CASTRO, Marcelo Augusto Farias de. Co-integração na indústria de fundos imobiliários no Brasil. 2012. 52f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, Ce, 2012. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-23T20:16:35Z No. of bitstreams: 1 2012_dissert_mafcastro.pdf: 812814 bytes, checksum: ee69f0969fb61790ea1edb29536cd471 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-23T20:16:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_dissert_mafcastro.pdf: 812814 bytes, checksum: ee69f0969fb61790ea1edb29536cd471 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-23T20:16:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_dissert_mafcastro.pdf: 812814 bytes, checksum: ee69f0969fb61790ea1edb29536cd471 (MD5) Previous issue date: 2012 / The real estate investment (REI) is a newly created investment vehicle and still under constant development. Introduces, as basic characteristic, a property used for rental as the main asset. Governed by federal laws and regulations of the CVM instruction, regulatory frameworks help to give credibility to this investment vehicle. The REIs have tax benefits and remunerate its shareholders with regular income through rents. In addition, we present a third types of gain, which is the value of the shares of real estate funds. The current characteristics have a debonding between the equity and value of your shares, setting its recovery from supply and demand in the market. The study of this factor recovery was used to study development. Featuring a conservative perspective while being traded at BOVESPA, the question to be answered is whether the REI have a conservative characteristic when compared with other market indicators, such as IMOB, IBOVESPA, CDI, the IGP and INCC. And especially if there is a tendency over time with these same indicators, allowing to verify long-term behavior. With a stochastic characteristic non-stationary, the REI are cointegrated with the market indicators. The presentation of this tendency implies on a similar behavior over time, making it understandable with what market indicator the real estate investment presents tendency. Thus, the REI can be considered conservative investments, which have two returns (valuation of shares and payment of monthly rent), have characteristics of present value above the market benchmarks, low total and systemic risks and can be used as protection for stock investors, as a hedging tool. / O fundo de investimento imobiliário (FII) é um instrumento de investimento recentemente criado e ainda em constante desenvolvimento. Apresenta como característica básica, possuir como o ativo principal um imóvel utilizado para locação. Regidos por leis federais e por instruções normativas da CVM, os marcos regulatórios ajudam a dar credibilidade a este instrumento de investimento. Os FII apresentam benefícios tributários e remuneram seus cotistas através de receitas periódicas com aluguéis. Além destes, é apresentada uma terceira tipologias de ganho, que é a valorização das cotas dos fundos imobiliários. As características atuais apresentam um descolamento entre o patrimônio líquido e o valor das suas cotas, configurando uma valorização proveniente da oferta e procura pelas mesmas no mercado. O estudo desta valorização foi o elemento utilizado para o desenvolvimento do estudo. Apresentando uma perspectiva conservadora embora sendo negociado na BOVESPA, a pergunta a ser respondida é se os FII apresentam uma característica conservadora comparado com outros indicadores de mercado, tais como o IMOB, o IBOVESPA, o CDI, o IGPM e o INCC. E principalmente se existe tendência ao longo do tempo com estes mesmo indicadores, possibilitando verificar comportamento de longo prazo. Com uma característica estocástica não estacionária, os FII são co-integrados com os indicadores de mercado. A apresentação desta tendência determina comportamento semelhante ao longo do tempo, fazendo com que possa ser entendido com qual indicador de mercado o fundo imobiliário apresenta tendência. Desta forma, os FII podem ser considerados investimentos conservadores, que apresentam duas rentabilidades (valorização das cotas e pagamento mensal de aluguel), possuem características de apresentarem valorização acima dos benchmarks de mercado, apresentam baixo risco total e sistêmico e podem ser utilizados como proteção para quem investe em ações, como uma ferramenta de hedge.

