Submitted by Tatiana Lima (tatianasl@ufba.br) on 2015-03-23T18:23:56Z No. of bitstreams: 1 Motta, Gustavo da Silva.pdf: 3216520 bytes, checksum: 560d0a5648b54998acc11f8b6fa3e65b (MD5) / Approved for entry into archive by Tatiana Lima (tatianasl@ufba.br) on 2015-03-23T21:43:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Motta, Gustavo da Silva.pdf: 3216520 bytes, checksum: 560d0a5648b54998acc11f8b6fa3e65b (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-23T21:43:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Motta, Gustavo da Silva.pdf: 3216520 bytes, checksum: 560d0a5648b54998acc11f8b6fa3e65b (MD5) / Esta tese tem o objetivo de propor uma abordagem patento-cientométrica para avaliação de projetos inovadores, por fundos de capital de risco. Observa-se a importância dos investimentos dessa natureza no desenvolvimento de empresas de base tecnológica e seus impactos positivos no desenvolvimento econômico de regiões e países. Entretanto observa-se, também, que os gestores dos fundos de investimento têm dificuldade para objetivar a avaliação das propostas de investimento. Para tanto, está estruturada em cinco capítulos, dos quais três correspondem a artigos de natureza científica submetidos nos últimos seis meses à avaliação para publicação em periódicos nacionais e internacionais de expressivo reconhecimento na área desta pesquisa. Os outros dois capítulos são a introdução e a meta-conclusão. Método: na primeira fase, que envolve os Capítulos 2 e 3, foram selecionados dois casos de empresas investidas pelo fundo Criatec, para a construção de indicadores cientométricos e patentométricos e avaliação do potencial destes para a compreensão das tecnologias analisadas quando de sua avaliação; na segunda fase, que envolve o Capítulo 4, foi realizada uma análise comparativa de cinco empresas, considerando os indicadores cientométricos e patentométricos construídos na primeira fase, agrupados pelos critérios não financeiros (tecnologia, mercado, desinvestimento e equipe) de análise de propostas de investimento. Resultados: conclui-se que os indicadores cientométricos e patentométricos, além de auxiliar na compreensão dos aspectos relacionados aos critérios não-financeiros abordados neste estudo (tecnologia, mercado, desinvestimento e equipe), contribuem para a construção de um método de priorização de investimento de capital de risco. A metodologia empregada pode ser útil à instrumentalização de processos de seleção de projetos pelos investidores de risco, ao incorporar um maior conhecimento a respeito da dinâmica da produção em ciência e tecnologia relacionada ao produto das empresas sob análise, além de, em uma análise comparativa, poder facilitar o processo de escolha entre diversos projetos. This thesis aims to propose a patento-scientometric approach for evaluation of innovative projects by venture capital funds. This study highlights the importance of such investments in the development of technology-based firms and their positive impacts on the economic development of regions and countries. However, it is also observed that the managers of venture capital funds find it difficult to objectify the evaluation of investment proposals. Therefore, it is structured in five chapters, three of which correspond to scientific articles submitted in the last six months to review for publication in national and international journals of significant recognition in this research area. The other two chapters are the introduction and meta-conclusion. Method: In the first phase, which involves Chapters 2 and 3, we selected two cases of investees by Criatec Fund for the construction of scientometric and patentometric indicators and evaluating the potential of these technologies to understanding the analyzed upon its review; in the second phase, which involves Chapter 4, we performed a comparative analysis of five companies considering scientometric and patentometric indicators built in the first phase, grouped by nonfinancial criteria (technology, market, divestment and team) analysis of investment proposals. Results: concludes that scientometrics and patentometrics indicators, in addition to helping the understanding aspects of the non-financial criteria related in this study (technology, market, divestment and team), contribute to building a method of prioritizing venture capital investment. The methodology can be useful tools for the selection process of projects by venture capitalists, by incorporating a greater knowledge about the dynamics of production in science and technology related to the product of the companies under review, and, in a comparative analysis, able to support the process of choosing between several projects.

Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Como forma de impulsionar o crescimento econômico, governos de diversos países incentivam o empreendedorismo, a inovação e o desenvolvimento tecnológico. Para isto, se utilizam de programas governamentais por meio de políticas de incentivo ou subvenção econômica a empreendimentos com este perfil. No Brasil, o capital de risco público vem sendo oferecido à empresas inovadoras através dos fundos da série Criatec, com recursos do BNDES. Estas empresas possuem, principalmente, ativos intangíveis, que devem ser considerados pelos investidores em suas avaliações que antecedem o aporte de recursos. Neste contexto, esta pesquisa foi desenvolvida com o objetivo de analisar como a metodologia de avaliação de intangíveis utilizada pelo Fundo Criatec I do BNDES, como ferramenta de apoio de decisão de investimento de capital de risco público, considera os indicadores de inovação frente aos modelos teóricos propostos na literatura contábil. Para isto foi realizado estudo de campo através de entrevistas realizadas com os gestores do Fundo e com diversas empresas investidas por este. Por meio da pesquisa foi observado que é realizada profunda análise das empresas candidatas ao aporte de recursos através da avaliação de três fatores de risco. Foi possível verificar indicadores de inovação presentes nas metodologias de avaliação de intangíveis propostas na literatura contábil na análise de um destes fatores. Contudo foi possível identificar que os indicadores de inovação não são avaliados de forma pré definida e parametrizada no modelo utilizado pelo Fundo. / As a way to expand economic growth, governments of many countries encourage entrepreneurship, innovation and technological development through a series of funding and incentive policies, direct at companies with this specific profile. In Brazil, public venture capital is been ofered to innovative companies through the Criatec funds, criated by BNDES. These companies retain mostly intangible assets, wich should be considered by investors, prior to allocating funds. This research was conducted with the objective to compare the methodology for evaluating intangible assets as well as indicators of innovation used by Criatec/BNDES annalists opposed to the theoretical models proposed by accounting literature. To achieve this objective, a field study was conducted trough interviews of Criatec I fund and the CEOs of many companies that were invested upon by the fund. This research conclude through analysis is conducted on companies that apply for Criatec investments, and mainly 3 risk factors are considered by Criatec I. innovation. Indicators of innovation were actualy considered in this analysis, as well as a methodology to evaluate intangible assets. However the use of both these indicators is yet to be standardized.

Thesis (MTech (Entrepreneurship))--Cape Peninsula University of Technology, [2016]. / The purpose of this study is to develop a business framework for enterprise development and venture creation in Libreville, Gabon. The question that guides this research is: How are hotels and restaurants created and developed in Libreville, Gabon? The level of poverty and the unemployment rate have pushed many people to become creative in finding a way to generate income. The resultant entrepreneurial activity is a key element in the potential economic growth of the country. The Gabonese Government took the initiative to promote SMEs by providing the necessary economic environment. However, from a financial perspective it appears that the majority of entrepreneurs are using their own capital to finance their business during the start-up and developing phases. The limited access to finance remains a major issue for entrepreneurs in both developed and developing countries. It is an ongoing challenge for them to acquire financial support from the available financial institutions. In order to make this study effective, a quantitative approach was followed. A selfadministered survey questionnaire was distributed to seventy owners and managers of hotels and restaurants. The findings show that the key elements which lead to the failure of SMMEs are; the limited access to finance to start up a new business, the lack of funds to maintain operating expenses during the start-up stage, the low return on investment and the mismanagement and poor understanding of the financial cycle of a start-up. Therefore this study proposes a business framework for venture creation and development so that entrepreneurs in Libreville will become educated in the correct procedures to successfully manage and grow their businesses, which will have a positive effect on the economy as more businesses become self-sustainable. SMMEs are regarded as an important means of addressing unemployment and poverty and boosting the economy of the country.

Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível Superior / Como forma de impulsionar o crescimento econômico, governos de diversos países incentivam o empreendedorismo, a inovação e o desenvolvimento tecnológico. Para isto, se utilizam de programas governamentais por meio de políticas de incentivo ou subvenção econômica a empreendimentos com este perfil. No Brasil, o capital de risco público vem sendo oferecido à empresas inovadoras através dos fundos da série Criatec, com recursos do BNDES. Estas empresas possuem, principalmente, ativos intangíveis, que devem ser considerados pelos investidores em suas avaliações que antecedem o aporte de recursos. Neste contexto, esta pesquisa foi desenvolvida com o objetivo de analisar como a metodologia de avaliação de intangíveis utilizada pelo Fundo Criatec I do BNDES, como ferramenta de apoio de decisão de investimento de capital de risco público, considera os indicadores de inovação frente aos modelos teóricos propostos na literatura contábil. Para isto foi realizado estudo de campo através de entrevistas realizadas com os gestores do Fundo e com diversas empresas investidas por este. Por meio da pesquisa foi observado que é realizada profunda análise das empresas candidatas ao aporte de recursos através da avaliação de três fatores de risco. Foi possível verificar indicadores de inovação presentes nas metodologias de avaliação de intangíveis propostas na literatura contábil na análise de um destes fatores. Contudo foi possível identificar que os indicadores de inovação não são avaliados de forma pré definida e parametrizada no modelo utilizado pelo Fundo. / As a way to expand economic growth, governments of many countries encourage entrepreneurship, innovation and technological development through a series of funding and incentive policies, direct at companies with this specific profile. In Brazil, public venture capital is been ofered to innovative companies through the Criatec funds, criated by BNDES. These companies retain mostly intangible assets, wich should be considered by investors, prior to allocating funds. This research was conducted with the objective to compare the methodology for evaluating intangible assets as well as indicators of innovation used by Criatec/BNDES annalists opposed to the theoretical models proposed by accounting literature. To achieve this objective, a field study was conducted trough interviews of Criatec I fund and the CEOs of many companies that were invested upon by the fund. This research conclude through analysis is conducted on companies that apply for Criatec investments, and mainly 3 risk factors are considered by Criatec I. innovation. Indicators of innovation were actualy considered in this analysis, as well as a methodology to evaluate intangible assets. However the use of both these indicators is yet to be standardized.

Submitted by Suethene Souza (suethene.souza@ufpe.br) on 2015-03-11T19:46:43Z No. of bitstreams: 2 DISSERTAÇÃO Júlio Pereira de Araújo.pdf: 2035615 bytes, checksum: 24487c14ffd88e76ea5cf5bfea52bfb3 (MD5) license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-11T19:46:43Z (GMT). No. of bitstreams: 2 DISSERTAÇÃO Júlio Pereira de Araújo.pdf: 2035615 bytes, checksum: 24487c14ffd88e76ea5cf5bfea52bfb3 (MD5) license_rdf: 1232 bytes, checksum: 66e71c371cc565284e70f40736c94386 (MD5) Previous issue date: 2014-06-13 / Esta pesquisa teve por objetivo comparar o risco e o retorno das empresas que foram investidas por gestores de private equity e/ou venture capital (PE/VC) em relação às que não receberam esse tipo de investimento. A base de dados utilizada foi os preços e os retornos diários das ações das empresas que realizaram IPO no período de fevereiro/2006 a novembro/2010, bem como do índice Ibovespa. A análise do retorno compreendeu períodos de 21, 126, 252, 504 e 756 dias após o IPO por meio das metodologias do Retorno Anormal Acumulado (RAA) e de modelos de regressão múltipla que tentaram explicar o comportamento dos RAA’s através de seis variáveis: valor de mercado, índice book to market, volume de oferta, parcela primária, presença de organizações gestoras de PE/VC e nível de governança corporativa. Os resultados mostraram que as empresas com PE/VC apresentaram maiores RAA’s em relação às empresas sem PE/VC em todos os períodos. Na análise das regressões chegou-se à conclusão de que além da presença ou não de um fundo de PE/VC, o nível de governança corporativa e o volume de oferta influenciam nos valores dos RAA’s das empresas. Na análise do risco verificou-se aspectos de volatilidade dos preços das ações (normalidade, presença de raízes unitárias, autocorrelação serial dos erros e suporte aos efeitos heterocedásticos) e a metodologia utilizada foi o Value at Risk (VaR) com Simulação de Monte Carlo. Analisou-se os VaR’s individuais das empresas por ano de realização do IPO (2006 a 2010) e no período total. Cada VaR individual foi calculado considerando-se o melhor dentre três modelos de volatilidade: desvio-padrão; volatilidade com modelo GARCH mais parcimonioso e o melhor modelo GARCH encontrado pela metodologia Akaike. Os resultados da análise da volatilidade mostraram principalmente que a maioria das empresas apresenta suporte aos efeitos heterocedásticos. Em relação aos resultados do VaR, tanto no período total quanto na análise por ano do IPO, o grupo de empresas que recebeu investimentos de PE/VC apresentou maiores valores de VaR em relação ao grupo sem PE/VC. Assim, pôde-se concluir que o grupo de empresas com PE/VC possui maiores níveis de retorno e de risco em relação ao conjunto das empresas sem PE/VC.

