible scheme for empirical experiments suggested for future research. The results achieved attempt to suggest that there exists communication vehicles for the information about an increase of the satisfaction degree of employees and customers in such way to be truly transmitted to investors and thus to be converted into an increase of the firm's market value.

A Tecnologia da Informação (TI) tem sido considerada ao longo dos anos como importante ferramenta para obtenção de vantagem competitiva, o que tem motivado as empresas investirem cada vez mais em tecnologia. Entretanto, o volume e a variedade destes investimentos exigem dos gestores novas ferramentas e técnicas para auxiliar no processo de justificativa e gestão da TI. Uma técnica tem sido apontada como uma das alternativas para identificar, analisar e gerenciar os investimentos em TI: a Gestão do Portfólio de TI (GPTI). De acordo, porém, com pesquisas recentes, continua sendo um conceito subdesenvolvido tanto na academia como no meio empresarial. Diferentes autores apontam que algumas organizações têm ciência da existência da GPTI, mas a minoria implementa essa técnica nas suas organizações. Assim, para mostrar que a GPTI pode auxiliar a gestão e justificativa dos investimentos em TI frente aos riscos e retornos, foi estabelecido o objetivo desta pesquisa: Analisar o uso da técnica GPTI no auxilio da justificativa e gestão dos investimentos em TI nas organizações. O método escolhido foram estudos de caso com cinco empresas brasileiras de diferentes setores econômicos; realizando entrevistas com os oito principais executivos de TI dessas organizações. Além disso, foi realizada, em um caso, uma análise quantitativa, utilizando a Teoria de Opções Reais (TOR) combinada com as dimensões da GPTI para avaliar os investimentos, levando em conta o seu o risco e o retorno; e para auxiliar os gestores nas decisões sobre investimentos em TI. Foram encontrados diferentes níveis de utilizações da GPTI nas empresas analisadas em relação a planejamento, controle e avaliação dos investimentos em TI. A GPTI estava sendo utilizada recentemente pelas empresas ou encontrava-se na fase de estruturação do portfólio de TI. Em relação à utilização da TOR, determinou-se que ela pode auxiliar os gestores de TI na análise dos investimentos nas diferentes dimensões da GPTI e possibilitar uma flexibilidade maior das decisões e um maior aproveitamento das oportunidades oferecidas pelo mercado ou devido às necessidades da empresa. A dissertação contribui para a área de TI, pois explorou e analisou um tema pouco estudado no Brasil, que é a GPTI. E também contribuiu para o conhecimento empresarial, fornecendo subsídios para os gestores realizarem benchmarking de portfólio de TI de empresas brasileiras e para oferecer uma maneira de auxiliar nas decisões sobre TI. / IT has lately been considered an important tool to gain competitive advantage, a fact that has triggered increasing investments in technology in the companies. However, the number and variety of investments require that managers use new tools and techniques to help justify and manage IT processes. A technique has been chosen as an alternative to identify, analyze, and manage investments in IT: Information Technology Portfolio Management (ITPM). Nevertheless, recent studies have shown that this concept has not been thoroughly developed neither in the academy nor in companies. Different authors point out that some organizations are aware of ITPM, but few use it in their business. Therefore, to show that ITPM can be of use in the justification and management of investments in IT, the following research aim as established: to analyze the use of ITPM as a tool to help justify and manage investments in IT in organizations. The methodology comprises five case studies of five Brazilian companies in different economic sectors; eight IT managers were interviewed in these companies. Besides, a quantitative analysis was carried out with one of the case studies by using the Real Options Theory (ROT) associated with ITPM in order to assess investment risk and return and to help managers take decisions regarding their investments in IT. Different ITPM levels were found in the companies under investigation concerning planning, control, and evaluation in investments in IT. Results show that ITPM has been used for a short time or is in the structuring phase of the IT portfolio. Regarding the use of ROT, I have concluded that it can help IT managers analyze investments in different ITPM dimensions and enable more flexibility in decision-making and better use of the market opportunities, according to the company's needs. This thesis brings some contributions to the IT area since it explores and analyzes a theme – ITPM – which has got little research in Brazil; besides, it contributes to managerial knowledge so that managers can benchmark IT portfolios in Brazilian companies, and help the decision-making process in IT, an area that has got increasing importance in the companies lately.

