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[en] PROJECT VALUATION ON CHEMISTRY SECTOR: A REAL OPTION APLICATION / [pt] ANÁLISE DE PROJETOS NO SETOR QUÍMICO: UMA ABORDAGEM PELA TEORIA DAS OPÇÕES REAISFERNANDO VAIROLATTI DEL NEGRO FONSECA 03 July 2008 (has links)
[pt] O presente documento tem por objetivo realizar a análise de
viabilidade econômica para a implantação e operação da Fase
1 de um modelo de negócios voltado para a produção, no
mercado brasileiro, de tintas especiais para aplicações
industriais. Tal análise foi desenvolvida utilizando-se a
Teoria das Opções Reais em um processo de simulação de
Monte Carlo onde os custos (fatores de incerteza) serão
considerados estocásticos seguindo um movimento de reversão
à média. Desta forma serão quantificados os efeitos das
flexibilidades gerenciais e como estes afetam o valor do
projeto através de uma forma eficiente de simular fluxos de
caixa. O mercado dessas tintas especiais e patenteadas, tem
hoje participação expressiva na Europa e, pelas
características dos seus produtos, observa-se um alto
potencial de entrada no Brasil. São tintas anticorrosivas
isentas de pigmentos metálicos e solventes, indicadas para
todos os segmentos industriais, com alta resistência
química e mecânica e diversos tipos de acabamento. Uma das
grandes vantagens das tintas que utilizam essa tecnologia é
que o processo de cura não requer nenhum tipo de exposição
ao sol, evaporação ou radiação ultravioleta, resultando em
produtos com a fase de secagem mais rápida e vida útil
muito maior. O modelo de negócio da fase 1 consiste na
terceirização da produção onde, através da supervisão
direta, será verificada a correta alocação dos insumos de
modo garantir a qualidade das tintas. A forma como está
representada traz vantagens como a redução de investimentos
iniciais para implementação e a revelação de valiosas
informações de mercado. / [en] The present document has as objective to analyze the
investment of the fase one start up of a business based on
special licenced industrial paint on the brazilian market.
Such analysis was accomplished with the Real Options
Theory based on a Monte Carlo Simulation process where the
costs (uncertainty factors) are stochastic and will follow
the Mean Reversion Model. Therefore, it will be able to
quantify the management flexibility and how they affect the
project value. Nowadays, this industrial paint market has
expressive profit share in Europe and a great potential in
Brazil. Those paints are anticorrosive and do not have
metallic pigments or solvents. They are indicated for all
industrial sectors with high chemistry and mechanic
resistence application. One of the great advantages on this
kind of paint is the lack of extensive time to become dry.
The fase one business model is bases on an outside
production and the correct formula will be obtained
throught direct supervision of qualified internal employees.
The bus iness model has advantages such as the reduction of
the inicial investments and the development of market knowledge.
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[en] EVALUATION OF AN OPTION TO WAIT FOR A WIND FARM BY THE METHOD REAL OPTIONS / [pt] AVALIAÇÃO DE UMA OPÇÃO DE ESPERA DE UM PARQUE EÓLICO PELO MÉTODO DE OPÇÕES REAISFLAVIA AGUIAR FONTANET 08 April 2014 (has links)
[pt] O investimento em energias é fundamental para a manutenção do
crescimento econômico. O aumento da demanda impulsiona a busca por novas
fontes que sejam eficientes e renováveis. Nesse contexto, o aumento dos
investimentos em energia eólica vem se expandindo em todo o mundo. Entretanto,
no caso do Brasil, esses investimentos apresentam diversos fatores de risco, tanto
na regulação quanto nas condições técnicas e de mercado. A Teoria de Opções
Reais será utilizada como uma ferramenta para determinar o valor do projeto
eólico. Essa técnica incorpora, ao valor do projeto, as incertezas inerentes ao fluxo
de caixa e, principalmente, a flexibilidade da dinâmica de decisões ao longo do
tempo. A metodologia proposta neste estudo é analisar o projeto imediato pelo
Método tradicional (VPL) e postergado pelos métodos de opções reais: Método
Binomial e Contingent Claims. Com isso, buscou-se avaliar o melhor momento
para a realização de um investimento em um Parque Eólico fictício no Nordeste
do Brasil, levando em consideração que o investidor pode realizar o projeto
imediatamente ou esperar. / [en] Investments in energy are crucial to maintaining economic growth. The
demand growth drives the search for new sources that are both efficient
and renewable. In this context, investments in wind power are
increasing worldwide. However, in the Brazilian case, such investments have
different risk factors, such as regulatory, technical and market conditions. We will
use the Real Option Theory as a tool to determine the wind project’s value. This
method incorporates the uncertainties intrinsic to the cash flow, and especially the
flexibility of the over time decision dynamic, in the project value. In this work, we
propose a methodology that analyzes the immediate project by the traditional
method (VPL) and compare it with the delayed project analyzed by the two real
option variations: binomial method and Contingent Claims. Thus, we intend to
assess the best moment for investing in a fictitious wind farm in the northeastern
area of Brazil, considering the investor can wait or execute the project right away.
