Made available in DSpace on 2014-06-12T17:18:51Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo8468_1.pdf: 2039544 bytes, checksum: 0b095bf302ff0683000a9c9bbea879d7 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2010 / Conselho Nacional de Desenvolvimento Científico e Tecnológico / O presente trabalho faz uma exploração dos mais importantes mercados financeiros e monetários no Brasil sob a ótica de simulações nas taxas de juros da economia e é composto por três estudos. No primeiro estudo foi analisado como são formadas as taxas de juros e os spreads que incidem sobre os cartões de pagamentos, em especial sobre os cartões de crédito no Brasil. No segundo, foram desenvolvidos aspectos microeconômicos do problema de racionamento de crédito e foi analisado como os bancos comerciais, numa atitude racional de maximizar seus lucros esperados, aumentaram sua aversão ao risco em relação às operações de financiamentos destinadas às indústrias. No terceiro e último estudo, foi realizada uma abordagem macroeconômica de política monetária no Brasil num ambiente de fricções nominais de preços e salários na qual se utilizou modelagem dinâmica estocástica de equilíbrio geral (DSGE) para simular a influência de choques na taxa de juros sobre as variáveis macroeconômicas como inflação, investimento, consumo, emprego, produto marginal do capital e oferta total de moeda, taxa de crescimento da moeda, taxa de juros, entre outras variáveis consistentes com os comportamentos microeconômicos dos agentes encontrando efeitos persistentes desses choques

Made available in DSpace on 2018-08-01T23:39:02Z (GMT). No. of bitstreams: 1 tese_8241_194-Marcos Vinicius Nunes Montes.pdf: 2239234 bytes, checksum: 8578d5eaa2455f7505a4eab0d9c91149 (MD5) Previous issue date: 2016-05-24 / Considerando o amplo arcabouço teórico existente acerca da importância do regime de metas de inflação e da credibilidade da política monetária para o processo de ancoragem das expectativas de inflação em relação à meta anunciada pela autoridade monetária e, consequentemente, para obtenção da estabilidade do nível de preços na economia com custos sociais menores, 05 índices de credibilidades propostos e testados empiricamente em períodos anteriores para o Brasil, foram aplicados em conjunto para os dados recentes da economia brasileira (2003 a 2015) com objetivo de analisar as possíveis convergências e divergência das relações dinâmicas entre os índices de credibilidade e as principais variáveis macroeconômicas. Para isso foram implementados modelos Vetoriais Autoregressivos (VAR) para cada índice e, através das funções de impulso-resposta obtidas pelas estimações, foram apresentadas as principais respostas estatisticamente significantes e que foram consideradas comuns entre os índices de credibilidade. Além disso, ao final do estudo foram realizados testes de robustez que reforçam a consistência dos resultados alcançados pelas implementações econométricas. / Taking into account the theoretical literature on the importance of the inflation targeting regime and the monetary policy credibility towards the anchoring process of inflationary expectations and the long-run price level stability with lower social costs, this work adopted 05 indicators for credibility available in the related literature in order to test empirical relations between the Brazilian monetary policy credibility and the main macroeconomic variables, during the period from January 2003 to May 2015. This work estimated Vector Autoregressive (VAR) models for each indicator and, by their impulse-response functions, presented the main statistically significant responses which were regarded as common responses among all the indicators. Furthermore, at the end of the work, a robustness test was conducted and its findings confirmed the consistence of the original results achieved with the econometric methodology

CAPES / A estabilização econômica dos anos de 1990 e a adoção do tripé econômico, a partir de 1999, marcam o fim de um capítulo delicado da história brasileira; a partir de então, era necessária a existência de certa sintonia de políticas monetária e fiscal para a manutenção do controle dos diversos indicadores econômicos. Contudo, com essa reciprocidade na política econômica, são incitadas discussões sobre a orientação do governo na hora de definir suas prioridades nesse campo: as variáveis fiscais são priorizadas e, por conseguinte, determinadas, forçando as monetárias a se ajustarem – ou o contrário? A resposta para esse questionamento leva à discussão sobre a dominância fiscal. Assim, esse trabalho visa verificar empiricamente, usando das modelagens econométricas VAR e estudo de eventos, se há dominância fiscal ou monetária na economia brasileira e se a eficácia da política monetária mudou na transição do governo Lula para o governo Dilma. O resultado foi inconclusivo para o governo Lula e indicou dominância fiscal no governo Dilma. Ainda verificou-se não haver modificação na eficácia da política monetária. / Economic stabilization, in the 1990s, and utilization of an economic tripod, after 1999, represents the end of a delicate chapter in Brazilian history. Ever since, it was necessary the existence of a certain agreement between monetary and fiscal politic, in order to maintain under control a variety of economic indicators. However, this reciprocity (in economic politic) starts discussions about the real government orientations when it comes to define its priority on this subject: are the fiscal variables priorized, and then, determined, forcing monetary variables to adjust themselves, or the opposite? The answer to these questions emerge from the fiscal dominance discussion. This paper intends to empiric verify, using econometric modeling VAR and event study, if there is fiscal dominance or monetary in Brazilian economy and whether the effectiveness of monetary politic has changed in the transition from Lula's government to the Dilma government. The result was inconclusive for the Lula government and indicated fiscal dominance in the Dilma government. There was still no change in the efficiency of the monetary politic.

