Baltijos šalių akcijų rinkų istorija yra trumpa, tuo tarpu akcijų kainų ciklų nagrinėjimui bei galimam vėlesniam prognozavimui reikalinga ilgesnė duomenų imtis. Dėl šios priežasties šiame darbe bus siekiama išsiaiškinti ar šių šalių akcijų rinkos elgesys yra panašus į Skandinavijos šalių akcijų rinkų pokyčius. Panašumams ar skirtumams atskleisti teorinėje dalyje buvo nagrinėjami akcijų rinkos cikliškumo charakteristikos, o taip pat ciklų atsiradimo ir jų koreliacijos sąlygos. Antrojoje dalyje šalių ekonominės situacijos nagrinėjimui pasirinkti tokie rodikliai kaip: infliacijos ir BVP dinamika. O akcijų ciklai buvo identifikuojami pagal modifikuotą NBER metodą. Darbe buvo iškeltos trys hipotezės, kurios buvo nagrinėjamos tre�����iojoje darbo dalyje. Panašumas buvo nagrinėjamas trimis aspektais, kurie yra iškeltų hipotezių pagrindas: akcijų rinkos indekso charakteristikos, indeksų pokyčių koreliacija, ekonominių sąlygų akcijų kainų indeksų pakilimo metu panašumas. Patvirtintos buvo tik antroji ir iš dalies trečioji hipotezės. Vertinant bendrai tris hipotezes, Skandinavijos šalių patirtis netinka Baltijos šalių akcijų rinkos tendencijoms prognozuoti, nes egzistuoja daug skirtumų. / The history of stock markets in Baltic states is short, whereas analysis of stock market cycles requires longer time series data. Therefore, the objective of this thesis is to find out whether the behavior of stock market in above mentioned countries is similar to Scandinavian stock market changes. In theoretical chapter of paper work characteristics and conditions of stock market cycles were examined to determine similarities or differences in analyzed countries. Second chapter studies economic background and identifies stock market cycles using NBER method. Three hypotheses were raised based on three aspects of stock market cycles: stock market cycle characteristics, correlations of stock indices’ changes and economic background in light of stock cycles’ peaks. Only second and third hypotheses were proved. Assessing all three hypotheses Scandinavian stock market history is not suitable to make prognosis for stock markets cycles in Baltic states because of lots of differences.

Santrauka. Uždarosios akcinės bendrovės akcijų pirkimo-pardavimo sutarties sudarymo ir vykdymo ypatumai. Šiame magistro darbe nagrinėjami klausimai, turintys didelės teorinės ir praktinės reikšmės civilinei apyvartai ir šiuolaikinės visuomenės gyvenimui, o būtent uždarosios akcinės bendrovės akcijų pirkimo-pardavimo sutarties sudarymo ir vykdymo ypatumai. Bendros rinkos sukūrimas Europos Sąjungos viduje, kapitalo mobilumas, teisinis stabilumas sąlygojo investicijų į respublikos ekonomiką tiek iš ES šalių, tiek iš Rytų šalių augimą. Autorius skiria dėmesio akcinių bendrovių kūrimo istorijai ir prielaidoms, kapitalo akcionavimo dėsniams. Akcija nagrinėjama kaip vertybinis popierius teisiniame kontekste. Darbe detaliai nagrinėjama akcijų ir akcininkų bendrovėje apskaitos, pirmumo teisės realizavimo klausimas, pirkimo-pardavimo sutarties sudarymo stadijos bei aprašomi būtini veiksmai ir procedūros, skirtos minimizuoti pirkėjų riziką ir apginti komercinę informaciją ir pardavėjo paslaptis. Didelis dėmesys skiriamas įvairių šalių norminių aktų ir teismų praktikos analizei. / Zusammenfasung. Besonderheiten des Abshlusses und Ausführung eines Aktienkaufvertrages der geschlossenen Aktiengesellshaft. Diese Magisterarbeit verhandelt die Fragen, die von großer theoretischer und praktischer Bedeutung für den zivilrechtlichen Verkehr und das Leben der modernen Gesellschaft ist, und nämlich die Besonderheiten des Abschlusses und Ausführung eines Aktienkaufvertrages der geschlossenen Aktiengesellschaft. Allgemeine