TESIS PARA OPTAR AL GRADO DE MAGÍSTER EN FINANZAS / Felipe Flores Álvarez [Parte I por flujos de caja descontados], Hernán Vargas Franco [Parte II por multiplos] / En una economía global, interconectada, en un constante cambio y evolución. Se hace cada vez más necesario tener información oportuna y confiable sobre los distintos actores económicos. Siendo común el acudir a investigaciones, análisis coyunturales y valoraciones de activos disponibles en el mercado, con el fin de explicar y determinar cuánto valor generara un activo, empresa o proyecto. Hay muchas mediciones o clasificaciones que se pueden realizar respecto a una empresa, las cuales pueden ser por el número de trabajadores, facturación, tamaño aparente, valor de sus activos, etc. Pero la medición que nos interesa es su valoración económica. ¿Cuánto vale una empresa?. Es una pregunta que determina el interés y provecho que obtendrá el inversionista y que contestaremos por medio de la capacidad para generar efectivo que esta tenga, llamada “Flujo de caja libre” El valor económico de un empresa a va depender:  De la capacidad que tenga para generar ingresos en el futuro.  Del nivel de endeudamiento (apalancamiento).  Riesgo del negocio. En el presente trabajo realizaremos la valoración económica de Banco Santander Chile S.A. esta valoración será realizada por medio del método de Flujo de Caja Libre. El objetivo principal de esta investigaciones es determinar si el precio del Banco Santander S.A está por debajo o sobre nuestra valoración. De esta manera podremos entregar una recomendación de compra, venta o indiferencia.

El presente trabajo tiene como propósito la implementación del plan estratégico desarrollado para el departamento de Norte de Santander. Por medio de la ejecución de las estrategias retenidas se lograrán los objetivos de largo plazo establecidos a 2028, y se alcanzará la situación futura deseada basada en tres pilares fundamentales: capital humano con calidad de vida, educación e instituciones gubernamentales eficientes y transparentes y, como resultado, disminución de la pobreza (esto último a través del desarrollo de los sectores minero, agroindustrial, turístico y pecuario). Este plan estratégico ha sido desarrollado con base en el Modelo Secuencial del Proceso Estratégico creado por D’Alessio (2015). Inicia con el análisis de la situación actual del departamento de Norte de Santander para establecer con ello la situación futura deseada en la que se identifican las fortalezas y debilidades del departamento, y las amenazas y oportunidades del entorno. Posteriormente, establece las estrategias efectivas a seguir, con el fin de lograr un desarrollo competitivo y medioambientalmente sostenible. Este proceso estratégico iterativo, retroalimentado e interactivo es lo que permite que se puedan revisar constantemente las distintas etapas del plan, haciendo ajustes en la medida que se requiera. La investigación realizada demuestra que a pesar de que el Norte de Santander presenta muchas oportunidades de mejora, cuenta con el potencial para lograr ser un departamento competitivo en los campos económico y social a nivel nacional. Implementando el presente plan estratégico Norte de Santander será uno de los departamentos más productivos, eficientes y sostenibles de Colombia, y un referente internacional de competitividad y gestión. / The purpose of this paper is to implement the Strategic Plan developed for the department of Norte de Santander. Through the execution of retained strategies, the long-term objectives established by 2028 will be achieved, and the desired future situation will be reached based on three fundamental pillars: sustained economic development, reduction of unemployment and as a result the reduction of poverty; throughout the development of the mining, agroindustrial, tourism and livestock sectors. This Strategic Plan has been developed based on the Sequential Model of the Strategic Process created by D'Alessio (2015). It began with the analysis of the current situation of the department of Norte de Santander, to subsequently establish the desired future situation, from which the strengths and weaknesses of the department, the threats and opportunities of the environment were identified. Afterwards, the effective strategies to be followed were established to achieve their competitive and environmentally sustainable development. This Strategic Process is iterative, feedback and interactive, which allows to constantly review the different stages of the plan, making adjustments as required. Research shows that although Norte de Santander presents many opportunities for improvement, it has the potential to become a competitive department in the economic and social fields at a national level. Implementing this strategic plan, the department will be one of the most productive, efficient and sustainable departments in Colombia, and an international benchmark for competitiveness and management.

