Riksbanken har under senaste åren blivit kritiserade för deras bristande prognoser av svenska valutakurser. I denna uppsats undersöks det om slumpvandring (RW) är den mest framgångsrika prognosmodellen eller om alternativa ekonometriska prognosmodeller (AR, VAR och VECM) kan estimera framtida växelkurser mer korrekt på kort sikt, ett kvartal fram, och medellång sikt, fyra kvartal fram. I dessa prognosmodeller behandlas fem Svenska makroekonomiska variabler som endogena; KPI, BNP, arbetslöshet, 3 månaders statsobligationer (T-bonds), samt en exogen variabel, Amerikansk-BNP. Den data som används är kvartalsdata från första kvartalet 1993 till andra kvartalet 2020 för respektive variabel. Resultaten från studie visar på att RW är mer ackurat än de multivariata modellerna (VAR och VECM) på både kort sikt och medellång sikt. Residualerna utvärderas genom att kolla på rotmedelkvadratfel (RMSE) från respektive prognos. / In recent years, the Riksbank has been criticized for their underperforming forecasts of Swedish exchange rates. This thesis examines whether the random walk (RW) is the most successful forecasting model when forecasting the exchange rate (SEK / USD) or whether alternative economic forecasting models (AR, VAR and VECM) can estimate future exchange rates more accurately. Both in the short and medium term, one respectively four quarters ahead. In these forecast models, five Swedish macroeconomic variables are treated as endogenous; CPI, GDP, unemployment, three-month Treasury-bonds (T-Bonds), and an exogenous variable, US GDP. The data used is quarterly data from the first quarter of 1993 to the second quarter of 2020 for each variable. Results from the study show that RW is more accurate than the multivariate models (VAR and VECM) in both the short and medium term. The residuals are evaluated by looking at root mean square error (RMSE) from the respective forecast.

This master thesis deals with extension of the univariate GARCH model to multivari- ate models. We present individual models and deal with methods of their estimation. Then we describe some statistical tests for diagnosting the models. We have programmed in the statistical software R one of them - the Ling-Li test. Afterwards we apply selected models to real data of stock market index S&P 500, stock market index Russell 2000 and stocks of crude oil. For the GO-GARCH model, we compare all available estimation methods and show their differences. Then we compare the results of all models with each other and also with univariate models in terms of estimates of conditional variances, estimates of conditional correlations and also in terms of computational complexity. 1

Submitted by Silvana Teresinha Dornelles Studzinski (sstudzinski) on 2016-04-25T19:30:00Z No. of bitstreams: 1 Sabrina Monique Schenato Bredow_.pdf: 1816066 bytes, checksum: dfc2fea0a5369d22e5ec14fc8ea0cd5a (MD5) / Made available in DSpace on 2016-04-25T19:30:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Sabrina Monique Schenato Bredow_.pdf: 1816066 bytes, checksum: dfc2fea0a5369d22e5ec14fc8ea0cd5a (MD5) Previous issue date: 2016-02-29 / CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Este trabalho analisa a influência do recente ciclo de alta dos preços das commodities sobre a entrada de capital externo no Brasil. Para o alcance desse objetivo, foram utilizadas duas metodologias econométricas diferentes: Modelos de Mudanças de Regimes Markovianos e Modelo Vetorial de Correção de Erros (VAR/VEC). O primeiro modelo foi utilizado para delimitar o ciclo de alta dos preços das commodities e para verificar se este período é concomitante ao período de elevação da entrada de capital externo no Brasil. Os resultados apontam que o recente período de alta dos preços das commodities ocorre entre os anos de 2002 e 2014, que é o último ano da amostra utilizada nesta pesquisa. Ademais, os regimes de alta estimados para as exportações, Investimento Estrangeiro Direto (IED) e Investimento Estrangeiro em Carteira (IEC), que são os três principais agregados do Balanço de Pagamentos que representam o ingresso de capitais externos no país, ocorrem em períodos similares ao observado para a série dos preços das commodities. A partir destes resultados, a influência da alta dos preços das commodities sobre a entrada de capital externo no Brasil foi analisada através do emprego da metodologia VAR/VEC, para o período entre o ano de 2002 