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[en] MODELLING A STOCHASTIC PROCESS FOR THE BRAZILIAN SHORT-TERM INTEREST RATE / [pt] MODELAGEM DE PROCESSO ESTOCÁSTICO PARA A TAXA DE JUROS DE CURTO PRAZO NO BRASILJOSE CARLOS NOGUEIRA CAVALCANTE FILHO 13 September 2010 (has links)
[pt] O objetivo primário do presente trabalho é a captura do efeito
informacional na taxa de juros de curto prazo (taxa Selic) por meio de saltos de
Poisson. Os principais pilares de sustentação do tema são os testes realizados por
Johannes (2004) e Das (2002), os quais evidenciam significância de tal estrutura
para anúncios do FOMC1. Nos artigos motivadores desse interesse, os autores
demonstram que grande parte da volatilidade de curto prazo no mercado de renda
fixa é capturada com a introdução de saltos no processo estocástico da taxa de
curto prazo. O mercado de renda fixa no Brasil, apesar do gradual (alongamento)
do perfil, ainda está fortemente direcionado para títulos de curto prazo, como as
Letras do Tesouro Nacional (LTN). Há, porém, poucos trabalhos focados em
estimar o efeito informacional na taxa de juros de curto prazo no Brasil, como
Margueron (2006), e que propõem abordagens simplificadas do problema2. A
captura desse efeito por modelagem com processo estocástico pode gerar avanços
não só na compreensão do efeito per se, mas também na explicação de
movimentos bruscos na ponta curta da estrutura a termo da taxa de juros. Como
em modelos afins da estrutura a termo da taxa de juros toda a curva pode ser
descrita em função da taxa curta, assim temos, então, uma melhor abordagem para
a curva como um todo. A formalização dessa estrutura desbrava, portanto, uma
linha de potenciais avanços no apreçamento de instrumentos financeiros de renda
fixa e gestão de riscos. / [en] The main goal of the present work is to capture the informational effect in
the Brazilian short-term interest rate (Selic rate) using Poisson jumps. This
structure is sustained by tests realized by Johannes (2004) and Das (2002), which
provide strong evidence of this kind of modeling for FOMC3 announcements. In
the above-mentioned articles, the authors show that a big part of the short-term
volatility observed in fixed income markets is captured with the introduction of
jumps in the stochastic process of the interest rate. The fixed income markets in
Brazil, despite of the progressive investment profile changes (in direction of
longer maturities), remains highly oriented for short term government bonds, like
LTN’s. There are, nevertheless, few academic works estimating the informational
effects in the Brazilian short-term interest rate, such as Margueron (2006) and
with simplified approaches for this issue4. The capture of the informational effect
with stochastic processes might generate improvements not only in understanding
the effect per se, but also in explaining the abrupt movements in shorter maturities
of the yield curve. As affine models for the yield curve, they are based in the idea
of the whole curve as a function of the short-term interest rate, so it is possible to
extend this approach, improving the yield curve modeling as a whole. Formalizing
this structure potentially generates advances in pricing fixed income instruments
and risk management.
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Como investidores do segmento Private do Banco do Brasil se comportam em ciclos econômicos “instáveis”, em relação ao seu portfólio de investimentos?Madureira Junior, Aldo 08 January 2018 (has links)
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Previous issue date: 2018-01-08 / Este trabalho tem como propósito contribuir com a literatura por meio de uma pesquisa voltada ao estudo das relações entre os mercados de renda fixa e renda variável no Brasil. Sob essa ótica, o objetivo dessa pesquisa é realizar uma análise por meio de modelos econométricos para explorar a relação entre investimento de renda fixa e renda variável, e como estes são alocados em determinados momentos da economia, seja em tempos de instabilidade econômica ou em tempos relativamente estáveis. Para isso será utilizado um banco de dados, contendo informações com índices, informações financeiras que contribuam na construção deste trabalho, bem como a utilização de modelagem econométrica para a construção de parâmetros que sirvam de apoio para evidenciar os principais resultados deste estudo que, por sua vez, visa afirmar que em tempos de crise os investidores tendem a ter comportamentos mais conservadores em comparação a períodos de certo equilíbrio econômico. Os principais resultados da pesquisa foi a transferência dos ativos de renda variável para renda fixa, demonstrando que em situação de tensão na economia os investidores de fato se tornam mais avesso ao risco. / The purpose of this paper is to contribute to the literature through a research focused on the study of the relationships between fixed income and variable income markets in Brazil. From this perspective, the objective of this research is to perform an analysis through econometric models to explore the relationship between fixed income investment and variable income, and how these are allocated at certain moments of the economy, either in times of economic instability or in times relatively stable. For this purpose, a database will be used, containing information with indexes, financial information that contribute to the construction of this work, as well as the use of econometric modeling for the construction of parameters that serve as evidence to support the main results of this research that, due to its time, it aims to affirm that in times of crisis investors tend to have more conservative behavior compared to periods of certain economic equilibrium. The main results of the research were the transfer of assets from variable income to fixed income, demonstrating that in a situation of tension in the economy, investors do indeed become more risk averse.