La presente investigación contiene la planeación estratégica del Departamento de Santander, basada en el análisis de las cifras que integran el entorno macroeconómico y social buscando mejorar su posición en el país, así mismo, concentrándonos en los factores que nos llevaran a éste éxito en cuanto al mejor aprovechamiento de los recursos con los que cuenta el Departamento en el mediano plazo como lo es el petróleo, la explotación del turismo, resaltando la importancia del desempeño laboral de la mujer, generando mayores oportunidades de trabajo formal que mejore la calidad de vida de los santandereanos e integre la población reinsertada producto del proceso de paz firmado recientemente en el país, maximizando sus principales fuentes económicas de ingreso mediante políticas y estrategias claras y bien definidas. Se presenta en detalle el estado actual de la economía santandereana, como base de entendimiento a las propuestas presentadas y mejora a los ingresos del Departamento de Santander. Los impactos económicos que genere el impulso de los sectores elegidos como motores para el desarrollo del departamento deben traducirse en beneficios a la población en aspectos como calidad de vida y empleo principalmente. Se han identificado fortalezas, debilidades, amenazas y oportunidades que permiten trazar una hoja de ruta para alcanzar los objetivos de mediano plazo al año 2027. / This research presents the Santander Department strategic planning, based on the analysis of macroeconomic and social environment, looking to improve its position in Colombia. The objective is identify the factors that will lead it to success in terms of better use of the resources in the medium term, such as oil, turism and agro industrial opportunities. In addition to highlight the importance of women's work performance, generating greater opportunities for formal work that improves the quality of life of women and integrate the reinserted population product of the peace process recently. All this actions look to maximize its main economic sources of income through clear and well-defined policies and strategies. The current situation of Santander economy is presented in detail, as a basis to understand the objectives and the income increase of Santander Department. These actions would benefit people in aspects such as life quality and employment. The strengths, weaknesses, opportunities and threats have been identified in order to develop a path to achieve the midterm objectives to the year 2027.

El plan estratégico para el Departamento de Santander busca establecer la ruta de trabajo y estrategias que le permitan posicionarse como un departamento prospero económicamente con alta calidad de vida para todos los habitantes donde se maximicen los recursos públicos y se logre incrementar la inversión privada para mejorar los índices productivos de la región. En el presente documento se identifica la realidad actual de departamento resaltando las debilidades y fortalezas internas de la misma manera que se realiza un análisis del entorno para determinar el posicionamiento dentro de país y del mundo, buscando determinar los puntos críticos a desarrollar en los próximos años. La economía de Santander ha estado históricamente jalonada por la industria petrolera lo cual ha generado una gran cantidad de recursos provenientes de las regalías pero a su vez ha creado una dependencia que ha bloqueado el desarrollo de otro tipo de industrias en la región. Siendo una de las principales economías de Colombia, cuenta con un ecosistema propicio para el desarrollo turístico y una imagen favorable nacional e internacionalmente en la producción de calzado lo cual se podría utilizar como cimientos para el desarrollo. En contraste con esto, se presenta la baja calidad y desarrollo en infraestructura vial y el bajo nivel de educación y bajo desarrollo profesional de sus habitantes. A través del proceso de planeación estratégica se plantea al 2025 la misión, visión, objetivos concretos, retadores y alcanzables. Se buscara apalancamiento en los recursos de la industria petrolera para fortalecer la infraestructura mediante un plan de inversión agresivo que permita a futuro disminuir la dependencia de la misma y desarrollar fuentes alternativas de desarrollo económico que contribuyan al incremento de la calidad de vida y prosperidad económica de la región / The strategic plan of the Colombian department Santander seeks to create the roadmap and strategies to position itself as a financially thriving department offering high quality of life to its inhabitants through the maximization of public resources and by increasing private investment to enhance the productive indicators of the region. This document presents the department´s current reality through the identification of internal weaknesses and strenghts as well as through an analysis of the context to determine its positioning in the country and worldwide in order