A Tecnologia da Informação (TI) tem sido considerada ao longo dos anos como importante ferramenta para obtenção de vantagem competitiva, o que tem motivado as empresas investirem cada vez mais em tecnologia. Entretanto, o volume e a variedade destes investimentos exigem dos gestores novas ferramentas e técnicas para auxiliar no processo de justificativa e gestão da TI. Uma técnica tem sido apontada como uma das alternativas para identificar, analisar e gerenciar os investimentos em TI: a Gestão do Portfólio de TI (GPTI). De acordo, porém, com pesquisas recentes, continua sendo um conceito subdesenvolvido tanto na academia como no meio empresarial. Diferentes autores apontam que algumas organizações têm ciência da existência da GPTI, mas a minoria implementa essa técnica nas suas organizações. Assim, para mostrar que a GPTI pode auxiliar a gestão e justificativa dos investimentos em TI frente aos riscos e retornos, foi estabelecido o objetivo desta pesquisa: Analisar o uso da técnica GPTI no auxilio da justificativa e gestão dos investimentos em TI nas organizações. O método escolhido foram estudos de caso com cinco empresas brasileiras de diferentes setores econômicos; realizando entrevistas com os oito principais executivos de TI dessas organizações. Além disso, foi realizada, em um caso, uma análise quantitativa, utilizando a Teoria de Opções Reais (TOR) combinada com as dimensões da GPTI para avaliar os investimentos, levando em conta o seu o risco e o retorno; e para auxiliar os gestores nas decisões sobre investimentos em TI. Foram encontrados diferentes níveis de utilizações da GPTI nas empresas analisadas em relação a planejamento, controle e avaliação dos investimentos em TI. A GPTI estava sendo utilizada recentemente pelas empresas ou encontrava-se na fase de estruturação do portfólio de TI. Em relação à utilização da TOR, determinou-se que ela pode auxiliar os gestores de TI na análise dos investimentos nas diferentes dimensões da GPTI e possibilitar uma flexibilidade maior das decisões e um maior aproveitamento das oportunidades oferecidas pelo mercado ou devido às necessidades da empresa. A dissertação contribui para a área de TI, pois explorou e analisou um tema pouco estudado no Brasil, que é a GPTI. E também contribuiu para o conhecimento empresarial, fornecendo subsídios para os gestores realizarem benchmarking de portfólio de TI de empresas brasileiras e para oferecer uma maneira de auxiliar nas decisões sobre TI. / IT has lately been considered an important tool to gain competitive advantage, a fact that has triggered increasing investments in technology in the companies. However, the number and variety of investments require that managers use new tools and techniques to help justify and manage IT processes. A technique has been chosen as an alternative to identify, analyze, and manage investments in IT: Information Technology Portfolio Management (ITPM). Nevertheless, recent studies have shown that this concept has not been thoroughly developed neither in the academy nor in companies. Different authors point out that some organizations are aware of ITPM, but few use it in their business. Therefore, to show that ITPM can be of use in the justification and management of investments in IT, the following research aim as established: to analyze the use of ITPM as a tool to help justify and manage investments in IT in organizations. The methodology comprises five case studies of five Brazilian companies in different economic sectors; eight IT managers were interviewed in these companies. Besides, a quantitative analysis was carried out with one of the case studies by using the Real Options Theory (ROT) associated with ITPM in order to assess investment risk and return and to help managers take decisions regarding their investments in IT. Different ITPM levels were found in the companies under investigation concerning planning, control, and evaluation in investments in IT. Results show that ITPM has been used for a short time or is in the structuring phase of the IT portfolio. Regarding the use of ROT, I have concluded that it can help IT managers analyze investments in different ITPM dimensions and enable more flexibility in decision-making and better use of the market opportunities, according to the company's needs. This thesis brings some contributions to the IT area since it explores and analyzes a theme – ITPM – which has got little research in Brazil; besides, it contributes to managerial knowledge so that managers can benchmark IT portfolios in Brazilian companies, and help the decision-making process in IT, an area that has got increasing importance in the companies lately.

[pt] O investimento em energias é fundamental para a manutenção do crescimento econômico. O aumento da demanda impulsiona a busca por novas fontes que sejam eficientes e renováveis. Nesse contexto, o aumento dos investimentos em energia eólica vem se expandindo em todo o mundo. Entretanto, no caso do Brasil, esses investimentos apresentam diversos fatores de risco, tanto na regulação quanto nas condições técnicas e de mercado. A Teoria de Opções Reais será utilizada como uma ferramenta para determinar o valor do projeto eólico. Essa técnica incorpora, ao valor do projeto, as incertezas inerentes ao fluxo de caixa e, principalmente, a flexibilidade da dinâmica de decisões ao longo do tempo. A metodologia proposta neste estudo é analisar o projeto imediato pelo Método tradicional (VPL) e postergado pelos métodos de opções reais: Método Binomial e Contingent Claims. Com isso, buscou-se avaliar o melhor momento para a realização de um investimento em um Parque Eólico fictício no Nordeste do Brasil, levando em consideração que o investidor pode realizar o projeto imediatamente ou esperar. / [en] Investments in energy are crucial to maintaining economic growth. The demand growth drives the search for new sources that are both efficient and renewable. In this context, investments in wind power are increasing worldwide. However, in the Brazilian case, such investments have different risk factors, such as regulatory, technical and market conditions. We will use the Real Option Theory as a tool to determine the wind project’s value. This method incorporates the uncertainties intrinsic to the cash flow, and especially the flexibility of the over time decision dynamic, in the project value. In this work, we propose a methodology that analyzes the immediate project by the traditional method (VPL) and compare it with the delayed project analyzed by the two real option variations: binomial method and Contingent Claims. Thus, we intend to assess the best moment for investing in a fictitious wind farm in the northeastern area of Brazil, considering the investor can wait or execute the project right away.