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[en] VALUATION OF XTL PLANTS PROJECT INVESTMENT BASED ON REAL OPTIONS THEORY / [pt] AVALIAÇÃO DE PROJETOS DE INVESTIMENTO EM PLANTAS XTL UTILIZANDO A TEORIA DE OPÇÕES REAISEDUARDO FERRAZ DE LIMA VIEIRA 25 June 2007 (has links)
[pt] O objetivo da presente dissertação é capturar o valor da
flexibilidade que
uma planta XTL oferece na entrada do sistema produtivo,
onde podem ser
utilizados diversos tipos de insumos como matéria-prima. A
saída do sistema
produtivo também permite que diferentes produtos sejam
produzidos. Desta
forma, o autor considera que a metodologia das opções
reais é a mais indicada
para se avaliar tais flexibilidades, sendo o objeto
principal deste estudo a análise
da opção de conversão (Input/Output Switch option) através
da utilização do
processo estocástico de reversão à média com saltos. Os
resultados desta
dissertação podem auxiliar a tomada de decisão dos
gestores da área de petróleo e
energia, onde outros projetos já foram avaliados através
dessa mesma
metodologia, no entanto, não existe qualquer interesse em
comprovar a eficiência
da teoria das opções reais frente às metodologias de
avaliação financeira usuais. / [en] The objective of this dissertation is to value the
operational flexibility that a
GTL plant can offer at the entrance of the productive
process where multiples
inputs can be used as row material. Different products
also can be produced. The
real options theory is considered by the author as the
most indicated financial
methodology to value theses flexibilities and the main
goal of the present study is
to value the Input/Output switch option and the mean
reversion with jumps
stochastic process. The aim of this study is also to
support manager´s investment
decision from oil and energy field, where others projects
has been already
valuated with real options theory so the proof of the
theory efficiency against
traditional valuation methodologies is not object from
this study.
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[en] VALUATION OF GTL PROJECT: A REAL OPTION APLICATION WITH MEAN REVERSION MODEL / [pt] AVALIAÇÃO ECONÔMICA DO PROJETO GTL: UMA APLICAÇÃO DA TEORIA DE OPÇÕES REAIS COM PROCESSO DE REVERSÃO À MÉDIALETICIA DE ALMEIDA COSTA 28 June 2007 (has links)
[pt] O Presente trabalho tem como objetivo analisar a
viabilidade econômica de uma planta XTL usando a teoria
das Opções Reais. Esta metodologia é a mais adequada para
avaliar a capacidade que este tipo de projeto dispões de
trocar de input e/ou output, ou seja, eleger a cesta que
maximiza o resultado final, de acordo com cada cenário.