Submitted by Mario BC (mario@bc.ufrpe.br) on 2018-03-15T13:27:44Z No. of bitstreams: 1 Carlos Filipe de Albuquerque Braga.pdf: 1044473 bytes, checksum: ddf6c0a0f806f0d67104ba6c13e1ff03 (MD5) / Made available in DSpace on 2018-03-15T13:27:44Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Carlos Filipe de Albuquerque Braga.pdf: 1044473 bytes, checksum: ddf6c0a0f806f0d67104ba6c13e1ff03 (MD5) Previous issue date: 2017-06-21 / Monetary policy plays an essential and determining role in the world economy, since its changes affect the productions of agriculture, of the industries and the sales of commerce. The understanding of how the economic players react can help in the formulation of economic policies. Thus, this dissertation examines whether a change in monetary policy reveals heterogeneous reactions on the industrial sectors of the state of Pernambuco, using the autoregressive vector model (VAR). The results obtained point to asymmetries in sectoral responses to changes in the conduct of monetary policy, with the most capital-intensive industries slowing the largest reactions. Searching for this evidence, a study of the two main transmission channels of monetary policy was carried out: the interest rate channel and the credit channel. The results of the cross-section model showed that the credit channel has a greater influence on several industrial sectors of the state of Pernambuco. / A política monetária exerce um papel essencial e determinante na economia mundial, já que suas mudanças afetam as produções da agricultura, das indústrias e as vendas do comércio. Fica claro que o entendimento de como reagem os atores presentes na economia, podem auxiliar na formulação de políticas econômicas. Desta forma, esta dissertação examina se uma mudança na política monetária apresenta reações heterogêneas sobre os setores industriais do Estado de Pernambuco, utilizando o modelo de vetores autorregressivos (VAR). Os resultados obtidos apontam para assimetrias nas respostas dos produtos dos setores industriais do Estado a mudanças na condução da política monetária – sendo as indústrias mais intensivas em capital com maiores reações. Em busca desta evidencia, realizou-se um estudo dos dois principais canais de transmissão da política monetária: o canal da taxa de juros e o canal do crédito. Os resultados do modelo cross-section mostraram que o canal de crédito possui uma maior influência sobre os diversos setores industriais do Estado de Pernambuco.