Marktgestaltung innerhalb der Europäischen Union, Mobilität des Kapitals, Rechtsstabilität waren die Bedingungen zum Wachstum der Anlagen in die Wirtschaft der Republik aus den EU Ländern und von Osten. Der Autor schenkt Aufmerksamkeit der Geschiche und Voranlagen zum Gründen der Aktiengesellschaften, Gesetzmäßigkeiten für Umwandlung des Kapitals in eine Aktiengesellschaft. Eine Aktie wird als ein Wertpapier in dem rechtlichen Kontext verhandelt. In der Arbeit werden Fragen zur Berechnung der Aktien sowie Gesellschafter der Gesellschaft, Ausübung des Rechtes auf Priorität, Kaufvertragsabschlußstufen verhandelt sowie notwendige Handlungen und Verfahren beschrieben, die zur Minimierung des Käuferrisikos und zum Schutz der Geschäftsinformation sowie Geheimnisse des Verkäufers bestimmt sind. Eine große Aufmerksamkeit wird der Analyse von Normativakten verschiedener Länder sowie Gerichtsraxis geschenkt.

Perspektyvos atžvilgiu, investavimas yra nesudėtingas ir efektyvus būdas, nepriklausomai nuo pajamų ir gyvenimo būdo, siekti ilgalaikių ar trumpalaikių finansinių tikslų ir įgyvendinti svajones bei norus. Nesvarbu, kas esate ir kiek uždirbate – pasinaudoję investavimo siūlomomis galimybėmis turimus pinigus be jokių pastangų galite „užauginti“ ir leisti savo reikmėms. Sėkmingai išmokus investuoti su virtualiais pinigais, galima bus pradėti investuoti į tikrus investavimo instrumentus – akcijas, fondus, obligacijas ir t.t. ir taip siekti savo gyvenimo tikslų. Pagrindinis šios sistemos sukūrimo tikslas suteikti žmonėms galimybę išbandyti investavimo sugebėjimus ir patikrinti savo investavimo strategijas virtualiai. Ši sistema padės suvokti investavimo principus, bei įgyti bazines žinias apie investavimą, neinvestuojant grynųjų pinigų. Šiame darbe aprašomas projektinis sprendimas, panaudotas kuriant sistemą, architektūra ir svarbiausi realizacijos aspektai. Išskirti panašių sistemų privalumai ir trūkumai. Pasiūlytas būdas, kaip galima išplėsti bei papildyti esamų sistemų funkcionalumą. Sukurtas optimizacinis akcijų biržos lošimo modelis, leidžiantis apjungti virtualų biržos modeliavimą su sistemos naudotojų investavimo strategijomis. Eksperimento metu buvo įrodyta, jog virtuliai modeliuojant akcijų biržą gauti rezultatai ne daug kuo skyrėsi nuo rezultatų, gautų tiriant investavimo strategijas su istorinėmis akcijų kainomis. / Perspective, investing is simple and effective way, regardless of income and lifestyle, to achieve long-term or short-term financial goals, dreams and wishes. No matter who you are and how much you earned - through the investment opportunities offered the money without any effort to "grow" and to authorize its use. Successful investing benefits of virtual money, you can begin to invest in certain investment instruments - stocks, funds, bonds, etc. and thus achieve their life goals. The main aim of the system to give people the opportunity to test investment skills and test your investment strategies in the virtual mode. This system will help to understand the investment principles, and to acquire basic knowledge about investing. This paper describes the design solution, used in the system, architecture and key aspects of implementation. Identified and described main advantages and disadvantages of the system. A proposed method to complement and extend the functionality of existing systems. Developed optimized stock gambling model, allowing the exchange of virtual simulations combined with investment strategies of users. In this experiment, it was proved that obtained results of the stock exchange simulation are not much different from the results, obtained in testing the investment strategies of historical stock prices.

