Il est bien connu que d'ici les prochaines années, il y aura des changements majeurs dans la structure des âges de la plupart des populations des pays occidentaux. Dans les dernières prévisions réalisées par l'Institut de la statistique du Québec, la proportion des 65 ans et plus doublera en moins de 50 ans au Québec. Ces changements démographiques pourraient entraîner des changements significatifs sur les décisions d'éducation des jeunes. En effet, un bassin de main-d'oeuvre plus petit aura un impact sur les salaires ce qui pourrait influencer les jeunes dans leur décision de poursuivre leurs études. Dans ce mémoire, nous utilisons deux intrants différents pour la firme soit: la main-d'oeuvre scolarisée et la main-d'oeuvre non solarisée. Également, nous intégrerons une offre de travail endogène au modèle. Nous avons utilisé un modèle à générations imbriquées pour deux régions qui ont une composition différente de leur population. Le modèle est composé de trois générations imbriquées qui ont des comportements rationnels afin de choisir un niveau optimal de consommation. La simulation est réalisée en économie fermée et ne permet pas la migration des travailleurs. Nos résultats démontrent que le vieillissement de la population aura un impact négatif sur le niveau d'éducation des travailleurs. Le vieillissement de la population causera une diminution des salaires relatifs des travailleurs éduqués, ce qui décourage les jeunes à obtenir un niveau d'éducation plus élevé. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Vieillissement, Éducation, Générations imbriquées.

Le marché financier américain et canadien présentent beaucoup de similitudes. La question qu'on se pose est que les incohérences détectées chez le premier vont-elles se généraliser partout. En effet une évaluation des données boursières américaines a montré que les primes de risque constatées sont trop excessives par rapport aux prévisions du modèle de CAPM de consommation. Ce modèle qui fait partie des plus parfaits dont disposent les économistes et financiers, va nous permettre de faire des prévisions de primes de risque avec les données canadiennes. Pour la période retenue, les résultats obtenus ont confirmé la tendance constatée dans les précédentes études. C'est à dire des primes de risques anormalement élevées. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : CAPM, CAPM de consommation, MEDAF, MEDAF de consommation, CCAPM, Énigme de la prime de risque, Prime de risque excédentaire.

Pour tester les trois facteurs de Fama et French (FF) sur le marché des actions canadien, nous avons utilisé trois méthodes: l'analyse des statistiques descriptives, l'application de trois modèles unifactoriels relatifs aux trois facteurs (le portefeuille de marché, la Capitalisation Boursière (CB) et le ratio Valeur comptable/Valeur de marché (VC/VM)) et l'application du modèle à trois facteurs de FF. Notre étude prend la forme d'une analyse en séries temporelles des rendements de portefeuilles d'actions classés selon la CB et le ratio VC/VM. Notre contribution par rapport aux études canadiennes récentes (tel que celle de L'Her, Masmoudi et Suret (2002), Francoeur (2006) et Carmichael, Coënz et L'Her (2007)) consiste à classer et à construire les portefeuilles d'une manière adaptée mais différente. Nous nous différencions aussi par l'utilisation de bases de données plus récentes et beaucoup moins utilisées. Finalement, nous nous distinguons par l'utilisation des statistiques descriptives et de l'analyse univariée, surtout que ces deux méthodes ont été appliquées par FF et négligées par la majorité des études canadiennes récentes. À travers les trois méthodes utilisées, nous avons constaté que l'effet taille existe. Le ratio VC/VM a un effet sur le rendement sauf que nous n'avons pas observé le signe attendu pour la totalité des portefeuilles. Par ailleurs, l'effet taille domine celui du ratio VC/VM. D'un autre côté, le portefeuille du marché joue un rôle important dans l'explication du rendement. Et puis, nos résultats montrent qu'accompagné des deux autres déterminants, le rôle de la CB prend beaucoup plus d'ampleur. Par contre, avec le modèle multifactoriel, le portefeuille du marché a un rôle légèrement moins prononcé qu'avec le MÉDAF. D'un autre côté, même si la variabilité de rendement n'est pas totalement captée par les trois facteurs de FF, leur modèle décrit beaucoup mieux le rendement que les trois autres modèles unifactoriels. De plus, chacun des facteurs a un rôle dans la capture de la variabilité du rendement. En d'autres termes, il n'y a aucune variable de trop qui devrait être éliminée du modèle. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Modèle à trois facteurs de FF, Modèle d'évaluation des actifs financiers, Portefeuille du marché, Ratio valeur comptable/valeur de marché, Capitalisation boursière.