to identify critical points to be developed in the years to come. Santander´s economy has historically been boosted by the oil industry, which has generated a wealth of resources coming from royalties, but it has also created a dependence which has blocked the development of other industries in the region. Being one of the main economies in Colombia, Santander offers a favorable ecosystem for tourism development, and a propitious image, domestically and internationally, concerning the production of footwear, which could become the foundation for this development. In contrast, roads infrastructure and development are low, added to the low level of education and professional development of its inhabitants. The mission, vision, and concrete, challenging, and achievable objectives towards 2025 are set out through strategic planning. Leverage will be sought through the resources provided by the oil industry in order to strengthen infrastructure through an aggressive investment plan which will allow Santander to decrease its dependence on the same industry, and to create alternative economic development sources to support the improvement of the quality of life and the economic prosperity of the region

En el presente documentos se busco diagnosticar y plantear la importancia del desarrollo estratégico en el Norte de Santander. Se inicio mediante el análisis de información tanto publica como gubernamental y se desarrolló un estudio de las distintas variables que pueden influir en el crecimiento departamental, lo cual se vera reflejado en una mejora en la calidad de vida de sus habitantes. Se realizo un análisis del entorno donde se determina los intereses y objetivos prioritarios con el estudio interno del departamento. Dicho análisis se realizo mediante la interpretación de la información de los resultados de las matrices de planteamiento estratégico que se obtuvieron a través del uso de herramientas cuantitativas y cualitativas. Se desarrollo un análisis interno y externo arrojando finalmente los factores claves de éxito. Posteriormente se plantearon los objetivos de largo plazo que nos permitió determinar objetivos a corto plazo los cuales podrán ser cumplidos por medio de la ejecución de las estrategias Con base a los resultados arrojados de las matrices y teniendo en cuenta los objetivos que se propusieron, se plantearon unas estrategias relacionadas con los intereses de largo y corto plazo con el fin de ser implementadas. Luego de establecer el esquema de implementación, se desarrolla un sistema de análisis, evaluación y control de las estrategias para así facilitar el monitoreo de las mismas y detectar oportunidades y amenazas para el desarrollo del departamento. Se resalto la competitividad del departamento del Norte de Santander en los sectores minero, manufacturero, agropecuario y turístico, dándole así énfasis en el desarrollo socio económico, aprovechando la ventaja de su ubicación geográfica la cual no solo tiene una diversa variación de climas, relieves y recursos naturales sino que también tiene una comunicación y relación privilegiada al ser una región fronteriza con Venezuela. / The purpose of this document was diagnosis and establishment of the importance of the strategic development of North of Santander. It was began through the analysis of information both public as governmental. A study of different variables which could have influence in the growth departmental was developed, which will be reflected in an improvement in the quality of life of its inhabitants. An analysis of the environment was carried out, where was determined the interests and priority objectives with the internal study of the department. Such analysis was carried out through the interpretation of the information of the results of the strategic statement matrices obtained through the use of quantitative and qualitative tools. An internal and external analysis was developed which finally generated the key success factors. Afterwards, long-time objectives were set which allowed us to determine short-term objectives to be achieved through the execution of the strategies. Based on the results obtained of the matrices and taking into account the proposed objectives, strategies related to the interests of long and short term were raised in order to be implemented. After establishing the implementation scheme, a system of analysis, evaluation and control of strategies was developed to facilitate monitoring them and identify opportunities and threats for the development of the department. The competitiveness of the department of Norte de Santander in the mining, manufacturing, agriculture and tourism was stand out, thus giving emphasis on socio-economic development, taking advantage of its geographical location which not only has a different variation of weather, terrain and natural resources but also has a communication and privileged relationship to be a region bordering Venezuela.