Investuotojai į akcijų rinkas ieško programinių būdų kaip analizuoti ir ranguoti akcijas, siekiant maksimalaus pelno. Analizės būdai skirstomi į dvi pagrindines grupes: fundamentalioji analizė ir techninė analizė. Šiame darbe autorius analizuoja esamus akcijų rangavimo būdus, įvairius indikatorius, o taip pat techninių ir fundamentaliųjų indikatorių apjungimo būdų, siekiant daryti geresnius sprendimus prekiaujant akcijų rinkoje. Ypatingas dėmesys darbe skiriamas rizikos valdymui, t.y. kokio dydžio pozicijos tikslingiausios sudarant akcijų portfelį. Darbe taip pat analizuojama kaip, taikant rizikos valdymo principus, ne tik pasiekti maksimalų pelną, bet ir svarbiausia neprarasi investuotų pinigų. Šio darbo objektas yra S&P500 indekso akcijų rangavimo algoritmai. Darbo tikslas yra sukurti ir eksperimentiškai išbandyti akcijų rangavimo algoritmus, naudojant tiek techninės, tiek fundamentaliosios mokyklų rodiklius. Teoriškai ir eksperimentiškai parodyti rizikos valdymo svarbą akcijų portfelio sudarymui. Pirmoje darbo dalyje analizuojami įvairūs akcijų rangavimo būdai ir programiniai algoritmai, didelis dėmesys skiriamas skirtingų rinkų sąveikai, o taip pat portfelio rizikos valdymui. Antroje dalyje nagrinėjama pasirinkta programinė įranga, aprašomi sukurti algoritmai, aprašomi sukurtos sistemos programiniai blokai, pateikiamos sistemos veikimo diagramos ir sprendimų medžiai. Trečioje darbo dalyje aprašomas S&P500 indekso akcijų eksperimentinis tyrimas, siekiant patikrinti... [toliau žr. visą tekstą] / Investors in stock markets are searching for computer software tools to analyze and rank stocks to make investment decisions. The analysis tools fall into two main groups: tools for fundamental analysis and tools for technical analysis of stock. In the current paper the author is looking for ways to combine fundamental and technical analysis to make better investment recommendations. Special emphasis is on money management rules used to open positions, calculate position size for each stock and overall portfolio value. Author also explains how to apply money management rules to not lose money in the markets. The object of this paper is S&P500 index stock ranking algorithms. The aim of the paper is to develop and test new stock ranking algorithms based on both technical and fundamental indicators. Money management rules is also a critical part selecting stocks and creating stock portfolios. In part 1 of the paper the reasons why each investor should you use both fundamental and technical analysis in his or her trading, and the importance of proper money management is explained. Author also writes about advantages using system trading instead of discretional trading. In part 2 of the paper the expert system is described. In part 3 of the paper the expert system is tested by analyzing S&P500 index stock and making trading decisions to form a stock portfolio. The expert system was tested for two weeks after is has been completed. Results of the system testing are analyzed and... [to full text]

Finansų teorijoje ir praktikoje viena iš fundamentalių problemų yra vertybinių popierių portfelio valdymas. Baigiamajame magistro darbe nagrinėjami investicinio proceso pagrindiniai etapai. Darbo tikslas gali būti apibrėžtas kaip akcijų portfelio sudarymo ir valdymo uždavinio sprendimas naudojant optimizacijos, fundamentaliosios ir techninės analizės metodus. Išnagrinėti investuotojų ir jų sudaromų portfelių tipai. Aprašyti ir palyginti investicijų portfelio sudarymo modeliai ir valdymo strategijos. Aprašoma metodika, nustatanti akcijų investicinį patrauklumą Italijos akcijų rinkos pavyzdžiu. Autorius darbe sprendžia sveikųjų skaičių optimizacijos uždavinį. Tiriamojoje darbo dalyje įvertinami pasyviosios ir aktyviosios portfelio valdymo strategijos rezultatai. Darbo pabaigoje pasiūlyti efektyvūs būdai sprendžiant investicijų portfelio valdymo uždavinį. / One of the fundamental issues in financial practice and theory is an investment portfolio construction and management. In this master thesis are presented the main stages of investment process. Thesis aim is defined as construction and management of the portfolio, that consists of stocks, using optimization methods, fundamental and technical analysis. The author analyses different types of investors and portfolios, compares portfolio construction models and management strategies. This thesis includes describing of stock investment attractiveness evaluation within the Italian market of shares. Author solves the integer-valued optimization problem. In the empirical part it is evaluated passive and active portfolio management strategies. In the conclusion there are offered effective procedures that can help investor to solve the portfolio management problem.

