Made available in DSpace on 2015-04-14T14:27:03Z (GMT). No. of bitstreams: 1 448900.pdf: 3038490 bytes, checksum: 2e0eeacfc638c3cd6bd75aeafe0d72b2 (MD5) Previous issue date: 2013-03-14 / This dissertation present a discussion on exchange rate and monetary policies and their potential asymmetric effects in regional terms for Brazil. The main focus is to examine how regional economies are affected by variations in the level of exchange rates and interest rates, and in particular, something that previous studies do not point: what is the impact of regional variations in the exchange rate? And deepening the study, how long regional economies are affected? What is the intensity and impact of these effects? For this, the dissertation was divided into four chapters, besides the introduction. In chapter two was discussed the theoretical background, with the presentation of analyzes that seek to explain the asymmetric effects of macroeconomic policies on the productive structures and sites on the different regions of a country or region, besides the characterization of regional economies studied. The third chapter presents the methodological strategy, modeling Vector Auto-Regressive (VAR) used in the study and the procedures followed to reach the results. Chapter four presents the results of work in the estimation of the model, the analysis of impulse-response functions and the dynamic effects of monetary and exchange rate shocks on the study variables. Chapter five presents the conclusions of the study that indicates the confirmation that there are asymmetries in the responses of the Brazilian states facing common macroeconomic shocks, since regionally differentiated impacts were found in the sample used, showing that structural features as productive structure and economic relationship between regional economies are of paramount importance to explain the different levels of impacts, with very large differences in the intensity and staging of responses. / Nesta disserta??o, apresenta-se uma discuss?o sobre as pol?ticas cambial e monet?ria e seus potenciais efeitos assim?tricos em termos regionais para o Brasil. O foco principal ? analisar de que modo as economias regionais s?o afetadas pelas varia??es no n?vel de c?mbio e da taxa b?sica de juros, e em especial, algo que os trabalhos anteriores n?o apontam: qual o impacto regional de varia??es na taxa de c?mbio? E aprofundando o estudo, por quanto tempo as economias regionais s?o afetadas? Qual a intensidade e a repercuss?o desses efeitos? Para isso, o trabalho foi dividido em quatro cap?tulos, al?m da introdu??o. No cap?tulo dois, ? discutido o referencial te?rico, com a apresenta??o de an?lises que buscam explicar os efeitos assim?tricos das pol?ticas macroecon?micas sobre as estruturas produtivas locais e sobre as distintas regi?es de um pa?s ou regi?o, al?m da caracteriza??o das economias regionais estudadas. No terceiro cap?tulo, apresenta-se a estrat?gia metodol?gica, a modelagem de Vetores Auto-Regressivos (VAR) utilizada no estudo e os procedimentos tomados para se chegar aos resultados. O cap?tulo quatro apresenta os resultados, com as estima??es do modelo, a an?lise das fun??es impulsoresposta e os efeitos din?micos dos choques cambiais e monet?rios sobre as vari?veis de estudo. O cap?tulo cinco apresenta as conclus?es do trabalho que apontam para a confirma??o de que h? assimetrias nas respostas dos estados brasileiros frente a choques macroecon?micos comuns, j? que foram constatados impactos regionalmente diferenciados na amostra utilizada, mostrando que caracteristicas como estrutura produtiva e inser??o no com?rcio internacional das economias regionais s?o de suma import?ncia para explicar os diferentes n?veis de impactos, com diferen?as bastante acentuadas na intensidade e temporariedade das respostas.