NOGUEIRA, Thiago Alves. Análise de performance e gestão de fundos de investimento multimercados no Brasil. 2012. 68 f. Dissertação (mestrado profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza-CE, 2012. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-23T22:19:00Z No. of bitstreams: 1 2012_dissert_tanogueira.pdf: 1014867 bytes, checksum: 711912bb3d455d131f727c80e59c7cab (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-09-23T22:19:10Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_dissert_tanogueira.pdf: 1014867 bytes, checksum: 711912bb3d455d131f727c80e59c7cab (MD5) / Made available in DSpace on 2013-09-23T22:19:10Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_dissert_tanogueira.pdf: 1014867 bytes, checksum: 711912bb3d455d131f727c80e59c7cab (MD5) Previous issue date: 2012 / This work analyzes the performance graph and quantitative metrics under different gain, volatility, skewness, kurtosis and dynamic performance of portfolios composed of 85 investment funds Hedge in Brazil, vis-à-vis the major market benchmarks and traditional options investments. In this context, this empirical study is aligned with Matos e Artur (2011) strategies to address dynamic composition during the period 2005 to 2010, annual basis, containing the 10 winners and 10 funds Loosers. In scenarios characterized by economic boom or recovery of financial markets, the adoption of active strategies in funds winners in performance, equal stakes, provides increases in average earnings, risk reduction associated with diversification and thus increase performance in relation the benchmarks. This evidence is robust to the use of different performance metrics for the selection of funds. The strategy proposed activity is such that the investor bets each year in the 10 funds with better performance (winners) in Calmar, in Sharpe, Treynor and Sortino in. Analyses were also the same strategy, but buying the 10 funds with the worst performance (Loosers). According to the results, the annual ranking of Hedge Funds is very robust to changes in the performance metric used. The portfolios consist of the winners have funds throughout the period accumulated higher real earnings, the real gain around 25% higher than that obtained by the Savings and about 16% of funds portfolios Loosers. During the pre-crisis real earnings ranged between winners and Loosers during the period between the different portfolios, while in times of crisis real earnings of the Fund winners were around 35% higher than those obtained by the Funds Loosers. Noteworthy is the high performance, in absolute terms, with funds of winners portfolios compared to the savings, as well as the superiority in relation to portfolios with funds Loosers, a robust evidence consequence of technical expertise winners of funds and high risk exposure funds Loosers. / Este trabalho analisa o desempenho sob as mais diversas métricas de ganho, volatilidade e performance de portfólios dinâmicos compostos por 85 fundos de investimento Multimercado no Brasil, vis-à-vis os principais benchmarks de mercado e opções tradicionais de investimentos. Neste contexto, este estudo empírico está alinhado a Matos e Artur (2011), ao abordar estratégias de composição dinâmica, durante o período de 2005 a 2010, com frequência anual, contendo os 10 fundos winners e os 10 fundos Loosers. Em cenários econômicos caracterizados por boom ou mesmo recuperação dos mercados financeiros, a adoção de estratégias ativa em fundos winners em performance proporciona aumentos de ganhos médios, redução de risco associada à diversificação e, consequentemente, melhor desempenho em relação a benchmarks. Esta evidência é robusta ao uso de diferentes métricas de performance para seleção dos fundos. A estratégia ativa proposta, é tal que, o investidor aposta a cada ano nos 10 fundos com melhor performance (winners) em Calmar, em Sharpe, em Sortino e em Treynor. Analisa-se, também, a mesma estratégia, porém comprando os 10 fundos com pior performance (Loosers). Segundo os resultados, o ranking anual dos fundos Multimercados é robusto à mudança na métrica de performance usada. Os portfólios compostos pelos fundos winners possuem durante todo o período ganhos reais acumulados superiores, com o ganho real em torno de 25% superior ao obtido pela Poupança e cerca de 16% das carteiras compostas pelos fundos Loosers. Durante o Período pré-crise os ganhos reais entre winners e Loosers oscilaram durante todo o período entre as diferentes carteiras, enquanto que no período de crise os ganhos reais dos Fundos winners ficaram em torno de 35% superiores aos obtidos pelos Fundos Loosers. Destaca-se o alto desempenho, em termos absolutos, dos portfólios com fundos winners quando comparados com a poupança, assim como a superioridade com relação aos portfólios com fundos Loosers, uma evidência robusta consequência da expertise técnica dos fundos winners e da elevada exposição ao risco dos fundos Loosers.