Le présent mémoire s'attaque à l'étude de l'impact des chocs monétaires restrictifs et expansionnistes sur la production, la consommation, l'investissement, les prix, les salaires et le taux de chômage à l'aide d'une nouvelle mesure des chocs monétaires de l'économie américaine produite par Romer et Romer (2004). La méthode utilisée pour trancher sur l'existence d'effets asymétriques de la politique monétaire non anticipée, qui se veut facile à analyser et compte apporter un argument visuel, est inspirée des sentiers de réponse développés par Romer et Romer (1994, 2004). Nous simulons un choc positif d'un point de pourcentage du taux d'intérêt de court terme afin d'en tracer l'effet sur chaque agrégat pour les quarante-huit mois suivant le choc. Nous répétons l'exercice pour un choc négatif, ce qui nous permet de faire une comparaison visuelle de deux sentiers de réponse. Dans un premier temps, nous séparons la mesure des chocs monétaires en deux. D'un côté, nous conservons les valeurs des chocs monétaires positifs et nous attribuons la valeur zéro aux chocs négatifs. De l'autre, nous conservons les valeurs des chocs monétaires négatifs et nous attribuons la valeur zéro aux chocs positifs. Dans un deuxième temps, nous effectuons sur chaque agrégat une régression des deux séries de chocs retardés sur plusieurs périodes et de l'agrégat retardé aussi sur plusieurs périodes. Nous utilisons les coefficients de chaque régression pour tracer deux sentiers de réponse, l'un pour l'effet d'un choc positif, l'autre pour l'effet d'un choc négatif. La spécification de la régression apporte un problème: nous n'incluons pas d'autre type de choc pouvant affecter l'économie américaine. Un survol des études concernant les effets des chocs monétaires (Hoover et Perez, 1994; Romer et Romer, 1994) nous indique que les chocs de prix réel du pétrole peuvent affecter l'économie américaine. Nous introduisons les variations des prix réel pétroliers dans chaque régression en retardant cette série du même nombre de périodes que les deux séries de chocs monétaires. Après un examen des sentiers de réponse obtenus, nous confirmons que la politique monétaire non anticipée a un effet asymétrique sur la production, l'investissement, les salaires nominaux et le taux de chômage. Nous ne retrouvons pas de preuve suffisante pour tirer les mêmes conclusions pour la consommation, l'investissement fixe et les prix. Ainsi, il semble que le marché du travail soit le foyer de l'asymétrie des effets de la politique monétaire. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Asymétrie, Chocs monétaires, États-Unis, Sentiers de réponse.

Dans un contexte de marchés développés tels ceux du Canada ou des États-Unis, le modèle d'équilibre des actifs financiers (CAPM) est le plus utilisé par les praticiens pour estimer le coût du capital et ce, même s'il comporte de nombreuses faiblesses aux plans théorique et pratique. L'application de ce modèle ne semble toutefois pas adéquate dans le contexte des pays émergents en raison des caractéristiques propres de ces marchés (leur forte volatilité, leur inefficience, leur segmentation etc.). L'objectif de ce travail est d'essayer d'estimer le coût du capital du secteur alimentaire de l'économie du Vietnam en appliquant des modèles plus efficaces adaptés au contexte des marchés émergents. Pour estimer le coût du capital du secteur alimentaire, nous avons appliqué le modèle de marché exprimant la relation entre le rendement du portefeuille sectoriel et celui du marché. Dans ce modèle inspiré du CAPM, nous supposons une relation linéaire entre le rendement du portefeuille et celui du marché. Ce modèle est également appliqué au marché du Japon et de l'Australie. Nos résultats nous permettent de confirmer une très forte relation dans les trois cas. L'étude de ces marchés nous permet aussi de constater que le secteur alimentaire du Vietnam semble plus risqué que celui des autres marchés. Nous y avons également trouvé la présence de l'effet ARCH des rendements, qui implique que la variance du rendement de ce secteur au Vietnam n'est pas constante, mais varie avec les informations non anticipées des périodes précédentes. Nous avons également examiné la relation entre le rendement de portefeuilles alimentaires sur trois marchés, le Vietnam, l'Australie et le Japon. Nous avons choisi l'Australie et le Japon à cause de l'importance des rapports commerciaux entre ces pays et le Vietnam. Si une relation avait existé, la maturité de ces deux marchés aurait pu nous aider à déterminer un «benchmark» pour estimer le coût du capital. Malheureusement, nos résultats ne nous ont pas permis de confirmer cette hypothèse. Nous avons eu recours au modèle CAPM hybride ajusté, celui de Damodaran, de Godfrey-Espinosa et de Erb-Harvey-Viskanta, pour fournir des références de ce paramètre de coût du capital. Les paramètres de ces modèles ont été déjà estimés par les auteurs. Cette application nous donne une intervalle d'estimation pour le coût de capital qui varie de 9.29 % à 16.84 % pour le secteur alimentaire au Vietnam. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Coût du capital, Marchés émergents, Vietnam, Secteur alimentaire.