Submitted by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2018-03-22T16:42:55Z No. of bitstreams: 1 EduardoCunhaCastelloBrancoDissertacao2018.pdf: 4671508 bytes, checksum: eca028e27f45e6633d051aeaf04628b5 (MD5) / Approved for entry into archive by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2018-03-22T16:43:14Z (GMT) No. of bitstreams: 1 EduardoCunhaCastelloBrancoDissertacao2018.pdf: 4671508 bytes, checksum: eca028e27f45e6633d051aeaf04628b5 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-03-22T16:43:14Z (GMT). No. of bitstreams: 1 EduardoCunhaCastelloBrancoDissertacao2018.pdf: 4671508 bytes, checksum: eca028e27f45e6633d051aeaf04628b5 (MD5) Previous issue date: 2018-02-28 / In the present dissertation, the objective is to clarify the aspect specific Banco Central do Brasil (BCB), through repurchase operations. / Na presente disserta????o, visa-se a aclarar aspecto espec??fico da atua????o do Banco Central do Brasil (BCB), por meio das opera????es compromissadas. Elas s??o empregadas com o intuito de regular a liquidez do sistema banc??rio e, com isso, promover a sintonia entre as taxas de juros do mercado e a meta para a taxa b??sica de juros brasileira determinada pelo Comit?? de Pol??tica Monet??ria (Copom). Com base em relat??rio do BCB de 2015, pretende-se esclarecer como a vari??vel dependente do estudo, as opera????es compromissadas, respondeu a fatores como a aquisi????o de reservas cambiais, as varia????es das reservas banc??rias e o Resultado prim??rio do Governo central. Para isso, utilizou-se o m??todo de estima????o de vetores autorregressivos (VAR), e procedimentos derivados desse m??todo, como os testes de causalidade de Granger e fun????es impulso-resposta. Conclui-se que as varia????es nas reservas banc??rias impactam a trajet??ria das opera????es compromissadas. Apesar de ter sido detectada tamb??m a influ??ncia das reservas cambiais sobre a vari??vel dependente, esse nexo pode ser colocado em quest??o. N??o foram detectadas rela????es significativas em outras vari??veis citadas no relat??rio do BCB.

Submitted by Roger Guedes (roger.guedes@fjp.mg.gov.br) on 2013-09-19T21:10:51Z No. of bitstreams: 2 A competitividade das exporta????es argentinas.pdf: 4662201 bytes, checksum: ae8c2fad85745199cc836a9a4ba408ef (MD5) license_rdf: 23599 bytes, checksum: 9e2b7f6edbd693264102b96ece20428a (MD5) / Approved for entry into archive by Roger Guedes (roger.guedes@fjp.mg.gov.br) on 2013-09-19T21:12:08Z (GMT) No. of bitstreams: 2 A competitividade das exporta????es argentinas.pdf: 4662201 bytes, checksum: ae8c2fad85745199cc836a9a4ba408ef (MD5) license_rdf: 23599 bytes, checksum: 9e2b7f6edbd693264102b96ece20428a (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-19T21:12:08Z (GMT). No. of bitstreams: 2 A competitividade das exporta????es argentinas.pdf: 4662201 bytes, checksum: ae8c2fad85745199cc836a9a4ba408ef (MD5) license_rdf: 23599 bytes, checksum: 9e2b7f6edbd693264102b96ece20428a (MD5) Previous issue date: 1994 / Funda????o Jo??o Pinheiro / A disserta????o aborda a an??lise da competitividade das exporta????es da Argentina, refletida pela evolu????o da paridade da moeda a partir do programa de dolariza????o da economia. Tradicionalmente, a competitividade de um pa??s ?? mensurada comparando se as taxas de infla????o dom??stica e internacional, dentro da abordagem da paridade do poder de compra da moeda. Todavia, h?? um consenso na literatura te??rica quanto ?? inadequa????o deste indicador. As mais contundentes cr??ticas vinculam-se ?? inclus??o dos bens n??o comerci??veis no c??lculo dos ??ndices tradicionais de infla????o, ferindo a racionalidade do estudo da competitividade internacional entre os pa??ses. O per??odo analisado ?? razoavelmente longo, consistindo em dados mensais de 1980 a 1992. Conclui-se que concluir que o desequil??brio das contas externas foi sendo solucionado atrav??s de um pseudo-ajuste do balan??o de pagamentos, mediante a atra????o de capitais de curto prazo. Urge a realiza????o de um verdadeiro ajuste das contas externas, que s?? pode ser processado em um ambiente de liberaliza????o das importa????es e por meio da expans??o das exporta????es. Entretanto, a viabiliza????o dessa estrat??gia demanda profundas modifica????es na estrutura produtiva argentina em prol do ganho de produtividade e competitividade dom??stica. / Economia e Finan??as