Essa política ótica permite avaliar a construção de uma
planta com flexibilidades, com o investimento ocorrendo em
um ambiente de incerteza, onde os preços (fatores de
incerteza) serão considerados estocáticos e seguirão um
Movimento de Reversão à Média. Os cálculos numéricos serão
feitos através da simulação de Monte Carlo. A tecnologia,
designada XTL, está dividida em duas etapas: um processo
de gaseificação seguido de um processo GTL (gás-to-
liquid). A gaseificação permite transformar sólidos,
líquidos e gases em gás de síntese, que será usado como
input do GTL. Já o GTL possibilita transformar o gás de
síntese em líquidos de alta qualidade, tais como nafta,
diesel, parafinas e lubrificantes. Por associação, esta
dissertação faz parte de um projeto que visa aplicar a
teoria de Opções Reais na avaliação de investimentos em
Pesquisa e Desenvolvimento (P&D), com a finalidade de
valorar e considerar as flexibilidades inerentes a este
tipo de projeto. / [en] The present work has objective to analyze the investiment
of a XTL plant using the Real Options Theory. This
methodology is adjusted to evaluate the capacity that this
project has to changes its input and/or output, in other
words, to elect the option that maximizes payoff, in
accordance with each scenario, allowing to evaluate the
construction of a plant with flexibilities with the
investiments happening in an environment of economical
and/or technical uncertainties, where the prices
(uncertainty factors) are stochastic and will follow the
Mean Reversion Model, calculated by the Monte Carlo
Simulation. The XTL technology is divided in two stages: a
gasification process followed by a GTL (gas-to-liquid)
process. The gasification process allows you to transform
solids, liquids and gases into synthesis gas, that will be
used as input of the GTL. The GTL makes possible to
transform the syntesis gas into high quality liquids, such
as naphtha, diesel, paraffins and lubrificants. This work
is part of a project, with the objective to apply the Real
Options Theory in the evaluation of investiments in
Research and Development (R&D), aiming to price and
consider the flexibilities that are inherent to this
project.
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[en] REAL OPTION THEORY: AN APPROACH TO WIND POWER / [pt] TEORIA DAS OPÇÕES REAIS: UMA ABORDAGEM EM ENERGIA EÓLICACAROLINE DA SILVA PANTOJA 25 April 2014 (has links)
[pt] O Setor Elétrico Brasileiro (SEB) vem passando por diversas mudanças. A
reforma iniciada em 1993 implicou na alteração da característica do setor de ser
até então majoritariamente estatal. As alterações no SEB nos anos de 2003 e 2004
implementaram os chamados Ambientes de Contratação Regulado e Livre,
respectivamente ACR e ACL. Recentemente, mais mudanças estruturais
marcaram o SEB com a nova Lei de número 12.783/13, que trata da renovação das
concessões do setor. Neste contexto, destacam-se os empreendimentos eólicos e
seu aumento de participação na matriz elétrica brasileira. A matriz elétrica
brasileira permanece majoritariamente hídrica, contudo o segmento eólico tem se
destacado nos leilões de energia, apresentando com frequencia preços mais
competitivos que projetos de Pequenas Centrais Hidrelétricas (PCHs) e térmicas
movidas à biomassa. Desta forma, dada a importância crescente da fonte eólica de
energia, o presente trabalho propõe a aplicação de um modelo de avaliação de
uma planta eólica em condições de incerteza, com a utilização da Teoria das
Opções Reais. A flexibilidade abordada no trabalho em tela foi incorporada na
escolha do mecanismo de venda da energia gerada. Neste sentido, considerou-se
que o montante de energia não negociado no ACR (através de Leilões regulados)
poderá ter a opção de ser negociado em contratos bilaterais no ACL ou liquidado
no mercado de curto prazo ao Preço de Liquidação de Diferenças (PLD). Os
resultados indicaram um aumento no valor do projeto com a inclusão desta
flexibilidade. / [en] The Brazilian Electric Power Industry (SEB) has been going through many
changes. The reform begun in 1993 resulted in a modification on characteristics of
this sector that was mainly controlled by the government until that time. The
changes in SEB occurred in 2003 and 2004 resulted in the creation of the
Regulated Contracting Environment (ACR) and the Free Contracting
Environment (ACL). Recently, new modifications happened in this sector with the
law number 12.783/13, which regulates the Renovation of Concessions in the
sector. In this context, it can be highlighted the wind power projects and their
increasing participation in Brazilian electricity generation matrix. The Brazilian
electricity generation matrix is still concentrated in hydroelectrical generation.
However, wind power plants have been standing out in the last auctions, with
more competitive prices than Small Hydro Power (PCH) and biomass projects.
Therefore, considering the increasing importance of wind power source, this work
proposes the application of an investment model under uncertainty for evaluating
a wind power plant using the Real Option Theory. The flexibility used in this
work refers to the choice of the mechanism for selling the generated energy. In
this sense, it was assumed that the amount of generated energy which wouldn’t be
contracted in the ACR could have the possibility of being negotiated in contracts
in the ACL or it would be sold in the short-term market through the Differences
Settlement Price (PLD). Results indicate an increase in the project value with the
inclusion of this flexibility.