Ce papier documente les caractéristiques cycliques divergentes des deux mesures de salaire réel agrégé les plus populaires aux États-Unis, soit le Average Hourly Earnings produit par le Bureau of Labor Statistics, et le salaire horaire moyen construit à l'aide des tables NIPA du Bureau of Economic Analysis. En analysant de plus près la mesure de salaire NIPA, on constate que le salaire réel agrégé aux États-Unis est acyclique et que sa volatilité relative par rapport au PIB augmente drastiquement après 1984. Nous montrons que cette augmentation de volatilité est due principalement à la hausse de la proportion de travailleurs avec plus d'habiletés (skilled) dans l'économie, ce type de travailleurs ayant une grande volatilité dans leurs salaires ainsi que dans leurs heures travaillées. Nous montrons aussi que la mesure agrégée de salaire provenant des tables NIPA est bien plus représentative de la population américaine que la mesure AHE, qui, quant à elle, n'a pas vu sa volatilité relative au PIB augmenter après 1984. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : Salaires réels, Cycles économiques, Volatilité, Marché du travail.

Ce mémoire ne possède aucun résumé. ______________________________________________________________________________

Il existe une branche de la littérature économique traitant de l'effet du salaire minimum sur l'emploi. La plupart de ces études portent sur des adolescents ou des jeunes adultes. De plus, certains auteurs soutiennent qu'une hausse du salaire minimum fait hausser l'emploi. Cette étude porte sur l'emploi des étudiants et examinera la question de la corrélation entre la hausse du salaire minimum et celle de l'emploi. Dans cette étude, cette étude tente de voir l'impact de la hausse du salaire minimum sur la probabilité d'emploi des étudiants et des étudiantes. Le rôle de la conjoncture économique, via le taux de chômage, sera aussi analysé. Ceci se fera en utilisant les données des cycles 2 à 5 de l'Enquête sur les jeunes en transition pour la cohorte dite A, incluant un échantillonnage d'étudiants et d'étudiantes âgés de 15 ans en 1999. Un fichier de microdonnées comprenant ces 4 cycles sera créé, où chaque individu sera caractérisé par un certain nombre d'observations, soit une observation par mois où l'individu est étudiant, pour chacun des cycles. Un modèle économétrique sera estimé et il sera alors possible de voir l'impact du salaire minimum, de la conjoncture économique et des autres variables socio-économiques relatives aux personnes sur la probabilité d'être employé des étudiants. Les estimations seront différenciées selon le sexe. Trois spécifications seront présentées, soit une où l'échantillon sera composé des individus de l'ensemble des cycles, une autre où l'échantillon comportera seulement les individus des cycles 2 et 3, et une dernière où l'échantillon comportera seulement les individus des cycles 4 et 5, afin de tenir compte de l'âge plus avancé des étudiants. Les résultats attendus étaient que la hausse du salaire minimum et la hausse du taux de chômage diminueraient la probabilité d'emploi. Les résultats obtenus pour les deux sexes montrent que la hausse du salaire minimum n'est pas favorable pour l'emploi étudiant. Pour les deux sexes, une hausse du taux de chômage est aussi défavorable à l'emploi étudiant. Bien que la recherche et les analyses soient fondées sur des données à accès restreint de Statistique Canada, les opinions exprimées ne représentent pas celles de Statistique Canada. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : salaire minimum, emploi, étudiant, participation au marché du travail des étudiants, effet du taux de chômage