Orientador: David Dequech Filho / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-16T17:36:01Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Santos_AndreLuisMotados_D.pdf: 1503863 bytes, checksum: 3e0350221d980ad77c5ba5b368aaba80 (MD5) Previous issue date: 2010 / Resumo: Esta tese examina a compatibilidade do sistema de metas de inflação com uma estrutura econômica que é caracterizada como pós-keynesiana. Essa estrutura é formada por três elementos: uma relação IS; uma relação como a curva de Phillips, mas com teor pós-keynesiano; e um processo adaptativo de formação de expectativas para a taxa de inflação. Políticas monetária e de rendas reagem ao desvio da inflação em relação a uma meta de inflação e/ou ao desvio do produto em relação a uma meta para o produto. Essas funções de reação para as políticas monetária e de rendas fecham o sistema, e diferentes funções de reação conformam diferentes sistemas dinâmicos. Expectativas dependem das taxas de inflação passadas e da taxa meta de inflação: elas são adaptadas em cada período tomando-se a discrepância entre o valor da inflação esperado e a média ponderada entre inflação observada e meta de inflação. A depender de qual desvio ou quais desvios compõem cada função de reação, a combinação de políticas pode ser classificada como pós-keynesiana, ortodoxa ou mesmo como contendo elementos de ambas as orientações. Uma combinação de funções de reação capaz de gerar convergência dos desvios do produto e da inflação em relação às respectivas metas de maneira que cada política seja independente uma da outra tem algum grau de compatibilidade com a estrutura da economia. A capacidade de convergência de cada sistema mede o grau de compatibilidade das políticas com a estrutura da economia. Para alcançar metas para produto e inflação, a maioria dos modelos mostra que a política de rendas deve reagir, no mínimo, ao desvio da inflação, enquanto a política monetária deve pelo menos reagir ao desvio do produto. Um caráter convencional ou institucional surge quando há sucesso do sistema de metas de inflação, o que garante aderência da confiança ao processo de formação de expectativas. / Abstract: This dissertation analyses the compatibility of the inflation target system with an economic structure characterized as a post Keynesian one. This structure presents three elements: an IS relation; a relation similar to the Phillips curve but with a post Keynesian content; and an adaptive process of the formation of expectations for the inflation rate. Monetary and incomes policies react to the inflation gap in relation to an inflation target and/or to the output gap in relation to a product target. These reaction functions to monetary and incomes policies close the system and different reaction functions structure different dynamic systems. Expectations depend on past inflation rates and on the inflation target rate: they are adapted in each period, considering the gap between the expected inflation value and the weighted average between the actual inflation and the inflation target. Depending on the gap or gaps that make up each reaction function, the combination of policies can be classified as post Keynesian, orthodox or as a mix of elements from both orientations. A combination of reaction functions capable of generating a convergence of the product and the inflation gaps in relation to the respective targets, in such a way that each policy remains independent from the other, has some degree of compatibility with the structure of the economy. The convergence capacity of each system gauges the compatibility degree between the policies and the structure of the economy. To reach product and inflation targets most models show that the incomes policy must at least react to the inflation gap, whilst the monetary policy must at least react to the product gap. A conventional or institutional character emerges when the inflation targets system succeeds. This guarantees the maintenance of confidence in the process of expectations formation. / Doutorado / Teoria Economica / Doutor em Ciências Econômicas

Orientador: Ricardo de Medeiros Carneiro / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-07T08:10:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Leister_MauricioDias_M.pdf: 2090235 bytes, checksum: 25bff865981a523545eccedc5f4ee99f (MD5) Previous issue date: 2006 / Resumo: Este trabalho tem como tema os dilemas e desafios enfrentados pelas autoridades monetárias das economias centrais na condução da política monetária quando se está diante de uma bolha de ativos mobiliários ou imobiliários. Sua finalidade é apresentar os receituários prescritos pelos economistas que seguem a tradição da hipótese dos mercados eficientes e aqueles que admitem alguma manifestação de racionalidade/imperfeição no comportamento dos agentes participantes dos mercados financeiros. Para cumprir essa tarefa primeiramente será apresentado o conceito teórico de bolha de acordo com essas duas visões. Em seguida será feita uma breve descrição de como o processo de desregulamentação financeira, que ganhou força a partir da década de 1970, permitiu que as bolhas se tornassem recorrentes e intrínsecas ao sistema capitalista, bem como o modo pelo qual os ciclos de ativos afetam as principais variáveis macroeconômicas. A partir de então abre-se caminho para melhor compreender as vantagens e desvantagens de se adotar uma política monetária passiva diante das bolhas (como prefere a visão neoclássica