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[en] VALUE CREATION IN THE INNOVATION MARKET THROUGH THE REAL OPTIONS THEORY CONCEPTS: A QUALITATIVE FRAMEWORK FOCUSED IN START-UPS PRODUCTS AND SERVICES / [pt] CRIAÇÃO DE VALOR NO MERCADO DE INOVAÇÃO ATRAVÉS DOS CONCEITOS DA TEORIA DE OPÇÕES REAIS: UM FRAMEWORK QUALITATIVO FOCADO NA ESTRUTURAÇÃO DE PRODUTOS E SERVIÇOS DE START-UPSADELE BRAZ MAGALHAES 15 February 2019 (has links)
[pt] O constante crescimento da competitividade entre indústrias traz a necessidade de encontrar soluções para sustentar a vantagem competitiva por meio da inovação. Devido à diversidade de projetos e incerteza envolvida na inovação, a gestão dos projetos e o cálculo de valor, assim como sua gestão de risco, deve ser efetivo. Esta dissertação identifica a oportunidade do cálculo do valor de empresas Startups considerando a flexibilidade de projetos de inovação e tem como objetivo a criação de um framework conceitual para avaliar a possibilidade de geração de valor em negócios de produtos e serviços inovadores com base em análise qualitativa dos conceitos de opções reais. Durante a pesquisa e pela da análise dos métodos e processos das teorias da inovação e das opções reais, foi possível delimitar aspectos para desenvolvimento do framework: avaliação qualitativa, inovação de produtos e serviços; empresa alvo Startup, modelo do framework e opções reais a serem avaliadas (Opção de Aprendizado, Opção de Abandono, Opção de Switch e Opção de Expansão).O estudo estrutura e apresenta um framework que inclui um processo de quatro fases, permitindo assim que Startups identifiquem maior valor no seu negócio para melhorá-lo. / [en] The constant growth in competition between companies has brought the need to find solutions to sustain competitive advantage through innovation. Due to projects diversity and the uncertainty inherent to innovation, the project management and value calculation, as well as its risk management, must be effective. This dissertation identifies the opportunity to calculate the value generated by innovation the flexibility to react to the uncertainties inherent to innovation projects, and has as objective to create a conceptual framework focused on Startup Products and Services business plan. During the research and through the analysis of methods and processes of real options and innovation theories, we designed the framework development: qualitative evaluation, product and services innovation, Startups as target companies, framework model and real options to be evaluated (Abandonment Option, Learning Option, Switch Option and Expansion Option). This study structures and presents a framework that includes a four step process, hence allowing Startups to obtain higher value to improve their business.
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[en] PRECIFICATION OF MANAGERIAL FLEXIBILITY IN GTL PLANTS USING THE METHODOLOGY OF REAL OPTIONS / [pt] PRECIFICAÇÃO DE FLEXIBILIDADES GERENCIAIS EM PLANTAS GTL UTILIZANDO A METODOLOGIA DE OPÇÕES REAISSILVIO FRANKLIN MONCAO DO VALE 30 June 2008 (has links)
[pt] O objetivo da presente dissertação é capturar o valor da
opção de parada temporária que uma planta GTL oferece em
cenários econômicos desfavoráveis para mantê-la operando.
Desta forma, o autor considera que a metodologia das
opções reais é a mais indicada para avaliar tal
flexibilidade, sendo assim, o objetivo principal deste
estudo é a análise da opção de parar temporariamente
através da utilização do processo estocástico (Movimento
geométrico Browniano)e a correlação de Cholesky entre cada
input e os outputs da planta. O autor acredita que os
resultados desta dissertação podem auxiliar os gestores que
enxergam flexibilidades em seus projetos a antecipar
prejuízos prolongados em cenários desfavoráveis para manter
uma planta funcionando. / [en] The objective of this dissertation is to capture the value
of the option to temporarily stop that a GTL plant offers in
unfavorable economic scenarios to keep it operating. Thus
the author believes that the methodology of real options is
the best placed to assess such flexibility, and thus the
main objective of this study is the analysis of the option
to temporarily stop using the stochastic process
(geometric Brownian Motion) and the correlation Cholesky
between each input and outputs of the plant. The author
believes that the results of this dissertion can
assist the managers who see flexibilities in its projects to
anticipate damages drawn out in favorable scenes to keep a
plant functioning.
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