Orientador: Sergio Luiz Monteiro Salles Filho / Dissertação (mestrado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Geociencias / Made available in DSpace on 2018-08-06T22:51:15Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Albergoni_Leide_M.pdf: 724114 bytes, checksum: 8b4b7814ff278f38c62d6386119ad135 (MD5) Previous issue date: 2006 / Resumo: Venture capital representa uma alternativa de financiamento adequada a empresas de base tecnológica com grande potencial de crescimento. O estabelecimento de um mercado de venture capital, no entanto, depende da conformação de um ambiente econômco, institucional e legal adequado à atuação dos atores. A atividade formal de venture capital surgiu nos Estados Unidos na década de 1950, quando as primeiras medidas de estímulo e fomento ao desenvolvimento desse mercado começaram a ser adotadas. A difusão para os demais países envolveu a reprodução adaptada do modelo norte-americano de venture capital, com políticas e ações específicas à realidade de cada país. Os estudos realizados sobre o funcionamento da atividade de venture capital destacam alguns elementos que afetam o crescimento desse mercado, quais sejam eles: a) regulamentação adequada; b) mecanismos de saída; c) incentivos fiscais aos investidores; d) participação de fundos de pensão no mercado; e) ambiente empreendedor; f) mercado financeiro estabelecido; g) ambiente econômico favorável; entre outras. O estabelecimento desses elementos depende, no entanto, dos esforços das instituições envolvidas na promoção da atividade, denominado "arranjo institucional". Esse trabalho tem como intenção analisar a constituição e atuação do arranjo institucional no Brasil, verificando os resultados alcançados e comparando as ações executadas com aquelas realizadas nos Estados Unidos e Israel. O mercado de venture capital brasileiro encontra-se em estágio inicial de desenvolvimento, mas os principais fundamentos de funcionamento foram estabelecidos. Os resultados mostram convergência de esforços com ambos países estudados e os limites de atuação do arranjo institucional no estabelecimento de elementos indiretamente ligados ao desenvolvimento do mercado. Apesar de ações importantes estarem em curso, seus impactos ainda não se refletiram no nível de investimentos e operações e alguns gargalos ainda precisam ser superados / Abstract: Venture capital is a funding alternative to technological-based enterprises which presents great growth potential. The emergence of a venture capital market depends on the arrangement of an appropriate economic, institutional and legal environment for agent's activities. Formal venture capital began in the United States during the 1950s, by way of adoption of foment measures devised for the development of this market. The spreading to other countries required the adjustments on the venture capital American model, defining specific policies and actions to each country. Researches about venture capital activities highlight some elements that affect this market growth: a) appropriate regulations; b) exit mechanisms; c) fiscal incentives to investors; d) pension funds as players; e) pro-entrepreneur environment; f) well established financial market; g) favorable economic environment; and others. The establishment of these elements depends on the efforts of institutions involved in the promotion of these activities, the so-called "institucional arrangement". This dissertation aims to analyze the creation and performance of this ínstitutional arrangement in Brazil, by verifying the outcomes and comparing the carried out tasks to those accomplished