e 2014, a partir da estimação de três modelos diferentes, um para cada agregado do Balanço de Pagamentos brasileiro. Os resultados apontam que o ciclo de alta dos preços das commodities influenciou significativamente a entrada de dividas externas no Brasil, sendo que os efeitos mais expressivos ocorrem via comércio e entrada de capitais de curto prazo. / This study analyzes the influence of the recent cycle of high commodity prices on foreign capital inflows in Brazil. To achieve this goal, it was used two different econometric methodologies: Markov-Switching Model and Vector Error Correction Model (VAR/VEC). The first model was used to define the cycle of high commodity prices and to check if this period is concomitant to the raise period of foreign capital inflows in Brazil. The results show that the recent period of high commodity prices occurs between the years 2002 and 2014, which is the last year of the sample used in this research. Moreover, the estimated high regime for exports, Foreign Direct Investment and Foreign Portfolio Investment, which are the three main aggregates of the Balance of Payments representing the inflow of foreign capital in the country occur in similar periods to that observed for the series of commodity prices. From these results, the influence of higher commodity prices on foreign capital inflows in Brazil was analyzed through the use of VAR/VEC methodology for the period between 2002 and 2014, from the estimation of three different models, one for each aggregate of the Balance of Payments. The results show that the cycle of high commodity prices significantly influenced the foreign capital inflows in Brazil, with the most significant effects occur via trade and short-term capital inflows.

The supervising institutions do not give to commercial banks indications what models have to be used for stress testing. This research was done in order to find out which mathematical/statistical models are and can be used in credit risk stress testing. Credit risk is one of the biggest financial risks that every bank faces. Stress testing is a tool of credit risk assessment that helps to estimate the consequences of the events that have really small probability to happen but if they occur, banks can have significant losses. This study determined that the most plausible event is adverse macroeconomic conditions. For this reason, models that include macroeconomic impact were presented. Vector autoregression and vector error correction model were tested using the empirical data received from Swedish central bank, Swedish statistics and Eurostat. For financial stability it is worth using vector autoregression or vector error correction model as they describe the macroeconomic environment in the most suitable way and they are appropriate for shock analysis by showing how the impact of any factor can change the whole system. Structure: introduction, main part (credit risk, methods and empirical analysis), publication, conclusions, references. Thesis consists of: 50 p. text without appendices, 13 pictures, 11 tables, 26 bibliographical entries. Appendices included. / Kredito įstaigų priežiūros institucijos nepateikia komerciniams bankams kokius metodus jie turėtų naudoti testavime nepalankiomis sąlygomis. Tiriamasis darbas buvo atliktas tuo tikslu, kad būtų išsiaiškinta kokie matematiniai ir statistiniai metodai yra ir gali būti naudojami kredito rizikos vertinime testuojant nepalankiomis sąlygomis. Kredito rizika yra viena iš didžiausių finansinių rizikų su kuria bankai susiduria. Testavimas nepalankiomis sąlygomis yra kredito rizikos vertinimo įrankis, padedantis nustatyti įvykių, kurių realizavimosi tikimybės yra mažos, tačiau jiems įvykus, bankai patirtų reikšmingus nuostolius, pasekmes. Šis tyrimas nustatė, jog labiausiai tikėtinas įvykis gali būti ypatingai nepalankios ekonominės sąlygos. Dėl šios priežasties darbe yra pristatyti metodai, kurie įvertina makroekonominių veiksnių įtaką. Vektorinė autoregresija ir vektorinis paklaidų korekcijos modelis buvo patikrinti naudojant Švedijos centrinio banko, Švedijos statistikos departamento ir Eurostat empirinius duomenis. Finansinio stabilumo įvertinimui vertėtų naudoti vektorinį autoregresijos ar vektorinį paklaidų korekcijos modelius, nes šie modeliai geriausiai aprašo ekonominę aplinką bei yra labai tinkami šokų analizei, kadangi įvertina bet kurio veiksnio įtaką visai sistemai. Struktūra: įvadas, pagrindinė dalis (kredito rizika, metodai ir empirinė analizė), publikacija, išvados, literatūros sąrašas. Tiriamasis darbas sudarytas iš: 50 psl. teksto be priedų, 13 paveikslų, 11... [toliau žr. visą tekstą]