Submitted by PPG Economia do desenvolvimento (economia-pg@pucrs.br) on 2018-06-05T21:59:54Z No. of bitstreams: 1 DIEGO_PADILHA_VENEROSO_DIS.pdf: 2301066 bytes, checksum: 1821930bd93b1257a9607d77d5052e05 (MD5) / Approved for entry into archive by Sheila Dias (sheila.dias@pucrs.br) on 2018-06-13T11:15:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 DIEGO_PADILHA_VENEROSO_DIS.pdf: 2301066 bytes, checksum: 1821930bd93b1257a9607d77d5052e05 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-06-13T11:24:30Z (GMT). No. of bitstreams: 1 DIEGO_PADILHA_VENEROSO_DIS.pdf: 2301066 bytes, checksum: 1821930bd93b1257a9607d77d5052e05 (MD5) Previous issue date: 2018-03-22 / Coordena??o de Aperfei?oamento de Pessoal de N?vel Superior - CAPES / This paper analyzes the behavior of interest rates in Brazil, with emphasis on the banking sector. We analyze the behavior of the banking sector in the face of the fall in the SELIC rate observed in the period between 2009 and 2012 and how it has impacted this market. For this, we use graphical analysis, statistical tests and econometric models to understand the impact of federal government decisions on each of the agents involved. The federal government used its influence to lower interest rates, both SELIC and banking, assuming price leadership by controlling about 40% of the financial market. However, this intervention goes against the fundamental principles of governance. Thus, the objective is to confirm the intervention of the government in the Brazilian banking market and to find out the effect that this conduct had on public banks and shareholders, qualitatively and, if possible, quantitatively. / O presente trabalho analisa o comportamento da taxa de juros no Brasil, com ?nfase para o setor banc?rio. Analisamos o comportamento do setor banc?rio ante a queda da taxa SELIC verificada no per?odo entre 2009 e 2012 e de que forma ela influenciou nesse mercado. Para tal, utilizamos an?lises gr?ficas, testes estat?sticos e modelos econom?tricos para compreendermos o impacto das decis?es do governo federal em cada um dos agentes envolvidos. O governo federal utilizou de sua influ?ncia para baixar as taxas de juros, tanto a SELIC quando a banc?ria, assumindo uma lideran?a de pre?os atrav?s do controle de cerca de 40% do mercado financeiro. Contudo, essa interven??o vai de encontro aos princ?pios fundamentais da governan?a. Assim, objetiva-se confirmar a interven??o do governo no mercado banc?rio brasileiro e descobrir qual o efeito que tal conduta acarretou nos bancos p?blicos e acionistas, qualitativamente e, se poss?vel, quantitativamente.

Submitted by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2017-04-12T17:54:31Z No. of bitstreams: 1 FernandodaSilvaVinhadoTese2016.pdf: 4671491 bytes, checksum: 0135cb044ecbfc6e099af8cff5435e2d (MD5) / Approved for entry into archive by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2017-04-12T17:54:50Z (GMT) No. of bitstreams: 1 FernandodaSilvaVinhadoTese2016.pdf: 4671491 bytes, checksum: 0135cb044ecbfc6e099af8cff5435e2d (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-12T17:54:50Z (GMT). No. of bitstreams: 1 FernandodaSilvaVinhadoTese2016.pdf: 4671491 bytes, checksum: 0135cb044ecbfc6e099af8cff5435e2d (MD5) Previous issue date: 2016-06-01 / This thesis consists of two studies investigating the relationship between monetary and macroprudential policy and the banking sector of the Brazilian economy. The first chapter seeks to find empirical evidence exploring a data structure in cross-section as a source of interrelations between systemic aspects of those policies and the behavior of banks. From estimations panel VAR there is evidence that monetary and macroprudential policies influence on the levels of exposure to financial risks, capital and financial stability of banks. It is observed that there is a complement between the instruments of those policies and the stabilization of inflation. Relationships involving banking metrics also reveal how the formation of capital buffers favors financial stability. This confirms the importance of the capital requirement as a tool to maintain a stable financial system. In the second section applies a DSGE modeling that combines different literatures as a way to examine how monetary and macroprudential policy shocks are conducted in noncompetitive banking. The findings show that despite the recessionary effect on credit and product, contractionary shock in interest rate and reserve requirement when pass through to the cost of bank credit in financial markets operating in imperfect competition, may cause an immediate increase in the spread and earnings of banks with increased formation of capital buffers, which favors the stability of the financial system. Further the relevance of a capital requirement of shock to the banking sector and real economy, the results also indicate that, due to different practices in reserve requeriments rules and / or the magnitude of the capital requeriment ratio, there may be different influences in the transmission of monetary and macroprudential policy shocks. This shows the relationship and the need for suitable coordination between policies. It is also noted that the study captures the effectiveness of macroprudential policy, for reserve requirement or capital requiremen / Esta tese ?? composta por dois estudos que investigam as rela????es entre pol??tica monet??ria e macroprudencial e o setor banc??rio da economia brasileira. No primeiro cap??tulo busca-se encontrar evid??ncias emp??ricas explorando uma estrutura de dados em cross-section