Šio darbo tema yra aktuali, nes socialinė reklama yra sąlyginai naujas reiškinys posovietinėje erdvėje ir dėl to svarbu jį tirti ir nagrinėti. tema aktuali ir dėl to, kad verslo organizacijai remti socialinę reklamą ir socialines akcijas yra naudinga, nors tai ne visuomet viešinama. Aktuali ir socialinės atsakomybės svarba verslui šiandieniniame pasaulyje. Socialinių akcijų rėmimas yra vienas iš socialinės atsakomybės naudojamų instrumentų. Temos aktualumas išryškėja siekime patikrinti, ar Lietuvos kompanijos tik deklaruoja socialinę atsakomybę, ar išties yra socialiai atsakingos. Šio darbo tikslas - perprasti socialinės reklamos esmę, vertę bei suvokti priežastis, kurios skatina Lietuvos privataus verslo kompanijas remti, užsakyti socialinę reklamą ar socialines akcijas bei elgtis socialiai atsakingai. Šio darbo pagrindiniai uždaviniai: išnagrinėti socialinės reklamos reiškinį lyginamuoju, istoriniu vertės pjūviais; suvokti socialinio marketingo reikšmę ir įtaką visuomenei; įvertinti socialinės atsakomybės svarbą organizacijos strateginėje politikoje; analizuojant tyrimo medžiagą išsiaiškinti kokie motyvai skatina Lietuvos verslo organizacijas elgtis socialiai atsakingai bei remti socialines akcijas, ir socialinę reklamą. Šio darbo objektu yra pasirinkta socialinė reklama bei jos rėmimo tikslai. Tiksliau tariant šiame darbe nagrinėjami socialinės reklamos bei socialinių akcijų kaip vieno iš socialiai atsakingo verslo įrankių rėmimo tikslai. Taip pat darbe analizuojama... [toliau žr. visą tekstą] / SOCIAL ADVERTISING, THE STANDPOINT OF ITS CUSTOMERS AND SPONSORS: SEARCHING OF COMERCIAL AVAIL OR MANIFESTATION OF SOCIAL RESPONSABILITY?” The subject of this work is relevant because social advertising is conditionally new expression in the postsovietical space, and that is why it is important to analyse it. The subject is also relevant because it is gainful for the bussiness organisations to sponsor the social advertising and social actions though this reason is not always made public. The importance of social responsibility is also relevant to the business in today’s world. The sponsorship of social actions is one of the instruments, which are used in social responsibility. The relevance of the subject shows up in trying to examine the Lithuanian companies, if they only declare their social responsibility or if they are socially responsible indeed. The purpose of this work is to realize the essence of social advertising, its value and to understand the reasons, which stimulate the Lithuanian private business companies to sponsor, to indent the social advertising or social actions and to behave socially responsible. The main goals of this work are: to inspect the expression of social advertising, using comparative, historical methods; to understand the sence and influence to the society of social marketing; to value the importance of social responsibility in the strategic policy of the organisation; to analyse the research material, trying to explore what kind of reasons... [to full text]

Disertacijoje nagrinėjama investicijų portfelio sudarymo ir valdymo rinkų dinamikos sąlygomis problematika. Globali finansų krizė parodė, kad investuojant atsiranda ne tik uždarbio galimybės, bet ir gana didelė praradimų rizika. Pagrindinis disertacijos tikslas – pasiūlyti ir empiriškai aprobuoti šiuolaikinių rinkų dinamikos iššūkius atitinkančius investicijų portfelio sudarymo ir valdymo sprendimus skirtingus investavimo polinkius turintiems investuotojams. Daktaro disertaciją sudaro įvadas, trys skyriai ir bendrosios išvados. Įvade suformuluojama mokslinė darbo problema, pagrindžiamas jos aktualumas, įvardijamas tyrimo objektas, darbo tikslas ir uždaviniai, pristatoma tyrimo metodika, darbo mokslinis naujumas ir gautų rezultatų praktinė reikšmė, įvardijami ginamieji teiginiai. Pirmajame skyriuje nagrinėjamos plačiai diversifikuoto investicijų portfelio sudarymo galimybės. Įvertinami mokslininkų pasiūlymai dėl skirtingų aktyvų (investicinio turto klasių) įtraukimo