Submitted by Flávio Tomimori Muto (tomi_muto@yahoo.com) on 2015-08-26T21:10:36Z No. of bitstreams: 1 Flavio Muto Dissertação MPFE _ago15.pdf: 591570 bytes, checksum: 378e72c94583096ec3b89234270a9ee8 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-08-26T22:27:44Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Flavio Muto Dissertação MPFE _ago15.pdf: 591570 bytes, checksum: 378e72c94583096ec3b89234270a9ee8 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-08-27T13:13:00Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Flavio Muto Dissertação MPFE _ago15.pdf: 591570 bytes, checksum: 378e72c94583096ec3b89234270a9ee8 (MD5) Previous issue date: 2015-08-04 / The unemployment rate in Brazil has suffered significant reduction from the beginning of the twenty-first century to end of 2014. However, this significant reduction was not accompanied by the expected economic growth. Thus, it appears that although the unemployment rate has been reduced, people were not necessarily working or producing. This study will try to understand the factors that influenced this low unemployment trend by influencing the labor force and the number of employees hired in the formal market, which will approach the supply and the demand for labor. In other words, it intends to check the variables that have influence in a possible reduction of labor supply, as well as an increased demand for labor, that resulted in a reduction in the unemployment rate. We will consider income, transfer, education and economic growth variables in the analysis. Based on a vector error correction model (VEC) it is intended to identify variables that actually affect the outlook of unemployment. / A taxa de desemprego no Brasil sofreu redução significativa do começo do século XXI até o fim do ano de 2014. No entanto, esta redução significativa não foi acompanhada do esperado crescimento econômico disposto na teoria. Desta forma, constata-se que embora a taxa de desemprego tenha se reduzido, não necessariamente as pessoas estavam trabalhando e produzindo. Procurará se entender os fatores que influenciaram esta trajetória de redução da taxa de desemprego por meio de influência na PEA e no número de admissões de empregados, que aproximaremos à oferta e à demanda por mão de obra. Ou seja, pretende-se verificar as variáveis que influenciaram uma possível redução da oferta de trabalho, assim como uma maior demanda por trabalho, resultantes em uma redução da taxa de desemprego. Serão consideradas variáveis de renda, de transferência de renda, de educação e de crescimento econômico na análise das influências da baixa taxa de desemprego. Com base em um modelo vetor de correção de erros (VEC) pretende-se identificar quais variáveis efetivamente afetaram o panorama do desemprego.

Submitted by Anderson Oliveira de Souza (andveiza@gmail.com) on 2015-09-08T21:30:39Z No. of bitstreams: 1 Anderson Oliveira de Souza.pdf: 1276965 bytes, checksum: 87030ede293f1c1bd6ce2e39b219b91b (MD5) / Rejected by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br), reason: Anderson, boa noite Para que possamos aceitar seu trabalho, será necessário realizar algumas alterações na formatação pois não estão de acordo com as normas da ABNT: Ficha Catalográfica: o código CDU deve estar ao lado direito do quadro. Centralizar os títulos: Agradecimentos, Resumo e Abstract. Após alterações, realize uma nova submissão. Att on 2015-09-08T22:59:34Z (GMT) / Submitted by Anderson Oliveira de Souza (andveiza@gmail.com) on 2015-09-08T23:27:34Z No. of bitstreams: 1 Anderson Oliveira de Souza.pdf: 1480164 bytes, checksum: 3b7207476125fa137866da1c35c57ad1 (MD5) / Approved for entry into archive by Renata de Souza Nascimento (renata.souza@fgv.br) on 2015-09-08T23:51:30Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Anderson Oliveira de Souza.pdf: 1480164 bytes, checksum: 3b7207476125fa137866da1c35c57ad1 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-09-09T12:59:59Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Anderson Oliveira de Souza.pdf: 1480164 bytes, checksum: 3b7207476125fa137866da1c35c57ad1 (MD5) Previous issue date: 2015 / A partir de Buiter e Miller (1981), Obstfeld (1983), Sachs (1981), Svensson e