in the United States and Israel. Although venture capital market in Brazil is in an incipient development levei, the basic functioning structure has already been set. The results exhibit a convergence of efforts along with studied countries and also the limited scope of the institutional arrangement in setting the indirect elements of market development. Although important tasks are under way their impacts have not lead to the desired operations and investment levei and some bottlenecks must be overcome / Mestrado / Politica Cientifica e Tecnologica / Mestre em Política Científica e Tecnológica

Submitted by Maykon Nascimento (maykon.albani@hotmail.com) on 2015-03-02T19:14:36Z No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Dissertação Ricardo dos Santos.pdf: 849191 bytes, checksum: 6b7ff768a31fcbd40a6b330171bf102a (MD5) / Approved for entry into archive by Elizabete Silva (elizabete.silva@ufes.br) on 2015-03-06T19:11:13Z (GMT) No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Dissertação Ricardo dos Santos.pdf: 849191 bytes, checksum: 6b7ff768a31fcbd40a6b330171bf102a (MD5) / Made available in DSpace on 2015-03-06T19:11:13Z (GMT). No. of bitstreams: 2 license_rdf: 23148 bytes, checksum: 9da0b6dfac957114c6a7714714b86306 (MD5) Dissertação Ricardo dos Santos.pdf: 849191 bytes, checksum: 6b7ff768a31fcbd40a6b330171bf102a (MD5) Previous issue date: 2015-03-02 / O estudo tem por objetivo avaliar os fatores que possam explicar a captação de recursos (fundraising) dos fundos de Private Equity e Venture Capital (PE/VC). Em linhas gerais, a proposta é averiguar empiricamente quais são os fatores que impactam na captação de recursos pelos fundos de PE/VC. A amostra foi formada por 25 países e em um espaço temporal de 6 anos (2006-2011). Foram identificados seis fatores: atividade econômica, desenvolvimento do mercado de capitais, governança corporativa, desenvolvimento socioambiental, empreendedorismo e tributação. Assim, construiu-se através de Análise Fatorial seis fatores que foram compostos por 26 variáveis. Por meio de regressão múltipla foram investigadas as relações entre a captação de recursos por parte dos fundos PE/VC e os fatores gerados. Os resultados demonstraram que apesar dos fatores testados serem significativos, a captação dos recursos é fortemente influenciada pelo nível de desenvolvimento do mercado de capitais. Os resultados aqui encontrados se tornam relevantes, pois discutem uma realidade crescente tanto no Brasil quanto no mundo, visto que o mercado de PE/VC solidifica-se como alternativa de captação de recursos. / This study aims to evaluate the factors that might explain the fundraising of Private Equity and Venture Capital funds (PE/VC). Generally, the proposal is to investigate empirically what are the factors that impact on fundraising of PE/VC funds. The sample was composed of 25 countries and a timeline of 6 years (2006-2011). Six factors were identified: Economic Activity, Development of Stock Markets, Corporate Governance, Social-environmental Development, Entrepreneurship and Taxation. I constructed through factor analysis six factors that were composed of 26 variables. Through multiple regression were investigated relationships between fundraising of PE/VC funds and the factors generated. The results showed that despite the significant factors being tested, the uptake of resources is strongly influenced by the level of development of the stock market. The findings become relevant because argue a growing reality in Brazil and the world, since the market for PE/VC solidifies itself as an alternative of fundraising.