Estudio del cambio social y de mentalidad a través de la burguesía de los negocios en el Santander de 1700 a 1850. Se articula en cinco capítulos, en los que se abordan la evolución de la economía y de la sociedad santanderina; el espacio de habitación de la burguesía mercantil en el contexto del cambio urbanístico que supone el primer ensanche de Santander; las estructuras familiares y las estrategias matrimoniales del grupo; el mundo cultural de éste desde el punto de vista de las instituciones educativas a las que acuden sus miembros, sus lecturas mediante el análisis de las bibliotecas y su asistencia a diversas actividades culturales y de sociabilidad; actitudes de la burguesía hacia la muerte, expresadas a través de las invocaciones y encomendaciones religiosas, la elección de mortaja y sepultura, las honras fúnebres, los sufragios, las fundaciones de misas y capellanías y los legados de caridad. / Study of social and attitudinal change by the bourgeoisie of the business in the Santander from 1700 to 1850. Is divided into five chapters, which deal with the evolution of the economy and society Santander, the living space of the commercial bourgeoisie in the context of urban change which is the first extension of Santander, family structures and strategies group marriage, the cultural world of that from the point of view of educational institutions to attending members, their readings by analyzing libraries and attendance at cultural activities and sociability, attitudes toward the bourgeoisie death, expressed through religious invocations and instruct the choice of shroud and burial, the funeral, the vote, the foundations for Masses and chapels and charitable bequests.

Thesis (Ph. D.)--Ohio State University, 2006. / Available online via OhioLINK's ETD Center; full text release delayed at author's request until 2009 May 26

El objetivo del presente trabajo es “Diseñar un sistema de control de Gestión para la subgerencia de Comercio Exterior del Banco Santander Chile”, basado en la herramienta Cuadro de Mando Integral, que reemplace al actual, y se constituya con indicadores que vayan más allá de volúmenes, montos, dotación y horas extras. Para lograr dicho objetivo, se utiliza una metodología que consta de cuatro etapas: declarativa, analítica, ejecución y control y compromisos. En la primera se realiza una recopilación de antecedentes relevantes referidos al Banco, especialmente de la subgerencia de Comercio Exterior (COMEX), los cuales permiten identificar la industria, productos, clientes y la estructura y funcionalidad de la unidad de negocio en estudio. El conocimiento de la etapa anterior, facilita la siguiente, la cual corresponde a un análisis externo e interno de COMEX; los resultados obtenidos del primero, determinan que, independiente de las altas barreras de entradas y normas regulatorias, los actuales participantes del mercado financiero enfocado a comercio exterior, están interesados en aumentar su participación en el rubro; en cuanto a los resultados del análisis interno, se determina que el grupo humano responsable es bastante completo, salvo por la ausencia de orientación al negocio y al cliente. La etapa de ejecución, caracterizada por entrevistas y visitas a la subgerencia de Comercio Exterior, comienza con un análisis de la situación actual, la que, aparte de corroborar la principal debilidad de COMEX, deja al descubierto las flaquezas del sistema de control actualmente vigente. Luego se procede a definir una estrategia clara, que incorpora elementos críticos tales como: procesos, negocio, clientes, recurso humano, productividad, eficiencia, tecnología, riesgos y normativa. Esta estrategia se descompone en doce objetivos estratégicos, relacionados entre ellos como causaefecto y distribuidos en cuatro perspectivas: Financiera, del Cliente, Procesos Internos y Aprendizaje y Crecimiento. Para cada objetivo se diseñan indicadores que hacen posible la gestión e iniciativas estratégicas que faciliten lograrlos. Estas últimas corresponden a una parte de la etapa de control y compromisos, que además, incorpora una medición preliminar no muy favorable para COMEX. Finalmente, sobre la base de los resultados generados en esta propuesta, se determina que el sistema de control sugerido, basado en los indicadores definidos, mejora la gestión de la subgerencia de Comercio Exterior. Sin embargo, su construcción no está exenta de limitaciones, siendo las principales, el acceso a la información, debido a que no es posible consultar a los sistemas, debiendo hacerse en base a información administrada manualmente, y la falta de recursos para la implementación de ciertas iniciativas que permitan llevarlo a cabo.