Razin (1983) e alguns outros, a abordagem intertemporal da conta-corrente passou a receber atenção crescente da literatura. Desde então os estudos empíricos não são unânimes em atestar sua validade e, dessa forma, a evidência empírica tem sido mista. Mais recentemente, Corsetti e Konstantinou (2009) caracterizam empiricamente a dinâmica conjunta da conta-corrente, ativos e passivos externos a valor de mercado e produto líquido para os EUA no período pós Bretton Woods. Ao contrário da maioria das outras publicações, Corsetti e Konstantinou (2009) são pouco restritivos no que diz respeito às premissas. Neste trabalho buscou-se aplicar a mesma metodologia emprega por Corsetti e Konstantinou (2009) para analisar o equilíbrio externo do Brasil entre 1990 e 2014, período no qual diversos choques afetaram a economia brasileira. São identificados os componentes transitórios e permanentes para a dinâmica conjunta das quatro variáveis básicas da restrição intertemporal da economia, ou seja: Consumo, Produto Líquido, Ativos externos e Passivos externos. O presente trabalho sugere que existem evidências da validade da abordagem intertemporal da conta-corrente para o Brasil, mesmo a análise sendo feita em uma amostra em que estão presentes choques significantes que afetaram a economia brasileira. / Since Buiter and Miller (1981), Obstfeld (1983), Sachs (1981), Svensson and Razin (1983), and some others, the inter-temporal approach of the current account started receiving increasing attention in the literature. Over the past years empirical studies have not been unanimous in attesting its validity and empirical evidence has presented mixed results. More recently, Corsetti and Konstantinou (2009) empirically characterize the joint dynamics of the current account, foreign assets and liabilities valued at market and net output of the US, in the post Bretton Woods period. Unlike most other publications, Corsetti and Konstantinou (2009) are not very restrictive regarding the assuptions made. In this dissertation, the same methodology employed by Corsetti and Konstantinou (2009) is used to analyze the external balance of Brazil between 1990 and 2014, period for which several shocks have affected the Brazilian economy. Temporary and permanent components are identified for joint dynamics of four basic variables of intertemporal constraint of the economy, consumption, net output, external assets and external liabilities. This study suggests that there is evidence of the validity of the intertemporal approach to current account to Brazil, even the analysis being made on a sample where significant shocks were found and for sure affected the Brazilian economy.

Submitted by Carolina Sato (carolina.ys@gmail.com) on 2013-03-06T19:28:06Z No. of bitstreams: 1 dissertação_Carolina Yumi Sato (311455)_FINAL v2.pdf: 580721 bytes, checksum: a1d96e911b1655c1856f0a0ddd63872c (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-03-06T19:33:09Z (GMT) No. of bitstreams: 1 dissertação_Carolina Yumi Sato (311455)_FINAL v2.pdf: 580721 bytes, checksum: a1d96e911b1655c1856f0a0ddd63872c (MD5) / Made available in DSpace on 2013-03-07T12:08:08Z (GMT). No. of bitstreams: 1 dissertação_Carolina Yumi Sato (311455)_FINAL v2.pdf: 580721 bytes, checksum: a1d96e911b1655c1856f0a0ddd63872c (MD5) Previous issue date: 2013-02-05 / This paper presents empirical evidences for the credit channel in Brazil based on Holtemöller’s (2002) previous work. For that matter, it was made a descriptive analysis on Brazilian credit evolution and econometric tests using monetary, credit and real economy data. It is possible to observe rising credit importance in the last years, as well as improving corporate financing through issuances in asset markets. Therefore, one could expect greater significance of bank lending channel in the monetary policy transmission mechanism. However, empirical analysis indicates that its effects on economic activity are restricted. After estimating the interest rate channel using vector autoregressive models, we have included credit variables to evaluate its impacts on output. Despite concluding that monetary policy shocks do have effects on loan supply, the impacts of restrictive credit conditions on industrial production is limited. Some specific characteristics of Brazilian economy are presented in the attempt to try to justify this result. / Este trabalho traz avaliação empírica a respeito do