como fonte de inter-rela????es entre aspectos sist??micos daquelas pol??ticas e o comportamento dos bancos. A partir de estima????es VAR em painel encontram-se evid??ncias de que as pol??ticas monet??rias e macroprudenciais exercem influ??ncia sobre os n??veis de exposi????o a riscos financeiros, capital e estabilidade financeira dos bancos. Observa-se que h?? um complemento entre os instrumentos daquelas pol??ticas e a estabiliza????o da infla????o. As rela????es envolvendo m??tricas banc??rias revelam tamb??m como a forma????o de buffers de capital favorece a estabilidade financeira. Isso ratifica a import??ncia da exig??ncia de capital como instrumento para manuten????o de um sistema financeiro est??vel. No segundo cap??tulo aplica-se uma modelagem em DSGE que combina diferentes literaturas como forma de examinar como os choques de pol??tica monet??ria e macroprudencial s??o conduzidos na atividade banc??ria n??o competitiva. Os achados mostram que apesar do efeito recessivo sobre o cr??dito e produto, choques contracionistas em taxa de juros e requerimento compuls??rio, quando repassados para o custo do cr??dito banc??rio em mercado financeiro operando em concorr??ncia imperfeita, podem provocar aumento imediato no spread e lucro dos bancos, com maior forma????o de buffers de capital, o que favorece a estabilidade do sistema financeiro. Al??m da relev??ncia de um choque de exig??ncia de capital para o setor banc??rio e lado real da economia, os resultados apontam tamb??m que, em raz??o de diferentes pr??ticas adotadas nas regras de compuls??rio e/ou na magnitude da meta do ??ndice de Basil??ia, pode haver diferentes influ??ncias na transmiss??o dos choques de pol??tica monet??ria e macroprudencial. Isso mostra a rela????o e necessidade de adequada coordena????o entre as pol??ticas. Ressalta-se tamb??m que o estudo captura a efic??cia da pol??tica macroprudencial, via requerimento compuls??rio ou exig??ncia de capital, como instrumentos complementares ?? taxa de juros de pol??tica no processo de estabilidade monet??ria.

Made available in DSpace on 2015-04-14T14:27:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 438881.pdf: 3090442 bytes, checksum: e1afa5b812d3a913bc077dad1885a315 (MD5) Previous issue date: 2012-03-29 / The present study aimed to examine the existence and relevance of the credit channel, the channel being divided between bank lending and balance sheet channel, the transmission of monetary policy in Brazil from January 2001 to July 2011, for this was used IPCA and IGP-DI. The methodology analyzes the Vector Auto-Regressive (VAR), as Granger causality tests, impulse function and response, variance decomposition analysis and speeds, and this, coming from the test Vector Error Correction (VECM .) The results show the credit channel, bank loans in the segment, important and relevant to raise economic growth, but with greater significance using the IGP-DI, and sustainable over time and an auxiliary channel to channel the money. Since the channel of the balance sheet, despite showing that increases the production of the economy, a channel is negligible, but significant, even if a channel has little development, and most influential currency, securities and exchange. Can not correspond to say that an auxiliary channel of the coin. And that use of the IPCA collaborates with the results of the IGP-DI increasing the production of the Brazilian economy to its potential level. The research concludes that there is in the Brazilian economy during this period, the four transmission channels of monetary policy. / O presente estudo teve como objetivo examinar a exist?ncia e a relev?ncia do canal de cr?dito, sendo dividido entre o canal dos empr?stimos banc?rios e o canal do balan?o patrimonial, na transmiss?o da pol?tica monet?ria no Brasil no per?odo de janeiro de 2001 a julho de 2011, para isso foi usado o IGP-DI e o IPCA. A metodologia utilizada foi as an?lises de Vetores Auto-Regressivo (VAR), como os testes de causalidade de Granger, fun??o impulso e resposta, decomposi??o da vari?ncia e an?lise das velocidades, sendo este, oriundo do teste de Vetor de Corre??o de Erros (VECM). Os resultados encontrados mostram o canal de cr?dito, no segmento empr?stimos banc?rio, importante e relevante para elevar o crescimento econ?mico, mas com maior signific?ncia com o uso do IGP-DI, sendo sustent?vel ao longo prazo e um canal auxiliar ao canal da moeda. J? o canal do balan?o patrimonial, apesar de mostrar que eleva a produ??o da economia, ? um canal pouco significativo, mas relevante, mesmo sendo um canal ainda pouco desenvolvimento, sendo mais influente a moeda, os t?tulos e o c?mbio. N?o podendo dizer que correspondem a um canal auxiliar ao da moeda. E que o uso do IPCA colabora com os resultados do IGP-DI elevando a produ??o da economia brasileira ao seu n?vel potencial. A pesquisa conclui que existem na economia brasileira, neste per?odo, os quatro canais de transmiss?o da pol?tica monet?ria.