Suite à une revue de la littérature consacrée à la théorie moderne du portefeuille et aux tests empiriques du modèle d'évaluation des actifs financiers (MÉDAF) et du modèle d'évaluation des actifs par arbitrage (MÉA), nous avons constaté que lors des tests du MÉDAF et du MÉA, les actifs sont le plus souvent regroupés en portefeuilles. Cette méthode présente plusieurs problèmes économétriques. Ainsi, la procédure de regroupement des actifs en portefeuilles provoque la perte des informations sur les actifs individuels. Black (1972), Fama et MacBeth (1973), Fama et French (1992, 1993) ont mené des tests empiriques considérables. Black (1972) et Fama et MacBeth (\973) ont procédé à divers tests du Modèle d'Évaluation Des Actifs Financiers (MÉDAF). Les résultats obtenus à l'issue de ces tests ont démontré la validité du modèle. Pourtant, plusieurs critiques comme Litzenberger et Ramaswamy (1979), de Lo et MacKinlay (1990), et de Berk (1995, 1998) se sont élevées pour remettre en question le modèle et la méthode utilisée pour traiter les données recueillies. Fama et French (1992, 1993) eux-mêmes ont finalement rejeté le MÉDAF et proposé un modèle qui constitue une extension du MÉDAF. Ce modèle de Fama et French (1992, 1993) améliore grandement le MÉDAF, mais la méthode mise en œuvre lors des tests empiriques présente encore certaines limites. L'objectif de ce mémoire est de procéder à un test du modèle d'évaluation par arbitrage sans regrouper les actifs pour éviter les écueils rencontrés dans le cadre d'une démarche où ils sont regroupés. Le modèle testé dans ce mémoire est un modèle d'évaluation par arbitrage à trois facteurs, soit : le taux de croissance mensuel de la production industrielle, le taux d’inflation et le taux de chômage. Nous avons également pris en compte les variables instrumentales pour intégrer un plus grand nombre d'informations de marché clans le modèle. À la lumière des résultats obtenus, nous affirmons que le modèle est inadéquat. La moyenne de l'interception des régressions en coupe transversale n'est pas significativement différente de zéro. Ce résultat indique que le modèle doit intégrer d'autres facteurs. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : modèle d'évaluation des actifs financiers, modèle d'évaluation par arbitrage, modèle à facteurs, théorie moderne du portefeuille.

Ce mémoire examine les impacts de l'immigration sur les salaires des natifs. Pour ce faire, il pose d'abord un regard sur l'immigration à l'échelle internationale. Il cherche ensuite à dresser un portrait fiable de la situation actuelle de l'immigration au Canada. Il examine le flux migratoire en considérant les pays d'origine de ces immigrants et leur province ou le territoire d'accueil. Il expose ensuite un modèle théorique proposé par Borjas afin d'expliquer les motivations qui poussent des individus à vouloir émigrer. Puis, il étudie les différentes approches proposées par des chercheurs afin d'isoler les impacts de ces migrations sur le marché du travail. Ces approches sont les études en coupes (« Cross Market approach »), les expériences naturelles et les études longitudinales. Les difficultés de mesurer les effets de l'immigration sur les salaires découlent en partie des variables non observables qui peuvent être corrélées à la fois avec la variable indépendante et le terme d'erreur. Pour quantifier ces effets sur les salaires des natifs du pays d'accueil, ce mémoire propose d'isoler les travailleurs dans des groupes distincts. Ces groupes sont répartis en fonction de leur expérience, de leur éducation et de leur secteur industriel. Ainsi, les natifs ne sont en concurrence qu'avec les immigrants de leur propre groupe. L'étude utilise les données accessibles du questionnaire long des recensements du Canada pour les années 1981 à 2001. En estimant un modèle de régression par moindres carrés ordinaires, il a été trouvé qu'une augmentation de 10 % de la force de travail n'a pas d'effet significatif sur les salaires des natifs. Ce résultat est contraire à ce qui est généralement trouvé par la littérature économique. Ce résultat peut s'expliquer parce que le Canada est très sélectif dans le choix de ses immigrants économiques puisqu'il privilégie des immigrants bilingues avec une forte scolarité. ______________________________________________________________________________ MOTS-CLÉS DE L’AUTEUR : immigration, salaire, Canada, marché du travail, productivité