į investicijų portfelį, sudarytas biržoje prekiaujamų fondų portfelis ir įvertintas jo efektyvumas. Pasiūlytas investuotojo realiai patirtos rizikos vertinimo metodas. Antrajame skyriuje detalizuoti aktyvaus investicijų portfelio valdymo taikant finansinį svertą sprendimai. Įvertinti efektyviosios portfelių ribos pokyčiai bei aktyvaus portfelio valdymo taikant finansinį svertą tikslingumas. Pasiūlytas prognozavimo tikslumu praeityje paremtas prognozių integravimo metodas ir įvertintas jo efektyvumas integruojant... [toliau žr. visą tekstą] / The dissertation analyses the topic and problems of selection and management of investment portfolio in terms of market dynamics. The global financial crisis has revealed that investments bear not only return possibilities but also a relatively high risk of loss. The main aim of the Thesis is to propose and test empirically investment portfolio selection and management solutions matching the tendencies of modern markets for the investors with different investing preferences. The Doctoral Thesis consists of the introduction, three body chapters and conclusions. The introduction presents the scientific problem, its relevance, the object of the research, the aim and tasks of the research, methods of research, scientific novelty of the Thesis, practical significance of its results and defended statements. The first chapter provides analysis of possibilities for a widely diversified investment portfolio selection. The study of proposals of scientists on different assets combining into an investment portfolio is carried out. Portfolio of exchange traded funds is created and its efficiency is evaluated. The method for actually incurred risk evaluation is suggested. Solutions for active investment portfolio management with financial leverage are specified in the second chapter. The changes of efficient set of portfolios and expediency of active portfolio management with financial leverage are evaluated. Forecasts integration method, based on prediction accuracy in the past, is... [to full text]

The dissertation analyses the topic and problems of selection and management of investment portfolio in terms of market dynamics. The global financial crisis has revealed that investments bear not only return possibilities but also a relatively high risk of loss. The main aim of the Thesis is to propose and test empirically investment portfolio selection and management solutions matching the tendencies of modern markets for the investors with different investing preferences. The Doctoral Thesis consists of the introduction, three body chapters and conclusions. The introduction presents the scientific problem, its relevance, the object of the research, the aim and tasks of the research, methods of research, scientific novelty of the Thesis, practical significance of its results and defended statements. The first chapter provides analysis of possibilities for a widely diversified investment portfolio selection. The study of proposals of scientists on different assets combining into an investment portfolio is carried out. Portfolio of exchange traded funds is created and its efficiency is evaluated. The method for actually incurred risk evaluation is suggested. Solutions for active investment portfolio management with financial leverage are specified in the second chapter. The changes of efficient set of portfolios and expediency of active portfolio management with financial leverage are evaluated. Forecasts integration method, based on prediction accuracy in the past, is... [to full text] / Disertacijoje nagrinėjama investicijų portfelio sudarymo ir valdymo rinkų dinamikos sąlygomis problematika. Globali finansų krizė parodė, kad investuojant atsiranda ne tik uždarbio galimybės, bet ir gana didelė praradimų rizika. Pagrindinis disertacijos tikslas – pasiūlyti ir empiriškai aprobuoti šiuolaikinių rinkų dinamikos iššūkius atitinkančius investicijų portfelio sudarymo ir valdymo sprendimus skirtingus investavimo polinkius turintiems