A presente dissertação analisa a relação entre direito e experimentalismo institucional por meio de um estudo sobre o surgimento de políticas públicas de capital semente no Brasil. A partir de uma pesquisa empírica sobre a colaboração público-privada na criação e execução de fundos públicos de investimentos em empresas nascentes do BNDES e do trabalho de Mario Schapiro, a pesquisa analisa os arranjos jurídicos que procedimentalizam canais de comunicação entre o Estado e os gestores privados e geram aprendizado institucional para revisão dos arranjos contratuais da política. Ainda, a dissertação apresenta uma resenha da literatura de experimentalismo democrático em especial, Roberto Mangabeira Unger e Charles Sabel e a utiliza para analisar criticamente os arranjos jurídicos dos fundos de capital semente do BNDES, que ainda não garantem formas de accountability e controle social das políticas públicas de capital de risco. Ao analisar a experiência do Fundo Criatec, a dissertação a identifica como um exemplo de inovação institucional do BNDES, dotada de flexibilidade e horizontalidade. Entretanto, conclui-se que tais políticas públicas estão distantes do modelo de experimentalismo democrático e que há novas questões para os juristas brasileiros. Sugere-se que o novo ativismo estatal brasileiro incita uma agenda de sociologia jurídica aplicada. / This dissertation examines the relationship between law and institutional experimentalism through a study of the emergence of seed capital public policies in Brazil. Based on an empirical research about the public-private collaboration in the creation and implementation of the Brazilian Development Banks public investment funds in emerging firms, and the studies of Mario Schapiro, the research examines the legal arrangements that proceduralizes channels of communication between the state and private managers, and generates institutional learning to the revision of the policys contractual arrangements. Still, the dissertation presents a review of the democratic experimentalism literature - in particular, Roberto Mangabeira Unger and Charles Sabel - and uses it to critically examine the legal arrangements of seed capital funds from the BNDES, which do not yet provide forms of accountability and social control on venture capital policies. By analyzing the experience of the Criatec Fund, the dissertation identifies it as an example of institutional innovation in the BNDES, endowed with flexibility and horizontality. However, the research shows that such policies are far from the democratic experimentalism model and that there are new issues for Brazilian legal scholars. Furthermore, it suggests that the new state activism in Brazil encourages an agenda of applied socio-legal studies

Submitted by Humberto Gallucci Netto (hgallucci@gmail.com) on 2013-04-15T18:12:52Z No. of bitstreams: 1 Humberto Gallucci Netto - Dissertação.pdf: 490576 bytes, checksum: 2896a22e33560911b3f56297a67da987 (MD5) / Approved for entry into archive by Suzinei Teles Garcia Garcia (suzinei.garcia@fgv.br) on 2013-04-15T18:14:52Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Humberto Gallucci Netto - Dissertação.pdf: 490576 bytes, checksum: 2896a22e33560911b3f56297a67da987 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-04-15T18:54:21Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Humberto Gallucci Netto - Dissertação.pdf: 490576 bytes, checksum: 2896a22e33560911b3f56297a67da987 (MD5) Previous issue date: 2013-03-20 / Este trabalho investiga as diferenças entre as estruturas dos veículos de investimento afiliados a bancos e organizações gestoras independentes atuantes no Brasil e seu desempenho. Utilizamos uma base de dados única para a população dos veículos de investimento ativos e suas características em 2004. Veículos de investimento afiliados a bancos possuem desempenho inferior aos veículos independentes em todas as medidas utilizadas. Como medidas de desempenho dos veículos de investimento, foram utilizadas a porcentagem e o número de desinvestimentos realizados via abertura de capital (IPO) e venda estratégica (trade sale) do total de saídas além de uma análise individual sobre o desinvestimento. Os veículos de investimento afiliados a bancos possuem: menor número de gestores, monitoram menos, remuneração fixa menor, menos controle sobre a empresa investida, mais comitês de investimento e fazem menos co-investimento.

This thesis analyzes the support and financing of start-up projects in Israel, especially in the period of years 2003 - 2015. Main goalof the thesis is to analyze the developmnet of of the Israeli startup environment, facts and the institutions that influence it. The thesis furthermore compares the development of the startup ecosystem in Israel and the USA during the period mentioned above. To achieve these goals the method of analysis has been chosen, especially causal, cestoral and system analysis. The thesis shows that the mains causes of the dynamic development of the startup ecosystem in Israel is in particular the government initiative together with the creation of the Office of the Chief Scientist, constantly rising spending on R&D and the associated support for venture capital funds. In comparison with the US, in Israel, the government sector plays a significant role in all types of support, whether financial or institutional, thus motivating foreign investors to enter the Israeli financial market. The success of the Israeli state lies also in its historical events, cultural habits and the features of the population. The main benefit of the thesis, except the analysis of the Israeli startup environment and its comparison with the US is a comprehensive analysis of the insignificant facts that influenced its current development.