Submitted by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2017-04-17T14:20:44Z No. of bitstreams: 1 FernandaDantasAlmeidaTese2016.pdf: 2319400 bytes, checksum: f6fb411112df029c4bb77d8f3bb375bf (MD5) / Approved for entry into archive by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2017-04-17T14:20:57Z (GMT) No. of bitstreams: 1 FernandaDantasAlmeidaTese2016.pdf: 2319400 bytes, checksum: f6fb411112df029c4bb77d8f3bb375bf (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-17T14:20:57Z (GMT). No. of bitstreams: 1 FernandaDantasAlmeidaTese2016.pdf: 2319400 bytes, checksum: f6fb411112df029c4bb77d8f3bb375bf (MD5) Previous issue date: 2016-06-01 / Banking credit plays a key role for the economic development and, therefore, it is important to understand its dynamics and its actuation for the transmission of the monetary policy. Thus, this thesis consists of two studies that aim to understand the micro and macroeconomic behavior of bank credit, investigating the main determinants of bank credit as well as the interaction of the banking sector with other sectors of the economy. The microeconomic analysis aims to identify the major determinants of banking credit in the Brazilian economy, considering the influence of specific characteristics of the financial institutions and monetary policy in the period 2001 to 2012. This paper contributes with the literature by showing that there was no relevant impact from the macroeconomic environment on the credit supply in the analyzed period. The government has adopted a countercyclical credit policy mismatched from prevailing macroeconomic conditions. In turn, the macroeconomic analysis investigates the effects of credit risk for the financial intermediation and how this risk is transmitted to other agents in the economy. The DSGE model with financial frictions of Gertler and Karadi (2011) was modified to incorporate the risk of default given by the probability of non-payment of loans granted by the bank. This study contributes to the literature by deriving the probability of default of firms endogenously in the model, unlike most of the studies that assume it as exogenous. Moreover, as the model assumes two different interest rates for the two kinds of borrowers ("good" and "bad" payers), it allows the analysis of the impacts of the borrowers??? quality on the overall interest rate on loans. As a result, we identified a countercyclical default rate, which compensates the bank for the lost with ???bad??? payers. / O cr??dito banc??rio possui um papel fundamental para o desenvolvimento econ??mico de um pa??s e, por isso, ?? muito importante compreender sua din??mica e sua atua????o na transmiss??o da pol??tica monet??ria. Por essa raz??o, esta tese ?? formada por dois estudos que visam entender o comportamento do cr??dito banc??rio de forma micro e macroecon??mica, investigando os principais aspectos que o determinam, bem como a intera????o do setor banc??rio com os demais setores da economia. A an??lise microecon??mica buscou identificar empiricamente os determinantes do cr??dito banc??rio no Brasil, sob a ??tica da oferta, de modo a averiguar o efeito das estrat??gias dos bancos e evidenciar o impacto da pol??tica monet??ria sobre a oferta de cr??dito no per??odo de 2001 a 2012. Esse estudo constatou que n??o houve impacto do ambiente econ??mico sobre a oferta de cr??dito no per??odo analisado, dado que o governo adotou uma pol??tica credit??cia antic??clica descasada das condi????es macroecon??micas vigentes. Por outro lado, a an??lise macroecon??mica buscou investigar os efeitos do risco de cr??dito na intermedia????o financeira e como esses efeitos s??o repassados aos demais agentes da economia. Para tanto, utilizou-se o modelo DSGE com fric????es financeiras de Gertler e Karadi (2011), que foi modificado de modo a incorporar o risco de default dado pela probabilidade de n??o pagamento dos empr??stimos concedidos pelo banco. Esse estudo contribui com a literatura ao derivar a probabilidade de default das firmas endogenamente ao modelo, diferente de grande parte dos artigos que a tratam como uma medida ex??gena. Ademais, ao trazer duas taxas de juros distintas para diferentes tomadores de cr??dito, os ???bons??? e os ???maus??? pagadores, o modelo permite a an??lise de como a qualidade dos mutu??rios impacta na taxa de juros global dos empr??stimos. Como resultado, encontra-se uma taxa de default antic??clica, que funciona como uma compensa????o para o banco pelas perdas com os ???maus??? pagadores.