LOPES, Stefano Almeida. Escolas fundamentalista e técnica: performance de previsão de retorno no mercado de fundos de investimento em ações do Brasil. 2010. 49f. Dissertação (mestrado profissional em economia do setor público - Piauí) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza, CE, 2010. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-10-15T22:06:58Z No. of bitstreams: 1 2010_dissert_salopes.pdf: 408091 bytes, checksum: 0d00372dd5f5cd29a8e39ddf9b5159fa (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2013-10-15T22:07:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2010_dissert_salopes.pdf: 408091 bytes, checksum: 0d00372dd5f5cd29a8e39ddf9b5159fa (MD5) / Made available in DSpace on 2013-10-15T22:07:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2010_dissert_salopes.pdf: 408091 bytes, checksum: 0d00372dd5f5cd29a8e39ddf9b5159fa (MD5) Previous issue date: 2010 / In this paper it was analized the prediction performance of shares investments funds in Brazil by the fundamentalist and technical methodology. For the fundamentalist analysis it was use the CAPM (Capital Asset Pricing Model) and for the technical analysis the moving average. The data base used embraced 75 funds with a series of 120 observations for each one. The results pointed out that the CAPM showed a better performance in the forecast. The technical analysis is not the most indicated model to try to forecast the returns on investments share funds. Even though, it has been observed that this methodology provides sign of the moment to buy and sell the funds quotas. / Neste trabalho foi analisada a performance de previsão de fundos de investimentos em ações no Brasil pelas escolas fundamentalista e técnica. Para análise fundamentalista foi utilizado o modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) e para análise técnica a média móvel. A base de dados utilizada compreende 75 fundos com uma série de 120 observações para cada um. Os resultados mostraram que o modelo CAPM apresentou uma melhor performance em relação à previsão. O modelo de análise técnica não é o mais adequado para se tentar prever os retornos de fundos de investimentos em ações. Mesmo assim, observou-se que esta metodologia permite fornecer indicativos dos momentos de compra e venda das cotas dos fundos.

LUCENA, Igor Macedo de. Quais características influenciam a performance futura dos fundos de investimento de ações no Brasil? 2014. 45f. Dissertação (Mestrado Profissional) - Programa de Pós Graduação em Economia, CAEN, Universidade Federal do Ceará, Fortaleza-CE, 2014. / Submitted by Mônica Correia Aquino (monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2014-11-26T20:34:36Z No. of bitstreams: 1 2014_dissert_imlucena.pdf: 600351 bytes, checksum: fe4c80c193da0b86a29d0212dad36422 (MD5) / Approved for entry into archive by Mônica Correia Aquino(monicacorreiaaquino@gmail.com) on 2014-11-26T20:34:46Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2014_dissert_imlucena.pdf: 600351 bytes, checksum: fe4c80c193da0b86a29d0212dad36422 (MD5) / Made available in DSpace on 2014-11-26T20:34:46Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2014_dissert_imlucena.pdf: 600351 bytes, checksum: fe4c80c193da0b86a29d0212dad36422 (MD5) Previous issue date: 2014 / According to Jensen (1968), the mutual funds industry expansion is theoretically predicted by the Separation Theorem stated by Sharpe (1964), however with limitations in order to exceed the market in terms of risk-return performance measured by Jensen's alpha. In this broad discussion, this dissertation suggest an empirical exercise applied to a cross-section containing 243 stock funds, within the Ibovespa Active category, which aims to identify which financial, accounting and administrative variables are capable to predict the next year's value and the significance of the Jensen's alpha. Daily returns were extracted for all funds in 2011 and 2012, and were calculated classic metrics such as return, risk and performance. There were also extracted 24 monthly accounting balances and administrative informations for the period in question. Methodologically, the explanatory variables consist of descriptive statistics obtained from daily financial data and monthly accounting data, while the performances to be modeled are estimated using the Capital Asset Pricing Model (CAPM). Using this technic it was possible divide the funds into three groups, consisting of Loosers, Draw and Winners, according to their performances in relation to the Ibovespa index. Thus, it was discovered that only 71 funds were able to perform better than the Ibovespa Index during the year 2012. The estimation results of the ordered probit framework suggests that funds with higher performances measured by the Jensen's Alpha and with higher Sortino and Calmar ratios, associated with lower management fees tend to surpass the market in the next year. However, classical metrics