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Comparando a capacidade preditiva das projeções de mercadoHagi, Ronaldo Issao 07 February 2011 (has links)
Submitted by Cristiane Shirayama (cristiane.shirayama@fgv.br) on 2011-06-03T16:25:31Z
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Previous issue date: 2011-02-07 / O objetivo desse trabalho é a comparação das previsões obtidas através da base de dados da pesquisa Focus do Banco Central do Brasil, para as Projeções de Mercado de câmbio, juros e inflação. O trabalho não visa avaliar ou julgar modelos, mas sim utilizar os mesmos como um suporte na avaliação da comparação preditiva. Desse modo procuramos avaliar e/ou comparar se os desvios entre as projeções de mercado e os indicadores efetivamente realizados são melhores do que os desvios entre um modelo econométrico e os mesmos indicadores efetivamente realizados. De um modo geral veremos que a pesquisa Focus do Banco Central do Brasil tem um poder preditivo satisfatória para todos os índices, se comparado com as previsões obtidas através dos modelos econométricos em estudo. / This work aim to compare the predictions obtained through the database of Research Focus from Central Bank of Brazil for the expectations of market exchange rates, interest rates and inflation. The paper does not intend to assess or judge models but use them as a support in the evaluation of the predictive comparison. Thus we evaluate and / or compare whether the deviations between market expectations and the indicators actually realized are better than the deviations between an econometric model and the same indicator actually realized. Generally we will see that the database of Research Focus from Central Bank of Brazil had a satisfactory predictive power for all indexes, compared with forecasts obtained from the econometric models in this study.
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Os efeitos da política monetária na estrutura a termo de taxas de juros brasileira, no período de julho de 1999 a março de 2007Câmara Filho, Raimundo 31 May 2007 (has links)
Submitted by Raimundo Câmara Filho (raimundo.camara@enel.com) on 2015-11-02T20:57:35Z
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Dissertação Versão aprovada, com ficha catalográfica e assinaturas da banca.pdf: 1997770 bytes, checksum: aa296c2e80c524f65734265773e7072e (MD5)
Previous issue date: 2007-05-31 / Monetary policy actions are believed to be transmitted to the economy through their effects on market interest rates. However, it is observed that the relationship between monetary policy and market interest rates seems quite complex. Although casual observation suggests a close connection between monetary policy actions and short-term interest rates, the relationship between policy actions and long-term interest rates is not so evident. This study estimates the response of the Brazilian term structure of interest rates, from the implementation of the Inflation Targeting Regime until March 2007. Using a model that captures the tendency of market rates to anticipate policy actions, this study finds evidence of a stronger response of long-term rates to innovations in the Selic rate than found in previous research. / A política monetária é transmitida à economia através de seus efeitos sobre o mercado de taxas de juros. Na prática, entretanto, observa-se que o relacionamento entre a taxa de juros básica e as demais taxas de juros de mercado aparenta ser bastante complexo. Ainda que exista farta evidência de que a política monetária produza efeitos previsíveis sobre as taxas de juros de curto prazo, a relação entre as ações de política monetária e as taxas de juros de prazos mais longos não é tão evidente. Nesse estudo, estima-se a resposta da estrutura a termo de taxas de juros brasileira às medidas de política monetária anunciadas, desde a implantação do regime de metas de inflação até março de 2007. Utilizando um modelo simples, mas que captura a tendência do mercado de antecipar as futuras ações de política monetária, encontramos uma resposta muito maior do que as reportadas em estudos anteriores.
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