convencional) ou pró-ativa (como defende a visão alternativa). Como ficará evidente este é um tema novo e controverso para a teoria econômica e não se tem aqui o objetivo de apresentar uma solução definitiva para os dilemas da autoridade monetária. Pretende-se tão somente mapear as diferentes visões a respeito do tema. Por fim há ainda um último capítulo onde se faz uma breve análise da bolha de ações (e a conseqüente bolha de imóveis) que a economia norte-americana experimentou do final da década de 1990 / Abstract: The subject of this work are the trade-offs and challenges faced by Central Banks of the developed countries in the conduction of the monetary policy in the occurrence of a stock or real state bubble. In this thesis are presented the opinions of economists that believe in the random walk theory and in the efficient market hypothesis, and of those that assume some irrationality in the behavior of financial markets in respect of how Central Banks should use the monetary policy in the occurrence of bubbles. First it is showed the theoretic bubble concept under these two viewpoints. After that, the second chapter shows a short analysis of how the financial deregulation since 1970 has allowed bubbles to be more frequent and to have enough power to affect macroeconomic variables. The third chapter shows the advantages and disadvantages of adopting an either passive or active monetary policy to combat bubbles. This is a controversial subject to the economic theory and the purpose of this thesis is not to present a definitive solution for these challenges. The pretension here is solely identify the existing visions on this subject. Finally, the last chapter presents a short analysis of the ¿internet¿ bubble in the United States during the second half of the nineties / Mestrado / Teoria Economica / Mestre em Ciências Econômicas

Submitted by Maykon Nascimento (maykon.albani@hotmail.com) on 2015-10-02T18:33:40Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Uma critica Pos Keynesiana a meta do PIB Nominal.pdf: 1179768 bytes, checksum: 12681cd060811666163b808607ffa4a8 (MD5) / Approved for entry into archive by Patricia Barros (patricia.barros@ufes.br) on 2015-10-15T15:46:41Z (GMT) No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Uma critica Pos Keynesiana a meta do PIB Nominal.pdf: 1179768 bytes, checksum: 12681cd060811666163b808607ffa4a8 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-10-15T15:46:41Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Uma critica Pos Keynesiana a meta do PIB Nominal.pdf: 1179768 bytes, checksum: 12681cd060811666163b808607ffa4a8 (MD5) Previous issue date: 2015 / CAPES / O mainstream de política monetária estimula o uso de regras de política econômica a fim de evitar problemas de inconsistência temporal e garantir controle inflacionário. Ao longo da história, diversos tipos de regimes monetários foram implementados, como nos casos da Meta de Taxa de Câmbio e Metas Monetárias. Atualmente, países dentre os quais, Nova Zelândia, Brasil, Espanha, Reino Unido, Canadá, Suécia utilizam o Regime de Metas de Inflação, que consiste em assegurar uma taxa de inflação definida pela autoridade monetária alcançada por meio de um instrumento de política, no caso, a taxa de juros nominal de curto prazo. A quebra do banco Lehman Brothers e da seguradora AIG em setembro de 2008 desencadeou uma profunda crise financeira em escala mundial com queda brusca da atividade econômica, principalmente em países da Europa e nos EUA. Diante deste cenário, grande parte dos Bancos Centrais entrou, seguindo o receituário imposto pela teoria dominante, em um processo de redução da taxa de juros nominal. Contudo, quando o instrumento de política atingiu seu nível inferior, a atuação da política monetária se tornou limitada, fazendo as autoridades monetárias adotarem métodos não-convencionais para tentar alavancar a economia. Com as lições que a crise impôs à teoria dominante, uma crítica interna fez ressurgir (o tema é estudado desde o fim da década de 1970) a proposta de troca de regime monetário em favor da Meta de PIB Nominal. Autores mainstream como Krugman (2011), Romer (2011) e Frankel (2013) entre outros, encaram a mudança de regime como a melhor forma de conseguir recolocar a economia aos níveis anteriores à crise. Em relação à crítica externa, os pós-keynesianos fazem duras críticas à política monetária adotada pela Nova Síntese Macroeconômica, especialmente ao regime de Metas de Inflação. Entretanto, não há uma literatura que faça a crítica teórica à Meta de PIB Nominal. Com isso, o objetivo desta dissertação será fazer, no âmbito da teoria heterodoxa, críticas à Meta de PIB Nominal, partindo dos conceitos pós-keynesiano como não-neutralidade da moeda, o papel dos Bancos Centrais, a importância do efeito acelerador do investimento e a endogenia do produto potencial pelo lado da demanda. A crítica diz respeito ao uso do produto potencial determinado pelo lado da oferta, o que torna a Meta de PIB Nominal uma extensão da Meta de Inflação, a limitação de atuação do Banco Central em estimular o investimento e alterar capacidade produtiva da economia e a irreversibilidade do tempo em relação à “dependência histórica” proposta por um tipo de Meta de PIB Nominal. Caso o BC tenha características heterodoxas, a Meta de PIB Nominal pode garantir maiores ganhos com produto devido a sua maior flexibilidade, em especial no caso de choques de oferta. / The monetary policy mainstream