like standard deviation, performance fees and Sharpe ratio (1964) were not significant. The model also suggests that the drawdown variable should be used as an efficient risk metric. / Segundo Jensen (1968), a indústria de fundos mútuos de investimento, cuja expansão está prevista teoricamente pelo Teorema da Separação enunciado em Sharpe (1964), teria limitações no sentido de bater o mercado em termos de performance risco-retorno mensurada pelo alfa de Jensen. Nesta ampla discussão, esta dissertação se posiciona em sugerir um exercício empírico aplicado a um cross-section contendo 243 fundos de investimentos em ações, categoria Ibovespa Ativo, o qual visa identificar que variáveis financeiras, contábeis e administrativas se mostram capazes de prever no ano seguinte o sinal e a significância do alfa de Jensen. Foram extraídos retornos diários para todos os fundos nos anos de 2011 e 2012, e calculadas métricas clássicas de retorno, risco e performance, bem como os 24 balancetes mensais e informações administrativas do período em questão. Metodologicamente, as variáveis explicativas consistem em estatísticas descritivas obtidas a partir de dados financeiros diários e contábeis mensais, enquanto as performances a serem modeladas são estimadas por meio do Capital Asset Pricing Model (CAPM). Dessa maneira, foi possível ordenar os fundos em três grupos, composto por Loosers, Draw e Winners, de acordo com suas performances em relação ao índice Ibovespa. Sendo assim, foi identificado que apenas 71 dos fundos foram capazes de performar melhor que o Índice Ibovespa durante o ano de 2012. Os resultados obtidos com a estimação do arcabouço de Probit ordenado sugerem que fundos com maiores performances mensuradas pelos alfa de Jensen e Índices de Calmar e Sortino, associados a menores taxas de administração, tendem a bater o mercado no ano seguinte. Entretanto, métricas clássicas como desvio-padrão, taxa de performance e índice de Sharpe (1964) não se mostraram significantes. O modelo sugere, também, que a variável Drawdown seja apresentada como métrica eficiente de mensuração de risco.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação e Documentação, Programa de Pós-Graduação em Administração, 2012. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2012-10-23T14:17:05Z No. of bitstreams: 1 2012_RafaelLiberalFerreiraSantana.pdf: 958598 bytes, checksum: 823bfee724dd9bdcb01a9d89f9c7b6c2 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2012-10-29T12:06:31Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_RafaelLiberalFerreiraSantana.pdf: 958598 bytes, checksum: 823bfee724dd9bdcb01a9d89f9c7b6c2 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-10-29T12:06:31Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_RafaelLiberalFerreiraSantana.pdf: 958598 bytes, checksum: 823bfee724dd9bdcb01a9d89f9c7b6c2 (MD5) / O objetivo da pesquisa foi investigar o processo de mudança institucional dos fundos de pensão brasileiros após a chegada de uma nova coalizão política ao governo federal em 2003. Neste contexto, sindicalistas e ex-líderes sindicais emergiram aos postos de direção e dos conselhos de gestão dos fundos de pensão, o que representou uma configuração peculiar das relações capital/trabalho. O trabalho se insere nas discussões sobre variedades do capitalismo. A análise do processo de mudança institucional foi realizada com a aplicação do modelo de Mahoney e Thelen, que contemplou também o papel dos fundos de pensão no financiamento da inovação, via mercado de Private Equity e Venture Capital (PE/VC). A discussão das variáveis independentes e interveniente foi feita por análise de conteúdo das fontes secundárias complementadas por uma entrevista semi-estruturada (fonte primária). A análise das variáveis independentes indicou que, no período pré-eleitoral (2002), o contexto foi favorável à chegada dos agentes sindicais no setor. Foi um período caracterizado por baixa possibilidade de veto a mudanças e alto nível de discricionariedade na interpretação do papel dos fundos de pensão. Em um segundo momento, já instalados, os agentes sindicais se depararam com restrições às suas iniciativas, em geral restrições de ordem técnica, e se viram dependentes das políticas do mercado financeiro. Trata-se de um contexto com fortes pontos de veto e baixa discricionariedade na aplicação das regras institucionais. Os resultados da entrevista semi-estruturada corroboram as conclusões obtidas com as fontes secundárias. A visão predominante dos entrevistados é de mudança, mas com indicações de pontos de veto. O ambiente descrito pelas variáveis independentes propiciou a atuação dos agentes de mudança (variável interveniente) com características de simbiontes mutualistas, subversivos e também oportunistas, conforme classificação de Mahoney e Thelen. A entrevista indicou uma maior aproximação dos fundos de pensão e o mercado de PE/VC, com perspectivas favoráveis. Neste sentido, a externalidade natural é o fomento de atividades com perfil inovador na economia e a maior participação dos fundos de pensão na gestão de empresas, reforçando sua centralidade no capitalismo brasileiro. A pesquisa conclui que o processo de mudança institucional dos fundos de pensão encontra-se em andamento e apresenta características do tipo acréscimo em camadas e deslizamento, segundo a tipologia de Mahoney e Thelen. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / This project aimed to investigate the process of institutional change from the Brazilian pension funds after the arrival of a new national government political coalition in 2003. Under these circumstances, unionists and former union leaders emerged to assume pension funds posts like directors or members of the board of directors, which depicted a peculiar work/capital relationship. The research falls in with discussions about varieties of capitalism. The process of institutional change analysis was accomplished using Mahoney and Thelen's model, which also considered the role of pension funds in the innovation finance, through Private Equity and Venture Capital (PE/VC) markets. Independent and intervening variables discussion was made by content analysis of secondary sources, supplemented by a interview (primary source). Independent variables examination evidenced that, during the pre-election period (2002), the political scene was suitable to the appearance of the unionists into the sector. It was a period marked by weak veto possibilities to changes and high level of discretion in interpretation of the role of pension funds. Afterwards, the unionists already settled faced restrictions to their initiatives, usually technical, and became dependent of the financial market policies. It is a context with strong veto points and low level of discretion in enforcement of institutional rules. Interview's result support the conclusion acquired with the secondary sources. The prevailing view of respondents is for changing, but with indications of veto points. The environment depicted by the independent variables provided the activities of agents of change (intervening variable) with characteristics of mutualistic symbionts, subversives, and also opportunists, as Mahoney and Thelen's classification. The interview suggested a greater approach between pension funds and the PE/VC market, with positive outlook. In this context, the natural externality is the promotion of activities with innovative profile in the economy and a substantial participation of the pension funds into the business management, strengthen its core position into Brazilian capitalism. The research concludes that the pension funds institutional change process is an ongoing activity and shows characteristics evidenced as layering and drift, according to Mahoney and Thelen's typology.

Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração, Contabilidade, Departamento de Economia, 2012. / Submitted by Alaíde Gonçalves dos Santos (alaide@unb.br) on 2012-12-17T11:39:34Z No. of bitstreams: 1 2012_ReinaldoFerreiraSilverioCustodio.pdf: 1224020 bytes, checksum: 92d90757ce4a9b697c94618141e0c2e4 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2012-12-20T14:01:41Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_ReinaldoFerreiraSilverioCustodio.pdf: 1224020 bytes, checksum: 92d90757ce4a9b697c94618141e0c2e4 (MD5) / Made available in DSpace on 2012-12-20T14:01:41Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_ReinaldoFerreiraSilverioCustodio.pdf: 1224020 bytes, checksum: 92d90757ce4a9b697c94618141e0c2e4 (MD5) / Esta dissertação tem como objetivo geral abordar a Participação e Importância Dos Fundos de Pensão no Mercado de Capitais, no período de 1995 a 2010. Período marcado pelos Presidentes Fernando Henrique Cardoso e Luiz Inácio Lula da Silva. Nesse período, foram analisadas as variáveis macroeconômicas como: juros, inflação, câmbio e bolsa de valores em relação ao segmento de investimentos em renda fixa, renda variável e imóveis realizados pelos Fundos de Pensão. Na análise econométrica foi utilizado como metodologia à estimação com dados em painel, chegando ao modelo mais apropriado de efeitos fixos. _______________________________________________________________________________________ ABSTRACT / This dissertation has as main objective to approach the Participation and Importance of the Pension Funds and Bank Stock Market, in the period from 1995 and 2010. Period established by the presidents Fernando Henrique Cardoso and Luiz Inácio Lula da Silva. During this period, the variables macroeconomics were analyzed as: interest, inflation, exchange of currency and stock exchange in relation of the investiments in fixed income, variable income and real estate maiden by the Pension Funds. In the econometric analyses was used as a methodology of measuring data in panel, reaching the more appropriate model of fixed effects.