Submitted by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2017-04-20T11:14:42Z No. of bitstreams: 1 CarlosAlbertoTakashiHaraguchiDissertacao2016.pdf: 2164879 bytes, checksum: 14e93c20b925917bc67518001c696adf (MD5) / Approved for entry into archive by Sara Ribeiro (sara.ribeiro@ucb.br) on 2017-04-20T11:15:24Z (GMT) No. of bitstreams: 1 CarlosAlbertoTakashiHaraguchiDissertacao2016.pdf: 2164879 bytes, checksum: 14e93c20b925917bc67518001c696adf (MD5) / Made available in DSpace on 2017-04-20T11:15:24Z (GMT). No. of bitstreams: 1 CarlosAlbertoTakashiHaraguchiDissertacao2016.pdf: 2164879 bytes, checksum: 14e93c20b925917bc67518001c696adf (MD5) Previous issue date: 2016-04-21 / This work evaluates the effects of shocks on a small open economy using a DSGE model with financial frictions and a macroprudential measure of reserve requirements with monetary authority. According to this approach, the exchange rate role as a channel of transmission for shocks was analyzed as well as alternatives Taylor rules and reserve requirements policies the monetary authority could implement. Simulations indicated exchange rate plays an active role in situations of domestic or external monetary policy and technological progress shocks, but the intensity depends on the degree of openness of the economy. The choice between PPI or CPI measures of inflation as a target in the Taylor rule resulted in a slight better performance for PPI regarding stability. When it comes to including real exchange rate in the rule, the differences were more significant, indicating that, in order to reach a common inflation target, the necessary interest rate shock and the ensuing fall of output would be smaller as well as the convergence to equilibrium would be faster. However, the cost was a more volatile inflation rate. The absence of reserve requirements with monetary authority was more appropriate in case of external shocks, since it caused lower volatility in output and domestic prices. A reserve requirements policy, on the other side, helped to stabilize output after a internal monetary policy shock. / Este trabalho avalia os efeitos de choques sobre uma pequena economia aberta (PEA) utilizando um modelo din??mico estoc??stico de equil??brio geral (DSGE, em ingl??s) com fric????es financeiras e uma pol??tica macroprudencial de exig??ncia de dep??sitos compuls??rios por parte da autoridade monet??ria. A partir dessa modelagem, foram analisados o papel do c??mbio como canal de propaga????o de choques e alternativas de regras de Taylor e pol??ticas de compuls??rios que a autoridade monet??ria poderia implementar. As simula????es indicaram que o c??mbio tem um papel ativo na transmiss??o de choques de pol??tica monet??ria dom??stica, de produtividade e de pol??tica monet??ria externa, mas a intensidade depende do grau de abertura da economia. A escolha entre as medidas de infla????o dom??stica (PPI) ou ao consumidor (CPI) para a regra de Taylor resultou num desempenho ligeiramente melhor para a PPI no que se refere ?? estabilidade. Em se tratando da inclus??o da taxa real de c??mbio na regra, as diferen??as foram bem mais significativas indicando que, para atingir uma mesma meta de infla????o, o choque necess??rio na taxa de juros e a consequente queda no produto seriam menores, al??m de uma converg??ncia ao equil??brio mais r??pida. O custo, por??m, foi uma trajet??ria mais vol??til da taxa de infla????o. A aus??ncia de exigibilidade de dep??sitos compuls??rios na autoridade monet??ria se mostrou mais indicada em situa????es de choques externos por provocar menor oscila????o no produto e nos pre??os dom??sticos. Uma pol??tica de compuls??rios, por outro lado, auxiliou a estabilizar o produto ap??s um choque de pol??tica monet??ria interna.