canal de crédito no Brasil, feita com base no artigo de Holtemöller (2002). Para tanto, foi feita análise descritiva sobre a evolução do crédito no país, bem como testes econométricos utilizando dados monetários, de crédito e economia real. Observamos o aumento da importância do crédito nos últimos anos, assim como o aumento do endividamento corporativo via emissão de títulos. Portanto, seria natural esperar que o canal de crédito no mecanismo de transmissão da política monetária também se tornasse mais importante. Contudo, a análise empírica mostra que seus efeitos sobre a atividade econômica são limitados. Após estimações feitas para o canal monetário tradicional, a partir de vetores autorregressivos estruturais (SVAR) com vetores de correção de erros (VEC), incluímos variáveis de crédito para avaliar o impacto sobre o produto. Apesar de concluirmos que choques de política monetária possuem efeitos sobre a oferta de crédito, o impacto de condições creditícias restritivas sobre a produção industrial é pequeno. Alguns fatores como a existência de crédito corporativo direcionado via BNDES, maior importância da captação via mercado de capitais, medidas macroprudenciais adotadas e aumento do prazo médio concorrem para esse resultado.

CoordenaÃÃo de AperfeiÃoamento de Pessoal de NÃvel Superior / Este estudo tem por objetivo analisar a influÃncia da percepÃÃo de PrÃticas de Responsabilidade Social Corporativa (PRSC) e dos Valores Ãticos Coorporativos (VEC) na SatisfaÃÃo no Trabalho (ST) e no Comprometimento Organizacional (CO) de funcionÃrios de uma instituiÃÃo financeira, instaladas no estado do CearÃ. A pesquisa teve como objetivos especÃficos investigar a influÃncia dos valores Ãticos corporativos na satisfaÃÃo no trabalho; verificar a influÃncia dos valores Ãticos corporativos no comprometimento organizacional; avaliar a influÃncia dos valores Ãticos corporativos na percepÃÃo de prÃticas de Responsabilidade Social Corporativa (RSC); investigar a influÃncia da percepÃÃo de prÃticas de RSC na satisfaÃÃo no trabalho; verificar a influÃncia da percepÃÃo de prÃticas de RSC no comprometimento organizacional; avaliar o relacionamento entre a satisfaÃÃo no trabalho e o comprometimento organizacional; avaliar a influÃncia das variÃveis sociodemogrÃficas na percepÃÃo de prÃticas de responsabilidade social corporativa, no comprometimento organizacional, na percepÃÃo de valores Ãticos corporativos e na satisfaÃÃo no trabalho. A pesquisa à de natureza quantitativa, realizada por meio de um estudo de caso. Recorreu-se a anÃlise fatorial exploratÃria e confirmatÃria para a validaÃÃo das escalas, ao modelo de equaÃÃes estruturais para a confirmaÃÃo das hipÃteses e de tÃcnicas uni e multivariadas para a verificaÃÃo do efeito das variÃveis sociodemogrÃficas nos construtos. As hipÃteses da pesquisa estudos sÃo: os valores Ãticos corporativos influenciam positivamente a satisfaÃÃo do trabalho; os valores Ãticos corporativos influenciam positivamente o comprometimento organizacional; os valores Ãticos corporativos influenciam positivamente na percepÃÃo de prÃticas de responsabilidade social corporativa dos funcionÃrios; a percepÃÃo de RSC influencia positivamente na satisfaÃÃo no trabalho; a percepÃÃo de prÃticas de responsabilidade social corporativa influencia positivamente o Comprometimento Organizacional; existe uma correlaÃÃo positiva entre satisfaÃÃo no trabalho e Comprometimento Organizacional; e funcionÃrios voluntÃrios tÃm maiores nÃveis de satisfaÃÃo no trabalho, percepÃÃo de prÃticas de responsabilidade social Corporativa e Comprometimento Organizacional. Os resultados revelam que a adesÃo da empresa ao comportamento Ãtico e socialmente responsÃvel afeta positivamente a satisfaÃÃo no trabalho e o comprometimento organizacional dos funcionÃrios. Logo, os investimentos de empresas que querem manter seus funcionÃrios comprometidos e satisfeitos, devem dar importÃncia à elaboraÃÃo e disseminaÃÃo efetiva de um cÃdigo de Ãtica, bem como à adesÃo de prÃticas de RSC. Outro ponto evidenciado, foi que funcionÃrios participantes de algum programa de voluntariado do banco tÃm melhores Ãndices de PRSC, CO e ST. Por conseguinte, desenvolver, disseminar e pÃr em pratica programas de voluntariado na organizaÃÃo podem gerar vantagem competitiva na empresa, pois ajudam a manter talentos. TambÃm foi verificado que os VEC antecedem a PRSC; que a PRSC afeta positivamente o CO e a ST