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade Economia, Administração, Contabilidade e Ciência da Informação e Documentação, Departamento de Economia, 2012. / Submitted by Albânia Cézar de Melo (albania@bce.unb.br) on 2013-01-04T11:53:17Z No. of bitstreams: 1 2012_MauroRodriguesUchoa.pdf: 2252186 bytes, checksum: 1a8e04db5bb8070aa61244ac5ceb00d2 (MD5) / Approved for entry into archive by Guimaraes Jacqueline(jacqueline.guimaraes@bce.unb.br) on 2013-01-30T12:59:23Z (GMT) No. of bitstreams: 1 2012_MauroRodriguesUchoa.pdf: 2252186 bytes, checksum: 1a8e04db5bb8070aa61244ac5ceb00d2 (MD5) / Made available in DSpace on 2013-01-30T12:59:23Z (GMT). No. of bitstreams: 1 2012_MauroRodriguesUchoa.pdf: 2252186 bytes, checksum: 1a8e04db5bb8070aa61244ac5ceb00d2 (MD5) / Private Equity e Venture Capital (PE/VC) têm sido importante alternativa de investimento utilizada por muito investidores institucionais em todo o mundo, com reflexo positivo para a sociedade e principalmente para os aplicadores. Os fundos de pensão são atores preponderantes nesta modalidade, com relevante participação no mercado local, mas em condições de crescer substancialmente, sobretudo em função da necessidade de realocação de recursos que serão migrados dos títulos públicos do governo. Com presença e regulação recente no Brasil, é uma modalidade madura nos países desenvolvidos com histórico de excelentes retornos, mesmo nos períodos de crises, é uma possibilidade viável de investimento no país, principalmente, pela redução histórica da taxa SELIC. Considerando a situação atual da BM&F Bovespa de instabilidade e pouca representatividade da economia nacional, baixo retorno dos produtos bancários e corporativos, os preços elevados dos imóveis e as oportunidades existentes vinculadas ao consumo interno, PE/VC é uma excelente oportunidade de investimento para proporcionar desempenho satisfatório ao patrimônio dos fundos de pensão brasileiros. ______________________________________________________________________________ ABSTRACT / Private Equity and Venture Capital (PE / VC) have been important investment alternative used by very institutional investors around the world, with a positive impact to society and especially to the applicators. Pension funds are predominant actors in this mode, with significant local market share, but able to grow substantially, mainly due to the need for reallocation of resources that are migrated from government bonds. With recent presence and regulation in Brazil, is a mature method in developed countries with a history of excellent returns even in periods of crisis, it is a viable possibility of investment in the country, mainly by reducing historical SELIC rate. Considering the current situation of BM & F Bovespa instability and little representation of the national economy, low return on bank products and corporate, high prices of real estate and existing opportunities linked to domestic consumption, PE / VC is an excellent investment opportunity for performance satisfactory to shareholders for the Brazilian pension funds.