Seminario para optar al título de Ingeniero Comercial, Mención Administración / En las últimas décadas, el ambiente competitivo existente en la mayoría de las industrias se ha hecho cada vez más agresivo, por lo que las empresas se han visto en la necesidad de tomar importantes decisiones estratégicas que le permitan así, mantener y aumentar su posición competitiva. Para lograrlo, empresas han escogido por las “fusiones y/o adquisiciones”, es decir, optan por unirse con otras organizaciones con el propósito central de obtener sinergias entre los procesos. Durante el año 2002, Chile registró una caída del 31% en los montos involucrados en fusiones y adquisiciones de empresas chilenas, éstos correspondieron a US$ 2.991 millones. El 70% de este monto se debió a las dos operaciones más importantes que se realizaron durante este año: el traspaso de la propiedad de la minera Disputada de Las Condes desde la norteamericana Exxon a la británica Anglo American y la venta de la participación accionaria del Banco Santiago por parte del Banco Central al grupo Santander Central Hispano. El resto se divide en algunas transacciones de tamaño medio y otras marginales. Las razones que motivan a las empresas a considerar a las fusiones o adquisiciones entre sus estrategias son numerosas y variadas. Sin embargo, son reconocidas como un proyecto viable en la medida que se cumpla su objetivo final, es decir, lograr aumentar el valor de mercado de la empresa, a través de economías de ámbito y escala alcanzadas gracias a un efecto sinérgico. En consecuencia, las empresas que consiguen el éxito no sólo generan valor, sino también logran desarrollar una combinación tal, entre capacidades y habilidades específicas, que les permiten obtener ventajas competitivas. Sin embargo, este éxito puede verse amenazado cuando las organizaciones descuiden los problemas de administración de personal surgidos durante el desarrollo del proceso, por ser considerados como parte de los activos físicos y no como colaboradores de la empresa. Por lo antes expuesto, el factor humano es un elemento clave para el éxito de las fusiones y adquisiciones de empresas, especialmente aquellas del sector bancario y financiero. En efecto, dos tercios de las fusiones no alcanzan sus objetivos, a pesar de las frecuentes pérdidas de trabajo masivas y la reestructuración organizativa que éstas conllevan, puesto que a menudo, se subestiman las dificultades que se plantean para lograr una unión adecuada de los aspectos culturales y otros factores humanos en la integración de las empresas fusionadas. Por lo tanto, cuando se realiza un proceso de integración de empresas es importante tener en consideración los cambios que ésta involucra, los cuales no sólo tienen relación con los aspectos financieros u económicos, como la rentabilidad posterior a la combinación, sino también es relevante considerar los cambios que conlleva la integración de miembros de diferentes organizaciones, los cuales deben complementarse de manera tal que puedan cumplir los objetivos estratégicos que la empresa adquirente está persiguiendo. Es claro que un proceso de fusión o adquisición es difícil y complejo, por lo que el recurso humano debiera ser un elemento de contribución al proceso, ya que puede tener repercusiones en una mayor eficiencia y rentabilidad de la empresa. Dado lo anterior, el propósito de esta tesis es analizar perspectivas de las fusiones y adquisiciones poco desarrolladas, las cuales se alejan de los típicos y convencionales aspectos financieros o económicos estudiados por la mayoría, los cuales tienen algún valor para la organización, en el sentido de que sin su merecida revisión pueden provocar que la estrategia adoptada no obtenga los resultados esperados. Entonces, trataremos de analizar el inevitable choque que ocurrirá entre las diferentes culturas de las organizaciones que son partícipes de un programa tan complejo y su importancia en la organización, como uno de los factores claves para el logro de los objetivos estratégicos. Por lo anterior, es esencial que el personal involucrado logre asimilar y adaptarse a la manera diferente de hacer las cosas, de comunicar, de interactuar, de relacionarse al interior