dos respondentes. Portanto, para seus funcionÃrios, a aparÃncia de empresa socialmente responsÃvel passa pela percepÃÃo de empresa ser Ãtica. Os resultados tambÃm evidenciaram que funcionÃrios que ocupavam cargos mais altos apresentaram Ãndices mÃdios de percepÃÃo maiores para os quatro construtos estudados, sendo o cargo a variÃvel sociodemogrÃfica que mais influenciou os Ãndices de percepÃÃo. Como limitaÃÃes da pesquisa, tem-se a nÃo representatividade da amostra, a presenÃa de muitos outliers, a aplicaÃÃo do questionÃrio diretamente na organizaÃÃo e o fato de o modelo de equaÃÃes estruturais nÃo pode assegurar uma relaÃÃo de causa e efeito. Para pesquisas futuras, sugere-se replicar o estudo em uma populaÃÃo maior, a nÃvel nacional, em uma amostra probabilÃstica em uma abordagem de mÃtodos mistos. / This study aims to analyze the influence of the perception of Practice for Corporate Social Responsibility (PCSR) and Ethical Values Corporative (EVC) on Job Satisfaction (JS) and Organizational Commitment (OC) of employees of a financial institution, installed on state of CearÃ. The research had the following objectives to investigate the influence of corporate ethical values in job satisfaction; check the influence of corporate ethical values in organizational commitment; evaluate the influence of corporate ethical values in the perception of Corporate Social Responsibility Practices (CSR); investigate the influence of the perception of CSR practices in job satisfaction; check the influence of the perception of CSR practices in organizational commitment; evaluate the relationship between job satisfaction and organizational commitment; assess the influence of sociodemographic variables in the perception of corporate social responsibility practices in organizational commitment, the perception of corporate ethical values and job satisfaction. The research is quantitative held by a case study. Appealed to the exploratory and confirmatory factor analysis to validate the scales, the structural equation model for confirming the assumptions and techniques univariate and multivariate to verify the effect of sociodemographic variables in the constructs. The hypotheses of the research studies are: corporate ethical values positively influence job satisfaction; corporate ethical values positively influence organizational commitment; corporate ethical values positively influence the perception of corporate social responsibility practices of employees; the perception of CSR positively influences job satisfaction; the perception of corporate social responsibility practices positively influence the organizational commitment; there is a positive correlation between job satisfaction and organizational commitment; employees and volunteers have higher satisfaction levels at work, perception of social responsibility practices Corporate and Organizational Commitment. The results show that the accession of the company to ethical and socially responsible behavior positively affects job satisfaction and organizational commitment of employees. Logo, business investments that want to keep their committed and satisfied employees, should attach importance to the development and effective dissemination of a code of ethics, as well as the accession of CSR practices. Another point highlighted was that participating employees of any bank volunteer program have better rates of PRSC, CO and ST. Therefore, develop, disseminate and put into practice volunteer programs in the organization can generate competitive advantage in business because they help retain talent. It was also found that VEC prior to PRSC; the PRSC positively affect the CO and ST of respondents. So, for your employees, socially responsible company appearance passes by the realization company is ethical. The results also show that employees who occupy higher positions had average rates of greater awareness for the four constructs, and the charge of socio-demographic variable that most influenced the perception indices. The limitations of the research, it has not representativeness of the sample, the presence of many outliers, the questionnaire directly in the organization and the fact that the structural equation model canât ensure a relationship of cause and effect. For future research, it is suggested to replicate the study in a larger population at national level, in a probabilistic sample in an approach of mixed methods.