Orientador: Luciano Galvão Coutinho / Tese (doutorado) - Universidade Estadual de Campinas, Instituto de Economia / Made available in DSpace on 2018-08-03T00:52:53Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Raimundo_LiciodaCosta_D.pdf: 30856625 bytes, checksum: 93ee0499c7dc31fdd8dbbf5b96bef331 (MD5) Previous issue date: 2002 / Resumo: Não informado / Abstract: Not informed. / Doutorado / Teoria Economica / Doutor em Ciências Econômicas

Submitted by Daniella Santos (daniella.santos@fgv.br) on 2009-12-14T12:37:27Z No. of bitstreams: 1 Dissertação_Thiago_Duvernoy.pdf: 298002 bytes, checksum: 75a76c45d8234d6b0e7bc4ae81d46b8c (MD5) / Approved for entry into archive by Antoanne Pontes(antoanne.pontes@fgv.br) on 2009-12-22T13:12:07Z (GMT) No. of bitstreams: 1 Dissertação_Thiago_Duvernoy.pdf: 298002 bytes, checksum: 75a76c45d8234d6b0e7bc4ae81d46b8c (MD5) / Made available in DSpace on 2009-12-22T13:12:07Z (GMT). No. of bitstreams: 1 Dissertação_Thiago_Duvernoy.pdf: 298002 bytes, checksum: 75a76c45d8234d6b0e7bc4ae81d46b8c (MD5) / Nesse trabalho fazemos um estudo sobre o desempenho de fundos de investimento na indústria brasileira. Sob as hipóteses de mercados incompletos e não arbitragem determinamos limites para a performance de fundos quando baseada em medidas admissíveis. Paralelamente, apresentamos uma variação desse método em que excluímos a possibilidade de Índices de Sharpe muito altos persistirem em um mercado em equilíbrio. Usando uma amostra mensal de 33 fundos multimercado para um período de aproximadamente oito anos, os resultados mostram que a performance de fundos pode variar bastante em função da medida. Para a maior parte dos fundos, não se pode excluir a possibilidade de uma avaliação conflitante para diferentes tipos de investidores.

Made available in DSpace on 2014-06-12T17:16:54Z (GMT). No. of bitstreams: 2 arquivo3424_1.pdf: 799704 bytes, checksum: 18030c7d131bf2f932be58a472b2ae95 (MD5) license.txt: 1748 bytes, checksum: 8a4605be74aa9ea9d79846c1fba20a33 (MD5) Previous issue date: 2008 / A escolha de fundos de investimento tem sido objeto de diversos estudos, a começar por Markowitz (1952) e Sharpe (1964). Selecionar fundos de investimento não é uma tarefa fácil, dado ao grande número disponível no mercado, aos instrumentos de avaliação de performance, aos ativos que compõem os fundos, aos níveis de riscos a que se dispõe correr e assim por diante. Uma opção que surgiu, para realizar melhor o processo de escolha, é o uso da Análise Envoltória de Dados (DEA). Esta ferramenta mostra-se poderosa na avaliação do desempenho de fundos de investimento, pois, pode incorporar múltiplos atributos, além dos tradicionais risco e retorno. A DEA permite incorporar outros atributos importantes ao investidor, tais como custos de administração, alfa, beta, patrimônio líquido do fundo, e transformá-los em um único score de performance. Por esse motivo, surgiu a idéia de realizar este trabalho, com o objetivo de investigar o processo de seleção de fundos de investimento empregado por um fundo de pensão, mediante a Análise Envoltória de Dados. Foram analisados 50 fundos de renda fixa de volatilidade baixa, no período de 24 de outubro de 2006 a 24 de outubro de 2007. Os resultados obtidos na primeira rodada, utilizando as variáveis utilizadas pelo fundo de pensão, identificaram cinco fundos de investimento dominantes. Na segunda rodada, foram empregadas novas variáveis, através destas foi encontrada uma quantidade maior de fundos em relação aos da rodada anterior. Também foi comparado o resultado do modelo usado pelo fundo de pensão com os resultados dos modelos DEA, que concluiu que a Análise Envoltória de Dados é superior ao modelo do fundo de pensão. Também foram apresentadas algumas recomendações para o aperfeiçoamento deste trabalho