investuotojams. Daktaro disertaciją sudaro įvadas, trys skyriai ir bendrosios išvados. Įvade suformuluojama mokslinė darbo problema, pagrindžiamas jos aktualumas, įvardijamas tyrimo objektas, darbo tikslas ir uždaviniai, pristatoma tyrimo metodika, darbo mokslinis naujumas ir gautų rezultatų praktinė reikšmė, įvardijami ginamieji teiginiai. Pirmajame skyriuje nagrinėjamos plačiai diversifikuoto investicijų portfelio sudarymo galimybės. Įvertinami mokslininkų pasiūlymai dėl skirtingų aktyvų (investicinio turto klasių) įtraukimo į investicijų portfelį, sudarytas biržoje prekiaujamų fondų portfelis ir įvertintas jo efektyvumas. Pasiūlytas investuotojo realiai patirtos rizikos vertinimo metodas. Antrajame skyriuje detalizuoti aktyvaus investicijų portfelio valdymo taikant finansinį svertą sprendimai. Įvertinti efektyviosios portfelių ribos pokyčiai bei aktyvaus portfelio valdymo taikant finansinį svertą tikslingumas. Pasiūlytas prognozavimo tikslumu praeityje paremtas prognozių integravimo metodas ir įvertintas jo efektyvumas integruojant... [toliau žr. visą tekstą]

A simple Stock Market Game Model (SEGM) was introduced in 2002 by J. Mockus to simulate the behavior of several stockholders trading a single stock. In contrast, the proposed model PORTFOLIO is simulating stock exchange including a number of different stocks. The objective of PORTFOLIO is not forecasting, but simulation of stock exchange processes that are affected by predictions of the participants. The main improvements are the multi-stock extension and a number of different trading rules, which represent both the heuristics of potential investors and the well-known theoretical investment strategies. This makes the model more realistic and allows the portfolio optimization in the space of investment strategies, in both the historical and virtual environments. This is an essential improvement comparing with traditional single-stock models with direct interaction of investment agents. The "virtual" stock exchange can help in testing the assumption of rational investor behavior vs. the recent theories that explain financial markets by irrational responses of major market participants. The model has been compared with actual financial time series and found the results to be close in some cases. The model is designed as a tool to represent behavior of individual investor, which wants to predict how the expected profit depends on different investment rules using different forecasting methods of real and virtual stocks. / Paprastas akcijų rinkos žaidimo modelis (angl. Stock Market Game Model) buvo pristatytas J. Mockaus 2002 m. Šis modelis imituoja kelių akcininkų, prekiaujančių viena akcija, elgesį. Siūlomas modelis PORTFOLIO, priešingai, imituoja akcijų biržos darbą, kurioje vyksta prekyba su daugelio firmų akcijomis. PORTFELIO modelio tikslas yra ne prognozavimas, bet simuliavimas akcijų biržos procesų, kurie yra priklausomi nuo investuotojų prognozių. Pagrindinis modelio patobulinimas yra kelių akcijų ir įvairių prekybos taisyklių įvedimas, kurios atstovauja tiek potencialių investuotojų euristikas, tiek gerai žinomas teorines investavimo strategijas. Tai suteikia modeliui daugiau realistiškumo ir leidžia atlikti portfelio optimizavimą naudojant įvairias investavimo strategijas tiek su istoriniais duomenimis, tiek virtualioje aplinkoje. Tai esminis patobulinimas lyginant su tradiciniais vienos akcijos modeliais. "Virtuali" akcijų birža gali padėti tiriant racionalaus investuotojo elgesio prielaidą lyginant su pastarojo laikotarpio teorijomis, teigiančiomis, kad pagrindiniai rinkos dalyviai elgiasi neracionaliai. Modelis buvo lyginamas su realiomis finansinėmis laiko eilutėmis ir buvo rastas rezultatų panašumas tam tikrais atvejais. PORTFELIO modelis gali būti naudojamas kaip priemonė imituoti individualaus investuotojo elgesį, kuris nori prognozuoti, kaip tikėtinas pelnas priklauso nuo įvairių investavimo taisyklių naudojant skirtingus realių ir virtualių akcijų kainų prognozavimo metodus.