y con el entorno, las relaciones entre directivos y empleados, con el propósito de integrar eficientemente las culturas corporativas de ambas empresas, ya que es un pilar importante para alcanzar el éxito. La primera parte de esta tesis está dedicada a presentar un marco conceptual que describirá a las fusiones, el cual incluirá definiciones, tipos, formas, factores de éxito y fracaso, además de presentar un modelo que incorpora elementos relacionados a recursos humanos. Lo anterior será complementado con aspectos teóricos referentes a la cultura organizacional, siendo ésta uno de los factores relevantes que deben considerarse para mejorar las probabilidades de éxito en un proceso de esta envergadura. En este caso, se incluirán conceptos, elementos, niveles, tipos, además de presentar un modelo que generaliza brevemente que sucede antes, durante y después de ocurrido este proceso de cambio. Posteriormente, nos centraremos en evaluar que sucede entre la cultura organizacional de las empresas sometidas a una fusión, cuál es su relevancia durante el transcurso de este cambio, de manera de lograr una integración de los procesos y de las personas, que colaboren en alcanzar la razón central que motivó tal estrategia, de manera que sean una contribución fundamental y no una problemática que interfiera en el éxito del proceso; ya que sin duda las repercusiones de un mal manejo de recursos humanos hacen que la comprensión no sea la óptima y, por ende, los resultados no sean los deseados. Para evaluar lo anterior se incorporará un estudio efectuado a dos instituciones financieras, que en la actualidad están viviendo la experiencia de ser partícipes de una fusión, nos referimos a la adquisición del Banco Santiago por parte del Banco Santander. Dentro de este análisis se hará una investigación de ambas organizaciones antes de ejecutarse esta compra. Para luego, continuar con la incorporación de los aspectos centrales que corresponden a los objetivos de esta tesis, es decir, referirnos a cómo estas instituciones viven el proceso de integración cultural y la importancia que le otorgan al recurso humano para la efectividad de esta estrategia de cambio.

Contrary to Texas Ranger myth, Stephen F. Austin's settlers were not the first Texas Rangers to ride across Texas. As early as the 1540s, almost three hundred years before Austin arrived in Texas, mounted Spanish subjects on the frontiers of northern New Spain ranged, scouted, pursued, and waged offensive war against Chichimeca enemies. These methods were employed and accepted actions on the hostile frontier, and were also the characteristics Texans so highly revere in Ranger traditional lore. Several of these colonial military and ranching families from Nuevo Leon and Coahuila, settled Texas in the first half of the 18th century. They intermarried and developed kinship bonds and were community leaders. In the 1820s, and 1830s Spanish surnamed descendants of early military men and ranchers became acquainted with newly arrived Anglo-European settlers. Friendships and alliances were forged based on political ideology and even kinship. As the winds of rebellion blew, several of the leading military and ranching families chose to fight for Independence in the Army of the Republic. They also joined the ranks of the Republic of Texas Rangers, and finally the Texas Rangers. Despite their loyalty, they lost political powers as more Anglo-Europeans arrived. Tejanos lost property, status and ultimately their right to be identified as Texas Rangers. The object of this work is to contribute a small piece to the literature regarding the development and evolution of ranging traditions from a southern to northern frontier perspective. The military and law enforcement traditions of colonial era New Spanish soldiers and ranchers were passed on to their Tejano descendants through continuous participation in ranging and ranching activities within their communities. Tejanos participated in the Independence of Texas, the Republic Rangers and the Texas Rangers throughout the 19th century, and based on connections with Anglo settlers may have taught Anglos mounted ranging technique, and how to survive on the Texas frontier.