encourages the use of rules of economic policy in order to avoid time inconsistency problems and ensure inflation control. Throughout history, various types of monetary regimes were implemented, as in the case of Exchange Rate Targeting and Monetary Targeting. Currently, countries among them, New Zealand, Spain, United Kingdom, Canada, Sweden use the Inflation Targeting, which is to ensure an inflation rate set by the monetary authority achieved through a policy instrument, in the case, short-term nominal interest rate. The fall of Lehman Brothers and AIG in September 2008 triggered a deep financial crisis worldwide with rapid drop in economic activity, especially in european countries and the USA. In this scenario, most central banks came following the prescriptions imposed by the dominant theory in a process of reducing nominal interest rate. However, when the policy instrument reached its zero lower bound, the monetary policy stance has become limited, making the monetary authorities adopt unconventional methods try to leverage the economy. With the lessons that the crisis imposed on dominant theory, an internal critique has resurrected (the subject is studied since the late 1970’s) the proposed monetary regime change in favor of Nominal GDP Targeting. Mainstream authors such as Krugman (2011), Romer (2011) and Frankel (2013) among others, regard regime change as the best way to get the economy to replace pre-crisis levels. With regard to external review, post-keynesians do several criticism of the monetary policy adopted by the New Synthesis, especially Inflation Targeting. However, there is a literature that makes the theoretical critique of Nominal GDP Targeting. Thus, the aim of this work is provide, within the heterodox theory, theoretical criticism of Nominal GDP Targeting, starting from post-keynesian concepts such as non-neutrality of money, the role of central banks, the importance of investment and endogenous potential output on the demand side. The criticism concerns the use of potential output determined by the supply side, which makes the Nominal GDP an extension of Inflation Targeting, the Central Bank's actions limitation to stimulate investment and change productive capacity of the economy and the irreversibility of time compared to "historical dependence" proposed by a kind of Meta Nominal GDP. If Central Bank has unorthodox characteristics, Nominal GDP can ensure higher gains from product due to their greater flexibility, especially in the case of supply shocks.

Orientador: Jose Carlos de Souza Braga / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-07-23T03:57:52Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Cintra_MarcosAntonioMacedo_D.pdf: 17834257 bytes, checksum: 34d453754743793f83ff9f000a599210 (MD5) Previous issue date: 1997 / Resumo: Não informado / Abstract: Not informed. / Doutorado / Doutor em Economia

Submitted by Elizabete Silva (elizabete.silva@ufes.br) on 2015-02-26T19:13:32Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Dissertacao.texto.Manuel Joaquim.pdf: 1601178 bytes, checksum: 521927383382d48be4abfcd398bcfe63 (MD5) / Approved for entry into archive by Elizabete Silva (elizabete.silva@ufes.br) on 2015-03-03T19:24:31Z (GMT) No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Dissertacao.texto.Manuel Joaquim.pdf: 1601178 bytes, checksum: 521927383382d48be4abfcd398bcfe63 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-03T19:24:31Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Dissertacao.texto.Manuel Joaquim.pdf: 1601178 bytes, checksum: 521927383382d48be4abfcd398bcfe63 (MD5) Previous issue date: 2014 / No âmbito da condução da política monetária, as funções de reação estimadas em estudos empíricos, tanto para a economia brasileira como para outras economias, têm mostrado uma boa aderência aos dados. Porém, os estudos mostram que o poder explicativo das estimativas aumenta consideravelmente quando se inclui um componente de suavização da taxa de juros, representado pela taxa de juros defasada. Segundo Clarida, et. al. (1998) o coeficiente da taxa de juros defasada (situado ente 0,0 e 1,0) representaria o grau de inércia da política monetária, e quanto maior esse coeficiente, menor e mais lenta é a resposta da taxa de juros ao conjunto de informações relevantes. Por outro lado, a literatura empírica internacional mostra que esse componente assume um peso expressivo nas funções de reação, o que revela que os BCs ajustam o instrumento de modo lento e parcimonioso. No entanto, o caso brasileiro é de particular interesse porque os trabalhos mais recentes têm evidenciado uma elevação no componente inercial, o que sugere que o BCB vem aumentando o grau de suavização da taxa de juros nos últimos anos. Nesse contexto, mais do que estimar uma função de reação forward looking para captar o comportamento global médio do Banco Central do Brasil no período de Janeiro de 2005 a Maio de 2013, o trabalho se propôs a procurar respostas para uma possível relação de causalidade dinâmica entre a trajetória do coeficiente de inércia e as variáveis macroeconômicas relevantes, usando como método a aplicação do filtro de Kalman para extrair a trajetória do coeficiente de inércia e a estimação de um modelo de Vetores Autorregressivos (VAR) que incluirá a trajetória do coeficiente de inércia e as variáveis macroeconômicas relevantes. De modo geral, pelas regressões e pelo filtro de Kalman, os resultados mostraram um coeficiente de inércia extremamente elevado