Paprastas akcijų rinkos žaidimo modelis (angl. Stock Market Game Model) buvo pristatytas J. Mockaus 2002 m. Šis modelis imituoja kelių akcininkų, prekiaujančių viena akcija, elgesį. Siūlomas modelis PORTFOLIO, priešingai, imituoja akcijų biržos darbą, kurioje vyksta prekyba su daugelio firmų akcijomis. PORTFELIO modelio tikslas yra ne prognozavimas, bet simuliavimas akcijų biržos procesų, kurie yra priklausomi nuo investuotojų prognozių. Pagrindinis modelio patobulinimas yra kelių akcijų ir įvairių prekybos taisyklių įvedimas, kurios atstovauja tiek potencialių investuotojų euristikas, tiek gerai žinomas teorines investavimo strategijas. Tai suteikia modeliui daugiau realistiškumo ir leidžia atlikti portfelio optimizavimą naudojant įvairias investavimo strategijas tiek su istoriniais duomenimis, tiek virtualioje aplinkoje. Tai esminis patobulinimas lyginant su tradiciniais vienos akcijos modeliais. "Virtuali" akcijų birža gali padėti tiriant racionalaus investuotojo elgesio prielaidą lyginant su pastarojo laikotarpio teorijomis, teigiančiomis, kad pagrindiniai rinkos dalyviai elgiasi neracionaliai. Modelis buvo lyginamas su realiomis finansinėmis laiko eilutėmis ir buvo rastas rezultatų panašumas tam tikrais atvejais. PORTFELIO modelis gali būti naudojamas kaip priemonė imituoti individualaus investuotojo elgesį, kuris nori prognozuoti, kaip tikėtinas pelnas priklauso nuo įvairių investavimo taisyklių naudojant skirtingus realių ir virtualių akcijų kainų prognozavimo metodus. / A simple Stock Market Game Model (SEGM) was introduced in 2002 by J. Mockus to simulate the behavior of several stockholders trading a single stock. In contrast, the proposed model PORTFOLIO is simulating stock exchange including a number of different stocks. The objective of PORTFOLIO is not forecasting, but simulation of stock exchange processes that are affected by predictions of the participants. The main improvements are the multi-stock extension and a number of different trading rules, which represent both the heuristics of potential investors and the well-known theoretical investment strategies. This makes the model more realistic and allows the portfolio optimization in the space of investment strategies, in both the historical and virtual environments. This is an essential improvement comparing with traditional single-stock models with direct interaction of investment agents. The "virtual" stock exchange can help in testing the assumption of rational investor behavior vs. the recent theories that explain financial markets by irrational responses of major market participants. The model has been compared with actual financial time series and found the results to be close in some cases. The model is designed as a tool to represent behavior of individual investor, which wants to predict how the expected profit depends on different investment rules using different forecasting methods of real and virtual stocks.