The recent economic and financial turmoil has led central banks around the world to heavily utilize unconventional monetary policy measures. Unconventional in this sense means a deflection from traditional central bank policy measures, i.e. interest rate innovations. Although these measures were widely discussed, the uniformed, coherent and comprehensive framework of such measures is still missing. The aim of this thesis is to establish the framework for possible classification of such policies together with transmission channels to the real economy. The empirical part examines the impacts of unconventional policies on real data using vector autoregression and vector error correction models. This analysis is based on monthly data period between 1999 and 2013, which is strongly affected by implementation of the unconventional policies in its second half. The last section examines the possible future of these policies as a normal instrument of central banks and describes their main challenges and shortcomings. JEL classification: C32, E40, E44, E50, E52, E58, E60 Keywords: Unconventional monetary policy, Interest rate, Decoupling principle, Balance sheet policy stratification, Quantitative easing, Channels of transmission, Vector Autoregression, Vector error correction model Author's e-mail:...

Uma característica marcante da recente crise financeira que ocorreu entre 2007 e 2009, conhecida como \"A Crise do Subprime\", foi quão rapidamente se propagou por todo o mundo. Entretanto, a maior parte da evidência empírica até o presente momento mostra que no início da crise (jun/07 - ago/08) a resposta das economias emergentes foi limitada. Este trabalho corrobora este fato, bem como a rápida saída da crise, para um grupo de países emergentes em acelerado processo de desenvolvimento: Brasil, Rússia, Índia e China, os BRICs. Encontramos ainda evidências de que a China exerceu, principalmente durante a crise, forte impacto positivo nos BRICs, o que nos levou a concluir que este foi um fator importante para que fossem menos afetados, quando comparados com economias desenvolvidas como os EUA. Também mostramos que países dentre os BRICs cuja atividade econômica apresenta maior semelhança - Brasil X Rússia e Índia X China - são afetados de modo geral de forma análoga e observamos ainda evidência de notáveis ligações financeiras entre os países do grupo. Por último, notamos que variáveis reais dos BRICs responderam com menor intensidade aos efeitos da crise quando comparadas a variáveis financeiras do próprio grupo e variáveis reais de países desenvolvidos. Para o estudo, utilizamos modelos S-VAR, VEC e testes de cointegração em painel, este último para os modelos com variáveis macroeconômicas reais. Também utilizamos um índice de propagação de calor, desenvolvido pelo Fundo Monetário Internacional (FMI), que mede a intensidade dos efeitos da crise nas variáveis para cada instante do tempo. / One of the main characteristics of the recent financial crisis that took place between 2007 and 2009, known as \"The Subprime Crisis\", was how fast it spread all around the globe. Nevertheless, most empirical evidence shows that at the beginning of the crisis (Jun/07- Aug/08) emerging markets\' response was limited. This present study corroborates this idea for a fast raising group of emerging economies: Brazil, Russia, India and China, the BRICs. We show as well how rapid these economies have managed to get out of the crisis and the not negligent positive impact that China had in all of them, especially during the crisis period. We infer that China\'s booming economy must have been one of the main factors that made the crisis\' impact reduced for the BRICs when compared to developed countries such as the US. We also show that countries among the BRICs that have more similarities - Brazil X Russia and India X China - were in general affected in an analogous way and we observe that there are strong financial links between group members. Last, we find that the crisis\' effect on real BRIC\'s macroeconomic variables was not as intense as those on developed countries or on BRIC\'s financial variables. For this study, we use S-VAR, VEC and Panel Cointegration Models. This last one was used for models with real macroeconomic variables. To draw our conclusions, we also utilize a Heat Index which has been developed by the International Monetary Fund (IMF).This index is a measure of the crisis\' effects intensity on economic variables through time.