em todo o período analisado, e coeficientes de resposta global muito pequenos, inconsistentes com o que é esperado pela teoria. Pelo método VAR, o resultado de maior interesse foi o de que choques positivos na variável de inércia foram responsáveis por desvios persistentes no hiato do produto e, consequentemente, sobre os desvios de inflação e de expectativas de inflação em relação à meta central. / Regarding the monetary policy conduction, the reaction functions estimated in many empirical studies – for the Brazilian economy and other economies – have shown a good fit to data. However, these studies also report that the explanatory power for the estimates improves considerably when it includes a component of interest rate smoothing, represented by the lagged interest rate. According to Clarida, et. al. (1998) the lagged interest rate coefficient (between 0,0 and 1,0) represents the degree of monetary policy inertia, and when it becomes higher the response of interest rates to all relevant information becomes lower. The international literature has shown that such a component plays a significant role in the reaction function, which means that the central banks set interest rates slowly and parsimonious over time. However, the Brazilian case is particularly interesting, because more recent studies have shown an increase of the inertial component, suggesting that the BCB has increased the degree of interest rate smoothing in recent years. In this context, rather than to estimate a forward looking reaction function for the Brazilian Central Bank from January 2005 to May 2013, the current study aims to seek answers for a possible dynamic causality relationship between the trajectory of the inertia coefficient and relevant macroeconomic variables. For this purpose, we applied the Kalman Filter method to extract the trajectory of the inertia coefficient and then we estimated a Vector Autoregressive model (VAR) including the path of such an inertia and relevant macroeconomic variables. In general, the result for both Kalman filter method and the estimated reaction functions showed a high degree of inertia and a small overall coefficients response, what is inconsistent with the theory. The main finding from the VAR method was that positive shocks of the inertia variable were responsible for positive deviations on the output gap which in turn caused persistent inflation and inflation expectation deviations from the target.

Orientador: Luciano Galvão Coutinho / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-08T09:35:34Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Silva_GustavoMartinsda_M.pdf: 1161065 bytes, checksum: 7ee8cf39fc239002ff369d0263e1b82a (MD5) Previous issue date: 2006 / Resumo: Esta pesquisa discute a formação da estrutura a termo da taxa de juros e o processo de melhora do perfil da dívida pública brasileira. Diante da atual situação anômala em que se encontra o mercado de dívida pública, o estudo espera contribuir com o debate que trata da criação de uma demanda final de investidores para títulos prefixados e do desenvolvimento de uma curva de juros convencional. Parte-se do pressuposto de que a atual estrutura anômala da curva de juros reflete um sistema herdado do período inflacionário, e que a estabilização monetária não conseguiu desmontar. A pesquisa parte da análise da dinâmica do atual mercado de dívida pública, e da compreensão dos interesses e motivações dos principais agentes econômicos participantes deste mercado. Neste sentido, procura-se esboçar um mecanismo de mercado, não traumático, para induzir a formação de uma estrutura a termo da taxa de juros doméstica positivamente inclinada, condizente com o alongamento da dívida pública, o aumento da sua duração e da demanda líquida por instrumentos financeiros públicos prefixados e de longa maturação. Os dados e informações relevantes para o estudo foram obtidos por meio de entrevistas dirigidas com economistas, experts e agentes participantes do mercado de dívida pública, bem como a partir da revisão da literatura especializada sobre o assunto / Abstract: This research discusses the formation of the term structure of the interest rate and the process of improvement of the Brazilian public debt profile. Considering the current anomalous situation of the public debt market, the study intends to contribute with the debate that deals with the creation of a final demand of investors for fixed income bonds and the development of a conventional yield curve. It starts with the assumption that the current anomalous structure of the yield curve reflects a system inherited from the inflationary period that has not been successfully disassembled by the current monetary stabilization. The research considers the analysis of the current public debt market dynamics, and the understanding of the interests and motivations that drive main economic agents in this market. In this sense, it is expected to sketch a non traumatic market mechanism, to induce the formation of a normal term structure of the domestic interest rates, in line with the increase of the public debt's duration, and to boost the liquid demand for public fixed income financial instruments of longer maturity. The data and information for the study was obtained by means of direct interviews conducted with economists, experts and public debt market participants, and also from reviewing the theme specific literature / Mestrado / Politica Economica / Mestre em Ciências Econômicas